牛奶项目投资管理手册【范文】.docx
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1、泓域/牛奶项目投资管理手册牛奶项目投资管理手册xx有限责任公司目录一、 财务数据评估的原则4二、 财务评估的主要内容与步骤5三、 项目盈利能力分析8四、 财务效益评估的内容12五、 企业经济效益评估指标13六、 企业经营管理评估指标16七、 企业资信评估的方法18八、 企业资信评估的内容20九、 公司简介28公司合并资产负债表主要数据29公司合并利润表主要数据29十、 项目简介29十一、 产业环境分析33十二、 必要性分析36十三、 建设进度分析36项目实施进度计划一览表36十四、 项目投资分析38建设投资估算表40建设期利息估算表41流动资金估算表42总投资及构成一览表43项目投资计划与资金
2、筹措一览表45一、 财务数据评估的原则财务数据估算是一项政策性、技术性和科学性很强的工作,在进行这项工作的过程中,我们必须遵循以下原则:(一)合法性原则在进行财务数据的估算时,我们必须严格执行国家现行的法律法规,不应以项目评估人员的主观想象作为财务数据估算的依据。这一原则的目的在于保证财务数据估算工作的合法性和可行性。随着我国社会主义市场经济的不断发展和经济体制改革的不断深入,国家的各项经济法规也会不断完善。因此,项目评估人员应该随时注意收集和掌握有关的法规和制度。(二)真实性原则财务数据估算必须体现严肃性、科学性和现实性的统一,应本着实事求是的精神,真实地反映客观情况。对于比较重要的数据和参
3、数,评估人员应该从不同的方面进行调查和核实,根据各种可靠的数据,测算基础数据,不应以假设为测算的基础。(三)科学性原则科学适用的估算技术和方法是财务数据估算顺利进行的基本要求。在财务估算中,我们既要保证估算的数学模型、计算公式、技术方法的科学性,又要从实际出发,坚持简明适用的原则。(四)准确性原则财务数据估算的各项数据准确与否直接关系经济评估正确与否,因此,评估人员必须把握准确性原则:在数据的选择上,要注意客观性;在预测和分析时,要注意防止主观性和片面性;还应考虑比较重要的基础数据和参数的变动趋势,以保证财务数据估算和经济评估结果的准确性。二、 财务评估的主要内容与步骤(一)财务评估的主要内容
4、1、财务分析预测在对投资项目进行总体了解和对市场、环境、技术方案进行充分调查、研究、掌握的基础上,收集、预测财务分析所需的基础数据资料,这一步骤可称为财务分析预测。财务分析预测是整个财务分析的基础,是决定项目财务分析质量和成败的关键环节。财务分析预测的结果可归纳整理为若干辅助计算用表,以便进一步地分析。2、制订资金规划这一步骤包括:寿命期内各年度资金需要量预测;对可能的资金来源与数量进行调查和估算;制订债务偿还计划;在此基础上编制项目寿命期内资金来源与运用计划,这个计划可用资金平衡表表示出各年度资金的来源与使用情况。一个好的资金规划要能满足资金平衡的需要,即在每年度的资金来源方案中挑选最经济、
5、效益最优的方案。一个项目的盈利能力越大、清偿能力越强,外汇效果越佳,该方案越优。在财务效果计算与分析中最重要的是编制现金流量表,然后计算一系列评价指标,进行分析。此项内容常常和资金规划交叉进行,利用财务效果分析的结果可反过来分析、调整资金规划,以达到进一步的优化。3、财务效益的计算与分析我们要根据财务基础数据及资金规划,计算项目的财务盈利能力,分析其清偿能力。若项目涉及产品出口创汇或替代进口节汇,我们还需分析外汇效果。(二)财务评估的步骤1、分析与评价项目的财务基础数据分析与评价项目的财务基础数据是指对项目总投资、资金规划、销售成本、销售收入、销售税金和销售利润,以及其他与项目有关的财务基础数
6、据进行分析与评价。这些财务数据主要都来自可行性研究报告的投资、成本、估算、资金规划、利润估算等部分,几乎涉及项目可行性研究的所有实际环节,因此对项目财务数据的分析、审查与评价,离不开对项目实体部分的考察与评价。因此,对于财务数据的评价不仅要分析各种数据及辅助报表的准确性,还应注意审查财务数据与各实际环节的协调与一致性。2、分析审查项目的财务基本报表财务基本报表包括资产负债表、损益表和现金流量表。它是计算反映项目的盈利水平、偿债能力和外汇平衡分析等各种评价指标的依据,对基本报表的审查,主要是审查其格式是否规范,表中所填列的数据是否准确。3、审查与评价项目财务效益指标在分析与审查项目财务基础数据和
7、财务基本报表的基础上,审查项目财务效果指标计算方法是否正确,指标体系和基准折现率等评价参数的选择是否合理,各种财务效果指标的计算是否准确。有必要注意一下,在项目的财务评估中,财务数据的分析、整理、测算和财务报表的编制等工作是项目财务分析成败的关键所在,因此,在财务数据的预测与估算中应力求测算方法科学、数据准确、财务报表客观。项目评估的财务报表可分为两类,一类是基本报表,另一类是辅助报表。基本报表有资金来源与运用表、现金流量表、利润表、资产负债表和对外平衡表等;辅助报表有固定资产投资估算表、流动资金估算表、投资计划与资金筹措表、主要投入产出物价格表、单位产品生产成本估算表、固定资产折旧估算表、无
8、形资产及递延资产摊销估算表、总成本费用估算表、销售收入和资金估算表、借款还本付息计算表等。三、 项目盈利能力分析(一)静态盈利能力指标静态盈利能力指标是指不考虑资金的时间价值进行计算的,反映项目在生产期内某个代表年份或平均年份的盈利能力的技术经济指标,主要有投资利润率、投资利税率和资本金利润率三种。1、投资利润率投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额(所得税前利润或者所得税后利润)或生产期内年平均利润总额占总投资额的比率。2、投资利税率投资利税率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的,销售利润与销售税金及附加之和(或项目生产期内的平均销售利润与销售税金及附加
9、之和)与静态总投资的比率。投资利税率是将政府作为项目的净受益者来考虑项目的盈利能力,将计算出的项目的投资利税率与行业的平均或标准投资利税率进行比较,在项目的投资利税率大于或等于后者时项目才是可行的。投资利税率高于或等于行业基准投资利税率时,项目可以被采纳。投资利税率和投资利润率不同,在效益中较多考虑税金。这是因为在财务效益分析中,为了从国家财政收入的角度衡量项目为国家所创造的积累,特别是一些税大利小的企业,用投资利润率衡量往往不够准确,用投资利税率能较合理地反映项目的财务效益。在市场经济条件下,使用投资利税率指标更具有现实意义。3、资本金利润率资本金利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生
10、产年份的年利润总额(所得税后)或生产期内年平均利润总额占资本金的比率。该指标反映投入项目的资本金的盈利能力。资本金利润率与企业财务分析中的关键指标净资产收益率很相似,只是资本金利润率的分子是利润总额,而净资产利润率的分子为税后净利润。其中,项目总投资是建设投资、建设期借款利息和流动资金之和。项目总投资是静态概念下的总投资,即由各年投资简单加起来而形成,与动态的总投资概念是不同的,动态的现值总投资是各年投资折现之后加起来形成的。前面三个指标都是静态收益指标,分子是静态的年利润(利税)或年平均利润,分母是静态概念的总投资或资本金,完全符合静态指标的本质。静态指标只是考虑了价值的一部分,时间价值被忽
11、略了,因此,只作为项目评估中的辅助指标,而不是决定性指标。自有资金是一部分,另一部分是资本溢价。一般情况下,资本金与注册资本一致。很明显,资本金收益率并不能真实反映权益资本的收益率,因为权益资本包含资本溢价,而有时资本溢价的数额是很大的。但前面已经提到,资本金收益率只是一个辅助指标,这一指标能否真实反映权益资本收益率,并不影响项目投资的决策。静态财务效益指标在项目评估的作用主要体现在,这些效益指标一般要高于或等于同行业的平均效益指标,从而有利于做出决策。(二)动态盈利能力指标1、财务净现值财务净现值亦称累计净现值。拟建项目按部门或行业的基准收益率或设定的折现率,将计算期内各年的净现金流量折现到
12、建设起点年份的现值累计数,是企业经济评价的辅助指标。当财务净现值大于或等于零的时候,表明项目的盈利率不低于投资机会成本的折现率,项目被认为是可以接受的。而当财务净现值为负值时,项目在财务上不可行。在进行投资额相等的项目方案选择时,企业应选财务净现值大的方案;当各方案的投资额不等时,企业需用财务净现值率来比选方案。很显然,在用财务净现值进行评估时,我们选择的折现率不同,得到的结果就不同。确定项目评估中的折现率一般有下面几种方法:(1)银行利率。银行利率可以代表资金使用的机会成本,因此可以使用银行相同期限的利率作为折现率。(2)加权平均成本。根据企业不同的资金来源确定的加权平均资金成本反映了企业使
13、用资金的平均成本水平,因此我们也可以使用加权平均成本计算项目的财务净现值。(3)国家或行业主管部门规定的行业基准收益率。为了指导项目评估工作,国家计委与建设部制定并颁布了各行业的基准收益率,作为不同行业的统一的标准进行实行。2、财务净现值率财务净现值率又称内部收益率、企业内部收益率、贴现现金流量回收率,是使拟建项目在计算期内各年净现金流量贴现值的累计数等于零的贴现率。它是对投资项目进行企业经济评价,判断投资项目盈利能力及其财务上是否可行的主要指标。财务净现值率是一个衡量投资方案获利水平的指标,常见于投资项目的财务评价,表示单位投资现值所能带来的财务净现值,是一个考察项目、单位投资所能带来盈利的
14、指标。净现值率是在净现值基础上发展来的,可作为净现值的补充标准,反映了净现值与投资现值的关系。净现值率的最大化,有利于实现优先投资的净贡献最大化,在多方案选择中有重要作用。3、财务内部收益率财务内部收益率,是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率,也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率。财务内部收益率指标考虑了资金的时间价值及项目在整个计算期内的经济状况,不仅能反映投资过程的收益程度,而且FIRR的大小不受外部参数影响,完全取决于项目投资过程净现金流量系列的情况。这样避免了像财务净现值之类需事先确定基准收益率这个难题,而只需要知道基准收益率的大致范围即可。但财务内部
15、收益率计算比较麻烦,对于具有非常规现金流量的项目来讲,其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率。四、 财务效益评估的内容(一)清偿能力分析投资项目的清偿能力包括两个部分:一是项目的财务清偿能力,即项目全部收回投资的能力,回收的时间越短,说明项目清偿能力越好,这是投资者考察投资效果的依据;二是项目的债务清偿能力,即项目清偿建设投资借款的能力,这主要是贷款银行考察项目的还款期限是否符合银行的有关规定。(二)盈利能力分析盈利能力分析是项目财务效益评估的最主要部分,也是项目能否成立的先决条件。投资项目的盈利主要是指项目建成投产后所产生的利润、税金与净现金流量。(三)财务外汇效果分析对
16、于项目建设运营利用了国外资源、产品出口创汇、替代进口节汇等涉及外汇收支的投资项目,除了以上两方面的指标外,我们还需要单独考虑项目外汇使用的财务效益,保证有限的外汇资金被配置到最优的项目中去。五、 企业经济效益评估指标(一)销售收入利润率销售收入利润率是指企业全年总利润与企业全年销售收入的比率,主要用来反映,销售收入与利润之间的关系。销售收入主要包括产品销售收入和其他销售收入,可以有效地衡量企业的获利能力和经营管理水平。一般来说,销售收入利润率高,表明企,业成本费用降低或销售收入增加,进而利润总额增加;销售利润率上升,表明企业在销售收入中获利能力较强,经营管理水平较高;销售收入降低,表明企业成本
17、增加或是销售收入降低,获利能力减弱。因此,该指标越高越好。(二)总资产报酬率总资产报酬率是企业年度息税前利润与企业年平均资产总额的比率,企业年度息税前利润是指不扣除利润和所得税的情况下所产生的利润,主要由净利润、利息费用和所得税三项构成。该指标主要用来衡量企业的经营管理能力和获利能力,是评价企业资产运营效益的重要指标。企业总资产报酬率越高,表明资产利用效率越高,说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果;该指标越低,说明企业资产利用效率低,企业应分析差异原因,提高销售利润率,加速资金周转,提高企业经营管理水平。(三)净利润增长率净利润增长率是本年净利润相较去年净利润的增加额与上年净
18、利润的比率。净利润是指利润总额减所得税后的余额,是一个企业经营的最终成果。净利润多,企业的经营效益就好;净利润少,企业的经营效益就差。它是衡量一个企业经营效益的重要指标。净利润增长率代表企业当期净利润较上期净利润而言的增长幅度。该指标值高,表明企业经营管理得到改善,盈利能力提升,经营效益好;该指标值低,表明企业经营管理获利能力降低。因此,该指标越高越好。(四)资本金净利润率资本金净利润率是年税后净利润总额在年度资本金总额中所占的比例,主要用来衡量资本金的盈利水平,其合理值应高于12%。(五)资本保值增值率资本保值增值率是期末所有者权益总额与期初所有者权益的比例关系。该指标表示企业当年资本在企业
19、自身的努力下的实际增减变动情况,主要用来衡量企业的经营效益,反映投资者投入企业资本的保全性和增长性。该指标越高,表明企业的资本保全状况越好,所有者权益增长越快,债权人的债务越有保障,企业发展后劲越强。因此,该指标越高越好。(六)社会贡献率社会贡献率是指社会贡献总额与平均资产总额的比例关系,主要用于衡量企业用自身的资产为国家和社会创造价值的能力。社会贡献总额是指企业为国家和社会创造和支付的价值总额,主要包括工资、劳保退休统筹及其他社会福利支出、利息支出净额、应交或已交的增值税、消费税、有关销售税金及附加、所得税及有关费用和净利润等。社会贡献率高,表明企业为社会创造价值的能力强。(七)社会积累率社
20、会积累率是指企业上交国家财政总额与企业社会贡献总额的比例关系,主要用来衡量企业社会贡献总额中用于上交国家财政和支持社会公益事业的比例,从而直接或间接反映企业的社会责任。上交的国家财政总额主要包括增值税、所得税等各项税款。(八)资金利税率资金利税率是企业年度利税总额与企业资金平均余额的比例关系,主要反映企业对国家财政所做的贡献及企业自身的经营能力。资金利税率越高,表明企业的盈利水平越高,对财政所做出的贡献也越大。六、 企业经营管理评估指标(一)产品销售增长率产品销售增长率是指本年产品较去年产品的销售增长额与去年销售收入总额的比例关系,主要用来衡量企业生产经营状况和市场占有能力,是预测企业经营业务
21、拓展趋势的重要指标,也是企业扩张增量资本和存量资本的重要前提,可以有效反映企业的经营管理水平。产品销售增长率高,表明企业市场占有能力增强,经营管理水平高,能进一步改善企业业绩。其合理值应在10%以上。(二)一级品率一级品率是指一级品产品的产值在全部产品的产值中所占的比重,可以反映企业产品的质量和企业的综合素质。一级品率高于国家或者相关部门规定的目标值,表明该企业的管理能力较强,产品质量过关;一级产品率过低甚至低于国家或有关部门规定的最低标准,则表明企业产品的生产质量有待提高。良好的一级产品率有利于增强产品在市场上的竞争力,提高市场占有率,进而提高社会对该产品的认知度,从而建立信任感。(三)新产
22、品开发计划完成率新产品开发计划完成率是指本期新产品实际值与本期新产品计划值中的比例。该指标反映企业对新于产品的开发能力。新产品开发计划完成率高,表明企业对于新产品的开发能力强,创新能力强,有利于提高企业产品的竞争力及综合能力。(四)产品销售率产品销售率是指产品销售生产成本在全部产品生产成本中的比重,主要用来反映已实现的产品的销售程度。产品的销售率高,表明企业所生产的产品在市场上有竞争力。因此产品的销售率越高越好,通常情况下产品销售率应保持在95%以上。(五)成品库存适销率成品库存是指企业已经生产出的经质量检验合格的产品,并且办理入库手续但尚未销售出去的本期末实际产成品库存量。而成品库存适销率是
23、产品库存积压和产品适销程度,该指标值大表明企业产成品合格率高,产品积压少,合理值应保持在95%以上。(六)全部流动资金周转加速率全部流动资金周转加速率主要用来衡量企业流动资金周转的速度。该指标值高,表明企业流动资金周转速度快,资金运用效率比较高,其合理值应大于4%。七、 企业资信评估的方法(一)定量与定性分析相结合定量分析法是对社会现象的数量特征、数量关系与数量变化进行分析的方法。在企业中定量分析是以财务报表为主要数据来源,通过数据分析计算出指标的具体情况,得出企业的信用结果,定量分析法是进行投资项目评估时最常用的方法。定性分析法最典型的特征是不以数据为支撑,主要依靠的是分析人员的主观判断,需
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