bbskjclasscom提供12普通股和长期负债筹资1.doc

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1、第十二章 普通股和长期负债筹资一、单项选择题1.股票按照股东权利不同可划分为（ ）。A.普通股和优先股B.面值股票和无面值股票C.记名股和无记名股D.始发股和增发股2.下列各项中，属于不公开直接发行股票优点的是（ ）。A.发行范围广B.股票变现性较好C.弹性较大，发行成本低D.流通性好3.下列关于现金流量折现法的说法中不正确的是（ ）。A.现金流量折现法是通过预测公司未来盈利能力，据此计算出公司净现值，并按一定的折现率折算，从而确定股票发行价格的方法B.这一方法在国际主要股票市场上主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的估值发行的定价C.对公司现金流量的分析和预测能比较准确地反映公司

2、的整体和长远价值D.采用这一方法的公司的特点是前期投资较小，初期回报高，上市时的利润一般偏高4.甲公司2019年的市盈率为2.5，年末的股数为100万股，每股市价为15元。假定为扩大生产规模，该公司准备在2019年3月30日发行新股50万股，扩大生产规模后预计该年净利润会比上年增加150万元，市盈率会上升至3，根据市盈率法确定新股票的发行价格为（ ）元/股。（每股收益用加权平均法计算）A.15.45B.16C.16.35D.15.45.下列关于向原股东“配股”的表述中不正确的是（ ）。A.拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%B.拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的20%C

3、.控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量D采用证券法规定的代销方式发行6.配股权的“贴权”是指（ ）。A.除权前股票交易市价高于除权基准价格B.除权后股票交易市价低于除权基准价格C.参与配股的股东财富较配股前有所增加D.除权后股票交易市价高于除权基准价格7.下列关于普通股筹资定价的说法中，正确的是（ ）。A.首次公开发行股票时，发行价格应由发行人与承销的证券公司协商确定B.上市公司向原有股东配股时，发行价格可由主承销商自行确定C.上市公司公开增发新股时，发行价格不能低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价的90D.上市公司非公开增发新股时，发行价格不能低于定价基准日前10个交易

4、日公司股票的均价8.下列各项中，不属于普通股筹资的缺点的是（ ）。A.普通股的资本成本较高B.股票上市会增加公司被收购的风险C.可能会分散公司的控制权D.筹资限制较多9.从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（ ）。A.筹资速度快B.筹资风险小C.筹资成本小D.筹资弹性大10.下列选项中，属于长期借款的保护性条款中特殊性保护条款的是（ ）。A.对借款企业流动资金保持量的规定B.不准企业投资于短期内不能收回资金的项目C.限制其他长期债务D.不准在正常情况下出售较多资产11.某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为1000元，票面利率为8%，而市场利率为10%，每年年末

5、付息一次，那么，该公司债券发行价格应为（ ）元。A.927.88 B.1000C.924.16 D.1037.58二、多项选择题1.公司发行的记名股票是面向（ ）。A.发行人B.国家授权投资的机构C.法人D.社会公众2.发行条件、发行目的、发行价格都不尽相同，但是股东的权利和义务却是一样的两种股票为（ ）。A.始发股票B.面值股票C.增发股票D.记名股票3.下列关于不公开直接发行股票的说法正确的有（ ）。A.不公开对外发行股票只向少数特定的对象直接发行B.需经中介机构承销C.不公开直接发行股票的发行成本低D.不公开直接发行股票的变现性差4.对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票的特点有（ ）。

6、A.可及时筹足资本B.免于承担发行风险C.节省发行费用D.直接控制发行过程5.普通股发行定价的方法主要有（ ）。A.每股收益无差别点法B.净资产倍率法C.市盈率法D.现金流量折现法6.下列关于普通股发行定价的说法，正确的有（ ）。A.股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种B.股票发行价格的确定主要有市净率法、净资产倍率法和现金流量折现法C.市盈率法又称本益比，是指公司股票市场价格与公司盈利的比率D.净资产倍率法又称资产净值法，计算公式是：发行价格=每股净资产溢价倍数7.某公司采用配股的方式进行融资。2019年3月25日为配股除权登记日，以公司2019年12月31日总股本100000 股为基数

7、，拟每10股配1股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值8元/股的90%，若除权后的股票交易市价为8.5元，则（ ）。A.配股的除权价格为7.89元/股B.配股的除权价格为7.93元/股C.配股使得参与配股的股东“贴权”D.配股使得参与配股的股东“填权”8.非公开增发股票的增发对象包括（ ）A.财务投资者B.战略投资者C.上市公司的控股股东或关联方D.社会公众9.与短期债券筹资相比，下列属于长期债券筹资特点的有（ ）。A.筹资速度快 B.资本成本高 C.限制条款多 D.筹资风险大10.下列各项中属于长期借款的一般性保护条款的有（ ）。A.对借款企业流动资金保持量的规定，其

8、目的在于保持借款企业资金的流动性和偿债能力B.对支付现金股利和再购入股票的限制，其目的在于限制现金外流C.限制其他长期债务，其目的在于防止其他贷款人取得对企业资产的优先求偿权D.不准企业投资于短期内不能收回资金的项目11.如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款（ ）。A.当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券B.当预测年利息率上升时，一般应提前赎回债券C.当债券投资人提出申请时，才可提前赎回债券D.当企业资金有结余时，可提前赎回债券三、计算分析题1.A公司采用配股的方式进行融资。2019年3月25日为配股除权登记日，以公司2019年12月31日总股本1000000股为基数，拟每1

9、0股配1股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的10元/股的85%，即配股价格为8.5元/股。要求计算并分析：（1）所有股东均参与配股的情况下，配股的除权价格；（2）假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，计算每一份配股权的价值；（3）假设某股东拥有10000股A公司股票，若配股后的股票市价为9.95元，计算该股东参与配股相比较配股前的股东财富的变化；（4）若配股后的股票市价为9.95元，假设某股东拥有10000股A公司股票，计算该股东没有参与配股相比较配股前的股东财富的变化；（5）若配股后的股票市价为9.95元，阐述股东参与配股相比较未参与配股的股东

10、财富的变化,并说明理由。2.甲公司为了扩大生产能力，准备发行债券筹资100万元。准备发行的债券面值为1000元，票面年利率为10%，期限为5年，债券的利息为每年年末支付一次。但该债券的票面年利率是根据以往的资金市场利率水平制定的，近期的市场利率水平可能已发生变化。要求：（1）假如资金市场利率仍为10%，请为该债券制定合理的发行价格。（2）假如资金市场利率水平已上升至12%，请为该债券制定合理的发行价格。（3）假如资金市场利率水平下降至8%，请为该债券制定合理的发行价格。参考答案解析一、单项选择题1.【答案】A【解析】股票按照股东权利不同分为普通股和优先股。按照股票有无记名分为记名股和不记名股；

11、按照股票是否标明金额分为面值股票和无面值股票；按照发行时间的先后顺序分为始发股和增发股。2.【答案】C【解析】不公开直接发行股票的优点是弹性较大，发行成本低，但是发行范围小，股票变现性差。3.【答案】D【解析】现金流量折现法在国际主要股票市场上主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的估值发行的定价。这类公司的特点是前期投资大，初期回报不高，上市时的利润一般偏低，如果采用市盈率法定价则会低估其真实价值，而对公司未来收益（现金流量）的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。因此选项D不正确。4.【答案】C【解析】2019年每股净收益=每股市价/市盈率=15/2.5=6（元/股）2

12、019年净利润=6100=600（万元）2019年预计净利润=600+150=750（万元）2019年每股收益=750/100+50（12-3）/12=5.45（元/股）发行价格=5.453=16.35（元/股）5.【答案】B【解析】按照上市公司证券发行管理办法的规定，向原股东配售股份（简称“配股”），除符合公开发行股票的一般规定外，还应当符合下列规定：（1）拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%；（2）控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量；（3）采用证券法规定的代销方式发行。6.【答案】B【解析】如果除权后股票交易市价高于除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富

13、较配股前有所增加，一般称之为“填权”；反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”。 7.【答案】A【解析】配股一般采取网上定价发行的方式。配股价格由主承销商和发行人协商确定,选项B错误；上市公司公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公开招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定增发价格，选项C错误；上市公司非公开增发新股时，发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，选项D错误。8.【答案】D【解析】普通股筹资的缺点：（1）普通股的资本成本较高；（2）可能会分散公司的控制权；（3）信息披露成本大，也增加了公司保护商业

14、秘密的难度；（4）股票上市会增加公司被收购的风险；（5）会降低普通股的每股收益，从而可能引起股价的下跌。9.【答案】B【解析】普通股筹资没有固定到期还本付息的压力，所以筹资风险小。筹资速度快、筹资成本小和筹资弹性大，属于长期借款筹资的优点。10.【答案】B【解析】特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的，主要包括：（1）贷款专款专用；（2）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；（3）限制企业高级职员的薪金和奖金总额；（4）要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；（5）要求企业主要领导人购买人身保险，等等。11.【答案】C【解析】债券发行价格=1000（P/F，10%，5

15、）10008%（P/A，10%，5）=10000.6209+803.7908=924.16（元）。二、多项选择题1.【答案】ABCD【解析】公司向发行人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为记名股票。对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。2.【答案】AC【解析】始发股和增发股的发行条件、发行目的、发行价格都不尽相同，但是股东的权利和义务却是一样的。3.【答案】ACD【解析】不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。因此选项B的说法是不正确的。4. 【答案】CD【解析】自销方式发行股票筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险。采用包销方式才

16、具有及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。5. 【答案】BCD【解析】在实际工作中，股票发行价格的确定方法主要有市盈率法、净资产倍率法和现金流量折现法。6. 【答案】ACD【解析】股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种，所以选项A正确；股票发行价格的确定主要有市盈率法、净资产倍率法和现金流量折现法，所以选项B不正确；市盈率又称本益比，是指公司股票市场价格与公司盈利的比率，所以选项C是正确的；净资产倍率法又称资产净值法，计算公式是：发行价格=每股净资产值溢价倍数，所以选项D正确。7. 【答案】BD【解析】配股的除权价格= （ 8100000+100007.2）/（100000+10000）=7

17、.93（元/股），如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为填权。8【答案】ABC【解析】非公开发行（也称定向发行）主要针对机构投资者与大股东及关联方。机构投资者大体可以划分为财务投资者和战略投资者。9. 【答案】BC【解析】长期债券与短期债券相比，筹资风险较小，速度慢，成本高。所以选项A、D的说法是错误的。10. 【答案】ABC【答案】选项D属于特殊性保护条款的内容。11. 【答案】AD【解析】当企业资金有结余时，可提前赎回债券；预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。三、计算

18、分析题1. 【答案】（1）配股的除权价格=9.86（元/股）（2）配股权的价值=（9.86-8.5）/10=0.14（元）（3）配股前该股东拥有股票总价值=1010000=100000（元）股东配股后拥有股票总价值=9.9511000=109450（元）配股需投资资本=8.51000=8500（元）股东财富变化=109450-8500-100000=950（元）（4）股票价值=9.9510000=99500（元）股东财富变化=99500-100000=-500（元）（5）股东参与配股比未参与配股股东财富增加了1450（109450-99500-8500）元。由于配股后的股票市价高出配股除权价格

19、，所以股东财富增加了。2. 【答案】（1）假如资金市场利率水平仍为10%，则甲公司制定的10%的利率仍是合理的，可以平价发行。债券的发行价格=1000（P/F，10%，5）+100010%（P/A，10%，5）=10000.6209+1003.7908=1000（元）（2）假如资金市场利率上升至12%，那么债券应折价发行。债券的发行价格=1000（P/F，12%，5）+100010%（P/A，12%，5）=10000.5674+1003.6048=927.88（元）（3）假如资金市场利率下降至8%，那么债券应溢价发行。债券的发行价格=1000（P/F，8%，5）+100010%（P/A，8%，5）=10000.6806+1003.9927=1079.87（元）。第 15 页