第三章筹资.ppt

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1、第三章第三章筹资管理筹资管理第一节 筹资管理概述1企业筹资的概念与目的企业筹资的概念与目的2企业筹资的种类企业筹资的种类3企业筹资的渠道与方式企业筹资的渠道与方式4企业筹资的原则企业筹资的原则11/5/20222第一节 筹资管理概述一、企业筹资的概念与目的一、企业筹资的概念与目的（一）企业筹资的概念（一）企业筹资的概念企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资金结构等的需要，通过筹资渠道，运用及调整资金结构等的需要，通过筹资渠道，运用筹资方式，筹措所需资金的财务活动。筹资方式，筹措所需资金的财务活动。（二）企（二）企业业筹筹资资的目的的目的（1）满

2、满足企足企业业初期初期创创建的需要。建的需要。（2）满满足企足企业扩张经营规业扩张经营规模的需要。模的需要。（3）满满足企足企业偿还业偿还到期到期债务债务的需要。的需要。（4）满满足企足企业调业调整整资资本本结结构的需要。构的需要。（5）满满足企足企业应业应付偶付偶发发事件的需要。事件的需要。11/5/20223第一节 筹资管理概述二、企业筹资的种类二、企业筹资的种类（一）按所筹资金性质分为权益性筹资和债权性（一）按所筹资金性质分为权益性筹资和债权性筹资。筹资。（二）按所筹资金的使用期限分为短期筹资和长（二）按所筹资金的使用期限分为短期筹资和长期筹资。期筹资。（三）按所筹资金的来源范围分为外部

3、筹资和内（三）按所筹资金的来源范围分为外部筹资和内部筹资。部筹资。（四）按是否借助金融机构分为直接筹资和间接（四）按是否借助金融机构分为直接筹资和间接筹资筹资。11/5/20224第一节 筹资管理概述三、企业筹资的渠道与方式企业筹资的渠道与方式（一）企业筹资的渠道（一）企业筹资的渠道1.筹资渠道的概念：筹资渠道的概念：筹资渠道是指企业筹措资金来源的方向与通道。筹资渠道是指企业筹措资金来源的方向与通道。2.目前我国主要的筹目前我国主要的筹资资渠道有七种：渠道有七种：（1）国家）国家财财政政资资金金（2）银银行信行信贷资贷资金金（3）非）非银银行金融机构行金融机构资资金金（4）其他企）其他企业资业

4、资金金（5）民）民间闲间闲置置资资金金（6）企）企业业自留自留资资金金（7）外商）外商资资金金11/5/20225第一节 筹资管理概述三、企业筹资的渠道与方式企业筹资的渠道与方式（二）企业筹资方式（二）企业筹资方式1.企业筹资方式的概念：企业筹资方式的概念：企业筹资方式是企业筹措资金所采用的具体形式。企业筹资方式是企业筹措资金所采用的具体形式。2.目前我国企目前我国企业业筹筹资资方式主要有八种：方式主要有八种：（1）吸收直接投）吸收直接投资资（2）发发行股票行股票（3）利用留存收益）利用留存收益（4）向）向银银行借款行借款（5）利用商）利用商业业信用信用（6）发发行公司行公司债债券券（7）融）

5、融资资租租赁赁（8）杠杆收）杠杆收购购11/5/20226第一节 筹资管理概述三、企业筹资的渠道与方式企业筹资的渠道与方式（三）企业筹资渠道与筹资方式的关系（三）企业筹资渠道与筹资方式的关系筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题。解决通过何种方式取得资金的问题。同一渠道的资金往往可以采用不同的筹资方式，同一渠道的资金往往可以采用不同的筹资方式，而一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资而一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道。渠道。因此，企业在筹资过程中，应当实现筹资渠道因此，企业在筹资过程中，应当实现筹资渠道和筹资

6、方式两者之间的合理配合。和筹资方式两者之间的合理配合。11/5/20227筹资渠道与筹资方式的配合表筹资渠道与筹资方式的配合表 筹资渠道筹资渠道吸收首吸收首接投资接投资发行股发行股票票发行债发行债券券银行贷款银行贷款商业信用商业信用租赁筹租赁筹资资国家财政资金国家财政资金银行信贷资金银行信贷资金非银行金融资非银行金融资金金其他企业资金其他企业资金企业自留资金企业自留资金民间资金民间资金外商资金外商资金11/5/20228第一节 筹资管理概述四、企业筹资的原则企业筹资的原则 1.规模适当原则规模适当原则2.合法性原则合法性原则3.方式经济原则方式经济原则4.及时性原则及时性原则11/5/2022

7、9第二节第二节 企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测一、企业资金需要量的预测的方法（一）（一）定性预测法定性预测法（二）（二）定量预测法定量预测法1.销销售百分比法售百分比法（难难点）点）2.高低点法高低点法（重点）（重点）3.线线性回性回归归法法（重点）（重点）4.本量利分析法本量利分析法11/5/202210第二节第二节 企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测 一、企业资金需要量的预测的方法一、企业资金需要量的预测的方法（二）（二）定量预测法定量预测法1.销售百分比法销售百分比法（1）概念：销售百分比法是根据资产负债表）概念：销售百分比法是根据资产负债表中各个项目与销售收入总额之间的

8、依存关系，中各个项目与销售收入总额之间的依存关系，按照计划期销售额的增长情况来预测资金需按照计划期销售额的增长情况来预测资金需要量的一种方法，是目前最流行的预测资金要量的一种方法，是目前最流行的预测资金需要量的方法。需要量的方法。11/5/202211第二节第二节 企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测 一、企业资金需要量的预测的方法一、企业资金需要量的预测的方法（二）（二）定量预测法定量预测法1.销售百分比法销售百分比法（2）计算步骤）计算步骤第一步第一步:分析销售规模与资产负债表上各项目的关系，区分析销售规模与资产负债表上各项目的关系，区别受销售规模影响的敏感项目和不受销售规模影响的非敏

9、感别受销售规模影响的敏感项目和不受销售规模影响的非敏感项。项。第二步：分析基期资产负债表各个项目与销售收入总额第二步：分析基期资产负债表各个项目与销售收入总额之间的依存关系，计算各敏感项目的销售百分比。之间的依存关系，计算各敏感项目的销售百分比。第三步：确定企业对外筹集资金数额。其计算公式为：第三步：确定企业对外筹集资金数额。其计算公式为：对外筹集资金数额对外筹集资金数额=11/5/202212第二节第二节 企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测 一、企业资金需要量的预测的方法一、企业资金需要量的预测的方法（二）（二）定量预测法定量预测法1.销售百分比法销售百分比法（3）举例说明）举例说明【

10、例【例3-1】昌盛公司昌盛公司2008年年12月月31日的资产负债表如表日的资产负债表如表3-1所示：所示：表表3-1资产负债表资产负债表2008年年12月月31日日（单位：万元）（单位：万元）11/5/202213第二节第二节 企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测 一、企业资金需要量的预测的方法一、企业资金需要量的预测的方法（二）（二）定量预测法定量预测法1.销售百分比法销售百分比法（3）举例说明）举例说明【例【例3-1】题目续：该公司】题目续：该公司2008年的销售收入为年的销售收入为50000万元，万元，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需增加固定资产投资。现在还有剩余生产能力，即增

11、加收入不需增加固定资产投资。假定销售净利率为假定销售净利率为15%，如果如果2009年销售收入为年销售收入为60000万万元，公司的股利支付率为元，公司的股利支付率为60%。要求：根据资料预测该公司要求：根据资料预测该公司2009年需要从外部筹集多少年需要从外部筹集多少资金？资金？11/5/202214第二节第二节 企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测 一、企业资金需要量的预测的方法一、企业资金需要量的预测的方法（二）（二）定量预测法定量预测法1.销售百分比法销售百分比法（3）举例说明）举例说明【例【例3-1】解答过程】解答过程解：预测步骤如下：解：预测步骤如下：（1）根据）根据2008年

12、末资产负债表各项目与销售规模之间的依年末资产负债表各项目与销售规模之间的依存关系，编制该年度销售百分比如表存关系，编制该年度销售百分比如表3-2所示。即将敏感项所示。即将敏感项目分别除以基期的销售收入总额计算出百分比。目分别除以基期的销售收入总额计算出百分比。11/5/202215第二节第二节 企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测 【例【例3-1】解答过程】解答过程解：预测步骤如下：解：预测步骤如下：表表3-2资产负债表资产负债表2008年年12月月31日日11/5/202216第二节第二节 企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测 【例【例3-1】解答过程】解答过程解：预测步骤如下：解：

13、预测步骤如下：（2）确定需要增加的资金。）确定需要增加的资金。从表中可以看出，每增加从表中可以看出，每增加100万元销售收入，万元销售收入，需要增加需要增加42万元资金（万元资金（60%18%42%），预计销售收入增加），预计销售收入增加10000万万元（元（600005000010000），则需要增加资金），则需要增加资金4200万元（万元（1000042%4200）。）。（3）确定从企业外部筹集资金的数量。）确定从企业外部筹集资金的数量。预计预计2009年的销售利润为年的销售利润为9000万元（万元（6000015%），企业留存收益额为），企业留存收益额为3600万元（万元（900040%

14、），则），则从企业外部筹资为从企业外部筹资为600万元。万元。公司需从外部筹资的数额公司需从外部筹资的数额=（60%-18%）1000040%15%60000=600（万元）（万元）11/5/202217第二节第二节 企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测 一、企业资金需要量的预测的方法一、企业资金需要量的预测的方法（二）（二）定量预测法定量预测法2.高低点法高低点法（1）高低点法的概念）高低点法的概念高低点法是以某一特定时间内的最高业务量（高高低点法是以某一特定时间内的最高业务量（高点）的资金占用与最低业务量点）的资金占用与最低业务量(低点低点)的资金占用之的资金占用之差，除以最高业务量与

15、最低业务量之差，计算出单差，除以最高业务量与最低业务量之差，计算出单位变动资金的值，然后确定不变资金总额，从而求位变动资金的值，然后确定不变资金总额，从而求得资金需要量的一种方法。得资金需要量的一种方法。11/5/202218第二节第二节 企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测 一、企业资金需要量的预测的方法一、企业资金需要量的预测的方法（二）（二）定量预测法定量预测法2.高低点法高低点法（2）高低点法的计算步骤）高低点法的计算步骤确定高低点。确定高低点。计算单位变动资金计算单位变动资金b和不变资金和不变资金a。建立性态方程：建立性态方程：y=a+bx11/5/202219第二节第二节 企业

16、资金需要量的预测企业资金需要量的预测 一、企业资金需要量的预测的方法一、企业资金需要量的预测的方法（二）（二）定量预测法定量预测法2.高低点法高低点法（3）举例说明）举例说明【例【例3-2】星宜公司产销量与资金占用量的资料】星宜公司产销量与资金占用量的资料如表如表3-3所示。所示。11/5/202220第二节第二节 企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测 一、企业资金需要量的预测的方法一、企业资金需要量的预测的方法（二）（二）定量预测法定量预测法2.高低点法【例高低点法【例3-2】表表3-3产销量与资金占用量情况产销量与资金占用量情况若若2009年预计产量为年预计产量为140万件，则资金占用

17、量是多少？万件，则资金占用量是多少？11/5/202221第二节第二节 企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测 一、企业资金需要量的预测的方法一、企业资金需要量的预测的方法（二）（二）定量预测法定量预测法2.高低点法【例高低点法【例3-2】解题过程】解题过程解：根据所给的历史资料得解：根据所给的历史资料得公式可写为公式可写为y=40+0.5x将将2009年预计产量年预计产量140万件代入公式，则资金占用量为万件代入公式，则资金占用量为y=40+0.5140=110(万元万元)11/5/202222第二节第二节 企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测 一、企业资金需要量的预测的方法一、企业资

18、金需要量的预测的方法（二）（二）定量预测法定量预测法3.回归分析法回归分析法（1）回归分析法的概念）回归分析法的概念回归分析法是根据若干期业务量和资金占用的历史资料，回归分析法是根据若干期业务量和资金占用的历史资料，运用最小平方法原理计算不变资金和单位销售额变动资金的运用最小平方法原理计算不变资金和单位销售额变动资金的一种资金预测方法。一种资金预测方法。11/5/202223第二节第二节 企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测 一、企业资金需要量的预测的方法一、企业资金需要量的预测的方法（二）（二）定量预测法定量预测法3.回归分析法回归分析法（2）回归分析法的具体步骤）回归分析法的具体步骤根

19、据历史资料列表，计算根据历史资料列表，计算n,x,y,xy,x2的值。的值。计算单位变动资金和不变资金。计算单位变动资金和不变资金。建立性态方程：建立性态方程：y=a+bx11/5/202224第二节第二节 企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测 一、企业资金需要量的预测的方法一、企业资金需要量的预测的方法（二）（二）定量预测法定量预测法3.回归分析法回归分析法（3）举例说明）举例说明【例【例3-3】朝阳公司】朝阳公司20042008年产销量与资金变化情况如表年产销量与资金变化情况如表3-4所示。所示。表表3-4朝阳公司产销量与资金变化情况表朝阳公司产销量与资金变化情况表11/5/20222

20、5第二节第二节 企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测 一、企业资金需要量的预测的方法一、企业资金需要量的预测的方法（二）（二）定量预测法定量预测法3.回归分析法回归分析法（3）【例【例3-3】2009年预计产销量达到年预计产销量达到90万件，试预测万件，试预测2009年资金需求量。年资金需求量。解：解：根据表根据表3-4整理出表整理出表3-511/5/202226第二节第二节 企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测 一、企业资金需要量的预测的方法一、企业资金需要量的预测的方法（二）（二）定量预测法定量预测法3.回归分析法回归分析法（3）【例【例3-3】根据表根据表3-4整理表整理表3-5

21、。b=(5423001701190)/56700(170)2=2(万元万元)a=(1190-2170)/5=170(万元万元)把把b=170，a=2代入代入y=a+bx，则线性回归方程为：，则线性回归方程为：y=170+2x将将2009年预计产销量年预计产销量90万件代入上式，则万件代入上式，则2009年资金需求量为：年资金需求量为：y=170+290=350（万元）（万元）11/5/202227第二节第二节 企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测 一、企业资金需要量的预测的方法一、企业资金需要量的预测的方法（二）（二）定量预测法定量预测法4.本量利分析法本量利分析法本量利分析法是通过分析生

22、产成本、销售利润和本量利分析法是通过分析生产成本、销售利润和产品数量这三者的关系，掌握盈亏变化的规律，来产品数量这三者的关系，掌握盈亏变化的规律，来计算并确定企业目标利润的一种方法。计算并确定企业目标利润的一种方法。11/5/202228第二节第二节 企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测 一、企业资金需要量的预测的方法一、企业资金需要量的预测的方法（二）（二）定量预测法定量预测法4.本量利分析法预测目标利润的计算公式为本量利分析法预测目标利润的计算公式为本量利分析法目标利润本量利分析法目标利润=预计销售收入变动成本总额固定成本总额预计销售收入变动成本总额固定成本总额=Pxbxa目标利润目标

23、利润=预计销售数量预计销售数量（单位产品售价单位变动成本）固定成本总额（单位产品售价单位变动成本）固定成本总额=x(Pb)a目标利润目标利润=预计销售数量预计销售数量单位边际贡献固定成本总额单位边际贡献固定成本总额=xcma目标利润目标利润=边际贡献总额固定成本总额边际贡献总额固定成本总额=Tcma11/5/202229第二节第二节 企业资金需要量的预测企业资金需要量的预测 一、企业资金需要量的预测的方法一、企业资金需要量的预测的方法（二）（二）定量预测法定量预测法4.本量利分析法预测目标利润的计算举例说明本量利分析法预测目标利润的计算举例说明【例【例3-4】广发企业生产一种新产品，预计计划年

24、度销售】广发企业生产一种新产品，预计计划年度销售量为量为44000件，单价件，单价152元，单位变动成本元，单位变动成本82元，应负担的元，应负担的固定成本总额为固定成本总额为102万元，则该种产品目标利润是多少？万元，则该种产品目标利润是多少？解：目标利润解：目标利润=44000（15282）1020000=2060000（元）（元）11/5/202230第三节第三节 权益资金的筹集权益资金的筹集1吸收直接投资2发行普通股3发行优先股4利用留存收益11/5/202231第三节第三节 权益资金的筹集权益资金的筹集一、吸收直接投资（一）吸收直接投资的概念 吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同

25、经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人和外商投入资金的一种直接筹资方式。11/5/202232第三节第三节 权益资金的筹集权益资金的筹集一、吸收直接投资（二）吸收直接投资的出资方式 1、吸收现金投资 2、吸收非现金投资11/5/202233第三节第三节 权益资金的筹集权益资金的筹集一、吸收直接投资（三）吸收直接投资的优缺点 1、吸收直接投资的优点 (1)筹资方式简便、筹资速度快。(2)有利于增强企业信誉。(3)有利于形成生产能力。(4)有利于降低财务风险。11/5/202234第三节第三节 权益资金的筹集权益资金的筹集一、吸收直接投资（三）吸收直接投资的优缺点 2、吸收直接投

26、资的缺点 (1)资金成本较高。(2)容易分散企业控制权。11/5/202235第三节第三节 权益资金的筹集权益资金的筹集二、发行普通股（一）普通股的概念 普通股是指股份公司依法发行的具有管理权、股利不固定的股票。11/5/202236第三节第三节 权益资金的筹集权益资金的筹集二、发行普通股（二）普通股的分类 1、按股票是否记名分为记名股票和不记名股票。2、按股票票面有无金额分为面值股票和无面值股票。3、按发行对象和上市地区的不同分为A股、B股、H股、N股。11/5/202237第三节第三节 权益资金的筹集权益资金的筹集二、发行普通股（三）普通股股东的权利 1、公司管理权 2、分享盈余权 3、出

27、让股份权 4、优先认股权 5、剩余财产要求权11/5/202238第三节第三节 权益资金的筹集权益资金的筹集二、发行普通股二、发行普通股（四）普通股股东的优缺点（四）普通股股东的优缺点1、普通股股东的优点、普通股股东的优点没有固定利息负担。没有固定利息负担。资金的永久性。资金的永久性。财务风险小。财务风险小。能提高公司的信誉。能提高公司的信誉。11/5/202239第三节第三节 权益资金的筹集权益资金的筹集二、发行普通股二、发行普通股（三）普通股股东的优缺点（三）普通股股东的优缺点2、普通股股东的缺点、普通股股东的缺点资本成本较高。资本成本较高。容易分散公司控制权。容易分散公司控制权。股份可能

28、下跌。股份可能下跌。11/5/202240第三节第三节 权益资金的筹集权益资金的筹集三、发行优先股三、发行优先股（一）优先股的概念（一）优先股的概念优先股是股份公司发行的在分配红利和剩余财产优先股是股份公司发行的在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股票，它介于普通股与债时比普通股具有优先权的股票，它介于普通股与债券之间的一种有价证券。券之间的一种有价证券。11/5/202241第三节第三节 权益资金的筹集权益资金的筹集三、发行优先股三、发行优先股（二）优先股的分类（二）优先股的分类1、累积优先股和非累积优先股、累积优先股和非累积优先股2、参与优先股和不参与优先股、参与优先股和不参与优先股

29、3、可收回优先股和不可收回优先股、可收回优先股和不可收回优先股4、可转换优先股和不可转换优先股、可转换优先股和不可转换优先股11/5/202242第三节第三节 权益资金的筹集权益资金的筹集三、发行优先股三、发行优先股（三）优先股的权利（三）优先股的权利1、优先分配股利权、优先分配股利权2、优先分配剩余资产权、优先分配剩余资产权3、部分管理权、部分管理权11/5/202243第三节第三节 权益资金的筹集权益资金的筹集三、发行优先股三、发行优先股（四）优先股的优缺点（四）优先股的优缺点1、优先股的优点、优先股的优点没有固定到期日，不用偿还本金。没有固定到期日，不用偿还本金。股利支付固定且具有一定弹

30、性。股利支付固定且具有一定弹性。有利于增强公司信誉。有利于增强公司信誉。11/5/202244第三节第三节 权益资金的筹集权益资金的筹集四、利用留存收益四、利用留存收益一、留存收益的概念一、留存收益的概念留存收益也是权益资金的一种，是指企业的盈余公积、留存收益也是权益资金的一种，是指企业的盈余公积、未分配利润等。未分配利润等。二、留存收益的特点二、留存收益的特点（一）与其他权益资金相比，留存收益的取得更为主动简（一）与其他权益资金相比，留存收益的取得更为主动简便，它不需作筹资活动，又无筹资费用，因此这种筹资方式便，它不需作筹资活动，又无筹资费用，因此这种筹资方式既节约了成本，又增强了企业的信誉

31、。既节约了成本，又增强了企业的信誉。（二）（二）留存收益的实质是投资者对企业的再投资，但这种留存收益的实质是投资者对企业的再投资，但这种筹资方式受制于企业盈利的多寡及企业的分配政策。筹资方式受制于企业盈利的多寡及企业的分配政策。11/5/202245第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集1银行借款银行借款2发行债券发行债券3融资租赁融资租赁4商业信用商业信用11/5/202246第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集一、银行借款一、银行借款（一）银行借款的概念（一）银行借款的概念银行借款是指企业根据借款合同向银行或非银银行借款是指企业根据借款合同向银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的款

32、项。行金融机构借入的需要还本付息的款项。11/5/202247第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集一、银行借款一、银行借款（二）银行借款的种类（二）银行借款的种类1、按借款期限长短分为短期借款和长期借款。、按借款期限长短分为短期借款和长期借款。2、按借款担保条件分为信用借款、抵押借款和、按借款担保条件分为信用借款、抵押借款和担保借款。担保借款。3、按借款用途不同分为基本建设借款、专项借、按借款用途不同分为基本建设借款、专项借款、流动资金借款。款、流动资金借款。11/5/202248第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集一、银行借款一、银行借款（三）银行借款的信用条件（三）银行借款的信用条

33、件1、信用额度、信用额度信用额度是指企业与银行正式或非正式协议确信用额度是指企业与银行正式或非正式协议确定的信用借款最高限额。在信用额度内，企业根定的信用借款最高限额。在信用额度内，企业根据需要可以随时获得借款，信用额度通常每年规据需要可以随时获得借款，信用额度通常每年规定一次，但可以定期修改。但在非正式协议下，定一次，但可以定期修改。但在非正式协议下，银行并不承担借款最高限额保证的法律义务。银行并不承担借款最高限额保证的法律义务。11/5/202249第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集一、银行借款一、银行借款（三）银行借款的信用条件（三）银行借款的信用条件2、周转信贷协定、周转信贷协定

34、周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺向企业周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。周转信贷协提供不超过某一最高限额的贷款协定。周转信贷协定的有效期通常为一年。在协定的有效期内，只要定的有效期通常为一年。在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转协定，通任何时候提出的借款要求。企业享用周转协定，通常要对贷款限额的未使用部分支付银行一笔承诺费。常要对贷款限额的未使用部分支付银行一笔承诺费。11/5/202250第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集一、银行借

35、款一、银行借款（三）银行借款的信用条件（三）银行借款的信用条件2、周转信贷协定、周转信贷协定【例【例3-6】某企业与银行商定的周转信贷额为】某企业与银行商定的周转信贷额为6000万元，借款利率为万元，借款利率为6%，承诺费率为，承诺费率为0.5%,借借款企业年度内使用了款企业年度内使用了5000万元，余额为万元，余额为1000万元。万元。则借款企业应向银行支付承诺费的金额：则借款企业应向银行支付承诺费的金额：应支付的承诺费应支付的承诺费=10000.5%=5（万元）（万元）11/5/202251第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集一、银行借款一、银行借款（三）银行借款的信用条件（三）银行借

36、款的信用条件3、补偿性余额、补偿性余额（1）定义：补偿性余额是银行要求借款企业将）定义：补偿性余额是银行要求借款企业将借款的借款的10%20%的平均存款余额留存银行。的平均存款余额留存银行。（2）公式：）公式：补偿性余额贷款实际利率补偿性余额贷款实际利率=名义利率名义利率/（1-补偿性补偿性余额比率）余额比率）*100%11/5/202252第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集一、银行借款一、银行借款（三）银行借款的信用条件（三）银行借款的信用条件3、补偿性余额、补偿性余额（3）举例说明）举例说明【例【例3-7】某企业年利率】某企业年利率6%向银行借款向银行借款1000万元，银行万元，银行

37、要求保留要求保留20%的补偿性余额，企业实际可动用的借款只有的补偿性余额，企业实际可动用的借款只有800万元。则该项借款的实际利率为：万元。则该项借款的实际利率为：11/5/202253第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集一、银行借款一、银行借款（四）银行借款筹资的优缺点（四）银行借款筹资的优缺点1、银行借款筹资的优点、银行借款筹资的优点（1）筹资速度快）筹资速度快（2）筹资成本低）筹资成本低（3）借款弹性好）借款弹性好11/5/202254第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集一、银行借款一、银行借款（四）银行借款筹资的优缺点（四）银行借款筹资的优缺点2、银行借款筹资的缺点、银行借款筹

38、资的缺点（1）财务风险较大）财务风险较大（2）限制条件较多）限制条件较多（3）筹资数额有限）筹资数额有限11/5/202255第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集二、发行债券二、发行债券（一）债券的种类（一）债券的种类1、按发行主体可分为政府债券、金融债券和企业债券。、按发行主体可分为政府债券、金融债券和企业债券。2、按有无抵押担保分为信用债券、抵押债券和担保债券。、按有无抵押担保分为信用债券、抵押债券和担保债券。3、按是否记名分为记名债券和不记名债券。、按是否记名分为记名债券和不记名债券。4、按债券利率是否变动分为固定利率债券和浮动利率债券。、按债券利率是否变动分为固定利率债券和浮动利率

39、债券。5、按偿还期限不同分为短期债券和长期债券。、按偿还期限不同分为短期债券和长期债券。6、按是否可转换成普通股可分为可转换债券和不可转换债、按是否可转换成普通股可分为可转换债券和不可转换债券。券。11/5/202256第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集二、发行债券二、发行债券（二）债券的发行价格（二）债券的发行价格1、债券发行价格的种类、债券发行价格的种类（1）按债券面值等价发行，等价发行又叫面值）按债券面值等价发行，等价发行又叫面值发行；发行；（2）按低于债券面值折价发行；）按低于债券面值折价发行；（3）按高于债券面值溢价发行。）按高于债券面值溢价发行。11/5/202257第四节第

40、四节负债资金的筹集负债资金的筹集二、发行债券二、发行债券（二）债券的发行价格（二）债券的发行价格2、债券发行价格的计算、债券发行价格的计算（1）分期付息，到期还本，不考虑发行费用的债）分期付息，到期还本，不考虑发行费用的债券发行价格计算公式为：券发行价格计算公式为：11/5/202258第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集二、发行债券二、发行债券（二）债券的发行价格（二）债券的发行价格2、债券发行价格的计算、债券发行价格的计算（1）分期付息，到期还本，不考虑发行费用的债券发行价格举）分期付息，到期还本，不考虑发行费用的债券发行价格举例说明：例说明：【例【例3-8】某公司发行面额为】某公司发

41、行面额为1000元的债券，票面利率为元的债券，票面利率为8%，债券发行期限为债券发行期限为5年，每年末付息一次，到期还本。年，每年末付息一次，到期还本。要求：分别计算市场平均利率为要求：分别计算市场平均利率为6%、8%、10%的债券发行价格；的债券发行价格；计算结果取整数。计算结果取整数。11/5/202259第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集二、发行债券二、发行债券（二）债券的发行价格（二）债券的发行价格2、债券发行价格的计算、债券发行价格的计算（1）分期付息，到期还本，不考虑发行费用的债券发）分期付息，到期还本，不考虑发行费用的债券发行价格【例行价格【例3-8】解答过程】解答过程解：

42、当市场利率为解：当市场利率为6%时时P=F（P/F,i1,n）+Fi2（P/A,i1,n）=1000（P/F,6%,5）+10008%（P/A,6%,5）=10000.7473+804.2124=1084（元）（元）11/5/202260第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集二、发行债券二、发行债券（二）债券的发行价格（二）债券的发行价格2、债券发行价格的计算、债券发行价格的计算（1）分期付息，到期还本，不考虑发行费用的债券发行价）分期付息，到期还本，不考虑发行费用的债券发行价格【例格【例3-8】解答过程】解答过程解：解：当市场利率为当市场利率为8%时时P=F（P/F,i1,n）+Fi2（P

43、/A,i1,n）=1000（P/F,8%,5）+10008%（P/A,8%,5）=10000.6806+803.9927=1000（元）（元）11/5/202261第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集二、发行债券二、发行债券（二）债券的发行价格（二）债券的发行价格2、债券发行价格的计算、债券发行价格的计算（1）分期付息，到期还本，不考虑发行费用的债券发行价）分期付息，到期还本，不考虑发行费用的债券发行价格【例格【例3-8】解答过程】解答过程解：解：当市场利率为当市场利率为10%时时P=F（P/F,i1,n）+Fi2（P/A,i1,n）=1000（P/F,10%,5）+10008%（P/A,

44、10%,5）=10000.6209+803.7908=924（元）（元）从上面计算结果可见，上述三种情况分别以折价、等价、溢价发行。从上面计算结果可见，上述三种情况分别以折价、等价、溢价发行。11/5/202262第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集二、发行债券二、发行债券（二）债券的发行价格（二）债券的发行价格2、债券发行价格的计算、债券发行价格的计算（2）到期一次还本付息，单利计息的债券发行价）到期一次还本付息，单利计息的债券发行价格计算公式为：格计算公式为：11/5/202263第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集二、发行债券二、发行债券（二）债券的发行价格（二）债券的发行价格3

45、、债券筹资的优缺点、债券筹资的优缺点（1）债券筹资的优点）债券筹资的优点资金成本低。资金成本低。可以保持控制权。可以保持控制权。可以发挥财务杠杆作用。可以发挥财务杠杆作用。11/5/202264第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集二、发行债券二、发行债券（二）债券的发行价格（二）债券的发行价格3、债券筹资的优缺点、债券筹资的优缺点（2）债券筹资的缺点）债券筹资的缺点财务风险高。财务风险高。限制条件多。限制条件多。筹资额有限。筹资额有限。11/5/202265第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集三、融资租赁三、融资租赁（一）融资租赁的概念（一）融资租赁的概念融资租赁又称财务租赁，它是承租

46、人为融通融资租赁又称财务租赁，它是承租人为融通资金而向出租人租用资产的一种长期租赁。资金而向出租人租用资产的一种长期租赁。11/5/202266第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集三、融资租赁三、融资租赁（二）融资租赁的种类（二）融资租赁的种类1、售后租回、售后租回2、直接租赁、直接租赁3、杠杆租赁、杠杆租赁11/5/202267第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集三、融资租赁三、融资租赁（三）融资租赁的优缺点（三）融资租赁的优缺点1、融资租赁的优点、融资租赁的优点筹资速度快。筹资速度快。筹资限制条件少。筹资限制条件少。设备淘汰风险小。设备淘汰风险小。财务风险小。财务风险小。税收负担轻

47、。税收负担轻。11/5/202268第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集三、融资租赁三、融资租赁（三）融资租赁的优缺点（三）融资租赁的优缺点2、融资租赁的缺点、融资租赁的缺点最主要缺点是资金成本较高。最主要缺点是资金成本较高。11/5/202269第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集四、商业信用四、商业信用（一）商业信用的概念（一）商业信用的概念商业信用是指商品交易中的延期付款或预商业信用是指商品交易中的延期付款或预收货款而形成的借贷关系，是企业之间的一收货款而形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用行为。种直接信用行为。11/5/202270第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集四、商业信用四、商业信用（二）商业信用的形式（二）商业信用的形式1、应付账款、应付账款2、应付票据、应付票据3、预收账款、预收账款11/5/202271第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集四、商业信用四、商业信用（三）商业信用的优缺点（三）商业信用的优缺点1、商业信用的优点、商业信用的优点筹资便利。筹资便利。筹资成本低。筹资成本低。限制条件少。限制条件少。11/5/202272第四节第四节负债资金的筹集负债资金的筹集四、商业信用四、商业信用（三）商业信用的优缺点（三）商业信用的优缺点2、商业信用的缺点、商业信用的缺点期限短。期限短。现金折扣成本高。现金折扣成本高。11/5/202273