首钢股份有限公司财务报表分析(47页PPT).ppt

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1、财务管理专题报告财务管理专题报告 第五第五第五第五(d w(d w)小组小组小组小组第一页，共四十七页。首钢财务报表分析首钢财务报表分析(fnx)(fnx)一、首钢基本概况一、首钢基本概况二、首钢财务报表分析二、首钢财务报表分析 与宝钢、鞍钢对比与宝钢、鞍钢对比三、总体评价和结论三、总体评价和结论(jiln)(jiln)四、改进策略四、改进策略第二页，共四十七页。一、首钢基本一、首钢基本(jbn)(jbn)概况 北京首钢股份有限公司是经北京市人民政府京政函北京首钢股份有限公司是经北京市人民政府京政函北京首钢股份有限公司是经北京市人民政府京政函北京首钢股份有限公司是经北京市人民政府京政函1998

2、34199834号文批准，由首钢总公号文批准，由首钢总公号文批准，由首钢总公号文批准，由首钢总公司独家发起，以社会司独家发起，以社会司独家发起，以社会司独家发起，以社会(shhu)(shhu)募集方式设立的股份有限公司。北京首钢股份有募集方式设立的股份有限公司。北京首钢股份有募集方式设立的股份有限公司。北京首钢股份有募集方式设立的股份有限公司。北京首钢股份有限公司是目前我国上市公司中最大的钢铁联合企业之一。拥有从焦化、限公司是目前我国上市公司中最大的钢铁联合企业之一。拥有从焦化、限公司是目前我国上市公司中最大的钢铁联合企业之一。拥有从焦化、限公司是目前我国上市公司中最大的钢铁联合企业之一。拥有

3、从焦化、烧结、炼铁、炼钢到轧材，前后工序能力配套的生产体系，主体生产设烧结、炼铁、炼钢到轧材，前后工序能力配套的生产体系，主体生产设烧结、炼铁、炼钢到轧材，前后工序能力配套的生产体系，主体生产设烧结、炼铁、炼钢到轧材，前后工序能力配套的生产体系，主体生产设备达到了国际同行业先进水平。成品钢材年生产能力在备达到了国际同行业先进水平。成品钢材年生产能力在备达到了国际同行业先进水平。成品钢材年生产能力在备达到了国际同行业先进水平。成品钢材年生产能力在320320万吨以上，万吨以上，万吨以上，万吨以上，其中普通热轧盘条其中普通热轧盘条其中普通热轧盘条其中普通热轧盘条120120万吨，高速无扭控冷热轧盘

4、条万吨，高速无扭控冷热轧盘条万吨，高速无扭控冷热轧盘条万吨，高速无扭控冷热轧盘条200200万吨，具有明显万吨，具有明显万吨，具有明显万吨，具有明显的规模优势。的规模优势。的规模优势。的规模优势。首钢股份是以钢铁业为主，高新技术产业同步发展的上市公司，年生产能力为首钢股份是以钢铁业为主，高新技术产业同步发展的上市公司，年生产能力为首钢股份是以钢铁业为主，高新技术产业同步发展的上市公司，年生产能力为首钢股份是以钢铁业为主，高新技术产业同步发展的上市公司，年生产能力为铁铁铁铁430430万吨、钢万吨、钢万吨、钢万吨、钢450450万吨、线材万吨、线材万吨、线材万吨、线材350350万吨、彩涂板万吨

5、、彩涂板万吨、彩涂板万吨、彩涂板1717万吨、镀锌板万吨、镀锌板万吨、镀锌板万吨、镀锌板1818万吨，高技术含量、万吨，高技术含量、万吨，高技术含量、万吨，高技术含量、高附加值产品产量占产品总量的二分之一。高附加值产品产量占产品总量的二分之一。高附加值产品产量占产品总量的二分之一。高附加值产品产量占产品总量的二分之一。首钢股份在用高新技术改造钢铁业的同时，把大力发展高新技术产业作为新世首钢股份在用高新技术改造钢铁业的同时，把大力发展高新技术产业作为新世首钢股份在用高新技术改造钢铁业的同时，把大力发展高新技术产业作为新世首钢股份在用高新技术改造钢铁业的同时，把大力发展高新技术产业作为新世纪公司重

6、要发展战略，充分借助首都和首钢集团的优势，抓住机遇，适时投资符合纪公司重要发展战略，充分借助首都和首钢集团的优势，抓住机遇，适时投资符合纪公司重要发展战略，充分借助首都和首钢集团的优势，抓住机遇，适时投资符合纪公司重要发展战略，充分借助首都和首钢集团的优势，抓住机遇，适时投资符合国家产业政策，适应发展首都经济要求，具有发展前景的高新技术项目。国家产业政策，适应发展首都经济要求，具有发展前景的高新技术项目。国家产业政策，适应发展首都经济要求，具有发展前景的高新技术项目。国家产业政策，适应发展首都经济要求，具有发展前景的高新技术项目。第三页，共四十七页。二、首钢财务报表分析(fnx)(fnx)与宝

7、钢、鞍钢对比（一）盈利能力（一）盈利能力(nngl)(nngl)（二）营运能力（二）营运能力（三）短期偿债能力（三）短期偿债能力（四）长期偿债能力（四）长期偿债能力第四页，共四十七页。（一）盈利(yn(yn l)l)能力n n 1.主营业务毛利率主营业务毛利率n n 2.主营业务利润率主营业务利润率n n 3.成本费用利润率成本费用利润率n n 4.总资产利润率总资产利润率n n 5.净资产收益率净资产收益率n n 6.每股收益每股收益(shuy)(shuy)n n 7.主营业务比率主营业务比率第五页，共四十七页。1.主营业务毛利率（%）日期日期日期日期首钢首钢首钢首钢宝钢宝钢宝钢宝钢鞍钢鞍钢

8、鞍钢鞍钢2009.09.302009.09.305.03115.03118.9023 8.9023 8.5314 8.5314 2009.06.302009.06.303.19373.19375.0581 5.0581 3.5284 3.5284 2009.03.312009.03.313.77453.77453.4955 3.4955-3.6653-3.66532008.12.312008.12.315.64225.642212.1987 12.1987 16.334716.33472007.12.312007.12.315.78105.781014.8206 14.8206 26.1882

9、 26.1882 首钢在首钢在09年前三个季度，主营业务的获利能力年前三个季度，主营业务的获利能力(nngl)在稳定中有了较大程度的提高，三季度的主营在稳定中有了较大程度的提高，三季度的主营业务毛利率已接近业务毛利率已接近07、08年度的水平。比之于同期的宝钢和鞍钢的主营业务毛利率，首钢所年度的水平。比之于同期的宝钢和鞍钢的主营业务毛利率，首钢所反映出的优势就在于主营业务毛利率基本稳定，没有较大幅度的变动。这一财务指标一反映出的优势就在于主营业务毛利率基本稳定，没有较大幅度的变动。这一财务指标一般会小于宝钢和鞍钢，这说明，首钢的主营业务获利能力要低于宝钢和鞍钢。般会小于宝钢和鞍钢，这说明，首钢

10、的主营业务获利能力要低于宝钢和鞍钢。第六页，共四十七页。2.主营业务利润率（%）日期日期日期日期首钢首钢首钢首钢宝钢宝钢宝钢宝钢鞍钢鞍钢鞍钢鞍钢2009.09.302009.09.302.46622.4662 3.48283.4828 0.67080.6708 2009.06.302009.06.300.87310.8731 1.02321.0232 -5.2027-5.2027 2009.03.312009.03.311.31771.3177 0.27570.2757 0.05120.0512 2008.12.312008.12.311.67451.6745 3.22433.2243 3.7

11、5433.7543 2007.12.312007.12.312.33372.3337 6.64936.6493 11.488711.4887 首钢公司主营业务利润率与首钢公司主营业务利润率与07，08年相比，得益于经济复苏的影响，年相比，得益于经济复苏的影响，09年前三季度增长较快。同期指年前三季度增长较快。同期指标高于鞍钢但与宝钢相比还有用一定的差距标高于鞍钢但与宝钢相比还有用一定的差距(chj)。从利润角度来看，首钢每销售一元产品所创。从利润角度来看，首钢每销售一元产品所创造净利润的能力高于鞍钢但逊于宝钢，主营业务利润率还有待进一步提高。造净利润的能力高于鞍钢但逊于宝钢，主营业务利润率还有

12、待进一步提高。第七页，共四十七页。首钢主营业务利润表09.09.30 09.09.30 09.06.3009.06.3009.03.3109.03.31净利润净利润净利润净利润 （元）（元）（元）（元）413,469,641413,469,64194,865,60494,865,60473,558,89273,558,892主营业务收主营业务收主营业务收主营业务收入净额入净额入净额入净额 （元）（元）（元）（元）16,765,728,04216,765,728,04210,865,229,98010,865,229,9805,582,164,5775,582,164,577主营业务利主营业务利

13、主营业务利主营业务利润率润率润率润率 （%）2.46622.46620.87310.87311.31771.3177第八页，共四十七页。3.成本费用利润率（%）日期日期日期日期首钢首钢首钢首钢宝钢宝钢宝钢宝钢鞍钢鞍钢鞍钢鞍钢2009.09.302009.09.302.5209 2.5209 3.6180 3.6180 0.6806 0.6806 2009.06.302009.06.300.87610.87611.0194 1.0194 -5.0169-5.0169 2009.03.312009.03.311.3302 1.3302 0.2704 0.2704 0.0459 0.0459 200

14、8.12.312008.12.311.7292 1.7292 3.4817 3.4817 4.1069 4.1069 2007.12.312007.12.312.4151 2.4151 7.4325 7.4325 13.8789 13.8789 由于受金融危机的影响，首钢由于受金融危机的影响，首钢08年度和年度和09年上半年度，成本费用利用率不高，因此反映出在这段时间首钢每一元的成本费用年上半年度，成本费用利用率不高，因此反映出在这段时间首钢每一元的成本费用所创造的利润净额低于往年和所创造的利润净额低于往年和09年三个季度的总和。首钢从年三个季度的总和。首钢从09年第三季度开始，成本费用利用率

15、提高，企业发展走上年第三季度开始，成本费用利用率提高，企业发展走上了以往的正常局面。同同期宝钢和鞍钢的指标相比，首钢的成本费用利润率的稳定性明显好于鞍钢和宝了以往的正常局面。同同期宝钢和鞍钢的指标相比，首钢的成本费用利润率的稳定性明显好于鞍钢和宝钢，但与此同时，宝钢的这一指标一般都高于首钢，反映出首钢在单位成本创造的利润净额方面要低宝钢，但与此同时，宝钢的这一指标一般都高于首钢，反映出首钢在单位成本创造的利润净额方面要低宝钢，并且钢，并且(bngqi)存在较大差距。存在较大差距。第九页，共四十七页。首钢成本费用利润表 09.09.30 09.09.30 09.06.3009.06.3009.0

16、3.3109.03.31净利润净利润净利润净利润 （元）（元）（元）（元）413,469,641413,469,64194,865,60494,865,60473,558,89273,558,892成本费用成本费用成本费用成本费用16,401,932,89216,401,932,89210,827,582,01510,827,582,0155,529,932,8205,529,932,820成本费用成本费用成本费用成本费用利润率利润率利润率利润率 （%）2.52092.52090.87610.87611.33021.3302第十页，共四十七页。4.总资产利润率（%）日期日期日期日期首钢首钢首钢

17、首钢宝钢宝钢宝钢宝钢鞍钢鞍钢鞍钢鞍钢2009.09.302009.09.303.11823.11822.5292.5290.15430.15432009.06.302009.06.300.71160.71160.45070.4507-1.9038-1.9038 2009.03.312009.03.310.56760.56760.0711 0.0711 0.01510.01512008.12.312008.12.313.03193.03194.1994 4.1994 4.29364.29362007.12.312007.12.315.49045.490411.3777 11.3777 14.28

18、63 14.2863 相比于宝钢和首钢，首钢的总资产利润率相对稳定，相比于宝钢和首钢，首钢的总资产利润率相对稳定，07，08及及09年前三季度波动较小且年前三季度波动较小且09年前三季度该年前三季度该指标高于鞍钢与宝钢，说明近三年来首钢的资产利用效果，企业活力以及经营管理水平有所提高，企业总指标高于鞍钢与宝钢，说明近三年来首钢的资产利用效果，企业活力以及经营管理水平有所提高，企业总资产的获利能力资产的获利能力(nngl)逐年增强。逐年增强。第十一页，共四十七页。09年前三季度首钢财务指标(ci w zh(ci w zh bio)bio)第十二页，共四十七页。5.净资产收益率（%）日期日期日期日

19、期首钢首钢首钢首钢宝钢宝钢宝钢宝钢鞍钢鞍钢鞍钢鞍钢2009.09.302009.09.305.325.323.99 3.99 0.630.632009.06.302009.06.301.22 1.22 0.750.75-3.12-3.122009.03.312009.03.310.950.950.9640.9641.511.512008.12.312008.12.315.355.357.027.025.635.632007.12.312007.12.318.048.0414.3714.3713.8713.87 在在09年度，首钢的净资产收益率稳步提高，尤其是下半年以来，首钢的所有者每一元的投资

20、能够获年度，首钢的净资产收益率稳步提高，尤其是下半年以来，首钢的所有者每一元的投资能够获得的净收益更是有较大程度的提高。不过同得的净收益更是有较大程度的提高。不过同07年度相比仍有一定的差距。净资产收益率这一财务年度相比仍有一定的差距。净资产收益率这一财务指标，首钢与同期的鞍钢、宝钢相比，同样具有指标，首钢与同期的鞍钢、宝钢相比，同样具有(jyu)良好的稳定性，在良好的稳定性，在09年度，首钢这一指标一般年度，首钢这一指标一般高于宝钢和鞍钢。因此，综合上述分析，首钢的净资产收益率要好于宝钢和鞍钢。高于宝钢和鞍钢。因此，综合上述分析，首钢的净资产收益率要好于宝钢和鞍钢。第十三页，共四十七页。09

21、年前三季度首钢财务指标(ci w zh(ci w zh bio)bio)第十四页，共四十七页。6.每股收益(shuy)(shuy)（元）日期日期日期日期首钢首钢首钢首钢宝钢宝钢宝钢宝钢鞍钢鞍钢鞍钢鞍钢2009.09.302009.09.300.1394 0.1394 0.21150.21150.0456 0.0456 2009.06.302009.06.300.0320.0320.03820.0382-0.216-0.2162009.03.312009.03.310.02480.02480.00510.00510.00110.00112008.12.312008.12.310.13840.13

22、840.36880.36880.41310.41312007.12.312007.12.310.2114 0.2114 0.72630.72631.04011.0401 进入进入09年度，首钢的每股收益稳步提高，反映年度，首钢的每股收益稳步提高，反映(fnyng)出首钢进入出首钢进入09年度越来越有能力发放年度越来越有能力发放股利，首钢的投资者得到的回报也越来越高，进入第三季度，首钢的每股收益已经超过了股利，首钢的投资者得到的回报也越来越高，进入第三季度，首钢的每股收益已经超过了08年度，但同年度，但同07年度年度还有一定的差距。还有一定的差距。07，08年首钢的每股收益同鞍钢和宝钢相比，依然

23、具有较好的稳定性。相年首钢的每股收益同鞍钢和宝钢相比，依然具有较好的稳定性。相比于宝钢首钢略显较低，但同鞍钢相比，比于宝钢首钢略显较低，但同鞍钢相比，09年前三季度首钢要明显好于鞍钢。年前三季度首钢要明显好于鞍钢。第十五页，共四十七页。7.主营业务比率(b(b l l)日期日期日期日期首钢首钢首钢首钢宝钢宝钢宝钢宝钢鞍钢鞍钢鞍钢鞍钢2009.09.302009.09.300.1394 0.1394 0.21150.21150.0456 0.0456 2009.06.302009.06.300.0320.0320.03820.0382-0.216-0.2162009.03.312009.03.3

24、10.02480.02480.00510.00510.00110.00112008.12.312008.12.310.13840.13840.36880.36880.41310.41312007.12.312007.12.310.2114 0.2114 0.72630.72631.04011.0401 首钢首钢07、08年度，年度，09年前三个季度主营业务比率年前三个季度主营业务比率(bl)都维持在一个比较稳定的水平。都维持在一个比较稳定的水平。说明首钢的企业盈利能力维持在一个比较好的稳定态势。比之于宝钢和鞍钢，首说明首钢的企业盈利能力维持在一个比较好的稳定态势。比之于宝钢和鞍钢，首钢的主营业

25、务比率钢的主营业务比率(bl)要低于宝钢，在一些时段也会低于鞍钢，说明首钢的企业盈利要低于宝钢，在一些时段也会低于鞍钢，说明首钢的企业盈利的稳定性尚低于宝钢，同宝钢相比存在一定的差距。但鞍钢的主营业务比率的稳定性尚低于宝钢，同宝钢相比存在一定的差距。但鞍钢的主营业务比率(bl)波动波动特别大，在这一方面，首钢又要优于鞍钢。特别大，在这一方面，首钢又要优于鞍钢。第十六页，共四十七页。（二）营运(yn(yn yn)yn)能力n n 1.应收账款周转率应收账款周转率n n 2.应收账款周转天数应收账款周转天数n n 3.存货存货(cn hu)(cn hu)周转率周转率n n 4.营业周期营业周期n

26、n 5.总资产周转率总资产周转率n n 6.固定资产周转率固定资产周转率第十七页，共四十七页。1.应收账款(zhn(zhn ku ku n)n)周转率（%）日期日期日期日期首钢首钢首钢首钢宝钢宝钢宝钢宝钢鞍钢鞍钢鞍钢鞍钢2009.09.302009.09.3021.2921.2916.5616.5634.08 34.08 2009.06.302009.06.3014.0214.0211.7811.7829.1729.172009.03.312009.03.317.287.285.165.1614.2314.232008.12.312008.12.3125.2425.2434.60 34.60

27、73.4873.482007.12.312007.12.3121.2721.2733.2833.2882.9182.91 首钢的应收账款周转率在首钢的应收账款周转率在09年度逐渐提高，说明该公司的收账速度逐渐加快，平均收账期变短，坏账损失少，资年度逐渐提高，说明该公司的收账速度逐渐加快，平均收账期变短，坏账损失少，资产流动加快，偿债能力增强。同产流动加快，偿债能力增强。同07、08年度的这一财务指标相比，首钢保持在一个稳定水平，说明首钢的营运能力稳定，年度的这一财务指标相比，首钢保持在一个稳定水平，说明首钢的营运能力稳定，保持着较好的营运状态。除保持着较好的营运状态。除09年第三季度外，首钢的

28、这一指标，均小于同期的宝钢和鞍钢，在企业的应收年第三季度外，首钢的这一指标，均小于同期的宝钢和鞍钢，在企业的应收账款的变现速度和管理效率上，首钢要低于宝钢和鞍钢。因此账款的变现速度和管理效率上，首钢要低于宝钢和鞍钢。因此(ync)，首钢在提高企业的应收账款的，首钢在提高企业的应收账款的周转率上有较大的提升空间。周转率上有较大的提升空间。第十八页，共四十七页。首钢财务指标首钢财务指标(ci w zh(ci w zh bio)bio)变化图变化图 第十九页，共四十七页。2.应收账款周转(zhuzhu(zhuzhu n)n)天数（天）日期日期日期日期首钢首钢首钢首钢宝钢宝钢宝钢宝钢鞍钢鞍钢鞍钢鞍钢2

29、009.09.302009.09.3012.6812.6816.3116.317.927.922009.06.302009.06.3012.8312.8315.2815.286.176.172009.03.312009.03.3112.3612.3615.6215.626.326.322008.12.312008.12.3114.2714.2710.4110.414.904.902007.12.312007.12.3116.9316.9310.8210.824.344.34 首钢的应收账款周转天数的变化首钢的应收账款周转天数的变化(binhu)较小，一直维持在一个较稳定的水平说明应收账款变较小

30、，一直维持在一个较稳定的水平说明应收账款变现的速度较为稳定，资金被外单位占用的时间较短，管理工作的效率较高。但比之同期的宝钢和现的速度较为稳定，资金被外单位占用的时间较短，管理工作的效率较高。但比之同期的宝钢和鞍钢，其应收账款周转率一样的情况，这再一次说明首钢要进一步提高企业的应收账款变现速度鞍钢，其应收账款周转率一样的情况，这再一次说明首钢要进一步提高企业的应收账款变现速度和管理效率。和管理效率。第二十页，共四十七页。3.存货(cn hu)(cn hu)周转率（倍）日期日期日期日期首钢首钢首钢首钢宝钢宝钢宝钢宝钢鞍钢鞍钢鞍钢鞍钢2009.09.302009.09.309.229.222.91

31、2.914.214.212009.06.302009.06.306.616.611.921.922.972.972009.03.312009.03.313.213.210.960.961.651.652008.12.312008.12.3116.2616.264.714.716.986.982007.12.312007.12.3120.1920.194.624.626.076.07 在在09年前三个季度中，首钢的存货周转率不断上升，并且幅度较大，这说明存货占用的水平越来越低，流动性不断增强，存货转化为现金年前三个季度中，首钢的存货周转率不断上升，并且幅度较大，这说明存货占用的水平越来越低，流动

32、性不断增强，存货转化为现金或应收账款的速度或应收账款的速度(sd)加快，企业的短期偿债能力及获利能力也有了不断地提高。同加快，企业的短期偿债能力及获利能力也有了不断地提高。同07、08年度相比还有较大差距，这说明首钢在年度相比还有较大差距，这说明首钢在09年年前三个季度的营运过程中，尚低于往年水平，但与此同时，首钢的存货周转率在不断提高，逐渐缩小同往年的差距。同同期宝钢和鞍前三个季度的营运过程中，尚低于往年水平，但与此同时，首钢的存货周转率在不断提高，逐渐缩小同往年的差距。同同期宝钢和鞍钢相比，首钢的这一财务指标在我们对比分析的年度里面要远远高于宝钢和鞍钢，因此在存货的周转速度方面，首钢比其他

33、两家钢铁钢相比，首钢的这一财务指标在我们对比分析的年度里面要远远高于宝钢和鞍钢，因此在存货的周转速度方面，首钢比其他两家钢铁公司拥有较大的竞争优势。公司拥有较大的竞争优势。第二十一页，共四十七页。首钢财务指标首钢财务指标(ci w zh(ci w zh bio)bio)变化图变化图 第二十二页，共四十七页。4.营业(yngy)(yngy)周期（天）日期日期日期日期首钢首钢首钢首钢宝钢宝钢宝钢宝钢鞍钢鞍钢鞍钢鞍钢2009.09.302009.09.3034.9634.96108.98108.9871.98 71.98 2009.06.302009.06.3040.0840.08108.87108

34、.8766.69 66.69 2009.03.312009.03.3140.3840.38109.22109.2260.8260.822008.12.312008.12.3136.436.486.87 86.87 56.4456.442007.12.312007.12.3134.7634.7688.888.865.1865.18 首钢在首钢在09年前三个季度里营业周期不断缩小并逐渐接近年前三个季度里营业周期不断缩小并逐渐接近07、08年度年度(nind)的水平，这说明首的水平，这说明首钢的存货变成现金的时间缩短，资金周转速度增快，营业周期缩短。同宝钢和鞍钢相比，钢的存货变成现金的时间缩短，资金

35、周转速度增快，营业周期缩短。同宝钢和鞍钢相比，首钢的营业周期要大大低于宝钢和鞍钢，因此，首钢的正常经营周期所经历的天数要远首钢的营业周期要大大低于宝钢和鞍钢，因此，首钢的正常经营周期所经历的天数要远低于宝钢和鞍钢，首钢的企业运作效率高于宝钢和鞍钢，拥有较大的竞争优势。低于宝钢和鞍钢，首钢的企业运作效率高于宝钢和鞍钢，拥有较大的竞争优势。第二十三页，共四十七页。5.总资产周转率（次）日期日期日期日期首钢首钢首钢首钢宝钢宝钢宝钢宝钢鞍钢鞍钢鞍钢鞍钢2009.09.302009.09.300.940.940.530.530.51 0.51 2009.06.302009.06.300.610.610.

36、330.330.330.332009.03.312009.03.310.320.32 0.16 0.160.170.172008.12.312008.12.311.381.381.03 1.03 0.890.892007.12.312007.12.311.551.551.131.130.900.90 首钢的总资产周转率在不断上升，首钢的总资产周转率在不断上升，09年的这一财务指标正逐渐接近年的这一财务指标正逐渐接近07、08年度。这说明，首钢的周转年度。这说明，首钢的周转次数越来越多，资产的营运效率次数越来越多，资产的营运效率(xio l)在不断提高，产生的利润也在不断增加。同同期的宝钢和在不

37、断提高，产生的利润也在不断增加。同同期的宝钢和鞍钢相比，首钢的这一财务指标高于宝钢和鞍钢，因此首钢的单位资产投资所产生的营业收入，要大于鞍钢相比，首钢的这一财务指标高于宝钢和鞍钢，因此首钢的单位资产投资所产生的营业收入，要大于宝钢和鞍钢，资产的营运效率宝钢和鞍钢，资产的营运效率(xio l)要好于宝钢和鞍钢。要好于宝钢和鞍钢。第二十四页，共四十七页。首钢财务指标首钢财务指标(ci w zh(ci w zh bio)bio)变化图变化图 第二十五页，共四十七页。6.固定资产(gdngzch(gdngzch n)n)周转率（倍）日期日期日期日期首钢首钢首钢首钢宝钢宝钢宝钢宝钢鞍钢鞍钢鞍钢鞍钢200

38、9.09.302009.09.302.412.41 0.97 0.970.92 0.92 2009.06.302009.06.301.531.53 0.58 0.580.600.602009.03.312009.03.31 0.77 0.770.290.29 0.35 0.352008.12.312008.12.313.303.301.831.831.841.842007.12.312007.12.316.056.052.352.352.012.01 首钢的固定资产周转率在首钢的固定资产周转率在09年前三个季度不断提高，逐渐接近年前三个季度不断提高，逐渐接近08年的水平，这说明首年的水平，这说

39、明首钢的固定资产利用效率越来越高，首钢一定数量的固定资产带来的销售收入在逐渐增加。与同期钢的固定资产利用效率越来越高，首钢一定数量的固定资产带来的销售收入在逐渐增加。与同期宝钢和鞍钢相比，首钢的固定资产周转率要大大宝钢和鞍钢相比，首钢的固定资产周转率要大大(d d)高于宝钢和鞍钢，这说明，首钢单位固定资产所能带来高于宝钢和鞍钢，这说明，首钢单位固定资产所能带来的销售收入要大于宝钢和鞍钢，具有较大的竞争优势。的销售收入要大于宝钢和鞍钢，具有较大的竞争优势。第二十六页，共四十七页。（三）短期偿债(chn(chn zhai)zhai)能力n n 1.流动比率流动比率n n 2.速动比率速动比率(b(

40、b l l)n n 3.现金比率现金比率第二十七页，共四十七页。1.流动比率日期日期日期日期首钢首钢首钢首钢宝钢宝钢宝钢宝钢鞍钢鞍钢鞍钢鞍钢2009.09.302009.09.301.061.060.790.790.690.692009.06.302009.06.301.051.050.710.710.640.642009.03.312009.03.311.011.010.730.730.900.902008.12.312008.12.311.021.020.820.820.940.942007.12.312007.12.311.121.121.011.011.511.51 首钢公司首钢公司0

41、7年和年和08年两个年度以及年两个年度以及09年前三个季度的流动比率均保持在年前三个季度的流动比率均保持在1.05左右，低于公认标准。但左右，低于公认标准。但首钢的这一财务指标明显高于宝钢和鞍钢的平均水平，也就是说，相比于宝钢和鞍钢，首钢的短期首钢的这一财务指标明显高于宝钢和鞍钢的平均水平，也就是说，相比于宝钢和鞍钢，首钢的短期偿债能力较强，企业以流动资产数量偿还流动负债偿债能力较强，企业以流动资产数量偿还流动负债(f zhi)的能力较强，债权人遭受损失的风险也的能力较强，债权人遭受损失的风险也较小。较小。第二十八页，共四十七页。2.速动比率(b(b l l)日期日期日期日期首钢首钢首钢首钢宝

42、钢宝钢宝钢宝钢鞍钢鞍钢鞍钢鞍钢2009.09.302009.09.300.780.780.350.350.380.382009.06.302009.06.300.800.800.320.320.330.332009.03.312009.03.310.710.710.330.330.510.512008.12.312008.12.310.750.750.320.320.450.452007.12.312007.12.310.930.930.490.491.071.07 首钢首钢07年和年和08年两个年度以及年两个年度以及09年前三个季度的速动比率平均水平为年前三个季度的速动比率平均水平为0.79

43、左右，与公认标准还左右，与公认标准还有一定差距，但相比于宝钢和鞍钢的同一财务指标，首钢的财务指标明显较高，这说明首钢的流动资产有一定差距，但相比于宝钢和鞍钢的同一财务指标，首钢的财务指标明显较高，这说明首钢的流动资产中可以中可以(ky)立即用于偿还流动负债的财力较强，短期偿还能力较强。立即用于偿还流动负债的财力较强，短期偿还能力较强。第二十九页，共四十七页。3.现金(xinjn)(xinjn)比率日期日期日期日期首钢首钢首钢首钢宝钢宝钢宝钢宝钢鞍钢鞍钢鞍钢鞍钢2009.09.302009.09.300.400.400.080.080.080.082009.06.302009.06.300.44

44、0.440.090.090.060.062009.03.312009.03.310.330.330.110.110.070.072008.12.312008.12.310.360.360.150.150.140.142007.12.312007.12.310.610.610.150.150.390.39 宝钢宝钢07年和年和08年两个年度以及年两个年度以及09年前三个季度的现金比率平均水平为年前三个季度的现金比率平均水平为0.43，宝钢和鞍钢的同一财务指标分别为，宝钢和鞍钢的同一财务指标分别为0.12和和0.15，故相比于宝钢和鞍钢，首钢的短期偿债能力较强，然而，此财务指标并不是越高越好，如果

45、这一财务指，故相比于宝钢和鞍钢，首钢的短期偿债能力较强，然而，此财务指标并不是越高越好，如果这一财务指标过高，就意味着企业所筹集的流动标过高，就意味着企业所筹集的流动(lidng)负债未能得到合理的运用，而经常以获利能力低的现金类资产保持着。因此，在负债未能得到合理的运用，而经常以获利能力低的现金类资产保持着。因此，在实际操作中，首钢还应进一步有效地运用现金类资产，合理安排资产的结构、提高资金的使用效益。实际操作中，首钢还应进一步有效地运用现金类资产，合理安排资产的结构、提高资金的使用效益。第三十页，共四十七页。（四）长期(chngq)(chngq)偿债能力n n 1.资产负债率资产负债率n

46、n 2.产权比率产权比率(b(b l l)n n 3.有形资产净值债务率有形资产净值债务率n n 4.已获利息倍数已获利息倍数第三十一页，共四十七页。1.资产负债率（%）日期日期日期日期首钢首钢首钢首钢宝钢宝钢宝钢宝钢鞍钢鞍钢鞍钢鞍钢2009.09.302009.09.3056.514356.514350.820250.820247.120747.12072009.06.302009.06.3056.049156.049151.544651.544645.640945.64092009.03.312009.03.3155.364655.364649.996549.996543.234643.2

47、3462008.12.312008.12.3155.150755.150751.086351.086342.391442.39142007.12.312007.12.3155.908355.908349.7749.7737.484237.4842 首钢公司的资产负债率在首钢公司的资产负债率在09年度的前三个季度稳中有升，同年度的前三个季度稳中有升，同07、08两个年度相比，也是稳中略有上升，资产负债率保持两个年度相比，也是稳中略有上升，资产负债率保持在在56%左右。首钢公司的这一财务指标同同行业的宝钢、鞍钢同期指标相比明显高于这两家公司。因此相左右。首钢公司的这一财务指标同同行业的宝钢、鞍钢同

48、期指标相比明显高于这两家公司。因此相比于宝钢、鞍钢，首钢经营者更加比于宝钢、鞍钢，首钢经营者更加(gnji)偏好于利用债权人的投资来进行经营，利用债权人资本经营偏好于利用债权人的投资来进行经营，利用债权人资本经营的能力高于宝钢和鞍钢。从股东角度分析，在借款利率小于加权资本成本时，首钢的股东所得到的利的能力高于宝钢和鞍钢。从股东角度分析，在借款利率小于加权资本成本时，首钢的股东所得到的利润的增加，大于宝钢和鞍钢。当然，从债权人角度来看，首钢的债权人承担的企业经营风险要高于宝润的增加，大于宝钢和鞍钢。当然，从债权人角度来看，首钢的债权人承担的企业经营风险要高于宝钢和鞍钢。钢和鞍钢。第三十二页，共四

49、十七页。2.产权(ch(ch n qun)n qun)比率日期日期日期日期首钢首钢首钢首钢宝钢宝钢宝钢宝钢鞍钢鞍钢鞍钢鞍钢2009.09.302009.09.301.341.341.101.100.890.892009.06.302009.06.301.341.341.101.100.840.842009.03.312009.03.311.321.321.131.130.760.762008.12.312008.12.311.251.251.111.110.740.742007.12.312007.12.311.281.280.990.990.600.60 首钢的产权比率在首钢的产权比率在09

50、年前三个季度呈稳中略有年前三个季度呈稳中略有(l yu)上升的态势，近三年来公司的产权比上升的态势，近三年来公司的产权比率稳定在率稳定在1.3左右的水平上，属于较高的产权比率，同其他宝钢和鞍钢的同期指标相比，首钢高于两者，左右的水平上，属于较高的产权比率，同其他宝钢和鞍钢的同期指标相比，首钢高于两者，尤其是相比于鞍钢，首钢更是高于鞍钢尤其是相比于鞍钢，首钢更是高于鞍钢0.5以上。由此反映出首钢相比于宝钢和鞍钢在财务结构上，首钢偏好于以上。由此反映出首钢相比于宝钢和鞍钢在财务结构上，首钢偏好于高风险对应高报酬的财务结构。同时，相比于宝钢和鞍钢，首钢的长期还债能力要相对较弱，对于债权人的保障程高风