财务投资项目现金流量分析(34页PPT).pptx

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1、财务基础数财务基础数据评估据评估第一节第一节项目总投资估算项目总投资估算n建设项目总投资是固定资产投资、无建设项目总投资是固定资产投资、无形资产、流动资金之和。形资产、流动资金之和。一、固定资产投资估算一、固定资产投资估算n固定资产投资是指项目按拟定建设固定资产投资是指项目按拟定建设规模、产品方案、建设内容进行规模、产品方案、建设内容进行建设所需的费用。它包括建筑工建设所需的费用。它包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费、程费、设备购置费、安装工程费、工程建设其他费用和预备费用。工程建设其他费用和预备费用。1、编制概算法、编制概算法（1）建筑工程费）建筑工程费n是由直接费、间接费、计划利润和是

2、由直接费、间接费、计划利润和税金组成。税金组成。n直接费包括人工费、材料费、施工单直接费包括人工费、材料费、施工单位机械使用费和其他直接费、现场经位机械使用费和其他直接费、现场经费等。可按建筑工程量和当地建筑工费等。可按建筑工程量和当地建筑工程概算综合指标计算。程概算综合指标计算。n间接费包括施工管理费和其他间接费。间接费包括施工管理费和其他间接费。一般以直接费为基础，按间接费率计一般以直接费为基础，按间接费率计算。算。n计划利润是指应计入建筑工程造价的利计划利润是指应计入建筑工程造价的利润。建筑工程是以直接费和间接费之和润。建筑工程是以直接费和间接费之和为基数，按照一定的利润率计提。为基数，

3、按照一定的利润率计提。n税金是指按国家税法规定应计入建税金是指按国家税法规定应计入建筑安装工程造价的税金。包括营业筑安装工程造价的税金。包括营业税、城市维护建设税和教育费附加，税、城市维护建设税和教育费附加，根据有关的税率和费用率计算得出。根据有关的税率和费用率计算得出。（2）设备、工器具购置费）设备、工器具购置费n设备购置费一般根据设备原价和运设备购置费一般根据设备原价和运杂费进行计算。杂费进行计算。n工器具购置费是指项目为保证生产工器具购置费是指项目为保证生产初期正常生产所必须购置的每一套初期正常生产所必须购置的每一套不够固定资产标准的设备、仪器、不够固定资产标准的设备、仪器、器具、生产家

4、具等的费用。器具、生产家具等的费用。（3）安装工程费）安装工程费n包括设备及室内外管线安装的费用，由包括设备及室内外管线安装的费用，由直接费、间接费、计划利润和税金组成。直接费、间接费、计划利润和税金组成。（4）工程建设其他费用）工程建设其他费用n包括征用土地费（土地补偿费、安包括征用土地费（土地补偿费、安置补助费、耕地占用税、青苗补偿置补助费、耕地占用税、青苗补偿费、占地管理费等），可行性研究费、占地管理费等），可行性研究费，勘察设计费，研究试验费，建费，勘察设计费，研究试验费，建设单位管理费，建设期投资借款利设单位管理费，建设期投资借款利息等。息等。（5）预备费）预备费n是指那些难以预料的

5、工程费用。包括基是指那些难以预料的工程费用。包括基本预备费（按前四项之和的一定百分比）本预备费（按前四项之和的一定百分比）和涨价预备费。和涨价预备费。2、单位生产能力投资估算法、单位生产能力投资估算法n根据已建成的类似项目的单位产品所需根据已建成的类似项目的单位产品所需的固定资产投资额和本项目的拟建生产的固定资产投资额和本项目的拟建生产规模相乘，估算本项目所需的固定资产规模相乘，估算本项目所需的固定资产投资额的一种方法。投资额的一种方法。I=QI1/Q1nI-拟建项目的固定资产投资额拟建项目的固定资产投资额nQ-拟建项目的设计生产能力拟建项目的设计生产能力nI1-已建成类似项目的固定资产投资额

6、已建成类似项目的固定资产投资额nQ1-已建成类似项目的设计生产能力已建成类似项目的设计生产能力3、生产能力指数估算法（、生产能力指数估算法（0.6指数法）指数法）n利用已建成项目的固定资产投资额，利用已建成项目的固定资产投资额，估算同类不同生产能力项目的固定估算同类不同生产能力项目的固定资产投资额的一种方法。资产投资额的一种方法。I=I1（Q/Q1）nCnn-生产规模效益指数。当以增加相同生产规模效益指数。当以增加相同设备的装置尺寸达到扩大生产能力时，设备的装置尺寸达到扩大生产能力时，n可取可取0.6-0.7；当以增加相同设备的装；当以增加相同设备的装置数量达到扩大生产能力时，置数量达到扩大生

7、产能力时，n可取可取0.8-1.0nC-价格指数价格指数二、流动资金二、流动资金投资的估算投资的估算n流动资金是指为维持生产所占用的全流动资金是指为维持生产所占用的全部周转资金，它是流动资产与流动负部周转资金，它是流动资产与流动负债的差额。债的差额。1、扩大指标估算法、扩大指标估算法n参照类似项目流动资金占销售收入、参照类似项目流动资金占销售收入、经营成本的比率或单位产量占流动经营成本的比率或单位产量占流动资金的比率来确定。资金的比率来确定。2、分项详细估算法、分项详细估算法（1）周转次数）周转次数=360/最低周转天数最低周转天数（2）现金）现金=（年工资、奖金、福利费总额（年工资、奖金、福

8、利费总额+其其他零星开支）他零星开支）/周转次数周转次数（3）应收账款）应收账款=年销售收入年销售收入/周转次数周转次数（4）存货）存货=原材料原材料+在产品在产品+产成品产成品+包装物包装物+低值易耗品低值易耗品（5）应付账款）应付账款=（年外购原材料、燃料、（年外购原材料、燃料、动力费动力费/360）赊购天数赊购天数3、定额日数法、定额日数法n流动资金流动资金=以货币表现的每天平均周转以货币表现的每天平均周转额额定额日数定额日数（1）储备材料资金耗用额）储备材料资金耗用额=储备材料单价储备材料单价年耗用量年耗用量定额日数定额日数/360n年耗用量年耗用量=消耗定额消耗定额设计年产量设计年产

9、量n定额日数定额日数=在途日数在途日数+验收日数验收日数+供货间供货间隔天数隔天数系数系数n系数系数=平均库存材料储备额平均库存材料储备额/最高储备额最高储备额（2）生产资金定额的估算）生产资金定额的估算n生产资金定额生产资金定额=设计日产量设计日产量估算单估算单位成本位成本生产周期生产周期在产品成本系数在产品成本系数n在产品成本系数在产品成本系数=在产品平均单位成本在产品平均单位成本/产品单位成本产品单位成本100%（3）产成品资金定额的估算）产成品资金定额的估算n产成品资金定额产成品资金定额=平均日产量平均日产量估算单估算单位成本位成本定额日数定额日数n定额日数定额日数=发货间隔日数发货间

10、隔日数+包装和发运包装和发运日数日数+结算日数结算日数第二节第二节成本成本费用估算费用估算n总成本费用总成本费用=生产成本生产成本+销售费用销售费用+管理管理费用费用+财务费用财务费用或或n总成本费用总成本费用=外购原材料、燃料及动力外购原材料、燃料及动力费费+工资及福利费工资及福利费+修理费修理费+折旧费折旧费+摊摊销费销费+利息支出利息支出+其他费用其他费用n经营成本经营成本=总成本费用总成本费用-折旧费折旧费-摊销摊销费费-利息支出利息支出一、外购原材料、燃料及动力费的估算一、外购原材料、燃料及动力费的估算n外购原材料、燃料、动力费外购原材料、燃料、动力费=产品年产品年产量产量单位产品耗

11、用原材料、燃料、单位产品耗用原材料、燃料、动力定额动力定额单价单价二、工资及福利费估算二、工资及福利费估算n年工资总额年工资总额=企业定员人数企业定员人数每人年每人年平均工资总额平均工资总额n年福利费年福利费=年工资总额年工资总额计提比例计提比例三、折旧费、修理费估算三、折旧费、修理费估算n按平均年限法，工作量法，双倍余按平均年限法，工作量法，双倍余额递减法，年数总和法等方法计提额递减法，年数总和法等方法计提折旧费。折旧费。n修理费按固定资产原值的一定百分比修理费按固定资产原值的一定百分比计提，计提比例可根据经验数据或参计提，计提比例可根据经验数据或参考同类企业的数据加以确定。考同类企业的数据

12、加以确定。四、摊销费估算四、摊销费估算n企业会计制度规定，无形资产应企业会计制度规定，无形资产应自取得当月起在预计使用年限内分期自取得当月起在预计使用年限内分期平均摊销。如预计使用年限超过了相平均摊销。如预计使用年限超过了相关合同规定的受益年限或法律规定的关合同规定的受益年限或法律规定的有效年限，该无形资产的摊销年限按有效年限，该无形资产的摊销年限按如下原则确定：（如下原则确定：（1）合同规定受益年）合同规定受益年限但法律没有规定有效年限的，摊销限但法律没有规定有效年限的，摊销年限不应超过合同规定的受益年限；年限不应超过合同规定的受益年限；（2）合同没有规定受益年限但法律规定）合同没有规定受益

13、年限但法律规定有效年限的，摊销年限不应超过法有效年限的，摊销年限不应超过法律规定的有效年限；（律规定的有效年限；（3）合同规定）合同规定了受益年限，法律也规定了的有效了受益年限，法律也规定了的有效年限的，摊销年限不应超过受益年年限的，摊销年限不应超过受益年限和有效年限两者之中较短者。如限和有效年限两者之中较短者。如果合同没有规定受益年限，法律也果合同没有规定受益年限，法律也没有规定有效年限的，摊销年限不没有规定有效年限的，摊销年限不应超过应超过10年。年。五、财务费用五、财务费用n财务费用是指企业为筹集生产经营所需财务费用是指企业为筹集生产经营所需资金而发生的费用。项目评估时，生产资金而发生的

14、费用。项目评估时，生产经营期财务费用的计算一般只考虑长期经营期财务费用的计算一般只考虑长期负债利息净支出和短期负债利息净支出。负债利息净支出和短期负债利息净支出。六、其他费用估算六、其他费用估算n其他费用可参照同类企业的经验数据，采其他费用可参照同类企业的经验数据，采用其他费用占总成本费用的百分比计算。用其他费用占总成本费用的百分比计算。第三节第三节营业收入、税金和利润估算营业收入、税金和利润估算一、营业收入估算一、营业收入估算包括主营业务收入、其他业务收入。包括主营业务收入、其他业务收入。n产品销售收入产品销售收入=销售量销售量销售单价销售单价二、营业税金及附加估算二、营业税金及附加估算n营

15、营业业税税金金及及附附加加是是指指营营业业税税、消消费费税税、城城市市维维护护建建设设税税、资资源源税税、土土地地增增值值税、教育费附加等。税、教育费附加等。三、利润估算三、利润估算n主主营营业业务务利利润润=主主营营业业务务收收入入主主营营业业务成本务成本主营业务税金及附加主营业务税金及附加n在在交交纳纳增增值值税税的的企企业业，主主营营业业务务收收入入是是指指不不含含税税收收入入；主主营营业业务务成成本本是是指指不含税成本。不含税成本。n营营业业利利润润=主主营营业业务务利利润润+其其它它业业务务利利润润营业费用营业费用管理费用管理费用财务费用财务费用n其其它它业业务务利利润润是是指指主主

16、营营业业务务以以外外的的利利润润，如如材材料料销销售售，技技术术转转让让、代代购购代代销销、包包装装物出租等业务所取得的利润。物出租等业务所取得的利润。n营营业业费费用用是是指指企企业业销销售售商商品品和和商商品品流流通通企企业在购入商品等过程中发生的费用。业在购入商品等过程中发生的费用。n管管理理费费用用是是指指企企业业为为组组织织和和管管理理企企业业生生产经营所发生的各种费用。产经营所发生的各种费用。n财务费用是指企业为筹集生产经营所需资财务费用是指企业为筹集生产经营所需资金而发生的费用。金而发生的费用。n利利润润总总额额=营营业业利利润润+投投资资收收益益+营营业业外收入外收入营业外支出

17、营业外支出n投投资资收收益益是是指指企企业业对对外外投投资资所所取取得得的的收收益扣除其发生的损失以后的净收益。益扣除其发生的损失以后的净收益。n营业外收入和营业外支出是指企业发生营业外收入和营业外支出是指企业发生的与其生产经营无直接关系的各项收入的与其生产经营无直接关系的各项收入和支出。和支出。n项目评估时，一般只计算营业利润。项目评估时，一般只计算营业利润。n税后利润税后利润=利润总额利润总额所得税所得税n所得税所得税=应纳税所得额应纳税所得额所得税率所得税率应应纳纳税税所所得得额额是是在在利利润润总总额额的的基基础础上上经经过过调调整后得出的。整后得出的。超标准支出超标准支出税前利润弥补

18、亏损税前利润弥补亏损投资收益中已纳税部分或免税部分投资收益中已纳税部分或免税部分第四节第四节投资项目的现金流量分析投资项目的现金流量分析n一、现金流量与会计利润的区别一、现金流量与会计利润的区别n现金流量体现时间价值，现金流量现金流量体现时间价值，现金流量是客观的，而利润受很多主观因素是客观的，而利润受很多主观因素的影响。的影响。n支出通常分为资本性支出和收益性支出通常分为资本性支出和收益性支出。支出。二、现金流量的内容二、现金流量的内容1、初始现金流量、初始现金流量n包括固定资产、无形资产、营运资包括固定资产、无形资产、营运资本的投资和项目使用公司原有资产本的投资和项目使用公司原有资产应计入

19、的机会成本。应计入的机会成本。n初始现金流量初始现金流量=资产的购入成本资产的购入成本+运输、运输、安装、调试等费用安装、调试等费用+营运资本的增加营运资本的增加n初始现金流量初始现金流量=旧资产的变现价值旧资产的变现价值-（+）与旧资产出售相关的税负）与旧资产出售相关的税负2、营业现金流量。这是指项目投入运营后，、营业现金流量。这是指项目投入运营后，生产经营中企业所增加的预期现金流生产经营中企业所增加的预期现金流量。量。所得税前营业净现金流量所得税前营业净现金流量=年营业收入年营业收入-年营年营业税金及附加业税金及附加-年经营成本年经营成本年经营成本（付现成本）年经营成本（付现成本）=年总成

20、本费用年总成本费用-年折旧及摊销费年折旧及摊销费-年利息支出年利息支出或或所得税前营业净现金流量所得税前营业净现金流量=年税前利润年税前利润+年年折旧及摊销费折旧及摊销费+年利息支出年利息支出所得税后营业净现金流量所得税后营业净现金流量=所得税前营业净现金流量所得税前营业净现金流量-年所得税年所得税或或所得税后营业净现金流量所得税后营业净现金流量=年税后利润年税后利润+年折旧及摊销费年折旧及摊销费+年利息支年利息支出出3、期末现金流量、期末现金流量项目寿命期最后一年的增量现金流量。项目寿命期最后一年的增量现金流量。（1）出售或处理资产的预计余值。预计）出售或处理资产的预计余值。预计余值为出售或

21、处理资产的收入减去余值为出售或处理资产的收入减去预计清理费用后的剩余部分。预计清理费用后的剩余部分。（2）与资产出售或处理有关的税收（或）与资产出售或处理有关的税收（或税收抵免）。预计余值与帐面价值税收抵免）。预计余值与帐面价值的差额，计入或冲减应纳税收入，的差额，计入或冲减应纳税收入，应纳税额或冲减的应纳税额构成期应纳税额或冲减的应纳税额构成期末现金流出或流入。末现金流出或流入。（3）营运资本投资的回收。）营运资本投资的回收。三、估计现金三、估计现金流量应注意的流量应注意的问题问题 1、基本原则：只有增量现金流量才是项目、基本原则：只有增量现金流量才是项目的现金流量。的现金流量。（1）不要混

22、淆平均与增量收益）不要混淆平均与增量收益（2）要包括所有附带效果）要包括所有附带效果（3）不要忘记营运资本的要求）不要忘记营运资本的要求（4）忘记沉没成本）忘记沉没成本（5）要考虑机会成本）要考虑机会成本（6）当心分摊的管理费用）当心分摊的管理费用2、正确处理通货膨、正确处理通货膨胀胀名名义义利利率率（nominalinterestrate，用用r表示）表示）实实 际际 利利 率率(realinterestrate，用用i表示表示)1+r=（1+i）(1+f)r=i+f+ifi=(1+r)/(1+f)-1=(r-f)/(1+f)r-ff年平均通年平均通货膨胀率货膨胀率折现名义上的现金折现名义上

23、的现金流量以名义上的流量以名义上的折现率，折现实折现率，折现实际的现金流量以际的现金流量以实际的折现率。实际的折现率。3、税收的影响、税收的影响（1）折旧方法）折旧方法平均年限法，工作平均年限法，工作量法，双倍余额量法，双倍余额递减法，递减法，年数总和法，年数总和法，余额递减法。余额递减法。改进的加速成本回改进的加速成本回收系统收系统（MACRS），），将机器、设备和将机器、设备和不动产等分为八不动产等分为八个折旧类别。所个折旧类别。所有机器和设备等有机器和设备等资产都必须适用资产都必须适用“半年惯例半年惯例”（Half-yearconvention)。即。即某项资产在其被某项资产在其被获取的

24、那一年计获取的那一年计提半年的折旧，提半年的折旧，在成本回收的最在成本回收的最后一年也计提半后一年也计提半年的折旧。年的折旧。n（MACRS）折旧率）折旧率回收期回收期三年期三年期五年期五年期七年期七年期十年期十年期133.33%20.00%14.29%10.00%244.4532.0024.4918.00314.8119.2017.4914.4047.4111.5212.4911.52511.528.939.2265.768.937.3778.936.5584.456.5596.55106.55113.29（2）折旧基数）折旧基数与该资产有关的全与该资产有关的全部资本性支出。部资本性支出。在

25、改进的加速成在改进的加速成本回收系统本回收系统（MACRS）中，）中，资产的预期残值资产的预期残值没有从折旧基数没有从折旧基数中减除。中减除。（3）已折旧资产）已折旧资产的处理或出售的处理或出售大于帐面折余价值大于帐面折余价值但小于该资产折但小于该资产折旧基数的部分视旧基数的部分视为为“折旧的再回收折旧的再回收”（Recaptureofdepreciation)，应按公司的普通应按公司的普通收入税率缴纳所收入税率缴纳所得税。如果资产得税。如果资产以高于其折旧基以高于其折旧基数的价格出售，数的价格出售，超过折旧基数的超过折旧基数的部分应按资本所部分应按资本所得税率缴纳所得得税率缴纳所得税。税。（

26、4）折旧的抵税作）折旧的抵税作用用税蔽税蔽=折旧折旧税税率率由于时间价值的存由于时间价值的存在，加速折旧的在，加速折旧的税蔽现值税蔽现值2，174，000大于直线折大于直线折旧税蔽的现值旧税蔽的现值1，842，000。几乎每一个大公司几乎每一个大公司都保持两套帐：都保持两套帐：一套是为股东的，一套是为股东的，一套是为国内税一套是为国内税务署（务署（IRS）的。）的。股东帐簿较普遍股东帐簿较普遍采用直线法。采用直线法。IRS不反对这样做。不反对这样做。这使公司报告的这使公司报告的收益要高于加速收益要高于加速折旧下的收益。折旧下的收益。财务分析家必须财务分析家必须注意正在看的是注意正在看的是哪一套

27、帐簿。作哪一套帐簿。作为资本预算仅仅为资本预算仅仅是税收帐簿是相是税收帐簿是相关的。关的。1、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Monday,November 7,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。14:58:3414:58:3414:5811/7/2022 2:58:34 PM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2214:58:3414:58Nov-2207-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。14:58:3414:58:3414:58Monday,November 7,20225、积极向上的心态，是成功者的最

28、基本要素。11月-2211月-2214:58:3414:58:34November 7,20226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。07 十一月 20222:58:34 下午14:58:3411月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月 222:58 下午11月-2214:58November 7,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/7 14:58:3414:58:3407 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。2:58:34 下午2:58 下午14:58:3411月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/7/2022 2:58:34 PM14:58:3407-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/7/2022 2:58 PM11/7/2022 2:58 PM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家