企业财务分析与经营管理基础知识利器(124页PPT).pptx

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1、第九章第九章 财务分析财务分析 洞悉企业财务状况洞悉企业财务状况 和经营成果的利器和经营成果的利器l第第1 1节节 财务分析基础财务分析基础l第第2 2节节 财务能力分析财务能力分析l第第3 3节节 财务趋势分析财务趋势分析l第第4 4节节 财务综合分析财务综合分析第第1 1节节 财务分析基础财务分析基础l一、财务分析的作用一、财务分析的作用l二、财务分析的目的二、财务分析的目的l三、财务分析的内容三、财务分析的内容l四、财务分析的方法四、财务分析的方法l五、财务分析的程序五、财务分析的程序l六、财务分析的基础六、财务分析的基础一、财务分析的含义一、财务分析的含义l什么是财务分析？什么是财务分

2、析？财务报表财务报表其它资料其它资料专门的技专门的技术和方法术和方法经营成果评价经营成果评价财务状况评价财务状况评价变动预测变动预测涉及到的基本要素：涉及到的基本要素：分析的主体分析的主体分析的客体分析的客体分析的依据分析的依据分析的方法分析的方法一、财务分析的作用一、财务分析的作用l评价财务能力评价财务能力l分析经营活动中的问题，促进改善分析经营活动中的问题，促进改善l为利益相关者提供信息，为决策提供依据。为利益相关者提供信息，为决策提供依据。l检查内部完成计划情况，考核业绩检查内部完成计划情况，考核业绩一、财务分析的作用一、财务分析的作用企业企业财务报告财务报告会计信息会计信息需求者需求者

3、CPA财务分析财务分析会计准则会计准则二、财务分析的目的二、财务分析的目的l1.1.债权人债权人l关注其贷款的安全性关注其贷款的安全性l2.2.股东股东l评估企业或股票的价值，进行有效的投资决策。评估企业或股票的价值，进行有效的投资决策。l3.3.管理层管理层l尽早发现问题，采取改进措施。尽早发现问题，采取改进措施。l4.4.审计师审计师l正确发表审计意见，降低审计风险。正确发表审计意见，降低审计风险。l5.5.政府部门政府部门l为其制定相关政策提供决策依据。为其制定相关政策提供决策依据。1、心态：关心贷款的安全性，不关心企业、心态：关心贷款的安全性，不关心企业是否盈利。只有与贷款安全性有关时

4、，才关心是否盈利。只有与贷款安全性有关时，才关心企业是否盈利。企业是否盈利。债权人债权人二、财务分析的主体二、财务分析的主体 2、短期债权人关心当前财务状况，如资产、短期债权人关心当前财务状况，如资产的流动性和变现能力；长期债权人关心资本结构的流动性和变现能力；长期债权人关心资本结构和长期盈利能力。和长期盈利能力。3、报表分析是为了回答：、报表分析是为了回答：企业为什么需要额外筹资？企业为什么需要额外筹资？企业还本付息的资金可能来源是什么？企业还本付息的资金可能来源是什么？企业对以前的贷款是否按期归还？企业对以前的贷款是否按期归还？企业将来在哪些方面还需要借款？企业将来在哪些方面还需要借款？债

5、权人债权人 1、心态：只要影响财富积累的都很关心，、心态：只要影响财富积累的都很关心，如偿债能力、盈利能力、风险控制等如偿债能力、盈利能力、风险控制等 2、既关心公司的当前状况，也关心公司、既关心公司的当前状况，也关心公司的未来发展。的未来发展。投资者投资者 3、报表分析是为了回答：、报表分析是为了回答：企业当前和未来收益水平的高低，及企业当前和未来收益水平的高低，及企业收益易受哪些重大变动因素的影响？企业收益易受哪些重大变动因素的影响？企业目前的财务状况及由资本结构决企业目前的财务状况及由资本结构决定的风险和收益如何？定的风险和收益如何？与其他竟争者相比，企业处于何种地与其他竟争者相比，企业

6、处于何种地位？位？投资者投资者 1、心态：由于委托代理形成的各种契约关、心态：由于委托代理形成的各种契约关系，和解雇与收购的威胁，对契约约定事项系，和解雇与收购的威胁，对契约约定事项十分关心。十分关心。企业管理层企业管理层 2、关心企业的财务状况、盈利能力、发、关心企业的财务状况、盈利能力、发展潜力等重大方面，他们往往从外部使用人展潜力等重大方面，他们往往从外部使用人的角度对待和分析企业。的角度对待和分析企业。3、报表分析是为了回答：、报表分析是为了回答：企业业绩与契约约定有哪些差异？企业业绩与契约约定有哪些差异？改善企业业绩可以釆取那些方法和手段，改善企业业绩可以釆取那些方法和手段，从而使债

7、权人和投资人满意。从而使债权人和投资人满意。企业管理层企业管理层 1、心态：企业按法律规定范围内以、心态：企业按法律规定范围内以满足社会发展为目标从事生产经营活动。满足社会发展为目标从事生产经营活动。2、关心企业的盈利和长远发展能力，、关心企业的盈利和长远发展能力，履行监管职责。履行监管职责。政府监管部门政府监管部门及其他人士及其他人士 3、报表分析是为了回答：、报表分析是为了回答：企业是否在法律规定范企业是否在法律规定范围内从事生产经营活动？围内从事生产经营活动？企业的盈利能力和长远企业的盈利能力和长远发展能力可能会受到哪些发展能力可能会受到哪些损害？损害？可以采取哪些措施增强可以采取哪些措

8、施增强企业的盈利能力和长远发企业的盈利能力和长远发展能力？展能力？不做假账不做假账找不来工作啊找不来工作啊三、财务分析的内容l偿债能力分析偿债能力分析l营运能力分析营运能力分析l盈利能力分析盈利能力分析l发展能力分析发展能力分析l财务趋势分析财务趋势分析l财务综合分析财务综合分析四、财务分析的方法四、财务分析的方法l1.1.比率分析法比率分析法l构成比率构成比率l效率比率效率比率l相关比率相关比率l2.2.比较分析法比较分析法l纵向比较分析法纵向比较分析法l横向比较分析法横向比较分析法3.3.趋势分析法趋势分析法4.4.因素分析法因素分析法(一）比较分析法一）比较分析法l含义：将某项财务指标与

9、性质相同的指标标准进行含义：将某项财务指标与性质相同的指标标准进行对比，以揭示企业财务状况和经营成果的一种分析对比，以揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。方法。l常用的指标标准：常用的指标标准：l绝对标准：绝对标准：被普遍接受和公认的标准。被普遍接受和公认的标准。l行业标准行业标准：企业所在行业的特定指标数值。：企业所在行业的特定指标数值。l目标标准目标标准：财务管理的目标。：财务管理的目标。l历史标准历史标准：如期初、历史同期、历史最好标准等。：如期初、历史同期、历史最好标准等。采用比较分析法应注意的问题：采用比较分析法应注意的问题：l是同一性质指标的比较；是同一性质指标的比较；l注意

10、两个指标的可比性：注意两个指标的可比性：l计算口径（内容、范围）一致；计算口径（内容、范围）一致；l时间宽度一致；时间宽度一致；l计算方法一致；计算方法一致；l绝对指标与相对指标比较同时进行。绝对指标与相对指标比较同时进行。（二）趋势分析法（二）趋势分析法l概念：概念：又称水平分析法，是通过对比两期又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动趋势的一种方法。定其增减变动趋势的一种方法。运用方式运用方式重要指标的比较重要指标的比较会计报表的比较会计报表的比较会计报表项目的比较会计报表项目的比较应注意的问题：应注意的问题：l用于进行

11、对比的各个时期的指标，在计算口径用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致上必须一致；l既可利用绝对数比较，又可利用相对数比较；既可利用绝对数比较，又可利用相对数比较；（三）比率分析法（三）比率分析法 l含义含义：利用同一时期财务报表中两项相关数值的比率：利用同一时期财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。l常用的比率指标：常用的比率指标：l结构比率结构比率（构成比率）（构成比率）：局部与总体的比率。：局部与总体的比率。l效率比率效率比率：投入与产出之间的比率。：投入与产出之间的比率。l相关比率相关比率：相互关联的

12、不同财务指标之间的比率。：相互关联的不同财务指标之间的比率。应用时注意的问题应用时注意的问题：计算比率的两个或多个指标要有内在联系。计算比率的两个或多个指标要有内在联系。五、财务分析的程序五、财务分析的程序l1.1.确定范围，搜集资料确定范围，搜集资料l2.2.选择方法、指标选择方法、指标l3.3.因素分析，抓住主要矛盾因素分析，抓住主要矛盾l4.4.提供决策建议提供决策建议六、财务分析的基础六、财务分析的基础l资产负债表资产负债表l偿债能力、资金营运能力等财务状况。偿债能力、资金营运能力等财务状况。l利润表利润表l利润计划的完成情况、盈利能力及利润增减原因，预利润计划的完成情况、盈利能力及利

13、润增减原因，预测利润的发展趋势。测利润的发展趋势。l现金流量表现金流量表l获取现金和现金等价物的能力，预测未来现金。获取现金和现金等价物的能力，预测未来现金。第第2 2节节 财务能力分析财务能力分析l一、偿债能力分析一、偿债能力分析l二、营运能力分析二、营运能力分析l三、盈利能力分析三、盈利能力分析l四、发展能力分析四、发展能力分析一、偿债能力分析一、偿债能力分析l1.1.短期偿债能力分析短期偿债能力分析l2.2.长期偿债能力分析长期偿债能力分析l3.3.影响偿债能力的其他因素影响偿债能力的其他因素一、偿债能力分析概述一、偿债能力分析概述l偿债能力？偿债能力？企业偿还到期债务的能力。企业偿还到

14、期债务的能力。l偿债能力分析？偿债能力分析？分析企业偿还到期债务的能力。分析企业偿还到期债务的能力。l偿债能力分析的目的：偿债能力分析的目的：为企业控制举债规模和财务风险提供依据。为企业控制举债规模和财务风险提供依据。l偿债能力分析的分类：偿债能力分析的分类：l短期偿债能力分析短期偿债能力分析l长期偿债能力分析长期偿债能力分析短期偿债能力一般也称支付能力，主要是通过流动资产的变现来短期偿债能力一般也称支付能力，主要是通过流动资产的变现来偿还到期的短期债务。偿还到期的短期债务。“不见不散，不还不行不见不散，不还不行”1、短期偿债能力分析、短期偿债能力分析短期偿债能力的关键分析指标短期偿债能力的关

15、键分析指标l流动比率流动比率l速动比率速动比率l现金比率现金比率1.1.短期偿债能力分析短期偿债能力分析l流动比率流动比率l=流动资产流动资产/流动负债流动负债l速动比率速动比率l=速动资产速动资产/流动负债流动负债=(流动资产存货流动资产存货)/流动负债流动负债l现金比率现金比率l=(现金现金+现金等价物现金等价物)/流动负债流动负债l现金流量比率现金流量比率l=经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额/流动负债流动负债l到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率l=经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本本期到期债务本金金+现金利息支出现金利息支出)

16、流动比率是指流动资产与流动负债的比率，表示每流动比率是指流动资产与流动负债的比率，表示每1元流动负债有多少元流动负债有多少元流动资产作为偿债的保障。流动比率越大，短期偿债能力越强。元流动资产作为偿债的保障。流动比率越大，短期偿债能力越强。（一）流动比率（一）流动比率保障因素：流保障因素：流动资产动资产被保障因素：流被保障因素：流动负债动负债每每1元流动负债有元流动负债有1.5元的流动元的流动资产作为偿还保障。资产作为偿还保障。ZXZXZXZX公司流动比率计算表公司流动比率计算表公司流动比率计算表公司流动比率计算表 单位：百万元单位：百万元单位：百万元单位：百万元 项项项项 目目目目200520

17、0520052005年年年年2004200420042004年年年年2003200320032003年年年年流动资产流动资产流动资产流动资产3844.593844.593844.593844.593957.793957.793957.793957.794000.434000.434000.434000.43流动负债流动负债流动负债流动负债721.73721.73721.73721.73783.45783.45783.45783.451392.261392.261392.261392.26流动比率流动比率流动比率流动比率5.335.335.335.335.055.055.055.052.872.

18、872.872.87（1）流动比率与企业规模没有关系。流动比率可以用于不同规模企业之）流动比率与企业规模没有关系。流动比率可以用于不同规模企业之间的比较。间的比较。流动比率分析时应注意的问题流动比率分析时应注意的问题（2）流动比率的判断应结合行业标准。）流动比率的判断应结合行业标准。第二节第二节 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析 存货的变现能力相对于货币存货的变现能力相对于货币资金、交易性金融资产和应收票资金、交易性金融资产和应收票据账款要差一些。一般来说，流据账款要差一些。一般来说，流动资产除掉存货之后应该与流动动资产除掉存货之后应该与流动负债相当才算满足偿债要求，负债相当才算满足偿

19、债要求，流动比率一般为流动比率一般为2:1。所以，存货占流动资产比重比所以，存货占流动资产比重比较大的行业，其行业平均流动比较大的行业，其行业平均流动比率应该比存货比重低的行业要较率应该比存货比重低的行业要较高一些。高一些。（二）速动比率（酸性测试比率）（二）速动比率（酸性测试比率）速动资产：可以在短期内变现的资产。速动资产：可以在短期内变现的资产。速动资产计算方法有二：速动资产计算方法有二：速动资产速动资产=流动资产流动资产存货存货 速动资产流动资产存货预付账款速动资产流动资产存货预付账款 一般一般1:1较合理较合理 ZXZXZXZX公司速动比率计算表公司速动比率计算表公司速动比率计算表公司

20、速动比率计算表 单位：百万元单位：百万元单位：百万元单位：百万元项项项项 目目目目 2005200520052005年年年年2004200420042004年年年年2003200320032003年年年年流动资产流动资产流动资产流动资产3844.593844.593844.593844.593957.793957.793957.793957.794000.434000.434000.434000.43存货存货存货存货878.11878.11878.11878.11851.21851.21851.21851.21602.00602.00602.00602.00速动资产速动资产速动资产速动资产29

21、66.482966.482966.482966.483106.583106.583106.583106.583398.433398.433398.433398.43流动负债流动负债流动负债流动负债721.73721.73721.73721.73783.45783.45783.45783.451392.261392.261392.261392.26速动比率速动比率速动比率速动比率4.114.114.114.113.973.973.973.972.442.442.442.44l速动资产不包含存货的理由：速动资产不包含存货的理由：l变现较慢，通常要经过产品售出、货款收回才能变现；变现较慢，通常要经过

22、产品售出、货款收回才能变现；l部分存货可能已经损失、报废还没有处理；部分存货可能已经损失、报废还没有处理；l部分存货已经抵押给某债权人；部分存货已经抵押给某债权人；l存货估价存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。存货估价存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。l不包预付账款的理由：不包预付账款的理由：l只只能能减减少少企企业业未未来来时时期期的的现现金金付付出出，不不能能转转换换为为现现金金。因因此，不能记入速动资产。此，不能记入速动资产。（三）现金比率（即付比率）（三）现金比率（即付比率）其中：现金资产库存现金银行存款现金等价物其中：现金资产库存现金银行存款现金等价物 速动资产速动资产应收账款应收

23、账款一般一般20%左右为宜左右为宜q注意：注意：现金比率反映企业及时偿债能力现金比率反映企业及时偿债能力现金比率过高、过低都是不合理的。现金比率过高、过低都是不合理的。流动比率、速动比率、现金比率相互关系分析流动比率、速动比率、现金比率相互关系分析短期偿债能力指标短期偿债能力指标现金现金现金类现金类资产资产速速动动资资产产流流动动资资产产现金等价物现金等价物应收账款、应收票据、应收利息、应收账款、应收票据、应收利息、应收股利、其他应收款、一年内到应收股利、其他应收款、一年内到期的非流动资产、其他流动资产期的非流动资产、其他流动资产预付账款、存货预付账款、存货流动负债流动负债现金比率现金比率现金

24、比率现金比率速动比率速动比率流动比率流动比率2、长期偿债能力分析、长期偿债能力分析l长期偿债能力的长期偿债能力的含义：含义：企业偿还长期债务（本金和利息）的能力。企业偿还长期债务（本金和利息）的能力。l长期长期偿债的资金来源：偿债的资金来源：主要是企业经营利润。主要是企业经营利润。注：影响长期偿债能力的因素注：影响长期偿债能力的因素l长期负债规模与结构长期负债规模与结构l获利能力获利能力l非流动资产与结构非流动资产与结构研究长期偿债能力，可以从获利能力与研究长期偿债能力，可以从获利能力与资产规模两方面进行分析资产规模两方面进行分析正常经营企业是关键正常经营企业是关键从债权的安全性或清从债权的安

25、全性或清算的角度看是关键算的角度看是关键长期偿债能力的分析指标长期偿债能力的分析指标l从盈利的角度分析，包括：从盈利的角度分析，包括：l利息保障倍数利息保障倍数l从资产规模的角度分析，包括：从资产规模的角度分析，包括：l资产负债率资产负债率l产权比率等产权比率等（一）利息保障倍数（一）利息保障倍数l含义：含义：也也称称“已已获获利利息息倍倍数数”，指指企企业业经经营营所所获获的的息息税税前前利利润润（营营业业利利润润）与与利利息息费费用用的的比比率率。衡衡量量企业赚取利息费用的能力。企业赚取利息费用的能力。l计算公式：计算公式：ZXZX公司利息保障倍数计算表公司利息保障倍数计算表 单位：百万元

26、 项项项项 目目目目2005200520052005年年年年2004200420042004年年年年利润总额利润总额利润总额利润总额325.77 325.77 325.77 325.77 509.81 509.81 509.81 509.81 财务费用财务费用财务费用财务费用-2.03-2.03-2.03-2.03 7.29 7.29 7.29 7.29 利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数70.96 70.96 70.96 70.96（二）资产负债率（二）资产负债率l含义：负债总额与资产总额之比。含义：负债总额与资产总额之比。l计算公式：计算公式：注意：注意：负债总额既包括长期负

27、债，也包括短期负债负债总额既包括长期负债，也包括短期负债。负债总额和资产总额既可按期末计算，也可以按本期平均数负债总额和资产总额既可按期末计算，也可以按本期平均数计算。计算。不同分析主体对指标的要求不同，但过高对所有主体都有不同分析主体对指标的要求不同，但过高对所有主体都有风险。风险。社会公认的评价标准是社会公认的评价标准是50%以内，但不同行业有差异以内，但不同行业有差异。指标的意义：指标的意义：站在债权人角度可以说明债权的保证程度；也可衡站在债权人角度可以说明债权的保证程度；也可衡量企业在发生清算时对债权人权益的保障程度；量企业在发生清算时对债权人权益的保障程度；站在所有者角度既可以说明自

28、身承担风险的程站在所有者角度既可以说明自身承担风险的程度，也能反映财务杠杆的利益；度，也能反映财务杠杆的利益；站在企业角度既可反映企业的实力，也能反站在企业角度既可反映企业的实力，也能反映其偿债风险。映其偿债风险。ZX ZX ZX ZX公司资产负债率计算表公司资产负债率计算表公司资产负债率计算表公司资产负债率计算表 单位：百万元单位：百万元 项项项项 目目目目2005200520052005年年年年 2004200420042004年年年年2003200320032003年年年年资产总额资产总额资产总额资产总额6777.50 6777.50 6777.50 6777.50 7107.06 71

29、07.06 7107.06 7107.06 7372.71 7372.71 7372.71 7372.71 负债总额负债总额负债总额负债总额1178.79 1178.79 1178.79 1178.79 1388.54 1388.54 1388.54 1388.54 1983.74 1983.74 1983.74 1983.74 资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率(%)(%)(%)(%)17.3917.3917.3917.3919.5419.5419.5419.5426.9126.9126.9126.91 （三）产权比率三）产权比率 1 1、产权比率的含义、产权比率的含义 产权比率是资产

30、负债率的变形，是债务与权益的直接比较，即：产权比率是资产负债率的变形，是债务与权益的直接比较，即：l 产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对比产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对比率关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、率关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。产权比率也反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度，或产权比率也反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。者说是

31、企业清算时对债权人利益的保障程度。ZX ZX ZX ZX公司产权比率计算表公司产权比率计算表公司产权比率计算表公司产权比率计算表 单位：百万元单位：百万元 项项项项 目目目目2005200520052005年年年年 2004200420042004年年年年2003200320032003年年年年股东权益股东权益股东权益股东权益5598.70 5598.70 5598.70 5598.70 5718.52 5718.52 5718.52 5718.52 5388.97 5388.97 5388.97 5388.97 负债总额负债总额负债总额负债总额1178.79 1178.79 1178.79

32、1178.79 1388.54 1388.54 1388.54 1388.54 1983.74 1983.74 1983.74 1983.74 产权比率产权比率产权比率产权比率0.210.210.210.210.2430.2430.2430.2430.370.370.370.372.1%2.1%15.1%15.1%2、产权比率的影响因素及评价方法、产权比率的影响因素及评价方法 产权比率通常与资产负债率配合使用。产权比率与资产负产权比率通常与资产负债率配合使用。产权比率与资产负债率都是用于衡量长期偿债能力的指标，具有共同的经济意义，债率都是用于衡量长期偿债能力的指标，具有共同的经济意义，两者可以

33、互相补充。两者可以互相补充。产权比率与资产负债率是有区别的。产权比率侧重产权比率与资产负债率是有区别的。产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业财务于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力；结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力；资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益的保障程度。说明债权人权益的保障程度。股东权益比率的计算与分析股东权益比率的计算与分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析 股东权益比率，反映企业全部资产中有多少是投资者投资股东

34、权益比率，反映企业全部资产中有多少是投资者投资形成的。此指标越大，偿还债务越有保证。资产负债率与股东形成的。此指标越大，偿还债务越有保证。资产负债率与股东权益比率之和为权益比率之和为100%。如果，企业股东权益比率为如果，企业股东权益比率为50%，企业资产企业资产50%来来源于所有者投资，源于所有者投资，50%通过负债取得，即使公司的全部通过负债取得，即使公司的全部资产按一半的价格转换为现金，也能付清所有的负债后还资产按一半的价格转换为现金，也能付清所有的负债后还有剩余，可见债权人的利益保障程度是相当高的。有剩余，可见债权人的利益保障程度是相当高的。如果，企业资产如果，企业资产80%来源于所有

35、者投资，来源于所有者投资，20%通过负债通过负债取得，那么，只要企业资产价值不暴跌取得，那么，只要企业资产价值不暴跌80%以上，债权以上，债权人不会有任何损失。人不会有任何损失。如果，企业资产的如果，企业资产的80%是通过负债融通的，只要企业资产是通过负债融通的，只要企业资产价值下跌价值下跌20%以上，债权人就不能全额收回债权。以上，债权人就不能全额收回债权。该指标表示股东权益该指标表示股东权益支撑着多大规模的投资，支撑着多大规模的投资，该指标越大，说明企业该指标越大，说明企业对负债经营利用的越充对负债经营利用的越充分，财务风险也就越大。分，财务风险也就越大。资产负债率、股东权益率、权益乘数和

36、资产负债率、股东权益率、权益乘数和产权比率四个指标产权比率四个指标 的关系的关系l形形式式不不同同，实实质质相相同同。从从不不同同的的方方面面反反映映了了企企业业对对其其债债权人全部债权的保障程度和企业的长期偿债能力。权人全部债权的保障程度和企业的长期偿债能力。l关系：关系：已知任已知任何一个何一个指标，指标，可以求可以求得其它。得其它。2.2.长期偿债能力分析长期偿债能力分析l资产负债率资产负债率l=负债总额负债总额/资产总额资产总额100%l股东权益比率股东权益比率l=股东权益总额股东权益总额/资产总额资产总额100%l权益乘数权益乘数l=资产总额资产总额/股东权益总额股东权益总额l产权比

37、率产权比率l负债总额负债总额/股东权益总额股东权益总额2.2.长期偿债能力分析长期偿债能力分析l有形净值债务率有形净值债务率l=负债总额负债总额/(股东权益总额无形资产净值股东权益总额无形资产净值)l偿债保障比率偿债保障比率l=负债总额负债总额/经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额l利息保障倍数利息保障倍数l=(税前利润税前利润+利息费用利息费用)/利息费用利息费用l现金利息保障倍数现金利息保障倍数l=(经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额+现金利息支现金利息支出出+付现所得税付现所得税)/现金利息支出现金利息支出3.3.影响偿债能力的其他因素影响偿债能力的其他

38、因素l或有负债或有负债l将来一旦转化为企业现实的负债，就会影响到企业的将来一旦转化为企业现实的负债，就会影响到企业的偿债能力。偿债能力。l担保责任担保责任l在被担保人没有履行合同时，就有可能会成为企业的在被担保人没有履行合同时，就有可能会成为企业的负债，增加企业的财务风险。负债，增加企业的财务风险。l租赁活动租赁活动l如果经营租赁的业务量较大、期限较长或者具有如果经营租赁的业务量较大、期限较长或者具有经常性，则其对企业的偿债能力也会产生较大的经常性，则其对企业的偿债能力也会产生较大的影响。影响。l可用的银行授信额度可用的银行授信额度l可以提高企业的偿付能力，缓解财务困难。可以提高企业的偿付能力

39、，缓解财务困难。一、营运能力概述一、营运能力概述l营运能力：营运能力：配置和利用有限资产的能力，或管理资产的效率和能力。配置和利用有限资产的能力，或管理资产的效率和能力。从价值的角度看，就是企业资金的周转和利用效率。从价值的角度看，就是企业资金的周转和利用效率。l营运能力分析：营运能力分析：通过对企业资产周转情况分析，评价营运状况和经营管理水平。通过对企业资产周转情况分析，评价营运状况和经营管理水平。l营运能力分析的内容：营运能力分析的内容：流动资产周转分析流动资产周转分析w应收账款周转分析应收账款周转分析w存货周转速度分析存货周转速度分析固定资产周转分析固定资产周转分析总资产周转分析总资产周

40、转分析营运能力分析的思路营运能力分析的思路在资金的循环与周转过程中，在资金的循环与周转过程中，销售具有特别重要的意义。销售具有特别重要的意义。把销售情况与资金占用量进把销售情况与资金占用量进行比较，分析资金周转情况，行比较，分析资金周转情况，评价营运能力。评价营运能力。分析指标：分析指标：周转次数（周转率）周转次数（周转率）周转天数（周转期）周转天数（周转期）两个指标的关系：两个指标的关系：二、流动资产周转分析二、流动资产周转分析l内容：内容：l存货周转分析存货周转分析l应收账款周转分析应收账款周转分析l流动资产周转分析流动资产周转分析1、存货周转分析、存货周转分析收到采收到采购材料购材料时间

41、时间 投入投入 生产生产原材燃原材燃料库存料库存完工完工入库入库存货周转期存货周转期产成品产成品销售销售产品产品在产品在产品存货周转率（次数）存货周转率（次数）q含义：含义：存货在计算期（如一年）内平均周转的次数。存货在计算期（如一年）内平均周转的次数。等于等于一定时期的销售成本与存货平均余额之比。一定时期的销售成本与存货平均余额之比。q计算公式：计算公式：其中：其中：利润表利润表资产负债表资产负债表ZXZX公司存货周转率计算表（营业成本为基础）公司存货周转率计算表（营业成本为基础）单位：百万元单位：百万元 项项项项 目目目目 2005200520052005年年年年2004200420042

42、004年年年年营业成本营业成本营业成本营业成本14667.80 14667.80 14667.80 14667.80 13407.09 13407.09 13407.09 13407.09 期初存货期初存货期初存货期初存货851.21 851.21 851.21 851.21 602.00 602.00 602.00 602.00 期末存货期末存货期末存货期末存货878.11 878.11 878.11 878.11 851.21 851.21 851.21 851.21 平均存货平均存货平均存货平均存货864.66 864.66 864.66 864.66 726.61 726.61 726

43、.61 726.61 存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率(次次次次)16.96 16.96 16.96 16.96 18.45 18.45 18.45 18.45 存货周转天数存货周转天数存货周转天数存货周转天数(天天天天)21.22 21.22 21.22 21.22 19.51 19.51 19.51 19.51 存货周转天数存货周转天数q指标分析指标分析存货周转次数存货周转次数存货周转天数存货周转天数1、存货周转分析、存货周转分析v存货周转率越高，周转天数越少，表明企业存存货周转率越高，周转天数越少，表明企业存货回收速度越快，企业的经营管理效率越高，货回收速度越快，企业的经营管理效

44、率越高，资产流动性越强，则企业的利润率越高（在企资产流动性越强，则企业的利润率越高（在企业有利经营的条件下）；业有利经营的条件下）；v存货周转率越低，周转天数越多，则表明存货存货周转率越低，周转天数越多，则表明存货周转速度慢，存货的管理效率较低，存货占用周转速度慢，存货的管理效率较低，存货占用资金较多，企业的利润率较低。资金较多，企业的利润率较低。2、应收账款周转分析、应收账款周转分析l应收账款周转率（次数）：应收账款周转率（次数）：其中：其中：赊销收入净额赊销收入净额=销售收入净额销售收入净额-现销收入额现销收入额销售退回销售退回销销售折扣与折让售折扣与折让资产负债表资产负债表在无法获得相关

45、资料在无法获得相关资料的情况下，可以假设的情况下，可以假设所有的销售都是赊销所有的销售都是赊销l应收账款周转天数：应收账款周转天数：“应收账款平均收现期应收账款平均收现期”（1）指标意义）指标意义 应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。管理效率的高低。应收账款周转率应收账款周转率高高表明：表明：企业收账迅速，账龄期限相对较短，可以减少收账费企业收账迅速，账龄期限相对较短，可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益；益；资产流动性大，短期偿债能力强；资产流动

46、性大，短期偿债能力强；借助应收账款周转天数与企业信用期限的比较，可借助应收账款周转天数与企业信用期限的比较，可以更好地评价客户的信用程度及企业原定信用条件以更好地评价客户的信用程度及企业原定信用条件的合理性。的合理性。ZXZX公司应收账款周转率计算表公司应收账款周转率计算表 单位：百万元单位：百万元 项项项项 目目目目2005200520052005年年年年2004200420042004年年年年营业收入营业收入营业收入营业收入16623.43 16623.43 16623.43 16623.43 15449.48 15449.48 15449.48 15449.48 期初应收账款期初应收账款

47、期初应收账款期初应收账款958.04 958.04 958.04 958.04 613.15 613.15 613.15 613.15 期末应收账款期末应收账款期末应收账款期末应收账款1012.35 1012.35 1012.35 1012.35 958.04 958.04 958.04 958.04 平均应收账款平均应收账款平均应收账款平均应收账款985.19 985.19 985.19 985.19 785.59 785.59 785.59 785.59 应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率(次次次次)16.87 16.87 16.87 16.87 19.67 19.6

48、7 19.67 19.67 应收账款周转天数应收账款周转天数应收账款周转天数应收账款周转天数(天天天天)21.34 21.34 21.34 21.34 18.31 18.31 18.31 18.31 3 3、流动资产周转分析、流动资产周转分析q含义：含义：流动资产在一定时期内所完成的周转额与流动资产平均流动资产在一定时期内所完成的周转额与流动资产平均占用额之间的比率。占用额之间的比率。q计算公式：计算公式：营业收入营业收入三、固定资产周转分析三、固定资产周转分析 1、指标意义：、指标意义：固定资产周转率指标没有绝对的判断标准。一般情固定资产周转率指标没有绝对的判断标准。一般情况下，固定资产周转

49、率越高越好，该指标高，说明企业况下，固定资产周转率越高越好，该指标高，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效，分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效，闲置的固定资产越少；反之，则表明固定资产使用效率闲置的固定资产越少；反之，则表明固定资产使用效率不高，提高的生产经营成果不多，企业的营运能力较差。不高，提高的生产经营成果不多，企业的营运能力较差。ZXZX公司固定资产周转率计算表公司固定资产周转率计算表 单位：百万元单位：百万元 项项项项 目目目目20052005200520

50、05年年年年2004200420042004年年年年营业收入营业收入营业收入营业收入16623.43 16623.43 16623.43 16623.43 15449.48 15449.48 15449.48 15449.48 期初固定资产期初固定资产期初固定资产期初固定资产1597.26 1597.26 1597.26 1597.26 1704.48 1704.48 1704.48 1704.48 期末固定资产期末固定资产期末固定资产期末固定资产1506.54 1506.54 1506.54 1506.54 1597.26 1597.26 1597.26 1597.26 平均固定资产平均固定