《证券投资实务》全书习题答案.docx

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1、证券投资实务全书习题答案配套教材参考答案请勿盗版 尊重作者 证券投资实务全书习题答案一单选题1.D（题目应该是资本市场的主要作用不包括） 2.A 3.C 4.A 5A 二多选题1ABD 2ABCD 3 ABCD 4AB 5ABCD三判断题1-5错对对对对四简单题（略）五分析题（略）综合练习第二章自测题一、单选题1进入证券市场进行证券买卖的各类投资者即是证券投资的（ ） A、契约型基金、公司型基金 B、封闭式基金、 开放式基金 C、公募基金、 私募基金 D、主动型基金、被动型基金2. 是股票价格的基石。B A、投资者的预期 B、股份公司的经营现状和未来发展 C、行业的发展前景 D、宏观经济状况3

2、.( D)是指基金份额总额不固定,基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购及赎回的基金。 A、公司型基金 B、债券基金 C、封闭式基金 D、开放式基金4.股票票面上标明的金额，是股票的(B )。 A、账面价值 B、票面价值 C、清算价值 D、内在价值5.关于债券的到期期限,下列说法错误的是(C )。 A、债券到期期限是指债券从发行之日起至清偿本息之日止的时间 B、债券到期期限是债券发行人承诺履行合同义务的全部时间 C、各种债券的偿还期限都是相同的 D、习惯上有短期债券、中期债券和长期债券之分二、多选题1.以下( BCD )是契约型基金与公司型基金的区别。 A、期限不同 B、资金的性质不同C、

3、投资者的地位不同D、基金的营运依据不同2.以下属于债券的性质是(ABC )A、债券属于有价证券B、债券是一种虚拟资本C、债券是债权的表现D、债券是股权的表现3.我国目前的债券类型有（ABCE ）A、财政部负责监管的国债及地方政府债券是B、中国人民银行会同中国银保监会监管的金融债券;C、国家发改委监管的企业债券;D、中国证监会监管的公司债券;E、中国人民银行监管的银行间市场非金融企业债务融资工具。5.根据所持股票性质分类,股票基金可分为( ABC )等。A、价值型股票基金B、成长型股票基金C、平衡型股票基金D、稳定型股票基金三、判断题1. 股票持有人无权参与公司重大决策。（ ）2.通过融资融券交

4、易，可以放大交易的盈利或亏损。（ ）3.客户融资买入、融券卖出的证券，可以超出证券交易所规定的范围。（ ）4.私募基金不能进行公开发售和宣传推广，只能采取非公开方式发行。（ ）5.基金主要投资于有价证券，选择灵活多样，从而使基金的收益有可能高于债券，投资风险又可能小于股票。（ ）四、简答题1.对比分析股票、债券、证券投资基金的不同点？2.简述A股、B股和H股的区别。3.债券有哪些基本特征。4.简述封闭式基金与开放式基金的联系与区别。5.普通股股东有哪些基本权益？二、 案例分析题当事人：刘XX，男，1979年6月出生，住址：上海市浦东新区。一、涉案内幕信息的形成及公开过程2017年，为加强公司在

5、电商方面的能力，摩登大道时尚集团股份有限公司（以下简称摩登大道）管理层积极谋求收购相关公司并与包括尊享汇（北京）品牌管理有限公司（以下简称尊享汇）在内的多家公司洽谈。2018年2月2日起，摩登大道因筹划重大事项临时停牌，之后转入重大资产重组继续停牌。时隔两个月后公司公告此次重大资产重组交易标的资产为哈尔滨迈远电子商务有限公司（以下简称迈远电子商务）及另一家互联网及相关服务行业公司的控股权。4月27日之前的一周左右，因前述收购项目可能失败，摩登大道实际控制人、董事长林某飞与其一致行动人翁某强、翁某游商量后决定启动对尊享汇的收购，并于4月16日下午安排证券法务部经理翁某芳了解相关情况。4月19日晚

6、，翁某芳与公司董事徐某玲到尊享汇实地调研。林某飞在了解调研情况后认为收购尊享汇不存在重大障碍。2018年4月27日，摩登大道公告终止有关迈远电子商务等公司的重大资产重组，公司股票于当天复牌。4月29日左右，尊享汇方面决定接受摩登大道的收购。6月18日，摩登大道与尊享汇及其实际控制人金某签订合作意向协议。2018年6月19日，摩登大道公告称，拟筹划以现金和发行股份购买尊享汇控股权，预计交易金额范围为4-6亿元。公司股票自当日起停牌。内幕信息形成时间不晚于2018年4月16日，公开于2018年6月19日，内幕信息知情人员包括林某飞、翁某强、翁某芳、翁某游等。二、刘XX内幕交易“摩登大道”刘XX利使

7、用本人开立于中信证券上海溧阳路证券营业部的账户，于2018年5月4日买入“摩登大道”984,500股，成交金额15,683,085元，于5月18日卖出40,000股，卖出金额647,600元，净买入944,500股，净买入金额15,035,485元，盈利情况为亏损。内幕信息敏感期内，刘XX账户大量买入“摩登大道”，与其于2017年7月买入“摩登大道”2400股、买入金额38,040元相比，交易数量、金额明显放大。且账户在此期间以交易“摩登大道”为主，仅少量买入其他股票，买入金额801,990元。同时账户还存在大幅亏损卖出“浙富控股”等股票以买入“摩登大道”的情形，买入意愿非常强烈。三、 证监会

8、判定情况刘XX的上述行为，违反了2005年证券法第七十三条、第七十六条第一款的规定，构成2005年证券法第二百零二条所述的内幕交易行为。四、 刘XX申诉情况听证过程中，刘XX主张其本人交易“摩登大道”不具有异常性，不应当认定为内幕交易。主要理由如下：第一，本人具有证券、基金等从业资格，作为专业人士，如要进行内幕交易不会使用自己账户。事先告知书认定的购买动机不符人之常情。第二，本人与内幕信息知情人翁某芳在敏感期内的通话内容为公司股票复牌事宜，不涉及内幕信息。翁某芳作为证券法务部代表，知悉内幕信息泄露的后果，且与当事人关系不密切，没有理由向当事人泄露内幕信息。第三，本人父亲账户亦由本人控制使用，但

9、敏感期内该账户未交易“摩登大道”，证明当事人并不知悉内幕信息。第四，2018年5月4日，“摩登大道”在连续四个跌停后价格为15.93元，与2017年8月底的定增价15.71元接近，当事人认为有投资价值因此卖出其他股票买入“摩登大道”，相关调仓换股行为均在当天完成，无新转入资金也无提前抛售预留资金。问题：请查找证券法内容，判断证监会对于刘XX的处罚是否正确？刘XX的申诉是否成立？一选择题1.A 2.ABCD 3.D 4.C 5AD 6.AB 7.C 8.D 9.B 10.B二判断题1-5 对错对对对 6-10 错对对对错三. 实训操作（略）四简单题（略）五分析题（略）一单项选择题1.A 2. D

10、 3.A 4.A 5A 6D 二、多项选择题1.AB 2.CD 3.ABCD 4.AB 5ACD 6.ABC 7.ABCD三判断题1-7 对错对对错对错 四简单题（略）五案例分析题（略）一、单选题1行业经济活动是（ B ）分析的主要对象之一。A、微观经济 B、中观经济 C、宏观经济 D、市场经济2. 关于行业分析，下列论述不正确的是(D )。A、行业分析是对上市公司进行分析的前提B、行业分析是连接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁C、行业分析是基本分析的重要环节D、行业分析是投资成功的保障 3. 公用事业一般属于（ D ）型的行业类型。A、完全竞争 B、不完全竞争 C、寡头垄断 D、完全垄断4.

11、 根据波特五力模型，一个行业的（ C ），该行业风险较小。A、现有竞争者的竞争能力强 B、进入壁垒低C、替代品威胁小 D、买卖方议价能力强5. 行业分析法中，调查研究法的优点是其（ A ）。A、可以获得最新的资料和信息 B、可以预知行业未来发展C、这能独立于现有资料研究 D、省时、省力并节省费用 二、多选题1.由于社会习惯的改变从而影响行业发展的例子包括（BCD ）A、信息安全行业的大发展 B、公共卫生保健行业的兴起C、天然有机食品备受青睐 D、旅游成为消费热点2. 影响行业景气的因素（ ABCD ）A、需求 B、供给 C、产业政策 D、价格3. 恩格尔定律的含义是（ BD ）A、家庭用于购买

12、生活必需品的开支占家庭总收入的比重会随家庭总收入的增加而增加B、家庭用于购买生活必需品的开支占家庭总收入的比重会随家庭总收入的增加而下降C、家庭用于非必需品方面的开支的增长速度总是高于生活必需品的开支增长速度D、家庭用于非必需品方面的开支比重随家庭富裕程度的增加而上升4.成熟期的行业特征是（ ABCD ）A、产出增长率高 B、利润率水平高 C、资本净进入量高 D、行业的创新能力强 5.问卷调查的主要过程包括（ ABCD ）A、问卷的设计 B、问卷的分发 C、问卷的回收 D、问卷的整理 三、判断题1. 行业和产业没有严格区别，任何一个行业都可以形成一个产业。（ ）2. 有些行业的增长高于宏观经济

13、的增长，而有些行业的增长低于宏观经济的增长。（）3. 在完全竞争的市场类型中，所有的企业都无法控制市场的价格和使产品差异化。（）4. 周期型行业的运动状态与经济周期呈负相关，即当经济处于上升时期，这些行业会收缩；当经济衰退时，这些行业会扩张。（ ）5利用比较研究法可以直观和方便地观察行业的发展状态和比较优势。（）四、简答题1. 简述行业生命周期不同阶段的投资选择。（1）初创期：由于投资者对处于创业阶段行业缺乏信心，对前景还无法形成良好预期，股票价格不会就此上涨，基本处于风险高、收益低的状态，因而对整个市场的敏感度不高。例如太阳能、基因和纳米技术等行业正处于生命周期的初创期；投资者如果计划对这些

14、行业进行投资，可能只有为数不多的几家企业可供选择，同时投资于该行业的投资风险较大。但是一旦成功，收益也是巨大的。因此，处于该阶段的行业是风险投资者和投机者最佳选择。（2）成长期：在成长阶段，虽然行业仍在增长，但受不确定因索的影响较少，行业的波动也较小，这时的增长具有可测性。此时，投资者遭受经营失败而导致投资损失的可能性大大降低，分享行业增长收益的可能性却大大提高。例如，电子信息，生物饮药、计算机等行业处于生命周期的成长期，由于投资者对这一阶段的行业有了明显的判断，其股票价格通常优先于行业的成长而上升，并基于良好的预期，使证券价格处于逐步攀升的格局。因此，处于该阶段的行业是风险规避型投资者的最佳

15、选择。（3）成熟期：在这一阶段的证券市场价格表现为:价格处于较高位置，市场的整体内在价值小于市场价格，投资者对市场的预期明显不如成长期的良好预期，但价格仍有上升的余地，当行业内大部分企业的利润处于稳定或下降阶段时，其股票价格将由原来的高点逐步走低，直到行业进入衰退阶段。例如，石油冶炼、电力等行业处于生命周期的成熟期。这些行业增长速度较慢，盈利水平比较稳定，投资的风险相对较小，因此，处于该阶段的行业是风险中性投资者的最佳选择。（4）衰退期：当一个行业步入衰退阶段的开始，其股票价格是优先于该行业的利润的下降而下降，同样基于投资者对市场的预期而做出的明显反应。一般而言，这个阶段行业中的企业一般不会随

16、着行业的退出而消失，而会通过战略调整转入另外一个行业，或者由于利润的下滑而降低了并购成本，而被其他行业中的企业并购。当然，也存在最终走向破产倒闭的可能。例如，自行车、钟表等行业处于生命周期的衰退期，这些行业的投资存在较大的风险，应当相当谨慎，但是企业如果成功转型或被并购，投资者所承担的较高的风险即可能获得高额回报。因此，处于该阶段的行业是风险偏好型投资者的最佳选择。2. 简述行业与经济周期的关系对投资选择的影响。（1）增长型行业：增长型行业运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅并不密切相关。这些行业通常处于生命周期的成长期，其增长速度并不会总是伴随经济周期的波动而出现同步波动，因为这些行业主要

17、依靠技术的进步、新产品的推出及更优质的服务，从而长期保持稳步增长的态势。即使经济衰退，也不会改变其增长的方向。例如，计算机软件、通讯、电子元件和生物工程等产业表现出了这种形态，投资者对高增长的产业十分感兴趣，主要是因为这些行业的高成长性给投资者带来了股票价值的成倍增长。（2）周期型行业：周期型行业运动状态与经济周期密切相关。当经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张；当经济转退时，这些行业也相应衰落，且该类型行业收益的变化幅度往往会在一定程度上超过经济的周期性被动幅度。例如，汽车、钢铁，房地产、有色金属、石油化工等是典型的周期型行业，其他周期型行业还包括电力、保炭，机械、水泥、建材等。这些行业的

18、共同特征就是需求的收入弹性较大，当经济水平上升时，该类行业的需求会大幅增加，赢利水平预期会大大提高，该行业公司的股票会受到投资者更多的青睐；而当经济下滑时，需求下降的幅度会大于收入下降的幅度，这些行业衰退的幅度和速度可能会更大，股票价格也会大幅下降。（3）防御型行业：防御型行业经营状况在经济周期的上升和下降阶段表现都很稳定。这些行业通常处于生命周期中的成熟期，产品的需求相对稳定，需求的收入弹性小，经济周期的衰退阶段对这种行业的影响也相对较小。甚至有些防御型行业在经济衰退时还会有一定程度的增长。该类型行业的产品主要是生活必需品和必要的公共服务，社会公众对其产品有相对稳定的需求，因而行业中有代表性

19、的公司盈利水平相对稳定。例如，食品业和公用事业是属于典型的防御型行业，它们共同的特点与周期型行业正好相反，即对产品的需求收入弹性较小，公司的收入水平相对稳定，几乎不受经济周期的影响。五、案例分析题高瓴资本于2020年7月10日认购宁德时代62111801股，认购价格为每股161元。宁德时代自2018年6月份上市以来截止2020年7月，股价已累计上涨幅度达到5倍。截止2021年1月4日，高瓴资本的收益，截止2021年1月4日，宁德时代股价为404.1元，半年时间，高瓴资本已累计获利151亿人民币，收益率达到151%。想一想，缘何高瓴资本在如此“高位”定增入股宁德时代？问题：1.查找资料，分析动力

20、电池行业的发展状况；2.查找资料，分析宁德时代公司在动力电池领域具有哪些优势？答案：通过对动力电池的行业分析以及宁德时代自身发展优势来分析。一、动力电池行业发展情况1、动力电池市场以磷酸铁锂和三元电池为主，新技术更新速度加快。目前市场中现有动力锂电池主要为磷酸铁锂电池、三元锂电池、锰酸锂电池、钴酸锂电池、钛酸锂电池等，其中最主要的是磷酸铁锂电池和三元锂电池。国内自2014年起出台补贴政策大力推动电动汽车行业的发展，补贴政策偏重高续航里程和高能量密度，三元锂电池具有高能量密度优势备受各大整车厂青睐，装机比重越来越高。2、动力电池处于新能源汽车产业的中游，在供应链上有很高的议价能力。动力电池产业链

21、的上游主要是锂矿、钴矿、镍矿等在内的各类原材料提取生产商，中游包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜以及电芯制造及Pack封装制造商，下游主要是新能源汽车整车厂商。从产业链角度来看，动力电池产业处于产业链中游，国内已经形成一超多强的竞争格局，上下游的议价能力较强。3、动力电池厂商龙头集中度不断提高，国内宁德时代一家独大。2014年，政府执行产业补贴政策，推动新能源汽车进入快速发展期，大量资金涌入中游动力电池行业领域。到2016年，国内动力锂电池企业数量达到217家的峰值，而后随着补贴的力度减弱，标准提高，同时部分企业错误选择工艺路线而盲目扩产，行业内经历了短期的产能严重过剩，低端产能逐步出清，市

22、场集中度显著提升。龙头动力电池厂商开始占据产业链主导地位。4、政策引导动力电池行业快速发展。国内政策持续支持，精心呵护新能源汽车行业不断升级发展，随着新能源汽车产业的不断优化发展，政策助力的方向和手段越来越精细化，不断助力产业的创新发展，龙头企业的优势也得到充分体现。二、宁德时代自身亮点1、技术保持领先，具有和海外电池厂竞争的能力。宁德时代技术源自于3C锂电池龙头企业ATL，目前在三元动力电池的技术方向已经具备了大量的技术专利积累，截至2019年12月31日，公司及其子公司共拥有2,369项境内专利及115项境外专利，正在申请的境内和境外专利合计2,913项。在产品技术方面，公司在全球率先量产

23、811体系产品，已配套的电芯单体能量密度处于业内领先地位，已经具备量产条件的电芯能量密度达到304Wh/kg，具有很强的竞争力。公司的动力电池性价比已经可以媲美LG化学和松下的产品，具有世界领先性。产品研发方面，宁德时代将其视为企业保持核心竞争力的重要推动力，保持较高的研发投入率，2019年研发投资占营收比为6.53%，2020年一季度研发费用率达到7.1%，高于业内其他电池厂商。2、深度参与产业链上下游，具有较强的议价能力。动力电池产业处于新能源汽车产业链的中游，在上游供应链方面，宁德时代采用多家平均的采购模式，前五大供应商采购金额常年保持在20%左右，比较分散。宁德时代依靠强大的技术研发能

24、力，保持在上游材料核心技术的领先性，具有很强的议价能力。下游销售端，宁德时代采用合资建厂的方式，深度绑定优质的整车厂，以需求定生产，以优质的技术提供量产能力，与客户共赢，也具有较强的话语权。从财务数据来看，宁德时代的应收账款周转率和产成品/库存数据均优于国内同业。3、产业链国产化凸显成本优势。国内新能源汽车行业发展至今，在产业链各个环节均具有完全的国产化能力，相关的企业在各自细分领域也具有很强的主导地位。宁德时代全部采用国产供应商，能够整合产业链各环节，实现有效地成本控制。4、新能源汽车全球销量共振，推升宁德时代未来空间。全球汽车电动化势在必行，在中国、美国、德国、日本等主要新能源汽车促进国的

25、带动下，全球新能源汽车市场进入高速成长期。2015年-2018年，全球新能源乘用车销量连续四年增速超过50%。近期欧洲碳排放政策执行力逐步提高，直接推动了海外车企纷纷开始加码新能源汽车的布局，同时由于动力电池价格进入平价区间，提升了新能源汽车的性价比，新能源汽车销量再次进入快车道。 第七章习题答案一、单选题1.D 2.C 3.B 4.A 5.A二、多选题1.ABCD 2.ABC 3.AB 4.ABC 5. ABCD三、判断题1.错 2. 错 3.对 4. 错 5. 错四、简答题1、答案买方研究报告通常需要付费阅读。这对于绝大多数普通投资者来说，不太现实。卖方研究报告通常质量参差不齐，并且数量庞

26、大。卖方分析师可能由于立场问题，多鼓励投资者买入股票。少数卖方分析师可能与某些大资金进行利益勾结，从而违背职业操守推荐读者购买特定股票。2、答案1）估值的前提，对行业和公司要有定性判断。2）提防估值陷阱3）如果企业业务种类繁多，那么一般要分开估值，然后加总计算总市值。4）使用交易方法来辅助进行估值。如上市公司遭遇重大利空而不跌，那么可以认为这预示着市场预期见底、估值处于底部区域了。若公司遭遇重大利好而不涨，可以认为这预示着市场见顶、估值处于顶部区域了。5）对于重周期性行业里的上市公司，底部区域往往伴随着微弱的盈利，在估值上是低PB高PE，顶部区域往往伴随着高昂的盈利，在估值上是高PB低PE。6

27、）科技股，与估值相比，更重要的是要看研发投入、专利技术储备以及产品的科技市场需求状况。五、答案医疗器械行业在未来很长时间内，预计会有较高的增长。医疗器械行业壁垒较高护城河深，有较好的投资优势：产品生命周期稳定+研发效率高+系统化优势。我国的医疗器械行业与发达国家比、与发展中国家比，都有优势。迈瑞医疗作为我国的龙头型医疗器械公司，具有技术领先+全球化+收并购优势+精益化生产的优势。总之，该公司发展前景光明。六、答案假设某公司2021年4月份市值1000亿人民币，2020年前四季度实现盈利分别为9亿、11亿、11亿、9亿，2021年1季度实现利润12.5亿，预计2022年会实现净利润60亿元，请分

28、别计算静态市盈率=1000/(9+11+11+9)=25滚动市盈率=1000/(11+11+9+12.5)=22.99动态市盈率=1000/(12.5*4)=20预期市盈率=1000/60=16.67综合练习一、单选题1（ ）阶段不属于人工智能发展阶段。A、计算智能 B、分析智能 C、认知智能 D、感知智能2（ ）不是市场有效性理论假说。A、强有效市场 B、半强有效市场 C、弱有效市场 D、无效市场3量化投资严格执行投资策略的特性体现了其（ ）。A、系统性 B、严格性 C、纪律性 D、保护性4量化投资一般不应用于（ ）。A、科学分析 B、股价预测 C、市场监测 D、交易执行二、多选题1.可以按

29、照实力将人工智能分为以下哪三大类（ ）A、弱人工智能 B、中性人工智能 C、强人工智能 D、超人工智能2.智能投顾的服务流程有（ ）A、客户分析 B、大类资产配置 C、投资组合选择 D、资产组合再平衡3.相比于传统交易策略，量化投资的优势有（ ）A、纪律性 B、及时性 C、超额收益性 D、分散性4.下列属于量化策略主流交易体系的有（ ）A、统计套利类策略 B、指数增强策略 C、市场中性策略 D、买入持有策略三、判断题1. IBM研发了一个可以以每秒70万步棋的速度进行思考的超级程序“AlphaGo”。（ ）2. 问答系统是人工智能自然语言处理中信息检索的一种高级系统。 （ ）3. 智能投顾出现

30、使其可以完全替代传统证券投资顾问的角色。 （ ）4. 量化投资的理论主要源自于尤金法玛提出的市场有效性理论假说。 （ ）5. 量化投资策略的回测机制解释为利用未来行情数据进行模拟交易。 （ ）四、简答题1. 国内智能投顾面临哪些机遇与挑战？2. 请分别阐述量化投资分析需要哪些技术工具？综合练习答案单选题： B、D、C、B多选题： ABD、ABCD、ABD、ABC判断题： F、T、F、T、T简答题：1、智能投顾的法律定位不明晰；智能投顾业务所需的牌照门槛很高；现行法律限制了投资顾问的业务范围；适宜智能投顾的投资标的偏少；投资者教育素质落后；投资者适当性管理风险需提高。虽然智能投顾在我国目前遇到了

31、各种各样的问题，但是对于这个新兴事物，国家层面也作出了积极的引导。2、量化投资是计算机、数学与金融的综合应用。开发和实施上述的量化投资策略，通常涉及数据挖掘、人工智能、小波分析、随机过程、分形理论及支持向量机等技术工具。.数据挖掘，数据挖掘是从数据库中挖掘知识的一个基本步骤。人工智能包括机器学习、自动推理、人工神经网络及遗传算法等。小波分析是傅里叶变换的拓展，能够随频率的变化自动调整分析窗口的大小。此外，随机过程、分形理论和支持向量机也在量化投资中发挥着重要的作用。在对股市的大盘走向进行预测时，经常会采用随机过程中的马尔科夫链。支持向量机适用于分类与预测问题的处理，在量化投资中主要应用于预测复杂的金融时间序列。