乳酸菌饮料项目偿债能力分析和财务生存能力分析(范文).docx
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1、泓域/乳酸菌饮料项目偿债能力分析和财务生存能力分析乳酸菌饮料项目偿债能力分析和财务生存能力分析xx(集团)有限公司目录一、 产业环境分析4二、 乳酸菌饮料发展历程7三、 必要性分析8四、 公司简介8五、 相关报表编制9六、 偿债能力分析10七、 财务分析的内容16八、 财务分析的步骤17九、 改扩建项目现金流量分析的特点18十、 项目计算期的分析确定24十一、 财务分析的取价原则25十二、 财务分析的价格体系28十三、 投资方案30建设投资估算表32建设期利息估算表33流动资金估算表34总投资及构成一览表35项目投资计划与资金筹措一览表36十四、 项目规划进度37项目实施进度计划一览表38十五
2、、 经济收益分析39营业收入、税金及附加和增值税估算表39综合总成本费用估算表41利润及利润分配表42项目投资现金流量表45借款还本付息计划表47一、 产业环境分析当前,世界经济在深度调整中曲折复苏,国际金融危机深层次影响在相当长时期依然存在,外部环境不稳定不确定因素增多。国内经济面对深刻的供给侧、结构性、体制性矛盾,经济减速还没触底,下行压力仍然较大。同时,新一轮科技革命和产业变革酝酿新突破,新产业、新业态不断成长。我省发展也呈现出新的阶段性特征,将进入全面建成小康社会决胜期、生态文明建设提升期、经济发展动能转换期、新型城镇化加速推进期、全面深化改革攻坚期和全面推进依法治省关键期。发展机遇和
3、有利条件:国家坚持创新发展,不断推进理论、制度、科技、文化等各方面创新,更加注重提高发展的质量和效益,更加注重供给侧结构性改革,我们既面临全国经济保持中高速增长稳定带动机遇,更面临大力推进供需两侧结构性改革、全面调整优化结构的重大机遇,有条件通过艰苦努力,使全省经济跨上更有特色、质量更高、效益更好的发展轨道。国家坚持协调发展,优先推进西部大开发,加大藏区支持和对口支援力度,重点支持西部地区基础设施、特色优势产业发展,将持续改善我省发展条件,推进城乡协调发展和新型城镇化进程,培育新的增长极,不断增强自我发展的能力。国家坚持绿色发展,将有效推动我省全国生态文明示范区、国家循环经济发展先行区建设,加
4、快构建生态文明新时代的空间格局、产业结构、生产方式和生活方式,构筑绿色低碳循环的先发优势和现代产业体系,开创生态美好、经济发展、百姓富裕的新局面。国家坚持开放发展,完善对外开放战略布局,推进“一带一路”建设,使我省由内陆腹地转向开放前沿,有利于我省深度融入“一带一路”发展,加快对外贸易,扩大招商引资,构建全方位、多层次、高水平的开放型经济新体制。国家坚持共享发展,将在增加公共服务供给、实施脱贫攻坚工程、提高教育质量、促进创业就业、缩小收入差距、健全保障制度、推进健康中国等方面采取一系列新举措,有利于我省加快补短板、惠民生、实现基本公共服务均等化,促进各项民生事业加快发展,同步全面建成小康。经过
5、多年努力,我省经济总量和实力不断提升,发展方式加快转变,新的增长动能正在孕育形成,自我发展能力明显增强,特别是通过多年探索实践,逐步形成了一整套适应新常态、引领新常态的理念、思路、举措,自我发展的内生动力明显增强,为未来发展奠定了坚实基础。面临的挑战和困难:发展动能转换迫在眉睫。我省在特色资源和低电价基础上发展起来的工业经济,在新常态下比较优势正在减弱,现有基础难以为快速增长做出更多贡献,产业结构层次不高、竞争力不强的问题凸显,结构不合理问题尚未得到根本扭转;省内新技术、新产业、新业态、新模式发展势头虽然较好,但体量小、占比低、牵动性弱,短期内还难以形成有效支撑,新旧动能“青黄不接”问题十分突
6、出。保护与发展的深层矛盾仍需破解。近年来我省在生态保护和建设方面作了大量工作,取得了突出成就,但局部生态环境恶化趋势尚未得到根本扭转,生态环境保护和建设任务依然繁重。同时,受发展阶段、经济布局、产业结构等因素影响,人口、资源与环境矛盾依然突出,统筹生态保护、经济发展和民生改善仍需做大量艰苦工作。推动协调发展面临新挑战。随着市场经济加快发展,各类要素加速向条件较好地区流动和集中,省内不同地区、不同功能区和城乡之间发展不均衡的矛盾将进一步加剧。在全面建成小康进程中,增加城乡居民收入、完成脱贫攻坚、提高公共服务质量和水平等任务也非常艰巨。开放发展的基础和能力不足。全省尚有部分地区仍未开放,对外开放互
7、联互通的基础薄弱,对外合作交流的层次不高、规模偏小,参与国际产业分工的企业、产品、人才等支撑能力不强。保持社会和谐稳定面临新压力。经济转型期因利益调整引发的社会矛盾增多,去产能、去杠杆、去库存等过程中就业、金融风险等问题显现,对社会稳定形成新的压力。与此同时,反分裂斗争形势依然严峻,保持全省社会和谐稳定的任务依然艰巨。二、 乳酸菌饮料发展历程乳酸菌饮料起步早,行业规模稳定发展。我国乳酸菌饮品起步于1980年,是含乳饮料中发展最快的品种之一。低温乳酸菌发展较早,由于要求乳酸菌饮品中含有活的乳酸菌,低温乳酸菌需在2-10贮存和销售,密封包装的活性乳酸菌保质期较短,主要集中在上线市场。常温乳酸菌饮品
8、市场于近五年崛起。低温乳酸菌饮品受到冷链运输和贮藏的制约对渠道要求相对较为苛刻,而常温乳酸菌饮品渠道要求较低,铺货速度和市场渗透率高于低温乳酸菌饮品,因而有利于促进行业品牌的丰富性和产品的多样性。常温乳酸菌与低温乳酸菌饮品区别主要在于乳酸菌在生产过程中热力杀菌处理阶段已被灭活。常温乳酸菌可以和果汁、蔬菜汁、谷物等天然元素结合,产品口感丰富,适应不同消费场景。因无需冷链运输、易于贮藏,常温乳酸菌的销售半径大大扩展,目标市场更为广阔,主要集中三四线城市及乡镇。据前瞻产业研究院数据,2017年常温乳酸菌饮品在二线以上城市市场份额为30.53,而在三线城市以下市场份额为69.47。三、 必要性分析1、
9、提升公司核心竞争力项目的投资,引入资金的到位将改善公司的资产负债结构,补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力,降低公司财务费用水平,提升公司盈利能力,促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持,提高公司核心竞争力。四、 公司简介(一)公司基本信息1、公司名称:xx(集团)有限公司2、法定代表人:陶xx3、注册资本:760万元4、统一社会信用代码:xxxxxxxxxxxxx5、登记机关:xxx市场监督管理局6、成立日期:2013-11-247、营业期限:2013-11-24至无固定期限8、注册地址:xx市xx区xx(二)公司简介公司
10、将依法合规作为新形势下实现高质量发展的基本保障,坚持合规是底线、合规高于经济利益的理念,确立了合规管理的战略定位,进一步明确了全面合规管理责任。公司不断强化重大决策、重大事项的合规论证审查,加强合规风险防控,确保依法管理、合规经营。严格贯彻落实国家法律法规和政府监管要求,重点领域合规管理不断强化,各部门分工负责、齐抓共管、协同联动的大合规管理格局逐步建立,广大员工合规意识普遍增强,合规文化氛围更加浓厚。公司注重发挥员工民主管理、民主参与、民主监督的作用,建立了工会组织,并通过明确职工代表大会各项职权、组织制度、工作制度,进一步规范厂务公开的内容、程序、形式,企业民主管理水平进一步提升。围绕公司
11、战略和高质量发展,以提高全员思想政治素质、业务素质和履职能力为核心,坚持战略导向、问题导向和需求导向,持续深化教育培训改革,精准实施培训,努力实现员工成长与公司发展的良性互动。五、 相关报表编制(一)借款还本付息计划表应根据与债权人商定的或预计可能的债务资金偿还条件和方式计算并编制借款还本付息计划表。(二)财务计划现金流量表财务计划现金流量表是国际上通用的财务报表,用于反映计算期内各年的投资活动、融资活动和经营活动所产生的现金流人、现金流出和净现金流量,考察资金平衡和余缺情况,是表示财务状况的重要财务报表。(三)资产负债表资产负债表通常按企业范围编制,企业资产负债表是国际上通用的财务报表表中数
12、据可由其他报表直接引入或经适当计算后列入,以反映企业某一特定日期的财务状况。编制过程中应实现资产与负债和所有者权益两方的自然平衡。与实际企业相比,财务分析中资产负债表的科目可以适当简化,反映的是各年年末的财务状况,必要时也可以按“有项目”范围编制。按增量数据编制的资产负债表无意义。根据企业资产负债表的数据可以计算资产负债率、流动比率、速动比率等比率指标,用以考察企业的财务状况。方法与参数第三版只要求计算“有项目”的资产负债率指标。六、 偿债能力分析(一)计算指标根据借款还本付息计划表数据与利润表以及总成本费用表的有关数据可以计算利息备付率、偿债备付率指标,各指标的含义和计算要点如下:1利息备付
13、率利息备付率是指在借款偿还期内的息税前利润与当年应付利息的比值,它从付息资金来源的充裕性角度反映支付债务利息的能力。利息备付率的含义和计算公式均与财政部对企业效绩评价的“已获利息倍数”指标相同。息税前利润等于利润总额和当年应付利息之和,当年应付利息是指计入总成本费用的全部利息。利息备付率应分年计算,分别计算在债务偿还期内各年的利息备付率。若偿还前期的利息备付率数值偏低,为分析所用,也可以补充计算债务偿还期内的年平均利息备付率。利息备付率表示利息支付的保证倍率,对于正常经营的企业,利息备付率至少应当大于1,一般不宜低于2,并结合债权人的要求确定。利息备付率高,说明利息支付的保证度大,偿债风险小;
14、利息备付率低于1,表示没有足够资金支付利息,偿债风险很大。2偿债备付率偿债备付率是从偿债资金来源的充裕性角度反映偿付债务本息的能力,是指在债务偿还期内,可用于计算还本付息的资金与当年应还本付息额的比值,可用于计算还本付息的资金是指息税折旧摊销前利润(EBITDA,息税前利润加上折旧和摊销)减去所得税后的余额;当年应还本付息金额包括还本金额及计入总成本费用的全部利息。偿债备付率应分年计算,分别计算在债务偿还期内各年的偿债备付率。偿债备付率表示偿付债务本息的保证倍率,至少应大于1,一般不宜低于1.3,并结合债权人的要求确定。偿债备付率低,说明偿付债务本息的资金不充足,偿债风险大。当这一指标小于1时
15、,表示可用于计算还本付息的资金不足以偿付当年债务。3资产负债率资产负债率是指企业(或“有项目”范围)的某个时点负债总额同资产总额的比率,其计算式见公式(946)。项目财务分析中通常按年末数据进行计算,在长期债务还清后的年份可不再计算资产负债率。(二)改扩建项目偿债能力分析对于新设法人项目,项目即为企业。而对于既有法人改扩建项目,根据项目范围界定的不同,可能会分项目和企业两个层次。当项目范围与企业范围一致时(企业整体改造或局部改造但将项目范围界定为企业整体时),“有项目”数据与报表都与企业一致,可直接进行借款偿还计算;当项目范围与企业不一致时(局部改扩建且将项目范围界定为企业局部),偿债能力分析
16、就有可能出现项目和企业两个层次。1项目层次的借款偿还能力首先可以进行项目层次的偿债能力分析,编制有项目时的借款还本付息计划表计算利息备付率和偿债备付率。当项目范围内存在原有借款时,应纳入计算。虽然,借款偿还是由企业法人承借并负责偿还的,但计算得到的项目偿债能力指标可以表示项目用自身的各项收益偿付债务的能力,显示项目对企业整体财务状况的影响。计算得到的项目层次偿债能力指标可以给企业法人两种提示:一是靠本项目自身收益可以偿还债务,不会给企业法人增加债务负担;二是本项目的自身收益不能偿还债务,需要企业法人另筹资金偿还债务。企业投资计划部门和财务管理部门可由此获得是否会因项目给企业增加财务负担的信息,
17、对该部门的计划管理工作十分有益。对于大型企业集团,为满足总公司决策需要,项目层次的借款偿还能力分析是十分必要的。同样,计算得到的拟建项目偿债能力指标对银行等金融部门也可作为参考,一是项目自身有偿债能力;二是项目自身偿还能力不足,需要企业另外筹资偿还。由于银行贷款通常是贷给企业法人而不是贷给项目,因此计算项目层次的借款偿还能力要与企业财务状况的考察相结合,才能满足银行信贷决策的要求,因此在计算项目层次的借款偿还能力的同时,企业要向银行提供前3到5年的主要财务报表。因为银行是根据企业的整体资产负债结构和财务状况决定信贷取舍。有时虽然项目自身无偿债能力,但是整个企业信誉好,偿债能力强,银行也可能给予
18、贷款;有时虽然项目有偿债能力,但企业整体信誉差、负债高,偿债能力弱,银行也可能不予贷款。2企业层次的借款偿还能力银行等金融部门为了考察企业的整体经济实力,决定是否贷款,往往在考察现有企业财务状况的同时还要了解企业各笔借款(含项目范围内外的原有借款、其他拟建项目将要发生的借款和项目新增借款)的综合偿债能力。为了满足债权人要求,不仅需要提供项目建设前3到5年的企业主要财务报表,还需要编制企业在拟建项目建设期和投产后3到5年内(或项目偿还期内)的综合借款还本付息计划表,并结合利润表、财务计划现金流量表和资产负债表,分析企业整体偿债能力。企业过去和未来的财务报表的编制通常需要企业和咨询人员的通力合作。
19、3考察企业财务状况的指标主要有资产负债率、流动比率、速动比率等比率指标,根据企业资产负债表的相关数据计算。上述指标的含义如下:(1)资产负债率资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债得来的,是评价企业负债水平的综合指标。适度的资产负债率既能表明企业投资人、债权人的风险较小,又能表明企业经营安全、稳健、有效,具有较强的融资能力。过高的资产负债率表明企业财务风险太大;过低的资产负债率则表明企业对财务杠杆利用不够。实践表明,行业间资产负债率差异较大。实际分析时应结合国家总体经济运行状况、行业发展趋势、企业实力和投资强度等具体条件进行判定。(2)流动比率流动比率衡量企业资产流动性的大小,考察流动资产
20、规模与流动负债规模之间的关系,判断企业短期债务到期前,可以转化为现金用于偿还流动负债的能力。该指标越高,说明偿还流动负债的能力越强。国际公认的标准比率是2.0。但行业间流动比率会有很大差异,一般而言,行业生产周期较长,流动比率就应相应提高;反之,就可以相对降低。(3)速动比率速动比率也是衡量企业资产流动性的指标,是将流动比率指标计算公式的分子剔除了流动资产中的存货后,计算企业的短期债务偿还能力,较流动比率更为准确地反映偿还流动负债的能力。该指标越高,说明偿还流动负债的能力越强。国际公认的标准比率为1.0,同样,行业间该指标也有较大差异,实践中应结合行业特点分析判断。七、 财务分析的内容1选择分
21、析方法。在明确项目评价范围的基础上,根据项目性质和融资方式选取适宜的财务分析方法。2识别财务效益与费用范围。项目财务分析的利益主体主要包括项目投资经营实体(或项目财务主体)和权益投资方等。对于不同利益主体,项目带来的财务效益与费用范围不同,需要仔细识别。3测定基础数据,估算财务效益与费用。选取必要的基础数据进行财务效益与费用的估算,包括营业收入、成本费用估算和相关税金估算等,同时编制相关辅助报表。以上内容实质上是在为财务分析进行准备,也称财务分析基础数据与参数的确定、估算与分析。4编制财务分析报表和计算财务分析指标进行财务分析,主要包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析。5在对初步设
22、定的建设方案(称为基本方案)进行财务分析后,还应进行盈亏平衡分析和敏感性分析。常常需要将财务分析的结果进行反馈,优化原初步设定的建设方案,有时需要对原建设方案进行较大的调整。财务分析内容随项目性质和目标有所不同,对于旨在实现投资盈利的经营性项目,其财务分析内容应包括本章所述全部内容;对于旨在为社会公众提供公共产品和服务的非经营性项目,在通过相对简单的财务分析比选优化项目方案的同时,了解财务状况,分析其财务生存能力,以便采取必要的措施使项目得以财务收支平衡,正常运营。八、 财务分析的步骤投资估算和融资方案是财务分析的基础。在实际操作过程中,三者互有交叉。投资决策和融资决策的先后顺序与相辅相成的关
23、系也促成了这种交叉。在财务分析的分析方法和指标体系设置上体现了这种交叉。首先要做的是融资前的项目投资现金流量分析,其结果体现项目方案本身设计的合理性,用于投资决策以及方案或项目的比选。也就是说用于考察项目是否基本可行,并值得去为之融资,这对项目发起人、投资者、债权人和政府部门都是有用的。如果第一步分析的结论是“可”,才有必要进一步考虑融资方案,进行项目的融资后分析,包括项目资本金现金流量分析、偿债能力分析和财务生存能力分析等。融资后分析是比选融资方案,进行融资决策和投资者最终出资的依据。如果融资前分析结果不能满足要求,可返回对项目建设方案进行修改;若多次修改后分析结果仍不能满足要求,甚至可以做
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