新三板业务介绍和发展趋势.ppt

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1、新三板业务介绍和发新三板业务介绍和发展趋势展趋势1 新三板市新三板市场简介介2 新三板的机遇新三板的机遇3 新三板挂牌新三板挂牌实务4 新三板最新新三板最新动态与与发展展趋势5 广广发证券新三板券新三板业务目目 录2第一部分第一部分 新三板市新三板市场简介介 u新三板市场定位新三板市场定位u多层次资本市场多层次资本市场u新三板发展历程新三板发展历程u新三板基本特点新三板基本特点3新三板市新三板市场定位定位l概念：概念：全国中小企业股份转让系统是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，简称全国股份转让系统（俗称新三板）。l定位：定位：为非上市股份公司股份的公开转让、融资、并购等相关业务提供服务。l

2、功能：功能：价格发现、股份转让、定向融资、规范治理、并购重组。l主管部主管部门门：中国证监会是新三板的主管机关，是市场发展规划、政策制定者；全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。4多多层次次资本市本市场新三板新三板交交易易所所市市场场场场外外市市场场 多多层层次次资资本本市市场场主板主板中小板中小板创业板创业板区域性股权交易市场区域性股权交易市场苏宁电器苏宁电器 002024 中国石油中国石油 601857机器人机器人 300024光谷信息光谷信息 430161 小微型企业小微型企业 52006年年1月在中关村科技园区月在中关村科技园区试点点2012年年9月月试点范点范围扩大到

3、上海大到上海张江、武江、武汉东湖和天津湖和天津滨海海2013年年1月，全国股份月，全国股份转让系系统公司揭牌公司揭牌2013年年2月，月，全国中小企全国中小企业股份股份转让系系统业务规则（试行）行）及配及配套文件套文件发布，布，实施新的施新的业务规则2013年年6月月19日，国日，国务院常院常务会会议，股份，股份转让系系统试点点扩大到全国大到全国截止截止2013年年8月月22日，共有日，共有315家企家企业在新三板挂牌。在新三板挂牌。2013年年12月月14日，国日，国务务院院发发文，新三板文，新三板试试点点扩扩大至全国大至全国2014年年1月月24日，全国日，全国28个省市个省市总计总计26

4、6家企家企业业集中挂牌集中挂牌截至截至2014年年2月月28日，新三板挂牌公司达日，新三板挂牌公司达657家（其中家（其中8家公司已家公司已经经完完成成IPO上市）上市）年底或将超年底或将超过1000家。家。新三板新三板发展展历程程6新三板基本特点新三板基本特点l 挂牌要求：挂牌要求：无硬性财务指标要求，强调“持续经营能力、股权明晰、治理机制健全”,挂牌成本低、成功率高、周期短。l 交易机制：交易机制：采取做市转让、协议转让、竞价转让之一，股东人数可超过二百人。l 融资方式：融资方式：企业可以在挂牌同时发行股票，也可以在挂牌后再适机进行定向发行，“小额、快速”融资机制。l 信息披露：信息披露：

5、实行适度信息披露原则，降低企业披露成本。7第二部分第二部分 新三板的机遇新三板的机遇u一、增加企业融资渠道一、增加企业融资渠道u二、提供规范有序的股份转让平台二、提供规范有序的股份转让平台u三、反映挂牌公司的股份价值三、反映挂牌公司的股份价值u四、提高公司治理水平四、提高公司治理水平u五、增强宣传效应、提升品牌形象五、增强宣传效应、提升品牌形象u六、股权激励平台助企业引进、稳定核心员工六、股权激励平台助企业引进、稳定核心员工u七、园区企业挂牌，政府提供财政补贴七、园区企业挂牌，政府提供财政补贴8新三板的机遇新三板的机遇一、一、增加增加企企业业融融资资渠道渠道挂牌公司挂牌公司股股权权融融资资债债

6、权权融融资资自自有有资资金金积积累累l 经各方中介机构对挂经各方中介机构对挂牌企业进行尽职调查，完牌企业进行尽职调查，完成改制、挂牌等一系列工成改制、挂牌等一系列工作后，挂牌企业的经营运作后，挂牌企业的经营运作变得相对规范，信息披作变得相对规范，信息披露真实、完整，企业信用露真实、完整，企业信用水平得到有效提升，融资水平得到有效提升，融资渠道变得多样化。渠道变得多样化。9新三板的机遇新三板的机遇一、一、增加增加企企业业融融资资渠道渠道1、债权融资、债权融资公司信用水平提升后，可以增强其从银行间接融资的能力公司信用水平提升后，可以增强其从银行间接融资的能力l 从银行获得更便捷的授信支持从银行获得

7、更便捷的授信支持全国中小企业股份转让系统公司于2013年12月20日与交通银行、建设银行、工商银行、农业银行、中国银行、光大银行、兴业银行等七家商业银行签署战略合作协议。根据协议，七家商业银行将为全国股转系统挂牌及拟挂牌公司提供包括授信支持在内的一揽子金融服务。在签约仪式上，七家商业银行与部分挂牌及拟挂牌企业签署银企合作协议，并现场授信。10新三板的机遇新三板的机遇一、一、增加增加企企业业融融资资渠道渠道1、债权融资、债权融资l 股权质押贷款更容易股权质押贷款更容易根据战略合作协议，七家商业银行将为挂牌公司提供各项传统融资业务和创新性融资业务。其中，创新性融资业务包括股权质押贷款、知识产权质押

8、贷款、应收账款质押贷款、订单融资等。l 可选择采用中小企业私募债等方式融资可选择采用中小企业私募债等方式融资2012年5月，沪深交易所双双发布中小企业私募债业务试点办法。治理结构相对规范、盈利能力较强的新三板挂牌公司，无疑是中小企业私募债的适格发行人。截止目前，已有中海阳等8家公司完成了私募债的发行，总计金额2.3亿元，平均利率8.32%。11新三板的机遇新三板的机遇一、一、增加增加企企业业融融资资渠道渠道2、股权融资、股权融资l 目前，主板、创业板门槛较高，融资成本较大，无法满足大多数目前，主板、创业板门槛较高，融资成本较大，无法满足大多数处于成长期的中小企业的资金需求。新三板挂牌企业的股票

9、发行可处于成长期的中小企业的资金需求。新三板挂牌企业的股票发行可以使各企业根据自身发展的实际资金需求进行融资，解决融资难的以使各企业根据自身发展的实际资金需求进行融资，解决融资难的问题。问题。12新三板的机遇新三板的机遇一、一、增加增加企企业业融融资资渠道渠道2、股权融资、股权融资l挂牌企业股票定向发行情况挂牌企业股票定向发行情况截至2014年1月31日，共有11家挂牌公司累计完成130次股票发行，融资总额逾37亿元。从统计数据来看，截至目前，新三板股票发行平均市盈率为23.27倍。2013年3月新制度施行后，股票发行呈现井喷之势，412月，即有88家企业发布定向发行方案，其中，最高市盈率为3

10、46.87倍（赛诺达），最大金额为9,000万元（基美影业）。13新三板的机遇新三板的机遇一、一、增加增加企企业业融融资资渠道渠道2、股权融资、股权融资l投资机构参与情况投资机构参与情况关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定称：“鼓励证券公司、保险公司、证券投资基金、私募股权投资基金、风险投资基金、合格境外机构投资者、企业年金等机构投资者参与市场。”个人投资者可通过基金、理财产品等投资新三板。自2008年以来，多家投资公司开始涉足新三板投资。上海天一投资咨询发展有限公司投资了合纵科技、海飞翔、中科联众和新锐英诚等新三板公司。中科招商、天堂硅谷、东方汇富、德同资本、盈富泰克等也均开展过投资。

11、14新三板的机遇新三板的机遇二、提供规范有序的股份转让平台二、提供规范有序的股份转让平台l新三板是继沪深交易所之后、国务院批准的第三家全国性证券交新三板是继沪深交易所之后、国务院批准的第三家全国性证券交易场所，挂牌公司与创业板、主板公司一样，纳入证监会的监管体易场所，挂牌公司与创业板、主板公司一样，纳入证监会的监管体系，由中登公司提供股份登记存管服务。统一的交易时段，行情实系，由中登公司提供股份登记存管服务。统一的交易时段，行情实时显示，施行电子化报盘，投资者可网上下单。为广大中小企业创时显示，施行电子化报盘，投资者可网上下单。为广大中小企业创造了阳光化、规范化的股份转让平台。造了阳光化、规范

12、化的股份转让平台。注：在区域股权市场（如深圳前海、天交所、上海股权托管登记中心等）挂牌的公司，受“38号文”（国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定）限制，实施T+5交易方式，股东人数不能超过200人，不能竞价交易。15新三板的机遇新三板的机遇三、反映挂牌公司的股份价值三、反映挂牌公司的股份价值l通过在新三板挂牌，形成公司股票的市场价格，有利于提升公司通过在新三板挂牌，形成公司股票的市场价格，有利于提升公司股份的估值水平，凸显公司价值。依据目前交易数据，挂牌公司的平股份的估值水平，凸显公司价值。依据目前交易数据，挂牌公司的平均均市盈率在市盈率在20倍左右（定向增资倍左右（定向增资

13、23.27倍）。倍）。l引入做市商制度后，由券商做市引入做市商制度后，由券商做市“代替代替”投资者完成对上市公司投资者完成对上市公司进行价值分析的工作，进行价值分析的工作，通过其双向报价来引导投资者的估值定价，进通过其双向报价来引导投资者的估值定价，进而活跃交易。而活跃交易。16新三板的机遇新三板的机遇四、提高公司治理水平，为后续资本运作打下基础四、提高公司治理水平，为后续资本运作打下基础l通过在新三板挂牌，促使挂牌公司建立完善的法人治理结构和合理的通过在新三板挂牌，促使挂牌公司建立完善的法人治理结构和合理的信息披露制度，为公司后续资本运作打下基础。在规范运作方面，挂牌使信息披露制度，为公司后

14、续资本运作打下基础。在规范运作方面，挂牌使得进入新三板的公司逐渐了解资本市场的运作规则，熟悉资本运作的监管得进入新三板的公司逐渐了解资本市场的运作规则，熟悉资本运作的监管法规，在规范信息披露和公司运营体制等方面不断完善；在上市运作方面，法规，在规范信息披露和公司运营体制等方面不断完善；在上市运作方面，挂牌对公司今后进入创业板、中小板上市起到了热身作用，待公司各方面挂牌对公司今后进入创业板、中小板上市起到了热身作用，待公司各方面条件符合相关的要求后，便可申请直接转板。条件符合相关的要求后，便可申请直接转板。17新三板的机遇新三板的机遇四、提高公司治理水平，为后续资本运作打下基础四、提高公司治理水

15、平，为后续资本运作打下基础序序号号企业名称企业名称推荐挂牌推荐挂牌转板情况转板情况1久其软件久其软件2006年9月，4300072009年8月，中小板，0022792北陆药业北陆药业2006年8月，4300062009年10月，创业板，3000163世纪瑞尔世纪瑞尔2006年1月，4300012010年12月，创业板，3001504佳讯飞鸿佳讯飞鸿2007年10月，4300232011年5月，创业板，3002135紫光华宇紫光华宇2006年8月，4300082011年9月，创业板，3002716博晖创新博晖创新2007年2月，4300122012年5月，创业板，3003187东土科技东土科技2

16、009年2月，4300452012年9月，创业板，3003538安控科技安控科技2008年8月，4300302014年1月，创业板，300370新三板挂牌企新三板挂牌企业转业转板板统计统计l此外，海鑫科金、合此外，海鑫科金、合纵纵科技、康斯特、双杰科技、康斯特、双杰电电气等公司已气等公司已暂暂停新三停新三板板报报价，正在等候价，正在等候发审发审委委审审核核18新三板的机遇新三板的机遇五、增强宣传效应、提升品牌形象五、增强宣传效应、提升品牌形象l企业在全国性证券交易场所企业在全国性证券交易场所新三板中挂牌，拥有独立的股新三板中挂牌，拥有独立的股票代码（票代码（430XXX），信息在交易所行情系统

17、、券商交易软件中显），信息在交易所行情系统、券商交易软件中显示，势必吸引众多目光关注（日前，示，势必吸引众多目光关注（日前，A股账户数已达股账户数已达1.7亿），可以亿），可以很好地宣传企业，提高公司知名度，有利于业务拓展、公司发展，很好地宣传企业，提高公司知名度，有利于业务拓展、公司发展，也有利于增强员工凝聚力。也有利于增强员工凝聚力。19新三板的机遇新三板的机遇六、股权激励平台助企业引进、稳定核心员工六、股权激励平台助企业引进、稳定核心员工l企业在新三板挂牌后，企业在新三板挂牌后，也能像上市公司那样实施也能像上市公司那样实施股权激励，通过授予管理股权激励，通过授予管理层、核心技术人员期权、

18、层、核心技术人员期权、股权的方式引进人才、留股权的方式引进人才、留住人才，帮助公司持续发住人才，帮助公司持续发展壮大。展壮大。20新三板的机遇新三板的机遇公司代码公司代码公司名称公司名称价格价格（元）（元）摊薄摊薄静态市盈率静态市盈率投资者构成投资者构成430037联飞翔联飞翔2.30 12.78 3名股东，名股东，7名高管，名高管，22名核心员工名核心员工430071首都在线首都在线1.20 1.33梅州云拓投资管理合伙企业梅州云拓投资管理合伙企业（公司员工持股计划的持股平台）（公司员工持股计划的持股平台）430080尚水股份尚水股份1.84 3.88 3名高管，名高管，12名核心员工名核心

19、员工430196宣爱智能宣爱智能1.2678 8.18 11名股东，名股东，11名核心员工名核心员工430212六合伟业六合伟业5.00 7.27 2名股东，名股东，2名董事，名董事，2名监事，名监事，3名高管，名高管，27名核心员工名核心员工用于股权激励的定向增资方案用于股权激励的定向增资方案21新三板的机遇新三板的机遇七、企业挂牌，政府提供财政补贴七、企业挂牌，政府提供财政补贴l企业在新三板挂牌，当地政府往往对此提供财政补贴，补贴幅度企业在新三板挂牌，当地政府往往对此提供财政补贴，补贴幅度由几十万至几百万，极大地降低了企业的改制成本和挂牌成本。政府由几十万至几百万，极大地降低了企业的改制成

20、本和挂牌成本。政府补贴力度大的地区，企业基本可以实现补贴力度大的地区，企业基本可以实现“零成本零成本”改制和挂牌。改制和挂牌。广州 市政府补贴100万；高新区前30家挂牌企业补贴100万，其余补贴50万。苏州 分改制结束、正式提交挂牌材料、挂牌交易三个阶段分别补贴50万、50万、100万。大连 市政府补贴140万（改制40万，确立中介机构40万，挂牌60万）；高新园区补贴150万（确立中介机构10万，改制40万，挂牌100万）。22第三部分第三部分 新三板挂牌新三板挂牌实务 u一、企业挂牌条件一、企业挂牌条件u二、新三板挂牌与二、新三板挂牌与IPO上市的主要区别上市的主要区别u三、新三板挂牌流

21、程三、新三板挂牌流程u四、适合在新三板挂牌的企业类型四、适合在新三板挂牌的企业类型23新三板挂牌新三板挂牌实务一、企业挂牌条件一、企业挂牌条件股份有限公司申请股票在新三板挂牌，不受股东所有制性质的限制，股份有限公司申请股票在新三板挂牌，不受股东所有制性质的限制，不限于高新技术企业，应当符合下列条件：不限于高新技术企业，应当符合下列条件：1.依法设立且存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算；2.业务明确，具有持续经营能力；3.公司治理机制健全，合法规范经营；4.股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；5.主办券商推荐并持续督导

22、；6.全国股份转让系统公司要求的其他条件。24新三板挂牌新三板挂牌实务指标指标新三板新三板主板和中小板主板和中小板创业板创业板股本股本要求要求挂牌前总股本挂牌前总股本500500万万发行前总股发行前总股本本30003000万万发行后总股本发行后总股本50005000万万发行后总股发行后总股本本30003000万万财务财务指标指标要求要求1 1）无硬性财务指标要）无硬性财务指标要求；求；2 2）业务明确业务明确，具有，具有两两年持续经营记录年持续经营记录。1 1）最近三年净利润为正）最近三年净利润为正数且累计超过数且累计超过30003000万元万元;2 2）最近三年经营活动现）最近三年经营活动现

23、金流量净额累计金流量净额累计50005000万元；或最近三年营业万元；或最近三年营业收入累计收入累计3 3亿元亿元;3 3）最近一年期末无形资）最近一年期末无形资产占净资产的比例产占净资产的比例20%20%；4 4）最近一期无未弥补亏）最近一期无未弥补亏损损。1 1）最近）最近两两年连续盈利，年连续盈利，净利润累计净利润累计10001000万元，万元，且持续增长；或最近一年且持续增长；或最近一年盈利，且净利润盈利，且净利润500500万万元，最近一年营业收入元，最近一年营业收入50005000万元，最近万元，最近两两年营年营业收入增长率均业收入增长率均30%30%；2 2）最近一期末无未弥补）

24、最近一期末无未弥补亏损亏损。实际操作中上市前一年实际操作中上市前一年净利润净利润30003000万元万元实际操作中上市前一年净实际操作中上市前一年净利润利润20002000万元万元二、新三板挂牌与二、新三板挂牌与IPO上市的主要区别上市的主要区别25指标指标新三板新三板主板和中小板主板和中小板创业板创业板资金资金募集募集方式方式发行新股、定向增发发行新股、定向增发发行新股、定向增发发行新股、定向增发发行新股、定向增发发行新股、定向增发周期周期周期周期较短较短，一般，一般3-63-6个月个月一般在一般在2 2年以上年以上一般在一般在2 2年年以上以上费用费用费用低，一次性支付费用低，一次性支付费

25、用高，后期维护费用高费用高，后期维护费用高费用高，后期维护费费用高，后期维护费用较高用较高挂牌挂牌地点地点全国中小企业股份转让系全国中小企业股份转让系统（北京）统（北京）上海证券交易所上海证券交易所深圳证券交易所深圳证券交易所深圳证券交易所深圳证券交易所审核审核机构机构全国股份转让系统公司审全国股份转让系统公司审查查,证监会核证监会核准（股东不准（股东不超过超过200200人的豁免）人的豁免）证监会证监会证监会证监会二、新三板挂牌与二、新三板挂牌与IPO上市的主要区别上市的主要区别新三板挂牌新三板挂牌实务26三、新三板挂牌流程三、新三板挂牌流程项目团队组成及分工项目团队组成及分工（一）挂牌公司

26、（一）挂牌公司协调小组协调小组：主要负责与中介机构协调、外部事项沟通、资料与整理、协助调查与制作材料、信息传达等工作。（二）（二）主办券商主办券商：总负责人，负责整个挂牌方案的策划实施、材料组织、中介协 调及与协会的沟通。（三）会计师事务所：（三）会计师事务所：负责对最近两个会计年度及一期财务报表的审计、验资；协助公司规范会计核算制度和完善财务内控体系。（四）律师事务所：（四）律师事务所：保证改制和挂牌过程的合法合规性；负责法律文件的审核和起草；协助公司完善法人治理结构。（五）资产评估机构：（五）资产评估机构：负责有关改制、增资以及资产买卖时的资产评估事宜，以保证相关资产作价的公允性。新三板挂

27、牌新三板挂牌实务27三、新三板挂牌流程三、新三板挂牌流程第一步：初步尽职调查与股份改制第一步：初步尽职调查与股份改制确定主办券商及其他中介机构，签订协议确定主办券商及其他中介机构，签订协议各中介机构初步尽职调查，确定改制方案各中介机构初步尽职调查，确定改制方案会计师进场审计，出具改制专项审计报告、验资报告会计师进场审计，出具改制专项审计报告、验资报告（如企业财务问题较多，需要规范后才可审计，所需时间可能较（如企业财务问题较多，需要规范后才可审计，所需时间可能较长，会计师可能额外收取理账费用）长，会计师可能额外收取理账费用）律师协助企业准备公司章程、发起人协议等文件，评估机构律师协助企业准备公司

28、章程、发起人协议等文件，评估机构出具评估报告出具评估报告召开创立大会，发起设立股份公司召开创立大会，发起设立股份公司工商登记变更手续工商登记变更手续新三板挂牌新三板挂牌实务28第二步：申报材料制作第二步：申报材料制作会计师出具两年一期审计报告会计师出具两年一期审计报告律师完成法律尽职调查，出具法律意见书律师完成法律尽职调查，出具法律意见书主办券商组成项目组进行全面尽职调查，制作尽职调主办券商组成项目组进行全面尽职调查，制作尽职调查工作底稿、尽职调查报告、公开转让说明书等申报查工作底稿、尽职调查报告、公开转让说明书等申报材料材料注：如股改时重大问题没解决，需继续规范后才可开始材料制作注：如股改时

29、重大问题没解决，需继续规范后才可开始材料制作新三板挂牌新三板挂牌实务第三步：券商内核第三步：券商内核公司内核小组进行审核，出具内核意见公司内核小组进行审核，出具内核意见项目组根据内核意见，修改和补充备案文件项目组根据内核意见，修改和补充备案文件出具推荐报告出具推荐报告第四步：报送申请材料，审核挂牌第四步：报送申请材料，审核挂牌向全国股份转让系统公司报送挂牌申请材料向全国股份转让系统公司报送挂牌申请材料全国股份转让系统公司对材料进行审查，出具反馈意见全国股份转让系统公司对材料进行审查，出具反馈意见主办券商组织企业及其他中介机构进行补充核查，回复反主办券商组织企业及其他中介机构进行补充核查，回复反

30、馈意见馈意见全国股份转让系统公司审查通过（挂牌）全国股份转让系统公司审查通过（挂牌）报证监会核准（公开转让报证监会核准（公开转让）（股东不超过（股东不超过200人的豁免）人的豁免）申请股份简称及代码，股份初始登记，挂牌申请股份简称及代码，股份初始登记，挂牌新三板挂牌新三板挂牌实务30四、适合在新三板挂牌的企业类型四、适合在新三板挂牌的企业类型新三板挂牌新三板挂牌实务31第四部分第四部分 新三板最新新三板最新动态与与发展展趋势u（一）扩大试点范围（一）扩大试点范围u（二）创新业务品种（二）创新业务品种u（三）引入做市商制度（三）引入做市商制度u（四）引入转板机制（四）引入转板机制u（五）内部分层

31、管理（五）内部分层管理322012年年8月，新三板在北京中关村高新技术园区的基础上增加了上月，新三板在北京中关村高新技术园区的基础上增加了上海张江、天津滨海和武汉东湖三个高新技术园区。海张江、天津滨海和武汉东湖三个高新技术园区。2013年年12月月14日，国务院发布日，国务院发布关于全国中小企业股份转让系统关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定有关问题的决定，新三板试点扩大至全国，鼓励创新型、创业型、成，新三板试点扩大至全国，鼓励创新型、创业型、成长型中小微企业融资发展。长型中小微企业融资发展。l决定决定指出，关于国有股份交易，公司可以自由选择在产权市指出，关于国有股份交易，公司可以自由选

32、择在产权市场或者全国股份转让系统转让国有股份，但要同时遵守国有资产管理的场或者全国股份转让系统转让国有股份，但要同时遵守国有资产管理的相关规定；关于外商投资公司，可以比照上市公司的相关规定申请到全相关规定；关于外商投资公司，可以比照上市公司的相关规定申请到全国股份转让系统挂牌；关于税收政策，全国股转系统的投资者比照上市国股份转让系统挂牌；关于税收政策，全国股转系统的投资者比照上市公司投资者的税收政策征收。公司投资者的税收政策征收。新三板最新新三板最新动态与与发展展趋势（一）（一）扩大试点范围扩大试点范围33 国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定国务院关于全国中小企业股份转让系统有关

33、问题的决定提出，提出，新三板挂牌公司可以进行股权融资、债权融资、资产重组等业务。新三板挂牌公司可以进行股权融资、债权融资、资产重组等业务。l根据股转系统公司与七家商业银行签订的战略合作协议，商业银行根据股转系统公司与七家商业银行签订的战略合作协议，商业银行将为挂牌公司和拟挂牌公司提供定制化金融服务，包括提供定向授信额将为挂牌公司和拟挂牌公司提供定制化金融服务，包括提供定向授信额度、办理各项传统融资业务和创新性融资业务（股权质押贷款、知识产度、办理各项传统融资业务和创新性融资业务（股权质押贷款、知识产权质押贷款、应收账款质押贷款、订单融资等）。权质押贷款、应收账款质押贷款、订单融资等）。l201

34、3年年12月月13日，中国证监会发布日，中国证监会发布优先股试点管理办法（征求意优先股试点管理办法（征求意见稿）见稿），规定非上市公众公司可以非公开发行优先股，其优先股可以，规定非上市公众公司可以非公开发行优先股，其优先股可以在新三板转让，转让范围仅限合格投资者。此外，注册在境内的境外上在新三板转让，转让范围仅限合格投资者。此外，注册在境内的境外上市公司在境内发行优先股，也可在新三板进行非公开转让。市公司在境内发行优先股，也可在新三板进行非公开转让。新三板最新新三板最新动态与与发展展趋势（二）（二）创新业务品种创新业务品种34（三）（三）引入做市商制度引入做市商制度全国中小企业股份转让业务规则

35、（试行）全国中小企业股份转让业务规则（试行）提出了做市商交提出了做市商交易方式，并作出明确规定：易方式，并作出明确规定：l 股票转让可以采取协议方式、做市方式、竞价方式或其他中国股票转让可以采取协议方式、做市方式、竞价方式或其他中国证监会批准的转让方式。证监会批准的转让方式。l 挂牌股票采取做市转让方式的，须有挂牌股票采取做市转让方式的，须有2家以上从事做市业务的家以上从事做市业务的主办券商为其提供做市报价服务。主办券商为其提供做市报价服务。l 做市商应当在股转系统持续发布买卖双向报价，并在报价价位做市商应当在股转系统持续发布买卖双向报价，并在报价价位和数量范围内履行与投资者的成交义务。和数量

36、范围内履行与投资者的成交义务。l 目前做市商交易系统正在开发，预计在目前做市商交易系统正在开发，预计在2014年年8月份上线。月份上线。新三板最新新三板最新动态与与发展展趋势35（四）（四）引入转板机制引入转板机制2013年年12月月14日，日，国务院关于全国中小企业股份转让系统有国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定关问题的决定（国发（国发201349号）提出号）提出“建立不同层次市场间的建立不同层次市场间的有机联系有机联系”。l在全国股份转让系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以在全国股份转让系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易。直接向证券交易所

37、申请上市交易。l全国股份转让系统的挂牌公司可以直接转板至证券交易所上市，全国股份转让系统的挂牌公司可以直接转板至证券交易所上市，转板上市的挂牌公司符合转板上市的挂牌公司符合证券法证券法规定的股票上市条件，在股规定的股票上市条件，在股本总额、股权分散程度、公司规范经营、财务报告真实性等方面本总额、股权分散程度、公司规范经营、财务报告真实性等方面达到相应的要求，即可申请转板。达到相应的要求，即可申请转板。新三板最新新三板最新动态与与发展展趋势36（五）内部分层（五）内部分层 国外较为成熟的资本市场结构中，场外市场上挂牌的企业数量众国外较为成熟的资本市场结构中，场外市场上挂牌的企业数量众多多，企业在

38、质量上会存在差异，发展到一定阶段后，对场外市场挂牌企业在质量上会存在差异，发展到一定阶段后，对场外市场挂牌的企业也往往会进行分类管理。以美国纳斯达克市场为例，分为三个的企业也往往会进行分类管理。以美国纳斯达克市场为例，分为三个层次，纳斯达克全球市场、纳斯达克资本市场和纳斯达克全球精选市层次，纳斯达克全球市场、纳斯达克资本市场和纳斯达克全球精选市场，其中全球精选市场是专门为蓝筹股所创立的市场。场，其中全球精选市场是专门为蓝筹股所创立的市场。同样，同样，新三板发展到一定规模后，新三板发展到一定规模后，也也可能可能根据财务指标、信息披根据财务指标、信息披露质量、露质量、交易交易活跃性等指标，对挂牌企业分类监管，对优质企业设立活跃性等指标，对挂牌企业分类监管，对优质企业设立独立板块，其融资与交易方式接近创业板独立板块，其融资与交易方式接近创业板、中小板，而在挂牌程序上中小板，而在挂牌程序上简单快捷，简单快捷，以以吸引更多的优质企业挂牌，使企业、投资者和主办券商吸引更多的优质企业挂牌，使企业、投资者和主办券商获得共赢。获得共赢。新三板最新新三板最新动态与与发展展趋势37