证券交易市场(2讲).ppt

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1、证券交易市场证券交易市场(2讲讲)一、证券交易所市场概述一、证券交易所市场概述n n证证券券交交易易所所是是有有组组织织、有有固固定定地地点点的的集集中中办办理各类证券交易的场所。理各类证券交易的场所。n n它它是是高高度度组组织织化化的的有有形形市市场场，是是证证券券交交易易市市场的核心。场的核心。n n证证券券交交易易所所在在证证券券交交易易活活动动中中承承担担重重要要责责任任，发挥重要作用。发挥重要作用。n n证券交易所市场的职责证券交易所市场的职责n n1.1.提供持续性的证券交易提供持续性的证券交易n n证证券券的的流流动动性性是是维维持持其其生生命命力力之之所所在在。证证券券交交易

2、易所所的的统统一一交交易易规规则则和和固固定定交交易易时时间间以以及及集集中中了了大大量量交交易易者者，使使证证券券买买卖卖随随时时可以成交，保证了证券较强的流动性。可以成交，保证了证券较强的流动性。n n只只有有在在这这种种连连续续交交易易的的市市场场里里，才才能能为为证证券券的的发发行行和和交交易易创创造造条条件件，为为投投资资者者和和变变现者提供便利。现者提供便利。n n2.2.形成合理的证券价格形成合理的证券价格n n证证券券交交易易所所市市场场是是个个完完全全竞竞争争的的市市场场，证证券券价价格格是是根根据据双双边边拍拍卖卖的的原原则则，由由众众多多的的买买者者与与卖卖者者竞竞争争而

3、而形形成成的的，完完全全由由供供求求关关系系所所决决定定，由由此此形形成成的的价价格格可可以以达达到到公公平平合理。合理。n n因因此此证证券券交交易易所所为为各各种种证证券券交交易易提提供供公公平平、公公开开、充充分分的的价价格格竞竞争争条条件件，以以发发现现合合理理的的交交易易价价格格，这这也也是是证证券券交交易易所所集集中中交交易易优于场外交易的主要特征。优于场外交易的主要特征。n n3.3.公开披露交易信息公开披露交易信息n n形形成成合合理理的的证证券券价价格格是是以以实实施施公公开开、公公正正和和及及时时的的信信息息披披露露为为条条件件的的。证证券券交交易易所所公公开开披披露露的的

4、不不仅仅包包括括价价格格信信息息，而而且且包包括括证证券券发发行行人人的的一一切切可可能能影影响响证证券券价价格格波波动动的的信信息息。符符合合这这一一要要求求既既是是证证券券交交易易所所的的法法律律责责任任，也也是是现现代代证证券券交交易易所所必必不不可可少少的商业职能。的商业职能。n n4.4.管理和监督交易活动管理和监督交易活动n n证证券券交交易易所所作作为为有有组组织织的的市市场场，有有一一套套严严格格的的管管理理制制度度和和管管理理方方法法。对对交交易易所所的的各各种种规规章章制制度度，会会员员证证券券公公司司、上上市市公公司司、交交易易所所工工作作人人员员以以及及投投资资者者都都

5、必必须须严严格格遵遵守守，否否则则将将受受到到处处罚罚。同同时时，通通过过反反垄垄断断、反反内内部部交交易易和和反反欺欺诈诈等等监监督督证证券券交交易易活活动动，维维护护交交易易秩序。秩序。n n5.5.协助公司筹措资金协助公司筹措资金n n证证券券上上市市要要经经过过证证券券交交易易所所严严格格详详细细的的审审核核，并并向向社社会会公公众众公公开开发发行行人人的的各各种种信信息息，为为投投资资者者的的投投资资决决策策提提供供依依据据，客客观观上上促促使使社社会会资金向最需要和最有利的公司流动。资金向最需要和最有利的公司流动。n n6.6.预测经济发展趋势，提供必要商情信息预测经济发展趋势，提

6、供必要商情信息n n由由于于证证券券交交易易所所的的公公平平竞竞争争和和连连续续交交易易，使使证证券券价价格格的的波波动动能能够够敏敏感感的的预预测测和和反反映映公公司司未未来来利利润润前前景景和和整整个个国国民民经经济济未未来来发发展展趋趋势势，因而被称为国民经济的因而被称为国民经济的“晴雨表晴雨表”。n n证券交易所的设立条件证券交易所的设立条件n n证证券券交交易易所所产产生生至至今今已已有有几几百百年年的的历历史史，纵纵观观各各国国证证券券交交易易所所，虽虽然然设设立立证证券券交交易易所所的的历历史史背背景景和和经经济济环环境境各各不不相相同同，但但其其设设立立的的基基本本条条件大体是

7、一致的。件大体是一致的。n n一般包括宏观条件和微观条件两个方面：一般包括宏观条件和微观条件两个方面：n n1.1.证券交易所设立的宏观条件证券交易所设立的宏观条件n n发达的一级市场。发达的一级市场。n n证证券券一一级级市市场场是是新新的的证证券券发发行行市市场场，它它既既是是市市场场主主体体筹筹集集资资金金的的渠渠道道，又又是是不不断断创创造造新新证证券券的的场场所所。只只有有高高度度发发达达的的一一级级市市场场，才才会会有有更更多多的的市市场场主主体体不不断断走走向向市市场场，创创造造出出 数数量量更更多多、品品种种更更全全的的金金融融工工具具，为证券交易所设立奠定基础。为证券交易所设

8、立奠定基础。n丰富的证券品种。丰富的证券品种。n n证证券券交交易易所所的的交交易易对对象象是是各各种种各各样样的的有有价价证证券券。证证券券数数量量充充足足、品品种种齐齐全全、结结构构合合理理，并并具具有有充分的流动性，是证券交易所设立的基本条件。充分的流动性，是证券交易所设立的基本条件。n众多的证券投资者。众多的证券投资者。n n证证券券投投资资者者在在证证券券交交易易所所的的交交易易活活动动，实实现现投投资资或或变变现现资资金金的的目目的的。没没有有证证券券投投资资者者，证证券券就不能售出，也就不存在证券的买卖行为。就不能售出，也就不存在证券的买卖行为。n n证券经营机构和中介机构的存在

9、。证券经营机构和中介机构的存在。n n证证券券交交易易所所实实行行委委托托交交易易，投投资资者者不不能能直直接接入入场场交交易易，只只能能委委托托证证券券经经营营机机构构代代理理交交易易。这这是是证证券券交交易易所所顺顺利利运运行行的的基基本本条条件。件。n5.5.健全和完善法律体系。健全和完善法律体系。n n证证券券交交易易所所的的设设立立和和运运作作必必须须以以一一定定的的法法律律为为依依据据，公公司司法法、证证券券法法和和其其他法规成为证券交易所设立的法律保障。他法规成为证券交易所设立的法律保障。n n2.2.证券交易所设立的微观条件证券交易所设立的微观条件n n合格的证券管理人员和证券

10、从业人员。合格的证券管理人员和证券从业人员。n n证证券券交交易易所所是是个个完完全全竞竞争争高高效效率率的的市市场场，为为保保证证证证券券交交易易活活动动的的公公平平、公公正正和和公公开开，必必然然要要求求具具有有高高素素质质的的证证券券管管理理人人员员，及及大大量量的的具具有有较较强强法法律律意意识识、规规范范职职业业道道德德和和良良好好业业务务素素质质的的证证券券从从业业人人员员，以以实实现现对对交交易易活活动动的的有有效效管管理理，防防止止证证券券欺欺诈诈和和内幕交易。内幕交易。n n完备的市场设施。完备的市场设施。n n证证券券交交易易所所作作为为有有形形市市场场，还还必必须须具具有

11、有完完备备的的交交易易设设施施。不不但但要要有有环环境境良良好好的的交交易易大大厅厅和和办办公公用用房房等等固固定定场场所所，还还要要提提供供先先进进的的电电子子计计算算机机报报价价系系统统，证证券券行行情情显显示示系统和电讯、电传等现代化通讯设施。系统和电讯、电传等现代化通讯设施。n n固固定定的的交交易易场场所所和和完完备备的的设设施施，不不仅仅能能保保证证证证券券交交易易安安全全、合合理理、高高效效地地完完成成，也也是有关法律的强制性要求。是有关法律的强制性要求。n n科学的管理制度与运作规范。科学的管理制度与运作规范。n n证证券券交交易易所所作作为为高高度度组组织织化化的的市市场场，

12、必必须须通过严格的管理制度和管理措施来实现。通过严格的管理制度和管理措施来实现。n n证证券券交交易易所所的的章章程程、证证券券交交易易业业务务规规则则以以及及其其他他规规章章制制度度，不不仅仅是是交交易易活活动动有有序序进进行行、防防止止过过度度投投机机和和欺欺诈诈行行为为发发生生的的基基本本保保证证，同同时时，也也是是证证券券交交易易所所设设立立的的重重要要条件。条件。n n证券交易所的组织形式证券交易所的组织形式n n世世界界各各国国证证券券交交易易所所按按其其组组织织形形式式有有两两种种类类型：型：n n1.1.以以会会员员协协会会的的形形式式设设立立的的证证券券交交易易所所，是是不以

13、盈利为目的的事业法人或非法人不以盈利为目的的事业法人或非法人；n n2.2.以以公公司司形形式式设设立立的的证证券券交交易易所所，是是以以盈盈利利为目的的企业法人为目的的企业法人。n n1.1.会员制证券交易所会员制证券交易所n n作作为为社社团团组组织织，通通常常由由证证券券公公司司、投投资资公公司司等等证证券券商商自自愿愿组组成成，这这些些券券商商即即为为交交易易所的会员。所的会员。n n只只有有具具有有会会员员资资格格的的证证券券商商，才才能能进进入入交交易所参与证券交易活动。易所参与证券交易活动。n n会会员员制制交交易易所所在在法法律律上上又又分分为为法法人人和和非非法法人两种。人两

14、种。n n会会员员制制证证券券交交易易所所不不以以盈盈利利为为目目的的，交交易易所所运运转转所所需需的的各各项项费费用用由由会会员员证证券券商商共共同同负负担担，所所以以这这类类证证券券交交易易所所的的最最大大优优点点就就是是交交易易费费用较低，能够吸引更多的证券交易者。用较低，能够吸引更多的证券交易者。n n但但是是，会会员员证证券券商商即即共共同同经经营营与与管管理理交交易易所所，也也都都直直接接参参与与证证券券交交易易活活动动，虽虽然然要要受受到到有有关关机机构构的的监监管管，却却难难免免会会作作出出与与公公众众利利益益相相悖的决策，损害广大投资者的利益。悖的决策，损害广大投资者的利益。

15、n n目目前前世世界界上上绝绝大大多多数数国国家家的的证证券券交交易易所所是是会员制交易所。会员制交易所。n n我我国国的的上上海海、深深圳圳证证券券交交易易所所也也采采取取会会员员制组织形式。制组织形式。n n2.2.公司制证券交易所公司制证券交易所n n是是由由银银行行、证证券券公公司司、投投资资公公司司以以及及其其他他企企业业共共同同出出资资，按按照照股股份份公公司司的的原原则则设设立立的的以以盈利为目的企业法人。盈利为目的企业法人。n n它它本本身身不不参参与与证证券券交交易易，只只向向投投资资者者提提供供交交易易场场所所和和交交易易设设施施，以以便便证证券券交交易易顺顺利利进进行行。

16、证证券券商商与与交交易易所所签签订订合合同同，进进行行注注册册，缴缴纳纳营业保证金。营业保证金。n n公公司司制制交交易易所所并并不不多多，纽纽约约证证券券交交易易所所原原为为会员制，但于会员制，但于19711971年改为股份有限公司。年改为股份有限公司。n n由由于于公公司司制制交交易易所所是是以以盈盈利利为为经经营营目目标标的的，为为了了吸吸引引更更多多交交易易者者，能能够够提提供供完完备备和和先先进进的的交交易易设设施施和和周周到到热热情情服服务务，同同时时，交交易易所所自自己己不不参参与与任任何何证证券券买买卖卖，证证券券公公司司的的股股东东和和高高级级职职员员都都不不能能担担任任证证

17、券券交交易易所所的的高高级级职职员，保证了证券交易具有公正性和公平性。员，保证了证券交易具有公正性和公平性。n n但盈利性经营目标又增加了证券交易成本。但盈利性经营目标又增加了证券交易成本。n n证券交易所的参与者证券交易所的参与者n n只只有有具具备备会会员员资资格格的的证证券券商商或或注注册册合合格格的的证证券券商商才才能能在在交交易易所所内内直直接接从从事事交交易易活活动动，一一般般投投资者只能委托证券商办理交易。资者只能委托证券商办理交易。n n证证券券商商包包括括证证券券承承销销商商、证证券券经经纪纪商商、证证券券自自营商和坐市商。营商和坐市商。n n承承销销商商在在发发行行市市场场

18、上上从从事事证证券券活活动动，证证券券经经纪纪商商、证证券券自自营营商商和和坐坐市市商商是是证证券券交交易易所所的的主主要要参与者。参与者。n n1.1.证券经纪商证券经纪商n n证证券券经经纪纪商商又又称称经经纪纪人人，是是专专门门接接受受客客户户委委托托买买卖卖证证券券的的中中介介人人。他他自自己己不不直直接接买买卖卖证证券券，而而根根据据投投资资者者的的指指令令代代理理投投资资者者买买卖卖证证券券，从从中中收收取取佣佣金金。交交易易佣佣金金是是证证券经纪商的主要利润来源。券经纪商的主要利润来源。n n对对于于会会员员制制交交易易所所而而言言，证证券券经经纪纪商商必必须须是交易所的会员，它

19、是交易所的中坚力量。是交易所的会员，它是交易所的中坚力量。n n在在证证券券经经纪纪商商中中，接接受受一一般般投投资资者者委委托托买买卖卖证券的称为佣金经纪商。证券的称为佣金经纪商。n n两两美美元元经经纪纪商商是是美美国国证证券券市市场场特特有有的的一一种种经经纪纪商商。两两美美元元经经纪纪商商以以私私人人身身份份取取得得交交易易所所席席位位，不不接接受受一一般般投投资资者者委委托托，当当佣佣金金经经纪纪商商业业务务繁繁忙忙时时，接接受受佣佣金金经经纪纪商商的的再再委委托托买买卖卖证证券券，起起到到经经纪纪商商的的经经纪纪商商的的作作用用，其其佣佣金金由由佣佣金金经经纪纪商商支支付付。过过去

20、去这这类类经经纪纪商商因因每每买买卖卖100100股股股股票票固固定定收收取取两两美美元元佣佣金金而而得得名名，目前其佣金收入按交易额收取。目前其佣金收入按交易额收取。n n2.2.证券自营商证券自营商n n在在证证券券交交易易所所内内以以投投资资者者身身份份直直接接为为自自己己买买卖卖证证券券的的证证券券商商。其其收收入入不不是是佣佣金金而而是是证证券券价价格格差差价价，不不接接受受他他人人委委托托，自自行行买买卖，自担风险，自负盈亏。卖，自担风险，自负盈亏。n n自自营营商商又又分分为为直直接接自自营营商商和和零零股股自自营营商商两两种。种。n n直直接接自自营营商商直直接接在在交交易易大

21、大厅厅内内买买卖卖证证券券，从中获取差价利润。从中获取差价利润。n n零零股股自自营营商商是是专专门门从从事事不不足足一一个个交交易易单单位位的的证券买卖的证券自营商。证券买卖的证券自营商。n n当当佣佣金金经经纪纪商商接接受受零零股股交交易易委委托托时时就就再再委委托托给零股自营商。给零股自营商。n n零零股股自自营营商商将将接接受受委委托托的的零零股股凑凑足足一一手手后后卖卖出，或买进一手化整为零再卖给他人。出，或买进一手化整为零再卖给他人。n n零零股股自自营营商商的的存存在在使使小小额额投投资资者者也也有有资资格格参参加证券买卖。加证券买卖。n n3.3.坐市商坐市商n n又又称称专专

22、业业证证券券商商或或专专家家经经纪纪人人，是是美美国国证证券券交易所里特有的券商。交易所里特有的券商。n n他他们们选选定定某某种种或或某某几几种种股股票票进进行行买买卖卖，兼兼有有经纪商和自营商双重身份。经纪商和自营商双重身份。n n作作为为经经纪纪人人一一般般只只接接受受佣佣金金经经纪纪商商的的委委托托，不不与与一一般般投投资资者者发发生生关关系系。买买卖卖对对象象也也仅仅限限于于规规定定范范围围内内的的某某一一种种或或某某几几种种股股票票，不不能能从事其他证券交易。从事其他证券交易。n n在在美美国国证证券券交交易易所所里里，坐坐市市商商大大约约占占到到会会员员总总数数的的2525左左右

23、右，大大约约有有30304040的的股股票票交易是在坐市商和佣金经纪商之间成交的。交易是在坐市商和佣金经纪商之间成交的。n n美美国国证证券券管管理理委委员员会会要要求求坐坐市市商商稳稳定定股股市市，防止股价暴涨暴跌，维持股票市场连续性。防止股价暴涨暴跌，维持股票市场连续性。n n坐坐市市商商要要发发挥挥其其作作用用，不不仅仅要要资资本本雄雄厚厚，而而且且要要持持有有相相当当数数量量的的股股票票，才才能能在在股股价价暴暴涨涨时时抛抛售售抑抑制制股股价价，在在股股价价持持续续下下跌跌时时买买进进维维持持股股价价平平稳稳。在在美美国国股股票票发发展展史史上上，坐坐市市商商对稳定股市起了十分重要的作

24、用。对稳定股市起了十分重要的作用。n n证券交易所的费用和税金证券交易所的费用和税金n n1.1.证券交易的费用证券交易的费用n n纵纵观观世世界界各各国国证证券券交交易易所所，证证券券交交易易的的费费用用主主要要有有三三大大类类：即即上上市市公公司司向向证证券券交交易易所所缴缴纳纳的的费费用用、证证券券商商向向证证券券交交易易所所缴缴纳纳的费用、证券投资者向证券商支付的费用。的费用、证券投资者向证券商支付的费用。n n上市费。上市费。n n上上市市公公司司的的证证券券在在证证券券交交易易所所取取得得挂挂牌牌交交易易资资格格而而向向交交易易所所缴缴纳纳的的费费用用，分分为为上上市市初初费费和上

25、市月费两种。和上市月费两种。n n上交所股上市公司的上市初费按上市总面上交所股上市公司的上市初费按上市总面额的万分之三缴纳，最多不超过额的万分之三缴纳，最多不超过3 3万元；万元；n n上市月费为上市总面额的十万分之一，最多上市月费为上市总面额的十万分之一，最多不超过不超过500500元元/月。月。n n会员费。会员费。n n证证券券商商向向证证券券交交易易所所交交纳纳的的申申请请会会员员资资格格的的费费用用。证证券券商商须须向向交交易易所所缴缴纳纳一一定定的的费费用，才能取得会员资格。用，才能取得会员资格。n n交纳会员费是各国交易所通行的做法。交纳会员费是各国交易所通行的做法。n n收收取

26、取会会费费的的多多少少，一一方方面面根根据据申申请请者者数数量量多多少少，另另一一方方面面依依股股市市兴兴衰衰程程度度和和供供求求关关系系变变化化而而变变动动。申申请请者者多多，股股市市繁繁荣荣时时费费用较高；相反，则费用较低。用较高；相反，则费用较低。n n场内交易费。场内交易费。n n场场内内交交易易费费是是证证券券商商按按一一定定时时间间和和标标准准向向证券交易所缴纳的费用。证券交易所缴纳的费用。n n场内交易费又分为交易年费和经手费。场内交易费又分为交易年费和经手费。n n交易年费是证券商每年缴纳的费用。交易年费是证券商每年缴纳的费用。n n经经手手费费是是证证券券商商在在交交易易所所

27、内内交交易易成成交交后后，按成交金额的一定比例缴纳的费用。按成交金额的一定比例缴纳的费用。n n场内设施使用费。场内设施使用费。n n由由超超标标准准办办公公室室费费用用和和电电话话、电电传传、电电报报等部分费用组成。等部分费用组成。n n委托佣金。委托佣金。n n是证券商代投资者买卖证券的劳务收入。是证券商代投资者买卖证券的劳务收入。n n投投资资者者委委托托证证券券商商买买卖卖证证券券成成交交后后，按按实实际成交额的一定比率向证券商支付佣金。际成交额的一定比率向证券商支付佣金。n n2.2.证券交易税金证券交易税金n n随随着着证证券券市市场场的的发发展展，证证券券投投资资者者收收入入不不

28、断增长，各国都征收不同种类的证券税。断增长，各国都征收不同种类的证券税。n n证券所得税。证券所得税。n n对证券投资者的投资收益征收的税种。对证券投资者的投资收益征收的税种。n n包包括括对对各各类类债债券券投投资资者者获获取取的的利利息息征征收收的的利利息息税税，和和投投资资者者在在每每个个决决算算期期取取得得公公司司分派的股息或红利所缴纳的股利税。分派的股息或红利所缴纳的股利税。n n证券转让所得税。证券转让所得税。n n一般情况下转让证券的收益不征所得税。一般情况下转让证券的收益不征所得税。n n证券交易税。证券交易税。n n各国都要求投资者缴纳证券交易税。各国都要求投资者缴纳证券交易

29、税。n n证券交易税按成交额的一定比率征收。证券交易税按成交额的一定比率征收。n n证券印花税。证券印花税。n n对对订订立立股股权权转转让让书书据据者者征征收收的的税税种种。属属买买卖卖双双方方的的证证券券，由由买买卖卖双双方方各各自自承承担担；属属继继承承、赠与、分割的股票，由持有人承担。赠与、分割的股票，由持有人承担。二、证券交易所的证券上市二、证券交易所的证券上市n n上市公司和证券上市的涵义上市公司和证券上市的涵义n n上上市市公公司司是是指指向向证证券券交交易易所所提提出出上上市市申申请请，由由交交易易所所审审核核批批准准后后其其发发行行的的证证券券在在该该交交易易所里作为自由买卖

30、对象的股份有限公司。所里作为自由买卖对象的股份有限公司。n n公公开开发发行行的的股股票票可可以以在在交交易易所所里里进进行行交交易易，也也可可以以不不上上市市交交易易，因因而而股股份份有有限限公公司司也也就就分为上市公司和非上市公司。分为上市公司和非上市公司。n n只只有有规规模模大大、经经营营状状况况良良好好、获获利利能能力力强强、在在社社会会上上有有较较高高信信誉誉的的公公司司，才才能能公公开开发发行股票并成为上市公司的。行股票并成为上市公司的。n n并并非非符符合合条条件件的的股股份份有有限限公公司司都都愿愿意意成成为为上市公司。上市公司。n n有有的的公公司司出出于于对对保保护护商商

31、业业秘秘密密和和维维持持对对公公司控股权等需要而不愿成为上市公司。司控股权等需要而不愿成为上市公司。n n证证券券上上市市是是指指公公开开发发行行的的证证券券，经经过过证证券券交交易易所所批批准准在在交交易易所所里里作作为为交交易易对对象象，取取得挂牌买卖资格的过程。得挂牌买卖资格的过程。n n证证券券上上市市是是公公司司自自愿愿的的行行为为，一一般般公公司司都都积极成为上市公司使之证券能够上市。积极成为上市公司使之证券能够上市。n n证证券券上上市市对对上上市市公公司司来来说说。具具有有提提高高公公司司社社会会地地位位和和经经济济地地位位，扩扩大大资资金金来来源源渠渠道道，提提高高公公司司证

32、证券券的的市市场场变变现现力力，使使之之具具有有很很强的流动性等方面具有重要意义。强的流动性等方面具有重要意义。n n证证券券上上市市与与上上市市证证券券是是两两个个既既有有联联系系又又有有区别的概念。区别的概念。n n上上市市证证券券是是经经证证券券交交易易所所批批准准，取取得得在在交交易所内挂牌资格的证券。易所内挂牌资格的证券。n n证证券券上上市市是是一一种种经经济济行行为为，而而上上市市证证券券则则是这一行为的直接后果。是这一行为的直接后果。n n经经过过证证券券上上市市程程序序而而成成为为上上市市证证券券的的，可可以以分分为为上上市市股股票票、上上市市债债券券、上上市市基基金金以以及

33、上市权证等内容。及上市权证等内容。n n证券上市的条件（上市标准）证券上市的条件（上市标准）n n证证券券交交易易所所对对申申请请证证券券上上市市的的公公司司所所作作的的规规定定和和要要求求，只只有有符符合合规规定定和和要要求求的的证证券券才才准准许上市交易。许上市交易。n n不不同同种种类类的的证证券券上上市市条条件件是是不不同同的的，即即使使同同一一类类证证券券，在在不不同同国国家家甚甚至至一一个个国国家家不不同同的的证券交易所规定的上市条件也有很大差异。证券交易所规定的上市条件也有很大差异。n n一一般般来来说说，证证券券上上市市条条件件归归纳纳为为“软软性性”条条件和件和“硬性硬性”条

34、件两大类。条件两大类。n n1.“1.“软性软性”条件。条件。n n“软软性性”条条件件没没有有统统一一的的客客观观标标准准，只只是是证证券券管管理理当当局局的的一一些些主主观观性性评评价价。这这些些主主观观评评价价主主要要体体现现在在是是否否符符合合国国家家经经济济发发展展战战略略和和是否符合宏观经济政策：是否符合宏观经济政策：n n（1 1）国家利益与公司的关联程度。）国家利益与公司的关联程度。n n公公司司所所从从事事的的事事业业是是否否符符合合国国家家产产业业政政策策，是是否否有有利利于于民民族族工工业业的的发发展展，是是否否有有利利于于对对外贸易发展，是否是有发展前景的企业等。外贸易

35、发展，是否是有发展前景的企业等。n n（2 2）公司在本行业中所处的地位。）公司在本行业中所处的地位。n n公公司司在在本本行行业业中中是是否否处处于于主主导导地地位位，是是否否能够实现国家引导企业经济活动的目标。能够实现国家引导企业经济活动的目标。n n（3 3）维持上市标准的预期时限。）维持上市标准的预期时限。n n上上市市公公司司维维持持上上市市标标准准的的时时间间长长短短实实质质上上反反映映了了在在交交易易所所挂挂牌牌交交易易期期限限长长短短。证证券券上上市市和和终终止止上上市市都都对对广广大大投投资资者者带带来来很很大大社社会会影影响响，因因而而这这也也就就成成为为证证券券上上市市的

36、的重重要条件。要条件。n n2.“2.“硬性硬性”条件。条件。n n“硬硬性性”条条件件指指对对证证券券上上市市条条件件的的数数量量指指标标的规定。一般包括以下内容：的规定。一般包括以下内容：n n资本总额。资本总额。n n上上市市公公司司实实收收资资本本不不能能低低于于法法定定资资本本额额。这这是是为为了了保保证证上上市市公公司司真真正正具具有有经经济济实实力力，能能够维持正常的生产经营活动。够维持正常的生产经营活动。n n资本结构。资本结构。n n即即自自有有资资本本与与借借入入资资金金的的构构成成比比例例。借借入入资资金金过过多多，使使公公司司负负债债率率过过高高，负负债债比比率率高低直

37、接影响投资者收益的多少。高低直接影响投资者收益的多少。n n偿债能力。偿债能力。n n公公司司是是否否具具备备偿偿债债能能力力、偿偿债债能能力力的的强强弱弱，直直接接关关系系到到股股票票的的交交易易状状况况和和投投资资者者承承担担风险的高低。风险的高低。n n盈利能力。盈利能力。n n公公司司盈盈利利能能力力从从根根本本上上决决定定着着股股利利支支付付能能力和股票价格的变化。力和股票价格的变化。n n股权分布状况。股权分布状况。n n股股权权分分散散，股股票票能能保保证证有有足足够够的的流流动动性性，以免大股东控制和操纵股票价格。以免大股东控制和操纵股票价格。n n股票发行量。股票发行量。n

38、n只只有有股股票票发发行行量量达达到到一一定定规规模模才才能能形形成成交交易，以免有行无市。易，以免有行无市。n n我国证券交易所股票上市条件为：我国证券交易所股票上市条件为：n n（1 1）股票已经公开发行；股票已经公开发行；n n（2 2）发行后的股本总额不少于发行后的股本总额不少于500O500O万元；万元；n n（3 3）持持有有10001000元元以以上上的的个个人人股股东东不不少少于于 10001000人人，个个人人持持有有的的股股票票面面值值总总额额不不少少于于10001000万元；万元；n n（4 4）社社会会公公众众股股不不少少于于总总股股本本的的2525，公公司司总总股股本

39、本超超过过4 4亿亿元元的的公公众众股股的的比比例例不不少少于于1515；n n（5 5）发发起起人人持持有有的的股股份份不不少少于于股股份份总总额额的的3535，在在公公司司拟拟发发行行的的股股本本总总额额中中，发发起起人人认认购购部分不少于部分不少于3 0003 000万元；万元；n n（6 6）内部职工股不超过社会公众股的内部职工股不超过社会公众股的1010；n n（7 7）股股票票发发行行后后公公司司净净资资产产在在总总资资产产中中的的比比例不低于例不低于3030；n n（8 8）公公司司最最近近三三年年财财务务会会计计报报告告无无虚虚假假记记载载，最近三年无重大违法行为；最近三年无重

40、大违法行为；n n（9 9）公司最近连续三年盈利。公司最近连续三年盈利。n n证券上市程序证券上市程序n n证证券券上上市市程程序序大大体体上上包包括括上上市市申申请请、审审查查批批准准、订订立立契契约约、缴缴纳纳费费用用、上上市市公公告告、上市交易几个阶段。上市交易几个阶段。n n证券上市契约证券上市契约n n证证券券上上市市被被批批准准后后，证证券券交交易易所所向向公公司司发发出出上上市市通通知知书书。公公司司接接到到通通知知后后，应应与与证证券交易所签订上市契约，即上市协议书。券交易所签订上市契约，即上市协议书。n n上市公司的信息披露。上市公司的信息披露。n n信信息息披披露露的的内内

41、容容主主要要包包括括季季度度报报告告、中中期期报报告告、年年度度报报告告、重重大大事事件件、公公司司收收购购、事实澄清等信息。事实澄清等信息。n n1.1.季度报告和中期报告。季度报告和中期报告。n n是是上上市市公公司司每每年年应应当当定定期期披披露露的的法法定定报报告告。其其内内容容主主要要有有财财务务报报告告；经经营营情情况况的的回回顾顾与与展展望望；重重大大事事件件揭揭示示；发发行行在在外外股股票票的的变变动动和和股股权权结结构构变变化化；临临时时股股东东大大会会简简介介等。等。n n2.2.年度报告。年度报告。n n是是上上市市公公司司在在每每个个会会计计年年度度结结束束后后，在在规

42、规定定时时间间内内提提交交的的经经注注册册会会计计师师审审计计的的关关于于公司基本状况的报告。公司基本状况的报告。n n其其内内容容主主要要包包括括：公公司司简简介介；会会计计数数据据和和业业务务数数据据摘摘要要；董董事事长长或或总总经经理理的的业业务务报报告告；董董事事会会报报告告；财财务务报报告告；公公司司在在报报告告年年度度内内发发生生的的重重大大事事件件及及其其披披露露情情况况；关关联企业情况等。联企业情况等。n n3.3.重大事件。重大事件。n n已已经经发发生生的的可可能能对对上上市市公公司司股股票票的的市市场场价价格格产产生生较较大大影影响响，而而投投资资人人尚尚未未得得知知的的

43、事事件件。当当发发生生重重大大事事件件时时，上上市市公公司司应应将将有有关关事事件件的的报报告告提提交交证证券券交交易易所所和和证证券券管管理理部部门门，并并向社会公众说明事件实质。向社会公众说明事件实质。n n4.4.公司收购。公司收购。n n实实施施公公司司收收购购的的法法人人在在持持有有了了上上市市公公司司发发行行在在外外的的普普通通股股达达5 5时时和和达达到到3030时时，应应当当按按照照信信息息披披露露规规则则的的要要求求披披露露有有关关信信息息，并并作出收购公告。作出收购公告。n n5.5.事实澄清。事实澄清。n n在在任任何何公公共共传传播播媒媒介介中中出出现现的的消消息息可可

44、能能对对上上市市股股票票的的市市场场价价格格产产生生误误导导性性影影响响时时，该该公公司得悉后应立即对该消息作出公开澄清。司得悉后应立即对该消息作出公开澄清。n n证券暂停上市与终止上市证券暂停上市与终止上市n n上上市市公公司司的的证证券券上上市市后后，证证券券交交易易所所要要对对其其进进行行定定期期或或不不定定期期的的复复核核、检检查查，如如果果发发现现上市证券不符合上市条件，可暂停其上市。上市证券不符合上市条件，可暂停其上市。n n经经过过整整顿顿后后消消除除被被暂暂停停原原因因可可以以恢恢复复上上市市，否则终止上市。否则终止上市。n n1.1.证券暂停上市证券暂停上市n n分为分为自动

45、暂停自动暂停上市和上市和强制暂停强制暂停上市。上市。n n自自动动暂暂停停上上市市是是根根据据惯惯例例或或证证券券交交易易所所的的规规定定，上市公司请求暂时停止交易的行为。上市公司请求暂时停止交易的行为。n n暂停上市的情况有：暂停上市的情况有：n n公司发生合并、分立、重整等重大行为。公司发生合并、分立、重整等重大行为。n n公公司司因因股股票票分分割割、股股票票合合并并、转转换换可可转转换换证证券等要换发新股票。券等要换发新股票。n n公司发放股息和红利期间。公司发放股息和红利期间。n n强强制制暂暂停停上上市市是是因因上上市市公公司司有有违违法法行行为为或或不不符符合合上上市市条条件件，

46、由由交交易易所所作作出出强强行行停停止止交易的行为。交易的行为。n n强强制制暂暂停停上上市市又又分分为为因因违违法法被被暂暂停停上上市市和和因经营状况恶化被暂停上市因经营状况恶化被暂停上市。n n因上市公司违法而被暂停上市的原因有：因上市公司违法而被暂停上市的原因有：n n公公司司设设立立满满一一定定期期限限而而尚尚未未营营业业或或开开业业后自动停业一定期限以上的公司。后自动停业一定期限以上的公司。n n公公司司董董事事或或执执行行业业务务的的股股东东，有有违违反反法法律律或或公公司司章章程程的的行行为为，并并足足以以影影响响公公司司的的正正常常经经营营，损害公众利益。损害公众利益。n n公

47、公司司发发行行证证券券核核准准后后，发发现现申申请请事事项项有有违违反反有有关关法法律律的的规规定定，申申请请上上市市有有违违反反交交易易所所规规章章或有弄虚作假、有不实记载等行为。或有弄虚作假、有不实记载等行为。n n不按时交纳上市费用。不按时交纳上市费用。n n上上市市后后违违反反证证券券交交易易所所章章程程及及其其他他规规定定，不不履行法定公开的义务和财务报告等。履行法定公开的义务和财务报告等。n n因公司经营状况而被暂停交易的原因有：因公司经营状况而被暂停交易的原因有：n n因信用问题被停止与银行业务往来。因信用问题被停止与银行业务往来。n n亏亏损损严严重重。如如上上交交所所规规定定

48、的的最最近近两两年年连连续续亏亏损损，深深交交所所规规定定累累计计亏亏损损额额达达实实收收资资本本1/21/2。n n财财务务困困难难，资资不不抵抵债债，面面临临破破产产，暂暂停停营营业或有停业之可能。业或有停业之可能。n n上上市市股股票票一一年年内内平平均均交交易易量量不不足足100100股股或或最近最近3 3个月无成交等。个月无成交等。n n2.2.证券终止上市证券终止上市n n暂暂停停上上市市证证券券在在被被暂暂停停期期间间内内，被被暂暂停停上上市市的的公公司司应应及及时时处处理理导导致致停停牌牌的的事事项项并并积积极极采采取取行行动动，消消除除被被停停牌牌的的原原因因，恢恢复复上上市

49、交易。市交易。n n如果上市公司出现下列情况将被终止上市：如果上市公司出现下列情况将被终止上市：n n上市公司被暂停上市并造成严重后果。上市公司被暂停上市并造成严重后果。n n上上市市公公司司在在被被暂暂停停上上市市期期间间没没有有消消除除被被暂停上市原因。暂停上市原因。n n上市公司解散或破产清算。上市公司解散或破产清算。n n终终止止上上市市后后，证证券券交交易易所所停停止止该该上上市市公公司司的证券交易，最终使其退出证券交易所。的证券交易，最终使其退出证券交易所。本讲结束本讲结束证券交易市场（证券交易市场（2 2）主主 讲讲 人：人：孙智勇孙智勇三、证券交易所的交易程序及方式三、证券交易

50、所的交易程序及方式n n证券交易程序证券交易程序n n投投资资者者在在证证券券交交易易所所里里买买卖卖证证券券的的程程序序有有开开户、委托、成交。清算、交割和过户。户、委托、成交。清算、交割和过户。n n1.1.开户开户n n开开户户就就是是证证券券投投资资者者与与证证券券商商签签订订证证券券买买卖卖契约的行为。契约的行为。n n通通过过开开设设账账户户确确定定投投资资者者与与证证券券商商之之间间的的委委托代理关系。托代理关系。n n投资者要提出开户申请，并提供个人资料。投资者要提出开户申请，并提供个人资料。n n投投资资者者首首先先到到证证券券登登记记公公司司开开设设证证券券账账户户，取取得