三元前驱体项目行业分析市场调研报告041121.pdf

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1、吾日三省乎吾身。为人谋而不忠乎？与朋友交而不信乎？传不习乎？论语人之为学，不日进则日退，独学无友，则孤陋而难成；久处一方，则习染而不自觉。顾炎武 三元前驱体项目 行业分析市场调研报告 行业调研及投资分析 人不知而不愠，不亦君子乎？论语忍一句，息一怒，饶一着，退一步。增广贤文 三元前驱体项目行业分析市场调研报告目录 第一章 宏观环境分析 第二章 区域内行业发展形势分析第三章 重点企业调研分析 第四章 重点投资项目分析第五章 总结及展望 志不强者智不达，言不信者行不果。墨翟百学须先立志。朱熹 第一章 宏观环境分析 一、产业背景分析 三元前驱体是制备三元正极材料的前端原料，以镍钴锰（铝）氢氧化物 N

2、ixCoyMn(1-x-y)(OH)2 为主，简称 NCM 系列或 NCA。NCM 系列前驱体的制备以镍盐、钴盐、锰盐为原料，NCA 前驱体则以镍盐、钴盐、氢氧化铝为原料，在氨水和碱溶液中发生盐碱中和反应，得到镍钴锰（铝）氢氧化物沉淀。三元前驱体是制备三元正极的关键材料，是链接上游有色金属（硫酸 镍、硫酸钴、硫酸锰及前端冶炼提纯环节等）和下游锂电材料的关键环节；三元前驱体终端应用在新能源汽车、储能、电动工具和 3C 电子产品用锂电池上。2019 年三元前驱体总产量约为 27.8 万吨，同比增长 24.6%，产能利用率降到 52%，2018 年产能利用率为 66%。同时企业纷纷瞄准远期目标，大规

3、模扩产仍在持续，新增产能主要集中在头部企业，如格林美、优美科、华 友钴业等远期规划总产能均超 20 万吨，预计 19 家前驱体企业远期总产能将超 150 万吨。从近 2 年看，行业扩产速度超过需求增速，但考虑开工率水平和加工费用持续下行，实际投产量可能低于该值，产能释放或有推迟。以铜为镜，可以正衣冠；以古为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。旧唐书魏征列传以铜为镜，可以正衣冠；以古为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。旧唐书魏征列传 2019 年全年我国三元前驱体出口量为 6.79 万吨，较 2018 年同期增长 54.2%。近年来，作为动力电池原材料的三元前驱体出口量持续高增长，反映出海

4、外市场三元正极材料行业维持高增长趋势，同时也表明我国三元前驱体企业技术水平和产品质量的不断提高，已成功进入海外三元正极材料企业供应链体系，成为供应端重要力量。我国三元前驱体出口高度集中于韩国，2019 年，出口向韩国的三元前驱体占国内总出口量比例达到 97.1%。仅就单一品种来看，韩国市场对三元前驱体的出口业务影响巨大，若后期因疫情影响订单执行，料将对国内三元前驱体企业的生产销售产生较大影响。2019 年国内三元正极材料出口量大幅增长，日韩占比达到近 80%。2019 年全年，国内三元正极材料出口量 19159 吨，较 2018 年上涨 63.0%。2019 年 4 月以来，我国三元正极材料出

5、口量呈现大幅攀升态势，显示出 2019 年国内三元正极材料厂家加速进入海外供应链，在全球三元正极材料供应中地位不断抬升。2019 年我国出口的三元正极材料中，66%流向韩国，13%流向日本，两国合计占比达到 79%，除韩国和日本外，波兰和匈牙利也是主要出口国，占比分别为 13%和 6%。2019 年我国三元正极材料进口量保持高增长，且高度依赖日韩。2019 年，我国三元正极材料进口量为 3.82 万吨，较 2018 年增长 84.8%。2019 年我国三元正极材料进口量大幅增长，且进口数量远高于出口数量，反映出我国三元正极材料的技术和产品品质较日韩领先企业仍有差距。进口来 万两黄金容易得，知心

6、一个也难求。曹雪芹以铜为镜，可以正衣冠；以古为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。旧唐书魏征列传 源方面，韩国和日本是我国三元正极材料主要进口国，两国合计占比高达97%。若日韩疫情导致其国内三元正极材料企业停产，我国三元材料进口受限，下游企业可能转向国内采购，对国内企业出货形成利好。2019 年底我国 20 家三元前驱体企业总产能达到 53.8 万吨，头部企业占据了大部分的产能份额，top5 产能占比 59%，top10 产能占比达到 84%。从企业分类看，一体化企业占据了主要的产能分布，达到 28 万吨，占比53%；正极企业 11.25 万吨，占比 22%；聚焦前驱体的企业产能 14.5

7、万吨，占比 25%。二、产业政策及发展规划（一）中国制造 2025 实体经济是发展经济的着力点。我国是个大国，必须发展实体经济，不断推进工业现代化，提高制造业水平，不能“脱实向虚”。工业经济是高质量发展主战场。制造业是实体经济的主体，是技术创新的主力，是供给侧结构性改革的重要领域。发展实体经济，重点在制造业，难点也在制造业。当前，全球经济发展进入深度调整期，重要发达国家重新聚焦实体经济，实施“再工业化”战略，集中发力高端制造领域；新兴经济体依靠低成本优势，承接国际产业转移，加快工业化步伐，打造新的“世界工厂”。在这“双重挤压”下，必须把发展实体经济摆上战略位置，扭转资本“脱实向虚”的趋势。坚持

8、质量 丈夫志四方，有事先悬弧，焉能钧三江，终年守菰蒲。顾炎武海纳百川，有容乃大；壁立千仞，无欲则刚。林则徐 第一、效益优先，创新驱动、融合带动，集群集约、绿色低碳，统筹 协调、突出重点，把特色优势产业和战略性新兴产业作为主攻方向，大力推进先进制造业发展，培育壮大具有较强竞争力的大企业大集团。立足我省资源禀赋和产业基础，以战略性新兴产业和未来产业为引领，推动产业迈向产业链价值链中高端，铸造现代产业体系的核心动能。以技术改造为抓手，大力推动传统产业转型升级，提升产业发展层次。以融合发展为主战场，积极发展数字经济，推动数字经济与实体经济 融合发展，培育高质量发展新引擎。（二）工业绿色发展规划 无论是

9、从国内能源资源供给和生态环境承载能力看，还是从全球发展趋势和温室气体排放空间看，我国都无法继续靠粗放型的增长方式推进现代化进程。当前我国已进入全面建成小康社会的关键时期，也是发展循环经济的重要机遇期，必须积极创造有利条件，着力解决突出矛盾和问题，加快推进循环经济发展，从源头减少能源资源消耗和废弃物排放，实现资源高效利用和循环利用，改变“先污染、后治理”的传统模式，推动产业升级提升和发展方式转变，促进经济社会持续健康发展。（三）xxx 十三五发展规划 以家为家，以乡为乡，以国为国，以天下为天下。管子牧民百学须先立志。朱熹 当全球新科技革命和产业革命又来到一个新的历史性选择关头，中国战略性新兴产业

10、除了激烈外部竞争压力，内部同样面临许多严重 的问题。一是产业发展的制度和体制障碍需要进一步理顺，财政金融 政策支持、资源倾斜优先配置等具体落实措施和政策没有完善。二是 面对发达国家的技术垄断壁垒，技术创新进步还需要加大原始积累，关键和核心技术领域优势不明显，自主创新能力不强，技术研发、转 化利用效率不高。三是光伏、风电等个别产业领域出现产能难以消化 过剩问题。从发展趋势来看，目前中国经济的支柱产业正从房地产向 战略性新兴产业过渡。要实现支柱产业的平稳切换，一方面要建立房 地产调控的长效机制，另一方面要继续大力推进战略新兴产业的发展，两者相辅相承，缺一不可。因此，从宏观政策调控的逻辑上看，未来

11、的投资机遇也应在战略性新兴产业里面。市场普遍认为，中国经济在 明年下半年，将重新步入上升通道，而其背后的推动力，必将是战略 性新兴产业的发展，目前投资已经到了最好的介入期。（四）xx 高质量发展规划 新常态下全面深化改革，首先要精心谋划好和利用好我国经济的巨大韧性、潜力和回旋余地，依靠促改革调结构，推动经济发展提质增效升级。要坚持用改革的办法不断改善经济运行的微观基础和产业 先天下之忧而忧，后天下之乐而乐。范仲淹其身正，不令而行；其身不正，虽令不从。论语 基础，努力保持稳增长和调结构平衡，有针对性地加大民生保障力度，为推动经济转型升级创造更为有利的条件，为改革持续推进创造更加 稳定的发展环境。

12、国际经验表明，在工业化早期阶段，实现高速增长 相对容易，而从中等收入阶段向高收入阶段的过渡中，发展的难度明 显增大，只有少数经济体能成功跨越这一关口。我国经过长期努力，经济发展取得历史性成就、发生历史性变革，形成了世界上人口最多 的中等收入群体，但同时也面临不少困难和挑战。推动高质量发展，正是我国跨越关口、攻坚克难、应对挑战的一剂“对症良药”。实践 证明，稳中求进工作总基调是我们治国理政的重要原则，也是做好经 济工作的方法论。要清醒看到，我国经济运行仍存在不少突出矛盾和 问题，世界经济仍处于缓慢复苏的进程中。越是面对复杂的国内国际 经济形势，就越要认识到明年贯彻好稳中求进工作总基调具有特别重

13、要的意义。稳是主基调，稳是大局，在稳的前提下才能在关键领域有 所进取，才能在把握好度的前提下奋发有为。三、鼓励中小企业发展 改革开放 40 年来，民间投资和民营经济由小到大、由弱变强，已日渐成为推动我国经济发展、优化产业结构、繁荣城乡市场、扩大社会就业的重要力量。从投资总量占比看，2012 年以来，民间投资占全 常将有日思无日，莫待无时思有时。增广贤文我尽一杯，与君发三愿：一愿世清平，二愿身强健，三愿临老头，数与君相见。白居易 国固定资产投资比重已连续 5 年超过 60%，最高时候达到 65.4%；尤其是在制造业领域，目前民间投资的比重已经超过八成，民间投资已经 成为投资的主力军。从促进产业发

14、展看，民营企业机制灵活、贴近市 场，在优化产业结构、推进技术创新、促进转型升级等方面力度很大，成效很好。据统计，我国 65%的专利、75%以上的技术创新、80%以上的新产品开发是由民营企业完成的。从吸纳就业看，民营经济作为国民 经济的生力军是就业的主要承载主体。全国工商联统计，城镇就业中，民营经济的占比超过了 80%，而新增就业贡献率超过了 90%。四、项目必要性分析 三元锂电池主要应用于新能源汽车、储能及消费电子领域，下游应用领域的快速成长形成了对上游关键材料三元前驱体的巨大需求。全球新能源汽车市场的快速发展，使得动力锂离子电池出货量增长迅速。在消费电子领域，随着智能手机、平板电脑以及智能可

15、穿戴设备的迅速普及、出货量的快速增长，高性价比的锂电池成为消费电子厂商采购的重要考虑因素，使得在部分中低端消费电子领域三元锂电池开始替代钴酸锂电池。基于动力锂电池、储能锂离子电池出货量的快速增长以及部分三元锂电池在消费电子领域替代的替代效应，全球三元前驱体出货量快速成长。2019 年全球三元前驱体出货量为 33.4 万吨，同比增长 45.2%；预计到2025 年全球三元前驱体的出货量达到 148 万吨 人人好公，则天下太平；人人营私，则天下大乱。刘鹗非淡泊无以明志，非宁静无以致远。诸葛亮 以四氧化三钴为前驱体材料，最终制造的钴酸锂电池，主要应用于智能手机、平板电脑、智能可穿戴设备等消费电子领域

16、。到 2020 年全球智能手机出货量将达 19.2 亿部、可穿戴设备出货量将达 2.4 亿部，稳定的下游需求将使得对钴酸锂电池需求平稳增长。2017-2019 年全球钴酸锂正极材料出货量分别为 5.7 万吨、6.7 万吨和 7.9 万吨，保持稳定增长。受益于钴酸锂电池以及钴酸锂正极材料的稳定增长，四氧化三钴的出货量呈现稳中有增的趋势。2019 年全球四氧化三钴出货量为 6.4 万吨，预计到 2025 年全球四氧化三钴的出货量达到 7.8 万吨。近些年，随着全球能源危机和环境污染问题日益突出，节能环保有关 行业的发展被高度重视，发展新能源汽车已经在全球范围内形成共识，在 其推动下，产业链各环节快

17、速发展，市场规模日益扩大。在国内市场，2009 年以来，国务院、科技部、工信部、财政部、税务总局等部委陆续颁布鼓励和推动新能源汽车及动力锂电池行业发展的相关政策，在此支持下，新能源汽车及其产业链上各个领域均实现快速发展。依照新能源汽车产 业发展规划（2021-2035 年）（征求意见稿），到 2025 年，我国新能源汽车市场竞争力明显提高，新车销量占比达到 25%左右。2019 年我国汽车销量 2,577 万辆，其中新能源汽车销量 121 万辆，新车渗透率仅为 5%，按照前述发展规划目标，国内新能源汽车在未来几年仍将保持快速发展。凭借我国新能源汽车市场的迅速崛起，我国已超越了美国、日本和欧 洲

18、，成为全球最大的动力锂电池出货国，发展空间依旧广阔。在海外市场，先天下之忧而忧，后天下之乐而乐。范仲淹非淡泊无以明志，非宁静无以致远。诸葛亮 近年来，受欧盟汽车碳排放标准趋严的推动以及特斯拉示范效益的影响，尤其是在 2015 年大众汽车“排放门”事件后，海外各国家亦加大了新能源汽车的推广力度，先后公布了推进电动化的时间表。同时，大众汽车、奥迪汽车、宝马汽车、奔驰汽车等传统燃油汽车企业均发布了其新能源汽车发展规划，为海外新能源汽车发展营造了良好的市场环境。受益于此，LG 化学、三星 SDI、宁德时代等全球主要的锂离子电池厂商已开始或筹划在海外设立生产基地，满足下游整车厂商快速增长的需求。储能产业

19、的规模化发展将有利于推动绿色能源的高效利用，是全球能源变革的重要影响因素之一，市场发展空间较大。2019 年全球储能电池出货量为 19GWh，同比增长 40%。随着锂离子电池成本的不断下降、储能下游应用场景的逐步成熟，全球储能锂电池市场正在快速发展。从通信储能市场来看，全球 5G 通信设施的新建与升级改造、现有通信运营商供电设施后备电源的“锂电化”浪潮，将共同推动储能锂电池市场需求的不断扩大。从电力储能领域来看，能源危机与环境问题日益凸显，各国均加大对风储、光储等领域的政策支持力度，电力储能市场将迎来快速发展阶段。未来，储能领域有望成为拉动锂离子电池消费的另一增长点，其对锂离子电池需求量将持续

20、增加，从而推动上游正极材料前驱体市场的发展。传统的消费电池主要应用于手机、电脑、数码相机等消费电子领域，得益于智能手机、平板电脑等产品的普及，消费电子经历了一段发展的黄 丹青不知老将至，贫贱于我如浮云。杜甫海纳百川，有容乃大；壁立千仞，无欲则刚。林则徐 金时期，带动了消费电池的快速增长。近几年，随着智能手机、平板电脑等产品普及率逐步提高，相应的消费电子产品市场趋于饱和，随着全球 5G 商业化进程逐步加快，预计该市场将保持稳定增长。尽管传统消费电子的发展速度有所回落，近年来出现的多种新型电子产品又增加了对消费电池的需求，如可穿戴设备、电子烟、无线蓝牙音箱等新兴电子产品的市场前景广阔，将成为消费电

21、池新的增长极。以可穿戴设备为例，2018 年全球可穿戴设备的出货量超过 1.7 亿台，同比增长 28%，预计 2023 年将达到 2.8 亿台。在上述因素的综合影响下，未来消费电子产业链各环节将保持稳定发展，对上游核心材料四氧化三钴的需求量持续增长。与此同时，消费电子产品呈现出日益多样化、智能化和复杂化的趋势，对重要部件锂离子电池的技术要求也随之提高，行业内企业不断追求更加小型轻量且续航时间长的锂离子电池，促使高端钴酸锂电池的出货量持续攀升，对上游高性能四氧化三钴的需求量不断增长。政策的扶持对于新能源汽车产业的初始发展具有重要的推动作用，随 着消费者对于新能源汽车的认知逐步加强，安全性、经济性

22、以及便捷性成为新能源汽车长期良性发展的重要考虑因素。随着新能源汽车市场化、国际化程度加深，新能源汽车的技术提升、成本下降以及配套完善将得到充分落实，未来，新能源汽车以及上游产业链将形成市场作为主要驱动力量的可持续发展进程，有利于三元前驱体产业的长期发展。好学近乎知，力行近乎仁，知耻近乎勇。中庸丹青不知老将至，贫贱于我如浮云。杜甫 财政补贴在新能源汽车发展的初期阶段起到关键的拉动作用，随着补 贴的持续退坡，虽然长期来看有利于整个行业的可持续发展，但是阶段性 的补贴退坡，使得行业各环节利润空间收窄，企业盈利水平成长不及预期。非淡泊无以明志，非宁静无以致远。诸葛亮大丈夫处世，不能立功建业，几与草木同

23、腐乎？罗贯中 第二章 行业发展形势分析 一、建设地经济发展概况 地区生产总值 2712.34 亿元，比上年增长 6.16%。其中，第一产业增加值 216.99 亿元，增长 8.97%；第二产业增加值 1681.65 亿元，增长 6.18%第三产业增加值 813.70 亿元，增长 8.32%。一般公共预算收入 299.34 亿元，同比增长 10.34%，一般公共预算支出 500.71 亿元，同比增长 11.39%。国税收入 387.19 亿元，同比增长11.30%；地税收入亿元 63.09，同比增长 8.65%。居民消费价格上涨 1.11%。其中，食品烟酒上涨 0.71%，衣着上涨1.00%，居

24、住上涨 0.78%，生活用品及服务上涨 0.81%，教育文化和娱乐上涨 0.97%，医疗保健上涨 1.05%，其他用品和服务上涨 1.12%，交通和通信上涨 1.12%。全部工业完成增加值 1724.85 亿元。规模以上工业企业实现增加值1472.11 亿元，比上年增长 9.11%。规模以上 AA、BB、CC、DD（含三元前驱体）等主导行业共完成工业增加值 1133.34 亿元，增长 10.37%。AA 完成增加值 486.55 亿元，增长9.83%；BB 完成工业增加值 345.42 亿元，增长 11.08%；CC 完成工业增加值 234.70 亿元，增长 10.45%；DD 完成工业增加值

25、 137.34 亿元，增长 人之为学，不日进则日退，独学无友，则孤陋而难成；久处一方，则习染而不自觉。顾炎武勿以恶小而为之，勿以善小而不为。刘备 8.40%。规模以上工业企业实现主营业务收入 5689.13 亿元，比上年增长 6.83%。实现利润总额 306.62 亿元，比上年增长 5.11%。固定资产投资完成 3678.78 亿元，比上年增长 7.75%。其中，建设项目投资完成 3237.33 亿元，增长 7.65%；房地产开发投资完成 441.45 亿元，增长 7.53%。在固定资产投资中，第一产业投资完成 183.94 亿元，同比增长 6.03%；第二产业投资完成 2795.87 亿元，

26、同比增长 7.96%；第三产业投资完成 698.97 亿元，增长 11.78%。高新技术产业投资 950.33 亿元，增长11.81%。民间投资 3803.02 亿元，增长 10.69%。城市基础设施投资 574.71 亿元，增长 10.75%。重点项目 955 个，完成投资 2486.12 亿元，增长10.97%。全市实现社会消费品零售总额 1274.18 亿元，比上年增长 6.28%。城镇实现零售额 1043.52 亿元，增长 7.54%；乡村实现零售额 499.03 亿元，增长 9.43%。限额以上批发零售企业商品零售额亿元 373.71，增长 6.96%。实际利用外资 67692.48

27、 万美元，同比增长 50.83%。外贸进出口总值 204.02 亿元，同比增长 56.68%。其中，出口总值 132.61 亿元，同比增长50.17%；进口总值 71.41 亿元，同比增长 58.73%。二、三元前驱体行业市场分析（一）行业分析 三元前驱体是制备三元正极材料的前端原料，以镍钴锰（铝）氢氧化物 NixCoyMn(1-x-y)(OH)2 为主，简称 NCM 系列或 NCA。NCM 系列前驱体的 其身正，不令而行；其身不正，虽令不从。论语古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。苏轼 制备以镍盐、钴盐、锰盐为原料，NCA 前驱体则以镍盐、钴盐、氢氧化铝为原料，在氨水和碱溶液中

28、发生盐碱中和反应，得到镍钴锰（铝）氢氧化物沉淀。三元前驱体是高度定制化的标准品，产品品质考量指标一致。三元前驱体呈黑灰色颗粒状，具有成本低廉，比容量高，充放电电压高，循环性能好，安全性好等特点。三元前驱体工艺复杂，各家产品工艺参数有别，但客户考量产品品质的指标依据相同，关注的性能指标主要有：总金属含量、杂质含量（磁性异物是重点）、水分含量、PH 值、粒径分布、振实密度、比表面积、形貌等。而在制作过程中，盐碱浓度、反应温度、PH 值等核心工艺参数会影响前驱体成品的性能，这些性能指标会影响三元材料成品的理化性能，进而对锂电池的电化学性能产生影响。镍钴锰氢氧化物制备方法有共沉淀法、高温固相法、溶胶-

29、凝胶法。目前大规模商业化使用的是共沉淀法，其优点在于让多种金属离子在沉淀剂的作用下同步沉淀，得到各组分均一的沉淀物，很大程度上提升了前驱体材料的振实密度，其颗粒表面光滑、粒径分布均一、振实密度高，而且原料在晶格中分布均匀，材料杂相较少。共沉淀法又分为：氢氧化物共沉淀法、碳酸盐共沉淀法、草酸盐共沉淀法，其中大规模应用的是氢氧化物共沉淀法。选择合适的沉淀剂、控制 PH 值、反应时间、温度、搅拌速度，是影响前驱体制备的核心壁垒。海纳百川，有容乃大；壁立千仞，无欲则刚。林则徐宠辱不惊，看庭前花开花落；去留无意，望天上云卷云舒。洪应明 市场规模方面，2019 年中国三元前驱体市场规模为 230 亿元，同

30、比下降 6.3%，下滑主要是三元前驱体价格较 2018 年大幅下跌，如 NCM111 型号价格下滑约 40%；NMC523 型下滑 30%，NCM622 型下滑 29%。未来三年，三元前驱体价格企稳，预计产值规模稳定上升，同时三元前驱体结构将持续升级，预计 2020-2022 年三元前驱体行业产值规模分别达到 319.61 亿元、420.31 亿元和 529 亿元，同比增长 38.68%、31.51%和 25.86%。三元前驱体作为高度定制化产品，其下游需求决定了当年供给，由于产品指标和订单更新速度较快，所以没有严格意义上的库存，因此，在三元前驱体行业一般不讨论供需平衡，而是聚焦于产能利用率的

31、提升和与下游需求的匹配。产量方面，2019 年三元前驱体总产量约为 27.8 万吨，同比增长 24.6%。产能方面，目前，三元前驱体行业处于名义产能过剩、高端产能不足的状态。截止 2019 年底，中国 19 家三元前驱体企业合计产能达到 53.34 万吨，产能利用率降到 52%。2019 年底，中国 20 家三元前驱体企业总产能达到 53.8 万吨，头部企业占据了大部分的产能份额，top5 产能占比 59%，top10 产能占比达到84%。从企业分类看，一体化企业占据了主要的产能分布，达到 28 万吨，占比 53%；正极企业 11.25 万吨，占比 22%；聚焦前驱体的企业产能 14.5 万吨

32、，占比 25%。勿以恶小而为之，勿以善小而不为。刘备以家为家，以乡为乡，以国为国，以天下为天下。管子牧民 前驱体环节市场集中度的提升主要来自头部企业和自产原材料的一体化企业凭借规模和成本优势，迅速抢占下游主流客户。过去两年时间，一体化企业的市场份额由 40%提升到 47.6%，并有持续提升的趋势，主要得益于一体化企业明显的成本优势和可控的原材料资源保障。其中格林美、湖南中伟和邦普循环 2019 年产量超越优美科长信，成为国内前三甲，格林美2019 年产量在 5-6 万吨之间，预计 5.8 万吨；湖南中伟产量在 4-5 万吨之间，预计 4.5 万吨；邦普产量在 3-4 万吨之间，预计在 3.5

33、万吨左右，其产量的提升意味着宁德时代采购格林美的量有所下滑。锂电池能量密度的提升，除了提高比容量以外，还可以通过提高充电截止电压、提高正极材料压实密度来实现。合成单晶三元正极材料是提高充电截止电压、压实密度的有效方法之一，可以通过前驱体的选型、烧结温度的调整以及大小粒子的搭配等方法来实现，而比容量的提升主要源自使用更高镍含量的三元前驱体以及合成工艺的改善。普通三元正极形貌为一次单晶颗粒聚集成的球形或类球形二次颗粒，由多个微粒结合而成，粒度分布较宽。其主要缺陷有：全球疫情情况下，虽然目前对韩国的正极材料厂影响较小，但是这些工厂在韩国疫情没有得到有效控制之前都有停工的风险，对企业来说存在相当的风险

34、。据了解，2019 年中国企业出口三元前驱体的数量约为 8.02 万吨(出口量实为 8.0205 万吨，表中取出口量排名前十五的企业)，而其中出口到日韩的三元前驱体的数量达到了 7,76 万吨。由此可见，出口到日韩的 宠辱不惊，看庭前花开花落；去留无意，望天上云卷云舒。洪应明我尽一杯，与君发三愿：一愿世清平，二愿身强健，三愿临老头，数与君相见。白居易 数量占出口总量的较大比重。此外，日韩对中国的三元前驱体的需求总体呈增长趋势。三元前驱体企业多出口日韩，国内下游动力市场仍未恢复，但目前出口量暂未受影响。2 月下旬韩国疫情加重，部分韩国前驱体公司减少产量未能满足正极材料厂需求，导致国内前驱体企业出

35、口增量。也有部分依赖出口的前驱体企业较为担忧之后的疫情恐慌情绪会影响常规的进口。但随着2020 年日韩电池巨头产能扩张，其对三元前驱体需求日益渐增，预计 2020 年国内部分前驱体企业全年产量会随着日韩出口量而大幅增长。（二）市场预测 前驱体对生产三元正极材料的极其重要。前驱体的品质(形貌、粒径、粒径分布、比表面积、杂质含量、振实密度等)直接决定了最后烧结产物的理化指标，三元材料 60%的技术含量在前驱体工艺里面。前驱体反应过程是一个复杂的过程，需要控制的工艺参数有：盐和碱的浓度、氨水浓度、盐溶液和碱溶液加入反应缸的速率等。三元前驱体产量提升迅速，行业集中程度仍然较低。2018 年我国三元前驱

36、体产量为 21.8 万吨，同比去年增长 68%，行业集中程度虽然有一定提升但仍然较分散，前三甲依旧是格林美、优美科以及中伟新材料，国内共有 9 家企业年产量超过 1 万吨。行业扩产持续加速，未来竞争进一步加剧。2018 年资本投向三元前驱体的项目持续增多，主流项目由容百科技、华友钴业、当升科技、杉杉能 以家为家，以乡为乡，以国为国，以天下为天下。管子牧民丹青不知老将至，贫贱于我如浮云。杜甫 源、优美科、巴斯夫、格林美领衔，除主流正极材料企业布局外，包括美都能源、玉龙股份、四川路桥、美国恩创等也在卡位三元前驱体。“锚定钴价+加工费”的定价模式下行业盈利能力与钴价相关性高，成本领先企业拥有较高的盈

37、利能力。由于行业迅速扩产且标准化程度较高，因此除部分龙头企业拥有一定的技术溢价能力外，行业整体以“材料费用+加工费”的定价模式为主，相对利润率较低。同时三元前驱体以及正极材料企业通常储备一定期限的钴库存，伴随钴价波动原材料及库存商品价值波动对企业盈利能力影响较大，导致行业盈利能力普遍与钴价呈现正相关性。目前布局三元前驱体的企业往往在产业链上做纵向延伸，拥有上游矿产资源或者下游正极材料产能，进而依靠产业链一体化增加产品附加值，在加工费模式下，拥有上游成本或者下游技术优势的企业具有相对竞争优势。国内三元正极材料市场竞争较为激烈。近年来，国内三元电池正极材料厂商顺应国内三元材料电池趋势纷纷扩大产能，

38、导致正极材料厂商之间竞争加剧。近两年三元正极材料出货量占比排名变化较大，市场集中度下降：容百新能源与长远锂科分别占据 2017 和 2018 年的正极材料出货量头名，而其他企业的排名变化也比较剧烈，格林美在 2018 年榜单中跌出了前十，反应出三元正极材料行业市场的活跃与激烈程度。国内三元前驱体企业产能普遍明显扩增，2018 年我国三元前驱体总产量为 21.6 万吨，其中格林美、优美科和中伟新能源保持前两年的形势，占 良辰美景奈何天，便赏心乐事谁家院。则为你如花美眷，似水流年。汤显祖万两黄金容易得，知心一个也难求。曹雪芹 据了三元前驱体市场产量的前三名，均具有年产量三万吨以上的水平，且前三名产

39、量之和逐年增加，占据了总产量的 46.8%，仅前三名便瓜分了市场份额的半壁江山。而年产量过万的企业约有 9 家左右，年产量前十名占到总产量的 93.4%，相比三元材料年产量前十名仅占到总产量的 75%，前驱体市场的集中度明显高于正极材料市场。三元电池价格与原材料价格紧密联系，特别是主要贵金属原料钴和镍的价格。2019 年上半年，受新能源车补贴退坡、钴、镍价格下跌的影响，到价格最低的 7 月底，国内市场上三元电池前驱体 523 和 622 的平均价格分别较年初下降约 27%和 22%。前驱体价格的下跌影响到了生产商在上半年的销售收入和利润。钴镍金属价格波动幅度较大，且均属于贵金属，价格较高，占前

40、驱体 原材料成本的主要部分。镍价格受新能源电池和钢铁行业需求影响较大，近期受印尼限制镍矿出口等因素影响，回到 1.7 万美元/吨附近。而钴价钴价格在 2017 和 2018 年经历了大幅增长，导致行业过剩而持续走低，虽然目前价格相较高点回落较多。近期随着佳能科关停其在非洲的钴矿，价格 有所回升。总体来看，钴、镍的价格均处在历史低位且在逐步上升通道中，有助于三元前驱体价格的稳步增长。而且，随着高镍三元材料的推广，电 池制造成本有望进一步降低。第三章 重点企业调研分析 丹青不知老将至，贫贱于我如浮云。杜甫百川东到海，何时复西归？少壮不尽力，老大徒伤悲。汉乐府长歌行 一、xxx 科技公司 顺应经济新

41、常态，需要公司积极转变发展方式，实现内涵式增长。为 此，公司要求各级单位通过创新驱动、结构优化、产业升级、提升产品和 服务质量、提高效率和效益等路径，努力实现“做实、做强、做大、做好、做长”的发展理念。2018 年，xxx 科技公司实现营业收入 2947.48 万元，同比增长 8.75%（237.13 万元）。其中，主营业业务三元前驱体生产及销售收入为 2748.97 万元，占营业总收入的 93.27%。2018 年营收情况一览表 序号 项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 合计 1 营业收入 618.97 825.29 766.34 736.87 2947.48 2 主营业务收入 5

42、77.28 769.71 714.73 687.24 2748.97 2.1 三元前驱体(A)190.50 254.00 235.86 226.79 907.16 2.2 三元前驱体(B)132.78 177.03 164.39 158.07 632.26 2.3 三元前驱体(C)98.14 130.85 121.50 116.83 467.32 2.4 三元前驱体(D)69.27 92.37 85.77 82.47 329.88 2.5 三元前驱体(E)46.18 61.58 57.18 54.98 219.92 2.6 三元前驱体(F)28.86 38.49 35.74 34.36 137

43、.45 2.7 三元前驱体(.)11.55 15.39 14.29 13.74 54.98 3 其他业务收入 41.69 55.58 51.61 49.63 198.51 根据初步统计测算，公司 2018 年实现利润总额 648.75 万元，较去年同期相比增长 119.20 万元，增长率 22.51%；实现净利润 486.56 万元，较 海纳百川，有容乃大；壁立千仞，无欲则刚。林则徐一寸光阴一寸金，寸金难买寸光阴。增广贤文 去年同期相比增长 86.84 万元，增长率 21.73%。2018 年主要经济指标 项目 单位 指标 完成营业收入 万元 2947.48 完成主营业务收入 万元 2748.

44、97 主营业务收入占比 93.27%营业收入增长率（同比）8.75%营业收入增长量（同比）万元 237.13 利润总额 万元 648.75 利润总额增长率 22.51%利润总额增长量 万元 119.20 净利润 万元 486.56 净利润增长率 21.73%净利润增长量 万元 86.84 投资利润率 34.82%投资回报率 26.12%财务内部收益率 22.13%企业总资产 万元 4226.98 流动资产总额占比 万元 37.37%流动资产总额 万元 1579.64 资产负债率 39.55%二、xxx 科技发展公司 人之为学，不日进则日退，独学无友，则孤陋而难成；久处一方，则习染而不自觉。顾炎

45、武以家为家，以乡为乡，以国为国，以天下为天下。管子牧民 公司致力于高新技术产业发展，拥有有效专利和软件著作权 50 多项，全国质量管理先进企业、全国用户满意企业、国家标准化良好行为 AAAA 企业，全国工业知识产权运用标杆企业。为了确保研发团队的稳定性，提升技术创新能力，公司在研发投入、技术人员激励等方面实施了多项行之有效的措施。公司自成立以来，一直 奉行“诚信创新、科学高效、持续改进、顾客满意”的质量方针，将产品 的质量控制贯穿研发、采购、生产、仓储、销售、服务等整个流程中。公 司依靠先进的生产、检测设备和品质管理系统，确保了品质的稳定性，赢 得了客户的肯定。贯彻落实创新驱动发展战略，坚持问

46、题导向，面向未来 发展，服务公司战略，制定科技创新规划及年度实施计划，进行核心工艺 和关键技术攻关，建立了包括项目立项审批、实施监督、效果评价、成果 奖励等方面的技术创新管理机制。产品的研发效率和质量是产品创新的保 障，公司将进一步加大研发基础建设。通过研发平台的建设，使产品研发 管理更加规范化和信息化；通过产品监测中心的建设，不断完善产品标准，提高专业检测能力，提升产品可靠性。xxx 科技发展公司 2018 年产值 14401.50 万元，较上年度 12372.42 万 元增长 16.40%，其中主营业务收入 13315.87 万元。2018 年实现利润总额4907.83 万元，同比增长 1

47、6.22%；实现净利润 1608.70 万元，同比增长 10.18%；纳税总额 86.00 万元，同比增长 15.11%。2018 年底，xxx 科技发展公司资产总额 31534.98 万元，资产负债率 37.30%。忍一句，息一怒，饶一着，退一步。增广贤文万两黄金容易得，知心一个也难求。曹雪芹 第四章 重点投资项目分析 一、项目承办单位基本情况（一）公司名称 xxx 集团 二、项目建设符合性（一）产业发展政策符合性 由 xxx 集团承办的“三元前驱体项目”主要从事三元前驱体项目开发投资，符合产业政策要求。（二）项目选址与用地规划相容性 三元前驱体项目选址于某某工业园区，项目所占用地为规划工业

48、用地，符合用地规划要求，此外，项目建设前后，未改变项目建设区域环境功能 区划；在落实该项目提出的各项污染防治措施后，可确保污染物达标排放，满足某某工业园区环境保护规划要求。因此，建设项目符合项目建设区域 用地规划、产业规划、环境保护规划等规划要求。（三）“三线一单”符合性 1、生态保护红线：三元前驱体项目用地性质为建设用地，不在主导生态功能区范围内，且不在当地饮用水水源区、风景区、自然保护区等生态保护区内，符合生态保护红线要求。丹青不知老将至，贫贱于我如浮云。杜甫人之为学，不日进则日退，独学无友，则孤陋而难成；久处一方，则习染而不自觉。顾炎武 2、环境质量底线：该项目建设区域环境质量不低于项目

49、所在地环境功能区划要求，有一定的环境容量，符合环境质量底线要求。3、资源利用上线：项目营运过程消耗一定的电能、水，资源消耗量相对于区域资源利用总量较少，符合资源利用上线要求。4、环境准入负面清单：该项目所在地无环境准入负面清单，项目采取环境保护措施后，废气、废水、噪声均可达标排放，固体废物能够得到合理处置，不会产生二次污染。三、项目概况（一）项目名称 三元前驱体项目 三元前驱体是制备三元正极材料的前端原料，以镍钴锰（铝）氢氧化物 NixCoyMn(1-x-y)(OH)2 为主，简称 NCM 系列或 NCA。NCM 系列前驱体的制备以镍盐、钴盐、锰盐为原料，NCA 前驱体则以镍盐、钴盐、氢氧化铝

50、为原料，在氨水和碱溶液中发生盐碱中和反应，得到镍钴锰（铝）氢氧化物沉淀。三元锂电池主要应用于新能源汽车、储能及消费电子领域，下游应用领域的快速成长形成了对上游关键材料三元前驱体的巨大需求。全球新能源汽车市场的快速发展，使得动力锂离子电池出货量增长迅速。（二）项目选址 某某工业园区 人不知而不愠，不亦君子乎？论语人人好公，则天下太平；人人营私，则天下大乱。刘鹗（三）项目用地规模 项目总用地面积 8630.98 平方米（折合约 12.94 亩）。（四）项目用地控制指标 该工程规划建筑系数 56.09%，建筑容积率 1.54，建设区域绿化覆盖率6.34%，固定资产投资强度 172.85 万元/亩。（