自动无人驾驶飞行器公司财务管理手册(范文).docx
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1、泓域/自动无人驾驶飞行器公司财务管理手册自动无人驾驶飞行器公司财务管理手册目录一、 企业并购的支付方式2二、 并购的含义与类型4三、 基金投资的分类7四、 基金投资的基本概念和特征13五、 流动资金的概念14六、 营运资金的管理原则15七、 现金的日常管理17八、 最佳现金持有量的确定21九、 营运资金管理策略的类型及评价26十、 影响营运资金管理策略的因素分析28十一、 集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容30十二、 集权与分权的选择35十三、 经济环境37十四、 技术环境40十五、 风险报酬的测量41十六、 证券组合的风险报酬46十七、 产业环境分析51十八、 发展现状53十九、 必要
2、性分析54二十、 项目概况55二十一、 建设进度分析58项目实施进度计划一览表58二十二、 项目经济效益分析59营业收入、税金及附加和增值税估算表60综合总成本费用估算表61利润及利润分配表63项目投资现金流量表65借款还本付息计划表68一、 企业并购的支付方式(1)现金支付方式。现金支付是指并购方通过支付一定数量的现金来购买目标企业的资产或股权;从而实现并购交易的一种支付方式。现金支付适用于以下情况:早期并购市场上金融支付方式比较单一的情况;希望通过“买壳”来实现上市,关系并购业绩较差主业相关度不大的公司;并购对象系股权比较松散、第一大股东持有的股份比例相对较小的目标公司。现金支付方式是我国
3、企业并购的主要支付方式。目前,我国企业并购的平均支付金额达2亿元人民币,这对于一个相对规模不大的企业来说;压力是相当大的。(2)股权支付方式。股权支付是指并购方通过换股或增发新股的方式取得目标企业的控制权进而收购目标企业的一种支付方式。股权支付方式的特点:并购方不需支付大量的现金;并购完成后目标企业的股东成了并购方的股东;对上市公司而言,股权支付方式使目标企业实现借壳上市;增发新股改变了并购方原有的股权结构,从而稀释了原有股东的权益。在国际上,股权支付方式占了很大比重,特别是大型的并购基本是通过换股实现的,但我国股权支付在企业并购中还不是很普遍。上市公司由于具有利用资本市场直接融资的优势,其在
4、合并中占较为主动的地位,其并购带有明显的“大鱼吃小鱼”的特征,而“强强联合”换股并购的方式较少。(3)资产置换支付方式。资产置换是上市公司用一定的资产并购等值优质资产的产权交易,它是一种特殊的并购形式。如果这种方式运作成功,可以实现两个方面的目的:可以获得优质资产;可以将企业原有的不良资产和盈利水平低的资产置换出去,从而实现企业资产的双向优化。(4)无偿划拨支付方式。无偿划拨一般是指国家通过行政手段将一家国有企业的控股权直接划给另一个国有资产管理主体,而接受方无需向出让方支付现金、证券及票据等任何补偿。国有资产管理部门在进行国有企业产权转让时大多采取行政命令方式,不需要辅以任何支付行为。(5)
5、综合证券支付方式。综合证券支付方式主要通过发行认股权证、可转换债券和优先股来实现。我国直接融资的证券市场起步较晚,融资渠道较少,而间接融资市场受政府行为约束较大,这些都导致了我国企业在选择并购支付方式时极少采用综合证券支付方式。二、 并购的含义与类型企业并购包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用,统称为M&A,在我国称为并购,即企业之间的兼并与收购行为,是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上,以一定的经济方式取得其他法人产权的行为,是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。产生并购行为最基本的动机就是寻求企业的发展。寻求扩张的企业面临着内部扩张和通过并购发展两种选择。
6、内部扩张可能是一个缓慢而不确定的过程,通过并购发展则要迅速得多,尽管它会带来自身的不确定性。并购最常见的动机就是协同效应。并购交易的支持者通常会以达成某种协同效应作为支付特定并购价格的理由。并购产生的协同效应包括经营协同效应和财务协同效应。在实务中,并购的动因,归纳起来主要有以下几类:(1)扩大生产经营规模,降低成本费用。通过并购,企业规模得到扩大,能够形成有效的规模效应。规模效应能够带来资源的充分利用,资源的充分整合,降低管理、原料、生产等各个环节的成本,从而降低总成本。(2)提高市场份额,提升行业战略地位。规模大的企业,伴随生产力的提高,销售网络的完善,市场份额将会有比较大的提高,从而确立
7、企业在行业中的领导地位。(3)取得充足廉价的生产原料和劳动力,增强企业的竞争力。通过并购实现企业的规模扩大,成为原料的主要客户,能够大大增强企业的谈判能力,从而为企业获得廉价的生产资料提供可能。同时,高效的管理,人力资源的充分利用和企业的知名度都有助于企业降低劳动力成本,从而提高企业的整体竞争力。(4)实施品牌经营战略,提高企业的知名度,以获取超额利润。品牌是价值的动力,同样的产品,甚至是同样的质量,名牌产品的价值远远高于普通产品。并购能够有效提高品牌知名度,提高企业产品的附加值,获得更多的利润。(5)为实现公司发展的战略,通过并购取得先进的生产技术、管理经验、经营网络、专业人才等各类资源。并
8、购活动收购的不仅是企业的资产,而且获得了被收购企业的人力资源、管理资源、技术资源、销售资源等。这些都有助于企业整体竞争力的根本提高,对公司发展战略的实现有很大帮助。(6)通过收购跨入新的行业,实施多元化战略,分散投资风险。这种情况出现在混合并购模式中,随着行业竞争的加剧,企业通过对其他行业的投资,不仅能有效扩充企业的经营范围,获取更广泛的市场和利润,而且能够分散因本行业竞争带来的风险。按照不同的标准和立场,对并购可做如下分类:(1)按照被并购对象所在行业来分,并购分为横向购并、纵向购并和混合购并。横向并购是指为了提高规模效益和市场占有率而在同一类产品的产销部门之间发生的并购行为。纵向并购是指为
9、了业务的前向或后向的扩展而在生产或经营的各个相互衔接和密切联系的公司之间发生的并购行为。混合购并是指为了经营多元化和市场份额而发生的横向与纵向相结合的并购行为。(2)按照并购的动因分,并购可分为:规模型购并,通过扩大规模;减少生产成本和销售费用。功能型并购,通过购并提高市场占有率,扩大市场份额。组合型购并,通过并购实现多元化经营,减少风险。产业型并购,通过购并实现生产经营一体化,扩大整体利润。成就型购并,通过并购实现企业家的成就欲。(3)按照并购后被并一方的法律状态来分,有三种类型:新设法人型,即并购双方都解散后成立一个新的法人。吸收型,即其中一个法人解散而为另拿法大所吸收。控股型,即并购双方
10、都不解散,但一方为另一方所控股。(4)按照并购方法来分,可分为:现金支付型、品牌特许型、换股并购型、以股换资型、托管型、租赁型、承包型、安置职工型、合作型、合资型、划拨型、债权债务承担型、杠杆收购型、管理者收购型、联合收购型。三、 基金投资的分类投资基金可以按照不同的标准进行分类,随着证券投资基金业的发展,其类型也在不断创新,目前常见的分类主要有以下几种。(一)根据组织形态不同根据组织形态的不同,投资基金可分为契约型投资基金和公司型投资基金。契约型投资基金由具有共同投资目标的投资者组成以盈利为目的的股份制投资公司,并将资产投资于特定对象的投资基金;公司投资基金也称信托投资基金,是指基金发起人依
11、据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约,发行受益凭证而设立的一种基金。公司型投资基金和契约型投资基金的不同点在于:(1)资金的性质不同。公司型投资基金的资金为公司法人的资本;而契约型投资基金的资金是信托资产。(2)投资者的地位不同。公司型投资基金的投资者购买基金公司的股票后成为该公司的股东,以股息或红利形式取得收益。而契约型投资基金的投资者购买受益凭证后成为基金契约的受益人。(3)基金的运营依据不同。公司型投资基金依据基金公司章程运营基金,而契约型投资基金依据基金契约运营基金。(4)法律依据不同。公司型基金必须有自己的章程,基金公司及其股东之间的权利与义务、基金的运作等必须遵守公司法和公司
12、章程的要求。而契约型基金除依据基金立法外,还必须遵守基金信托契约和信托法的规定。当然,不论是契约型还是公司型基金它们都还要遵照证券法等相关法律的规范。(5)发行凭证不同。公司型基金在募集基金资产时,必须依据普通股票发行的条件及程序,其发行凭证是基金公司的股票。而契约型基金在募集资金时,必须依据基金契约,发行的是基金受益凭证。(二)基金单位是否可增加或赎回根据基金单位是否可增加或赎回,投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金是指基金设立后,投资者可以随时以基金的资产净值申购可赎回基金单位。封闭式基金是指基金规模在发行前已确定,不能赎回或发行股份,希望变现的投资者必须将股票出售给其他投资者
13、。封闭式基金的股票在有组织的交易所里进行交易,许多封闭式基金按资产净值打折出售,与封闭式基金相比,开放式基金的价格不能降至资产净值以下,基金规模不确定。开放式基金与封闭式基金的区别是:期限不同。开放式基金没有固定期限,投资者可随时向基金管理人赎回,而封闭式基金通常有固定的封闭期。基金单位的发行规模要求不同。开放式基金没有发行规模限制,而封闭式基金在招募说明书中列明其基金规模。基金单位转让方式不同。开放式基金的投资者可以在首次发行结束一段时间(多为3个月)后,随时向基金管理人或中介机构提出购买或赎回申请。封闭式基金的基金单位在封闭期限内不能要求基金公司赎回,只能寻求在证券交易场所出售或柜台市场上
14、出售给第三者。基金单位的交易价格计算标准不同。开放式基金的交易价格取决于基金的每单位资产净值的大小,其卖出价一般是基金单位资产净值加5%左右的首次购买费,买入价即赎回价是基金券所代表的资产净值减去一定的赎回费,基本不受市场供求影响。封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响,并不必然反映公司的净资产值。投资策略不同。开放式基金因基金单位可随时赎回,为应付投资者随时赎回兑现基金资产不能全部用来投资,更不能把全部资本用来进行长线投资,必须保持基金的流动性,在投资组合上需保留一部分现金和可随时兑现的金融商品。封闭式基金的基金单位数不变,资本不会减少,因此基金可进行长期投资,基金资产的投资组合能有效地在
15、预定计划内进行。(三)根据投资风险与收益的不同根据投资风险与收益的不同,投资基金可分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金。成长型投资基金是指把追求资本的长期成长作为其投资目的的投资基金;收入型基金是指以能为投资者带来高水平的当期收入为目的的投资基金;平衡型投资基金是指以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的投资基金。(四)根据投资对象的不同根据投资对象的不同,投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金,认股权证基金和风险投资基金等。1.股票基金股票基金是指以股票为投资对象的投资基金,其投资对象通常包括普通股和优先股,其风险程度较个人投资股票市场要低得多,且
16、具有较强的变现性和流动性。2.债券基金债券基金是指以长期债券为投资对象的投资基金,债券基金一般情况下定期派息,其风险和收益水平较股票基金低。3.货币市场基金货币市场基金是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的投资基金,其投资工具包括银行短期存款、国库券、政府公债、公司债券、银行承兑票据及商业票据等。这类基金的投资风险小,投资成本低,安全性和流动性较高,在整个基金市场属于低风险的安全基金。4.期货基金期货基金是指以各类期货品种为主要投资对象的投资基金,由于期货市场具有高风险和高回报的特点,因此投资期货基金既可能获得较高的投资收益,同时投资者也面临着投
17、资风险。5.期权基金期权基金是指以能分配股利的股票期权为投资对象的投资基金。期权基金是以期权作为主要投资对象的基金。期权交易就是期权购买者向期权出售者支付一定费用后,取得在规定时期内的任何时候,以事先确定好的协定价格,向期权出售者购买或出售一定数量的某种商品合约的权利的一种买卖。6.认股权证基金认股权证基金是指以认股权证为投资对象的投资基金。认股权证基金是指以认股权E为主要投资对象的基金。认股权证是指由股份有限公司发行的、能够按照特定的价格,在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证。由于认股权证的价格是由公司的股价决定的,一般来说,认股权证的投资风险较通常的股票要大得多,因此,认股权证
18、基金也属于高风险基金。7.风险投资基金风险投资基金是以风险企业为主要投资对象,通过组合投资降低风险,通过退出战略实现盈利,也成为创业投资基金。(五)根据投资货币种类不同根据投资货币种类不同,投资基金可分为美元基金、日元基金和欧元基金等。美元基金是指投资于美元市场的投资基金;日元基金是指投资于日元市场的投资基金;欧元基金是指投资于欧元市场的投资基金。(六)根据资本来源和运用地域的不同根据资本来源和运用地域的不同,投资基金可分为国际基金、海外基金、国内基金,国家基金。国际基金是指资本来源于国内市场并投资于国外的投资基金;海外基金也称离岸基金,是指资本来源于国外,并投资于国外的投资基金;国内基金是指
19、资本来源于国内,并投资于国内市场的投资基金;国家基金是指资本来源于国外,并投资于某一特定国家的投资基金。四、 基金投资的基本概念和特征(一)基金的含义投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合投资方式,即通过发行基金单位集中投资者的资金,交由专业性投资机构管理,投资机构根据与客户商定的最佳投资收益目标和最小风险,将资金适度并主要投资于股票、债券等金融工具,获得收益后按投资基金持有比例进行分配的一种间接投资方式。投资基金可以通过发行基金股份成立投资基金的形式设立,也可以通过基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立,由此形成的基金通常称为契约式基金。(二)基金的基本特征(1)获得规模投资的
20、收益。投资基金管理公司为适应不同阶层个人投资者的需要,设定的认购基金的最低投资额不高,投资者以自己有限的资金购买投资基金的受益凭证,基金管理公司通过此渠道汇集巨大资金,由具有丰富经验的投资专家进行运作,获得规模经济效益。(2)组合投资、分散风险。根据专家的经验,要在投资中分散风险,通常要持有10只左右的股票。然而,中小投资者通常无力做到这一点,如果投资者把所有的资金都投资于家公司的股票,一旦这家公司的股票价格大幅下跌乃至公司破产,投资者便可能尽失所有。而证券投资基金通过汇集众多小投资者的小额资金,形成雄厚的资金实力,可以同时把投资者的资金分散投资于各种股票,分散了投资风险。(3)专家理财,回报
21、率高。基金资产由专业的基金管理公司负责管理,公司配备了大量的投资专家,他们不仅掌握了广博的投资分析和投资组合理论知识,而且在投资领域也积累了丰富的投资实践经验。相对小投资者,信息资料较全,分析手段先进,从而能提高资产的运作效率和收益,使其回报率通常高于个人投资者。(4)投资费用低廉、方便投资。由于大量投资者的资金以基金的名义管理,可以平摊经营成本和佣金,降低个人的投资费用。投资基金最低投资数量一般较低,投资者可以根据自己的财力购买基金单位,从而解决了中小投资者“钱不多,入市难”的问题。而且,为了扶持基金业的发展,促进证券市场健康发展,我国还对基金的税收给予了合理政策。五、 流动资金的概念流动(
22、营运)资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。流动(营运)资金有广义和狭义之分,广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额;狭义的营运资金是指流动资产减流动负债后的余额。营运资金的管理既包括流动资产的管理,也包括流动负债的管理。本书采用的是狭义营运资金的概念。从会计角度看,营运资金是指流动资产和流动负债的差额。它反映企业短期债务的偿还能力。从财务管理角度看,则营运资金反映的是流动资产和流动负债关系的总和,是对企业所有短期性财务活动的统称,并且它与诸多财务指标密切相关,是整体财务结构的组成部分。所谓流动资产,是指可以在1年内或长于1年的一个营业周期内变现的资产。按照流动资产的变现速度(
23、速度越快,流动性越高,反之亦然)划分,流动性最高的资产属货币资金;其次是短期投资;再次是应收账款;最后是存货。同样地,流动负债是指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。又称短期融资,主要包括以下几类项目:短期借款、应付账款、应付工资、应交税金及应付利润(股利)等。六、 营运资金的管理原则企业的营运资金在全部资金中占有相当大的比重,而且周转期短,形态易变,所以是企业财务管理工作的一项重要内容,企业进行营运资金管理,必须遵循以下原则。(一)认真分析生产经营状况,合理确定营运资产的需要数量企业营运资金的需要数量与企业生产经营活动有直接关系,当企业产销两旺时,流动资产会不断增加,流动负债也
24、会相应增加;而当企业产销里不断减少时,流动资产和流动负债也会相应减少,因此,企业财务人员应认真分析生产经营状况,采用一定的方法预测营运资金的需要数量,以便合理使用营运资金。(二)在保证生产经营需要的前提下,节约使用资金在营运资金管理中,必须正确处理保证生产经营需要和节约合理使用资金二者之间的关系,要在保证生产经营需要的前提下,遵守勤俭节约的原则,挖掘资金潜力,精打细算地使用资金。(三)合理安排流动资产与流动负债的比例关系,保证企业有足够的短期偿债能力流动资产、流动负债以及二者之间的关系能较好地反映企业的短期偿债能力。流动负债是在短期内需要偿还的债务,而流动资产则是在短期内可以转化为现金的资产。
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