投资财务分析.docx

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1、投资财务分析报告分析时间：2021年6月目录一、投资财务分析前提假设41.财务主体假设42.理性财务行为假设43.不确定性假设44.财务预期假设45.财务信息可靠性假设46.分析环境假设47.持续经营假设4二、此投资财务分析报告所作结论51.从公司根本情况来看52.从投资企业经营投资分析来看53.从拟投资对象财务分析来看54.对拟投资对象质量分析65. 拟投资对象风险分析6三、附注7四、财务分析信息搜集整理81.财务分析目883.财务分析信息8五、投资对象根本情况81安凯客车根本情况9企业规模9主要产品9市场开展10新能源开发102. 中通客车根本情况10开展沿革11企业文化11所获荣誉11业

2、务介绍12效劳承诺12六、企业经营投资分析121.安凯客车经营投资策略122.中通客车经营投资策略13七、企业财务分析13一偿债能力分析131.短期偿债能力132.长期偿债能力18二营运能力分析生产资料运营能力分析21三盈利能力分析291.经营盈利能力分析292.资产盈利能力分析323.资本盈利能力分析344.收益质量分析37四开展能力分析381.盈利增长能力分析382.资产开展能力分析413.资本增长能力分析42五财务综合分析杜邦财务分析44八、企业质量分析45一财务质量综合分析46二利润质量分析471.营业利润形成过程472.对利润构造质量分析503.对利润构造与相应现金流量构造之间对应关

3、系分析52三现金流量质量分析531.经营活动产生现金流量532.投资活动产生现金流量543.筹资活动产生现金流量54四资产质量分析551.流动资产质量分析552.固定资产质量分析583.无形资产质量分析59五 资本构造质量分析601.流动负债质量分析602.长期负债质量分析603.所有者权益质量分析60九、企业风险分析62一系统风险621.经济周期风险622.利率风险623.汇率风险634.购置力风险645.政策风险65二非系统风险651.经营风险652.财务风险和违约风险653.流动风险654.再投资风险66十、资本定价67一、投资财务分析前提假设 1.财务主体假设该财务分析报告分析主体是中

4、通客车控股股份和安凯客车，即理财主体。财务主体是指与企业有现存和潜在利益关系，并希望通过对企业财务分析而获得企业财务信息单位或个人，所以，该分析报告使用主体是凯雷集团。假设该份投资财务分析报告理财主体具有独立经济效益、经营权、管理权和法律实体。2.理性财务行为假设财务主体会追求价值最大化投资，即在风险一样时追求收益较大投资，在收益一样时追求风险较小投资，无论该财务报表适用主体是风险躲避者还是风险追求者都是如此，而不会做任何盲目投资或者不顾后果投资。3.不确定性假设由于经济环境中存在许多不确定因素，但是在做此份投资财务分析报告时候，假设所有可能发生不确定因素都是确定性，即所有不确定事件均不会发生

5、。4.财务预期假设假设该投资财务分析报告能为拟使用它理性投资者作出正确决策提供有效信息，即假设其具有决策有用性。5.财务信息可靠性假设假设该投资财务分析报告使用报告所提供数据及信息是准确，且使用分析方法是正确，那么该份财务分析报告就是基于正确信息使用正确方法所做正确分析，那么其所提供投资结论信息也是正确可靠。而且假设所用财务信息能够反映出全部经营活动、投资活动和筹资活动。假设所分析拟投资对象都是在一样外部环境下进展生产、经营和销售，即外部环境一致，唯一变量为两公司财务数据。假设所分析企业都能在所能预期时间内持续不断经营下去，不会因为特殊、不正常原因终止经营。二、此投资财务分析报告所作结论通过对

6、拟投资对象安凯客车和中通客车控股股份进展较为全面财务分析，包括对投资对象根本情况、拟投资对象经营投资分析、拟投资对象财务分析、拟投资对象各项会计要素质量分析及风险分析等，综合各项分析得出较为全面结论，应该选择中通客车控股股份进展投资，其资本定价每股内在价值为。两公司各项根本情况都较好，不能根据此项分析做出结论，而将其作为参考工程，旨在了解两公司根本情况。企业经营投资分析来看从两公司2021年投资方案来看，均有比拟明确经营目标，而且从2021年度财务报告中可以看出，投资方案与报告中资金投向几乎一致，虽然规模有所不同，但是其现金流量方向与预计一致，所以，此项分析也是辅助分析工程。拟投资对象财务分析

7、来看此项分析是对做出结论最重要分析工程，其中主要包括偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、开展能力分析和财务综合分析来对拟投资对象进展分析，各自分析结果如下： 对于偿债能力来看，安凯客车短期偿债能力要强于中通客车，但是经过分析，中通客车也没有短期债务风险，同时，由于是短期，也就意味着安凯客车时机本钱较大；从长期偿债能力来看，最近两年中通客车长期偿债能力要强于安凯客车。 对于营运能力来看，中通客车应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率都要好于安凯客车，而安凯客车存货周转率和资产现金回收率那么要好于中通客车，综合所有指标来看，中通客车营运能力要强于安凯客车。 对于盈利能力

8、来看，中通客车营业毛利率、营业净利率、总资产利润率、总资产报酬率、总资产收益率和每股收益都要强于安凯客车，而安凯客车仅仅是在本钱费用率和盈余现金保障倍数要强于中通客车，所以，中通客车盈利能力明显要强于安凯客车。 对于开展能力来看，中通客车净利润增长率、资本积累率和资本保值增值率要强于安凯客车，而安凯客车营业收入增长率、营业收入三年平均增长率和总资产增长率要强一中通客车，所以，两公司开展能力根本上持平。 对于综合财务能力来看，由于此报告对拟投资对象综合分析主要采用是杜邦分析法，所以就仅仅比拟其净资产收益率ROE情况，从分析来看中通客车净资产收益率要强于安凯客车，即中通客车综合能力要强于安凯客车。

9、4.对拟投资对象质量分析经过对安凯客车和中通客车综合分析、利润质量分析、现金流量分析、资产质量分析和资本构造质量分析，总来看，5. 拟投资对象风险分析对拟投资对象系统风险和非系统风险进展分析，其中包括经济周期风险、利率风险、购置力风险、经营风险、财务风险、违约风险、流动性风险和再投资风险进展明细分析，采用定性分析和定量分析相结合方法，旨在说明拟投资对象安凯客车和中通客车各种风险中孰低。最终，权衡所有风险，安凯客车和中通客车风险均较低。安凯客车 中通客车 三、附注附注：由于相关报告2021年度数据只有第一个季度，但是考虑到财务分析及时性，所以也将其纳入分析范围之内。正因为如此，只能应用2021年

10、一个季度报告数据，但是不影响分析其某些比率及数据开展趋势，所以，在分析2021年数据时，其数据或者比率一般会比其他年度一样数据或者比率明显要低一些，这是正常。但考虑到数据开展趋势，故而将其列入某些比率及数据一起进展分析，如：两公司营运资本根本都是年初一次性投入，所以可以将其并入其以往年度一同分析；又如，在分析某些平均增长率时候，需要运用所分析年度及其上一年度数据，所以，在分析2006年度数据时候，也运用到2005年度相关数据；再如：在分析三年内平均数据时候，也运用到2003年、2004年及其2005年数据。再者，考虑到有些数据金额较大，本报告在不影响正确趋势情况下，采取是从数据百位四舍五入。如

11、此一来，此财务分析报告便着重分析拟投资对象安凯客车和中通客车2006年至2021年相关数据，特此说明！四、财务分析信息搜集整理作为一个著名相财务投资者，凯雷集团决定对已经在开展新能源汽车中国客车行业进展投资，于是，中通客车和安凯客车进入了决策者视野，但是二者只能选一。2.财务分析方案本分析报告主要从介绍拟投资对象安凯客车和中通客车根本情况、2021年投资方案和策略及对20062021年年度财务报表和2021年3月31季度报表，以及相关会计要素质量、拟投资风险进展分析，提炼出各项与投资有关财务比例和相关数据，制定出直观相关数据走势图，作为财务专业分析师，旨在为投资者这一投资决策提供专业财务分析报

12、告，帮助投资者作出正确经济决策。3.财务分析信息本财务分析报告报表及数据主要来自新浪财经网，公司简介及安凯客车和中通客车2021年投资策略来自投资对象主页，相关比率为分析者自己根据相关报表数据算出，所采用方法正确，具有较强可信度。五、投资对象根本情况1安凯客车根本情况公司简介安凯客车安徽安凯汽车股份是国家定点生产高、中档，大、中型豪华客车及客车底盘大型企业。1997年，7月25日安凯客车股票代码000868在深圳交易所挂牌上市。2003年，安徽江淮汽车集团成功重组安徽安凯汽车股份，成为安凯客车第一大股东，持有28.12%股权；安凯客车第二大股东为安徽省投资集团有限责任公司，目前持有26%股权。

13、 企业规模公司占地面积12.2万平方米，员工1048人，资产总额12.81亿元，年综合生产客车及底盘能力达8000辆整车5000辆，底盘3000辆。公司于1999年通过ISO9001质量体系认证，并在客车行业率先通过国家“3C产品强制认证。2003年，公司荣获“全国守合同重信用企业称号，并通过国家平安级企业认证。主要产品公司主要产品有“安凯SETRA、“安凯系列公路客车、旅游客车、公交客车和系列客车专用底盘，产品囊括8米13.7米全系列。引进德国奔驰集团EVOBUS公司先进技术，开发生产“安凯SETRA豪华大客车是代表当今世界客车开展最新水平顶级产品，率先被交通部评定为大型高三级客车。“安凯S

14、ETRA创造了320万公里无大修优秀品质。2005年7月在第二届全国客车大赛中，“安凯SETRAHFF6121K35豪华客车、安凯牌HFF6137WK87豪华卧铺客车分别荣获“中国客车节油金奖和“中国公路客车金奖。2006年，“安凯SETRA尊荣400客车荣获世界客车联盟最正确大型豪华客车奖。 公司利用国际先进技术，开发HFF6120GK15低地板、HFF6110GK50LPG、混合动力、HFF6100GK39双燃料、HFF6850GK60、HFF6112GK50纯电动、HFF6900GK51CNG等多款新型公交客车，在国内第一个把“全承载车身技术运用到公交客车领域，贯彻了“低地板、方基调、大

15、玻璃、电子化设计理念，被建立部科技委城市车辆专家委员会评定为“大型城市高级客车。公司为北京首都公交研制开发纯电动新型公交车，通过电瓶为车辆提供动力，具有无污染和高环保优点。公司开发HFF6120GK88公交客车，2005年度荣获国家汽车工业科技进步三等奖，是该年度全国唯一客车获奖工程。市场开展从2021年客车市场情况来看，整个市场处于低迷状态，就上半年来看，2021年1-6月份公路客车比去年同期减少了19817辆，减少幅度到达32.53%，其主要原因是由于全球金融危机影响，客车出口大幅下降，加之高铁全面建立，政府及时利好政策相对较少等诸多原因，导致客车市场低迷。安凯客车凭借自身独特优势和正确市

16、场开展之道，在今年市场低迷环境中，销量较往年仍有提升，主力两款销售车型HFF6120K40D、HFF6126WK79取得了较好销量。 随着国家交通运输业大力开展，航空、铁路不断完善和提高，从某种意义上说，对公路客运确有一些影响。安凯客车观念是“不能只看威胁，不看机遇。中国国土面积辽阔，航空、高铁是城市之间点对点最好沟通桥梁，那么城市到城镇、乡村依旧是公路客运舞台，高速公路网络已经到达5.36万公里，因此公路客运任然是我国交通运输主力军。 当前客车企业困难，不是面对外来竞争如何剧烈，而是如何满足每一位乘客切身利益。客车是否平安、时速是否能到达现代运输标准，是否节油环保，是否乘坐舒适等等系列问题是

17、客车企业共同面临挑战和困难。因此安凯客车重点开展和研究现代化全能客车，生产出以平安、舒适、科技客运车辆是安凯产业机构调整和开展核心思想。这也是安凯能在09年整个低迷市场中还能稳重有升重要指导思想之一。 新能源开发开展新能源客车长久以来都是安凯客车工作重心之一，安凯新能源客车从奥运、两会效劳车辆到达沃斯、比利时车展，这也许只是一家客车企业亮点和新看点。在“哥本哈根会议以后，在当前国家大力倡导“新能源全民普及目标提出之后，新能源再也不能纸上谈兵。对于社会应用这个广义市场来说，需要是新能源普及和应用。2021年安凯将新能源开展重点开场从过去“试用、“示范概念转换成为如何保障“全民普及这一目标实现上来

18、。2. 中通客车根本情况公司简介中通客车中通客车控股股份是一家标准股份制公司，具有近四十年专业生产大中型客车历史，于2000年1月13日在深圳证券交易所成功上市，是我国客车行业最早上市公司之一。目前，公司拥有总资产13.6亿元，净资产5.02亿元，总股本2.385亿股。公司现有员工2600多人，占地面积30万平方米，主要生产设备350台套，拥有引进荷兰BOVA公司完整制造技术和具有国际先进水平生产线，具有年产万台以上中高档豪华大客车生产能力。 开展沿革2000年1月“中通客车在深圳证券交易所上市； 2000年11月公司更名为“中通客车控股股份 2000年11月中通客车成功引进国际先进荷兰BOV

19、A客车技术； 2005年10月中通客车产品获国家新车注册登记免检资格； 2006年4月第一辆中通电动客车下线，中通客车公司在国内打造首家电动客车生产基地； 2007年3月公司实验室被认定为“国家级实验室； 2007年6月新疆中通生产线奠基投入使用； 2007年9月公司荣获“中国名牌称号； 2021年6月公司设立国家级“博士后工作站； 2021年10月公司技术中心被评定为国家级技术中心； 企业文化中通客车以“诚信、效劳、品质、创新为经营方针，以“开展并使自己对人类富有价值为使命，求真务实，开拓创新，坚持“与人类开展同步，永续良好到伟大，努力打造效劳民生与造福社会优秀企业，致力于把中通客车开展成为

20、“一个充满活力并具有鲜明个性；一个行业内不可或缺、极具创新和创业精神企业；一个立足于行业前沿为社会和客户提供价值企业。 所获荣誉中通客车是国家863方案和CIMS工程示范企业之一，拥有客车业界首个国家级实验室、国家认定企业技术中心和博士后科研工作站，率先通过了ISO9001标准质量体系认证和“3C认证。作为“国家级高新技术企业、“国家火炬方案重点高新技术企业、“国家汽车整车出口基地企业，中通客车先后被授予“中国名牌产品、 “中国机械行业500强、“中国客车50年十佳品牌、“中国绿色客车奖、“全球节能产品奖和“中国信息化建立500强等荣誉称号。 中通客车中通客车凭借良好产品品质和企业实力，先后被

21、指定为“第53届世界小姐总决赛、“第三届APEC中小企业技术交流会、“第19届世界诗人大会、“2006全球自然生态与人居环境论坛和“2021年北京奥运会等一些具有国际影响活动会务用车，并凭借优良品质和出色表现，先后荣获了包括“Baav年度最正确客车制造商、“Baav年度最正确造型奖 、“全国公路客车金奖、“全国城市客车金奖、“最正确公路客车奖、“最正确公交客车奖、“最正确新能源客车奖和“中国客车节油大赛大型高级公路客车节油大奖在内三十多项大奖，成为国内最具实力和竞争力客车生产企业之一。 业务介绍中通客车致力于创新和开展，引进欧洲先进客车生产技术，并自主开发出一系列领先于国内同行业先进水平客车产

22、品，构造体系完善，涵盖了从6米至18米公路客车、城市公交客车、旅游客车和团体客车等各种类别和档次，共有10大系列115个品种，公司近年推出“中通博发、“中通凯撒、“中通凯越、“中通阳光、“中通凯驰等系列产品，具有很高市场信誉和极强竞争力，畅销国内市场，并已远销到海外三十多个国家和地区。去年至今，中通又先后推出了“中通领航一层半高档客车、“中通梦幻双层大容量高档客车、“中通领御、“中通领秀、“中通领韵系列高档、环保、节能客车，一上市就受到广泛关注和普遍好评。近五年来，中通客车产销指标平均每年以超过30%速度增长，保持着持续、快速、安康开展态势。2021年公司销售客车7800辆，销售收入突破17.

23、5亿元，其中海外市场销售额到达5.8亿元。 效劳承诺中通客车效劳战略追求是客户价值最大化与公司持久竞争优势。在公司与客户之间建立长期战略伙伴关系过程中，让效劳贯穿于产品售前、售中、售后整个过程中，向顾客提供超过其期望“顾客价值，增强客户对我们信任，从而使企业能够获得长期赢利与开展。 中通客车目前已经拥有一个稳固而完善产品售后效劳系统。该系统由营销总公司效劳中心为主干，8家驻外效劳办事处为分支，多家特约效劳站为触点三级效劳管理机构组成。新型售后效劳系统由营销总公司效劳中心全面负责效劳系统管理与后勤支持，在各销售分公司所辖区域内中心城市设立驻外效劳办事处负责所辖区内效劳管理与实施，各地特许效劳站负

24、责提供辖区内客户效劳。 六、企业经营投资分析1.安凯客车经营投资策略兼并江淮客车使安徽安凯汽车股份安凯客车业绩大增，安凯客车发布生产经营数据快报显示，该公司1月份实现客车产销量822辆和903辆，分别同比增223.62%和214.63%。公告进一步显示，去年同期安凯客车产销量分别为254辆和287辆。此外在汽车底盘业务上，去年同期还没有销量安凯客车，今年产量增加341.67%至53辆，销售出去52辆。安凯客车产销量增幅，甚至超过行业龙头河南宇通客车公司和行业平均水平。客车行业资深人士分析，江淮客车和安凯客车均为安徽国有企业，地方政府有意将江淮客车打造成为卡车、轿车和商务车专业生产厂家，于是将其

25、客车业务剥离给了主做客车业务安凯客车。另一方面那么因为每年一二月份是客车厂家旺季。安凯客车预计，其行业排名有望从第13位提升至第四位。安凯客车持有江淮客车股份60.61%，为控股股东。2.中通客车经营投资策略中通客车今日披露年报和一季报，公司2021年实现营业收入145,251万元，同比下降15.07%；归属于上市公司股东净利润2053.3万元，同比下降23.9%；每股收益0.09元。今年一季度，公司实现营业收入40,013.79万元，同比增长105.39%；归属于上市公司股东净利润512.7万元，同比增长439.12%；每股收益0.021元。公司表示，鉴于2021年国内外经济复苏，客车行业整

26、体回暖，通过销售市场内展外拓，内部管理“开源节流等多项措施，公司经济效益将会逐步上升，预计2021年上半年公司将扭亏为盈，实现净利润约1500万左右，每股收益0.06元。公司董事会2021年方案实现产销客车8500辆，实现销售收入20亿元。公司公告宣称，为抢抓市场机遇，扩大生产规模，2021年公司方案投资113,831.57万元,引进国际技术工艺设备，建立设计规模为年产15000台节能型客车和5000台新能源客车工程。七、企业财务分析一偿债能力分析偿债能力是企业归还到期债务包括本息能力。 1.短期偿债能力短期偿债能力是企业流动资产对流动负债及时足额归还保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流

27、动资产变现能力重要指标。1营运资本 营运资本= 流动资产流动负债 = (总资产非流动资产总资产股东权益非流动负债 =股东权益+非流动负债非流动资产 = 长期资本长期资产安凯客车各年营运资本： 2006年营运资本=975,057,000793,379,000=181678000 (元 2007年营运资本=1,153,790,000919,983,000=233807000(元 2021年营运资本=1,394,700,0001,234,820,000=159880000(元 2021年营运资本=1,630,120,0001,395,850,000=234270000(元 2021年营运资本=1,8

28、24,190,0001,606,590,000=217600000(元中通客车各年营运资本： 2006年营运资本=880,557,000719,132,000=161425000(元 2007年营运资本=978,305,000856,574,000=121731000(元 2021年营运资本=1,061,850,000936,230,000=125620000(元 2021年营运资本=977,255,000690,851,000=286404000(元 2021年营运资本=1,029,450,000731,045,000=298405000(元安凯汽车、中通汽车各年营运资本一览表 单位：元 年

29、份公司2006年2007年2021年2021年2021年安凯客车181678000233807000159880000234270000217600000中通客车161425000121731000125620000286404000298405000安凯汽车、中通汽车各年营运资本变动趋势如果流动资产与流动负债相等，并缺乏以保证偿债，因为债务到期与流动资产现金生成。所以，企业应该保持流动资产大于流动负债，即保有一定数额营运资本作为缓冲，以防止流动负债“穿透流动资产。分析：安凯客车和中通客车各年营运资本都为正且数额较为充足，说明都能保证偿债。但是由于短期借款金额不一致，所以，不能做出两公司谁营运

30、资本好或者坏结论。2流动比率流动比率=流动资产流动负债=11营运资本 / 流动资产安凯客车各年流动比率： 2006年流动比率=975,057,000793,379,000 2007年流动比率=1,153,790,000919,983,000 2021年流动比率=1,394,700,0001,234,820,000 2021年流动比率=1,630,120,0001,395,850,000 2021年流动比率=1,824,190,0001,606,590,000中通客车各年流动比率： 2006年流动比率=880,557,000719,132,000 2007年流动比率=978,305,000856

31、,574,000 2021年流动比率=1,061,850,000936,230,000 2021年流动比率=977,255,000690,851,000 2021年流动比率=1,029,450,000731,045,000安凯汽车、中通汽车各年流动比率一览表 年份公司2006年2007年2021年2021年2021年安凯客车中通客车安凯汽车、中通汽车各年流动比率变动趋势 流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债券人权益约有保证。但是，流动比率也不可以过高，过高那么说明企业流动资产占用较多，会影响资金使用效率和企业筹资本钱，进而影响会理能力。分析：通过对安凯客车和中通客车各年流动比率进展分析可

32、以看出，两公司都有归还短期债务能力，而且相差不大，仅仅是在2021年中通客车比率有所上升。结论：作为债权人将资金投入到两家公司都是比拟安保全。3速动比率 速动比率=速动资产流动负债=货币资金+交易性金融支持+应收票据+应收账款+预付账款+其他应收款 流动负债安凯客车各年速动比率： 2006年速动比率=623738000793,379,000 2007年速动比率=794008080919,983,000 2021年速动比率=10074200001,234,820,000 2021年速动比率=12716030001,395,850,000 2021年速动比率=14130180001,606,590

33、,000中通客车各年速动比率： 2006年速动比率=536021000719,132,000 2007年速动比率=543950000856,574,000 2021年速动比率=638420000936,230,000 2021年速动比率=572958000690,851,000 2021年速动比率=632409000731,045,000安凯客车、中通客车各年速动比率一览表 年份公司2006年2007年2021年2021年2021年安凯客车中通客车安凯客车、中通客车各年速动比率变动趋势 由于剔除了存货等变现能力相对较弱且不稳定流动资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产

34、流动性及其归还短期负债能力。一般情况下，速动比率越高，说明企业归还流动负债能力越强，但是过高速动比率往往会增加企业时机本钱。分析：通过对安凯客车和中通客车速动资产及其速动比率分析和比拟，安凯客车速动比率比中通客车要高，但是相差也不是很多，仅仅说明安凯客车比中通客车短期负债归还能力要稍强一些。结论：从这个角度来看，如果是债务投资话，应该选择安凯客车。4现金比率现金比率=货币资金+交易性金融资产流动负债安凯汽车各年现金比率： 2006年现金比率=374749480793,379,000 2007年现金比率=355195000919,983,000 2021年现金比率=484,925,0001,23

35、4,820,000 2021年现金比率=667,627,0001,395,850,000 2021年现金比率=518,076,0001,606,590,000中通汽车各年现金比率： 2006年现金比率=258,686,000719,132,000 2007年现金比率=268,993,000856,574,000 2021年现金比率=274,275,000936,230,000 2021年现金比率=177,441,000690,851,000 2021年现金比率=223,642,000731,045,000安凯汽车、中通汽车各年现金比率一览表 年份公司2006年2007年2021年2021年20

36、21年安凯客车中通客车 安凯汽车、中通汽车各年现金比率变动趋势现金资产直接可以用于归还短期借款，所以，分析现金比率对投资来说也有一定指导意义。分析：从安凯汽车、中通汽车各年现金比率来看，安凯客车比中通客车现金比率一直要高。结论：安凯汽车对归还短期借款更有保障。5短期债务与现金流量比拟 现金流量比率=经营现金净流量流动负债安凯客车各年现金流量比率： 2006年安凯客车现金流量比率=53125800793,379,000=6.70% 2007年安凯客车现金流量比率= 7882400919,983,000=0.86% 2021年安凯客车现金流量比率=1611760001,234,820,000=13

37、.05% 2021年安凯客车现金流量比率=264815001,395,850,000=1.90% 2021年安凯客车现金流量比率=119209001,606,590,000=0.74%中通客车各年现金流量比率： 2006年中通客车现金流量比率=40472600719,132,000=5.63% 2007年中通客车现金流量比率=49694100856,574,000=5.80% 2021年中通客车现金流量比率=32720000936,230,000=3.49% 2021年中通客车现金流量比率=2651000690,851,000=0.38% 2021年中通客车现金流量比率=16416000731

38、,045,000=2.25%安凯客车、中通客车各年现金流量比率一览表 年份公司2006年2007年2021年2021年2021年安凯客车6.70%0.86%13.05%1.90%0.74%中通客车5.63%5.80%3.49%0.38%2.25%由于各企业每年投资经营方式大不一样，所以此比率不便于进展不同企业之间比照分析。6举债经营财务风险 债务股权比率平均总负债平均股东权益市场价值无形资产待处理资产损失从根本上讲，企业发生风险是由于举债导致，一个全部用自有资本从事经营企业只有经营风险而没有财务风险。因此，要权衡举债经营财务风险来确定债务比率，应将负债经营资产收益率与债务资本本钱率进展比照，只

39、有前者大于后者，才能保证本息到期归还，实现财务杠杆收益；同时还要考虑债务清偿能力，即企业拥有现金多少或其资产变现能力强弱；债务资本在各工程之间配置合理程度。考核指标有；长期负债与营运资金比，资产留存收益率以及债务股权比率。2.长期偿债能力1资产负债率资产负债率=负债资产100%安凯客车各年资产负债率： 2006年安凯客车资产负债率= 843,379,0001,402,240,000 2007年安凯客车资产负债率= 969,983,0001,548,880,000 2021年安凯客车资产负债率= 1,237,070,0001,941,670,000 2021年安凯客车资产负债率= 1,481,3

40、50,0002,190,600,000 2021年安凯客车资产负债率= 1,692,090,0002,414,070,000中通客车各年资产负债率： 2006年中通客车资产负债率= 772,844,0001,247,700,000 2007年中通客车资产负债率= 862,384,0001,362,970,000 2021年中通客车资产负债率= 950,630,0001,478,240,000 2021年中通客车资产负债率= 824,037,0001,371,480,000 2021年中通客车资产负债率=864,231,0001,416,660,000安凯客车、中通客车各年资产负债率一览表 年份

41、公司2006年2007年2021年2021年2021年安凯客车中通客车安凯客车、中通客车各年资产负债率各年变动趋势一般情况下，资产负债率越小，说明企业长期偿债能力越强。但是，也并非说该指标对谁都越小越好。从债权人角度来说，该指标越小越好，这样企业偿债就越有保证。从所有者角度来说，该指标越大，说明企业对财务杠杆运用好。分析：从走势图中可以清楚看出，安凯客车资产负债率呈上升趋势，而中通客车资产负债率那么趋于平稳。结论：如果是债务投资话，从这个指标来看，应该选择中通客车。如果是权益性投资话，选择安凯客车那么较为明智。但这都仅仅是就该指标而言。2权益乘数 权益乘数=总资产股东权益 =1+产权比率 =1

42、/1-资产负债率安凯客车各年权益乘数： 2006年安凯客车权益乘数=1,402,240,000558,861,000 2007年安凯客车权益乘数=1,548,880,000578,896,000 2021年安凯客车权益乘数=1,941,670,000704,592,000 2021年安凯客车权益乘数=2,190,600,000709,242,000 2021年安凯客车权益乘数=2,414,070,000721,979,000中通客车各年权益乘数： 2006年中通客车权益乘数=1,247,700,000474,859,000 2007年中通客车权益乘数=1,362,970,000500,588,

43、000 2021年中通客车权益乘数=1,478,240,000527,607,000 2021年中通客车权益乘数=1,371,480,000547,442,000 2021年中通客车权益乘数=1,416,660,000552,429,000安凯客车、中通客车各年权益乘数一览表 年份公司2006年2007年2021年2021年2021年安凯客车中通客车安凯客车、中通客车各年权益乘数变动趋势权益乘数越大，说明所有者投入企业资本占全部资产比重越小，企业负债度越高；反之，该比率越小，说明所有者投入企业资本占全部资产比重越大，企业负责程度越低，债权人权益受保护程度也越高。分析：通过走势图可以看出，前几年安凯客车和中通客车权益乘数几乎一致，只是在后两年才凸显出差距，说明安凯客车在近两年叫中通客车而言大幅度借债，而中通客车那么趋于平稳甚至还有所下降。可见，可以得出和前文一致结论，即如果是债务投资选择中通客车较好，如果是权益投资选择安凯客车较好。当然，这也是从此处及结合前文所作结论。3长期资本负债率