第三章-证券投资价值分析优秀PPT.ppt

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1、第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析第三章第三章 证券投资价值分析证券投资价值分析 第一节第一节 证券的价值证券的价值其次节其次节 股票投资价值分析股票投资价值分析第三节第三节 债券投资价值分析债券投资价值分析第四节第四节 证券投资基金投资价值分析证券投资基金投资价值分析第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析本章内容：本章内容：证券投资面临的最重要问题就是价值分析证券投资面临的最重要问题就是价值分析和评估问题。本章主要分析了影响证券内在价和评估问题。本章主要分析了影响证券内在价值的各种因素，介绍和探讨了证券内在价值和值的各种因素，介绍和探讨了证券内在价值和价格的评估方法。目的

2、是通过学习能较牢靠地价格的评估方法。目的是通过学习能较牢靠地评估证券的价值，并与证券的市场价格相比较，评估证券的价值，并与证券的市场价格相比较，从而进行正确的投资决策。从而进行正确的投资决策。第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析第一节第一节 证券的价值证券的价值 返回本章首页返回本章首页 一、证券价值的确定一、证券价值的确定 证证券券的的价价值值取取决决于于它它能能带带来来的的货货币币收收入入流流量量。持持有有证证券券所所获获得得的的货货币币收收入入流流量量越越大大，证证券券价价值值就就越越高高；反反之之就就越越低低。证证券券所所带带来来的的货货币币流流量量是是指指它它所所代代表表的

3、的资资产产在在将将来来会会产产生生的的全全部收益。部收益。第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析 证证券券的的价价值值也也并并不不简简洁洁地地等等同同于于证证券券的的将将来来收收入入流流量量。这这是是因因为为证证券券的的将将来来收收入入流流量量是是不不确确定定的的，它它要要受受到到两两方方面面的的因因素素的的影影响响：一一方方面面，各各种种经经济济因因素素、政政治治因因素素、社社会会因因素素以以及及证证券券市市场场中中不不确确定定的的因因素素都都有有可可能能影影响响证证券券价价格格，从从而而导导致致证证券券将将来来收收入入流流量量发发生生变变更更。另另一一方方面面，对对于于证证券券投投

4、资资者者来来讲讲，资资金金是是有有时时间间价价值值的的，在在运运用用证证券券将将来来收收入入流流量量评评价价证证券券价价值值时时就就要要考考虑虑资资金金的的时时间间价价值值。因因此此，证证券券价价值值应应是是证证券券将将来来收收入入流流量量的的资本化。资本化。第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析二、证券价值评价一般模型二、证券价值评价一般模型（一）现值法（一）现值法 现值法就是把证券价值定义为证券预期收现值法就是把证券价值定义为证券预期收入的现值。入的现值。（二）相对估价法（二）相对估价法 相对估价法最常用的比率指标有市盈率法相对估价法最常用的比率指标有市盈率法和市净值法等。就是参考

5、性质相同或相像的、和市净值法等。就是参考性质相同或相像的、价格已知的价格已知的“可比可比”资产的价格与某一变量的资产的价格与某一变量的比率关系来给出对待估证券的价值的估计。比率关系来给出对待估证券的价值的估计。第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析其次节其次节 股票投资价值分析股票投资价值分析 一、股票的价格 股票交易价格是指股票在交易市场上流通转让时的价格。股票交易价格的理论价值由公式确定：股票价格=预期收益（股息和红利）银行利率 由于分析的角度不同，股票价格一般可分为：股票面值即票面价值、股票的发行价格、账面价值、内在价值和市场价格。第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析（

6、一）股票的票面价值（一）股票的票面价值 股票的票面价值又称面值，即在股票票面股票的票面价值又称面值，即在股票票面上标明的金额。股票票面价格的凹凸主要取决上标明的金额。股票票面价格的凹凸主要取决于公司的筹资总额、公司发行股票的股数等因于公司的筹资总额、公司发行股票的股数等因素。素。确定股票票面价格的公式为：确定股票票面价格的公式为：股票面值股票面值=上市公司的资本总额上市公司的资本总额上市公司上市公司的股数的股数第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析（二）股票的发行价格（二）股票的发行价格 股票的发生价格是指股份公司在发行股票时股票的发生价格是指股份公司在发行股票时的出售价格。股票不允许

7、以低于面额的价格发的出售价格。股票不允许以低于面额的价格发行，因为，折价发行违反了股份公司资本充溢行，因为，折价发行违反了股份公司资本充溢的原则。的原则。（三）股票的账面价值（三）股票的账面价值 股票的账面价值又称为股票的净值或每股净股票的账面价值又称为股票的净值或每股净资产，它标记着股票中公司净资产的含量。资产，它标记着股票中公司净资产的含量。第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析 每股净资产的计算公式为每股净资产的计算公式为:每股净资产每股净资产=公司净资产公司净资产公司股本总额公司股本总额 其中，公司净资产即股东权益，是公司总其中，公司净资产即股东权益，是公司总资产与公司总负债之

8、总差值。资产与公司总负债之总差值。每股净资产的计算公式亦可列为：每股净资产的计算公式亦可列为：每股净资产每股净资产=（公司总资产公司总负债）（公司总资产公司总负债）公司股本总额公司股本总额第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析（四）股票的内在价值（四）股票的内在价值 股票的内在价值即理论价值，即股票的将股票的内在价值即理论价值，即股票的将来收益的现值，是在进行股票投资分析时常用来收益的现值，是在进行股票投资分析时常用的一个概念。计算股票内在价值的常用方法是的一个概念。计算股票内在价值的常用方法是折现法，即利用某一折现率将公司将来的各期折现法，即利用某一折现率将公司将来的各期盈余或股东将

9、来各期可以收到的现金股利折成盈余或股东将来各期可以收到的现金股利折成现值的方法。现值的方法。第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析（五）股票的市场价格（五）股票的市场价格 市场价格是在股票流通市场上进行交易的价格，是市场价格是在股票流通市场上进行交易的价格，是股票买卖双方供求力气共同作用的结果，从本质上反映股票买卖双方供求力气共同作用的结果，从本质上反映了交易双方对股票内在价值的不同评价。了交易双方对股票内在价值的不同评价。1、股票开盘价、股票开盘价 股票开盘价是指某种股票在每个营业日开市后第股票开盘价是指某种股票在每个营业日开市后第一笔成交的价格。一笔成交的价格。2、申报价格、申报价

10、格 申报价格是投资者下单买卖股票的意愿价格。申报申报价格是投资者下单买卖股票的意愿价格。申报价格分为限价和时价两种。价格分为限价和时价两种。返回本节书目返回本节书目第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析 3、最高价、最低价和最新价、最高价、最低价和最新价 在一个交易日内，股票的市场价格是不断在一个交易日内，股票的市场价格是不断变更的。最高价是指在某个交易日内，某种股变更的。最高价是指在某个交易日内，某种股票的最高成交价格。最低价是指在某个交易日票的最高成交价格。最低价是指在某个交易日内，某种股票的最低成交价格。内，某种股票的最低成交价格。4、股票的收盘价、股票的收盘价 收盘价就是某种股

11、票在某个交易日内的最收盘价就是某种股票在某个交易日内的最终一笔成交的价格。终一笔成交的价格。第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析二、股票市场价格的评价方法二、股票市场价格的评价方法 （一）每股净值法（一）每股净值法 股票净值股票净值=（资产总额负债总额）（资产总额负债总额）一般股股数一般股股数 =股东权益股东权益一般股股数一般股股数 由于净资产总额是属于股东全体全部的，因此也由于净资产总额是属于股东全体全部的，因此也称为股东权益。为了充分衡量股价的合理性，一般以称为股东权益。为了充分衡量股价的合理性，一般以每股净值的倍数作为衡量的指标。计算公式为：每股净值的倍数作为衡量的指标。计算公

12、式为：股价净资产倍率股价净资产倍率=股票时价股票时价每股净资产每股净资产第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析（二）每股盈余法（二）每股盈余法 每股盈余表示每一一般股所能获得的纯收益，通每股盈余表示每一一般股所能获得的纯收益，通过每股盈余可推断上市公司每股股票派发股息的多少。过每股盈余可推断上市公司每股股票派发股息的多少。其计算出公式为：其计算出公式为：每股盈余每股盈余=（税后利润特殊股股利）（税后利润特殊股股利）一般股股数一般股股数 利用每股盈余衡量一般股价值的方法有以下几种：利用每股盈余衡量一般股价值的方法有以下几种：1、将每股盈余与市盈率相乘，即为一般股价格。、将每股盈余与市盈率

13、相乘，即为一般股价格。2、将上市公司股票的每股盈余，与同行业其他公、将上市公司股票的每股盈余，与同行业其他公司的每股盈余相比较。司的每股盈余相比较。3、比较上市公司前后数年的每股盈余。、比较上市公司前后数年的每股盈余。第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析（三）市盈率法（三）市盈率法 市盈率法是运用市盈率来估计股票的价值。市盈率法是运用市盈率来估计股票的价值。市盈率是股价与每股盈利的比率，以股价是每市盈率是股价与每股盈利的比率，以股价是每股盈利的倍数来表示。股盈利的倍数来表示。返回本节书目返回本节书目第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析三、股价波动的缘由三、股价波动的缘由 （

14、一）政治因素（一）政治因素 1、国内政治局势、国内政治局势 2、国际政治形势、国际政治形势 3、法律制度、法律制度 4、斗争、自然灾难和突发性事务、斗争、自然灾难和突发性事务 （二）经济性因素（二）经济性因素 1、经济周期对股市的影响、经济周期对股市的影响 2、物价、物价第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析（三）财政金融性因素（三）财政金融性因素 1、利率、利率 2、汇率、汇率 3、信用、信用 4、税收、税收 5、国债、国债 返回本章首页返回本章首页第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析（四）公司性因素（四）公司性因素 1、净资产、净资产 2、盈利水平、盈利水平 3、除权除息

15、、除权除息 4、增资配股、增资配股 5、减资、减资 6、拆股、拆股（五）市场因素（五）市场因素 1、市场技术因素、市场技术因素 2、社会心理因素、社会心理因素第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析一、债券价值的评价一、债券价值的评价 （一）债券价值的确定（一）债券价值的确定 1、附息债券的价值评估、附息债券的价值评估 2、一次性还本付息的债券定价、一次性还本付息的债券定价 3、永久性公债和零息债券的定价、永久性公债和零息债券的定价第三节第三节 债券投资价值分析债券投资价值分析第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析（二）影响债券投资价值的因素（二）影响债券投资价值的因素 1、期限

16、、期限 2、票面利率、票面利率 3、提前赎回规定、提前赎回规定 4、流淌性、流淌性 5、基础利率、基础利率 6、市场利率、市场利率第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析 二、债券信用评级二、债券信用评级 （一）债券的等级和含义（一）债券的等级和含义 （二）债券评级的内容分析（二）债券评级的内容分析 1、产业分析、产业分析 2、财务分析、财务分析 （1）收益实力）收益实力 （2）财务构成）财务构成 （3）偿债实力）偿债实力 （4）经营效率）经营效率 （5）清算价值）清算价值第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析三、债券投资风险三、债券投资风险 （一）利率风险（一）利率风险 （二）

17、购买力风险（二）购买力风险 （三）经营风险（三）经营风险 （四）期限风险（四）期限风险 （五）变现力风险（五）变现力风险 （六）违约风险（六）违约风险第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析返回本节书目返回本节书目四、债券投资方法四、债券投资方法（一）梯形投资法（一）梯形投资法梯形投资法是把全部资金平均投放在各期的债梯形投资法是把全部资金平均投放在各期的债券上的一种债券投资方法。券上的一种债券投资方法。（二）杠铃投资法（二）杠铃投资法 投资者把资金集中投资于短期债券与长期债投资者把资金集中投资于短期债券与长期债券，放弃中期债券。用图形表示，形似两头大中券，放弃中期债券。用图形表示，形似两

18、头大中间小的杠铃，所以叫杠铃投资法。间小的杠铃，所以叫杠铃投资法。第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析（三）扇形投资法（三）扇形投资法 扇形投资法是投资者同时购买多种不同种扇形投资法是投资者同时购买多种不同种类、不同期限的债券进行组合投资的一种投资类、不同期限的债券进行组合投资的一种投资方法方法第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析一、投资基金价值的评价一、投资基金价值的评价 （一）投资基金的资产净值（一）投资基金的资产净值 单位资产净值单位资产净值=（基金资产总值各种费用）（基金资产总值各种费用）基金基金数量数量 （二）封闭式基金的价值确定（二）封闭式基金的价值确定 对于封

19、闭式证券投资基金而言，除受到基金资产净对于封闭式证券投资基金而言，除受到基金资产净值的影响外，还受到市场上基金供求状况的影响。值的影响外，还受到市场上基金供求状况的影响。封闭式基金的价格确定可以参照一般股票的价格确封闭式基金的价格确定可以参照一般股票的价格确定公式。定公式。第四节第四节 证券投资基金投资价值分析证券投资基金投资价值分析第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析（三）开放式基金的价值确定 开放式基金的价格通常是在前一个交易日基金单位净值的基础上加上购买或赎回手续费形成。其公式为：1、申购价格=资产净值（1附加值）2、赎回价格=资产净值（1+赎回费率）第二章第二章 证券投资价值

20、分析证券投资价值分析 二、投资基金的投资选择二、投资基金的投资选择 （一）基金管理公司的选择（一）基金管理公司的选择 1、基金管理公司业绩、基金管理公司业绩 2、基金管理公司服务品质与收费标准、基金管理公司服务品质与收费标准 3、基金管理公司的市场评价、基金管理公司的市场评价 4、基金管理公司诚信度、基金管理公司诚信度 5、基金管理公司的持续经营实力、基金管理公司的持续经营实力第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析（二）单个基金的选择（二）单个基金的选择 1、基金品种的选择、基金品种的选择 2、基金的业绩、基金的业绩 3、基金的投资风险、基金的投资风险 4、基金的周转率、基金的周转率第二章第二章 证券投资价值分析证券投资价值分析本章练习：本章练习：1、举例说明股票市场价格的评价方法。、举例说明股票市场价格的评价方法。2、请问影响债券定价的因素有哪些？、请问影响债券定价的因素有哪些？3、某种一年付息一次债券，票面价值为、某种一年付息一次债券，票面价值为100元，还有元，还有5年到期，票面利率为每年年到期，票面利率为每年8%，必要，必要收益率为收益率为10%，求该债券的价格。，求该债券的价格。4、请分析开放式基金和封闭式基金各自的、请分析开放式基金和封闭式基金各自的价格确定方式。价格确定方式。