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2022年公司理财试题教学总结 .pdf

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1、四）计算分析题1、MC公司 2002 年初的负债及所有者权益总额为9000 万元，其中，公司债券为1000 万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本为4000 万元（面值 1 元，4000 万股）；资本公积为2000 万元；其余为留存收益。2002 年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000 万元的资金，有以下两个筹资方案可供选择。方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5 元；方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%。预计 2002 年可实现息税前利润2000 万元，适用的企业所得税税率为33%。要求：（1）计算增发股票方案的下列指标：2

2、002 年增发普通股股份数；2002 年全年债券利息。（2）计算增发公司债券方案下的2002 年全年债券利息。（3）计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。（2002 年）答案（1）增发股票方案下：1、2002 年增发股份数=1000/5=2000 2、2002 年全年债券利息1000*8 80 万元（2）增发公司债券方案下：2002 年全年债券利息=20008%=160 万元（EBIT-80）（1-33%）/4000+200=（EBIT-160）（1-33%）/4000 解析 EBIT=1760 万元因为预计 2002 年实现的息税前利润2000 万元每股利润无差别点的息税前利润176

3、0 万元，锁以应采用方案二，负债筹资。2、已知某公司当前资金结构如下：因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500 万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000 万股普通股，每股市价2.5 元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为 10%的公司债券2500 万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。要求：(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。(2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。(3)如果公司预计息税前利润为1200 万元，指出该公司应采用的筹资方案。(4)如果公司预计息税前利润为1600 万元，指出该公司应采用

4、的筹资方案。(5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长10%，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。（2003 年）【答案及解析】（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润:（EBIT-10008%）（1-33%）/（4500+1000）=EBIT-（10008%+2500 10%）（1-33%）/4500 解之得:EBIT=1455(万元)或:甲方案年利息=10008%=80(万元)乙方案年利息=10008%+2500 10%=330(万元)（EBIT-80）（1-33%）/（4500+1000）=（EBIT-330）（1-33%）/4500 EBIT=1455(万元)（

5、2）乙方案财务杠杆系数=1455/1455-（10008%+2500 10%）=1455/（1455-330）=1.29（3）因为:预计息税前利润=200 万元 EBIT=1455 万元所以:应采用乙方案(或发行公司债券)。（5）每股利润增长率=1.2910%=12.9%3、已知：某公司2003 年 12 月 31 日的长期负债及所有者权益总额为18000 万元，其中，发行在外的普通股8000 万股(每股面值1 元)，公司债券2000 万元(按面值发行，票面年利率为 8%，每年年末付息，三年后到期)。资本公积4000 万元，其余均为留存收益。2004 年 1 月 1 日，该公司拟投资一个新的建

6、设项目需追加筹资2000 万元。现在有A、B两个筹资方案可供选择。A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5 元；B方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券(每年年末付息)。假定该建设项目投产后，2004 年度公司可实现息税前利润4000 万元。公司适用的所得税税率为33%。要求：(1)计算 A方案的下列指标：增发普通股的股份数。2004 年公司的全年债券利息。(2)计算 B方案下 2004 年公司的全年债券利息。(3)计算A、B两方案的每股利润无差别点。为该公司做出筹资决策。（2004 年）【答案及解析】（1）A方案：增发普通股的股份数=2000/5=400 万股2004 年公司的全年债

7、券利息=20008%=160 万元（2）B方案：2004 年公司的全年债券利息=20008%+2000 8%=320万元（3）计算A、B两方案的每股利润无差别点：(EBIT-2 0008%-20008%)(1-33%)/8000=(EBIT-20008%)(1-33%)/(8000+400)EBIT=3520 万元为该公司做出筹资决策：因为预计可实现息税前利润4000 万元大于无差别点息税前利润3520 万元，所以应当发行债券筹集所需资金。1、甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%,30%和 20%，其系数分别为2.0,1.0和 0.5。

8、市场收益率为15%，无风险收文档编码:CR8C3J3R1J10 HS2L1P6D8T6 ZL1H1A3B4V2文档编码:CR8C3J3R1J10 HS2L1P6D8T6 ZL1H1A3B4V2文档编码:CR8C3J3R1J10 HS2L1P6D8T6 ZL1H1A3B4V2文档编码:CR8C3J3R1J10 HS2L1P6D8T6 ZL1H1A3B4V2文档编码:CR8C3J3R1J10 HS2L1P6D8T6 ZL1H1A3B4V2文档编码:CR8C3J3R1J10 HS2L1P6D8T6 ZL1H1A3B4V2文档编码:CR8C3J3R1J10 HS2L1P6D8T6 ZL1H1A3B4V

9、2文档编码:CR8C3J3R1J10 HS2L1P6D8T6 ZL1H1A3B4V2文档编码:CR8C3J3R1J10 HS2L1P6D8T6 ZL1H1A3B4V2文档编码:CR8C3J3R1J10 HS2L1P6D8T6 ZL1H1A3B4V2文档编码:CR8C3J3R1J10 HS2L1P6D8T6 ZL1H1A3B4V2文档编码:CR8C3J3R1J10 HS2L1P6D8T6 ZL1H1A3B4V2文档编码:CR8C3J3R1J10 HS2L1P6D8T6 ZL1H1A3B4V2文档编码:CR8C3J3R1J10 HS2L1P6D8T6 ZL1H1A3B4V2文档编码:CR8C3J3

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14、P6D8T6 ZL1H1A3B4V2文档编码:CR8C3J3R1J10 HS2L1P6D8T6 ZL1H1A3B4V2文档编码:CR8C3J3R1J10 HS2L1P6D8T6 ZL1H1A3B4V2文档编码:CR8C3J3R1J10 HS2L1P6D8T6 ZL1H1A3B4V2文档编码:CR8C3J3R1J10 HS2L1P6D8T6 ZL1H1A3B4V2益率为 lO%。A股票当前每股市价为12 元，刚收到上一年度派发的每股1.2 元的现金股利，预计股利以后每年将增长8。要求：(1)计算以下指标：甲公司证券组合的系数；甲公司证券组合的风险收益率(Rp)；甲公司证券组合的必要投资收益率(

15、K)；投资 A股票的必要投资收益率。(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。（2002 年）答案 (1)50%230%l十 20%0.5 1.4 Rp 1.4(15%10%)7%K 10%十 1.4 5%17%KA 10%25%20%(2)VA 1.2（1+8%）/（20%-8%）10.8 元A股票当前每股市价12 元大于 A股票的价值，因而出售A股票对甲公司有利。2、某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的系数分别为1.5、1.0 和 0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和 20%；乙种投资组合的风险

16、收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。要求：（1）根据、股票的系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。（3）计算甲种投资组合的系数和风险收益率。（4）计算乙种投资组合的系数和必要收益率。（5）比较甲乙两种投资组合的系数，评价它们的投资风险大小。（2005 年）答案（1）A股票的系数为 1.5，B股票的系数为 1.0，C股票的系数为 0.5，所以 A股票相对于市场投资组合的投资风险大于B股票，B股票相对于市场投资组合的投资风险大于C股票。（2）A股票的必要收益率81.5

17、（12 8）14（3）甲种投资组合的系数 1.5 501.0 300.5 201.15 甲种投资组合的风险收益率1.15（12 8）4.6（4）乙种投资组合的系数 3.4/（12 8）0.85 乙种投资组合的必要收益率8 3.4 11.4（5）甲种投资组合的系数大于乙种投资组合的系数，说明甲的投资风险大于乙的投资风险。某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表(部分)如下：现金流量表（部分）价值单位：万元文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:

18、CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G

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23、7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U

24、6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6要求：(1)在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值。(2)计算或确定下列指标：静态投资回收期；净现值；原始投资现值；净现值率；获利指数。(3)评价该项目的财务可行性。（2004 年，5 分）答案 (1)在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值A=1000+(-1900)=-900 B=900-(-900)=1800(2)计算或确定

25、下列指标：静态投资回收期：包括建设期的投资回收期=3+900/1800=3.5 年不包括建设期的投资回收期3.5-1 2.5 年净现值=1863.3 原始投资现值=-1000-943.4=-1943.4 净现值率=1863.3/1943.4=0.96 获利指数=1+0.96=1.96 评价该项目的财务可行性：因为该项目净现值大于零，净现值率大于零，获利指数大于 1，所以该投资项目可行。（五）综合题1、为提高生产效率，某企业拟对一套尚可使用5 年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为零），不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设备折旧。适用的企业得税税率为33。相

26、关资料如下：资料一：已知旧设备的原始价值为299000 元，截止当前的累计折旧为190000 元，对外转让可获变价收入110000 元，预计发生清理费用1000 元（用现金支付）。如果继续使用该旧设备，到第5 年末的预计净残值为9000 元（与税法规定相同）。资料二：该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择。甲方案的资料如下：购置一套价值550000 元的 A设备替换旧设备，该设备预计到第5 年末回收的净残值为 50000 元（与税法规定相同）。使用 A设备可使企业第一年增加经营收入110000 元，增加经营成本20000 元；在第24 年内每年增加营业利润100000 元；第 5 年增加经营净

27、现金流量 114000 元；使用A设备比使用旧设备每年增加折旧80000 元。经计算，得到该方案的以下数据：按照 14折现率计算的差量净现值为14940.44 元,按 16%计算的差量净现值为7839.03 元。乙方案的资料如下：购置一套B设备替换旧设备，各年相应的更新改造增量净现金流量分别为NCF0 758160 元，NCF1 5200000 元。文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2

28、U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码

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30、G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5

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32、10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4

33、I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1

34、F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6资料三：已知当前企业投资的风险报酬率为4，无风险报酬率为8。有关的资金时间价值系数如下：5 年的系数利率或折现率要求：（1）根据资料一计算与旧设备有关的下列指标：当前旧设备折余价值；当前旧设备变价净收入。（2）根据资料三中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标：更新设备比继续使用旧设备增加的投资；经营期第1 年总成本的变动额；经营期第1 年营业利润的变动额；经营期第1 年因更新改造而增加的净利润；经营期

35、第24 年每年因更新改造而增加的净利润；第 5 年回收固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额；按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量(NCF1)甲方案的差额内部收益率（IRR甲）。（3）根据资料三中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标：更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；B 设备的投资；乙方案的差额内部收益率（IRR乙）。（4）根据资料三计算企业期望的投资报酬率。（5）以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对甲乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说明理由。（2002 年）答案（1）当前旧设备折余价值299000190000109000

36、元当前旧设备变价净收入1100001000109000 元（2）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额550000109000441000 元经营期第1 年总成本的变动额2000080000100000 元文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8

37、 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7

38、S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6

39、文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:C

40、D6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1

41、J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 H

42、W10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10

43、X8H4I8 ZT1F7S7O2U6经营期第1 年营业利润的变动额11000010000010000 元经营期第1 年因更新改造,而增加的净利润 10000（133）6700 元经营期第2 4 年每年因更新改造而增加的净利润100000（133）67000元第 5 年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差50000900041000 元NCF0 441000 元NCF1 67008000086700 元NCF2-4=67000+80000=147000 元NCF5=114000+41000=155000元IRR 甲=14%+14940.44/14940.44-(-7839.0

44、3)2 15.31%（3）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额758160 元B 设备的投资758160109000867160（元）乙方案的差额内部收益率200000（P A，IRR 乙，5）758160（PA，IRR 乙，5）758160/200000 3.7908 查表 IRR 乙=10%(4)企业期望的投资报酬率=8%+4%=12%(5)IRR 甲 15.31%12甲方案经济上是可行的。IRR 乙 10 12乙方案经济上不可行。企业应选择甲方案作为更新改造方案，原因是甲方案的内部收益率大于企业期望的投资报酬率。2、已知：某企业为开发新产品拟投资1000 万元建设一条生产线，现有甲、乙、

45、丙三个方案可供选择。甲方案的净现值流量为：NCF0 1000 万元，NCF1 0 万元，NCF2 6250 万元。乙方案的相关资料为：预计投产后110 年每年新增 500万元营业收入（不含增值税），每年新增的经营成本和所得税分别为200 万元和 50 万元；第 10 年回收的资产余值和流动资金分别为80 万元和 200 万元。丙方案的现金流量资料如表1 所示：表 1 单位：万元文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8

46、H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 Z

47、T1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7

48、O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档

49、编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6S3G1J8G5 HW10X10X8H4I8 ZT1F7S7O2U6文档编码:CD6

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4.3 金币

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