2013年互联网金融行业报告.pdf

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1、2013年互联网金融行业报告2013 年 8 月目 录一、互联网为金融带来的变革.61、极为低廉的交易成本.62、更有效的大数据分析方法.63、人人组织的兴起.84、双边平台作用获得空前提升.95、互联网精神的经济学解释.11二、金融的本质与核心功能.121、提供信用风险解决方案.122、提供专业化的金融投资服务.143、组织支付体系.154、提供保险保障.155、提供投行、经纪、外汇买卖等牌照服务.16三、互联网要素与旧金融模式的碰撞.161、互联网要素同样存在局限.17（1）“推”或曰主动营销的能力相对不足.17（2）大数据缺乏突破性创新的能力.18 2、互联网要素与旧金融模式的碰撞.19

2、3、当前互联网金融的几种典型模式和我们的评价.21（1）以支付宝为代表的互联网支付.21（2）阿里小贷.22（3）P2P贷款 .23（4）余额宝.23 文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8

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9、）保险精算的大数据改造.26 4）“拉”的产品将全面在线化.26（2）被改造的和功能转换的.27 1）支付体系将更为立体化.27 2）网点功能将进一步切换.27（3）不会被替代的.29 5、金融业竞争逻辑的变化.29（1）平台的竞争成为核心.30（2）赢者通吃.30（3）跨界竞争.30 四、互联网金融将是共生和竞合的生态.311、金融机构与互联网企业各自的跨界实践越来越多.312、金融机构的比较优势.32（1）垄断性的线下能力.32（2）金融专业能力.33（3）强大的资本实力和雄厚的客户资源.33 3、互联网企业的比较优势.33（1）创新基因.33（2）更符合互联网精神的企业文化.34（3）监

10、管套利.34（4）平台竞争方面的先发优势.34 4、竞合与共生的生态.35文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S

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17、理中互联网文化与传统银行文化存在冲突.40（3）商业模式上对互联网精神尊重不足.41（4）对于人人组织以及单边网络外部性的忽视.42（5）银行创设的平台，银行服务反而是短板.42 3、未来银行在互联网金融领域几个核心的拓展方向.42（1）互联网战略平台的建设.43（2）小微贷款和消费贷款.43（3）基于移动数据的渠道选址和功能优化.43（4）基于大数据的产品研发和营销体系优化.43 4、银行从事互联网金融的几个建议.44（1）指导思想的根本改变.44（2）加大资源投入.44（3）更具独立性的组织结构.45（4）品牌形象内涵的重新定位.45（5）充分尊重互联网精神，遵循双边市场商业模式.48（6

18、）专业化和细分化也是一个选项.48 六、投资思路 .491、互联网金融带来的筛选机制对于市场化的银行更有利.492、主要风险.49文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z

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25、下互联网正极大地冲击着商贸、出版、造纸等行业的既有模式，因此当阿里推出小贷和余额宝开始挑战银行固有领域时，对于未来金融新模式的想象空间就被极大地打开了。而站在银行立场上，看起来也颇有值得委屈的理由：网银、手机银行不是老早就推出了吗？最近两年银行业还出了移动支付、远程理财、iTM 乃至于善融商务、交博汇等创新，为什么这边厢冷冷清清而那边厢人气爆棚？而目前市场热捧的互联网金融模式，例如阿里小贷、余额宝、P2P贷款、金融产品销售平台等，是否也存在着各自的局限和瓶颈？模式的弱点和风险在哪里？本报告将着眼于结合金融与互联网的分析方法，从商业模式的角度出发，回答下述核心问题：应该采用什么样的研究范式来分析

26、互联网金融？互联网为金融带来的只是新工具还是全新的商业模式？若是后者，未来的互联网金融商业模式的发展方向是什么？互联网金融将怎样冲击金融行业现有格局？什么样的企业将主导互联网金融？企业在互联网金融竞争中胜出的核心要素是什么？文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6

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33、信息技术能力）为金融带来了：1、极为低廉的交易成本具体而言包括：（1）设备硬件价格遵循摩尔定理不断下降。即使有安迪-比尔定律（英特尔公司总裁安迪 格罗夫一旦向市场推广了一种新型芯片产品，微软CEO比尔盖茨就会及时的升级自己的软件产品，吸收新型芯片的高性能）的对冲，例如笔记本电脑之类的终端价格仍然持续不断降低，在显性的经济成本方面，交易成本明显得到节约。（2）互联网以及移动互联网不仅进一步降低了显性的经济成本，更降低了包括时间成本在内的各种隐性成本，显著提高了信息和服务的可获得性。2、更有效的大数据分析方法随着获取和处理数据的成本急速下降，人类社会的数据呈现急速膨胀的指数式增长。根据大数据时代，

34、“2007 年人类大约存储了超过300艾（2的60次方）字节的数据，其中模拟数据只有7%，其余全部是数字数据。人类存储信息量的增长速度比GDP增速快 4倍，计算机数据处理能力增速则快9倍。”文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:

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36、1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:

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38、1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:

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40、1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6而且，数据的维度也在进一步多元化。例如，移动互联网技术就将“位置”这一维度与其他维度的信息关联起来，此外交叉验证进一步丰富了信息的维度，信息的用途也因此实现几何倍的增长。

41、数据总量的急速膨胀和维度的日益丰富拉开了大数据时代的帷幕。“大数据时代”显著区别于抽样统计的小数据时代。纳米技术通过将事物分解至分子级别而显著改变了事物的物理属性，大数据与此类似，通过海量数据处理使得人们能够更清楚地看到抽样统计所无法揭示的细节信息。大数据时代告诉我们未来分析信息时将面临三个转变：一是在大数据时代我们可以分析更多的数据，有时候甚至可以处理和某个特别现象相关的所有数据，而不再依赖于随机采样；二是研究数据如此之多，以至于我们不再热衷于追求精确度；三是我们不再热衷于寻找因果关系，不必知道现象背后的原因，只要让数据自己发声。但大数据时代的数据却未必对所有主体开放。公共机构拥有更广泛的数

42、据来源，但往往缺乏对社会开放数据的意识。大量商业机构拥有的往往仅是自身经济活动的数据积累。商业购买行为可以成为获取数据的一种方式，但绕不开隐私保护这一问题。换而言之，大数据时代数据却又是相对匮乏的，获取数据的能力成为一种稀缺资源。这使得我们下文将阐述的“双边平台”具有更高的价值，因为提供了一种获取全面数据的途径。文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S

43、8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编

44、码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S

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47、8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编

48、码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W6文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L6S8A1P6 ZP4F4Z7N2W63、人人组织的兴起传统理论认为，只存在两种组织

49、方式：市场和企业。市场承担交易成本，而企业承担管理成本。企业的有效边界在边际管理成本的增加超过边际交易成本的节约这一点上得以确定。但这就意味着存在着某些行为：它们对一些人有价值，但以任何机构的方式做都太昂贵（人人时代）。在交易成本较高的环境下，这些行为就只能沉没在“科斯地板”之下而无法完成。人人时代举了这样的例子：六月最后一个星期天的“美人鱼游行”是一场纽约时尚人士的游行。上百人聚集在布鲁克林老旧的游乐园中，身着各种奇装异服。游行队列中有巨大的红色章鱼木偶、一群晃着呼啦圈的美人鱼、还有用两个头骨扣在胸前的比基尼少女。旁观者四处拍摄照片。这些照片中的绝大部分被上传至Flickr并通过共享标签组织

50、起来。如果靠一个机构来组织这类活动，由于不可能预知谁会到游行现场，因此只好给多的多的人发送信息，而看到这些广告的绝大多数人不会去游行现场。世界上没有一家公司会承担这样的任务，营利性动机也无济于事 即便是那些头骨比基尼造型的照片能够卖出一定的数量，也不足以支付给摄影师报酬，更不用说事后盈余任何利润了。付出与回报之间的严重不成正比，对于任何机构而言都无法承受。然而，那些照片就那样出现了。但互联网时代带来的交易成本极大幅度的降低使得这些行为可以通过新的组织形式得以实现，人人时代将这一形式命名为“人人组织”。这一类型的组织超越了传统上的市场和企业，“多种社会化文档编码:CU7V4Y1D8Z9 HB7L