公司财务分析的内容和意义(49页PPT).pptx

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1、一、公司财务分析的意义一、公司财务分析的意义二、公司财务分析者和内容二、公司财务分析者和内容（一）公司财务分析者（一）公司财务分析者 1 1、投资人和潜在投资人、投资人和潜在投资人 2、债权人 3 3、经营管理者、经营管理者 4 4、其他公司、其他公司 5、政府部门 6、公司员工 7 7、社会中介机构、社会中介机构 公司财务分析公司财务分析（二）公司财务分析的基本内容（二）公司财务分析的基本内容1、生产经营状况和管理水平分析、生产经营状况和管理水平分析2、财务状况分析、财务状况分析3、经营成果分析、经营成果分析4、公司综合分析评价、公司综合分析评价三、公司财务报表分析的方法三、公司财务报表分析

2、的方法三、公司财务报表分析的方法三、公司财务报表分析的方法（一）纵向分析法（一）纵向分析法（一）纵向分析法（一）纵向分析法 纵向分析法是分析同一年度会计报表中各项目之间的比率关系，纵向分析法是分析同一年度会计报表中各项目之间的比率关系，纵向分析法是分析同一年度会计报表中各项目之间的比率关系，纵向分析法是分析同一年度会计报表中各项目之间的比率关系，从而揭示各个会计项目的数据在企业财务中的相对意义。从而揭示各个会计项目的数据在企业财务中的相对意义。从而揭示各个会计项目的数据在企业财务中的相对意义。从而揭示各个会计项目的数据在企业财务中的相对意义。纵向分纵向分析法是财务报表分析中一种最常用的方法。析

3、法是财务报表分析中一种最常用的方法。（二）横向分析法（二）横向分析法（二）横向分析法（二）横向分析法 横向分析法是采用环比的方法比较横向分析法是采用环比的方法比较“资产负债表资产负债表”和和“损益表损益表”，即，即将企业连续两年或数年的会计数据按时间序列排列，进行前后期将企业连续两年或数年的会计数据按时间序列排列，进行前后期对比，并增设对比，并增设“绝对额增减绝对额增减”和和“相对额增减相对额增减”两栏，编制出比较财务两栏，编制出比较财务报表，以揭示各会计项目在这段时间内所发生的绝对金额和百分报表，以揭示各会计项目在这段时间内所发生的绝对金额和百分率的变化情况及变化趋势。率的变化情况及变化趋势

4、。（三）趋势分析法（三）趋势分析法（三）趋势分析法（三）趋势分析法 趋势分析法又称指数分折法，是将同一公司连续多年的会趋势分析法又称指数分折法，是将同一公司连续多年的会趋势分析法又称指数分折法，是将同一公司连续多年的会趋势分析法又称指数分折法，是将同一公司连续多年的会计报表中的重要项目集中在一起，再与某一基年的相应数据计报表中的重要项目集中在一起，再与某一基年的相应数据计报表中的重要项目集中在一起，再与某一基年的相应数据计报表中的重要项目集中在一起，再与某一基年的相应数据作百分率比较的分析方法。作百分率比较的分析方法。作百分率比较的分析方法。作百分率比较的分析方法。四、财务比率分析四、财务比率

5、分析四、财务比率分析四、财务比率分析（一）公司偿债能力的财务指标分析（一）公司偿债能力的财务指标分析（一）公司偿债能力的财务指标分析（一）公司偿债能力的财务指标分析 1 1、公司短期偿债能力的财务指标分析。、公司短期偿债能力的财务指标分析。、公司短期偿债能力的财务指标分析。、公司短期偿债能力的财务指标分析。（1 1）流动比率）流动比率）流动比率）流动比率 流动比率是公司特定日的流动资产与流动负债的比率，它表示单位流动负债所对流动比率是公司特定日的流动资产与流动负债的比率，它表示单位流动负债所对流动比率是公司特定日的流动资产与流动负债的比率，它表示单位流动负债所对流动比率是公司特定日的流动资产与

6、流动负债的比率，它表示单位流动负债所对应的流动资产的金额大小。其计算公式为：应的流动资产的金额大小。其计算公式为：应的流动资产的金额大小。其计算公式为：应的流动资产的金额大小。其计算公式为：第一，流动比率显示公司流动资产抵偿流动负债的程度。一般来说，流动比率越高，第一，流动比率显示公司流动资产抵偿流动负债的程度。一般来说，流动比率越高，第一，流动比率显示公司流动资产抵偿流动负债的程度。一般来说，流动比率越高，第一，流动比率显示公司流动资产抵偿流动负债的程度。一般来说，流动比率越高，表明流动负债受偿的可能性越大，短期债权人的利益越有保障。表明流动负债受偿的可能性越大，短期债权人的利益越有保障。表

7、明流动负债受偿的可能性越大，短期债权人的利益越有保障。表明流动负债受偿的可能性越大，短期债权人的利益越有保障。第二，流动比率可以反映公司受突发事件影响经营产生困难时的应付能力。流第二，流动比率可以反映公司受突发事件影响经营产生困难时的应付能力。流第二，流动比率可以反映公司受突发事件影响经营产生困难时的应付能力。流第二，流动比率可以反映公司受突发事件影响经营产生困难时的应付能力。流动比率越高，表明流动资产超过流动负债的营运资金越多，公司应付诸如债券违动比率越高，表明流动资产超过流动负债的营运资金越多，公司应付诸如债券违动比率越高，表明流动资产超过流动负债的营运资金越多，公司应付诸如债券违动比率越

8、高，表明流动资产超过流动负债的营运资金越多，公司应付诸如债券违约、破产等财务危机的能力越强。流动比率也是短期债权人评估公司安全边际的约、破产等财务危机的能力越强。流动比率也是短期债权人评估公司安全边际的约、破产等财务危机的能力越强。流动比率也是短期债权人评估公司安全边际的约、破产等财务危机的能力越强。流动比率也是短期债权人评估公司安全边际的重要财务指标。重要财务指标。重要财务指标。重要财务指标。（2 2）速动比率）速动比率 速动比率又称酸性比率，是指公司速动资产（速动比率又称酸性比率，是指公司速动资产（流动资产流动资产流动资产流动资产-存货存货存货存货）与流动负债）与流动负债的比率，即的比率，

9、即 速动比率可以反映下列信息：速动比率可以反映下列信息：第一，速动比率反映了公司速动资产抵偿流动负债的程度。一般来说，第一，速动比率反映了公司速动资产抵偿流动负债的程度。一般来说，速动比率越高，表明流动负债受偿的能力越高，短期债权人的利益越有保障。速动比率越高，表明流动负债受偿的能力越高，短期债权人的利益越有保障。第二，速动比率比流动比率更为严谨地反映了公司短期偿债能力。第二，速动比率比流动比率更为严谨地反映了公司短期偿债能力。由于速动比率在计算时扣除了变现能力差的资产项目，考虑了风险由于速动比率在计算时扣除了变现能力差的资产项目，考虑了风险承受能力，更为实际地反映了公司流动资产的变现能力。在

10、公司面承受能力，更为实际地反映了公司流动资产的变现能力。在公司面临财务危机，而存货难以变现等情况下，速动资产的大小对短期偿临财务危机，而存货难以变现等情况下，速动资产的大小对短期偿债能力有决定性的意义。因此，速动比率在测验公司应付突发事件债能力有决定性的意义。因此，速动比率在测验公司应付突发事件的能力方面具有更高的预测性。的能力方面具有更高的预测性。（3）现金流量比率 现金流量比率是公司某一时期营运所产生的净现金现金流量比率是公司某一时期营运所产生的净现金流量与流动负债的比率，它表示单位流动负债所对应的流量与流动负债的比率，它表示单位流动负债所对应的由营运而产生的净现金流量的大小。其计算公式为

11、：由营运而产生的净现金流量的大小。其计算公式为：现金流动比率越高，表示公司资产变现的风险越小，现金流动比率越高，表示公司资产变现的风险越小，变现时间越短，从而公司短期偿债能力越强；反之，变现时间越短，从而公司短期偿债能力越强；反之，比率越低，短期偿债能力越弱。比率越低，短期偿债能力越弱。（4 4）应收款项周转率和应收款项平均收账期）应收款项周转率和应收款项平均收账期 公司的应收帐款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收帐款如能及时公司的应收帐款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收帐款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。应收帐款周转率就是反映公司应收收回，公司的资金使用效率便

12、能大幅提高。应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。帐款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。用时间表示的应收帐款周转速度为应收帐款周转天数，也称平均应收帐款回收用时间表示的应收帐款周转速度为应收帐款周转天数，也称平均应收帐款回收期或平均收现期。它表示公司从获得应收帐款的权利到收回款项、变成现金所期或平均收现期。它表示公司从获得应收帐款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。其计算公式为需要的时间。其计算公式为:应收款项周转率越高，说明公司在短期内收回贷款、利用营运产生的资金支付短应收款项周转率越高，说明公司在

13、短期内收回贷款、利用营运产生的资金支付短期债务的能力越强；反之，应收款项周转率越低，表明公司短期债务偿还能力越低。期债务的能力越强；反之，应收款项周转率越低，表明公司短期债务偿还能力越低。应收款项平均收现期数字越大，表明公司收回贷款所需的时间长，利用营运产生的资应收款项平均收现期数字越大，表明公司收回贷款所需的时间长，利用营运产生的资金偿付短期债务的能力越低；反之，应收款项平均收现期越短，表明公司短期偿债能力金偿付短期债务的能力越低；反之，应收款项平均收现期越短，表明公司短期偿债能力越高。越高。（5 5）存货周转率与存货平均周转期）存货周转率与存货平均周转期 存货周转率是公司某一特定期间的存货

14、余额与期间销货成本的存货周转率是公司某一特定期间的存货余额与期间销货成本的比率。存货平均周转期是公司某一特定期间的存货周转一次平均比率。存货平均周转期是公司某一特定期间的存货周转一次平均所需的时间。其计算公式分别为：所需的时间。其计算公式分别为：存货周转率越高，表明存货的使用效率越高，存货积压的风险相存货周转率越高，表明存货的使用效率越高，存货积压的风险相对减小，公司通过销售实现的营运资金偿还短期债务的能力越强：对减小，公司通过销售实现的营运资金偿还短期债务的能力越强：反之，存货周转率越低，表明公司营运能力越低，偿还短期债务的反之，存货周转率越低，表明公司营运能力越低，偿还短期债务的能力越弱。

15、能力越弱。存货平均周转期越长，表明存货周转一次平均所需的时间越长。存货存货平均周转期越长，表明存货周转一次平均所需的时间越长。存货积压的风险相对增大，公司通过销售实现的营运资金偿还短期债务的能积压的风险相对增大，公司通过销售实现的营运资金偿还短期债务的能力越弱；反之，存货平均周转期越短，表明公司短期偿债能力越强。力越弱；反之，存货平均周转期越短，表明公司短期偿债能力越强。（6 6）应付款项周转率和平均付款期）应付款项周转率和平均付款期 应付款项周转率是公司其一特定期间的赊购净额与公司同期应付款项周转率是公司其一特定期间的赊购净额与公司同期平均应付款项的比率。应付款项平均付款期是公司某一特定期平

16、均应付款项的比率。应付款项平均付款期是公司某一特定期间每需支付一笔应付款项平均所需的间隔时间。其计算公式为：间每需支付一笔应付款项平均所需的间隔时间。其计算公式为：应付款项周转率与应付款项平均付款期，反映了公司购买物资时接受销售信应付款项周转率与应付款项平均付款期，反映了公司购买物资时接受销售信用的程度。一般来说，应付款项周转率越低，应付款项平均付款期越长，公司用的程度。一般来说，应付款项周转率越低，应付款项平均付款期越长，公司对销售信用的依赖程度越大。平均付款期与平均收款期关系密切，如果平均付对销售信用的依赖程度越大。平均付款期与平均收款期关系密切，如果平均付款期与平均收款期相差太多，可能会

17、造成公司资金周转上的困难。因此，这两款期与平均收款期相差太多，可能会造成公司资金周转上的困难。因此，这两个财务指标间接地反映了公司短期偿债能力的强弱。个财务指标间接地反映了公司短期偿债能力的强弱。（7 7）其他财务指标）其他财务指标 现金比率、现金与资产比率、营运资产与总资产比率等指标现金比率、现金与资产比率、营运资产与总资产比率等指标比率值越高，反映公司短期偿债能力越强，它们对公司短期偿比率值越高，反映公司短期偿债能力越强，它们对公司短期偿债能力的分析有辅助作用，其计算公式为：债能力的分析有辅助作用，其计算公式为：2 2、公司长期偿债能力的财务指标分析、公司长期偿债能力的财务指标分析 （1

18、1）负债比率）负债比率 即负债与总资产的比率，它是公司的负债总额与资产总额的比率。即负债与总资产的比率，它是公司的负债总额与资产总额的比率。其计算公式为：其计算公式为：负债比率反映了公司总资产中，由债权人提供的资产所占的比率。负债比率反映了公司总资产中，由债权人提供的资产所占的比率。对债权人来说，负债比率越低，表明股东权益的比率越大，债权人的对债权人来说，负债比率越低，表明股东权益的比率越大，债权人的利益得到保护的可能性越大，公司长期偿债能力越强；反之，负债比利益得到保护的可能性越大，公司长期偿债能力越强；反之，负债比率越高，则表明公司长期偿债能力越弱。率越高，则表明公司长期偿债能力越弱。（2

19、）权益比率 权益比率又称净值比率，它是公司股东权益与资产的权益比率又称净值比率，它是公司股东权益与资产的比率，计算公式为：比率，计算公式为：根据资产根据资产=负债负债+股东权益的衡等式可知：负债股东权益的衡等式可知：负债比率比率+权益比率权益比率1 1。权益比率越高，表明公司长期。权益比率越高，表明公司长期偿债能力越高；权益比率越低，公司长期偿还债务偿债能力越高；权益比率越低，公司长期偿还债务的能力越低。的能力越低。（3 3）产权比率）产权比率 又称为债务股权比率，即负债与股东权益的比率，其计又称为债务股权比率，即负债与股东权益的比率，其计算公式为：算公式为：产权比率反映了债权人提供的资本与股

20、东提供的资本的产权比率反映了债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，表明了股东权益对债权人权益的保障程度。一相对关系，表明了股东权益对债权人权益的保障程度。一般来说，产权比率越低，表明股东对债权人承担的责任越般来说，产权比率越低，表明股东对债权人承担的责任越大，公司的长期偿债能力越强；反之，产权比率越高，公大，公司的长期偿债能力越强；反之，产权比率越高，公司的长期偿债能力越弱。司的长期偿债能力越弱。（4 4）有形资产净值债务率）有形资产净值债务率 有形资产净值债务率是企业负债总额与有形资产净有形资产净值债务率是企业负债总额与有形资产净值之比。有形资产净值是股东权益减去无形资产净值，值之比。

21、有形资产净值是股东权益减去无形资产净值，即股东具有所有权的有形资产的净值。其计算公式如即股东具有所有权的有形资产的净值。其计算公式如下：下：该比率实际上是负债与股东权益比率的延伸，是更为谨慎地反映该比率实际上是负债与股东权益比率的延伸，是更为谨慎地反映公司清算时债权人投入资本受到股东权益的保障程度。公式中之所公司清算时债权人投入资本受到股东权益的保障程度。公式中之所以扣除无形资产的价值，是因为专利权、商标权、非专利技术、商以扣除无形资产的价值，是因为专利权、商标权、非专利技术、商誉等无形资产不一定能用来偿债。从长期偿债能力来讲，该比率越誉等无形资产不一定能用来偿债。从长期偿债能力来讲，该比率越

22、低越好。低越好。（5 5）长期负债比率）长期负债比率 即公司长期负债对总资产的比率，计算公式为：即公司长期负债对总资产的比率，计算公式为：长期负债比率反映了公司的总资产对长期负债的负担能力。长期负债比率反映了公司的总资产对长期负债的负担能力。长期负债比率越高，表明公司总资产对长期负债的负担越重，长期负债比率越高，表明公司总资产对长期负债的负担越重，公司经营对外来长期资本的依赖性越强，公司长期债务的偿还公司经营对外来长期资本的依赖性越强，公司长期债务的偿还压力越大，债权人的风险越高；反之，长期负债比率越低，表压力越大，债权人的风险越高；反之，长期负债比率越低，表明公司长期债务偿还的压力越小，债权

23、人的风险越低。明公司长期债务偿还的压力越小，债权人的风险越低。（6 6）长期负债对总负债的比率与流动负债对总负债的比率，这两）长期负债对总负债的比率与流动负债对总负债的比率，这两个财务指标反映了公司债务结构，其计算公式为：个财务指标反映了公司债务结构，其计算公式为：显然，长期负债对总负债的比率显然，长期负债对总负债的比率+流动负债对总负债的比率流动负债对总负债的比率1 1。长期负债对总负债的比率越高，流动负债对总负债的比。长期负债对总负债的比率越高，流动负债对总负债的比率就越低，公司长期偿债的压力就越大。长期负债对总负债率就越低，公司长期偿债的压力就越大。长期负债对总负债的比率越低，流动负债对

24、总负债的比率就越高，公司负债中的比率越低，流动负债对总负债的比率就越高，公司负债中可供长期使用的部分就越少，对短期债权人的依赖程度就越可供长期使用的部分就越少，对短期债权人的依赖程度就越高。高。（7 7）流动资产对总负债的比率。其计算公式为：）流动资产对总负债的比率。其计算公式为：这一财务指标反映了公司在不变卖长期资产的前提下，以流动这一财务指标反映了公司在不变卖长期资产的前提下，以流动资产偿还全部债务的能力。该指标值越大，反映公司用流动资产资产偿还全部债务的能力。该指标值越大，反映公司用流动资产偿还全部债务的能力越强；反之，指标值越小，表明公司用流动偿还全部债务的能力越强；反之，指标值越小，

25、表明公司用流动资产偿还全部债务的能力越强。该指标对分折公司长期偿债能力资产偿还全部债务的能力越强。该指标对分折公司长期偿债能力具有辅助作用。具有辅助作用。（8 8）利息支付倍数）利息支付倍数 利息支付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率，用以利息支付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。利用这一比率，衡量偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。利用这一比率，可以测试债权人投入资本的风险。其计算公司如下：可以测试债权人投入资本的风险。其计算公司如下：（二）公司资金营运能力的财务指标分析（二）公司资金营运能力的财务指标分析 1 1、总资产周转率、

26、总资产周转率、总资产周转率、总资产周转率 总资产周转率，又称投资周转率，是指销售收入与平均资总资产周转率，又称投资周转率，是指销售收入与平均资总资产周转率，又称投资周转率，是指销售收入与平均资总资产周转率，又称投资周转率，是指销售收入与平均资产总额的比值，即以销售收入与平均有形资产总额相除产总额的比值，即以销售收入与平均有形资产总额相除产总额的比值，即以销售收入与平均有形资产总额相除产总额的比值，即以销售收入与平均有形资产总额相除。这一比率说明企业投资的每一元钱在一年之内可产生多少销售额，这一比率说明企业投资的每一元钱在一年之内可产生多少销售额，这一比率说明企业投资的每一元钱在一年之内可产生多

27、少销售额，这一比率说明企业投资的每一元钱在一年之内可产生多少销售额，从总体上反映了企业利用资产创造收入的效率。该比率越高，表明从总体上反映了企业利用资产创造收入的效率。该比率越高，表明从总体上反映了企业利用资产创造收入的效率。该比率越高，表明从总体上反映了企业利用资产创造收入的效率。该比率越高，表明企业投资发挥的效率越大，企业利润率也越高；反之，则说明资产企业投资发挥的效率越大，企业利润率也越高；反之，则说明资产企业投资发挥的效率越大，企业利润率也越高；反之，则说明资产企业投资发挥的效率越大，企业利润率也越高；反之，则说明资产利用程度低，投资效益差。但是总资产周转率在不同行业之间几乎利用程度低

28、，投资效益差。但是总资产周转率在不同行业之间几乎利用程度低，投资效益差。但是总资产周转率在不同行业之间几乎利用程度低，投资效益差。但是总资产周转率在不同行业之间几乎没有可比性，资本密集程度越高的行业总资产率越低。没有可比性，资本密集程度越高的行业总资产率越低。没有可比性，资本密集程度越高的行业总资产率越低。没有可比性，资本密集程度越高的行业总资产率越低。2 2、固定资产周转率、固定资产周转率 它是公司在一定时期（通常为它是公司在一定时期（通常为1 1年）内销售收入总额与固定资产平均年）内销售收入总额与固定资产平均余额的比率，计算公式为：余额的比率，计算公式为：固定资产周转率越高，表明公司在一定

29、时期内固定资产的周转固定资产周转率越高，表明公司在一定时期内固定资产的周转次数越多，说明固定资产的利用效率越高，单位固定资产创造的销次数越多，说明固定资产的利用效率越高，单位固定资产创造的销售收入越多。售收入越多。3 3、流动资产周转率、流动资产周转率 流动资产周转率是销售收入与全部流动资产的平均余额的比值。流动资产周转率是销售收入与全部流动资产的平均余额的比值。其计算公式为：其计算公式为：流动资产反映的是流动资产的周转速度，周转速度快，会相对流动资产反映的是流动资产的周转速度，周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业

30、盈利能力；而较慢的周转速度，需要补充流动资产参与周转，会形成资而较慢的周转速度，需要补充流动资产参与周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。金浪费，降低企业盈利能力。4、营运资金周转率 它是公司一定时期（通常为1年）内，销售收入总额与营运资金平均额的比率。其计算公式为：营运资金周转率越高，表明营运资金的利用效率越好，单位营运资金创造销售收入的能力越强；营运资金周转率越低，表明营运资金的利用效率越低。（三）公司盈利能力分析（三）公司盈利能力分析1 1、公司经营业绩的财务指标分析、公司经营业绩的财务指标分析、公司经营业绩的财务指标分析、公司经营业绩的财务指标分析（1 1）销售毛利率）销售毛利率）销

31、售毛利率）销售毛利率销售毛利率是企业销售毛利与销售收入净额的比率关系。销售毛利率是企业销售毛利与销售收入净额的比率关系。销售毛利率是企业销售毛利与销售收入净额的比率关系。销售毛利率是企业销售毛利与销售收入净额的比率关系。其计算公式为：其计算公式为：其计算公式为：其计算公式为：该指标表示每百元销售收入扣除销售成本后，有多少该指标表示每百元销售收入扣除销售成本后，有多少该指标表示每百元销售收入扣除销售成本后，有多少该指标表示每百元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可用于各项期间费用以及形成盈利。一般说来，毛利率钱可用于各项期间费用以及形成盈利。一般说来，毛利率钱可用于各项期间费用以及形成盈利。一般说

32、来，毛利率钱可用于各项期间费用以及形成盈利。一般说来，毛利率越大，说明在销售收入中，销售成本所占的比重就越小，越大，说明在销售收入中，销售成本所占的比重就越小，越大，说明在销售收入中，销售成本所占的比重就越小，越大，说明在销售收入中，销售成本所占的比重就越小，产品的获利能力就越高。如果企业的毛利率过低，公司就产品的获利能力就越高。如果企业的毛利率过低，公司就产品的获利能力就越高。如果企业的毛利率过低，公司就产品的获利能力就越高。如果企业的毛利率过低，公司就不能盈利或盈利太少。不能盈利或盈利太少。不能盈利或盈利太少。不能盈利或盈利太少。销售毛利率销售毛利率=（销售收入（销售收入-销售成本）销售成

33、本）/销售销售收入收入*100%（2 2）销售净利率）销售净利率销售净利率是指净利与销售收入的百分比。其计算公式为：销售净利率是指净利与销售收入的百分比。其计算公式为：净利，或称净利润，在我国会计制度中是指税后利润。该指标反映每净利，或称净利润，在我国会计制度中是指税后利润。该指标反映每1 1元销售收入元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系来看，带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系来看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入与销售净利率成反比关系。企业在净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入与销售净利率成反比关系。企业在增

34、加销售收入的同时，必须相应获得更多的利润，才能使销售净利率保持不变或增加销售收入的同时，必须相应获得更多的利润，才能使销售净利率保持不变或提高。通过该指标的分析，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高。通过该指标的分析，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。提高盈利水平。销售净利率销售净利率=净利润净利润/销售收入销售收入*100%*100%=（销售收入（销售收入-销售成本销售成本-各项期间费用各项期间费用-税金）税金）/销售收入销售收入*100%*100%（3）主营业务利润率它是公司主营利润与主营收入的比率，其计算公式为：它是公司主营利润与主营收入的比率

35、，其计算公式为：主营业务利润率反映了公司主营业务的获利能力，该指标值越高，主营业务利润率反映了公司主营业务的获利能力，该指标值越高，表明公司主营业务突出，发展稳定，在竞争中的优势明显。表明公司主营业务突出，发展稳定，在竞争中的优势明显。、资产收益效益的财务分析（1 1）资产报酬率）资产报酬率资产报酬率，又称资产净利率，是指企业净利润与平均资资产报酬率，又称资产净利率，是指企业净利润与平均资产总额的百分比，它是反映企业资产的营运效果，即企业运产总额的百分比，它是反映企业资产的营运效果，即企业运用资产获取利润的能力。其计算公式如下：用资产获取利润的能力。其计算公式如下：该指标主要用于衡量企业利用资

36、产获取利润的能力，该指标该指标主要用于衡量企业利用资产获取利润的能力，该指标越高，说明资产利用效果越好。否则说明企业资产营运效率低下，越高，说明资产利用效果越好。否则说明企业资产营运效率低下，经营管理存在一定的问题。为了正确评价企业的该项指标，可以经营管理存在一定的问题。为了正确评价企业的该项指标，可以用该项指标与企业前期、与计划、与同行业平均水平和同行业先用该项指标与企业前期、与计划、与同行业平均水平和同行业先进水平进行对比。进水平进行对比。资产占用的资金来源包括了两部分，一是属于股东的资金，即所有者权益（或股东权益，下同），为企业自有资金，一是来源于债权人提供的资金，为企业借入资金，这部分

37、资金对企业而言，虽然可以暂时占用，但却需要偿还甚至是需要付息的。所以，资产报酬率不能够反映出企业自有资金获取收益的能力。（2）净资产收益率净资产收益率是净利润与年末净资产的百分比，也称作净净资产收益率是净利润与年末净资产的百分比，也称作净值报酬率或权益报酬率。其计算公式如下：值报酬率或权益报酬率。其计算公式如下：年末净资产是指资产负债表中年末净资产是指资产负债表中“股东权益合计股东权益合计”的期末数。的期末数。一般来说，如果考察的企业不是股份制企业，该公式中的分母一般来说，如果考察的企业不是股份制企业，该公式中的分母也可以使用也可以使用“平均净资产平均净资产”。该指标反映企业所有者权益的投资。

38、该指标反映企业所有者权益的投资收益率，具有很强的综合性，是考察我国上市公司经营业绩最收益率，具有很强的综合性，是考察我国上市公司经营业绩最重要的指标之一。如果上市公司的经营业绩达不到规定的指标重要的指标之一。如果上市公司的经营业绩达不到规定的指标要求，将无法进行证券市场的再融资，从而也就无法继续通过要求，将无法进行证券市场的再融资，从而也就无法继续通过发行股票融资。发行股票融资。（3）营运资产收益率它是公司一定时期营业利润与平均营运资产的比率，其计算公式它是公司一定时期营业利润与平均营运资产的比率，其计算公式为：为：营运利润是公司日常经营业务所获取的利润，它一般由主营运利润是公司日常经营业务所

39、获取的利润，它一般由主营业务利润与其他营业利润构成。营运资产是总资产中扣除投营业务利润与其他营业利润构成。营运资产是总资产中扣除投资资产、无形资产、递延资产和其他资产后的余额。资资产、无形资产、递延资产和其他资产后的余额。营运资产收益率越高，表明营运资产的创利能力越强；营运资营运资产收益率越高，表明营运资产的创利能力越强；营运资产收益率越低。说明营运资产的创利能力越低。由于营运资产收益产收益率越低。说明营运资产的创利能力越低。由于营运资产收益率排除了非营业因素对公司获利能力的影响，因而，更为准确地反率排除了非营业因素对公司获利能力的影响，因而，更为准确地反映了公司运用营运资产获取营运利润的能力

40、。映了公司运用营运资产获取营运利润的能力。3、投资效率的财务指标分析（1 1）每股净收益）每股净收益每股净收益是指本年净收益与发行在外的普通股流通股数的比每股净收益是指本年净收益与发行在外的普通股流通股数的比值。其计算公式一般为：值。其计算公式一般为：发行在外的加权平均普通股股数，是指对某一会计期间不同时发行在外的加权平均普通股股数，是指对某一会计期间不同时间发行的普通股，按照其流通在外的股数进行加权平均的股数。间发行的普通股，按照其流通在外的股数进行加权平均的股数。该指标是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它该指标是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的获利水平。在分析时，

41、可以进行公司间的比较，反映普通股的获利水平。在分析时，可以进行公司间的比较，以评价该公司相对的盈利能力；可以进行不同时期的比较，以评价该公司相对的盈利能力；可以进行不同时期的比较，了解该公司赢利能力的变化趋势；可以进行经营实施和盈利了解该公司赢利能力的变化趋势；可以进行经营实施和盈利预测的比较，掌握该公司的管理能力。预测的比较，掌握该公司的管理能力。（2 2）每股净资产）每股净资产是公司净资产与发行在外的普通股股数的比率，其计算公式为：是公司净资产与发行在外的普通股股数的比率，其计算公式为：每股净资产反映了普通股每股所代表的股东权益。该指标值每股净资产反映了普通股每股所代表的股东权益。该指标值

42、越大，表明普通股每股所代表的权益额越大；指标值越小，表明越大，表明普通股每股所代表的权益额越大；指标值越小，表明普通股每股所代表的股东权益额越小。普通股每股所代表的股东权益额越小。（3 3）市盈率）市盈率市盈率是每股市价与每股收益的比率，亦称本益比。其计算公式为：市盈率是每股市价与每股收益的比率，亦称本益比。其计算公式为：市盈率越高，说明公司盈利能力相对较低或是股价偏高；市盈率越高，说明公司盈利能力相对较低或是股价偏高；反之，市盈率越低，说明公司盈利能力较强或是股价相对偏反之，市盈率越低，说明公司盈利能力较强或是股价相对偏低。低。（4 4）股利发放率）股利发放率 它是普通股股东所分得的股利与可

43、供普通股股东分它是普通股股东所分得的股利与可供普通股股东分配的净利的比率，即普通股每股股利与普通股每股收配的净利的比率，即普通股每股股利与普通股每股收益的比率，其计算公式为：益的比率，其计算公式为：股息发放率是衡量普通股股东实际分得股利的财务指股息发放率是衡量普通股股东实际分得股利的财务指标。该指标值越高，表明普通股股东从每股的全部净收标。该指标值越高，表明普通股股东从每股的全部净收益中分得的部分越多。公司股息发放率的高低取决于公益中分得的部分越多。公司股息发放率的高低取决于公司的股利分配政策，以及公司对资金的需求状况。对单司的股利分配政策，以及公司对资金的需求状况。对单独的普通股投资人来讲，

44、在短期时间内，股息发放率较独的普通股投资人来讲，在短期时间内，股息发放率较每股盈余有更实际的意义。每股盈余有更实际的意义。（5 5）本利比）本利比 又称市价股利率，它是股票市场价格与股东获得股利之又称市价股利率，它是股票市场价格与股东获得股利之间的比率，其计算公式为：间的比率，其计算公式为：股票市价是投资人投资股票要付出的成本，股利是股票市价是投资人投资股票要付出的成本，股利是股票持有者实际获得的收益，本利比可以反映投资者股票持有者实际获得的收益，本利比可以反映投资者每期成本收回的比例大小，也可反映投资者收回投资每期成本收回的比例大小，也可反映投资者收回投资成本的时间。本利比较高，表明投资者每

45、期收回的成成本的时间。本利比较高，表明投资者每期收回的成本比例较小，收回投资成本所需的时间长，投资者的本比例较小，收回投资成本所需的时间长，投资者的风险高；反之，本利比低，表明投资者每期收回的成风险高；反之，本利比低，表明投资者每期收回的成本比例较大，收回投资成本所需的时间短，投资者的本比例较大，收回投资成本所需的时间短，投资者的风险小。风险小。（6）股利报酬率 它是每股股利与每股市价间的比率，其计算公式为：股利报酬率反映了投资者每付出1元投资成本实际获得的利润大小。该指标越高，表明投资者股票投资效益越高。它也体现了投资者从股利获得的报酬，取决于股票的价格、公司盈利的能力和股利发放比率的关系。

46、（7 7）股东权益成长率）股东权益成长率 是公司收益留存与股东权益平均总额之间的比率，其计是公司收益留存与股东权益平均总额之间的比率，其计算公式为：算公式为：股东权益成长率反映了一个公司股东权益因公司盈利股东权益成长率反映了一个公司股东权益因公司盈利而发生变化的程度。该指标值越低，反映了公司股东权而发生变化的程度。该指标值越低，反映了公司股东权益增长的幅度越小，同时还表明，在股东权益平均总额益增长的幅度越小，同时还表明，在股东权益平均总额一定的情况下，股东权益的成长率取决于公司净利和发一定的情况下，股东权益的成长率取决于公司净利和发放股利的大小。放股利的大小。五、公司财务分析应注意的问题五、公

47、司财务分析应注意的问题（一）财务信息质量直接影响财务分析的结果1 1、会计处理方法限制了财务报表的信息质量。、会计处理方法限制了财务报表的信息质量。2 2、会计处理方法的可选择性，限制了财务报表的可比性。、会计处理方法的可选择性，限制了财务报表的可比性。3 3、编表人员的素质，社会公众机构如注册会计师事务所的审计、监管力度和、编表人员的素质，社会公众机构如注册会计师事务所的审计、监管力度和质量，在一定程度上决定了财务报表的质量，这些对投资者来说是不能直质量，在一定程度上决定了财务报表的质量，这些对投资者来说是不能直接控制的因素。接控制的因素。（二）财务分析存在着有效性的局限（三）财务分析没有考

48、虑资金的时间价值公司年报的解读公司年报是依照上市公司信息披露制度和格式撰写的，必须经过注册会计师事务所的审计认可，是投资者了解公司投资价值最基本的资料。公司年报的一般格式9.9.公司的其它有关资料公司的其它有关资料10.10.备查文件备查文件 附：董事会公告、监附：董事会公告、监事会报告、股东代事会报告、股东代表大会通告、会计表大会通告、会计事务所专项报告等事务所专项报告等 附：资产负债表、利润附：资产负债表、利润表、利润分配表、现表、利润分配表、现金流量表等金流量表等1.1.公司简介公司简介2.2.会计数据和业务数据摘要会计数据和业务数据摘要3.3.股东情况介绍股东情况介绍4.4.股东大会简

49、介股东大会简介5.5.董事会（局）报告董事会（局）报告6.6.监事会报告监事会报告7.7.重要事项重要事项8.8.财务会计报告财务会计报告公司年报的简读一看“每股收益”，算出这只股票的市盈率。二看“每股公积金”，看这只股票分红派息送转能力。三看“每股净资产值”，看这只股票（基金）有无投资价值。四看“净资产收益率”，看上市公司再融资、高成长能力。公司年报的简读五看“每股现金流量”，看上市公司经营活动能否良性运转。六看“股本结构”，看上市公司生产经营的稳定性和公司股票价格的可能走向。七看“产品结构”，看上市公司产品所处的生命周期阶段及各阶段产品的搭配情况八看“风险提示”，看上市公司对内外经营环境的

50、预警程度及对投资者权益的关注、保护程度财务造假常用手法 虚构收入虚构收入虚构收入虚构收入 这是最严重的财务造假行为，有几种做法，一是白条出这是最严重的财务造假行为，有几种做法，一是白条出库，作销售入账；二是对开发票，确认收入；三是虚开发票，库，作销售入账；二是对开发票，确认收入；三是虚开发票，确认收入。这些手法非常明显是违法的，但有些手法从形式确认收入。这些手法非常明显是违法的，但有些手法从形式上看是合法，但实质是非法的，这种情况非常普遍，如上市上看是合法，但实质是非法的，这种情况非常普遍，如上市公司利用子公司按市场价销售给第三方，确认该子公司销售公司利用子公司按市场价销售给第三方，确认该子公