四章节投资管理.ppt

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1、四章节投资管理 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望投资管理概述概念与种类特点与意义投资决策影响因素项目可研环境及市场、技术及生产、财务分析财务要素估算投入类要素估算产出类要素估算可行性指标类型现金流量测算：列表法、简化法静态：回收期、总投资收益率动态:净现值、净现值率、内部收益率决策方法应用投资方案及其类型固定资产更新决策计算期统一：方案重复、最短计算期净现值、净现值率、差额内部收益率购买或经营租赁决策投资管理概述概念种类直接、间接生产、非生产对内、对

2、外特点内容独特数额大时间长频率低变现差风险高影响因素需求因素时期和时间价值因素成本因素可行性研究环境与市场分析技术与生产分析财务可行性分析财务可行性要素估算要素特征重要、可计量、时间、效益、收益、可预测、直接相关投入类估算建设投资形成固定资产建筑、设备、安装形成无形资产专利商标非专利土地形成其他资产生产准备费开办费预备费基本、涨价流动资金分项详细估算周转速度估算流动资产估算存货应收应付现金流动负债估算应付、预收经营成本加法、减法营运税金营业税金及附加、调整所得税产出类估算营业收入补贴收入固定资产余值回收流动资金项目财务可行性评价指标类型按是否考虑时间价值静态、动态按指标性质正指标、反指标按重要

3、性主要、次要、辅助净现金流量流入流出营业收入、补贴收入、回收固、流余值建设、流动资金、经营成本、维持运营、税确定建设项目净流量方法列表法简化法单纯固定资产投资净流量只涉及固定资产费用静态指标静态投资回收期公式法、列表法总投资收益率动态指标折现率确定国家或主管部门发布、人为净现值公式法、列表法、特殊方法净现值率内部收益率特殊方法、一般方法指标运用完全可行完全不可行基本可行基本不可行各指标都满足各指标都不满足主要指标可行、次要辅助指标不可行主要指标不可行、次要辅助指标可行投资项目决策方法应用投资方案类型独立方案方案之间互不影响互斥方案自动排斥其他方案排队方案评价与决策互斥方案决策要先对各方案评价可

4、行性独立方案的可行性评价与决策一致决策主要方法净现值法净现值率法差额投资内部收益率法年等额回收额法计算期统一法方案重复法最短计算期法特殊决策固定资产更新决策购买或经营租赁决策第二部分详细课件第四章投资管理本章考点情况：1、单选、多选、判断分数不多23分，不超过4分，原因在于本章计算较多，所以计算题与综合题分数较多，一般在10分左右。这样，总分数一般12分15分。2、各部分学习方法第一节：投资管理概述：了解概念，分数很少，打基础。第二节：财务可行性要素的估算：本节最杂乱，必须理出头绪，但考试分数很少，也很简单。对本节不要过于纠缠。第三节：项目财务可行性评价指标测算第四节：项目决策方法及应用重要，

5、容易投资定义与种类投资项目定义、特点、意义投资决策及其影响因素投资程序投资项目的可行性研究的主要内容概念与特征投入类财务可行性要素估算投入类财务可行性要素估算 产出类财务可行性要素估算产出类财务可行性要素估算含义及其类型净现金流量测算净现金流量测算静态指标含义、计算方法、特征动态指标含义、计算方法、特征动态指标含义、计算方法、特征评价投资项目财务可行性评价投资项目财务可行性投资方案及其类型财务可行性评价与投资决策的关系决策的主要方法决策的主要方法 特殊固定资产投资决策特殊固定资产投资决策麻烦、简单投资概述财务可行性要素估算财务可行性评价指标测算项目投资决策方法及应用投资管理第四章投资管理第一节

6、投资管理概述一、投资的概念和种类1、投资的概念：投资，是指特定经济主体（国家、企业、个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。从特定角度看，投资就是企业为获取收益向一定对象投放资金的经济行为。第一节投资管理概述一、投资的概念和种类2、投资的种类投资的种类 按投资行为的介入程度按投资行为的介入程度 直接投资直接投资 企业内部投资企业内部投资 对外直接投资对外直接投资 间接投资：间接投资：股票、债券、基金股票、债券、基金 按投入的领域不同按投入的领域不同 生产性投资：固、无、其他、流生产性投资：固、无、其他、流

7、非生产性投资非生产性投资 按投资方向不同按投资方向不同 对内投资：固、无、其他、流对内投资：固、无、其他、流 对外投资对外投资 有价证券、金融产品有价证券、金融产品 货币、实物、无形资产货币、实物、无形资产 按投资内容按投资内容 固、无形资产、流动资金、房地产固、无形资产、流动资金、房地产 有价证券、期货期权、信托、保险投资有价证券、期货期权、信托、保险投资第一节投资管理概述二、项目投资的特点与意义1、项目投资概念：是指以特定建设项目为投资对象的一种长期投资行为。2、项目投资特点、项目投资特点 投资内容独特：投资内容独特：至少有一项固定资产至少有一项固定资产 投资数额大投资数额大 影响时间长：

8、一年以上影响时间长：一年以上 发生频率低发生频率低 变现能力差变现能力差 投资风险高投资风险高3、项目投资意义宏观社会资本积累、长远可持续发展增加就业机会、拉动消费微观增强投资者实力提高投资者创新能力提升投资者市场竞争力第一节投资管理概述三、投资决策及其影响因素1、投资决策概念：投资决策是指投资主体根据其经营战略和方针，由相关管理人员作出的有关投资目标、投资方向或投资领域的确定和投资方案的选择的过程。2、投资项目决策考虑的因素投资项目决策考虑的因素 需求因素需求因素 时间和时间价值因素时间和时间价值因素 成本因素成本因素 （1）项目计算期：）项目计算期：建设起点投产日达产日终结点建设期试产期达

9、产期运营期计算期例例41：A企业拟投资新建一个项目，建设起点开始企业拟投资新建一个项目，建设起点开始投资，两年后投产，试产期投资，两年后投产，试产期1年，预计使用寿命年，预计使用寿命10年。年。则：建设期则：建设期2年年 运营期运营期10年年 试产期试产期1年年 达产期达产期9年年 项目计算期项目计算期12年年第一节投资管理概述三、投资决策及其影响因素2、投资项目决策考虑的因素（2）考虑时间价值因素：选择适当折现率进行折现，因为不同时点上的资金不能比较。（3）成本因素a、投入阶段成本：包括建设期和运营初期原始投资投入阶段成本：包括建设期和运营初期原始投资 原始投资：等于企业为使该项目完全达到设

10、计生产能原始投资：等于企业为使该项目完全达到设计生产能力，正常开展经营而投入的全部力，正常开展经营而投入的全部现实资金现实资金。原始投资包括原始投资包括 建设投资建设投资 流动资产投资：投产后分次或一次垫支流动资产投资：投产后分次或一次垫支 项目总投资项目总投资=原始投资原始投资+建设期资本化利息建设期资本化利息(例例42)b、产出阶段成本、产出阶段成本 运营期发生的运营期发生的 经营成本：付现成本经营成本：付现成本 营业税金及附加营业税金及附加 企业所得税企业所得税建设期建设投资运营前期流动资金垫支资本化利息经营成本：付现成本营业税金及附加企业所得税形成固定资产的费用形成无形资产的费用形成其

11、他资产的费用预备费流动资金投资建设期资本化利息原始投资总投资投入阶段产出阶段：运营期发生的：项目成本因素建设投资原始投资项目投资付现成本付现成本需求因素营业收入投入阶段原始投资产出阶段经营成本、税金及附加、所得税时期因素计算期构成时间价值因素成本因素时期和时间价值因素投资决策影响因素例例42：某项目建设期2年，运营期20年，全部建设投资分别在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分3次投入，投资额分别为100万、300万、68万；全部流动资金垫支在投产后第一年和第二年末分两次投入，投资额分别为15万、5万；建设期资本化利息22万。则：建设投资合计=100+300+68=468流动资金垫支=15+

12、5=20原始投资=468+20=488项目总投资=488+22=510建设期经营期20年10030068155第一节投资管理概述四、投资的程序：略五、投资项目的可行性研究（一）可行性研究的概念1、投资项目可行性：对环境的不利影响最小，技术上具有先进性和适应性，产品在市场上能接受，财务上具有合理性和较强的盈利能力，对国民经济有贡献，能够创造社会效益。2、广义的可行性研究：是指在现代环境中，组织长期投资项目前，必须进行的有关该项目投资必要性的全面考察和系统分析，以及有关该项目未来在技术、财务乃至国际经济等诸方面能否实现其投资目标的综合性论证和科学评价。3、狭义的可行性研究：在实施广义的可行性研究的

13、过程中，与编制相关报告相联系的有关工作。4、广义可行性研究包括、广义可行性研究包括 机会研究机会研究 环境市场分析环境市场分析 初步可行性研究初步可行性研究 技术与生产分析技术与生产分析 最终可行性研究最终可行性研究 财务可行性评价等财务可行性评价等第一节投资管理概述五、投资项目的可行性研究（二）环境与市场分析1、建设项目的环境影响评价（自然、社会、生态）环境影响报告书项目概况周围环境现状项目对环境的可能影响环保措施及技术、经济论证项目对环境影响的经济损益分析对建设项目实施环境监测的建议结论2、市场分析：未来销路要提供未来运营期不同阶段的产品年需求量和预测价格等，同时考虑潜在和现实的竞争产品，

14、市场占有率变化趋势，购买力和消费心理变化等。第一节投资管理概述五、投资项目的可行性研究（三）技术与生产分析1、技术分析广义技术分析：是指构成项目组成部分及发展阶段上凡是与技术有关问题的分析论证与评价。狭义技术分析是指对项目本身所采用的工艺技术、技术装备的构成以及产品内在的技术含量等方面内容进行的分析研究与评价。2、生产分析：是指在确保能够通过项目对环境影响评价的前提下，所进行的场址选择、资源条件分析、建设实施条件分析、投产后生产条件分析等一系列分析论证工作的统称。（四）财务可行性分析：是指在已完成相关环境与市（四）财务可行性分析：是指在已完成相关环境与市场分析、技术与生产分析的前提下，围绕已具

15、备技术可场分析、技术与生产分析的前提下，围绕已具备技术可行性的建设项目而开展的，有关该项目在财务方面是否行性的建设项目而开展的，有关该项目在财务方面是否具有投资可行性的一种专门分析评价。具有投资可行性的一种专门分析评价。第二节财务可行性要素的估算一、财务可行性要素的特征1、概念：财务可行性要素是指在项目的财务可行性评价过程中，计算一系列财务可行性评价指标所必须予以充分考虑的、与项目直接相关的、能够反映项目投入产出关系的各种主要经济因素的统称。2、财务可行性要素的特征、财务可行性要素的特征 重要性重要性 可计量性可计量性 时间特征时间特征 效益性效益性 收益性收益性 可预测性可预测性 直接相关性

16、直接相关性第二节财务可行性要素的估算一、财务可行性要素的特征3、财务可行性评价的重要前提、财务可行性评价的重要前提 按一定定量分析技术估算所有财务可行性要素。按一定定量分析技术估算所有财务可行性要素。4、对财务可行性要素估算时须注意、对财务可行性要素估算时须注意 不能生搬硬套财务会计现成结论，因为即使估算指标不能生搬硬套财务会计现成结论，因为即使估算指标与财务会计指标的名称相同，但计算口径和估算方法都有与财务会计指标的名称相同，但计算口径和估算方法都有明显不同。明显不同。5、从项目投入产出角度对项目可行性要素分类、从项目投入产出角度对项目可行性要素分类 （1）投入类）投入类 （2）产出类）产出

17、类第二节财务可行性要素的估算二、投入类财务可行性要素的估算投入类财务可行性要素的估算 建设投资建设投资 垫支流动资金垫支流动资金 经营经营(付现付现)成本成本 各种税金各种税金 （一）建设投资（一）建设投资 形成资产法形成资产法 形成固定资产的费用形成固定资产的费用 形成无形资产的费用形成无形资产的费用 形成其他资产的费用形成其他资产的费用 预备费用预备费用概算法建设投资的估算：99页105页形成固定资产的费用建筑安装工程费、设备购置费、固定资产、其他形成无形资产的费用专利权、商标权、非专利技术等等形成其他资产的费用生产准备费、开办费预备费基本预备费、涨价预备费建设投资第二节财务可行性要素的估

18、算二、投入类财务可行性要素的估算（一）建设投资估算1、形成固定资产费用的估算形成固定资产费用的估算 建筑工程费建筑工程费 设备购置费设备购置费 安装工程费安装工程费 其他其他任何项目都至少要包括其中一项。几种简化自营建设期不足一年的，假定建设起点一次投入自营建设期达到超过一年的，各年初分次投入出包建设期达到超过一年的，建设期初期末投入（1）建筑工程费估算：平整场地、建造等等。a、单位建筑工程投资估算法；（比如土石方）建筑工程费=同类单位建筑工程投资相应的建筑工程总量b、单位实物工程量投资估算法：（比如平方米）建筑工程费=预算单位实物工程量投资相应的实物工程量例例43：A企业拟新建一个固定资产项

19、目，土石方建企业拟新建一个固定资产项目，土石方建筑工程总量为筑工程总量为10万立方米，同类单位建筑工程投资为万立方米，同类单位建筑工程投资为20元元/立方；拟建厂房建筑物的实物工程量为立方；拟建厂房建筑物的实物工程量为2万平方米，预万平方米，预算单位造价为算单位造价为1100元元/平方。平方。则：建筑工程费估算如下则：建筑工程费估算如下 土石方建筑工程投资土石方建筑工程投资=10000020=200万元万元 厂房建筑工程投资厂房建筑工程投资=200001100=2200万元万元 该项目建筑工程费该项目建筑工程费=200万万+2200万万=2400万万（1）建筑工程费估算：平整场地、建造等等。a

20、、单位建筑工程投资估算法；（比如土石方）建筑工程费=同类单位建筑工程投资相应的建筑工程总量b、单位实物工程量投资估算法：（比如平方米）建筑工程费=预算单位实物工程量投资相应的实物工程量例例43：A企业拟新建一个固定资产项目，土石方建企业拟新建一个固定资产项目，土石方建筑工程总量为筑工程总量为10万立方米，同类单位建筑工程投资为万立方米，同类单位建筑工程投资为20元元/立方；拟建厂房建筑物的实物工程量为立方；拟建厂房建筑物的实物工程量为2万平方米，预万平方米，预算单位造价为算单位造价为1100元元/平方。平方。则：建筑工程费估算如下则：建筑工程费估算如下 土石方建筑工程投资土石方建筑工程投资=1

21、0000020=200万元万元 厂房建筑工程投资厂房建筑工程投资=200001100=2200万元万元 该项目建筑工程费该项目建筑工程费=200万万+2200万万=2400万万（2）设备购置费估算：广义的设备购置费：是指为投资项目购置或自制的达到固定资产标准的各种国产货进口设备、工具、器具和生产经营用家具等应指出的费用；狭义的设备购置费是指为取得项目经营所必需的机器狭义的设备购置费是指为取得项目经营所必需的机器设备、电子设备、运输工具和其他装置应支出的费用。设备、电子设备、运输工具和其他装置应支出的费用。a、狭义设备购置费：国产：设备购置费=设备购买成本（1+运杂费率）进口：设备购置费=人民币

22、到岸价+进口从属费+国内运杂费到岸价结算时：人民币到岸价=外币到岸价人民币外汇牌价离岸价结算时：人民币到岸价=(外币离岸价+国际运费保险费)人民币牌价（本书不考虑增值税）前式中：国际运费（外币）=外币离岸价国际运费率国际运保费（外币）=（外币离岸价+国际运费）国际运保费率进口从属费（不涉及消费税情况下）=进口关税+外贸手续费+结汇银行财务费其中进口关税=人民币到岸价进口关税税率外贸手续费=人民币到岸价外贸手续费率结汇银行财务费=外汇货价人民币外汇牌价结汇银行财务费率进口设备国内运杂费=（人民币到岸价+进口关税）运杂费率例例44：A新建项目所需国产标准设备不含税出厂价新建项目所需国产标准设备不含

23、税出厂价1000万，税率万，税率17%，国内运杂费率，国内运杂费率1%；进口设备离岸价；进口设备离岸价100万美元，国际运费率万美元，国际运费率7.5%，国际运保费率，国际运保费率4%，关税，关税税率税率15%，增值税率，增值税率17%，国内运杂费率，国内运杂费率1%，外汇牌价，外汇牌价1：8。则：下一设备购置费估算如下：则：下一设备购置费估算如下：国内标准设备购置费国内标准设备购置费=1000（1+1%）=1010万万 进口设备国际运费进口设备国际运费=1007.5%=7.5万美元万美元 进口设备国际运保费进口设备国际运保费=（100+7.5）4%=4.3万美元万美元 人民币到岸价人民币到岸

24、价=（100+7.5+4.3）8=894.4万万 进口关税进口关税=894.415%=134.16万万 进口设备国内运杂费进口设备国内运杂费=(894.4+134.16)1%=10.29万万 进口设备购置费进口设备购置费=894.4+134.16+10.29=1038.85 狭义设备购置费狭义设备购置费=1010+1038.15=2048.85b、工具、器具、生产经营用家具购置费的估算这是指为确保项目初期的生产经营而第一批购置的，这是指为确保项目初期的生产经营而第一批购置的，没有达到固定资产标准的工具、卡具、模具和家具应发生没有达到固定资产标准的工具、卡具、模具和家具应发生的费用。的费用。可在

25、前述狭义设备购置费基础上，按行业购置费率进行估算。工具、器具、家具购置费=狭义设备购置费标准工具、器具和家具购置费率例例45：按例：按例44的计算结果（狭义设备购置费的计算结果（狭义设备购置费=2048.85），），A企业新建项目所在行业的标准工具、器企业新建项目所在行业的标准工具、器具、家具购置费率为下一设备购置费的具、家具购置费率为下一设备购置费的10%。则：工具、器具和家具购置费则：工具、器具和家具购置费 =2048.8510%=204.89 广义设备购置费广义设备购置费=2048.85+204.89=2253.74C、安装工程费的估算吊装费：按重量和单价其他：按设备购置费的比率安装工程

26、费=每吨安装费设备吨位安装工程费=设备原价安装费率例46：按例44的计算结果（国内标准设备购置费国内标准设备购置费1010万），万），A进口设备安装费为进口设备安装费为1万元万元/吨，该设备吨，该设备50吨；国内标准设备安装费率为设备原价的吨；国内标准设备安装费率为设备原价的2%。则：进口设备安装工程费则：进口设备安装工程费=501=50 国内标准设备的安装工程费国内标准设备的安装工程费=10102%=20.2万万 该项目安装工程费该项目安装工程费=50+20.2=70.2万万d、固定资产其他费用估算建设单位管理费可行性研究费研究试验费勘察设计费环境影响评价费场地准备及临时设施费引进技术引进设

27、备其他费工程保险费工程建设监理费联合试运转费特殊设备安全监督检验费市政设施绿化费可按经验数据或标准估算。例例47：根据例43（建筑工程费2400）、45（广义设备购置费2253.74）、46（安装工程费70.2）的计算结果，A企业新建项目的固定资产其他费用可按工程费用的20%估算。则：项目工程费用=建筑工程费+广义设备购置费+安装工程费=2400+2253.74+70.20=4723.94固定资产其他费用=4723.9420%=944.79固定资产原值=形成固定资产的费用+资本化利息+预备费其中形成固定资产的费用=建筑工程费+设备购置费+安装工程费+其他费用 例例48：根据例43（建筑工程费2

28、400）、45（广义设备购置费2253.74）、46（安装工程费70.2）、例47（固定资产其他费用944.79）的计算结果，又已知A企业建设期资本化利息100万，预备费400万。则该项目形成固定资产的费用=2400+2253.74+70.2+944.79=5668.73该项目的固定资产原值=5668.73+100+400=6168.73形成固定资产的费用建筑工程费同类单位建筑工程投资相应建筑工程总量预算单位实物工程投资相应实物工程量狭义设备购置费国产设备购置费=设备购买成本（1+运杂费率）进口设备购置费=人民币到岸价+进口从属费+国内运杂费人民币到岸价=外币到岸价人民币外汇牌价=(外币离岸价

29、+国际运费+国际运保费)外汇牌价国际外币运费=外币离岸价国际运费率=单位外币运价运输量国际外币运保费=(外币离岸价+国际运费)国际运保费率进口从属费=进口关税+外贸手续费+结汇银行财务费国内运杂费=(人民币到岸价+进口关税)运杂费率工具器具家具=狭义设备购置费标准工具器具家具购置费率=每吨安装费设备吨位=安装费率设备原价固定资产=工程费用其他费用比率=单位实物工程安装费标准安装实物工程量工程费用=建筑工程费+广义设备购置费+工程安装费安装工程费其他费用固定资产原值固定资产原值=形成固定资产的费用形成固定资产的费用+建设期资本化利息建设期资本化利息+预备费预备费练习：A新建项目需国内标准设备不含

30、税出厂价3000万，税率17%，国内运杂费率1%；进口设备离岸价230万美元，国际运费率5%，国际运输保险费率4%；关税税率15%，增值税率17%；国内运杂费率1%；外汇牌价1：7.60。该新建项目所在行业的标准工具、器具和生产经营用家具购置费率为狭义设备购置费的10%。要求：1、国内标准设备购置费=3000(1+1%)=30302、进口设备购置费=1908.82+286.32+21.95=2217.09进口设备国际运费=2305%=11.5万美元进口设备国际运输保险费=(230+11.5)4%=9.66万美元以人民币标价的进口设备到岸价=（230+11.5+9.66）7.6=1908.82万

31、元进口关税=1908,8215%=286.32万进口设备国内运杂费=(1908.82+286.32)1%=21.953、该项目广义购置费：该项目的狭义设备购置费=国内标准设备购置费+进口设备购置费=3030+2217.09=5247.09工器具、生产用家具购置费=5247.0910%=524.71广义设备购置费=5247.09+524.71=5771.80第二节财务可行性要素的估算二、投入类财务可行性要素的估算（一）建设投资估算2、形成无形资产的费用是指项目直接用于取得专利权商标权非专利技术发生的投资土地使用权特许权不包括商誉、著作权；不包括商誉、著作权；假定建设期取得时一次投入。假定建设期取

32、得时一次投入。（1）专利权和商标权的估算：要关注所有权。外购取得：估算取得成本接受投资取得约定作价评估作价自创成本法市价法（2）非专利技术估算一次购入：取得成本投资转入市价法收益法（3）土地使用权估算有偿转让取得：出让金投资转入合同约定公允价值企业自建厂房建筑物的土地使用权，不做固定资产企业自建厂房建筑物的土地使用权，不做固定资产（4）特许权的估算：成本第二节财务可行性要素的估算二、投入类财务可行性要素的估算（一）建设投资估算3、形成其他资产费用的估算生产准备费：建设期末开办费：建设期内分次（1）生产准备费职工培训费提前进厂熟悉情况相关费用生产准备费=培训数量预计培训费标准=工程费用生产准备费

33、率（2）开办费：筹建期间发生的、不能计入固定资产）开办费：筹建期间发生的、不能计入固定资产和无形资产、也不属于生产准备费的各项费用。和无形资产、也不属于生产准备费的各项费用。开办费开办费=工程费用工程费用开办费率开办费率第二节财务可行性要素的估算二、投入类财务可行性要素的估算（一）建设投资估算4、预备费的估算：即不可预见费，是指在可行性研究中难以预料的投资支出基本预备费涨价预备费（1）基本预备费：由于建设期发生一般自然灾害而带来的工程损失或为防范自然灾害采取措施而追加的投资基本预备费基本预备费 =形成固定资产、无形资产、其他资产的费用形成固定资产、无形资产、其他资产的费用基本预备费率基本预备费

34、率（2）涨价预备费：是指为应付建设期内可能发生的通货膨胀而预留的投资，又称价格上涨不可预见费。涨价预备费涨价预备费=工程费用工程费用建设期预计通货膨胀率建设期预计通货膨胀率建设期末一次例例49：建设某生产线，建设期内需投入形成固定资产费用400万；支付20万元购买一项专利权；支付5万元购买一项非专利技术；投入开办费3万元，预备费40万。不考虑建设期资本化利息。则：该项目形成无形资产的费用=20+5=25万该项目形成其他资产的费用=3万该项目的建设投资=400+25+3+40=468万该项目的固定资产原值=400+40=440万练习：某企业拟建生产线项目，需要在建设期内投入形成固定资产的费用12

35、00万；支付355万购买一项专利，支付55万购买一项非专利技术；投入开办费20万，基本预备费率2%.不考虑价格上涨不可预见费。建设期资本化利息120万。则建设投资为：A、1610B、1630C、1662.6D、1782.6解析：建设投资不含资本化利息。形成无形资产费用=355+55=410形成其他资产费用=20基本预备费=（1200+410+20）2%=32.6则：该项目建设投资=1200+410+20+32.6=1662.6练习：多选：假设以下指标均不为零，那么，在基本预备费的估算中，会涉及到的指标包括（）A、安装工程费B、开办费C、基本预备费率D、非专利技术投资解析：基本预备费=（形成固定

36、资产的费用+形成无形资产的费用+形成其他资产的费用）基本预备费率所以，C对；安装工程费是形成固定资产的费用，A对；开办费属于其他费用，B对；非专利技术是无形资产，D对。ABCD第二节财务可行性要素的估算二、投入类财务可行性要素的估算（二）流动资金投资估算分项详细估算法扩大指标估算法1、分项详细估算法概念：是指根据投资项目在运营期内主要流动资产和流动负债要素的最低周转天数和预计周转额分别估算每一流动项目的占用，进而确定各年流动资金投资的一种方法。这里的流动资金投资属于垫支，第一次投资应发生在第一次投资应发生在投产后第一年末，以及投产后连续若干年末。投产后第一年末，以及投产后连续若干年末。（二）流

37、动资金投资估算2、分项详细估算法的基本公式、分项详细估算法的基本公式下页例题例例410：某生产线项目，预计投产第一年的流动资：某生产线项目，预计投产第一年的流动资金需用额为金需用额为30万，流动负债需用额为万，流动负债需用额为15万。预计投产第万。预计投产第二年流动资产需用额二年流动资产需用额40万，流动负债需用额万，流动负债需用额20万。万。则：则：投产第一年流动资金需用额投产第一年流动资金需用额=30-15=15 第一次流动资金投资额第一次流动资金投资额=15 投产第二年流动资金需用额投产第二年流动资金需用额=40-20=20 第二次流动资金投资额第二次流动资金投资额=20-15=5 流动

38、资金投资合计流动资金投资合计=15+5=20（二）流动资金投资估算3、周转天数、周转次数、周转额与资金需用额：（1）周转天数：该项目从原始形态开始，经过各个循环阶段回到出发点，完成一次循环所需的天数。（2）最低周转天数：所有生产经营条件最为有利情况）最低周转天数：所有生产经营条件最为有利情况下，完成一次周转所需的天数。下，完成一次周转所需的天数。（3）确定各个流动项目最低周转天数应综合考虑：）确定各个流动项目最低周转天数应综合考虑：储存天数储存天数 在途天数在途天数 保险系数保险系数 （4）周转次数：一年内完成的循环次数。）周转次数：一年内完成的循环次数。这是计算需用额的资料（二）流动资金投资

39、估算3、周转天数、周转次数、周转额与资金需用额：（5）周转额：该项目所占资金在一年内由于不断周转）周转额：该项目所占资金在一年内由于不断周转而形成的累计发生额。而形成的累计发生额。（6）需用额：该项目在任何时点上都至少要以原始形）需用额：该项目在任何时点上都至少要以原始形态存在的价值量。态存在的价值量。例：某企业年销售收入例：某企业年销售收入100，应收账款最低周转天数，应收账款最低周转天数60天。天。则：最多周转次数则：最多周转次数=36060=6次次 周转额周转额=100 需用额需用额=1006=16.674、流动资金项目的估算某年流动资金需用额=存货需用+应收账款需用+预付账款需用+现金

40、需用（1）存货需用额）存货需用额=外购原料需用额外购原料需用额+其他材料需用额其他材料需用额 +在产品需用额在产品需用额+产成品需用产成品需用（二）流动资金投资估算4、流动资金项目的估算（2）应收账款需用额估算：）应收账款需用额估算：（3）预付账款需用额估算：）预付账款需用额估算：（4）现金需用额估算）现金需用额估算式中：其他费用式中：其他费用=制造费用制造费用+管理费用管理费用+销售费用销售费用 -以上三项所含职工薪酬、折旧、摊销、修理费以上三项所含职工薪酬、折旧、摊销、修理费（二）流动资金投资估算5、流动负债的估算、流动负债的估算 流动负债需用额流动负债需用额=应付账款需用额应付账款需用额

41、+预收账款需用额预收账款需用额指标含义相关计算公式周转天数该项目资金从原始形态开始，依次经过各个循环阶段，回次数=360/天数到出发点年内做多次数=周转次数该项目一年内完成单一循环360/最低天数的次数周转额该项目所占用资金在一年内某项目资金需用=由于不断周转而形成的累计该项目周转额发生额该项目做多次数（三）经营成本的估算：假定发生在运营期各年末各年末1、某年经营成本、某年经营成本=该年外购原材料、燃料动力该年外购原材料、燃料动力+该年职工薪酬该年职工薪酬+该年修理费该年修理费+概念其他费用概念其他费用 2、或某年经营成本、或某年经营成本=该年不包括财务费用的总成本费用该年不包括财务费用的总成

42、本费用-该年折旧该年折旧-该年无形资产等摊销额该年无形资产等摊销额 3、某年不包括财务费用的总成本费用、某年不包括财务费用的总成本费用 =某年固定成本费用某年固定成本费用+预计产销量预计产销量单位变动成本费用单位变动成本费用 当然，公式中的固定成本费用和变动成本费用都是当然，公式中的固定成本费用和变动成本费用都是不包括财务费用的。不包括财务费用的。例见下页。例例411：B生产线项目，预计投产后第生产线项目，预计投产后第1年外购原材料、燃料年外购原材料、燃料动力动力48万，职工薪酬万，职工薪酬23.14万，其他费用万，其他费用4万，年折旧万，年折旧20万，无形万，无形资产摊销资产摊销5万，开办费

43、摊销万，开办费摊销3万；第万；第2年年第第5年每年外购原材料、燃年每年外购原材料、燃料动力费料动力费60万，职工薪酬万，职工薪酬30万，其他费用万，其他费用10万，年折旧万，年折旧20万，万，无形资产摊销无形资产摊销5万；第万；第6年年第第20年每年不包括财务费用的总成本费年每年不包括财务费用的总成本费用为用为160万，其中：每年外购原材料动力费万，其中：每年外购原材料动力费90万，每年折旧费万，每年折旧费20万，无形资产摊销费为零。则：万，无形资产摊销费为零。则：1、投产后第、投产后第1年经营成本年经营成本=48+23.14+4=75.14 投产后第投产后第25年经营成本年经营成本=60+3

44、0+10=100 投产后第投产后第620年经营成本年经营成本=160-20-0=1402、投产后第一年每年不包括财务费用的总成本、投产后第一年每年不包括财务费用的总成本 =75.14+20+5+3=103.14 投产后第投产后第25年每年不包括财务费用的总成本年每年不包括财务费用的总成本 =100+20+5+0=125（四）运营期相关税金的估算：发生在各年末年末1、营业税金及附加的估算营业税、消费税、资源税、城建税、教育费附加。还要考虑增值税（这是计算营业税金及附加的基数）营业税金及附加营业税金及附加 =应交营业税应交营业税+应交消费税应交消费税+城建税城建税+教育费附加教育费附加 其中：城建

45、税其中：城建税=（营业税（营业税+消费税消费税+增值税）增值税）税率税率 交易费附加交易费附加=（.）附加率附加率例见下页例例412：B项目，预计投产后第项目，预计投产后第1年营业收入年营业收入180万，外购原万，外购原材料、燃料动力材料、燃料动力48万，第万，第2年年第第5年每年营业收入年每年营业收入200万，每年外万，每年外购原材料、燃料动力费购原材料、燃料动力费60万，第万，第6年年第第20年每年营业收入年每年营业收入300万，每年外购原材料动力费万，每年外购原材料动力费90万，增值税率万，增值税率17%，城建税率，城建税率7%，教育费附加率教育费附加率3%。该企业不交营业税和消费税。该

46、企业不交营业税和消费税。则：投产后第一年应交增值税则：投产后第一年应交增值税 =（营业收入（营业收入-外购原材料燃料动力）外购原材料燃料动力）税率税率 =（180-48）17%=22.44 应交营业税金及附加应交营业税金及附加=22.4（7%+3%）=2.24 投产后第投产后第25年应交增值税年应交增值税=（200-60）17%=23.8 应交营业税金及附加应交营业税金及附加=23.810%=2.38 投产后第投产后第620年应交增值税年应交增值税=（300-90）17%=35.7 应缴营业税金及附加应缴营业税金及附加=35.710%=3.572、调整所得税的估算：调整所得税调整所得税=息税前

47、利润息税前利润税率税率 式中：息税前利润式中：息税前利润=营业收入营业收入-不包括财务费用的成本费用不包括财务费用的成本费用-营业税金及附加营业税金及附加例见下页例例413：B生产线项目，预计投产后第生产线项目，预计投产后第1年营业收入年营业收入180万，万，外购原材料、燃料动力外购原材料、燃料动力48万，工资福利费万，工资福利费23.14万，其他费用万，其他费用4万，万，年折旧年折旧20万，无形资产摊销万，无形资产摊销5万，开办费摊销万，开办费摊销3万；第万；第2年年第第5年每年每年营业收入年营业收入200万，每年外购原材料、燃料动力费万，每年外购原材料、燃料动力费60万，工资福利万，工资福

48、利费费30万，其他费用万，其他费用10万，年折旧万，年折旧20万，无形资产摊销万，无形资产摊销5万；第万；第6年年第第20年每年营业收入年每年营业收入300万，每年不包括财务费用的总成本费万，每年不包括财务费用的总成本费用为用为160万，其中：每年外购原材料动力费万，其中：每年外购原材料动力费90万，每年折旧费万，每年折旧费20万，无形资产摊销费为零。增值税率万，无形资产摊销费为零。增值税率17%，城建税率，城建税率7%，教育费，教育费附加率附加率3%，所得税率，所得税率25%。该企业不交营业税和消费税。该企业不交营业税和消费税。投产后第一年息税前利润投产后第一年息税前利润=180-48-23

49、.14-4-20-5-3-2.24=74.62 调整所得税调整所得税=74.6225%=18.66 投产后投产后25年息税前利润年息税前利润=200-60-30-10-20-5-2.38=72.62 调整所得税调整所得税=72.6225%=18.16 投产后投产后620年息税前利润年息税前利润=300-160-3.57=136.43 调整所得税调整所得税=136.4325%=34.11（四）运营期相关税金的估算：发生在各年末3、关于增值税的说明由于增值税是价外税：应交增值税=销项税额-进项税额出进出所以，增值税不属于投入类财务可行性要素，不需单独估算。但由于估算城建税和教育费附加时，要以增值税

50、为基数，所以增值税还是要考虑的。三、产出类财务可行性要素的估算运营期发生的营业收入运营期发生的补贴收入项目计算期末回收的固定资产余值项目计算期末回收的垫支流动资金（一）营业收入估算：假定发生在年末（一）营业收入估算：假定发生在年末 年营业收入年营业收入=该年不含税单价该年不含税单价该年产销量该年产销量 例例414：B产品估计单价产品估计单价1000元，第一年产销量为元，第一年产销量为1800件；件；第第25年每年产销量年每年产销量2000件，第件，第620年每年年每年3000件。则：件。则：投产后第投产后第1年营业收入年营业收入10001800=180万万 投产后第投产后第25年营业收入年营业