2019年加氢站行业专题研究报告150941.pdf

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1、好学近乎知，力行近乎仁，知耻近乎勇。中庸云路鹏程九万里，雪窗萤火二十年。王实甫常将有日思无日，莫待无时思有时。增广贤文天行健，君子以自强不息。地势坤，君子以厚德载物。易经目录 1、燃料电池介绍.4 1.1 燃料电池概念及分类.4 1.2 燃料电池技术原理.4 1.3 燃料电池分类.5 1.3.1 质子交换膜燃料电池.5 1.3.2 碱性燃料电池.5 1.3.3 磷酸燃料电池.5 1.3.4 熔融碳酸盐燃料电池.5 1.3.5 固态氧化物燃料电池.5 1.4 燃料电池技术发展一波三折.7 2、燃料电池目前处于产业化初期，PEMFC 是主流技术路线.9 2.1 质子交换膜燃料电池是交通领域主流技术

2、路线.9 2.2 燃料电池目前处于产业化初期，政策为主要驱动力.11 3、加氢站建设滞后是当前制约燃料电池汽车发展的主要矛盾.17 3.1 国外氢能管理经验值得国内借鉴.18 3.2 加氢站主要分外供氢和内供氢两种形式.18 3.2.1 外供氢加氢站的工艺流程.19 3.2.2 外供氢加氢站的建设成本构成.21 图表 1：氢氧燃料电池反应原理.4 图表 2：氢氧燃料电池反应原理示意图.4 图表 3：燃料电池主要类型及优缺点.6 图表 4：不同类型燃料电池应用场景.7 图表 5：燃料电池技术和燃料电池汽车发展历程.8 图表 6：不同技术类型装机情况（千套）.8 图表 7：不同使用场景装机情况（M

3、W）.8 图表 8：PEMFC 燃料电池发动机组成.9 图表 9：氢燃料电池产业链.10 图表 10：燃料电池产业链公司梳理.10 图表 11：中国氢燃料电池汽车示范运行情况.11 图表 12：氢燃料电池客车示范运营经验总结.12 图表 13：燃料电池汽车销量（辆）.12 图表 14：2019 年纯电动乘用车正式期补贴政策相比 2018 年大幅退坡（万元/倍）12 图表 15：2019 年纯电动客车正式期补贴政策相比 2018 年大幅退坡（万元/倍）.13 图表 16：中央政府燃料电池非补贴类政策汇总.13 图表 17：地方政府燃料电池支持政策汇总.14 图表 18：我国在运加氢站数量严重不足

4、.16 图表 19：我国在建加氢站数量有待增加.16 图表 20：加氢站等级划分.17 图表 21：加氢加油合建站的等级划分.17 图表 22：加氢加气合建站的等级划分.18 人之为学，不日进则日退，独学无友，则孤陋而难成；久处一方，则习染而不自觉。顾炎武以铜为镜，可以正衣冠；以古为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。旧唐书魏征列传图表 23：制氢、运氢与加氢站示意图.19 图表 24：站外制氢加氢站主要设备和工艺流程.19 图表 25：196 辆燃料电池汽车氢气需求量.20 图表 26：2017 年全球加氢站建设情况.21 图表 27：国外加氢站投资建设成本.21 图表 28：佛山市南海区

5、加氢站建设补贴.22 图表 29：佛山市南海区加氢站运营补贴.22 图表 30：全球加氢站数量预测（座）.22 图表 31：富瑞氢能加氢站.23 图表 32：加氢站市场规模.23 图表 33：加氢站建设成本构成.24 丹青不知老将至，贫贱于我如浮云。杜甫人之为学，不日进则日退，独学无友，则孤陋而难成；久处一方，则习染而不自觉。顾炎武1、燃料电池介绍 1.1 燃料电池概念及分类 燃料电池是一种主要通过氧或其他氧化剂进行氧化还原反应，把燃料中的化学能转化成电能的装置，又称电化学发电器。它是继水力发电、热能发电和原子能发电之后的第四种发电技术。燃料电池是具有发展前途的新的动力电源，一般以氢气、碳、甲

6、醇、硼氢化物、煤气或天然气为燃料，作为负极，用空气中的氧气作为正极，燃料电池的活性物质（燃料和氧化剂）是在反应的同时进入。因此，这类电池实际上只是一个能量转换装置，等温的按电化学方式，直接将化学能转化为电能而不必经过热机过程，不受卡诺循环效应的限制，因此能量转化效率高。1.2 燃料电池技术原理 燃料电池组成与一般电池相同，其单体电池是由正负两个电极：负极即燃料电极、正极即氧化剂电极以及电解质组成。电池工作时，燃料和氧化剂由外部供给，进行反应。原则上只要反应物不断输入，反应产物不断排出，燃料电池就能连续地发电。以氢氧燃料电池为例来说明燃料电池反应技术原理，氢-氧燃料电池反应原理反应是电解水的逆过

7、程：图表1：氢氧燃料电池反应原理 碱、盐溶液电解质 酸溶液电解质 负极（燃料极）H2+2OH-2H2O+2e-H2 2H+2e-正极（空气极）1/2O2+H2O+2e-2OH O2+4H+4e-2H2O 电池总反应 H2+1/2O2=H2O O2+2H2=2H2O 资料来源：万联证券研究所 图表2：氢氧燃料电池反应原理示意图 资料来源：公开资料，万联证券研究所 以酸溶液电解质燃料电池为例，H2在阳极催化剂作用下被氧化成H+和e-，e-不可以通过质子交换膜，但可以通过外电路到达阴极；H+可以通过质子交换膜达到阴极，与O2和通过外电路达到阴极的e-反应生成水，连续不断的反应就产生了电流。我尽一杯，

8、与君发三愿：一愿世清平，二愿身强健，三愿临老头，数与君相见。白居易谋事在人，成事在天！增广贤文1.3 燃料电池分类 燃料电池按照不同的标准可以划分为不同的类型，分类标准主要包括运行机理、电解质种类、燃料类型、工作稳定和结构类型等。目前主要依据电解质种类和燃料类型进行分类，汽车企业最常用到的电池为以氢气为燃料的质子交换膜燃料电池。按照电解质不同，燃料电池可分为碱性燃料电池（AFC）、质子交换膜电池（PEMFC）、磷酸燃料电池（PAFC）、熔融碳酸盐燃料电池（MCFC）及固态氧化物燃料电池（SOFC）。1.3.1 质子交换膜燃料电池 质子交换膜燃料电池也称聚合物电解质膜或固态聚合物电解质膜燃料电池

9、，电解质是一片薄的聚合物膜。在80的温度下即可工作，在-10的寒冷条件下也能迅速启动。其电力密度高，其体积相对较小，同时工作效率高，并且能快速根据用电需求而改变其输出。但这类燃料电池对膜材料要求较高，增加了制造成本。此外，该类电池需要采用贵金属作为催化剂，铂价格较高，增加了电池成本，且催化剂与工作介质中的一氧化碳发生作用后发生“中毒”而失效，会降低工作效率或完全损坏。1.3.2 碱性燃料电池 该电池的结构与质子交换膜燃料电池类似，其电解液为水溶液或氢氧化钾基质。工作温度较低，约为80，因此启动较快，但能量密度较低，仅为质子交换膜燃料电池的十分之一。碱性燃料电池生产成本低，催化剂对一氧化碳等杂质

10、也较敏感。可用于固定发电装置，在航天飞机 上也有所使用，提供动力和水。1.3.3 磷酸燃料电池 该类电池的电解质为液体磷酸，通常位于碳化硅基质中。磷酸燃料电池的工作稳定较高，约150-200，但亦需电极上的白金催化剂加速反应。由于温度高，其反映速度更快，对杂质的耐受性也更强。磷酸燃料电池效率较低，约为40%，加热时间更长。该类电池可用为医院、学校、小型电站等提供动力。1.3.4 熔融碳酸盐燃料电池 这类电池原理为温度加热到650时，盐会产生熔化，产生碳酸根离子，从阴极流向阳极，与氢结合生成水、二氧化碳和电子。这种电池工作的高温能够在内部整合天然气 和石油等碳氢化合物，在内部生成氢。此外，该类电

11、池的催化剂可由镍替代，产生的多余热量还可 被联合热电厂利用。但正是因为高温，电池需要较长时间才可达到工作温度，且在交通运输和家庭 发电方面均不太安全，对大规模的工业加工和发电气轮机更为适用。1.3.5 固态氧化物燃料电池 该类电池的电解质为固态陶瓷电解质，工作温度更高，800-1000之间。这类电池能够抵御外界一氧化碳、硫等杂质的污染，也可以直接使用石油或天然气实现发电。因使用的是固态电解质，这类电池比熔化的碳酸盐燃料电池更稳定，也更安全，但用来承受其高温的建造材料也更昂贵。穷则独善其身，达则兼善天下。孟子人之为学，不日进则日退，独学无友，则孤陋而难成；久处一方，则习染而不自觉。顾炎武 图表3

12、：燃料电池主要类型及优缺点 电池类型 优点 缺点 低温燃料电池 PEMFC （质子交换膜燃料电池）（1）体积相对较小 （2）工作效率高 （3）相对能快速启动（4）技术成熟可靠性高，电力密度大，寿命相对较长（1）铂催化剂昂贵（2）对 CO 和 S 中毒感 AFC（碱性燃料电池）（1）燃料适应性（2）可以不使用贵金属作为催化剂 （3）材料成本低，电解质成本非常低廉 （1）必须使用纯的 H2和 O2 （2）需周期性地更换 KOH 电解质 （3）必须从阳极及时除水 （4）电解质容易 CO2 中毒 中温燃料电池 PAFC (磷酸型燃料电池)（1）阴极性能得到改善 （2）可以不使用贵金属作为催化剂 （3）

13、材料成本低，电解质成本非常低（1）必须使用纯的H2和 O2 （2）需周期性地更换 KOH电解质 （3）必须从阳极及时除水 （4）电解质容易CO2中毒 高温燃料电池 MCFC（熔融碳酸盐燃料电池）（1）燃料适应性广 （2）采用非贵金属作为催化剂 （3）高品位余热可用于热电联供 （4）较高的功率密度（1）材料在高温下运行会产生 一系列问题如密封等（2）熔融碳酸盐电解质有腐蚀性 （3）退化/寿命问题 （4）电池部件制造成本高 SOFC（固态氧化物燃料电池）（1）燃料适应性广 （2）固态电解质更安全 （3）高品位余热可用于热电联供 （4）较高的功率密度 （5）对硫抗耐（1）工作温度高，启动慢（2）制造

14、材料成本高 资料来源：万联证券研究所 不同类型的燃料电池具有不同的特点，也分别对应不同的应用领域。质子交换膜燃料电池具有工作温度低、启动快、比功率高、结构简单、操作方便等优点，被公认为电动汽车、固定发电站等的首选能源。迄今最常用的质子交换膜（PEM）仍然是美国杜邦公司的 Nafion 质子交换膜，具有质子电导率高和化学稳定性好的优点。国内装配 PEMFC 所用的 PEM 主要依靠进口。但 Nafion 质子交换膜存在下述缺点：1)制作困难、成本高，全氟物质的合成和磺化都非常困难，导致成本较高；2)对温度和含水量要求高，Nafion 系列膜的最佳工作温度为 7090，超过此温度会使其含水量急剧降

15、低，导电性迅速下降，阻碍了通过适当提高工作温度来提高电极反应速度和克服催化剂中毒的难题；3)某些碳氢化合物，如甲醇等，渗透率较高，不适合用作直接甲醇燃料电池(DMFC)的质子交换膜。目前就技术而言，千瓦级的 PEMFC 技术已基本成熟，阻碍其大规模商业化的主要原因是燃料电池的价格问题，影响成本的两大因素材料价格昂贵及组装工艺没有突破，例如使用贵金属铂作为催化剂，昂贵的质子交换膜及石墨双极板加工成本等。导致 PEMFC 成本约为 汽油、柴油发动机成本（50$/kW）的 1020 倍。PEMFC 要作为商品其身正，不令而行；其身不正，虽令不从。论语云路鹏程九万里，雪窗萤火二十年。王实甫 进入市场，

16、必须大幅度降低成本，这依赖于燃料电池关键材料价格的降低和性能的进一步提高。磷酸电解质燃料电池（PAFC），这种电池使用液体磷酸为电解质，通常位于碳化硅基质隔板中。电解质其常温下是固体，相变温度是 42，磷酸燃料电池的工作温度位于 160-220左右，需要电极上的白金（Pt）催化剂来加速反应。由于其工作温度较高，所以其阴极上的反应速度要比质子交换膜燃料电池的阴极的速度快。较高的工作温度也使其对杂质的耐受性较强，反应物中含有 1-2%的一氧化碳和百万分之几的硫时，依然可以工作。且不受二氧化碳影响，可以直接使用空气作为氧化剂。但其也有着明显的不足，效率较其他类型燃料电池低约为40%，而且加热的时间较

17、质子交换膜燃料电池长。磷酸燃料电池也拥有许多优点，例如构造简单，稳定，电解质挥发度低等，可用作公共汽车的动力。但是这种电池似乎将来也不会用于私人车辆。一般来说，磷酸燃料电池适合运用于固定的应用场所，分布式发电。例如为医院，学校和小型电站提供动力为0.2-20MW 的发电装置。熔融碳酸盐燃料电池（MCFC），由多孔陶瓷阴极、多孔陶瓷电解质隔膜、多孔金属阳极、金属极板构成的燃料电池，其电解质是熔融态碳酸盐，工作温度为 600-700，一般为碱金属 Li、K、Na、Cs的碳酸盐混合物，隔膜材料是 LiAiO2，正极和负极分别为添加锂的氧化镍和多孔镍。主要应用于分布式发电以及电力公司发电厂。图表4：不

18、同类型燃料电池应用场景 PEMFC AFC PAFC MCFC SOFC 应用场景 燃料电池汽车 军事、太空领域 分布式发电 大型分布式发电 资料来源：互联网，万联证券研究所 1.4 燃料电池技术发展一波三折 总体来看，燃料电池技术发展经历了三个比较好的发展阶段，第一次是1973年能源危机的时候，OPEC组织对石油限产，造成各国开始对各种能源形式特别是交通领域供给进行统一考虑，当时处于技术研发阶段；第二次是2000年左右，成立了很多燃料电池相关公司，但由于石油价格从150美元/桶降到50美元/桶，最终没有发展起来；第三次是现在，随着2018年丰田Mirai的销量大幅增长，燃料电池汽车完成了从实

19、验室阶段到产业化初期，与此同时，各国政府特别是中国分别出台鼓励氢能及燃料电池发展的政策和规划，也促进了燃料电池发展热情。万两黄金容易得，知心一个也难求。曹雪芹万两黄金容易得，知心一个也难求。曹雪芹 图表5：燃料电池技术和燃料电池汽车发展历程 资料来源：万联证券研究所 质子交换膜燃料电池在交通领域的应用是目前燃料电池最主要的应用场景，考虑到不同燃料电池技术路线适合不同的应用场景，PEMFC装机套数最多，SOFC近三年增长迅速。从使用场景来看，交通领域和电站占比最大，便携式领域几乎可以忽略不计。特别是交通领域，16/17/18年分别为307.2/435.7/562.6MW,三年复合增长率为70.5

20、%。由此可见，不管从装机套数还是装机量，PEMFC技术路线和交通领域的应用是燃料电池主要应用场景。图表6：不同技术类型装机情况（千套）图表7：不同使用场景装机情况（MW）资料来源：E4Tech，万联证券研究所 资料来源：E4Tech，万联证券研究所 2.75.216.223.727.80102030405060708020142015201620172018EPEMFCDMFCPAFCSOFCMCFCAFC37.2113.6307.2435.7562.6010020030040050060070080090020142015201620172018E便携式电站交通领域吾日三省乎吾身。为人谋而不

21、忠乎？与朋友交而不信乎？传不习乎？论语宠辱不惊，看庭前花开花落；去留无意，望天上云卷云舒。洪应明 2、燃料电池目前处于产业化初期，PEMFC 是主流技术路线 2.1 质子交换膜燃料电池是交通领域主流技术路线 质子交换膜燃料电池（PEMFC）汽车占所有燃料电池汽车比例为90%，是交通领域采用最多的技术路线，其系统组成如下：图表8：PEMFC燃料电池发动机组成 资料来源：燃料电池汽车建模及仿真技术，万联证券研究所 PEMFC的基本组成为电极（阴极和阳极），多孔质气体扩散层、质子交换膜和催化层。其中，气体扩散层、质子交换膜和催化层为一个类似于“三明治”的整体，称为膜电极三合一组件。燃料电池的最外层是

22、由改性不锈钢或者纯石墨制成的双极板；次外层为聚四氟乙烯或橡胶密封垫片；接着是集电流网，为经憎水化处理的纤细钛网或镍网；中间为膜电极三合一组件（MEA），是PEMFC的心脏。燃料电池汽车产业链包括上游的包括铂矿，石墨，树脂，碳纤维在内的原材料，中游的燃料电池系统和下游的整车，同时还有氢燃料制取与配套。百学须先立志。朱熹丈夫志四方，有事先悬弧，焉能钧三江，终年守菰蒲。顾炎武 图表9：氢燃料电池产业链 资料来源：万联证券研究所 根据燃料电池产业链，相关公司梳理如下：图表 10：燃料电池产业链公司梳理 产业链 部件 国内上市公司 国内非上市公司 海外公司 上游电池材料 催化剂 华昌化工 Johnson

23、-Matthey，TKK，3M，BASF FC 气体扩散层 Ballard、MP、SGL、Toray、Freudenberg 双极板 安泰科技 BMC、TreadStone 膜电极 理工氢电，东岳集团 理工新能源 Gore、Johnson-Matthey、3M，BASF FC etc.质子交换膜 东岳集团、江苏阳光、巨化股份、三爱富 杜邦、戈尔、Ion Power LLC etc.密封件 Freudenberg 中游 电池堆 东方电气、大洋电机、同济科技、南都电源等 新源动力、上海神力、佛山国鸿、攀业氢能 丰田、松下、三菱、Ballard，Hydrogenenics、Bloom-Energy、

24、AFCC 空压机 雪人股份 GM、PLUG、Power、OPCON etc.储氢瓶 中材科技、京城股份、亿华通等 上海舜华、斯林达、科泰克、富瑞氢能 日本村田 以铜为镜，可以正衣冠；以古为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。旧唐书魏征列传其身正，不令而行；其身不正，虽令不从。论语 系统组装 东方电气、新源动力、亿华通、大洋电机、德威新材 佛山国鸿、新源动力、南通泽禾等 下游应用 乘用车 上汽、北汽 丰田、本田、三菱、奔驰、现代 客车 宇通、福田、金龙、大洋电机、亿华通、美锦能源 广东鸿运、南通泽禾 奔驰 其他 安徽合力、中国中车 广东鸿运、南通泽禾 PLUG 燃料制取及配套 制氢 化工企业、

25、炼焦等副产氢气企业，天科股份（PSA 技术提供商）加氢站 亿华通、厚普股份、深冷股份、美锦能源 上海舜华、派瑞华、富瑞氢能 资料来源：万联证券研究所 2.2 燃料电池目前处于产业化初期，政策为主要驱动力 近年来国内外燃料电池技术不断取得突破，除部分一直做燃料电池相关产品的企业外，如亿华通、新源动力等，传统车企产业链和传统能源产业链上的企业亦开始关注燃料电池的发展，共同推动燃料电池商业化进程。截止到2018年底，全国超过13个城市陆续开展了燃料电池汽车示范推广工作，包括：广东云浮、佛山、成都、上海、北京、张家口、辽宁新宾、武汉、郑州、江苏如皋、盐城、苏州、大同等城市。图表11：中国氢燃料电池汽车

26、示范运行情况 地区 时间 事件 佛山云浮 2017 年 6 月 全国首条商业化载客运营的氢能源公交示范线分别在佛山、云浮两地运行，共计 30 辆车。成都 2018 年 2 月 28日 10 台氢燃料电池公交车投入郫都区 P09 公交线载客运行，成为四川省首条氢燃料电池客车商业示范运行线，也是继广东之后，全国第 4 个开展氢燃料电池客车商业示范运行的省份 上海 2018 年 由重塑科技等公司在上海市示范推广运营 500 台燃料电池物流车；2018 年 11 月，上海首条燃料电池公交线路正式上线。北京 2018 年 10 月27 日 5 台 12 米燃料电池公交车在北京公交 384 线正式投入运营

27、。本次投运的 7 台公交车由全球环境基金（GEF）、联合国开发计划署(UNDP)共同支持，科技部联合国内示范城市地方政府共同实施。张家口 2018 年 8 月 张家口市分先后两批共投入 76 辆氢燃料电池公交车投入运营，成为国内目前拥有燃料电池公交车最多的城市。郑州 2018 年 8 月 郑州市首批 3 辆氢燃料电池公交车投入 729 路公交线路运行，标志着郑州宇通客车自主研发、制造的氢燃料电池公交车全面进入商业示范运行阶段 资料来源：公开资料，万联证券研究所 示范运行以来，陆续发现了很多问题，以蜀都客车在成都郫都区的示范来看，截至目前，单车最长运营里程已超4万公里，累计运营里程已超28万公里

28、，平均氢耗为3.4kg/百公里。累计出现故障100余次。主要有6类故障，为氢燃料电池汽车的应用推广积累了经验，形成了一套科学的维保规范，促进了管理体系的优化提升。与此同时积累了大量的数据，为产品的开发、设计、优化及质量控制等提供了支撑。我尽一杯，与君发三愿：一愿世清平，二愿身强健，三愿临老头，数与君相见。白居易忍一句，息一怒，饶一着，退一步。增广贤文 图表12：氢燃料电池客车示范运营经验总结 序号 故障详情 1 供氢系统故障，如减压阀故障、传感器故障等。2 冷却系统故障，如水泵故障、漏水等。3 燃料电池模块故障，如传感器故障、空滤故障等。4 燃料电池 DCDC 故障，如短路击穿、过流等。5 辅

29、助系统故障，如转向 DCAC 故障等。6 绝缘故障。资料来源：东方电气，万联证券研究所 随着示范运行的不断改善，燃料电池汽车技术将不断迭代，带给消费者的体验越来越好，产销量也将逐年攀升。图表13：燃料电池汽车销量（辆）类型 2018 年 2019 年 1-2 月 客车 1418 412 专用车 109 1 合计 1527 413 资料来源：中汽协，GGII，万联证券研究所 从政策的角度来看，中央政府对氢燃料电池的支持政策主要分为两大类：一类为在汽车政策、能源政策中均会提及燃料电池相关的重点任务、发展规划和重点指标等；另一类则是在新能源汽车补贴相关政策中列出的对燃料电池汽车的具体补贴政策，与电动

30、汽车、插电混动汽车不一样，氢燃料电池从2015年至2018年，补贴不会出现退坡，乘用车最多补贴20万，轻型客车、货车30万，重卡补贴50万。2019年3月25日出台补贴政策，过渡期燃料电池按0.8倍进行补贴，后续的补贴政策单独出台。但是相比电动车的补贴退坡幅度，燃料电池汽车的退坡幅度可以忽略不计。图表14：2019年纯电动乘用车正式期补贴政策相比2018年大幅退坡（万元/倍）考核参数 2018 年补贴政策 2019 年补贴政策 变动 分档标准 补贴金额/系数 分档标准 补贴金额/系数 续航里程（KM）150R200 1.5 -200R250 2.4 -250R300 3.4 250R400 1

31、.8 -47%300R400 4.5 -60%R400 5.0 R400 2.5 -50%技术要求-能量密度（Wh/kg）E105 0.0 -105E120 0.6 -120E140 1.0 125E140 0.8 -20%140E160 1.1 140E160 0.9 -18%E160 1.2 E160 1.0 -17%百公里电耗优于政策的比例 0%Q5%0.5 10%Q20%0.8 5%Q25%1.0 20%Q35%1.0 Q25%1.1 Q35%1.1 资料来源：财政部，万联证券研究所 云路鹏程九万里，雪窗萤火二十年。王实甫宠辱不惊，看庭前花开花落；去留无意，望天上云卷云舒。洪应明 图表

32、15：2019年纯电动客车正式期补贴政策相比2018年大幅退坡（万元/倍）考核参数 2018 年补贴政策 2019 年补贴政策 变动 分档标准 补贴金额/系数 分档标准 补贴金额/系数 度电补贴 1200 500 -58%补贴上限-按车长（M）6L8m 5.5 610m 18.0 L10m 9.0 -50%技术要求-能量密度（Wh/kg）E115 0.0 E115 0.0 -115E135 1.0 115E135 0.0 -E135 1.1 E135 1.0 -Ekg 要求 Ekg0.21 0.0 Ekg0.19 0.8 -0.15Ekg0.21 1.0 0.15Ekg0.17 0.9 -Ek

33、g0.15 1.1 Ekg0.15 1.0 -资料来源：财政部，万联证券研究所 从非补贴类政策来看，2014年至今陆续出台相关政策支持燃料电池产业的发展。多次提及将燃料电池作为重点战略方向，也在多项重点创新任务中提及燃料电池，同时也列出燃料电池相应的路线规划，扩大燃料电池汽车试点示范范围，对燃料电池车企提出研发和技术实力。特别是3月份的两会政府工作报告，氢能被首次写入，着力点在于推动加氢等基础设施建设。图表16：中央政府燃料电池非补贴类政策汇总 年份 政策 主要内容 2014 年 11 月 （2014-2020 年）能源发展战略行动计划 把氢的制取、取运及加氢站，先进燃料电池、燃料电池分布式发

34、电作为重点战略方向。2016 年 6 月 能源技术革命创新行动计划（2016-2030 年）提出 15 项重点创新任务，其中包括氢能与燃料电池技术。2016 年 10 月 节能与新能源汽车技术路线图 将氢能、燃料电池技术、燃料电池汽车等 作为重点发展任务，列出燃料电池相应的路线规划。2016 年 12 月“十三五”国家战略性新兴产业发展规划 指出要系统推进燃料电池汽车研发与产业化，规划提出目标：2020 年，实现燃料电池汽车批量生产和规模化示范应用。2017 年 4 月 汽车产业中长期发展规划 重点围绕动力电池与电池管理系统、电机驱动与电力电子总成、电动汽车智能化技术、燃料电池动力系统、插电/

35、增程式混合动力系统和纯电动力系统等6 个创新链进行任务部署。逐步扩大燃料电池汽车试点示范范围。吾日三省乎吾身。为人谋而不忠乎？与朋友交而不信乎？传不习乎？论语谋事在人，成事在天！增广贤文 2018 年 12 月 汽车投资管理规定 企业法人具有车用燃料电池的研发机构，拥有研发技术和实力，具备建设双极板、膜电极相关零部件生产能力。2019 年 3 月 政府工作报告 氢能首次写入政府工作报告，继续执行新能源汽车购置优惠政策，推动充电、加氢等设施建设。资料来源：相关政府网站，万联证券研究所 除了中央政府，地方政府在推动氢燃料电池发展方面也是不遗余力。从各地规划的数量来看，佛山南海区规划2025年推广燃

36、料电池叉车5000辆，燃料电池乘用车10000辆，燃料电池客车5000辆；上海2017-2020年建设加氢站5-10座，乘用车示范区2个，运行规模达到3000辆；武汉2018-2020年建设5-20座加氢站，燃料电池公交车、通勤车、物流车等示范运行规模达到2000-3000辆，到2025年建成加氢站30-100座，实现乘用车、公交、物流车及其他特种车辆总计1万-3万辆的运行体量；苏州2020年建成加氢站近10座。加上更多没有披露具体规划数量的省市，加氢站数量更多。图表17：地方政府燃料电池支持政策汇总 省市 时间 政策 培育领域 规划内容 北京 2017 年12 月 北京市加快科技创新培育新能

37、源智能汽车产业的指导意见 乘用车、电池堆 科学布局并适度超前推进燃料电池汽车。重点增强燃料电池电堆及系统、氢气循环泵、空压机等零部件，高压储氢、液态储氢等的研发生产能力。广东 2018 年 6 月 关于加快 新能源汽车产业创新发展的意见 公交车 地补资金中 30%用于支持氢燃料电池汽车推广应用；推进产业链相关技术研发，基础设施建设，标准体系建设，人才队伍建设等。佛山 2015 年 5 月 佛山市南海区新能源汽车产业发展规划(2015-2025 年)到 2025 年，南海区推广燃料电池叉车 5,000 辆，燃料电池乘用车 10,000 辆，燃料电池客车 5,000辆 东莞 2017 年 4 月

38、筹建氢能源装备项目规划 产业园，乘用车、客车和叉车 建设首个完整的集氢能源科研、技术、产品、平台为一体的产业基地 上海 2017 年 9 月 上海市燃料电池汽车发展规划 燃料电池的研发及应用 2017-2020 年：培育氢能与燃料电池技术研发中心 1 个、燃料电池汽车检验检测中心 1 个，燃料电池汽车全产业链年产值突破 150 亿元。建设加氢站 5-10 座、乘用车示范区 2 个，运行规模达到 3,000 辆。2021-2025 年：形成完善的加氢配套基础设施建设，在公共交通和物流等领域批量投放燃料电池汽车。2026-2030 年：总体技术接近国际先进，产业化全面成熟，私人用户实现进一步增长。

39、上海 2018 年 5 月 上海市燃料电池汽车推广应用燃料电池汽车按照中央财政补助 1:0.5 给予上海市财政补助。燃料电池系统达到额定功率不低于好学近乎知，力行近乎仁，知耻近乎勇。中庸人之为学，不日进则日退，独学无友，则孤陋而难成；久处一方，则习染而不自觉。顾炎武 财政补助方案 驱动电机额定功率的 50%，或不小于 60kw 的，按照中央财政补助 1：1 给予上海市财政补助。武汉 2018 年 1 月 氢能产业发展规划方案 加氢站、燃料电池汽车推广 2018-2020 年：建设国内领先的氢能产业园，聚集超过 100 家燃料电池汽车产业链相关企业，燃料电池汽车全产业链年产值超过 100 亿元；

40、建设5-20 座加氢站，燃料电池公交车、通勤车、物流车等示范运行规模达到 2,000-3,000 辆。2025年：产生 35 家氢能国际领军企业，建成加氢站 30-100 座，实现乘用车、公交、物流车及其他特种车辆总计 1 万-3 万辆的运行体量，氢能燃料电池全产业链年产值力争突破 1,000 亿元。武汉 2018 年 3 月 武汉经济技术开发区（汉南区）加氢站审批及管理办法 苏州 2018 年 3 月 氢能产业发展指导意见（试行）加氢站、燃料电池汽车推广 到 2020 年，氢能产业链年产值突破 100 亿元，建成加氢站近 10 座；到 2025 年，氢能产业链年产值突破 500 亿元，建成加

41、氢站近 40 座，公交车、物流车、市政环卫车和乘用车 运行规模达10,000 辆。如皋 2016 年 8 月 如皋十三五新能源汽车规划 氢气制存储技术、大巴车 建设“氢经济示范城市”，重点突出制氢技术、氢气存储 和加注技术、氢燃料大巴及燃料电池热电联供等氢能应用的示范引领 张家口 2017 年12 月 氢能源示范城市发展规划 氢气制备及燃料电池车的示 范应用 建设京张奥运氢能高速公路以及多个风光电氢综合能源利用示范项目，今年启动百辆氢燃料电池客车示范运营，逐步实现 19 个区县加氢站全覆盖，公交车全部实现氢燃料电池化发展。依托2020 年冬奥会，全面推进风电制氢、燃 料电池车辆用氢相关工作。浙

42、江 2019 年 4月 浙江省培育氢能产业发展的若干意见（征求意见稿）制氢和加氢站 将在嘉兴、宁波、杭州、湖州开展产业化和应用示范试点，加氢站建设示范试点；发展石化装置副产氢装置、天然气制氢和电解水制氢装置、太阳能光解制氢和热分解制氢装备，70Mpa 以上高压存储材料与储氢罐设备、现场制氢、储氢、加注一体化装置及系统等装备。资料来源：相关政府网站，万联证券研究所 考虑到今年3月份，美锦能源控股子公司飞驰汽车向佛山市政府一次性交付300台公交车时，由于交付数量太多，需要等待相应的加氢站等配套设施建设完毕才能投入运行。结合当前加氢站数量比较有限的现状，尚不能有效支撑氢燃料电池汽车的快速发展。作为氢

43、能源产业发展方面走在全国前列的佛山，都面临存量加氢站数量与公交车数量不匹配的情况，其他地区问题可能更严重。忍一句，息一怒，饶一着，退一步。增广贤文志不强者智不达，言不信者行不果。墨翟 图表18：我国在运加氢站数量严重不足 序号 地区 名称 加氢能力 kg/d 建成时间 1 云浮 思劳加氢站 200 2016 年 2 佛山 佛罗路加氢站（一期）500 2018 年 3 佛山 丹灶瑞晖加氢站 350 2017 年 4 中山 古镇广丰加氢站-5 中山 中山沙朗加氢站 500 2017 年 6 深圳 大运会加氢站 300 2011 年 7 张家口 张家口临时加氢站-8 北京 北京永丰加氢站 300 2

44、006 年 9 大连 同济-新源加氢站 210 2016 年 10 如皋 南通百应加氢站 2000 2017 年 11 郑州 郑州宇通加氢站 210 2015 年 12 上海 上海安亭加氢站 800 2017 年 13 上海 上海电驱动加氢站 500 2017 年 14 上海 上海神力加氢站 400 2017 年 15 十堰 东风特汽加氢站 500 2018 年 16 成都 成都郫都区加氢站 200 2018 年 17 常熟 TEMC 常熟加氢站-2017 年 18 武汉 光谷加氢站 300 2018 年 资料来源：电车资源，金羊网，楚天都市报，万联证券研究所 加氢站数量少，在一定程度上成为氢

45、燃料电池汽车发展的最大障碍。据不完全统计，中国在建加氢站数量也仅有17座，有待增加。究其原因，一方面是相对加油站、加气站，加氢站设备成本高昂很多，加油站设备成本不到100万，加气站设备成本300万左右，加氢站设备成本达到近千万。另一方面，目前的氢燃料汽车数量尚且较少，投资方建设加氢站也比较谨慎。最后，加氢站各级审批环节还未完全理顺。以上种种原因导致加氢站数量严重不足。图表19：我国在建加氢站数量有待增加 序号 地区 名称 加氢能力kg/d 1 卿城 中通客车加氢站 200 2 嘉善 爱德曼加氢站 200 3 台州 氢能小镇加氢站 500 4 张家港 开发区加氢站 1000 5 上海 金山加氢站

46、 500 6 上海 松江万象加氢站 500 7 上海 青浦韵达加氢站 1000 8 上海 江桥嘉氢实业 750 9 盐城 奥新汽车加氢站 500 10 佛山 国能联盛加氢站 1000 11 云浮 云浮中石化 1000 12 云浮 罗定 1#加氢站 400 谋事在人，成事在天！增广贤文一寸光阴一寸金，寸金难买寸光阴。增广贤文13 六安 明天氢能 400 14 西安 青年客车 500 15 滨州 滨化加氢站-16 武汉 氢雄加氢站 500 17 襄阳 试验场加氢站 500 资料来源：sina，万联证券研究所 3、加氢站建设滞后是当前制约燃料电池汽车发展的主要矛盾 前文已述及，国内加氢站数量少，在一

47、定程度上成为氢燃料电池汽车发展的最大障碍。与此同时，归口管理不明确，中国的管理组织架构有分级管理和归口管理的条块划分，虽然现在越来越多的地方政府看好氢能，根据危险化学品目录（2015版），氢气和汽油、天然气一样属于危化品。就加氢站建设而言，既没有明确加氢站的地方主管部门，目前加氢站到底属于能源管理，还是属于危化品管理仍存在争议。按照2010年出台的加氢站技术规范国家标准，此版标准是基于将氢气归属于危险化学品而非能源品管理，不仅可以单独设置加氢站，还可以加氢加气站合建以及加氢加油站合建，为原有加油站和加气站基础上合建加氢站提供了技术依据，不利的地方在于该规范规定在城市建成区内的储氢罐总容量不得超

48、过1000kg，对城市建成区加氢站规模有一定的限制。图表20：加氢站等级划分 等级 储氢罐容量（kg）总容量 G 单罐容量 一级 4000G8000 2000 二级 1000G4000 1000 三级 1000 500 资料来源：加氢站技术规范，万联证券研究所 图表21：加氢加油合建站的等级划分 资料来源：加氢站技术规范，万联证券研究所 如果氢气按照目前的危化品管理，不仅地方政府对氢燃料电池汽车的发展“敬而远之”，企业在做氢燃料电池相关的投资时也会增加无谓的担忧和慎重，普通消费者群体对氢燃料电池相关产品的接受度也会大打折扣。非淡泊无以明志，非宁静无以致远。诸葛亮我尽一杯，与君发三愿：一愿世清平

49、，二愿身强健，三愿临老头，数与君相见。白居易 图表22：加氢加气合建站的等级划分 资料来源：加氢站技术规范，万联证券研究所 3.1 国外氢能管理经验值得国内借鉴 美国、日本、德国、澳大利亚、韩国在氢能上设置的管理机构有所不同，更注重相关联各部门或各项目之间工作的协同开展。美国能源部（DOE）在能效和可再生能源办公室（EERE）下设立了燃料电池技术办公室（Fuel Cell Technologies Office，FCTO）。该办公室致力于应用研究、开发和创新，促进氢和燃料电池的运输和多样化应用，在新兴技术领域为美国能源独立、安全做出贡献，以提高美国经济竞争力和科学创新能力。日本经济产业省（ME

50、TI）在2013年12月成立了由行业、研究机构和政府各界代表广泛参与的氢能与燃料电池战略协会。该组织在2014年公布了氢能与燃料电池战略发展路线图，就日本氢能源政策、技术和发展方向等方面进行全面阐述，并制定出氢能源研发推广时间表。德国国家氢和燃料电池技术组织（NOW GmbH）是由德国政府牵头成立的组织，以支持氢能经济的初期发展。该组织的管理层由来自德国联邦交通与数字基础设施部（BMVI），经济事务和能源部（BMWi），教育和科技部（BMBF），环境、自然保护和核安全部（BMU）等4个部门人员的组成。澳大利亚政府氢能工作组（COAG Energy Council Hydrogen Workin