财务报表分析与风险防范(1)(64页PPT).ppt

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1、财务报表分析(fnx)与风险防范第一页，共六十四页。编制财务(ciw)报表的目的在现代企业中，财务会计是进行会计数据处理和信息加工的系统。作为会计信息提供的一种规范，美国财务会计准则委员会（FASB）在其1978年颁布的“财务会计概念公告第一号：企业编制财务报告的目的”中有这样(zhyng)一些话：编制财务报表的目的是为了帮助企业在作出经营和经济决策时提供有用的信息。第二页，共六十四页。财务报表的作用(zuyng)财务报表报告(bogo)的是一个企业过去的财务成果及其质量，以及目前的财务状况。财务报表是为了提供企业四种主要经济活动的信息而设计的，这些信息包括：目标规划、资金筹集、项目投资和日常

2、经营管理，而财务报表分析就是为了帮助报表的使用者如何面对庞杂的信息进行筛选和评价，读懂、理解一个企业的财务现状、成果、质量和前景，并利用财务报表的各项数据，帮助做出更好的决策。第三页，共六十四页。财务报表分析(fnx)框架商业战略分析会计分析财务分析(比较和比率分析)前景分析(预测和评价)每一阶段的相对重要性主要取决于分析的目的。商业分析框架可以适用(shyng)于许多决策背景，包括证券分析、信贷分析，以及兼并与收购分析。（案例1）第四页，共六十四页。商业(shngy)战略分析商业战略分析是财务报表分析的首要步骤，其主要目的就是，帮助分析者提升对目标公司、竞争者及其所面临的经济环境状况的理解，

3、以及它们之间的相互关系，并保证具体的财务报表分析都是以现实为基础(jch)的。也就是说，商业战略分析希望通过辩明关键的利润动因和商业风险之间的关系，帮助分析者作出客观的预测。商业战略分析要求，财务报表的分析者不能仅仅着眼于所掌握的报表数据，而忽视报表数据与公司战略之间的关系。第五页，共六十四页。会计(kuij)分析会计分析的目的是评价公司会计数据反映经济现实的程度(chngd)。分析者需要评价公司的会计政策和估计，评价公司会计灵活性的性质和程度(chngd)。为了得出可靠的结论，分析者必须调整报告的会计数据，来消除由于采用了分析者认为不恰当的会计方法而导致的扭曲。第六页，共六十四页。财务(ci

4、w)分析财务分析的目的是评价公司当前和过去的业绩，并判断其业绩是否能够持续，其中的比率分析和现金流量分析是财务分析中的重要工具。比率分析包括在同一行业(hngy)内的公司之间的比率对比，某一公司在各个年度或各个会计期间的比率对比，或把财务比率与一些独立的基准对比。通过比率分析可以理解财务报表中各项目的可比性，以及对一些相对重要项目的深入了解，比率分析还有助于评价经理人员的政策在以下几方面的有效性：经营管理；投资管理；财务战略；股利政策。第七页，共六十四页。前景(qinjng)分析包括预测公司未来，是商业分析框架的最后一步。预测和估价则是前景分析的两个主要步骤：第一是预测。分析者可以做出明确的预

5、测来表达他们对公司前景的评价。前景分析的第二(d r)步骤中，分析者把量化的预测转变为对公司价值的估计。第八页，共六十四页。TypesofownershipSoleproprietorshipsPartnershipsCorporationsAdvantagesanddisadvantages:有限责任；永久性；所有权可转让；易于获得(hud)外部资金。重复纳税；信息公开化。母子公司与总分公司第九页，共六十四页。TheaccountingprofessionethicalPublicaccountingfirmsOtheropportunitiesforaccountantsProfessio

6、nalethics基本要求(yoqi)，业务能力，技术守则。CorporatecodesofethicsProfessionalcodesofethicsEthicaldilemmas第十页，共六十四页。主要(zhyo)的财务报告内容资产负债表利润表留存(li cn)收益表现金流量表报表附注审计报告第十一页，共六十四页。财务报表之间的关系(gunx)管理者最关注的是利润表；利润表是反映企业最终财务成果的财务报表；资产负债表的资产方反映的是企业创造财务成果的能力，而负债方反映的则是企业资产的来源结构；现金流量表：对利润(lrn)表而言，反映的是企业利润(lrn)的质量；而对资产负债表而言，则是对

7、其货币资金项目的详细说明。(表1)第十二页，共六十四页。财务报告的主要(zhyo)使用者投资者(investors,stockholders)债权人(bondholders)企业管理者(companysmanagers)税务(shuw)机构(taxinstitutions)供应商(suppliers)工会(laborunions)证券分析家(securityanalysts)第十三页，共六十四页。会计信息提供的基本假设(jish)和一般原则会计主体假设、持续经营假设、会计分期假设、货币计量假设。客观性原则、重要性原则、有用性原则、可比性原则、一贯性原则、及时性原则、清晰性原则、划分收益性支出与

8、资本(zbn)性支出原则、配比原则、权责发生制原则、历史成本原则、谨慎原则、实质重于形式。（案例2）第十四页，共六十四页。财务报表分析(fnx)基础指标(zhbio)分析结构分析比较分析因素分析（表2）第十五页，共六十四页。短期偿债能力(nngl)分析营运(yn yn)资本流动比率速动比率现金比率第十六页，共六十四页。营运(ynyn)能力分析应收帐款周转率应收帐款周转天数赊销与现金(xinjn)销售比存货周转率存货周转天数营业周期=应收帐款周转天数+存货周转天数 营运资本周转率=销售额/平均营运资本 第十七页，共六十四页。长期(chngq)偿债能力分析利息保障倍数营业(yngy)现金流量与债务

9、比资产负债率 债务与权益比率第十八页，共六十四页。获利(hul)能力分析净利润率资产(zchn)周转率资产收益率销售额与固定资产比资产收益率 第十九页，共六十四页。市场价值(jizh)分析普通股每股收益每股营业现金流量市盈率留存(li cn)收益率=（净收益-全部股利）/净收益 股利支付率=普通股每股现金股利/每股收益 营业现金流量与现金股利比股利率=普通股每股现金股利/普通股每股市价 每股帐面价值=每股净资产净资产倍率或市净率=每股市价/每股帐面价值 第二十页，共六十四页。营运质量(zhling)分析营运指数=经营现金净流量/经营应得现金经营应得现金=经营活动净收益(shuy)+非付现费用经

10、营活动净收益=净收益-非经营收益非经营收益：66、67、68、69。非付现费用：58、59、60、61、64、65。第二十一页，共六十四页。利润表分析(fnx)利润表战略分析利润表会计分析利润表指标(zhbio)分析利润表趋势分析利润表风险分析案例3第二十二页，共六十四页。A公司 B公司 C公司毛利率 50%45%40%营业(yngy)利润率 25%35%30%净利率 10%15%20%若是从企业管理的角度来看，净现金流量的意义则大于净利润。第二十三页，共六十四页。会计(kui j)政策和会计(kui j)估计会计政策仅是指，企业在会计核算时所应遵循的具体会计原则以及企业所应采纳的具体会计处理

11、(chl)方法。会计估计，是指企业对其结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所作的判断。第二十四页，共六十四页。财务(ciw)风险奥尔特曼的Z-分模型早先(zoxin)运用财务比率来预测公司破产的研究，均试图找到一个最有效的单一财务比率。但是，任何一个单一的财务比率都不可能对所有行业在所有环境下都适用。奥尔特曼采用五种财务比率发展出一种Z-分模型。奥尔特曼的Z-分模型为：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5X1为净营运资金/总资产；X2为留存收益/总资产；X3为息税前收益/总资产；X4为权益市价/总负债的帐面价值；X5为销售额/总资产；Z为

12、Z-分值。公司的Z-分值越高，其破产的风险越低。一般，Z2.99,公司一年内不会倒闭；1.81Z2.99,灰色区域，难以有效判别；Z1.81,公司会在一年内倒闭。第二十五页，共六十四页。资产(zchn)负债表分析资产负债表战略(zhnl)分析资产负债表会计分析资产负债表指标分析资产负债表趋势分析资产负债表风险分析案例4第二十六页，共六十四页。资本结构(jigu)分析资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。即长期债务资本和权益资本各占多大比率。判断资本结构合理与否，其一般方法是以分析每股收益的变化(binhu)来衡量。能提高每股收益的资本结构是合理的；反之则不够合理。第二十七页，共

13、六十四页。exemplify例，某企业资产总额1000万元，息税前利润(lrn)为100万元，T=30%，年利率=10%。若该企业的资金均为自有，则：总资产收益率=100*（1-30%）/1000=7%息税前总资产收益率=100/1000=10%所有者权益收益率=100*（1-30%）/1000=7%若该企业的资金均为借入，则税前利润为零，总资产收益率和净资产收益率也为零。第二十八页，共六十四页。若该企业(qy)的资金50%（80%）为自有，50%（20%）为借入，则：总资产收益率=（100-50）*（1-30%）/1000=3.5%=（100-20）*（1-30%）/1000=5.6%所有者

14、权益收益率=（100-50）*（1-30%）/500=7%=（100-20）*（1-30%）/800=7%若其他条件不变，该企业的息税前利润上升为150万元（或下降为50万元），自有资金的比例为50%，则：总资产收益率=（150-50）*（1-30%）/1000=7%=（50-50）*（1-30%）/1000=0所有者权益收益率=（150-50）*（1-30%）/500=14%or=（50-50）*（1-30%）/500=0第二十九页，共六十四页。经营杠杆(gnggn)和财务杠杆(gnggn)（风险衡量）经营杠杆度=息税前收益(shuy)变动的百分比/销售额（量）变动变动的百分比 或=（PX-

15、VC）/（PX-VC-F）财务杠杆度=每股收益变动的百分比/息税前 收益变动的百分比 或=息税前利润/税前利润DTL=DOL*DFL=（PX-VC）/（PX-VC-F-I）第三十页，共六十四页。Break-evenanalysis基本的损益方程式：利润(lrn)=PX-BX-A加权平均边际贡献率的计算方法为：加权平均边际贡献率=(cmi/pipi/pi)=(cmi/pi)第三十一页，共六十四页。Degreeofoperatingleverage经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数(xsh)表示，它是企业计算利息和所得税之前的盈余（息税前收益）变动率与销售额（量）变动率之间的比率。计算公式为：DOL

16、1=（EBIT/EBIT）/（X/X）1则说明，销售量的适当变动会引起息税前收益的更大变动；1则说明，即使销售量发生较大变动，息税前收益的变动也不会太大；=1，两者变动一致。第三十二页，共六十四页。DegreeofoperatingleverageAndbusinessrisk假设企业的成本、销量和利润保持线性关系，可变成本在销售收入中所占的比例不变，固定成本也保持稳定，经营(jngyng)杠杆系数便可通过销售额和成本来表示。DOL2=X（P-V）/X（P-V）-F（用于单一产品）DOL3=（PX-VC）/（PX-VC-F）（单一或多品种产品）固定成本小，则系数相对小；固定成本大，则系数相对大

17、。即，固定成本大，息税前收益可能更大（销售量大），风险也更大（销售量小）。第三十三页，共六十四页。Financialleverage财务风险(fngxin)则是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险(fngxin)（财务弹性）。通常用财务杠杆系数来表示，系数越大，表示财务杠杆的作用越大，财务风险(fngxin)也就越大；反之亦然。其计算公式如下：DFL=（EPS/EPS）/（EBIT/EBIT）或=EBIT/EBIT-I利息越大，DFL越大；EPS越大，风险越大。第三十四页，共六十四页。Totalleverage总杠杆系数。通常把经营杠杆和财务杠杆的连锁作用称为总杠杆作用。总杠杆作用的程度可

18、用总杠杆系数表示。其计算公式如下：DTL=DOL*DFL=（PX-VC）/（PX-VC-F-I）总杠杆作用的意义(yy)，首先在于估计销售额（量）变动对每股收益造成的影响；其次在于明确经营杠杆和财务杠杆之间的互补关系（小的DOL和大的DFL，或相反）。第三十五页，共六十四页。资产结构(jigu)分析Workingcapitalconcepts广义的营运资金即流动(lidng)资金；狭义的营运资金是流动(lidng)资金与流动(lidng)负债的差额，即净营运资金。Profitabilityandrisk获利能力与流动性呈反向变动关系；获利能力与风险同向运动第三十六页，共六十四页。Credits

19、tandard另有一种较为简单的信用评分模型是：S=2X1-0.3X2+0.1X3+0.6X4式中，X1为净营运资金/销售收入（%）；X2为负债/资产（%）；X3为资产/销售收入（%）；X4为销售利润率（%）。X前数字为系数或权数，它与X相乘而产生综合的信用分数(fnsh)。X1，X3，X4的正系数意味着系数值越大，信用分数越高；X2的负系数意味着更高的资产负债率将降低信用分数。第三十七页，共六十四页。Anillustration顾客1顾客2X115%8%X240%55%X3105%110%X412%9%顾客1的信用分数(fnsh)为：S=2.0（15）-0.3（40）+0.1（105）+0.

20、6（12）=35.7顾客2的信用分数为：S=2.0（8）-0.3（55）+0.1（110）+0.6（9）=15.9是否给予信用还需计算NPV。第三十八页，共六十四页。NPV=Rp/(1+r)t-C0在0这一时间(shjin)点，我们对一项赊销投资C。该投资可能是产品销售成本和销售佣金。销售额是R，则预期的收款额是Rp。顾客付款的概率P是主观估计的或者借助于统计模型计算，预计在时间(shjin)t时付款。必要的报酬率是r。如果NPV为负，则不应该给予信用。信用标准的给定同时还取决于销售方本身的经营理念：扩大市场占有率；牺牲眼前利益，换取更多客户的信赖。第三十九页，共六十四页。应收款的日常(rch

21、ng)管理合理的奖惩制度；有限度的担保（保证人担保，抵押担保，定金担保，财产(cichn)留置担保）；讲求收款技巧（攻心战，雄辩术，恻隐术，疲劳战，木马计，针锋相对，讨价还价，最后通牒，激将法，红白脸，迂回接近，攻弱点）；委托讨债公司；办理信用保险；保理；设立财务子公司；求助于政府和银行；诉讼。第四十页，共六十四页。存货(cnhu)的日常管理委托保管。在供应单位内设置仓库，仓库由供应单位提供，管理由购货单位进行。（经常往来企业）“阀门式”仓库。双方签订合同，供货方将随时按购货方的需要提供存货。（标准化产品）统一供货。由供应单位在购货单位内设置“配货中心”，并负责管理。“巡回访问”销售。按约定定

22、期(dngq)送货上门。ZeroinventoryandJIT第四十一页，共六十四页。现金流量表分析(fnx)现金流量表战略分析(fnx)现金流量表会计分析现金流量表指标分析现金流量表趋势分析现金流量表风险分析案例5第四十二页，共六十四页。净利润与净现金流量(liling)收入 100 现金流入 100 80 100支出 50 现金流出 50 50 30利润 50 净现金流量 50 30 70就净利润与经营活动的净现金流量而言，两者具有同样的含义(hny)：净利润是指建立在权责发生制（应计制）基础上的当期损益；而经营活动的净现金流量是指建立在收付实现制（现金制）基础上的当期损益。(案例6)第四

23、十三页，共六十四页。现金(xinjn)的日常管理力争现金流量同步（量入为出）。Collections（收账）加速现金的收取：现销、支票、银票、信用证、折扣。Concentrationbanking（集中存款(cnkun)）严格控制现金的支出。按预算支出、利用浮支、延缓应付款的支出、工资的支付方式。第四十四页，共六十四页。杜邦模型(mxng)指标体系（表3）净资产收益率5.5%(f)-5.032%(e)=-0.00467总资产收益率权益乘数1.98%-1.57%=-0.00412.7783.205销售利润率总资产周转率3%2.54%0.66-0.62=-0.04a.由于总资产收益率的下降(xij

24、ing)而导致净资产收益率下降(xijing)：(1.57%-1.98%)*2.778=-0.0114由于权益乘数的上升而导致净资产收益率上升：(3.205-2.778)*1.57%=0.0067两者合计为：-0.0047b.由于销售利润率的下降而导致总资产收益率下降：(2.54%-3%)*0.66=-0.003036由于总资产周转率的下降而导致总资产收益率下降：(0.62-0.66)*2.54%=-0.001016两者合计为:-0.0041第四十五页，共六十四页。c.期初数：0.66=4306610513/(3162717784current+2832679317fix+543199418o

25、ther)期末数：0.62=4920468404/(4353922336+2957752705+643290432)0.66-0.62=-0.04资产不变（期初），销售额上升（期末），总资产周转率上升：4920468401/(3162717784+2832679317+543199418)-0.66=0.750.75-0.66=0.09资产期末、销售额期末，对应(duyng)资产期初、销售额期末(资产上升)：0.62-0.75=-0.13两者合计：-0.04连锁替代：4920468401/(4353922336+2832679317+543199418)=0.64-0.75=-0.114920

26、468401/(4353922336+2957752705+543199418)=0.63-0.64=-0.014920468401/(4353922336+2957752705+643290432)=0.62-0.63=-0.01 两者合计：-0.13第四十六页，共六十四页。企业内部控制(kngzh)的内容应对货币资金收支和保管建立严格的授权批准制度；应当建立实物资产管理的岗位责任制度，对实物资产的验收、领用、发出、盘点、保管和处置等关键环节进行控制；应当合理设置采购和付款业务的机构和岗位，建立和完善采购和付款的会计控制程序，加强请购、审批、合同(htong)订立、采购、验收、付款等环节的控

27、制；应当建立成本费用控制系统，做好成本费用管理的各项基础工作，制定标准、分解和考核指标、控制差异、落实奖惩措施。第四十七页，共六十四页。建立内部财务(ciw)牵制制度不相容职务应当分离。包括：授权批准(pzhn)、业务经办、会计记录、财产保管、稽核检查。第四十八页，共六十四页。Checklistofinternalcontrol1.Reliablepersonnelwithclearresponsibilities可靠的职员和明确的责任2.Separationofduties职责分离3.Properauthorization适当的授权4.Adequatedocuments合适的文档5.Prop

28、erprocedures适当的程序(chngx)6.Physicalsafeguards财产保管第四十九页，共六十四页。7.Bonding,vacations,androtationofduties投保、休假、职责轮换8.independentcheck稽核检查9.Cost-benefitanalysis成本效益(xioy)分析第五十页，共六十四页。管理(gunl)控制系统每一个组织都必须加以控制，以保证组织按其领导者的意愿行事。每一个组织都有一个目标，以及一组达成共同目标的成员。目标的完成有待于对每一个成员的管理(gunl)。管理者有个人的目标，控制的中心的问题是引导他们在寻找个人目标实现的

29、同时，帮助实现组织的目标，这就叫目标合一。而系统则是指完成一项目标或一系列目标的规定方式。第五十一页，共六十四页。成本控制(kngzh)制度建立的目的成本控制制度的建立主要是为了帮助企业的管理者在规划和控制企业的各种经济活动的过程中，充分和有效地提供有关企业在成本控制方面的信息，这些工作涉及：成本目标（或标准、预算）的确定和成本计划的编制；协调企业中各个部门的成本控制行为；实际成本的收集、分类、处理、分析和报告；成本中心的建立，以及各个中心之间内部(nib)转让价格和结算方法的制定；各个责任中心的业绩评价方法和标准的制定等制度。第五十二页，共六十四页。成本(chngbn)控制与责任会计制度组织

30、制度，组织是指人们为了一个共同的目标而从事活动的一种机构，是设计成本控制制度的第一步。一个企业的组织机构可以用管理等级和平均控制跨度来描述，还可以用各级管理登记之间权利集中和分散的程度来描述。成本控制制度必须与企业的组织机构相适应，即企业预算是由若干个分级的小预算组成的，每个小预算代表一个分部、车间、科室(ksh)或其他单位的财务计划，与此相关的成本控制，如记录实际数据、提出控制报告、进行业绩评价等，也都是分小单位进行的。这就是所谓的“责任会计制度”。第五十三页，共六十四页。预算(ysun)的目的编制预算有如下基本目的(md)：为战略计划作进一步安排；协调组织各部门的行动；确定管理者的目标、权

31、限和责任；获得一个评估管理者实际业绩的基本标准。第五十四页，共六十四页。全面(qunmin)预算的内容销售预算,生产预算，直接材料(cilio)用量和采购、人工和制造费用预算，存货预算，产品成本预算，研究开发/设计成本预算，配送成本预算，客户服务成本预算，管理费用和营业费用预算，现金预算，资本支出预算，预计利润表和资产负债表。(案例7)第五十五页，共六十四页。均衡(jnhng)计分卡和业绩评定系统（PMS）PMS的目标是实现战略管理。在确立PMS时，高层管理人员应选择最能代表公司战略的一些指标。这些指标可以是公司现在(xinzi)和将来的主要成功因素，如果这些因素得到提高，公司就已经实现了它们

32、的战略。战略的成功依赖于战略本身，PMS只是提高组织成功实施战略可能性的一套机制。一个设计优良的PMS必须提供组织中所有层次的正确的综合业绩指标体系（财务与非财务）。第五十六页，共六十四页。均衡(jnhng)计分卡均衡计分卡把任务和决策转化为目标和指标，不同企业的均衡计分卡的内容各不相同，但绝大多数都包含有以下四个部分：财务指标、顾客满意程度指标，内部经营过程指标，以及(yj)学习和成长指标，同时每一指标又分：具体目标、综合指标、针对性指标、初始阶段的行动。第五十七页，共六十四页。财务为了使财务管理成功，我们应该如何向股东展示？客户内部经验过程为了实现我们的远见，远见和为了使我们的股东我们应该

33、如何展现(zhnxin)给策略和客户满意，我们我们的客户。必须做到什么样的内部经营。学习和成长为了达到我们的目的，我们将如何保持我们改革和成长的能力。第五十八页，共六十四页。财务指标(ciwzhbio)投资回报率；盈利能力；现金流量；增长速度(znchnsd)。剩余利润（经济增加值EVA,EconomicValueAdded）第五十九页，共六十四页。客户服务市场份额；产品和服务属性（独特性、功能性、质量、价格、时间）客户关系（便利、信任、市场反应(fnyng)）形象和声誉（品牌资产）第六十页，共六十四页。内部经营(jngyng)过程创新循环（客户需要(xyo)的确定、市场的确定、开发产品提供服

34、务）；经营循环（高效率的生产和支付产品或服务）；售后服务循环（为客户提供优质服务、客户需要的满意程度）。第六十一页，共六十四页。学习(xux)和成长人员（雇员满意度、雇员保持、培训、技术）；信息系统（信息技术和系统建设程度）；企业的程序（对员工(yungng)的激励、劳动生产率的提高、企业文化和成功因素）。第六十二页，共六十四页。1、有时候读书是一种巧妙(qiomio)地避开思考的方法。2022/11/72022/11/7Monday,November 7,20222、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2022/11/72022/11/72022/11/711/7/2022 9:41:34

35、 AM3、越是没有本领的就越加自命不凡。2022/11/72022/11/72022/11/7Nov-2207-Nov-224、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2022/11/72022/11/72022/11/7Monday,November 7,20225、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2022/11/72022/11/72022/11/72022/11/711/7/20226、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。07十一月20222022/11/72022/11/72022/11/77、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。十一月222022/11/72022/11

36、/72022/11/711/7/20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/72022/11/707 November 20229、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2022/11/72022/11/72022/11/72022/11/710、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。11/7/2022 9:41:34 AM2022/11/707-11月-2211、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。11/7/2022 9:41 AM11/7/2022 9:41 AM2022/11/72022/11/712、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。07-Nov-2207 November

37、 20222022/11/713、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Monday,November 7,202207-Nov-222022/11/714、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。2022/11/72022/11/707 November 202209:41谢谢谢谢(x i x i e)(x i x i e)大大家家第六十三页，共六十四页。内容(nirng)总结财务报表分析与风险防范。但是，任何一个单一的财务比率都不可能对所有行业在所有环境下都适用。Z为Z-分值。固定成本小，则系数相对小。X前数字为系数或权数，它与X相乘而产生综合的信用分数。售后服务循环（为客户提供优质服务、客户需要的满意(mny)程度）。11、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。14、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。谢谢大家第六十四页，共六十四页。