德美化工财报分析.ppt

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1、德美化工财报分析德美化工财报分析企业简介 广东德美精细化工股份有限公司是以纺织印染助剂为主，兼营其他精细化学品的股份制公司，具有自主研发、生产、销售和提供专业服务的能力。产品产销量历年来一直居于同行业前列。公司始创于1989年，总部坐落在广东省佛山市顺德区，公司股票2006年在深圳证券交易所上市（股票代码002054）。公司以现有总股本，股为基数，以资本公积金向全体股东每股转增股。分红前本公司总股本为，股，分红后总股本增至，股。除权日：年月日财务比率四部曲获利能力分析经营效率分析成长能力分析偿债能力分析获利能力分析 获利能力又称盈利能力，是指企业转取利润的能力，是企业持续经营和发展的保证。经营

2、能力越大，给予股东的回报就越大，企业的价值就越大。盈利能力分析有以下三种方法：盈利能力的比率分析，结构分析和趋势分析。本文应用的比率分析指标有以下：净利润率=（净利润主营业务收入）100%销售毛利率=（销售净收入产品成本）/销售净收入100%资产净利率（ROA）=净利润/平均资产总额100%净资产收益率（ROE）=税后利润/所有者权益100%基本每股收益(EPS)=归属于普通股股东的当期净利润当期发行在外普通股的加权平均数每股净资产=股东权益总股数德美化工获利能力指标20072008200920102011净利润率（%）13.343613.677520.056534.380716.7582销售

3、毛利率（%）31.949932.119538.406332.623332.5949资产净利率（%）10.0089.48313.059122.19339.0314净资产收益率（%）14.1215.2618.5829.411.08每股收益（元）0.57750.730.741.120.46每股净资产（元）4.094.83.93.814.07德美化工获利能力变化图公司的经营毛利率都保持在30%以上，远远超过行业平均水平19.9%，具有发展潜力，净资产收益率都保持在10%以上，净利润率也都很高，尤其是2010的业绩非常的好。总的来说，公司拥有很好的盈利能力。经营效率分析营运效率分析是对企业资金周转状况进

4、行的分析，资金周转越快，说明资金利用效率越高，企业的经营管理水平就越高。企业的营运能力表现为企业资产所占用资金的周转速度，反映企业资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好，资金利用效率越高，企业管理人员的经营能力越强。应收账款周转率=销售收入/应收账款平均余额存货周转率=销售成本/存货平均余额经营效率分析图200720082009201020112011行业应收账款周转率3.82674.164.15484.64763.9814204.63存货周转率3.55394.36444.62555.71674.75916.92应收账款周转率很低，远不及行业均值204.63%，营业收入又比较高，说明企

5、业可能存在较多的赊销以增加收入，或坏账比较多。偿债能力分析偿债能力是企业清偿到期债务的能力或保证程度，是维护债权人权益的重要保证，同时，也是企业保持良好市场形象、优质资信地位，能够进一步进行商业融资特别是债券融资的保证，为企业避免风险损失，如“流动性危机”，从而对企业产生积极作用。流动比率=流动资产合计/流动负债合计*100%速动比率=（流动资产-存货）/流动负债*100%现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债资产负债率=资产/负债*100%权益乘数=资产总额/股东权益偿债能力指标200720082009201020112011行业行业流动比率（%）1.18331.25571.820

6、41.65722.35213速动比率（%）0.90650.98631.48581.33371.93012.48现金比率（%）0.33070.30510.47480.31420.4366权益乘数 1.8661.84981.58181.39451.36991.94资产负债率（%）46.41345.935436.78428.287926.6738偿债能力指标折线图公司的资产负债率，说明该公司的负债较少，不过从趋势来看在逐年减少，2011年下降到26%。流动比率和速动比率虽未达到行业均值，但在逐年增高，流动比率在2011年达到了2.35%，权益乘数也略有下降。成长能力分析企业的基本目标是生存，终极目标

7、是发展。发展是生存之本，也是获利之源。从投资价值角度看，投资的出发点是投资企业的未来，因此企业的成本性是投资价值核心所在。主营业务收入增长率=（本期主营业务增长额）/上期主营业务收入*100%净利润增长率=（本期净利润增长额上期净利润）100%股东权益增长率=（本期股东权益增长额上期股东权益）100%成长能力分析指标20072008200920102011主营业务增长率（%）14.486222.79.427615.1902-5.5167净利润增长率（%）50.578625.770460.462797.4587-53.9461股东权益增长率（%）12.100321.119232.809734.4

8、07611.13212011年增长率有显著下降，主营业务和利润率增长率也为负。净利润增长率2010年将近1，很不稳定。风险与投资价值评价盈利预测与估值印染助剂产业整合加速,公司亦积极行动。目前,印染助剂产业的集中度仍然较低,国内近3000家生产企业,公司作为行业龙头仅占5%的市场份额。近年来,印染助剂产业整合现象明显,大型印染企业的市场份额逐步提升。2011年4月,公司收购了明仁化工70%股权,将依托明仁化工在氟系纺织品防水/防油整理剂、高档纺织品防水透湿涂层胶的国际先进技术,推出具有国际先进水平的环保型系列新产品,拓展在该领域的市场空间,进而稳固公司在印染助剂行业的龙头地位。未来,随着行业整合进行,助剂行业激烈竞争状况将得到缓解,龙头企业的话语权将得到增强。盈利预测与投资评级。预计公司2011-2013年EPS分别为0.58元,0.81元和0.95元,按照最新收盘价10.59元计算,对应动态市盈率为18倍,13倍和11倍,公司目前估值较低,维持“增持”投资评级。风险提示。下游纺织行业景气度不振风险;主要原材料涨价风险。谢谢观赏谢谢观赏