印刷企业上市案例分析.ppt

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1、印刷企业上市案例分印刷企业上市案例分析析印刷企业的上市与资本运作印刷企业的上市与资本运作上市与企业上市上市对印刷企业发展的有利影响上市对印刷企业发展的不利影响印刷企业并购的背景印刷企业并购的原因Contents上市与企业上市上市与企业上市上市上市企业上市企业上市上市即首次公开募股（Initial Public Offerings，IPO）指企业通过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程。当大量投资者认购新股时，需要以抽签形式分配股票，又称为抽新股，认购的投资者期望可以用高于认购价的价格售出。企业上市指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。IPO新股定价过程分为两

2、部分，首先是通过合理的估值模型估计上市公司的理论价值，其次是通过选择合适的发行方式来体现市场的供求，并最终确定价格。案例分析案例分析厦门合兴包装印刷股份有限公司厦门合兴包装印刷股份有限公司福建鸿博印刷股份有限公司福建鸿博印刷股份有限公司厦门安妮纸业股份有限公司厦门安妮纸业股份有限公司案例分析案例分析1福福 建建 鸿鸿 博博 印印 刷刷股份有限公司股份有限公司20112011201020106,444.78 6,444.78 40,414.7840,414.787,298.757,298.755,684.635,684.6328,212.1828,212.186,323.456,323.45公司

3、上市后经营情况公司上市后经营情况营业利润营业利润营业收入营业收入利润总额利润总额福建鸿博印刷股份有限公司福建鸿博印刷股份有限公司单位：万元单位：万元13.37%15.42%43.25%福建鸿博印刷股份有限公司福建鸿博印刷股份有限公司营业收入营业收入利润总额利润总额营业利润营业利润主要会计数据及财务指标变动情况主要会计数据及财务指标变动情况2011比上年增减幅度比上年增减幅度案例分析案例分析2 2厦厦门门合合兴兴包包装装印印刷刷股份有限公司股份有限公司厦门合兴包装印刷股份有限公司该公司2010经审计总资产18，78713万元；净资产8，58427万元；资产负债率：5431；2010年实现营业收入

4、19，71206万元；营业利润1，90409万元；净利润1，72109万元。财务及经营状况财务及经营状况截止2011年6月30日，该公司总资产20，02012万元；净资产9，02589万元；资产负债率：5492；2011年16月份实现营业收入9，17514万元；营业利润42223万元；净利润44162万元。案例分析案例分析3 3厦厦门门安安妮妮纸纸业业印印刷刷股份有限公司股份有限公司 厦门安妮纸业股份有限公司厦门安妮纸业股份有限公司2011 年比上年增减（）年比上年增减（）营业总营业总收入收入（元）（元）营业营业利利润润（元）（元）利利润总额润总额(元）元）基本每股基本每股收益（元收益（元/股

5、）股）平均净资产平均净资产收益率（）收益率（）通过以上案例分析讨论：通过以上案例分析讨论：印刷企业上市印刷企业上市对印刷企业发展有哪些影响？对印刷企业发展有哪些影响？对印刷企业发展的有利影响对印刷企业发展的有利影响改善改善财政状况财政状况提高公司声望 建立规范建立规范的经营管理的经营管理机制机制利用股票利用股票激励员工激励员工提高自身提高自身信用状况信用状况利用股票利用股票收购其他收购其他公司公司有利于有利于股东兑换股东兑换投资资本投资资本 通过股票上市得到的资金是不必在一定限期内偿还的 这些资金能够立即改善公司的资本结构，这样就可以允许公司借利息较低的贷款 如果新股上市获得很大成功，以后在市

6、场上的走势也非常之强，那么公司就有可能今后以更好的价格增发股票改善财政状况改善财政状况提高公司声望提高公司声望-Click to add Text-Click to add Text-Click to add Text-Click to add Text提高公司提高公司声望声望 投投资资者会根据好坏两方面者会根据好坏两方面的消息才做出决定。如果的消息才做出决定。如果一个上市公司一个上市公司经营经营完善，完善，充充 满满希望，那么希望，那么这这个公个公 司司就会有第一流的就会有第一流的 声誉，声誉，这这会会 为为公司提供各公司提供各 种各种各样样不可估不可估 量的好量的好处处。如果一个公。如果一

7、个公司的商司的商标标和和产产品名声在外，品名声在外，不不仅仅仅仅投投资资者注意到，消者注意到，消费费者和其他企者和其他企业业也会也会乐乐意意和和这样这样的公司做生意。的公司做生意。公开上市可以帮助公开上市可以帮助公司提高其在社会公司提高其在社会上的知名度。通过上的知名度。通过新闻发布会和其他新闻发布会和其他公众渠道以及公公众渠道以及公司股票每日在股司股票每日在股票市场上的表现，票市场上的表现，商业界、投资者、商业界、投资者、新闻界甚至一般大新闻界甚至一般大众都会注意到你的众都会注意到你的公司。公司。利用股票激励员工利用股票激励员工公司常常会通公司常常会通过过认认股股权权或股本性或股本性质质的得

8、利来吸引的得利来吸引高高质质量的量的员员工。工。这这些安排往往会些安排往往会使使员员工工对对企企业业有有一种主人翁的一种主人翁的责责任感，因任感，因为为他他们们能能够够从公司的从公司的发发展中得利展中得利。上市公司股票上市公司股票对于员工有更对于员工有更大的吸引力，大的吸引力，因为股票市场因为股票市场能够独立地确能够独立地确定股票价格从定股票价格从而保证了员工而保证了员工利益的兑现。利益的兑现。利用股票来收购其他公司利用股票来收购其他公司 上市公司通常通过其股票（而不是付现金）的形式来购买其他公上市公司通常通过其股票（而不是付现金）的形式来购买其他公司。如果你的公司在股市上公开交易，那么其他公

9、司的股东在出司。如果你的公司在股市上公开交易，那么其他公司的股东在出售股份时会乐意接受你的股票以代替现金。股票市场上的频繁买售股份时会乐意接受你的股票以代替现金。股票市场上的频繁买进卖出为这些股东提供了灵活性。需要时，他们可以很容易地出进卖出为这些股东提供了灵活性。需要时，他们可以很容易地出卖股票，或用股票做抵押来借贷。卖股票，或用股票做抵押来借贷。股票市场也会使估计股份价格方便许多。如果你的公司是非上市公股票市场也会使估计股份价格方便许多。如果你的公司是非上市公司，那么你必须自己估价，并且希望买方同意你的估算；如果他们司，那么你必须自己估价，并且希望买方同意你的估算；如果他们不同意，你就必须

10、讨价还价来确定一个双方都能接受的不同意，你就必须讨价还价来确定一个双方都能接受的“公平公平”价价钱，这样的价钱很有可能低于你公司的实际价值。然而，如果股票钱，这样的价钱很有可能低于你公司的实际价值。然而，如果股票公开交易，公司的价值则由股票的市场价格来决定。公开交易，公司的价值则由股票的市场价格来决定。其他影响其他影响可以推动企业建立规范的经可以推动企业建立规范的经营管理机制，完善公司治理营管理机制，完善公司治理结构，不断提高运行质量。结构，不断提高运行质量。公司取得上市地位，有助于提高自身公司取得上市地位，有助于提高自身信用状况，增强金融机构对企业的信信用状况，增强金融机构对企业的信心，使公

11、司在银行信贷等业务方面获心，使公司在银行信贷等业务方面获得便利。得便利。其他其他影响影响股票的上市流通扩大了股东基础，股票的上市流通扩大了股东基础，使股票有较高的买卖流通量，股票使股票有较高的买卖流通量，股票的自由买卖也可使股东在一定条件的自由买卖也可使股东在一定条件下较为便利地兑现投资资本。下较为便利地兑现投资资本。对印刷企业发展的不利影响对印刷企业发展的不利影响不利影响股权稀释，减少控股权股权稀释，减少控股权上市的成本和费用较高上市的成本和费用较高经常会产生股东败诉经常会产生股东败诉信息披露使财务状况公开化信息披露使财务状况公开化公司面临严格的审查公司面临严格的审查高级管理人员将承担更多的

12、责任高级管理人员将承担更多的责任印刷企业并购印刷企业并购案例分析案例分析案例分析案例分析深圳劲嘉深圳劲嘉深圳劲嘉深圳劲嘉中印集团中印集团中印集团中印集团外文局与界龙外文局与界龙战略合作战略合作企业并购企业并购 企企业业并并购购（MergersandAcquisitions，M&A）包括兼并和收）包括兼并和收购购两两层层含含义义、两种方式。、两种方式。国国际际上上习惯习惯将兼并和收将兼并和收购购合在一起使用，合在一起使用，统统称称为为M&A，在我国称，在我国称为为并并购购。即企。即企业业之之间间的的兼并与收兼并与收购购行行为为，是企，是企业业法人在平等自愿、法人在平等自愿、等价有等价有偿偿基基础

13、础上，以一定的上，以一定的经济经济方式取得其方式取得其他法人他法人产权产权的行的行为为，是企，是企业进业进行行资资本运作和本运作和经营经营的一种主要形式。企的一种主要形式。企业业并并购购主要包括公主要包括公司合并、司合并、资产资产收收购购、股、股权权收收购购三种形式。三种形式。2011年年12月月2008年年9月月2008年年7月月2008年年3月月收购安徽安泰49%的股权。收购完成后，公司持有安徽安泰100%股权。通过中华烟草完成对中丰田60%的股权收购。收购天外绿包29%股权。深圳劲嘉深圳劲嘉2012年年9月月收购江苏顺泰包装印刷科技49股权收购江西丰彩丽印刷包装有限公司52%股权。案例思

14、考案例思考深圳劲嘉一系列深圳劲嘉一系列股权股权收购的背景及收购的背景及原因？原因？分析分析烟标行业方面公司自身方面分析分析烟标行业方面烟标行业方面一是烟标行业平稳发展，高端产品增长较快。我国烟标行业是伴一是烟标行业平稳发展，高端产品增长较快。我国烟标行业是伴随着卷烟行业的发展而不断成长起来的，随着卷烟企业生产要求随着卷烟行业的发展而不断成长起来的，随着卷烟企业生产要求的不断精细化、产品精美化，我国烟标行业的制造技术、生产工的不断精细化、产品精美化，我国烟标行业的制造技术、生产工艺水平将不断提高，市场规模将持续稳定增长，另外由于卷烟产艺水平将不断提高，市场规模将持续稳定增长，另外由于卷烟产品结构

15、的调整导致了中高档卷烟产量快速增长，从而造成高端产品结构的调整导致了中高档卷烟产量快速增长，从而造成高端产品增长较快。品增长较快。二是烟标生产厂商的竞争将加剧，并购将成为行业发展的主题。二是烟标生产厂商的竞争将加剧，并购将成为行业发展的主题。未来随着未来随着“卷烟上水平卷烟上水平”等行业政策的实施，香烟品牌数量将会等行业政策的实施，香烟品牌数量将会继续减少，产品不断向中高端聚集，对烟标的要求将不断提高；继续减少，产品不断向中高端聚集，对烟标的要求将不断提高；同时中烟总公司在全行业中广泛推行同时中烟总公司在全行业中广泛推行“招标对标招标对标”制度，规范烟制度，规范烟标采购流程，将进一步加剧烟标企

16、业的市场竞争，挤压中小型烟标采购流程，将进一步加剧烟标企业的市场竞争，挤压中小型烟标生产企业的生存空间，提高烟标行业的市场集中度。标生产企业的生存空间，提高烟标行业的市场集中度。分析分析241公司自身方面公司作公司作为为国内烟国内烟标标行行业业的的龙头龙头企企业业，目前在江，目前在江苏苏省省内的高端内的高端产产品的占比相品的占比相对较对较低，低，虽虽然然拥拥有当地市有当地市场场份份额额的的7，但产品多为中低端产品，产品毛利水平，但产品多为中低端产品，产品毛利水平不高，具有提升产品结构的强烈愿望。不高，具有提升产品结构的强烈愿望。收购后收购后将在将在一定程度上提高劲嘉股份在高端烟标市场的占有率。

17、一定程度上提高劲嘉股份在高端烟标市场的占有率。本次收购是公司积极推进公司并购战略实施本次收购是公司积极推进公司并购战略实施的重要步骤之一，是公司发挥综合竞争实力，的重要步骤之一，是公司发挥综合竞争实力，继续保持在烟标行业的领先地位，做大、做继续保持在烟标行业的领先地位，做大、做强、做精烟标主营业务，充分发挥公司在市强、做精烟标主营业务，充分发挥公司在市场、技术、设计、生产规模方面协同效应的场、技术、设计、生产规模方面协同效应的具体表现。具体表现。其他案例其他案例2008年年8月月2日，中日，中国印刷集团公司所属国印刷集团公司所属中印集团文化有限责中印集团文化有限责任公司在北京开设的任公司在北京

18、开设的第一家图书零售店第一家图书零售店中印书店（车公庄中印书店（车公庄店）隆重开业。店）隆重开业。中国外文局与中国外文局与上海界上海界龙实业龙实业集集团团建建战战略合略合作关系作关系。小结小结印刷企业并购的背景印刷企业并购的背景印刷行业，印企无疑是印刷发展的基印刷行业，印企无疑是印刷发展的基础。但是，近年来，不管是我国还是础。但是，近年来，不管是我国还是外国，印刷企业都在经历在外国，印刷企业都在经历在“变革变革”，特别是中小型企业，由于受到国际，特别是中小型企业，由于受到国际经济的影响，在资金上的短缺，直接经济的影响，在资金上的短缺，直接导致这些印刷倒闭或者合并重组。导致这些印刷倒闭或者合并重

19、组。小结小结印刷企业并购的原因印刷企业并购的原因 近年来，印刷近年来，印刷业业的并的并购购和重和重组现组现象屡象屡见见不不鲜鲜，经济经济危机危机的爆的爆发发更是更是对对印刷印刷企业企业的并的并购购和重和重组组交易起到了推波助交易起到了推波助澜澜的作用。在的作用。在经济经济危机中，很多中小印刷企危机中，很多中小印刷企业业都遭遇了破都遭遇了破产产的厄运，即便是一些能的厄运，即便是一些能够够勉勉强强维维持持经营经营的大型印刷企的大型印刷企业业，也遇到了也遇到了订单订单不足及不足及资资金流通不金流通不畅畅等等显显示示问题问题。随着新一。随着新一年的开始及各国逐年的开始及各国逐渐渐走出走出经济经济危机的

20、阴影，有危机的阴影，有远见远见的企的企业业家也开始重新思考企家也开始重新思考企业业的未来的未来发发展之路。展之路。有声誉而有声誉而经济实经济实力力较较差的企差的企业业想通想通过过与大企与大企业业的合并的合并缓缓解自身的解自身的财务财务压压力并力并赢赢得更多的周得更多的周转资转资金；而金；而实实力雄厚而力雄厚而业务单业务单一的大企一的大企业则业则希望借助小企希望借助小企业业的技的技术优势术优势和客和客户资户资源源扩扩大自己的大自己的产产品和市品和市场场范范围围，进进而提升企而提升企业业的品牌形象的品牌形象和和竞竞争力。所以，合并和重争力。所以，合并和重组对这组对这两两类类企企业业来来说说无疑是一无疑是一个最佳的解决方案。个最佳的解决方案。