最新如何把握融资融券带来的新机遇ppt课件.ppt

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1、如何把握融资融券带来的新如何把握融资融券带来的新机遇机遇融资融券有什么优势？融资融券有什么优势？1融资融券交易策略融资融券交易策略2对融资融券认识上误区对融资融券认识上误区3开通融资融券三方存管奖励开通融资融券三方存管奖励4（二）、杠杆双向获利模式：（二）、杠杆双向获利模式：巧用杠杆效应，多空皆能获巧用杠杆效应，多空皆能获利！利！融券卖出融券卖出买券换券买券换券融资买入融资买入卖券还款卖券还款（三）、交易模式优势：（三）、交易模式优势：当日负债当日还，间接实现当日负债当日还，间接实现T+0T+0融资买入融资买入卖券还款卖券还款融券卖出融券卖出买券还券买券还券A股市场历史走势图142938615

2、583252245998612416641990-2012A股牛熊统计股牛熊统计如何克服牛短熊长问题？如何克服牛短熊长问题？震荡市约震荡市约46个月个月牛市约牛市约88个月个月熊市约熊市约114个月个月熊市时间约占熊市时间约占46%震荡时间约占震荡时间约占18%牛市时间约占牛市时间约占36%日期点数持续时间（月）市场状态1990.12.191001992.5.26142918牛1992.11.164005熊1993.2.151536.823牛1994.7.29333.9217熊1994.9.1310531牛1996.1.19512.916熊1997.5.1215106牛1999.5.17104

3、724震荡调整1999.6.3017561.5牛2000.1.413616熊2001.6.14224518牛2001.10.2215154熊2005.6.6998.2344熊2007.10.106300.9428牛2008.10.241660.6812熊2009.7.2434569牛2009.8.2026671熊2009.11.1933613牛2010.7.1223549熊2012.5.10241022震荡调整13二、融资融券交易策略二、融资融券交易策略（一）、融资融券目标收益设定（一）、融资融券目标收益设定48%4%1%周周月月年年（二）、盈利模式：（二）、盈利模式：投机投机（资）（资）、套

4、期保值、套期保值和和套利套利1 1、投机投机（资）（资）即借助融资、融券保证金比例所做的杠杆性多空趋势交易。这即借助融资、融券保证金比例所做的杠杆性多空趋势交易。这是涉及融资融券的最基本的交易方式。多空策略包括：是涉及融资融券的最基本的交易方式。多空策略包括：（1 1）、方向性策略，即只有多头部位、方向性策略，即只有多头部位,或只有空头部位或只有空头部位（2 2）、偏空策略、偏空策略:空头部位多于多头部位空头部位多于多头部位（3 3）、偏多策略、偏多策略:多头部位多于空头部位多头部位多于空头部位（4 4）、摊薄成本：）、摊薄成本：A A：牛市如何获利？：牛市如何获利？v牛市：以杠杆做多盈利牛市

5、：以杠杆做多盈利v 案例：某客户用自有资金案例：某客户用自有资金4242万以万以7 7元购进元购进6 6万股万科万股万科A A，同时用万科，同时用万科A A作为作为担保物担保物,向券商融资向券商融资4949万追加对万科万追加对万科A A的投资，以的投资，以9 9元卖出所有股票。元卖出所有股票。融资买入融资买入卖券还款卖券还款v牛市策略利润测算牛市策略利润测算（9-7）130000-（490000 9.1%365 180）-（910000+1170000）0.1%=260000-21990-2080=235930元元股票做多收益股票做多收益融券费用融券费用手续费手续费净利润净利润若进行普通投资，

6、净利润约若进行普通投资，净利润约110000元，元，投资收益放大约为投资收益放大约为2.1倍倍投资收益率为投资收益率为56.17%v熊市：以杠杆做空盈利熊市：以杠杆做空盈利 案例：某客户融入铜陵有色案例：某客户融入铜陵有色4400股，以股，以31元将其卖出。铜陵有色价格下跌至元将其卖出。铜陵有色价格下跌至21元时，元时，该客户又买入该客户又买入4400股用于还券。股用于还券。B B：熊市如何获利？：熊市如何获利？融券卖出融券卖出买券还券买券还券v做空策略利润测算做空策略利润测算（31-21）4400-（136400 11.1%365 180）-（136400+92400）0.1%=44000-

7、7466-229=36305元元原来原来50%的熊市阶段，我们也是可以有所收获的！的熊市阶段，我们也是可以有所收获的！股票做空收益股票做空收益融券费用融券费用手续费手续费净利润净利润C C：震荡市（猴市）如何获利？：震荡市（猴市）如何获利？v震荡市：结合融资做多、融券做空，根据波段的震荡市：结合融资做多、融券做空，根据波段的深度、宽度进行操作。深度、宽度进行操作。v如如T+0T+0模式的操作，无需成本，快进快出！模式的操作，无需成本，快进快出！*日内日内T+0T+0交易交易（1 1）原理）原理融券交易改变了先买后卖的原有交易模式，在有融券融券交易改变了先买后卖的原有交易模式，在有融券的情况下，

8、投资者可以的情况下，投资者可以自由决定买卖的顺序自由决定买卖的顺序，能够通，能够通过先卖后买这一新的模式实现盈利，而且由于融券卖过先卖后买这一新的模式实现盈利，而且由于融券卖出的证券是由券商提供的，这使得当日的出的证券是由券商提供的，这使得当日的T+0T+0高频交高频交易成为可能。易成为可能。（2 2）正向正向T+0T+0日内日内交易交易v在在T T日股价较低时买入股票，在当日股票达到高点时融券日股价较低时买入股票，在当日股票达到高点时融券卖出相同数量的股票，并在卖出相同数量的股票，并在T+1T+1日进行直接还券操作，从日进行直接还券操作，从而实现盈利。而实现盈利。v注：在注：在T T日，通过

9、买入股票及融券卖出股票的双向交易操日，通过买入股票及融券卖出股票的双向交易操作，已将盈利锁定，不存在交易敞口，作，已将盈利锁定，不存在交易敞口，T+1T+1的直接还券操的直接还券操作将作将T T日融券交易平仓，了结负债。日融券交易平仓，了结负债。24AB普通买入融券卖出（3 3）反向反向日内日内交易交易v在在T T日股价较高时融券卖出股票，在当日股票达到日股价较高时融券卖出股票，在当日股票达到低点时进行买券还券操作，从而实现盈利。与正低点时进行买券还券操作，从而实现盈利。与正向向T+0T+0交易不同，在券商可供融券证券充裕的前提交易不同，在券商可供融券证券充裕的前提下，客户可以在日内操作多轮次

10、反向下，客户可以在日内操作多轮次反向T+0T+0交易。交易。25 案例：某投资人于案例：某投资人于1月月19日以日以16.55元的价格融券卖出中信通讯元的价格融券卖出中信通讯10000股，午盘以后以股，午盘以后以15.03元买入元买入10000股用于还券。股用于还券。融券卖出融券卖出买券还券买券还券v日内交易策略利润测算日内交易策略利润测算（16.55-15.03）10000-0-（165500+150300）0.1%=15200-0-316=14884元元日收益率约为日收益率约为18%股票做空收益股票做空收益融券费用融券费用手续费手续费净利润净利润*日内交易如何锁定利润？日内交易如何锁定利润

11、？*日内交易如何锁定利润？日内交易如何锁定利润？*日内交易如何锁定风险？日内交易如何锁定风险？AB*为成功实现日内交易，需要如下条件：为成功实现日内交易，需要如下条件：股票要具备一定的波动性，特别是当日振幅要大，股票要具备一定的波动性，特别是当日振幅要大，这样才能够为双向这样才能够为双向T+0T+0交易提供足够的套利空间。交易提供足够的套利空间。股票要有较强的流动性，流动性越强冲击成本越小，股票要有较强的流动性，流动性越强冲击成本越小，由于交易限制所造成的额外损失也会越小。由于交易限制所造成的额外损失也会越小。（二）、（二）、套期保值套期保值v1 1、对标的证券套期保值、对标的证券套期保值 如

12、客户持有某标的证券，该股票在流动性上如客户持有某标的证券，该股票在流动性上受到卖出时间及数量的限制，且面临股价下跌的受到卖出时间及数量的限制，且面临股价下跌的风险，但客户希望保持仓位（如大小非、新股申风险，但客户希望保持仓位（如大小非、新股申购冻结等原因），为对冲该股票下跌的风险，可购冻结等原因），为对冲该股票下跌的风险，可通过融券卖出相同数量的该股票进行套保。通过融券卖出相同数量的该股票进行套保。套期保值模式：招商银行套期保值模式：招商银行2011.11.8-2012.2.9日期日期持有股票持有股票融券卖出股票融券卖出股票股票简股票简称称价格价格数量数量市值市值股票简股票简称称价格价格数量数

13、量市值市值2010-11-8招商银行招商银行15.5610,000155,600招商银行招商银行15.567,500116,7002011-2-912.68126,80012.6895,100损益损益-28,80021,600总损益总损益-7,200表1.1 对标的证券模拟套期保值的损益计算v某投资者需要对其持有的深发展某投资者需要对其持有的深发展A A股票进行套期保值，而该时点股票进行套期保值，而该时点该股票不属于公司融券标的证券，但是跟该股票相关性较高的招该股票不属于公司融券标的证券，但是跟该股票相关性较高的招商银行股票属于融券标的证券（经计算深发展商银行股票属于融券标的证券（经计算深发展

14、A A与招商银行前与招商银行前6 6个个月股价的相关系数达月股价的相关系数达77%77%），则考虑通过融券卖空招商银行进行），则考虑通过融券卖空招商银行进行套保。套保。v如果该投资者在如果该投资者在20102010年年1111月月8 8日需要对其持有的日需要对其持有的1000010000股深发展股深发展A A套期保值套期保值3 3个月，当日股价个月，当日股价19.1419.14元元/股，则投资者持有的股票市股，则投资者持有的股票市值值19.1419.14万元。同时计算深发展万元。同时计算深发展A A和招商银行的和招商银行的值分别为值分别为0.80630.8063和和0.91770.9177，则

15、融券卖出招商银行的市值应为，则融券卖出招商银行的市值应为16.8216.82万元万元（19.14*0.8063/0.9177)19.14*0.8063/0.9177)日招商银行价格为日招商银行价格为15.5615.56元，故需要融元，故需要融券卖出券卖出1080010800股。股。套期保值模式：深发展套期保值模式：深发展2011.11.8-2012.2.9v通过套期保值，该投资者持仓的市值损失得以部通过套期保值，该投资者持仓的市值损失得以部分弥补。套保期内，有套期保值的持仓价值损失分弥补。套保期内，有套期保值的持仓价值损失了了4.07%4.07%，低于没有套期保值的，低于没有套期保值的20.3

16、2%20.32%的亏损。的亏损。日期日期持有股票持有股票融券卖出股票融券卖出股票股票简称股票简称价格价格数量数量市值市值股票股票简称简称价格价格数量数量市值市值2010-11-8深发展深发展A19.1410,000191,400招商招商银行银行15.5610,800168,0482011-2-915.25152,50012.68136,944损益损益-38,90031,104总损益总损益-7,796表1.2 对标的证券模拟套期保值的损益计算va.a.市场中性策略市场中性策略 vb.b.与可转债配合使用的套利策略与可转债配合使用的套利策略 vc.c.与权证配合使用的套利策略与权证配合使用的套利策

17、略 （三）、套利模式（三）、套利模式三、客户对融资融券认识上的误区三、客户对融资融券认识上的误区情形一：情形一：“我有钱，不需要开设融资融券账户我有钱，不需要开设融资融券账户”“如果不开设信用账户，将没有机会向证券公如果不开设信用账户，将没有机会向证券公司借券抛售，从而失去股票下跌所带来的盈利机司借券抛售，从而失去股票下跌所带来的盈利机会会”。情形二：融资融券具有杠杆性，风险太大情形二：融资融券具有杠杆性，风险太大 融资融券业务与期货投资风险的显著差异：融资融券业务与期货投资风险的显著差异：1 1、融资融券业务保证金比例一般均为、融资融券业务保证金比例一般均为60%60%以上，以上，而期货的保

18、证金率一般在而期货的保证金率一般在15%15%左右，融资融券的杠左右，融资融券的杠杆性远逊于期货业务；杆性远逊于期货业务；2 2、融资融券业务不实行期货业务的、融资融券业务不实行期货业务的当日结算制当日结算制度度，即使融资融券交易出现一定亏损，只要没有，即使融资融券交易出现一定亏损，只要没有平仓，这样的亏损就不会真正实现，这与期货投平仓，这样的亏损就不会真正实现，这与期货投资有显著差异。资有显著差异。情形三：标的证券范围太小，且这些大情形三：标的证券范围太小，且这些大盘蓝筹波动不大，投资机会不大。盘蓝筹波动不大，投资机会不大。标的证券总计标的证券总计285285只只(包含包含ETF），基本涵盖

19、了国内大多数行业，基本涵盖了国内大多数行业，不同的行业处于不同的循环周期（股票柱状图）不同的行业处于不同的循环周期（股票柱状图）情形四：对融券抛出反向操作还不习情形四：对融券抛出反向操作还不习惯，暂不需开设融资融券账户惯，暂不需开设融资融券账户1 1、融资融券业务推出后，市场投资模式已经发生巨、融资融券业务推出后，市场投资模式已经发生巨大变化，新型市场环境下，谁率先转变投资思路，大变化，新型市场环境下，谁率先转变投资思路，率先尝试做空投资模式，谁就率先赢得市场先机，率先尝试做空投资模式，谁就率先赢得市场先机，率先实现新的盈利模式。率先实现新的盈利模式。2 2、早开融资融券账户，早些尝试融资融券

20、交易，是、早开融资融券账户，早些尝试融资融券交易，是市场投资的必然，也是新型市场环境下唯一的投市场投资的必然，也是新型市场环境下唯一的投资选择。资选择。情形五：南京证券的优势在哪里？情形五：南京证券的优势在哪里？1 1、快乐阳光理财平台支撑、快乐阳光理财平台支撑网址：网址：http:/2 2、客户权限升级、客户权限升级普通客户升级成钻石卡用户普通客户升级成钻石卡用户 3 3、策略支持、策略支持研究所、营销管理总部财富中心提供支持，研究所、营销管理总部财富中心提供支持，营业部配备专属投资顾问与客户经理营业部配备专属投资顾问与客户经理三、开通融资融券第三方存管的奖励三、开通融资融券第三方存管的奖励 谢谢 谢！谢！结束语结束语谢谢大家聆听！谢谢大家聆听！48