财务分析与资产负债管理知识报表(179页PPT).ppt

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1、第4章 资产(zchn)负债表分析 第一节 资产负债表分析(fnx)的目的与内容第二节 资产负债表分析第三节 资产负债表附表与附注分析第一页，共一百七十九页。第一节 资产负债表分析(fnx)目的与内容资产负债表分析目的1.揭示其各项目确认、计量的合理性，评价会计人员反映真实财务状况的程度。2.通过对资产负债表的解读与分析，衡量企业的财务状况。3.通过对资产负债表的分析，对企业资产结构及资产质量做出合理判断。4.通过对资产负债表的解读与分析，预测(yc)企业的发展前景。资产负债表分析的内容第二页，共一百七十九页。第二节 资产负债表水平(shupng)分析一、资产负债表水平分析表编制二、资产负债表

2、变动情况的分析评价(pngji)（一）从投资或资产角度进行分析评价（二）从筹资或权益角度进行分析评价三、资产变动的合理性与效率性分析评价四、资产负债表变动原因的分析评价第三页，共一百七十九页。第三节 资产(zchn)负债表垂直分析u资产负债表垂直分析表编制：通过计算资产负债表中各项目(xingm)占总资产或权益总额的比重，分析评价企业资产结构和权益结构的变动情况及合理程度。u资产负债表结构变动情况的分析评价u（一）资产结构的分析评价u（二）资本结构的分析评价第四页，共一百七十九页。定制化网络方案及一些网络建设(jinsh)的收入应根据企业会计准则第15号-建造合同采用完工百分比法确定。按完工百

3、分比法，收入按累计实际发生的合同成本占合同预计总成本的比例来计量。长期合同的利润估算，根据环境变化而不时修订，合同如有任何亏损，在得悉亏损的期间确认。一般而言，长期合同均含有按分期完工情形而支付工程进度款的条款。各项合同累计已发生成本及累计已确认毛利或亏损但未开发票部分应记入“应收工程合约款”项，超出合同累计已发生成本及累计已确认毛利第五页，共一百七十九页。或亏损的已开票款，应记在“应付工程合约款”项，对估计(gj)这些项目的合同预计总成本及完工进度，往往需运用重大的判断，并需预计合同是否会引起亏损。管理层作出这类估计(gj)时，一般以过往经验、项目规划、对安排的内在风险及不确定性评估等因素作

4、为根据。不确定性包括本集团可能无法控制的施工延误或履约问题。这些估计(gj)如有变更，可能对收入及净利润产生重大影响第六页，共一百七十九页。可分离交易可转债属于附认股权证公司债（Bond with Warrants，or Warrant Bond）的范围。附认股权证公司债指公司债券附有认股权证，持有人依法享有在一定期间内按约定价格（执行价格）认购公司股票的权利(qunl)，也就是债券加上认股权证的产品组合。第七页，共一百七十九页。三、资产结构(jigu)、负债结构(jigu)和股东权益结构(jigu)的具体分析评价（一）资产结构(jigu)的具体分析评价（二）负债结构的具体分析评价第八页，共一

5、百七十九页。资产负债表垂直分析(fnx)评价从资产结构(jigu)角度进行评价短期资产与长期资产有形资产与无形资产流动资产与固定资产金融资产与非金融资产自营资产与对外投资从资本结构角度进行评价负债与净资产流动负债与长期负债投入资本与留存收益第九页，共一百七十九页。第十页，共一百七十九页。资产结构与资本结构适应(shyng)情况评价u保守型结构u稳健型结构u平衡(pnghng)型结构u风险型结构第十一页，共一百七十九页。第四节 资产(zchn)负债表项目分析u主要资产项目分析（一）货币资金：持有量（二）交易(jioy)性金融资产：分类，不计提减值准备。（三）应收票据：关注票据类型。（四）应收账款

6、：P58（五）其他应收款：违规拆借资金等第十二页，共一百七十九页。2022/11/713透过“三张表”能看到什么 查看注册资本的真实性及企业的成长性当取得资产负债表后，首先应查看该表的“所有者权益”部分。这时可查看“股本”或“实收资本”项目的数额，并将其与企业的注册资本数额相比较。如果该项目的数额小于注册资本的数额，则说明该企业的注册资本存在不到位的现象，对此应做出进一步的了解、搞清资本金未到位的原因。“股本”或“实收资本”是企业承担有限责任的根本保证。在查看清楚企业注册资本可靠性的基础上，应进一步了解企业的历史上的成长性。这时，可用“所有者权益合计”除以“股本”（或“实收资本”）的数额，再用

7、该商数除以企业自注册成立至会计报表截止日止的累计年份数，据此对企业的成长性做出初步判断，即企业成立至今净资产的年平均增长率。此外(cwi)还应进一步注意“资本公积”项目的数额，如果该项目的数额过大，应进一步了解“资本公积”项目的构成。因为有的企业在不具备法定资产评估条件的情况下，通过虚假评估来虚增企业的净资产，借此来调整企业的资产负债率、蒙骗债权人或潜在债权人。第十三页，共一百七十九页。2022/11/714一、货币资金：包括现金、银行存款、其他货币资金，其实都属于(shy)现金的范畴资产负债表：|关注要点：根据企业规模，判断其资金是否适当。过高过低均不好。过低，现金周转困难，这个道理大家都懂

8、。那么(n me)过多不好为什么呢？资金运用效率不高。尤其是那些现金高但还进行配股等融资行为的企业，其资金的真实性大打折扣。既然手持大量现金为何还大肆圈钱？发现有这类公司，首先把它归入问题公司，其股票也要远离为妙。第十四页，共一百七十九页。案例案例(n l)(n l)1:荣华实业（荣华实业（600311）2005年资产负债表年资产负债表资产金额比例(%)负债和所有者权益金额比例(%)货币资金419 452.120.028短期借款193 741 000.00 12.81应收账款198 057 147.8313.10应付账款167 669 065.4211.09其他应收款61 776 405.43

9、4.086预收账款1 119 943.000.074预付账款29 958 559.731.981应付工资3 750 101.330.248存货34 181 881.552.261应付福利费5 439 600.080.360流动资产合计324 393 446.6621.46应交税金15 300 168.281.012固定资产原价475 266 870.7231.43其他应交款117 058.540.008减：累计折旧126 512 134.818.368其他应付款9 347 358.530.618固定资产净值348 754 735.9123.06预提费用17 478 419.181.156固定资

10、产净额348 754 735.9123.06流动负债合计413 962 714.3627.38在建工程822 137 854.3254.37实收资本260 000 000.0017.20固定资产合计1 170 892 590.2377.44资本公积619 407 223.1440.97无形资产16 648 499.371.101盈余公积46 982 715.923.107未分配利润171 581 882.8411.35所有者权益合计1 097 971 821.9072.62总计1 511 934 536.26100总计1 511 934 536.26100第十五页，共一百七十九页。案例案例1：

11、多年造假，荣华：多年造假，荣华(rnghu)(rnghu)实业已奄奄一息实业已奄奄一息荣华实业，一家西部概念股，2001年6月上市，大股东甘肃武威荣华工贸总公司，2005年末，资产总额15.1亿元，净资产10.9亿元，收入3.1亿元，可货币(hub)资产只有41.9万元，上市公司穷到这个程度实在罕见。荣华实业资产负债率只有15%，为何资金会如此紧缺呢？荣华实业主业是淀粉及其副产品、饲料、包装材料、塑料制品的生产、批发零售，这些产品竞争都非常激烈，毛利率非常低，几乎是全行业亏损，但是近几年荣华实业的业绩还不错，上市以来历年的收入及净利润如下表所示：单位：万元2001200220032004200

12、5收入47 9614508544 09443 28631 144净利6 4785 8475 6595 016863第十六页，共一百七十九页。案例案例(n l)(n l)1：多年造假，荣华实业已奄奄一息：多年造假，荣华实业已奄奄一息荣华实业这几年收入一直在4.5亿元左右徘徊，净利也在5 000万元到6 000万元之间，2005年有一定的滑坡。有三点使人对上述业绩产生怀疑：一是关联交易；二是资产膨胀；三是套取资金。关联交易：关联交易：荣华实业关联交易销售金额如下表所示。除2001年，7 650万元中，向荣华工贸总公司销售胚芽3 977万元，向荣华味精有限公司销售淀粉乳3 673万元外，其余各年均为

13、向荣华味精销售淀粉乳的金额。该交易是上市公司通过管道输送将淀粉乳直接(zhji)销售给味精公司，同时按照淀粉乳折合商品淀粉的数量并以商品淀粉的价格结算。不知道审计师是如何核实淀粉乳的数量真实性？单位：万元20012002200320042005关联交易销售金额7 65019 13322 25518 31413 107产生利润占主营业务利润比例22.55%29.60%43.83%33.46%42.68%第十七页，共一百七十九页。案例案例1：多年：多年(du nin)(du nin)造假，荣华实业已奄奄一息造假，荣华实业已奄奄一息资产膨胀：资产膨胀：荣华实业2000年主营业务收入(shur)是42

14、 513万元，上市以后基本维持在这个水平，主营业务停滞不前，但资产总额五年因IPO时净募66 770万元等原因迅速膨胀，资产总额增长近三倍，而主营收入还在萎缩。这种现象的背后存在大量资产不是优质资产，已变成劣质资产的可能。以应收款项为例，2000年应收款向只有1 796万元，而到2005年年报增加到28 980万元，增加了15倍。荣华实业目前资金匮乏，却容忍如此巨额（近3亿元）的应收款项存在，这说明什么？说明大量资产（收入）有虚增之嫌。2000.12.312005.12.31增长资产(万元)39 905151 193278.88%负债(万元)18 17141 396127.81%净资产(万元)

15、21 734109 797405.19%第十八页，共一百七十九页。案例案例1：多年造假，荣华实业：多年造假，荣华实业(shy)(shy)已奄奄一息已奄奄一息套取资金：套取资金：下表是荣华实业上市以来在建工程及固定资产原值数据。从表中可以看出，上市前后固定资产使用效率降低很多，但近四年来，固定资产原值一直在4亿多元，也就是说，大部分在建工程没有转固。与此同时，在建工程余额急剧上升，从上市前的8 000万元增加到2005年的8个亿多元，而且2005年固定资产原值及在建工程余额几乎分文未动，2004年固定资产原值也没有动，在建工程只增加了4 000万元，在这13亿固定资产及在建工程背后，或表现为资产

16、虚构，或以投资名义(mngy)套取募集资金；从上述数据可以看出，近两年来，价值8亿多元的在建工程基本停滞，而从荣华实业财务报表我们发现所有固定资产及在建工程都没有用于抵押，那么荣华为何不以此作抵押向银行融资呢？为何放着8个多亿的资产在晒太阳？万元2000年末2001年末2002年末2003年末2004年末2005年末在建工程7 93437 71054 44478 33282 33882 214固定资产原值24 88541 14944 11447 34147 34347 527第十九页，共一百七十九页。案例案例(n l)(n l)1：多年造假，荣华实业已奄奄一息：多年造假，荣华实业已奄奄一息据2

17、005年年报披露，82 214万元的在建工程主要包括：10万吨淀粉生产线10 394万元，3万吨谷氨酸生产线13 403万元，1万吨赖氨酸生产线16 873万元，4万吨赖氨酸生产线41 544万元。这些生产线究竟有多少是真实的？通过查阅2001年年报发现荣华实业上市前的2000年年末货币资金也只有26.6万元，一家营业额4个多亿元的拟上市公司只有这么一点点现金，这也太异常了。在这一系列异常的背后，怀疑(huiy)荣华实业存在欺诈上市的可能，上市之后通过在建工程等科目套取募集资金，并通过关联交易创造收入和利润，荣华实业一直以来虚盈实亏，导致今日的资金链断裂。第二十页，共一百七十九页。2022/1

18、1/721二、交易性金融资产：对外投资(tu z)，期限很短，多在一年以内关注要点：1、有的企业为了改善流动资产状况，将部分长期投资划入交易性金融资产。鉴别方法：察看以前年度或以前月度报表，和现在的余额进行对比，看财务报告说明书以及相关变更说明。2、交易性金融资产是否存在潜在风险。有的公司名义上买卖国债，这是低风险行为，但实质上又委托一些机构，对国债进行质押获取货款，投入股市，这样风险被扩大。而交易性金融资产不需要披露(p l)相关信息，这样就方便了公司的暗箱操作。交易性金融资产不应该太大。货币资金和交易性金融资产是企业变现能力最强的资产，它们与企业的存在强制偿还风险短期债务余额的比才反映了企

19、业的现实短期偿债能力。第二十一页，共一百七十九页。2022/11/722三、应收帐款：这是重点(zhngdin)中的重点(zhngdin)。以往很多企业都在这上面做文章，近年由于成了审计重点，部分企业开始(kish)在别的上面想点子，但应收款依然是研究的重点应收帐款是企业应收回的销货款，形成原因在于企业的信用结算方式。有的企业为了增加产品销量、占领市场，大量采用赊销，这样虽然增大了销售量，但应收帐款也相应增大，太大的应收款一是不利于企业的现金周转，二是必定会产生一些呆帐、坏帐，而且部分企业更是伪造原始凭证、虚增收入，造成大量的应收帐款，而同时这些应收款按国家规定要计提坏帐准备，大部分企业为了调

20、节利润达到一些不可告人的目的，有的是零计提，有的随意变更计提比例和改变计提方法。第二十二页，共一百七十九页。应收账款应收账款(zhn kun)(zhn kun)的具体分析的具体分析应收账款是企业资产方一个非常(fichng)大的风险点，因为只有最终能够转化为现金的应收账款才是有价值的，而那些预期将无法转化为现金的部分就是无价值的。过多的应收账款，一方面由于对流动资金的大量占用，企业为了克服现金流量不足的压力，不得不增加有息负债的规模，从而使企业负担的财务费用迅速上升；另一方面，其坏账准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的压力。因此，迅猛增加的应收账款往往预示着业

21、绩风险。那么，何谓应收账款过多？实务中主要是通过比较分析、结构分析、比率分析来判断。所谓比较分析，就是将应收账款的变化与销售收入的变化加以比较。一般说来，应收账款与销售收入规模存在一定的正相关，当企业放宽信用限制时，往往会刺激销售，但同时也增加了应收账款；而企业紧缩信用，在减少应收账款时又会影响销售。因此，如果应收账款的增长率明显大于销售收入的增长率，则说明应收账款过多。所谓结构分析，就是将企业的应收账款占总资产的比例（即结构）与同行业其他企业的情况加以比较。一般来说，每一个行业都有其独特的资产结构。如果企业的应收账款占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则往往说明应收账款过多。第二十三页，

22、共一百七十九页。应收账款应收账款(zhn kun)(zhn kun)的具体分析的具体分析所谓比率分析，就是将企业的应收账款周转率与同行业其他企业的情况加以比较。所谓比率分析，就是将企业的应收账款周转率与同行业其他企业的情况加以比较。应收账款周转率，是用一段时间内的（信用）销售额，除以同期内流通在外的应应收账款周转率，是用一段时间内的（信用）销售额，除以同期内流通在外的应收账款平均余额。计算公式为：应收账款周转率销售收入应收账款平均余额。收账款平均余额。计算公式为：应收账款周转率销售收入应收账款平均余额。如果企业的应收账款周转率显著低于同行业的一般水平，则往往说明应收账款过如果企业的应收账款周转

23、率显著低于同行业的一般水平，则往往说明应收账款过多，周转过慢。多，周转过慢。应收账款过多是企业面临的最严重的财务应收账款过多是企业面临的最严重的财务(ciw)(ciw)风险之一。风险之一。此外，在对应收账款的分析中，除了采用比较分析、结构分析和比率分析来判断应收账款此外，在对应收账款的分析中，除了采用比较分析、结构分析和比率分析来判断应收账款是否过多之外，还应进行账龄分析和对象分析来进一步判断应收账款的风险。是否过多之外，还应进行账龄分析和对象分析来进一步判断应收账款的风险。应收账款的账龄，是指资产负债表中的应收账款从销售实现、产生应收账款之日起，应收账款的账龄，是指资产负债表中的应收账款从销

24、售实现、产生应收账款之日起，至资产负债表日止所经历的时间，简而言之，就是应收账款停留在企业账簿上的时间。至资产负债表日止所经历的时间，简而言之，就是应收账款停留在企业账簿上的时间。在分析应收账款时，一定要仔细分析会计报表附注，了解应收账款的账龄情况。一般在分析应收账款时，一定要仔细分析会计报表附注，了解应收账款的账龄情况。一般来说，来说，1年以内的应收账款在企业正常信用期限范围内；年以内的应收账款在企业正常信用期限范围内；12年的应收账年的应收账款虽属逾期，但也属正常；款虽属逾期，但也属正常；23年的应收账款风险较大；而年的应收账款风险较大；而3年以上的应收账款年以上的应收账款通常回收的可能性

25、极小。通常回收的可能性极小。第二十四页，共一百七十九页。（四）应收账款（四）应收账款(zhn kun)(zhn kun)的具体分析的具体分析由于交易对象的信用程度是应收账款风险性的根本来源，因此，在分析应收账款时，在对会计由于交易对象的信用程度是应收账款风险性的根本来源，因此，在分析应收账款时，在对会计数字层面的趋势变化、结构、比率和账龄了解之后，一定还要仔细分析会计报表附注，了解是数字层面的趋势变化、结构、比率和账龄了解之后，一定还要仔细分析会计报表附注，了解是谁欠了企业的钱。在对应收账款对象进行分析时需要重点考虑的因素包括：（谁欠了企业的钱。在对应收账款对象进行分析时需要重点考虑的因素包括

26、：（1）债务人的区）债务人的区域性。由于区域经济发展水平、法制环境以及特定的经济状况等条件的差异，导致不域性。由于区域经济发展水平、法制环境以及特定的经济状况等条件的差异，导致不同地区的企业信用状况会不同。（同地区的企业信用状况会不同。（2）债务人的财务实力。评价债务人的财务实力，）债务人的财务实力。评价债务人的财务实力，需要了解债务人的财务状况。简单的方法是查阅债务人单位的资本实力和交易记录，需要了解债务人的财务状况。简单的方法是查阅债务人单位的资本实力和交易记录，用这种方法可以识别出一些皮包公司，或者用这种方法可以识别出一些皮包公司，或者(huzh)(huzh)，根本就是虚构的公司，以发现

27、，根本就是虚构的公司，以发现会计信息的失真之处。（会计信息的失真之处。（3）债务人的集中度。应收账款的集中度风险表现在由于某一个主）债务人的集中度。应收账款的集中度风险表现在由于某一个主要债务人支付困难而导致较大比例的债权面临无法回收的风险。要规避债务人集中风险，就需要债务人支付困难而导致较大比例的债权面临无法回收的风险。要规避债务人集中风险，就需要采取措施使债务人分散化，这和业务多元化以规避业务单一风险的道理是一样的。要采取措施使债务人分散化，这和业务多元化以规避业务单一风险的道理是一样的。第二十五页，共一百七十九页。案例：应收账款变动案例：应收账款变动(bindng)(bindng)分析分

28、析迅猛增加的应收账款预示着业绩风险吉林化工吉林化工2000年实现主营业务收入年实现主营业务收入139亿元，与亿元，与1999年同期相比上升年同期相比上升26%，但，但净利润却为负的净利润却为负的8.4亿元。公司业绩的巨大风险在亿元。公司业绩的巨大风险在2000年中期已经有征兆，从中年中期已经有征兆，从中报所示的主要报所示的主要(zhyo)(zhyo)资产负债项目变化分析可以发现，该公司在资产负债项目变化分析可以发现，该公司在2000年中期，应收账款比年年中期，应收账款比年初上升了初上升了67%，从，从1 264 740 203元上升为元上升为2 107 978 910元，是资产中增长最为元，是

29、资产中增长最为迅速的项目，与行业内其他公司相比，吉林化工迅速的项目，与行业内其他公司相比，吉林化工2000年中期的应收账款年中期的应收账款总量和增长速度均为最高。总量和增长速度均为最高。从从2000年全年来看，吉林化工的应收账款增加额达年全年来看，吉林化工的应收账款增加额达14.93亿元，是所有上市公司亿元，是所有上市公司中增速最快的公司。由于应收账款对流动资金的占用，为了克服现金流不足的压中增速最快的公司。由于应收账款对流动资金的占用，为了克服现金流不足的压力，该公司只有增加有息负债，从而使有息负债规模从年初的力，该公司只有增加有息负债，从而使有息负债规模从年初的35.81亿元扩大到年亿元扩

30、大到年末末75.55亿元，净增亿元，净增40亿元，当期负担的财务费用则达亿元，当期负担的财务费用则达6亿元。亿元。吉林化工吉林化工2000年不仅要承担高额的财务费用，而高达近年不仅要承担高额的财务费用，而高达近30亿元的应收账款，其亿元的应收账款，其坏账准备的计提更将给企业业绩造成巨大的压力。坏账准备的计提更将给企业业绩造成巨大的压力。第二十六页，共一百七十九页。案例：应收账款案例：应收账款(zhn kun)(zhn kun)变动分析变动分析吉林化工吉林化工2000中报中报项目项目2000年年6月月30日日 1999年年12月月31日日增长增长应收账款应收账款22866710001438182

31、30059%坏账准备坏账准备1786921001734421003%应收账款净额应收账款净额2107978900126474020067%短期借款短期借款3821190000228930000067%长期借款长期借款11088619001232554900-10%第二十七页，共一百七十九页。案例：应收账款案例：应收账款(zhn kun)(zhn kun)结构和周转分析结构和周转分析吉林化工的资产结构吉林化工的资产结构项目项目2000年年12月月31日日比例比例货币资金货币资金2289642371.29%应收票据应收票据应收账款应收账款269077584515.2%其他应收款其他应收款65199

32、94733.68%预付账款预付账款2849372421.61%存货存货182071422310.3%固定资产固定资产1034825097958.4%资产总计资产总计17710708378100%吉林化工吉林化工2000年应收账款周转率年应收账款周转率期初应收账款期初应收账款期末应收账款期末应收账款应收账款应收账款平均余额平均余额主营业务收入主营业务收入应收账款应收账款周转率周转率12.6亿亿26.9亿亿19.8亿亿139亿亿7.02第二十八页，共一百七十九页。案例：石油案例：石油(shyu)(shyu)加工企业资产结构加工企业资产结构部分石油加工企业部分石油加工企业2004年年末的资产结构年年

33、末的资产结构企业企业资产资产2004年年12月月31日日比例比例企业企业资产资产2004年年12月月31日日比例比例上上海海石石化化货币资金货币资金16945000005.9%扬扬子子石石化化货币资金货币资金11691697087.1%应收票据应收票据17087920005.9%应收票据应收票据235623341214.3%应收账款应收账款6025970002.1%应收账款应收账款3359095152.0%其他应收款其他应收款6192810002.2%其他应收款其他应收款82623250.05%预付账款预付账款2607360000.9%预付账款预付账款1280191250.8%存货存货3727

34、74900013.0%存货存货284230180517.3%固定资产固定资产1746422700060.7%固定资产固定资产846105396251.4%资产总计资产总计28757089000100%资产总计资产总计16448585968100%齐齐鲁鲁石石化化货币资金货币资金95650000.1%锦锦州州石石化化货币资金货币资金188848950.64%应收票据应收票据3087710003.1%应收票据应收票据5000000.02%应收账款应收账款165780000.17%应收账款应收账款691624942.35%其他应收款其他应收款38690000.04%其他应收款其他应收款7821445

35、42.66%预付账款预付账款654140000.66%预付账款预付账款110237580.37%存货存货7323150007.3%存货存货153751231152.2%固定资产固定资产832148700083.4%固定资产固定资产122813590441.7%资产总计资产总计9979756000100%资产总计资产总计2944596519100%第二十九页，共一百七十九页。案例案例(n l)(n l)：石油加工企业应收账款周转率：石油加工企业应收账款周转率部分石油加工企业部分石油加工企业2004年应收账款周转率年应收账款周转率企业名称企业名称期初应收账款期初应收账款期末应收账款期末应收账款应收

36、账款应收账款平均余额平均余额主营业务收入主营业务收入应收账款应收账款周转率周转率上海石化上海石化5975080006025970006000525003940253300065.67扬子石化扬子石化15780262233590951524685606831773577771128.71齐鲁石化齐鲁石化4552600016578000310520009841748000316.94锦州石化锦州石化120584324691624949487340915038301174158.51第三十页，共一百七十九页。案例案例(n l)(n l)：应收账款账龄结构分析：应收账款账龄结构分析高龄(golng)应

37、收账款风险大百大集团股份有限公司在杭州经营百货、餐饮服务、旅游等产业。公司百大集团股份有限公司在杭州经营百货、餐饮服务、旅游等产业。公司2000年度年度实现主营业务收入实现主营业务收入92 847.95万元，实现利润万元，实现利润7256.30万元。坏账准备按应收账款余万元。坏账准备按应收账款余额的额的5%计提。其计提。其2000年年末应收账款总额为年年末应收账款总额为33 591 670元，根据报表附注，其元，根据报表附注，其应收账款的账龄构成如下表所示。应收账款的账龄构成如下表所示。账龄账龄期末数期末数期初数期初数金额金额比例比例坏账准备坏账准备金额金额比例比例坏账准备坏账准备1年以内年以

38、内29662638.8314831330410107.9715205012年年954030.28477010395972.735197923年年1757761946.098788803年以上年以上3053000490.8915265001648142143.211415336合计合计335916701001679583381396471002498245第三十一页，共一百七十九页。案例：应收账款案例：应收账款(zhn kun)(zhn kun)账龄结构分析账龄结构分析从应收账款的期初数和期末数对比中可以看出，公司从应收账款的期初数和期末数对比中可以看出，公司2000年初年初23年年账龄账龄的的

39、应收账应收账款几乎没有收回，在年末的资产负债表上成了款几乎没有收回，在年末的资产负债表上成了3年以上的应收账款，这类高龄应年以上的应收账款，这类高龄应收账款长期停滞在资产负债表上，形成坏账的风险很大。而公司对这些账龄在收账款长期停滞在资产负债表上，形成坏账的风险很大。而公司对这些账龄在3年以上的应收账款仍按照年以上的应收账款仍按照5%计提坏账准备，风险储备明显不足。计提坏账准备，风险储备明显不足。2001年，公司管理层对会计估计作出变更，将年，公司管理层对会计估计作出变更，将3年以上应收账款的坏账计提比年以上应收账款的坏账计提比例改为例改为20%，以反映这部分应收账款的风险性，并且全额核销掉账

40、龄在，以反映这部分应收账款的风险性，并且全额核销掉账龄在3年以上的年以上的应收账款应收账款4 269 031元，两项因素直接导致元，两项因素直接导致(dozh)(dozh)2001年减少利润年减少利润500万元左右。如果万元左右。如果2000年对该公司财务报告进行分析的时候充分关注其应收账款的账龄，就可以根据当时的年对该公司财务报告进行分析的时候充分关注其应收账款的账龄，就可以根据当时的高龄应收账款余额测算出其中所隐含的对以后期间可能的对利润侵蚀。高龄应收账款余额测算出其中所隐含的对以后期间可能的对利润侵蚀。第三十二页，共一百七十九页。2022/11/733总结：总结：1、关注应收帐款余额较大

41、的公司、关注应收帐款余额较大的公司四川长虹，在四川长虹，在2004年年5月份月份(yufn)(yufn)时，很多人曾经看好这家企业，因为其下时，很多人曾经看好这家企业，因为其下跌已经长达跌已经长达6年，尤其近三年，一直在低位盘整。当时因为想中长期投年，尤其近三年，一直在低位盘整。当时因为想中长期投资而且技术面那时还很薄弱，所以决定先从基本面入手，于是在网络资而且技术面那时还很薄弱，所以决定先从基本面入手，于是在网络下载了其下载了其2003年年度财务报告，对比企业是海信电器。把报告看年年度财务报告，对比企业是海信电器。把报告看了一个晚上，四川长虹的财务状况让人们无法乐观起来。了一个晚上，四川长虹

42、的财务状况让人们无法乐观起来。2003年其年其主营收入主营收入141亿元，利润只有亿元，利润只有2.4亿元，而应收帐款高达亿元，而应收帐款高达50亿元，再加上应亿元，再加上应收票据收票据25亿元，合计占总收入的亿元，合计占总收入的53%，我们立刻意识到这家企业的，我们立刻意识到这家企业的现金流一定会出问题，现金现金流一定会出问题，现金,缺口必然巨大。打开现金流量表，缺口必然巨大。打开现金流量表，其现金净流量竟然是净增加其现金净流量竟然是净增加1.16亿元，再看下去，其现金净流量净亿元，再看下去，其现金净流量净增加的原因主要是借款流入，借款高达增加的原因主要是借款流入，借款高达50亿元，而其主业

43、生产经营所流入的亿元，而其主业生产经营所流入的净现金流量为净现金流量为-7亿元。亿元。第三十三页，共一百七十九页。2022/11/734一个企业，如果完全凭自有资金经营，在现代企业是被认为没有一个企业，如果完全凭自有资金经营，在现代企业是被认为没有进取精神、不善于经营的，但这个举债进取精神、不善于经营的，但这个举债(jzhi)(jzhi)经营也是要适度的，经营也是要适度的，至少，主要经营所产生的净现金流入应该成为企业现金净流入的至少，主要经营所产生的净现金流入应该成为企业现金净流入的主要渠道，应该大于筹资活动所产生的现金净流入。就像我们日主要渠道，应该大于筹资活动所产生的现金净流入。就像我们日

44、常生活的人，工资等收入应该成为我们主要的现金流入，而不是常生活的人，工资等收入应该成为我们主要的现金流入，而不是整天靠借钱过日子。再来分析，四川长虹的应收帐款回收的可能整天靠借钱过日子。再来分析，四川长虹的应收帐款回收的可能性，我们发现长虹公司性，我们发现长虹公司2002年应收帐款余额已经高达年应收帐款余额已经高达44亿元，亿元，到到2003年年底，不仅没有减小，反而增加了年年底，不仅没有减小，反而增加了6亿元，进一亿元，进一步查资料发现，赊销方主要是步查资料发现，赊销方主要是第三十四页，共一百七十九页。2022/11/735美国的一家公司。首先，我们先不说长虹自己做假，来增加美国的一家公司。

45、首先，我们先不说长虹自己做假，来增加收入和利润，这是最坏的结果，我们现在单纯关心一下应收收入和利润，这是最坏的结果，我们现在单纯关心一下应收帐款回收的可能性，做为一个会计，我们也有财务分析的能帐款回收的可能性，做为一个会计，我们也有财务分析的能力，首先凭直觉说，至少会有力，首先凭直觉说，至少会有10%的坏帐，那么就是的坏帐，那么就是5个亿，个亿，如果情况比想像的还坏的话，如果情况比想像的还坏的话，20%也是有可能也是有可能(knng)(knng)的，光这的，光这10个亿足够长虹亏损几年，而且长虹对应收帐款的计提个亿足够长虹亏损几年，而且长虹对应收帐款的计提为零计提，说实在的，不理解，这么大的应

46、收帐款，为零计提，说实在的，不理解，这么大的应收帐款，而且跨年度的数额如此大（估计还有前几年的），竟而且跨年度的数额如此大（估计还有前几年的），竟然不计提坏帐准备，以我们的经验来说，就是为了保然不计提坏帐准备，以我们的经验来说，就是为了保利润。利润。第三十五页，共一百七十九页。2022/11/736现在，还不能完全定论，为了更准确，我们再来看看(kn kn)同行业的海信电器。海信电器2003年主营收入51亿元，利润0.45亿元，应收帐款2.35亿元，应收票据4.62亿元，合计占收入的13.67%。净现金流入为-2亿元，其中：主营业务净现金流入为-0.8亿元，投资现金净流入-1.23亿元，筹资现

47、金没有，也就是没有借款。虽然海信的财务状况也不在理想状态，但比长虹还是好多了。第三十六页，共一百七十九页。2022/11/737这样的财务状况，如果在欧美也许就面临破产这样的财务状况，如果在欧美也许就面临破产的风险了，因为其大部分借款均为短期借款，的风险了，因为其大部分借款均为短期借款，有有50亿元，也就是要在一年内偿还的借款，而现亿元，也就是要在一年内偿还的借款，而现金和短期投资只有金和短期投资只有20亿元，法律规定，如果到期亿元，法律规定，如果到期无法偿还，债权人有权提起无法偿还，债权人有权提起(t q)(t q)诉讼，申请其破诉讼，申请其破产清算。当然，现在是在国内，长虹是四川招产清算。

48、当然，现在是在国内，长虹是四川招牌企业，也是国家重点大中型企业，肯定不会牌企业，也是国家重点大中型企业，肯定不会走到这一步。长虹的机遇在信息技术和数字高走到这一步。长虹的机遇在信息技术和数字高清。清。第三十七页，共一百七十九页。2022/11/7382、应收帐款还应该注意的其他(qt)问题：（1）应收帐款的增幅与主营收入的增幅对比，）应收帐款的增幅与主营收入的增幅对比，应该是同比例增长，如果应收款的增幅远大于收应该是同比例增长，如果应收款的增幅远大于收入的增幅，就要当心了入的增幅，就要当心了 （2）应收帐款占主营收入的比重。应当控制在）应收帐款占主营收入的比重。应当控制在10%以下，达到以下，

49、达到30%以上的，小心财务状况恶化，以上的，小心财务状况恶化，因为这样的企业每销售因为这样的企业每销售10元商品，就有元商品，就有3元挂帐元挂帐而拿不到现金而拿不到现金(xinjn)(xinjn)，达到，达到50%的就远离为好，肯定的就远离为好，肯定做了手脚，财务状况已经在恶化。做了手脚，财务状况已经在恶化。第三十八页，共一百七十九页。2022/11/739反过来，极小也不正常，比如蓝田股份，反过来，极小也不正常，比如蓝田股份，2000年主营收入年主营收入18亿元，应收帐款仅亿元，应收帐款仅800多万元，连多万元，连0.5%都不到，这是极不都不到，这是极不正常的现象。后来正常的现象。后来蓝田造

50、假事件蓝田造假事件暴露导致其股价暴跌。其实，暴露导致其股价暴跌。其实，我们做财务分析最重要的就是避免这样的超大地雷。这样的事我们做财务分析最重要的就是避免这样的超大地雷。这样的事情一碰上，投入其上的资金肯定损失掉十之八九。情一碰上，投入其上的资金肯定损失掉十之八九。（3）看应收帐款的质量。从帐龄分析来看，一年期以内的所）看应收帐款的质量。从帐龄分析来看，一年期以内的所占比重越大越好，三年以上的越少越好，因为三年以上的占比重越大越好，三年以上的越少越好，因为三年以上的50%有可能成为有可能成为(chngwi)(chngwi)坏帐。对债务人进行分析，分析债务坏帐。对债务人进行分析，分析债务人资金实