LED项目流动资金管理分析（参考）.docx

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1、泓域/LED项目流动资金管理分析LED项目流动资金管理分析目录一、 公司概况2公司合并资产负债表主要数据2公司合并利润表主要数据3二、 项目简介3三、 影响营运资金管理策略的因素分析7四、 营运资金管理策略的类型及评价9五、 存货管理决策11六、 存货概述13七、 投资计划14建设投资估算表16建设期利息估算表17流动资金估算表18总投资及构成一览表19项目投资计划与资金筹措一览表21八、 项目经济效益21营业收入、税金及附加和增值税估算表22综合总成本费用估算表23利润及利润分配表25项目投资现金流量表27借款还本付息计划表30一、 公司概况（一）公司基本信息1、公司名称：xx有限责任公司2

2、、法定代表人：顾xx3、注册资本：810万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2011-9-267、营业期限：2011-9-26至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx（二）公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额12670.3410136.279502.76负债总额5672.944538.354254.70股东权益合计6997.405597.925248.05公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入48751.9339001.543656

3、3.95营业利润10014.048011.237510.53利润总额8101.166480.936075.87净利润6075.874739.184374.63归属于母公司所有者的净利润6075.874739.184374.63二、 项目简介（一）项目单位项目单位：xx有限责任公司（二）项目建设地点本期项目选址位于xxx（以最终选址方案为准），占地面积约85.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。（三）建设规模该项目总占地面积56667.00（折合约85.00亩），预计场区规划总建筑面积89528.19。其中：主体工程59

4、976.35，仓储工程10462.54，行政办公及生活服务设施9696.18，公共工程9393.12。（四）项目建设进度结合该项目建设的实际工作情况，xx有限责任公司将项目工程的建设周期确定为12个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。（五）项目提出的理由1、长期的技术积累为项目的实施奠定了坚实基础目前，公司已具备产品大批量生产的技术条件，并已获得了下游客户的普遍认可，为项目的实施奠定了坚实的基础。2、国家政策支持国内产业的发展近年来，我国政府出台了一系列政策鼓励、规范产业发展。在国家政策的助推下，本产业已成为我国具有国际竞争优势的

5、战略性新兴产业，伴随着提质增效等长效机制政策的引导，本产业将进入持续健康发展的快车道，项目产品亦随之快速升级发展。由于产能过度扩张以及照明行业细分行业较多，造成了我国LED照明行业的集中度较低，同质化竞争严重、市场竞争激烈。以昕诺飞、欧司朗等为代表的国际知名品牌企业凭借技术品牌及营销渠道等优势，通过全球化布局，主要采用ODM、OEM模式向中国制造企业采购，最终完成全球销售。（六）建设投资估算1、项目总投资构成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资35317.28万元，其中：建设投资27025.36万元，占项目总投资的76.52%；建设期利息337.9

6、1万元，占项目总投资的0.96%；流动资金7954.01万元，占项目总投资的22.52%。2、建设投资构成本期项目建设投资27025.36万元，包括工程费用、工程建设其他费用和预备费，其中：工程费用23847.93万元，工程建设其他费用2434.59万元，预备费742.84万元。（七）项目主要技术经济指标1、财务效益分析根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入73800.00万元，综合总成本费用62489.32万元，纳税总额5616.35万元，净利润8252.75万元，财务内部收益率15.94%，财务净现值9607.56万元，全部投资回收期6.31年。2、主要数据及技术指标表主要经济指标一览表

7、序号项目单位指标备注1占地面积56667.00约85.00亩1.1总建筑面积89528.19容积率1.581.2基底面积31733.52建筑系数56.00%1.3投资强度万元/亩311.292总投资万元35317.282.1建设投资万元27025.362.1.1工程费用万元23847.932.1.2工程建设其他费用万元2434.592.1.3预备费万元742.842.2建设期利息万元337.912.3流动资金万元7954.013资金筹措万元35317.283.1自筹资金万元21524.973.2银行贷款万元13792.314营业收入万元73800.00正常运营年份5总成本费用万元62489.3

8、26利润总额万元11003.677净利润万元8252.758所得税万元2750.929增值税万元2558.4210税金及附加万元307.0111纳税总额万元5616.3512工业增加值万元19529.9313盈亏平衡点万元32553.25产值14回收期年6.31含建设期12个月15财务内部收益率15.94%所得税后16财务净现值万元9607.56所得税后三、 影响营运资金管理策略的因素分析营运资金管理千头万绪，涉及生产经营的方方面面，如现金管理、信用管理；营销管理；生产管理等。理财人员应努力协调好各方面的关系，认真分析影响营运资金策略的因素为选择切实可行的营运资金策略打下基础。影响营运资金策略

9、的主要因素有如下几点。（一）销售收入水平及增长趋势一般地讲，营运资金规模会随着销售额的增长而增长，但两者之间呈非线性关系。随着销售水平的提高，营运资金将以递减的速度增加，特别是现金和存货，即随着销售水平的提高，现金和存货所占用的资金因时间、数量的不一致而可以相互调剂使用，使占用于流动资产的资金增加速度小于销售额的增长速度。因此，当销售额快速增长时，企业可选择风险较高的营运资金策略，以争取获得较高的收益。（二）现金流入、流出量的不确定性和时间上的非衔接程度在市场经济条件下，企业的生产经营活动日趋复杂，企业的材料采购、产品销售都广泛地以商业信用为媒介来实现，很难对现金流量进行准确的预测。企业的现金

10、流入与流出量不确定程度越高，企业保持在流动资产上的营运资金就越多，现金流入和流出在时间上的协调程度就越差。因此，企业应保持较大的营运资金规模，以备偿付当期的到期债务。而如果企业现金流入量、流出量的确定性程度越高，并且在时间上保持衔接一致，就可选择激进的营运资金策略。（三）理财人员对待风险的态度和对收益的预期这里的风险是指企业陷入无力偿付到期债务而导致的技术性无力清偿的可能性。如果企业敢冒风险，则宜采用低的流动资产比率或较高的流动负债比率，反之，则采用较高的流动资产比率或较低的流动负债比率。风险与收益的权衡是确定营运资金策略的基本前提。一个崇尚稳健的企业通常会选择低风险、低收益的营运资金策略，而

11、一个崇尚冒险的企业则会选择高风险、高收益的营运资金策略。由于理财人员普遍是担心风险的，又预期能获得比较理想的收益能力，因此，理想的营运资金策略应恰到好处地处于两者之间，适度的风险、适度的收益将是企业确定营运资金策略的基本原则。流动负债策略与流动资产策略的有效搭配组合，可以使企业的风险程度与获利水平在一个合理的范围内变动，有利于企业的长远发展。除此之外，影响企业营运资金策略的因素，还有经营杠杆、财务杠杆、企业的行业特点、产品结构等。四、 营运资金管理策略的类型及评价在企业管理中，企业应根据自身的具体条件选择相应的营运资金管理策略，灵活地运用管理好营运资金。营运资金管理策略的主要类型及其评价如下。

12、（一）自动清偿策略自动清偿策略，也称配合策略。在企业全部资产中，短期资金来源满足流动资产中的临时需要部分，长期筹资来源于股本，长期负债则满足流动资产中的长期需要部分和固定资产的资金需要。这一策略较适合于具有季节性变化的企业，即流动资产的临时需要部分同经营活动的季节性紧密相关。只要企业的短期融资计划做得好，实际现金流动与预期的安排相一致，则在季节性低谷时，由于存货减少、应收账款减少而余出的现金将会偿还全部短期负债。但这一策略的不足是：临时性资金需要可能会超过计划；在季节性淡季，存货、应收账款的减少如果预计失误，将导致更多的永久性流动资产；短期负债的利息成本的未知性，会造成企业税后利润的波动。显然

13、，自动清偿营运资金策略适用于预计误差较小的情况，仅是一种理想融资模式，较难在现实工作中实施。（二）保守策略实行这种策略，无论是固定资产还是永久性流动资产或临时性流动资产的资金需求，都通过长期筹资来满足。在资金需求旺季；全部资金需求将由长期筹资来满足；在资金需求淡季，超过资金需求的、暂时闲置的资金将投资于有价证券。其优点是财务风险低。因为全部资金来源都属于长期，不至于导致清算资产以偿还到期债务，同时也没有短期负债利率变动的风险。其缺点有二：（1）许多中小型企业没有足够的信用基础在资本市场上筹集全部所需的长期资金，甚至部分大公司也难以做到；（2）将导致较高的资金成本。因此这一政策在实践中很难被普遍

14、采用。（三）激进策略这一策略要点是，短期资金不仅用于满足临时性流动资产需要，而且用于满足永久性流动资产需要。其优点是，可通过降低债务资金的成本来提高权益资本报酬率。其缺点是，企业用短期负债方式形成永久性流动资产，企业必须在借款到期日展延期限或重新借款，其中隐含着两种风险：一是借款不能展延或企业借不到新债致使偿债能力丧失；二是利息成本的不确定性会带来企业盈利变动。当货币政策收紧时，利息成本就会偏高，短期负债的低成本优势也就随之消失。（四）平衡策略这一策略要求企业保持足够多的净营运资金，运用长期资金来满足永久性流动资产和部分临时性流动资产的需要。在用资高峰时，可筹集短期资金来满足，但短期资金可能满

15、足不了企业的全部需要。季节性需求降低之后，首先应归还短期债务。随着资金需求量的进一步降低，可以将闲置资金投资于有价证券。这一策略实际上是介于“自动清偿策略”与“保守策略”之间的一种营运资金策略，并吸取了它们各自的优点。通过对以上四种类型的营运资金策略的评析，可以发现，它们各有利弊，直接得到营运资金管理的最佳策略并非易事，但它们却向理财人员展示了各种可供选择策略的风险与收益共存的特征。五、 存货管理决策按照存货管理的目的，需要制定合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低。这个批量就是经济订货量或经济批量。有了经济订货量，就可以很容易得出最适宜的进货时间。影响存货总成本的因素很多，为了解决比较

16、复杂的问题，有必要简化或舍弃一些变量，先研究解决简单的问题，然后再扩展到复杂的问题。这需要设立一些假设，在此基础上建立经济订货量的基本模型。（一）经济订货量基本模型经济订货量基本模型需要设立的假设条件是：（1）企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货；（2）能集中到货，而不是陆续入库；（3）不允许缺货，即无缺货成本，这是因为良好的存货管理本来就不应该出现缺货成本；（4）需要量确定且能确定；（5）存货单价不变，不考虑现金折扣（6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；（7）所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。（二）基本模型的扩展1.存货陆续到货和使用在建立基本模型

17、时，一般假设存货二次全部到货，但事实上，各批存货可能陆续到货，使存货陆续增加。特别是产成品入库和在产品转移，几乎总是陆续供应和陆续耗用的。2.保险储备量上面都假定存货的供需是稳定的并且是确切的，但事实上，每日需求量可能是变化的，交货时间也可能是变化的。若对存货的需求大增或存货的供应延迟，就会发生缺货或供货中断。为避免发生此类情况给企业造成不必要的损失，因此就需要多储备一些存货以备应急，这部分存货被称为保险储备量或安全存量。通常保险储备量在企业正常的生产经营中是不会被动用的，仅当企业存货使用过量或送货延迟时才动用。设立保险储备量会使存货的平均储备增大而使储备成本升高，因此我们就要找出合理的保险储

18、备量，以使缺货或供应中断的损失和储备成本之和最小。六、 存货概述存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的各种资产。工业企业的存货包括原料、辅助材料、燃料、包装物、低值易耗品、在产品、自制半成品、外购商品；产成品等。商业企业的存货包括商品和非商品物资。（一）存货的特点存货是企业流动资产的重要组成部分，是随着企业生产经营过程的连续进行而循环周转的，它具有以下特点：（1）流动性。存货作为流动资产分别表现为原材料存货、在产品存货、产成品存货等各种不同的占有形态。它既是依次不断地从一个阶段过渡到另一个阶段，又是同时在空间上并列地处在循环的各个不同阶段上，存货的流动性很强。（2）周转期较短。存货

19、的周转期短，通常是在一年内或者在超过一年的一个营业周期内，在生产和销售中耗用，其价值在销售后一次收回。存货的周转期在一年或超过一年的一个营业周期内。（二）存货管理的目标存货管理的目标就是以最少资金占用和最低的存货成本来保证企业生产经营的正常进行，实现企业经营管理的目标，获得最大经济效益。七、 投资计划（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设

20、工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。本期项目建设投资27025.36万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（三）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计23847.93万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为11616.48万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和

21、类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为11435.07万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为796.38万元。（四）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为2434.59万元。（五）预备费本期项目预备费为742.84万元。建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用11616.4811435.07796.3823847.931.1建筑工程费11616.4811616.481.2设备购置费11435.0711435.071.3安装工程费796.38

22、796.382其他费用2434.592434.592.1土地出让金903.36903.363预备费742.84742.843.1基本预备费472.48472.483.2涨价预备费270.36270.364投资合计27025.36（六）建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款13792.31万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息337.91万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息337.91337.910.001.1.1期初借款余额13792.311.1.2当期借款13792.3113792.310.001.1.3当期应计利息

23、337.91337.910.001.1.4期末借款余额13792.3113792.311.2其他融资费用1.3小计337.91337.910.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计337.91337.910.00（七）流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债

24、的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为7954.01万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产28202.7535253.4437603.6747004.591.1应收账款12691.2415864.0516921.6621152.071.2存货9870.9712338.7113161.2916451.611.2.1原辅材料2961.293701.613948.384935.481.2.2燃料动力148.06185.08197.42246.771.2.3在产品4540.645675.816054.197567.741.2.4

25、产成品2220.972776.212961.293701.611.3现金2256.222820.283008.303760.371.4预付账款3384.334230.414512.445640.552流动负债23430.3529287.9431240.4639050.582.1应付账款8434.9310543.6611246.5714058.212.2预收账款14995.4218744.2819993.9024992.373流动资金4772.415965.516363.217954.014流动资金增加4772.411193.10397.701590.805铺底流动资金8460.8310576.

26、0311281.1014101.38（八）项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资35317.28万元，其中：建设投资27025.36万元，占项目总投资的76.52%；建设期利息337.91万元，占项目总投资的0.96%；流动资金7954.01万元，占项目总投资的22.52%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资35317.28100.00%1.1建设投资27025.3676.52%1.1.1工程费用23847.9367.52%1.1.1.1建筑工程费11616.4832.89%1.1.1.2设备购置费11435.0732

27、.38%1.1.1.3安装工程费796.382.25%1.1.2工程建设其他费用2434.596.89%1.1.2.1土地出让金903.362.56%1.1.2.2其他前期费用1531.234.34%1.2.3预备费742.842.10%1.2.3.1基本预备费472.481.34%1.2.3.2涨价预备费270.360.77%1.2建设期利息337.910.96%1.3流动资金7954.0122.52%（九）资金筹措与投资计划本期项目总投资35317.28万元，其中申请银行长期贷款13792.31万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总

28、投资35317.28100.00%1.1建设投资27025.3676.52%1.2建设期利息337.910.96%1.3流动资金7954.0122.52%2资金筹措35317.28100.00%2.1项目资本金21524.9760.95%2.1.1用于建设投资13233.0537.47%2.1.2用于建设期利息337.910.96%2.1.3用于流动资金7954.0122.52%2.2债务资金13792.3139.05%2.2.1用于建设投资13792.3139.05%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金八、 项目经济效益（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以

29、近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。（三）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入73800.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入44280.0055350.005904

30、0.0073800.002增值税1372.281817.081965.352558.422.1销项税5756.407195.507675.209594.002.2进项税4384.125378.425709.857035.583税金及附加164.68218.05235.84307.013.1城建税96.06127.20137.57179.093.2教育费附加41.1754.5158.9676.753.3地方教育附加27.4536.3439.3151.17（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算

31、如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=2558.42万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用62489.32万元，其中：可变成本53562.57万元，固定成本8926.75万元。达产年项目经营成本60344.92万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元

32、序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费30593.7138242.1340791.6150989.512工资及福利费2573.062573.062573.062573.063修理费943.37943.37943.37943.374其他费用5838.985838.985838.985838.984.1其他制造费用526.93526.93526.93526.934.2其他管理费用419.21419.21419.21419.214.3其他营业费用4892.844892.844892.844892.845经营成本39949.1247597.5450147.0260344.926折旧费1

33、450.511450.511450.511450.517摊销费18.0718.0718.0718.078利息支出675.82675.82675.82675.829总成本费用42093.5249741.9452291.4262489.329.1其中：固定成本8926.758926.758926.758926.759.2可变成本33166.7740815.1943364.6753562.57（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加307.01万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达

34、产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=11003.67（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=11003.6725.00%=2750.92（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额11003.67万元，缴纳企业所得税2750.92万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=11003.67-2750.92=8252.75（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入44280.0055350.0059

35、040.0073800.002税金及附加164.68218.05235.84307.013总成本费用42093.5249741.9452291.4262489.324利润总额2021.805390.016512.7411003.675应纳所得税额2021.805390.016512.7411003.676所得税505.451347.501628.182750.927净利润1516.354042.514884.568252.758期初未分配利润0.001364.714866.508775.969可供分配的利润1516.355407.239751.0617028.7110法定盈余公积金151.63

36、540.72975.111702.8711可供分配的利润1364.714866.508775.9615325.8412未分配利润1364.714866.508775.9615325.8413息税前利润3203.077413.338816.7414430.41（四）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=15.94%。本期项目投资财务内部收益率15.94%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（

37、五）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=9607.56（万元）。以上计算结果表明，财务净现值9607.56万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（六）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.31年。本期项目全部投资回收期6.31年，要小于行

38、业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.0044280.0055350.0059040.0073800.001.1营业收入0.0044280.0055350.0059040.0073800.002现金流出27025.3644886.2149008.6955552.9763435.832.1建设投资27025.360.002.2流动资金4772.411193.105170.112783.902.3经营成本39949.1247597.

39、5450147.0260344.922.4税金及附加164.68218.05235.84307.013所得税前净现金流量-27025.36-606.216341.313487.0310364.174累计所得税前净现金流量-27025.36-27631.57-21290.26-17803.23-7439.065调整所得税800.771853.332204.183607.606所得税后净现金流量-27025.36-1111.664993.811858.857613.257累计所得税后净现金流量-27025.36-28137.02-23143.21-21284.36-13671.11计算指标1、项目

40、投资财务内部收益率（所得税前）：22.28%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：15.94%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=10%）：21405.45万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=10%）：9607.56万元；5、项目投资回收期（所得税前）：5.57年；6、项目投资回收期（所得税后）：6.31年。（七）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（八）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利

41、息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为21.35。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（九）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为19.45。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余额13792.3113792.3113792.3113792.311.2当期还本付息337.91675.82675.82675.82675.821.2.1还本1.2.2付息337.91675.82675.82675.82