《跨国公司财务管理》第二版(毛付根林涛)课后习题答案东北财经大学出版社.doc

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1、附录章后习题参考谜底才能题谜底Ch1古代企业是一个为终极满意主顾需要而计划的一系列功课的聚集体，它包含一个由此及彼、由内到外的功课链(activitychain)。每实现一项功课要耗费必定的资本，而功课的产出又构成必定的代价，转移到下一个功课，按此逐渐推移，直到终极把产物供给给企业外部的主顾，以满意它们的需要。终极产物，作为企业外部一系列功课的效果，它凝集了在各个作业上构成而终极转移给主顾的代价。因而，从代价的构成进程来看，功课链同时也表示为价值链(valuechain)。由此可见，企业每一项运营治理运动功课确实是这一“代价链上的一个环节。“代价链的各环节之间互相干联，互相妨碍。一个环节运营治

2、理的优劣能够影响到其余环节的本钱跟效益，在代价链上的地位有非常年夜关联。而一个环节能在多年夜水平上妨碍其余环节的代价运动，那么与其代价链各环节所请求的花费因素相差非常年夜，差别的花费运营环节需要差别的花费因素，而差别的国度因素构造又差别，因而调查一个国度的比拟本钱上风就该当以代价链的详细增值运动环节为剖析单元。企业所制作的代价，实践下去自于企业代价链上的某些特定的代价功课；这些真正制作代价的运营运动，确实是企业代价链的“策略环节。企业的竞争上风，尤其是能够临时坚持的上风，说究竟，是企业在代价链的某些特定的策略代价环节上的上风。跨国公司是习惯花费高度国际化的企业运作办法跟构造方法。跨国公司在其国

3、际外的价值增值运动严密联合为一体，其“代价链在跨国公司独特治理下存在国际性子。跨国公司从寰球竞争情况动身，进展兼顾计划，将代价链的某些环节保存在国际，外洋。比方，它能够经过股权操纵，也能够经过非股权布置，乃至经过国际分包的方法获得而将另一些转移到某些零部件的供给。如此能够将代价链的各个环节定位在天下各个幻想地点，环节的本钱，进步全部代价链的竞争力。一体化的花费系统，其特点就在于它的代价增值运动在寰球范畴内疏散进展，从而落低各个也确实是一个国际既表白了高度在统一资本安排下构成的代价链，的国际化又可在统一资本的批示下无机地结分解一个收集系统。因而，跨国公司作为习惯生产高度国际化的企业运作办法跟构造

4、方法，寰球策略等共异性特点。其在运营运动方面存在国际化、多样化、外部化、Ch2布雷顿丛林协议确破了国际货泉轨制的两年夜支柱：美元与黄金直截了当挂钩；其余国度货泉与美元挂钩，并树破与美元的牢固比价关联。按布雷顿丛林协议的规则，汇率轨制是一种牢固汇率制。牢固汇率是一种“可调剂的盯住汇率，即成员国在发作国际进出全然性不均衡的状况下，经国际货泉基金构造的赞同，可变卦其货泉平价，在必定的幅度内调剂与美元的比价关联。林系统是一种以美元为核心的金汇兑本位制。因而，从本质上说，布雷顿森在布雷顿丛林系统中，美元既是一外货泉，又是天下货泉。美元的这种双重身份跟双挂钩轨制构成了布雷顿丛林系统的全然缺点。作为天下货泉

5、，美元必需习惯天下经济的增加跟国际商业的开展，其供给量必需不时地增加，而另一方面，美国国际经济的开展跟黄金储备的增加又跟不上天下经济的开展。因而，跟着流出美国的美元日益添加，因而，跟着历次美元危急的迸发，美元是否按牢固布雷顿丛林体比价兑换黄金也就越来越遭到人们的疑心，系也就趋于崩溃。Ch32006年，国际进出接着坚持“双顺差格式。常常工程顺差2499亿美元，资本跟金融工程顺差100亿美元。国际进出要紧特色表示为：1常常工程顺差添加，资本跟金融工程顺差年夜幅下落；2物资商业顺差再创汗青新高；3本国来华直截了当投资接着处于高位；4我国对外直截了当投资疾速开展；5境外证券投融资增加明显。Ch4$10

6、000000.58755875002.5610DM1504587.5/1.503$1001056Ch590年月中期以来，因为国际银行业的运营情况发作了变更，以金融衍花费品为主的市场买卖危险每每发作，以致国际银行业中银行开张或巨额盈余的严重事情层出不穷。中国银行业在国际银行的羁系方面尚缺少充足的经历，然而在国际银行的羁系方面已经积存了必定的经历，因而在短期内先采纳本身已有必定经历的羁系方法对国际银前进展监管是一种务虚而可行的做法。1997年巴塞尔委员会发布的银行业无效羁系核心原那么的全然内容包含：银行业有效羁系的条件；获准运营的范畴跟构造；谨慎治理跟请求；银行业继续羁系的办法；信息要求；羁系职员

7、的公道权限以及跨国银行营业等方面。该原那么的要紧特色可归纳综合为以下五个方面：1原那么的核心是对银行业进展全方位的危险监控；2夸年夜树破银行业羁系的无效零碎；3重视树破银行业本身的危险防备束缚机制；4树破对银行业继续羁系的方法；5对跨国银行营业要务施行寰球一致羁系。这项文件无疑是20世纪国际银行业羁系的最主要文件之一，它必将进一步推进国际银行业运营与羁系方面的革新，从而对国际银行业发生严重深远的妨碍。Ch6本国债券与欧洲债券的比拟本国债券foreignbonds1计价货泉等于刊行地外地的货泉2记名债券3债券本钱普通半年领取一次4受刊行地的当局控制，刊行本钱高且刊行速率慢5常由一家投资银行担任刊

8、行6常有不名欧洲债券EuroBonds1计价货泉必需长短刊行地外地的货泉2不记名债券3债券本钱普通一年领取一次4不受任何官方控制，刊行速率快5常由很多年夜型国际银行构成一个银团，成员各自摊派一部份贩卖金额Ch7跨国上市对公司有假设干潜伏的益处：1有助于树破公司的国际抽象，打响公司国际著名度；2跨国上市使得东道国的投资人能够在其本国股票市场买到异国公司的股票，这种便当性，使刊行公司股票的需要添加，有助于股票价钱的下跌及促进股票的流淌性；3跨国上市使公司从差别国度的投资人那筹得资金，使得股权疏散。这从治理阶级的角度来看是一件坏事，因为据此能够落低敌意接收hostiletakeover的能够性。Ch

9、8811现货支出：$1.6325/300000$489750+期货利润：($1.6510/$1.6400/)625005$3437.5美元总支出：$493187.52现货支出：$1.6580/300000期货丧掉：($1.6510/$1.6626/)625005美元净支出：$4974003625$493755821现货支出：$0.59/DMDM250000=$147500+期权益润：($0.0230/DM$0.0028/DM)DM625004=$5050美元总支出：$1525502现货支出：$0.62/DMDM250000=$155000-期权丧掉：($0.0001/DM$0.0028/DM)

10、DM625004=$675美元净支出：$154325Ch99.11(18%)3S$1.3(14%)33S1.1608$/39.2100(12%)2100S2100(13%)2S107.8744JP￥/$2110100Ch10辨别货泉性与时态法辨别流淌与非流淌工程法非货泉性工程现行汇率法法现金LC5200400LC5200400LC5200LC5200应收账款4007200400存货按本钱牢固资产净值720092009200受汇率妨碍的资产LC12800LC5600LC22000LC5600敷衍账款6800680070006800700068007000临时乞贷实收资本受汇率妨碍的欠债受汇率妨碍

11、的净资产折算损益LC6800LC6000$(600)LC13800LC8200$820LC13800LC8200$(820)LC13800LC(8200)$820增加外币资产添加外币欠债添加外币资产增加外币欠债增加外币资产添加外币欠债添加外币资产增加外币欠债保值办法Ch11工程金额贩卖支出50000台，1143台变更本钱50000台，696台牢固性直接用度571500003480000040000001000000173500008675000867500010000009675000$13545000折旧用度税前利润所得税50税后利润折旧营业现金流量英镑营业现金流量美元Ch121远期市场套期

12、保值在明天三月份按三个月远期汇率$17540卖出8,000,000英镑远期。三个月后，公司收到英国出口商的8,000,000，依照远期条约，按该数量到银行去操持交割，将收到14032000美元。2货泉市场套期保值破刻从英国借入英镑，并将借入的英镑破刻兑换成美元，款归还这笔英镑债权。假设应借入的英镑为X，那么：三个月后用收到的英镑货1025X8，000，000X=7804878将借到英镑破刻期近期市场按$17640的汇率进展兑换，收到$13767805美元。对WX公司来说，在接上去的三个月中，乞贷所得资金至多有三种能够的投资收益率。A将乞贷所得资金投放于美国的美元货泉市场，年利率为B将借来的英镑

13、资金替换另一笔美元存款，年利率为6；8；C投资于WX公司本人的普通性运营，其收益率按年资本本钱12盘算。三个月后这笔乞贷所得资金的将来代价将有以下三种能够：明天的乞贷金额投资于三个月后的将来代价$13767805$13767805$13767805年6或季15年8或季20年12或季30$13974322$14043161$141808393设r为三个月的投资收益率，当r满意以上等式时即为临界投资收益率：乞贷所得资金l投资收益率远期保值所得$137678051十r=$14032000r00192将三个月的投资收益率换算为一年的投资收益率那么为：当投资年收益率高于768时货泉市场套期保值有利；昔时

14、收益率低于768时，远期市场套期保值有利。7681.92%4。Ch13合伙运营的利害的剖析长处缺点能够获得：抵触面：外地资本营销计划外地治理技艺股利政策确保原资料起源练习有素的人工利润的再投资营销才能出口到第三国设破贩卖收集进步技巧原资料及零部件的起源转移订价有助于获得：当局的支撑外地货泉存款税收优惠治理选择及酬劳调配出口的保障增加政治危险Ch14工程12345年本金归还额年终本金余额本钱30000015000001162500.503000001200000930000.50300000900000697500.50300000600000465000.5030000030000023250

15、0.50所得税浪费百分比汇率0.67960.400.69280.400.70620.400.71990.400.73390.40所得税率税收浪费额1580012886985166953413Ch15跨国公司海内工程面临的政治危险可经过种种运营性策略来尽能够加重政治危险所带来的丧掉。这类运营性策略要紧包含：1有方案撤资。公司能够在必定时期内布置向外地的投资者让渡全体或局部股权，以增加危险资产。2短期利润最年夜化。想法从东道国的运营中提走尽能够多的现金，从而到达增加当地投资额的目标。其详细做法有：递延维修用度、增添投资至保持必定产量花费所需的最低水平、压缩营销用度、花费低质商品、制订较高的价钱以及

16、撤消培训方案等，这些做法使短期内的现金流入量到达最年夜。关联。同时需慎重断定现金流出的时刻表，免得妨碍与东道国当局的3改动征用的本钱效益比率。采纳进步征用本钱，据此落低外地一切权的上风的策略来防备征用。其全然做法是：在外地树破研讨跟开辟机构、为子公司产物开辟出口市场、练习外地司理跟员工、扩展花费设备以及花费一系列出口替换产物等。进步征用本钱的办法要紧是操纵出口市场、运输线路、技巧、商标或在其余国度制作的部件。4开展外地的好处相干者。开展外地的好处相干者是一项比拟踊跃的策略。将东道外洋地的花费者、原资料供给者、公司的外地雇员、外地银行及其合营企业的合伙人等开展成为跨国公司的好处相干者，那么可实在

17、减弱被征用的危险。5习惯性调剂。把征用当作是弗成防止的，同时一旦发作征用改由特许证跟治理合同的方法来从公司的资本中赢利。Ch16子公司日终现金余所需最低现现金过剩或1天余额额金余额200缺少英国德国瑞士法国总计15060025050050100300100300125475500300225250200英国总公司瑞士分公司600150现金总库4750法国分公司英国总公司德国分公司瑞士分公司150125现金总库475法国分公司德国分公司Ch17应收敷衍款矩阵表敷衍单元应收款算计应收单元英国子公司德国子公司法国子公司$600,000瑞士子公司$300,000英国子公司德国子公司法国子公司瑞士子公司

18、敷衍款算计$900,000$800,000$800000$800,000$500,000$3000000$600,000500,000$1100,000200,000$800,000$600,000$500,000应收敷衍款净额表单元敷衍应收净敷衍净应收英国子公司德国子公司法国子公司瑞士子公司算计$100000$800,0001100,000600,000500,000$900,000800,000800,000500,000300,000200,000$3000,000$3000,000$300000$300000假如德国公司资金头寸富余，那么付款$100000给英国子公司，并付款$2000

19、00给法国子公司。Ch18181盘算公式盘算后果$23.1万$21万抵免限额$70万33%赞同抵免额应交中国所得税min$21万；$23.1万$130万+$70万33%$21万$45万182盘算步调盘算公式盘算后果1B公司向法国征税2税后利润$20万30$20万$6万$14万50$6万$14万$7万3领取给A公司股息4属于母公司A的外国子公司B所得$7万/130%$10万5应属母公司A承当的本国子公司B所得税6抵免限额$7万/130%30%$10万40%$3万$4万$3万7赞同抵免额min$3万；$4万8母公司A应缴寓居$30万+$10万40%$3万$13万国美国所得税Ch19为使IBM两个公

20、司事迹评估能实现公道公道，起首应当把单元的事迹与单元司理的业绩明白区离开来，否那么就无奈无效地发扬事迹评估的鼓励跟操纵感化。这是因为，外洋隶属公司作为一个运营实体，事实上际运营效果能够受种种外部跟外界因素的妨碍，比方，东道国当局的外汇控制、分歧理的人为跟价钱政策等，都能够有损于隶属公司的运营事迹，这些因素不是隶属公司的司理职员所能完整操纵的。但这些因素却超越了隶属公司司理职员的可控范畴。因而在评估单元司理的事迹时，应当消弭这些弗成控因素的妨碍。在权衡外洋运营单而在权衡单元司理职员的业在理论中，非常多跨国公司依照位的运营事迹时，应侧重看它对跨国公司全体所作奉献的巨细，绩时，那么应侧重剖析其掉职尽责的水平以及任务品质的上下。投资酬劳率的上下以及其余权衡目标的优劣来评估外洋单元的运营事迹，的评估，那么要紧看他估算履行得怎样。而对单元司理职员在计划评估零碎时，还应充沛留意公司外部资金挪动对跨国运营事迹评估的妨碍、通货收缩对事迹评估的妨碍以及运营估算的体例及实践运营事迹的追溯等咨询题。西跟德国地点地隶属公司的实践状况再作一些响应调剂。IBM应依照巴