财务会计报表分析(277页PPT).pptx

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1、第三章第三章利润表分析利润表分析(fnx)第一页，共二百七十七页。项 目 2000年度2001年度一、主营业务收入 4093848201减：主营业务成本 2680132187主营业务税金及附加 164267二、主营业务利润 1397315747加：其他业务利润 31057营业费用 13801537管理费用 28674330财务费用 17151655三、营业利润 83218282加：投资收益 8901450补贴投入 3501营业外收入 344364减：营业外支出 5933四、利润总额 984410064减：所得税 32243518五、净利润 66206546第二页，共二百七十七页。企业企业(qy

2、)生命周期中现金流和利润之间的关系生命周期中现金流和利润之间的关系+利润利润(lrn)投资投资(tu z)现金流现金流自由现金流自由现金流融资现金流融资现金流经营现金流经营现金流衰退期衰退期成长期成长期成熟期成熟期初创期初创期第三页，共二百七十七页。投融资活动(hudng)分析n投资项目策划n投资：资源重新配置，和资本重新组合，使资本创造利润的保值增值过程。n投资项目策划：对投资活动的整体战略和策略进行运筹规划，分析资本运动的时间、空间、结构三维特征，从而选择(xunz)最佳投资时机、最佳投资方式，最佳投资结构，获得满意、可靠的投资回报。第四页，共二百七十七页。案例(nl)：浙江镇海炼化的投融

3、资方案n镇海石油化工股份有限公司简介(jinji)：n年加工原油800万吨，计划再上800万吨n一般需要投资200亿，该公司方案109亿，后又压缩到98亿元，当时国家计委认为节约投资，经济指标优于原方案，批准自筹资金立项。n能被国家立项，是个天大喜事，但镇海人把自己的方案否定了，为什么？第五页，共二百七十七页。方案的融资(rnz)分析投资资金占用融资安排98亿元全部贷款沉重包袱财务费用难以翻身新方案投资额融资安排69亿元一期贷款15亿元以后项目滚动发展第六页，共二百七十七页。投资策划失败的案例(nl)“拥有一片故土”为何流产？n1992年，深圳某集团从“拥有一片美国”的策划中获得(hud)灵感

4、，在全国选择36个地点各建一处“中华民族故土园”，每个园占地10亩，折合约960万平方英寸，分期发售960万份拥有一片故土证书，名义上拥有全国各处故土园各1平方英寸的土地使用权。第七页，共二百七十七页。项目为何(wih)流产？n当时认为：构思大胆奇妙，紧紧抓住国人的故土观念具有吸引力。n1993年开始销售，1995年该公司因为(ynwi)“故土工程”成为被告，活动“不了了之”，为什么？第八页，共二百七十七页。分析(fnx)原因n1、如果按计划每份1380元，发售960万份，将筹集过百亿(biy)资金，必将冲击国内金融市场，惊动政府部门；n2、运作过程这的随意性、盲目性，如随意增加保险项目，太平

5、洋保险公司收1亿保费担1920亿保额，保证书所有人的人身意外伤害险，不合理的保险条款被有关部门制止，证书所有人纷纷退证；n3、项目的不可行性。估计不足，盲目乐观，决策错误。第九页，共二百七十七页。投融资项目策划应考虑(kol)的因素（一）投资策划应考虑(kol)的因素n1、经济因素（市场、资源、技术、结构、规模、环境(hunjng)、布局、周期）n2、非经济因素（政治、军事、人文、自然、环保）n3、风险（未来的不确定性）第十页，共二百七十七页。投融资项目(xingm)策划应考虑的因素（二）融资策划应考虑的因素n1、强调资本的功能价值(jizh)和资本的权利，重视资本的利益分配机制；n2、融入资

6、本的运作目标是资本的安全（保值）和资本的效益（增值）；n3、投融资策划的实质是实现资源的最佳配置，资本家寻找资本经营专家；n4、资本运作需要发达完善的资本市场；n5、当前的态势是：资本的社会化，资本主体多元化；资本形态证券化；资本运营职业化。第十一页，共二百七十七页。公司(ns)分周期的投融资理财战略n按行业按行业(hngy)、企业生命周期划分、企业生命周期划分n1、行业幼稚期、行业幼稚期企业的初创期企业的初创期n2、行业成长期、行业成长期企业的成长期企业的成长期n3、行业成熟期、行业成熟期企业的成熟期企业的成熟期n4、行业调整期、行业调整期企业的调整期企业的调整期于久洪于久洪第十二页，共二百

7、七十七页。一、幼稚(yuzh)初创期理财战略n（一）行业幼稚期的特征（一）行业幼稚期的特征n市场增长率高市场增长率高n需求增长快需求增长快n技术技术(jsh)变动大变动大n产品、市场、服务策略上有很大余地产品、市场、服务策略上有很大余地n竞争信息、用户信息不多竞争信息、用户信息不多n行业进入壁垒低行业进入壁垒低于久洪于久洪第十三页，共二百七十七页。（二）企业(qy)的初创期的战略n初创期财务特征初创期财务特征n1、规模小，单位固定成本高、规模小，单位固定成本高n2、缺乏对产品的认识、缺乏对产品的认识n3、融资环境不利、融资环境不利n4、核心产品不能提供大量现金流、核心产品不能提供大量现金流n5

8、、管理的无序要求强权、管理的无序要求强权n6、战略、战略(zhnl)管理处于低层次管理处于低层次于久洪于久洪第十四页，共二百七十七页。（三）企业的初创期的战略(zhnl)定位n1、股权、股权(qun)资本型的筹资战略资本型的筹资战略n2、一体化的投资战略、一体化的投资战略n3、无股利政策、无股利政策于久洪于久洪第十五页，共二百七十七页。（四）企业(qy)的初创期的战略实施n1、全方位落实理财战略意图、全方位落实理财战略意图(yt)n2、指定财务战略实施计划、指定财务战略实施计划n（1）未来）未来3年资本支出计划年资本支出计划n（2）确定融资规划）确定融资规划n（3）慎重发放股利）慎重发放股利n

9、3、理财活动以生产、研发为依据、理财活动以生产、研发为依据于久洪于久洪第十六页，共二百七十七页。二、成长发展期理财(lci)战略n（一）行业成长期特征（一）行业成长期特征n1、市场增长率高、市场增长率高n2、需求、需求(xqi)高速增长高速增长n3、技术渐趋定型、技术渐趋定型n4、行业特点、竞争信息、用户信息较明朗、行业特点、竞争信息、用户信息较明朗n5、行业进入壁垒提高、行业进入壁垒提高n6、竞争者增多、竞争者增多于久洪于久洪第十七页，共二百七十七页。（二）企业(qy)发展期理财战略n发展期财务特征发展期财务特征n1、面对巨大的现金需求、面对巨大的现金需求(xqi)n2、形成大量固定资产，计

10、提大量折旧、形成大量固定资产，计提大量折旧n3、投资欲望高涨、投资欲望高涨于久洪于久洪第十八页，共二百七十七页。（三）企业发展期理财战略(zhnl)定位n1、相对稳健型的筹资战略、相对稳健型的筹资战略n2、适度、适度(shd)分权的投资战略分权的投资战略n案例案例n3、分配战略、分配战略于久洪于久洪第十九页，共二百七十七页。项目(xingm)投资规模与决策授权n规模规模万美元万美元决策机构决策机构nn很小很小0-10子公司子公司n较小较小10-100分部经理分部经理n中型中型100-1000总部投资管委会总部投资管委会n大型大型1000以上以上(yshng)集团总裁集团总裁n于久洪于久洪第二十

11、页，共二百七十七页。（四）发展期理财(lci)战略实施n1、合理测定发展速度、合理测定发展速度n2、充分利用各种金融工具、充分利用各种金融工具n3、充分、充分(chngfn)规划投资项目规划投资项目n4、推进商业信用管理、推进商业信用管理n5、采用灵活方式扩张、采用灵活方式扩张于久洪于久洪第二十一页，共二百七十七页。三、成熟期理财(lci)战略n（一）行业成熟期特征（一）行业成熟期特征n1、市场增长不高、市场增长不高n2、需求增长不高、需求增长不高n3、技术成熟、技术成熟n4、竞争状况、用户特点清楚、竞争状况、用户特点清楚n5、买方市场、买方市场n6、行业盈利、行业盈利(ynl)能力下降能力下

12、降n7、新品开发困难、进入壁垒很高、新品开发困难、进入壁垒很高于久洪于久洪第二十二页，共二百七十七页。（二）企业成熟期理财战略(zhnl)特征n1、成本管理是该时期的核心、成本管理是该时期的核心n2、现金净流量较大、现金净流量较大n3、融资能力很强（节税、提高净资产收、融资能力很强（节税、提高净资产收益率）益率）n4、股价可能被高估、股价可能被高估(o)n5、高股利政策、高股利政策于久洪于久洪第二十三页，共二百七十七页。（三）企业(qy)成熟期理财战略定位n1、激进的筹资策略、激进的筹资策略n2、积极利用市场资源，进行资本置换、积极利用市场资源，进行资本置换n3、拓宽投资视野，着眼于未来、拓宽

13、投资视野，着眼于未来(wili)投资方投资方向的定位向的定位n4、扎实的成本管理战略、扎实的成本管理战略n5、高股利、高股利于久洪于久洪第二十四页，共二百七十七页。（四）企业成熟期理财(lci)战略实施n1、完善公司治理，理顺约束与激励机、完善公司治理，理顺约束与激励机制制n2、规范制度，强化财务控制、规范制度，强化财务控制n（1）现金流量太大的弊端）现金流量太大的弊端n（2）产业帝国的诱惑）产业帝国的诱惑n（3）不良的管理）不良的管理(gunl)报酬计划报酬计划n（4）不确定性风险增大）不确定性风险增大于久洪于久洪第二十五页，共二百七十七页。四、调整期理财(lci)战略n（一）行业（一）行业

14、(hngy)调整期特征调整期特征n1、市场增长率下降、市场增长率下降n2、需求下降、需求下降n3、产品品种及竞争者数目减少、产品品种及竞争者数目减少于久洪于久洪第二十六页，共二百七十七页。（二）企业(qy)调整期的财务特征n1、进行产业、进行产业(chny)重构重构n2、组织再造与管理制度更新、组织再造与管理制度更新n3、较雄厚的资本实力与市场地位、较雄厚的资本实力与市场地位n4、对于资产利用产生现金流超出变、对于资产利用产生现金流超出变卖价的，延长其使用寿命卖价的，延长其使用寿命于久洪于久洪第二十七页，共二百七十七页。（三）企业调整期的财务战略(zhnl)定位n1、财务资源集中、财务资源集中

15、(jzhng)配置战略配置战略（适时抽资（适时抽资+重点投资）重点投资）n2、高负债率筹资战略、高负债率筹资战略n3、高支付率分配战略、高支付率分配战略于久洪于久洪第二十八页，共二百七十七页。（四）企业调整期的财务(ciw)战略实施n理念：先退后进，或边退边进理念：先退后进，或边退边进n1、强化、强化(qinghu)财务的再集权财务的再集权n2、加强现金流量管理，大胆投放到、加强现金流量管理，大胆投放到新行业中，不舍不得新行业中，不舍不得n3、全面评估新进领域的财务可行、全面评估新进领域的财务可行性性于久洪于久洪第二十九页，共二百七十七页。利润透视利润透视每一位董事应该每一位董事应该(yngg

16、i)问的十个问题问的十个问题n其实，每位股东也都应该问这些问题。我们理应(lyng)可以从答案中了解一切第三十页，共二百七十七页。1.公司怎么(znme)赚钱？n许多人把“赚钱”和“公布收益”混为一谈。净收益是一种(yzhn)会计数据最理想的状况下也只是一种(yzhn)估算而且通常无法说明公司到底是在什么地方赚钱。而现金就非常真实（就问问杂货店老板更愿意在收银机放什么）。现金流是公司的血液，追踪公司的现金状况能了解业务的具体构造以及各个部门如何合作。第三十一页，共二百七十七页。n不要觉得不好意思问管理人员公司现金流的来龙去脉（尤其(yuq)是在公司的现金流和净收益走势相反时，或者是销售额大幅下

17、降而利润却增长时，这个问题就更重要了）。如果公司管理人员没有用你确实能理解的术语来回答，可能就有问题了。第三十二页，共二百七十七页。n2001年2月份，当财富的一位记者向安然的管理层提出这种基本问题时，他们感到很生气。“提出这种问题的人就没有详细地了解过我们公司的情况，而且想为难我们。”首席执行官杰夫斯基林（JeffSkilling）当时这么说。这就不是一个好迹象。虽然很少有经理人会像安然公司人员(rnyun)那样撒这种弥天大谎，但以下这点仍颠扑不破：如果管理层无法清楚回答最基本的商业问题，不要仅仅礼貌地点点头就继续问下一个问题。要请审计师.第三十三页，共二百七十七页。2.客户(kh)付清欠款

18、了吗？n现金(xinjn)源自销售。但不是每一次销售都会带来现金(xinjn)除非客户确确实实付了钱。否则，到手的只是被称作“应收款项”的一张外表迷人的欠单。因此，应要求管理层坦率地说说以应收款项入账的这部分销售的增幅。如果应收款项的增长速度高于整体销售的增长速度，那就说明客户还清欠款的速度不如以前或者说，他们可能根本就没有在还钱。如果是这样，那么他们为什么不还？可能公司的客户正在苦苦挣扎，或者正走向破产。第三十四页，共二百七十七页。3.未来(wili)几年什么问题可能会真正威胁公司的运营乃至生存？n董事们也有这种任务多问“如果(rgu).该怎么办”等一系列问题。如果(rgu)公司失去了最大的

19、客户怎么办？如果(rgu)美国食品和药物管理局（FDA）驳回了公司的新药申请怎么办?如果(rgu)企业失去了宝贵的AAA信贷评级怎么办？第三十五页，共二百七十七页。n2001年太平洋煤气(miq)与电力公司（PacificGasandElectric）就遇到了这样的情况。第一张多米诺骨牌是加利福尼亚的电力危机。第二张多米诺骨牌是评级机构下调了公司的债务评级。第三张多米诺骨牌是这家公用事业公司无力为购买电力获得更多融资。公司就这样走上了申请破产保护的道路。第三十六页，共二百七十七页。4.与竞争对手相比(xinb)，我们做得怎么样？n没有人愿意看到自己(zj)公司的成本、销售额或者利润仅仅处于行业

20、平均水平。大家都希望公司成本更低，销售额更高，利润更多。但是，如果自己(zj)公司的各种数据和其他同行公司差距过大（不管好或坏），有时候就意味著公司内部出了岔子（小测验：为什么世通公司的运营支出比竞争对手低这么多？嗯，这位做生意太容易了吧？）。但是，不要仅对公司的财务提出这个问题。就公司的战略讨论这个问题一样很重要。第三十七页，共二百七十七页。n比如说，有竞争对手进入或者是撤出公司的某个关键业务领域吗？沃尔玛（Wal-Mart）、戴尔（Dell）或者eBay是否能把同样的事情做得更快、更好或者成本更低？管理人员就算没有(miyu)完全找到应对竞争的好办法，至少也应该能够对竞争进行坦率的分析。第

21、三十八页，共二百七十七页。5.如果明天CEO消失，谁能顺利(shnl)接管这家公司？n美国军队要求每一位军官都安排数位下属准备好接替他的职位（实际上，意外事故部署制度要求更为严格：军队的一位发言人说，“执行(zhxng)任务时，需要向包括最底层士兵在内的所有人下达简要命令”）。第三十九页，共二百七十七页。n在通用电气（GeneralElectric），如果首席执行官杰夫伊梅尔特（JeffImmelt）出了什么意外，就有一个紧急接替(jit)领导人可以应急。原理很简单：公司的命运高于现任领导人的命运。如果高级管理层没有安排好有能力的接班人，公司就可能会出现管理真空。第四十页，共二百七十七页。6.

22、我们如何(rh)增长？n所有的上市公司都要增长。这种压力无所不在，即使是最好的经理人也容易深陷其中不能自拔，冒险夸下海口，没法实现诺言时就大力削减(xujin)成本。董事的工作就是保证首席执行官制定切实可行的增长方案，而不是表达一些美好的愿望。第四十一页，共二百七十七页。n公司只能通过两种方式自身业务的扩大（有机地增长）或是通过收购实现增长，这意味著董事必须弄清管理层是基于何种假设来制定增长方案，并从常识的角度来检查这个增长方案是否可行。如果(rgu)现在国家经济情况一般，公司从事的也是一个成熟的行业，而首席执行官却许诺公司自身增长速度在10%以上，那就应问他一些具体的问题：比如说公司要通过何

23、种新产品或者新业务实现增长？如果(rgu)答案是“。华尔街预计”，那就不要太乐观了。第四十二页，共二百七十七页。n另一种情况，如果管理层雄心勃勃地计划通过战略(zhnl)收购来实现公司增长，那就要进一步问他们一些显而易见会随之而来的问题：公司现在是否有实力买得起首席执行官的合并收购计划中的目标公司？如果公司有这个实力，那么首席执行官是打算用股票还是用现金来购买这家公司？如果都不是，那么首席执行官有什么计划？顺便说一下，收购时付费过多肯定不是一种计划，尽管有几项研究表明，在收购公司时管理层通常都会多付钱。第四十三页，共二百七十七页。7.我们是否(shfu)量力而行地过日子?n这个问题与第六个问题

24、是一脉相承的。董事会不仅要关注(gunzh)现阶段的季度收益，还要关注(gunzh)公司的长期债务。要了解真实的情况从来就不容易。损益表的债务一栏当然会列出大部分的债务。但股票期权通常不列入债务这一栏，尽管期权可能会在未来成为公司的债务。养老金债务当公司里的退休汽车生产工人多于干活的汽车生产工人时，这个债务可就相当的沉重了可能也会被作为乐观的假设而用小字体一带而过。第四十四页，共二百七十七页。8.首席执行官的薪水(xnshui)是多少？n据披露，纽约证交所前董事长迪克格拉索（DickGrasso）获得了1.395亿美元的报酬，让许多人震惊不已。但是，财富在格拉索下台后进行的调查得出的结果(ji

25、gu)也同样让人非常吃惊：证券交易所的一位董事称，除了薪酬委员会的成员，其他董事以前一点也不知道格拉索的工资明细。第四十五页，共二百七十七页。n比利时：在经济界工作的职工（工龄1年以上，年满21周岁），每月最低工资为1209.33欧元；法国：经济届职工每小时最低工资为6.83欧元；希腊：经济界职员每月最低工资为518.30欧元，工人每日最低工资为23.20欧元；英国：工人的最低工资为每小时6.52；爱尔兰：经济界职工每小时最低工资为6.35欧元；卢森堡：没有受过培训的职工每小时最低工资7.91欧元，每月工资最低1368.74欧元。但处于经济困境的公司可以同这一标准拉开距离；荷兰：对年龄在23至

26、64岁之间的职工，法定最低工资每月不得低于1249.20欧元，每周不得低于288.30欧元，每日不得低于57.66欧元。只有在公司出现生存危机时，才可突破(tp)这一底线；葡萄牙：每月最低工资为356.60欧元；西班牙：每月最低工资为451.20欧元。第四十六页，共二百七十七页。9.坏消息通过什么渠道(qdo)传递给高层管理人？n大部分公司里坏消息只往下传，不往上传。员工歧视、错误的帐目以及士气低沉：这些应当是管理层要了解的东西！因此，公司需要建立一种能够抵消重力、把坏消息推到上层的机制简单的一条热线也好，员工调查也好，或者聘用第三方提供报告服务以保证雇员可以匿名提意见而不用担心会受到报复。医

27、疗设备制造商Medtronic公司一直以来被视为公司治理的一个典范，它开通了一条保护举报者隐私的800免费24小时热线电话，员工（或者任何人）都可以拨打这个电话反映(fnyng)情况。第四十七页，共二百七十七页。n大公司就好像大城市，想让每个人都诚实几乎是不可能的。2003年年初沃尔玛首席执行官李斯科特（LeeScott）说过：“我可以向你保证，此时此刻，肯定有人在我们公司做著一些大家不赞同的事情。”但是，正确的制度能够(nnggu)保证员工的个人不轨行为不会演变成公司的灾难。第四十八页，共二百七十七页。10.对于前9个问题(wnt)的回答，我理解了吗？n如果不懂，从头再看一遍。良好的公司治理

28、应该是一个连续的过程，而不是在董事会上例行公事般的一年问上几次，这种例行公事或者在即将盛装参加有著美酒佳肴的午宴之前，或是(hush)在管理层完成了冗长的PowerPoint报告后。因此，更关键的是：问这些问题是不断质询公司管理层并与他们不断互动的过程。如果这种卷入让你觉得有些做作，或者管理层用一些陈词滥调打发你的问题，或者管理层用一些漂漂亮亮的图表避重就轻地回答你尖锐的问题，不要缩在你的椅子里无动于衷。第四十九页，共二百七十七页。第一节第一节利润表概述利润表概述(ish)n一、利润表的性质一、利润表的性质n利润表是反映企业在一定会计利润表是反映企业在一定会计期间经营期间经营(jngyng)成

29、果的报表。成果的报表。利润表分析(fnx)于久洪于久洪第五十页，共二百七十七页。二、利润表的三个特征(tzhng)n1、动态性。、动态性。n2、经营成果、经营成果=收入收入(shur)-费用费用n3、应计利润而非现金净流量、应计利润而非现金净流量利润表分析(fnx)于久洪于久洪第五十一页，共二百七十七页。权责(qunz)发生制n收入(shur)的确认和费用的确认不是以现金是否收付为依据，而是以经济业务是否实际发生为依据。n1、收入未必收现；n2、收现未必收入；n3、付现未必费用；资产、还债、费用）n4、费用未必付现。第五十二页，共二百七十七页。案例(nl)n某商贩每天早晨从家里出发，带现金(x

30、injn)100元，到批发市场上货100斤菜，每斤1元，再到零售市场以1。5元/斤售出。n1、第一天，到中午时售出一半，到晚上全部售出，但有10斤卖给了邻居，尚未收款。第五十三页，共二百七十七页。三、三张三、三张(snzhn)表的内在联系小案表的内在联系小案例例利润表分析(fnx)于久洪于久洪出发(chf)现金100上货存货100中午现金75存货50晚上现金135应收15第五十四页，共二百七十七页。BS1、早晨出发时的BS1现金100股本1002、上货以后的BS2存货100股本1003、中午售出50%的BS3现金75股本100存货50利润25总资产125总来源1254、晚上全部售出时的BS4现

31、金135股本100应收帐款15利润50总资产150总来源150BS第五十五页，共二百七十七页。利润表和现金流量表n全天的ISn主营业务收入(shur)150n减：主营业务成本100n利润50利润表分析(fnx)于久洪于久洪第五十六页，共二百七十七页。现金流量表（全天(quntin)）n经营(jngyng)活动销售商品收到现金135n经营活动购买商品支出现金100n经营活动产生的现金净流量35利润表分析(fnx)于久洪于久洪第五十七页，共二百七十七页。现金流量表附注(fzh)n利润50n减：应收帐款的增加-15n经营活动(hudng)产生的现金净流量35利润表分析(fnx)于久洪于久洪第五十八页

32、，共二百七十七页。案例(nl)n2、第二天，赊购(shgu)100斤，每斤1。2元，到晚上以1。5元/斤售出一半，均已经收现，上天的10斤款也收回，计提所得税20元。第五十九页，共二百七十七页。BS1现金135股本100应收帐款15利润50总资产150总来源150BS2现金225应付帐款120存货60应交税金20应收帐款0股本100利润45总资产285总来源285BS第六十页，共二百七十七页。利润表和现金流量表n全天的ISn主营业务收入75n减：主营业务成本(chngbn)60n所得税20n利润-5利润表分析(fnx)于久洪于久洪第六十一页，共二百七十七页。现金流量表（全天(quntin)）n

33、经营活动销售商品收到现金90n经营活动购买商品支出(zhch)现金0n经营活动产生的现金净流量90利润表分析(fnx)于久洪于久洪第六十二页，共二百七十七页。现金流量表附注(fzh)n利润-5n加：应收帐款的减少(jinsho)15n加：经营性应付款项的增加140n减：存货的增加-60n经营活动产生的现金净流量90利润表分析(fnx)于久洪于久洪第六十三页，共二百七十七页。n3、第三天，赊购100斤，每斤1。4元，以2元/斤出售(chshu)，共出售(chshu)90斤，先进先出法核算发出存货。当天的销售均收现，购买货车支付200元，计提卫生费10元。第六十四页，共二百七十七页。BS1现金22

34、5应付帐款120存货60应交税金20应收帐款0股本100利润45总资产285总来源285BS2现金205应付帐款260预提费用10存货84应交税金20应收帐款0股本100固定资产200利润99总资产489总来源489第六十五页，共二百七十七页。利润表和现金流量表n全天的ISn主营业务收入(shur)180n减：主营业务成本116n管理费用10n利润54利润表分析(fnx)于久洪于久洪第六十六页，共二百七十七页。现金流量表（全天(quntin)）n经营活动销售商品收到现金180n经营活动购买商品支出(zhch)现金0n经营活动产生的现金净流量180n投资活动现金流量n购建固定资产所支付的现金20

35、0n投资活动现金净流量-200n全部现金净流量-20利润表分析(fnx)于久洪于久洪第六十七页，共二百七十七页。现金流量表附注(fzh)n利润(lrn)54n加：应收帐款的减少n加：经营性应付款项的增加+150n减：存货的增加-24n经营活动产生的现金净流量180利润表分析(fnx)于久洪于久洪第六十八页，共二百七十七页。案例(nl)n4、第四天，赊购100斤，每斤1。1元，以2元/斤出售，共出售120斤，先进先出法核算发出存货。当天的销售均未收现，计提货车折旧5元，支付卫生费10元，商贩乙决定加入(jir)，出资300元，把目前留存的利润转为股份，各占股份50%。第六十九页，共二百七十七页。

36、四、利润表的结构四、利润表的结构(jigu)n收入(shur)费用=利润n1、单步式n2、多步式利润表分析(fnx)于久洪于久洪第七十页，共二百七十七页。三张表的关系(gunx)分析：n1、BS是静态(jngti)的，反映财务状况；n2、利润和现金流量是动态的，反映财务状况的变动情况；n3、利润表反映某时期应有的收入、费用和利润；n4、现金流量表反映某时期实际收、付的现金；n5、BS则揭示了期末应收未收、应付未付以及各项资产、负债、净资产的变化结果。第七十一页，共二百七十七页。案例(nl)：航空公司利润表分析(fnx)于久洪于久洪l有关收入有关收入(shur)如下：如下：l1、销售机票收入；、

37、销售机票收入；l2、出租飞机收入；、出租飞机收入；l3、出售波音收入；、出售波音收入；l4、炒作股票收入；、炒作股票收入；l5、政府补助收入；、政府补助收入；第七十二页，共二百七十七页。有关(yugun)成本费用如下n1、空姐工资、空姐工资2、飞行员工资；、飞行员工资；3、广告费；、广告费；4、利息支出；、利息支出；5、股票投资亏损；、股票投资亏损；6、航油费；、航油费；7、被工商罚款、被工商罚款(fkun)；8、总经理办公、总经理办公费；费；9、出售飞机的亏损、出售飞机的亏损10、营、营业税；业税；11、所得税；、所得税；12、出租飞机的折旧费；、出租飞机的折旧费；利润表分析(fnx)于久洪

38、于久洪第七十三页，共二百七十七页。第二节利润表的项目分析n一、主营业务项目，包括：n1、主营业务收入n2、减：主营业务成本n3、减：主营业务税金(shujn)及附加n4、主营业务利润主营业务利润利润表分析(fnx)于久洪于久洪第七十四页，共二百七十七页。利润表的项目分析n二、营业项目，包括n4、主营业务利润(lrn)n5、加：其他业务利润n6、减：营业费用n7、减：管理费用n8、减：财务费用n9、营业利润营业利润利润表分析(fnx)于久洪于久洪第七十五页，共二百七十七页。利润表的项目分析n三、营业外项目，包括n9、营业利润营业利润(lrn)n10、加：投资收益n11、加：营业外收入n12、加：

39、补贴收入n13、减：营业外支出n14、利润总额利润总额利润表分析(fnx)于久洪于久洪第七十六页，共二百七十七页。利润表的项目分析n四、净利(jngl)的求出n14、利润总额利润总额n15、减：所得税n16、净利润净利润利润表分析(fnx)于久洪于久洪第七十七页，共二百七十七页。利润表分析(fnx)三要诀（一）收入要看是否收现（一）收入要看是否收现（二）费用要看是否虚减（二）费用要看是否虚减（三）利润（三）利润(lrn)分析含金量分析含金量利润表分析(fnx)于久洪于久洪第七十八页，共二百七十七页。第三节第三节利润表比较利润表比较(bjio)分析分析没有比较，分析(fnx)就无法开始第七十九页

40、，共二百七十七页。一、与本企业(qy)历史比较法n案例(nl)分析之一-清华同方第八十页，共二百七十七页。比较(bjio)利润表nn名称年度2002年中期2001年全年2001年中期2000年全年nn主营业务收入(shur)(万元)222820.74501253.21219366.64331884.71n主营业务利润(万元)37343.4585503.6038568.8158961.40n其他业务利润(万元)1163.922141.281191.122215.54n营业费用(万元)11658.6321912.739669.3013755.79n管理费用(万元)8581.7922517.3694

41、70.5812991.83n财务费用(万元)921.221515.53824.532284.77n投资收益(万元)984.1322.14-47.94-13.58n利润总额(万元)18620.9443297.1419873.7033384.93n净利润(万元)13951.7029075.8113887.4023597.55n未分配利润(万元)48947.1534995.4537727.6428867.47n每股收益(元)0.2430.5060.2420.620n净资产收益率(%)4.93010.9205.2709.170n每股未分配利润(元)0.8520.6090.6570.754n第八十一页，

42、共二百七十七页。清华同方n分析可知(kzh)，清华同方从2000年到2002年，主营业务收入、主营业务利润、其他业务利润、净利润等指标均明显增长第八十二页，共二百七十七页。二、与同类二、与同类(tngli)企业比较法企业比较法第八十三页，共二百七十七页。三家钢铁公司三家钢铁公司2001年度年度(nind)利利润指标横向比较润指标横向比较首钢首钢宝钢宝钢邯钢邯钢主营业务收入主营业务收入主营业务利润主营业务利润管理费用管理费用净利润净利润净资产收益率净资产收益率1201658116346199617093414。2129170795804761593052561219747237158821557

43、69670711077人气(rnq)费用极度(jd)成本控制第八十四页，共二百七十七页。三家中药企业三家中药企业(qy)2001年度利润年度利润指标横向比较指标横向比较同仁堂同仁堂西藏药西藏药业业云南白药云南白药主营业务收入主营业务收入主营业务利润主营业务利润管理费用管理费用净利润净利润净资产收益率净资产收益率1611676363819132199516037465650016361830453900033082610412751418第八十五页，共二百七十七页。三家三家(snji)中药企业中药企业2000年度利年度利润指标横向比较润指标横向比较n通过研究与分析上表数据，可知相比之下同仁堂在三

44、家公司中利润指标遥遥领先，而西藏药业的绝对额相比之下逊色不少，但云南白药(ynnnbiyo)的销售收入净利率却远远小于西藏药业，同时，西藏药业该指标也远远高于同仁堂。第八十六页，共二百七十七页。第四节第四节利润表比率利润表比率(bl)分析分析n（一）销售毛利率（一）销售毛利率n销售毛利销售毛利(mol)率率=毛利毛利(mol)/销售收入销售收入100%n毛利毛利=收入收入-主营业务成本主营业务成本第八十七页，共二百七十七页。（一）销售(xioshu)毛利率分析n一般来说，流动性强的商品，如杂货，其毛利率较低；而设计新颖的特殊商品（如高档时装）的毛利润率则往往较高。n分析的重点在于毛利(mol)

45、额，而不是毛利(mol)率的高低。第八十八页，共二百七十七页。四家美国公司三年的毛利率1995年年1996年年1997年年通用面粉公司通用面粉公司58%59%58%纳贝斯克纳贝斯克535354西尔斯西尔斯3435353M434343第八十九页，共二百七十七页。（二）销售(xioshu)净利率n销售(xioshu)净利率n=净利润/净销售收入100%第九十页，共二百七十七页。2000年度分行业销售年度分行业销售(xioshu)净利净利率数据率数据金融行业金融行业销售净利率销售净利率汽车行业汽车行业销售净利销售净利率率深发展深发展浦发银行浦发银行民生银行民生银行181616781584上海汽车上海

46、汽车福田汽车福田汽车天津汽车天津汽车29612，73619第九十一页，共二百七十七页。2001年度分行业销售净利率年度分行业销售净利率(ll)数据数据金融行业金融行业销售净利率销售净利率汽车行业汽车行业销售净利销售净利率率深发展深发展浦发银行浦发银行民生银行民生银行9.2914.7812.59上海汽车上海汽车福田汽车福田汽车天津汽车天津汽车21.252.5-2.37第九十二页，共二百七十七页。世界世界(shji)著名企业销售净利率数著名企业销售净利率数据据单位：千美元单位：千美元GM公司公司1998/12/31家庭用品家庭用品公司公司1999/1/31甲骨文甲骨文1999/5/31销售收入销售

47、收入费用总额费用总额净利润净利润161315000158359000295600030219000286050001614000882725275374941289758第九十三页，共二百七十七页。2001年度分行业销售净利率年度分行业销售净利率(ll)数据数据金融行业金融行业销售净利率销售净利率汽车行业汽车行业销售净利销售净利率率深发展深发展浦发银行浦发银行民生银行民生银行9.2914.7812.59上海汽车上海汽车福田汽车福田汽车天津汽车天津汽车21.252.5-2.37第九十四页，共二百七十七页。（三）资产(zchn)净利率n资产净利(jngl)率=税后净利(jngl)/平均总资产第九十

48、五页，共二百七十七页。2000年度六家上市公司资产净利率年度六家上市公司资产净利率(ll)数据数据大盘股大盘股资产净利资产净利率率小盘股小盘股资产净利资产净利率率上海石化上海石化马钢股份马钢股份东方航空东方航空111103007隆源实业隆源实业炎黄在线炎黄在线湖大科教湖大科教291322061第九十六页，共二百七十七页。（三）资产(zchn)净利率分析n东方航空在2000年度其资产净利率(ll)仅为007%，远低于同期银行存款利率(ll)。第九十七页，共二百七十七页。（四）净资产收益率n净资产收益率=净利润/平均所有者权益100%n式中：平均所有者权益=(期初所有者权益+期末所有者权益)2n例

49、：某企业投资报酬率20%，股东投入100万元股本。（1）负债为0时，计算(jsun)净资产收益率；n（2）负债为900（贷款利率10%）时，计算净资产收益率；第九十八页，共二百七十七页。n（1）净利）净利(jngl)=20n所有者权益所有者权益=100n净资产收益率净资产收益率=20%n（2）EBIT=1000X20%=200n净利净利=200900X10%n=110n所有者权益所有者权益=100n净资产收益率净资产收益率=110%第九十九页，共二百七十七页。一些一些(yxi)著名公司近几年的净资著名公司近几年的净资产收益率产收益率nn净资产收益率（%）n-n可口可乐55n亨氏食品17n富士胶

50、卷(jiojun)7n埃克森16n丰田5nAmes百货公司（20）n第一百页，共二百七十七页。BUFFETT增加(zngji)净资产收益率的方法n1、提高资产(zchn)周转率n2、增加毛利n3、设法节税n4、提高负债比率n5、便宜的举债方式n财富500强的净资产收益率1955-1965年平均11、2%；1965-1975年平均11、8%；近30年平均在10-12%之间。第一百零一页，共二百七十七页。营运能力(nngl)常用比率n1、总资产周转率、总资产周转率=收入收入/总资产总资产n总资产周转天数总资产周转天数=360/总资产周转率总资产周转率n2、应收帐款周转率、应收帐款周转率=收入收入/