期货从业资格考试基础知识点.pdf

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1、期货从业资格考试基础知识点一、记数字1.开盘价 是当日某一期货合约的交易开始前5 分钟经集合竞价产生的成交价格。2.沪深 300股指期货的最小变动价位为0 2 点 ，意味着合约交易报价的指数点必须为 0 2 点的整数倍。3.截至 2013年，全球ETF 产品 已超过2 万亿美元。4.远端汇率是指第2 次交换货币时适用的汇率。5.国债期货交易的最小变动价位均为 0 005 元。6.中国金融期货交易所5 年期国债最便宜可交割券的票面利率为25，则其 转换因子小于1 。二、记年份1998年 8 月，国务院发布关于进一步整顿和规范期货市场的通知，开始了第二轮治理整顿。2013年 9 月 6 日，国内推

2、出5 年期国债期货交易。2014年 5 月 ，国务院出台新“国九条 ”，标志着中国期货市场进入了一个创新发展的新阶段。2015年 3 月 20 日，国内推出10 年期国债期货交易。三、期货交易所1.公司制 期货交易所通常是由若干股东共同出资组建，股份可以按照有关规定转让，以营利为目的的企业法人。公司制期货交易所的盈利来自从交易所进行的期货交易中收取的各种费用。2. 会员制期货交易所中由(理事会 ) 来决定专业委员会的设置。3.无论是公司制还是会员制期货交易所，其职能基本相同。4.我国目前四家期货交易所中，中国金融期货交易所采取分级结算制度，即期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成。5.（ 1

3、）股指期货，国债期货，在中金所；（ 2）铜铝锌铅锡镍，石油沥青燃料油，天然橡胶，黄金白银，线材热轧卷板，在上期所；（3） 棉花小麦， 菜籽油油菜籽菜籽粕，粳稻早籼稻晚籼稻，白糖，精对苯二甲酸 （ PTA ） ，甲醇，动力煤，玻璃，铁合金，在郑商所；（ 4） 玉米 ，玉米淀粉，鸡蛋，黄大豆 ，豆粕，豆油，棕榈油，线型低密度聚 乙烯，聚氯乙烯，聚 丙烯， 焦 炭， 焦 煤， 胶合板， 铁矿石 ，在大连商品交易所。6.期货交易实行场内交易，所有买卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。只有交易所的会员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所会员，由其代理进行期货交易。7.期货交易所可以根据不同期货品种的

4、具体情况，分别确定 每一品种每一月份的限仓数额及大户报告标准。8. 我国上海期货交易所采用的实物交割方式为集中交割方式。9.在我国期货市场中，关于实物交割：（1）在实践中，可以有不同形式的标准仓单；（2）标准仓单是指交割仓库开具并经期货交易所认定的标准化提货凭证；（ 3）在实物交割的具体实施中，买卖双方并不是直接进行实物商品的交收，而是交收代表商品所有权的标准仓单（5）标准仓单经交易所注册后生效，可用于交割、转让、提货、质押等10. 期货交易所职能：（ 1）设计合约、安排合约上市；（2 ）组织并监督期货交易，监控市场风险；（3）提供交易的场所、设施和服务（发布市场信息，而没有搜集信息的职能）四

5、、期货公司1.期货公司属于非银行金融机构。2.与其他金融机构相比，期货公司的差异性包括：(1) 期货公司是依托从商品、资本、 货币市场等衍生出来的市场提供风险管理服务的中介机构；(2) 期货公司具有独特的风险特征，客户的保证金风险往往成为期货公司的重要风险源；(3) 期货公司面临双重代理关系，即公司股东与经理层的委托代理问题以及客户与公司的委托代理问题。3. 开立账户实际上是确立投资者(委托人 )与期货公司(代理人 )之间的 法律关系 。4.将 客户的保证金存入指定账户是 期货公司的行为。五、否定词1.影响期权价格的基本因素包括：标的物市场价格、执行价格、标的物价格波动率、距到期日剩余时间、无

6、风险利率。（货币总量不是影响期权价格的基本因素）2.交易指令的内容一般包括：期货交易的品种及合约月份、交易方向、数量、价格、开平仓等。通常客户应先熟悉和掌握有关的交易指令，然后选择不同的期货合约进行具体交易。（期货交易指令不包括合约交割日期）3.郑州商品交易所采用的交易指令有限价指令、市价指令、跨期指令和跨品种指令。（不包括止损指令）4.转移外汇风险的手段主要有(外汇期货交易，远期外汇交易，外汇期权交易）。分散筹资并不能转移外汇风险。5.道氏理论将市场波动的趋势分为主要趋势、次要趋势和短暂趋势三种类型。(没有中长期趋势）6.为期货公司提供中间介绍业务的证券公司就是券商 (IB) 。根据证券公司

7、为期货公司提供中间介绍业务试行办法，证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务，应当提供下列服务：(1) 协助办理开户手续；(2) 提供期货行情信息和交易设施；(3) 中国证监会规定的其他服务。证券公司不得代理客户进行期货交易、结算或交割，不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。7.期货中介与服务机构包括期货公司、介绍经纪商、保证金安全存管银行、交割仓库等。（ 不包括期货结算结构）8. 期货公司为客户申请各期货交易所交易编码，应当统一通过中国期货保证金监控中心有限责任公司(简称中国期货保证金监控中心)办理 (不是证监会办理）。 9. 常见的 确定国债期货

8、合约数量的方法有面值法、修正久期法和基点价值法。（没有付息频率法）六、对比记忆1.在商品投资基金中，商品交易顾问受聘于商品基金经理，对商品投资基金进行具体的交易操作、决定投资期货的策略。2.交易经理受聘于CPO ，主要负责帮助CPO 挑选 CTA ，监视CTA 的交易活动，控制风险，以及在CTA 之间分配基金。3. 期货结算机构（不是中国期货保证金监控中心）是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构，履行结算期货交易盈亏、担保交易履约、控制市场风险的职能。（不包括组织和监督期货交易）4.期货公司是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织。期货公司作为场外期货交易者与期

9、货交易所之间的桥梁和纽带，其主要职能包括：根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问；为客户管理资产，实现财富管理等。（不包括担保交易履约）5.（ 1）基差 = 现货价格-期货价格。（ 2）在正常情况下，现货价格低于期货价格或近期月份合约价格低于远期月份合约价格，称为正向市场。正向市场 又称为正常市场。在反向市场中，由于需求远大于供给，现货价格高于期货价格。（3） 基差为正值，处于反向市场；基差为正值且越来越小，基差走弱。（4） 正向市场中，基差变大；反向市场中，基差变小。所以，正向市场中

10、，基差绝对值变小，反向市场中，基差绝对值变大，将使买入套期保值者出现亏损。6.正向套利是指买进股票指数所对应的一揽子股票，同时卖出指数期货合约，反向套利是指卖出股票指数所对应的一揽子股票，同时买进指数期货合约股指期货价格高估时适合进行正向套利（赶紧把期货卖掉圈钱）、股指期货价格低估时适合进行反向套利（赶紧买期货，坐等未来升值）7.点价交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的定价方式。8.根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分，点价交易可分为买方叫价交易和卖方叫价交易。如果 确定交易时间的权利属于买方称为买方叫价交易，若该

11、权利属于卖方的则为卖方叫价交易。9.套利 市价 指令是指交易将按照市场当前可能获得的最好的价差成交的一种指令。10. 套利 限价 指令是指当价格达到指定价位时，指令将以指定的或更优的价差来成交。计算题1.某交易者卖出1张欧式期货合约，成交价为EUR USD=1 3210( 即1 欧元兑1 3210美元 )， 后又在EUR USD=1 3250价位上全部平仓(每张合约的金额为12 5万欧元 )，在不考虑手续费的情况下，这笔交易(13250-1 3210) 125000=500(美元)。平仓 是在股票交易中，多头将所买进的股票卖出，或空头买回所卖出股票行为的统称。2. 4 月 1 日，股票指数为1

12、500点，市场利率为5，股息率为1，期现套利交易成本总计为15 点，则3 个月后到期的该指数期货合约？理论价格为1515点；价格在1530点以上存在正向套利机会；价格在1500点以下存在反向套利机会。指 数 期 货 理 论 价 格 = 现 在 股 票 指 数 1+（ 市 场 利 率 - 股 息 率 ） 时 间 =F(t ，T)=S(t)1+(r-d)(T-t) 365=15001+(5 -1 ) 4=1515(点 )，则 无套利区间为 指数期货理论价格- 期现套利交易成本，指数期货理论价格+ 期现套利交易成本=S(t)1+(r-d)(T-t) 365-TC，S(t)1+(r-d)(T-t)/3

13、65+TC=1500，1530 。当存在 期价高估时交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，即 正向套利，反之期价低估时反向套利。3.铜期货合约收盘价17210元 / 吨，结算价17240元 /吨，最大涨跌幅度3% ，最小变动价位为10 元/ 吨，则该期货合约下一个交易日的涨停价和跌停价分别是？铜期货合约价格最大波动限制为不超过上一交易日结算价的3，则下一交易日的涨跌停板价格=1724017240 3=17240517 2( 元吨 )，即下一交易日涨跌停价格分别在16722 8 和 17757 2 之间。又因为最小变动价位为10元吨，且申报价格的变动量为最小变动价位的整数倍

14、，所以涨停板价格=17750元吨，跌停板价格=16730元吨。4.3 月中旬， 某大豆购销企业与一食品厂签订购销合同，按照当时该地的现货价格3600元吨在2 个月后向该食品厂交付2000吨大豆。该大豆购销企业，为了避免两个月后履行购销合同采购大豆的成本上升，该企业买入6 月份交割的大豆期货合约200 手 (10 吨手 )，成交价为4350元吨。至 4 月中旬，大豆现货价格已达4150元吨，期货价格也升至4780元吨。该企业在现货市场采购大豆交货，与此同时将期货市场多头头寸平仓，结束套期保值。3 月中旬、4 月中旬大豆的基差分别是？基差 = 现货价格-期货价格。3 月中旬基差=3600-4350

15、=-750(元吨 )； 4月中旬基差=4150-4780=-630(元吨)。5.国内某企业甲在美国有新项目，需要融资1000万美元，国内另一企业乙在日本有新项目，需要融资11 亿日元，美元兑日元即期汇率为110 00 ，两企业的借贷成本如下：则企业甲与乙可以通过货币互换协议将双方的借贷成本总体降低？通过分析企业甲乙各自的借款利率，得知， 企业乙在美元借贷成本上更具有比较优势，即企业乙在美元贷款利率上比企业甲低(6 6 -4 5 )=2 1。而在日元借贷上利率仅比企业甲低(8 8 -7 5)=1 3。企业甲乙通过日元美元的货币互换协议将双方的借贷成本总体降低了(2 1 -1 3)=0 8。6.某

16、套利者在9 月 1 日买人10 月份的白砂糖期货合约，同时卖出12 月份白砂糖期货合约，以上两份期货合约的价格分别是3420元吨和3520元吨。到了 9 月 15 日，10 月份和12 月份白砂糖的期货价格分别为3690元吨和3750元吨。则9 月 15 日的价差为？9 月 1 日，建仓时价差=3520-3420=100(元吨 )；9 月 15 日的价差=3750-3690=60(元吨 )。7.IF1509合约价格为97 525 ，若其可交割券2013年记账式附息(三期 )国债价格为99 640 ，转换因子为1 0167 ，则基差为？国 债 基 差 = 国 债 现 货 价 格 - 国 债 期

17、货 价 格 转 换 因 子 =99 640-97 525 1 0167=0 4863 。8.2016年 10 月 15 日，某投资者作了如下操作：(大豆交易单位：10 吨手 ) 该投资10 月 15 日前没有持有期货合约任何头寸。10 月 15 日当日结算价为3930元吨。期货公司要求最低交易保证金比例为10 。则10 月 15 日交易保证金为？当日交易保证金= 当日结算价当日交易结束后的持仓总量交易保证金比例=3930(50-30) 10 10 =78600(元 )。八、常识记忆1.将期指理论价格上移一个交易成本之后的价位称为“无套利区间的上界”，将期指理论价格下移一个交易成本之后的价位称为

18、“无套利区间的下界”。2.和“ 名义标准国债（将票面利率和剩余期限标准化）”相匹配的“一揽子可交割国债”扩大可交割国债的范围、增强价格的抗操纵性、降低交割时的逼仓风险。3.保证金：（1）期货持仓量越大，交易保证金的比例越大；（2）距期货合约交割月份越近，交易保证金的比例越大；（3）当某种期货合约出现涨跌停板的时候，交易保证金比例相应提高；（4）当连续若干个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时，交易所有权根据市场情况，对部分或全部会员的单边或双边、同比例或不同比例提高 交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等一种或多种措施，以控制风

19、险。4.风险度 = 保证金占用客户权益100 。其中，该风险度越接近100 ，风险越大；等于 100 ，则表明客户的可用资金为0。由于客户的可用资金不能为负，也就是说，期货公司不允许客户风险度大于100 ，当风险度大于100 时，客户则会收到期货公司“追加保证金通知书”。5. 金融期货经历了外汇期货利率期货股指期货的发展历程。6. 短期国债通常采用贴现 方式 发行 ，到期按照面值进行兑付。7.国内期货集合竞价：采用最大成交量原则；交易系统逐步将排在前面的买入申报和卖出申报配对成交，直到不能成交为止；开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5 分钟内进行；开盘集合竞价中的未成交申报单自动

20、参与开市后竞价交易。8.结算价 是指某一期货合约当日交易期间成交价格按成交量的加权平均价。9.外汇掉期交易的特点包括前后买卖货币使用不同汇率，不进行利息交换，一般为1年以内的交易。10. 蝶式套利，实质上是同种商品跨交割月份的套利交易，由共享居中交割月份的一个牛市套利和一个熊市套利组合而成，居中月份的期货合约数量等于较近月份和较远月份的期货合约数量之和，与普通的跨期套利相比，从理论上看风险和利润都较小。11. 期货交易是否成功，在很大程度上取决于市场流动性的大小，而流动性又取决于投机者的多寡和交易频率。12. 美国堪萨斯期货交易所的英文缩写为KCBT 。13. 价格呈趋势变动是技术分析最根本、

21、最核心的观点。14. 短期利率期货合约采用 指数式报价。芝加哥商业交易所(CME) 的 3 个月期国债期货合约属于短期利率期货合约。15. 期权 具有独特的非线性损益结构的特点，其盈亏状态为非线性。这与证券交易、期货交易等线性的盈亏状态有本质区别。16. 连续竞价制是指在交易所交易池内由交易者面对面地公开喊价， 表达各自买进或卖出合约的要求。17. 与远期交易相比，在期货交易中，以保证金制度为基础，实行当日无负债结算制度，每日进行结算，信用风险较小。18. 目前，外汇市场上汇率的标价多采用美元标价法。19. 实施持仓限额及大户报告制度的目的包括：(1) 可以使交易所对持仓量较大的会员或客户进行

22、重点监控，了解其持仓方向、意图，有效 防范操纵市场价格的行为；(2) 可以 防范 期货 市场风险过度集中于少数投资者。20. 一般情况下，期限长的债券对利率变动的敏感程度要大于期限短的债券对利率变动的敏感程度。当市场利率上升或下降时，长期债券价格的跌幅或涨幅要大于短期债券价格的跌幅或涨幅。21. 国际市场比较有代表性的中长期利率期货品种有2 年期、 3 年期、 5 年期、 10 年期的美国中期国债期货和美国长期国债期货；德国国债(2 年国债、 5 年国债、 10 年国债 )期货，英国国债期货等。22. 机构投资者中的特殊单位客户符合投资者适当性制度的有关规定，不用进行综合评估就可为其交易申请开

23、立交易编码。九、理解记忆1.看涨期权的卖方想对冲了结其合约，应(买入 相同期限、合约月份和执行价格的看涨期权 )。交易者在期货市场建仓后，大多并不是通过交割(即交收现货)来结束交易，而是通过对冲了结。买人建仓后，可以通过卖出同一期货合约来解除履约责任；卖出建仓后，可以通过买入同一期货合约来解除履约责任。2.当日结算准备金余额= 上一交易日结算准备金余额+ 上一交易日保证金- 当日交易保证金+ 当日盈亏+ 入金 - 出金- 手续费 (等 ) 3.股指期货的净持有成本 可以理解为(资金占用成本减去 持有期内可能得到的股票分红红利 )。对于股票这种基础资产而言，由于它不是有形商品，故不存在储存成本。

24、但其持有成本同样有两个组成部分：一项是资金占用成本，这可以按照市场资金利率来度量；另一项则是持有期内可能得到的股票分红红利，然而，由于这是持有资产的收入，当将其看作成本时，只能是负值成本。4.如果市场参考利率低于利率下限，则利率下限期权的卖方向买方支付两者利率差额；如果市场参考利率高于利率上限，则利率上限期权的卖方向买方支付两者利率差额。利率上限期权通常在银行同业市场上进行交易，它通过在未来特定时间内限定带有可变动利率或浮动利率的最高限额，从而确定利息成本的上限。如果市场利率比约定最高利率高，则期权出售者将差额支付给购买者。5.麦考利久期的单位是年麦考利久期可视为现金流产生时间的加权平均零息债券的麦考利久期大于相同期限附息债券的麦考利久期(1) 零息债券的久期等于它到期的时间；(2) 债券的久期与票面利率呈负相关关系；(3) 债券的久期与到期时间呈正相关关系；(4) 债券的付息频率与久期呈负相关关系；(5) 债券的到期收益率与久期呈负相关关系。久期越长，利率风险越大6.期权是一种权利的买卖，买方有不行权的权利。因为卖方面临较大风险，所以必需缴纳保证金作为履约担保， 而买方的最大风险仅限于已经支付的期权费，所以无需缴纳保证金。7.如果投资者对标的资产价格谨慎看多，则可在持有标的资产的同时，卖出执行价格较高的看涨期权。