财务报表的应用案例分析(22页PPT).ppt

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1、LOGO組員組員:49480013 49480013 張雅婷張雅婷 49480043 49480043 張局衣張局衣 49480075 49480075 49480067 49480067 楊逸傑楊逸傑財務報表的應用財務報表的應用第一页，共二十二页。LOGO例例 1 企業損益之差異企業損益之差異假設A公司與B公司生產同樣的產品，這兩家公司今年的售價與數量完相同(xin tn)，但其態度與會計方法不同：第二页，共二十二页。LOGOA公司公司(n s)與與B公司的會計差異：公司的會計差異：認列銷售之時點：A公司的態度較保守，偏向收到貨款時才認列為銷售。B公司在接到客戶訂單時即認列銷售，銷售金額因而

2、較高。（不過，這兩種方式(fngsh)皆違反一般公認會計原則（GAAP）存貨方法：A公司的存貨採用後進先出法（LIFO），而B公司採用先進先出法（FIFO），如果後進之貨品的價格較高，A公司今年度的銷貨成本因而較高。A、B兩家公司實際營運狀況相同，卻因管理者的態度與會計方法不同，所以每股盈餘不相同，今年度B公司的獲利狀況（每股盈餘$5）看起來優於A公司（每股盈餘$3）。第三页，共二十二页。LOGO本资料本资料(zlio)来源来源第四页，共二十二页。LOGO例例 2存貨方法存貨方法(fngf)與股價報酬率與股價報酬率當原物料(w lio)成本隨時間上漲，採用後進先出法(LIFO)的淨利會比先進先

3、出（FIFO）低，但所得稅金額較低。第五页，共二十二页。LOGO公司將存貨方法(fngf)轉為後進先出法之後（LIFO比較接近市價），在原物料成本逐步升高的狀況下，成本增加，淨利減少，卻降低稅負，實際現金流量上升，公司價值較高，股價具有正的累計超額報酬率，對股東有利。FIFO轉為轉為 LIFO對股價報酬率之影響：對股價報酬率之影響：第六页，共二十二页。LOGOLIFO轉為轉為 FIFO對股價報酬率之影響：對股價報酬率之影響：存貨方法轉為先進先出之後（離市價較遙遠），在原物料成本逐步升高的狀況下，成本沒辦法即時反應當時的物價，淨利增加，卻稅負上升(shngshng)，實際現金流量減少，股價具有負

4、的累計超額報酬率，代表市場並不看好公司採用FIFO，對股東不利。第七页，共二十二页。LOGO例例3 企業財務報告之評估企業財務報告之評估C公司成立於1994年，生產電子上游產品，技術良好(lingho)，該公司設立後的營運快速擴張，因而增加負債並進行現金融資（發行股票募集資金）。F公司於1998年第一季時有意購買C公司股票（長期股權投資）。第八页，共二十二页。LOGOC C公司公司(n n s s)損益表損益表銷貨與應收帳款：銷貨與應收帳款：銷售金額快速增加可能是公司產能提升、市場接受公司產品，但要注意是不是寄銷的產品。應收帳款隨銷售增加為合理(hl)現象，但應進一步查證關係人交易之金額與比率

5、，以期發現是否有虛列銷售之灌水現象第九页，共二十二页。LOGOC C公司公司(n n s s)資產負債表資產負債表第十页，共二十二页。LOGO存貨：存貨：存貨金額占資產的比率很高，是最應注意的問題，因為一般 電子產品的生命週期短，價格與需求從年初到年底(nind)往往有很大 的差別。就C公司1997年底之存貨$75百萬而言（占總資產比率47%），金額頗高，若產品已不符市場需求，市價可能遠低於帳面價值，帳面資產過高。借款：借款：C公司的借款利率過高（1997年為$6/$50=12%），應瞭解是 否與股東有借貸往來，或者向民間(地下錢莊)借貸的情況，以便加以改善。第十一页，共二十二页。LOGO例例

6、4 企業財務報告之評估企業財務報告之評估 台灣順X公司成立於1954年，1990年股票上市(shng sh)，主要經營食品業務，包括麵粉、冷凍食品、屠宰及罐頭飲料等。順X公司於1996年底增加營建業務，1997年10月決定停止製罐與罐頭飲料部門。該公司亦有數家子公司，包括投資、流通、製罐等業別。第十二页，共二十二页。LOGO順順x x公司公司(n n s s)1994199719941997年資產負債表年資產負債表第十三页，共二十二页。LOGO順順x x公司公司(n n s s)潛在的問題潛在的問題流動資產：流動資產：占流動資產比率最高的項目為存貨之建築用地，若為關係人交易(jioy)，是否有

7、高估建築用地之狀況？定期存款高達$1,150百萬，既然有這麼多現金，為何不用來償還利率較高的短期借款？令人質疑定期存單是否已用來質借？長期股權投資：長期股權投資：此一科目主要係為成立投資公司，公司當局是否為了交叉持股，利用子公司買入母公司股票，以護盤為目的呢？股本：股本：股本急速膨脹（發放高額股票股利），真的是因為獲利快速成長，或是以高股利政策促使現金增資案順利完成，並維持高股價水準？從長遠來考慮，龐大的流通在外股數的大幅增加，極可能會產生稀釋盈餘的效果。第十四页，共二十二页。LOGO順順x x公司公司(n n s s)1994199719941997損益表損益表第十五页，共二十二页。LOGO

8、順順x x公司公司(n n s s)的潛在問題的潛在問題營業收入：營業收入：1997年收入之主要來源為住宅大樓之營建（$3,630百萬/$4,321百萬=84%），地點皆在中部地區，其宣稱某一建設案推出時即銷售一空；但當時中部房地產景氣低迷，同業卻無此佳績。業外收入：業外收入：1997年之業外收入大幅增加，主要來自投資收益(shuy)($1,241百萬)與處分固定資產利益，但若是出售子公司，則收益有過高之虞。後續狀況：後續狀況：順X公司1998年第四季因交叉持股、資產遭挪用而爆發財務危機，發生距額虧損（約130億），被列為全額交割股票（1999年8月恢復為普通交割），1998年度每股盈餘為$1

9、6.97，由董事會決議大幅減資。第十六页，共二十二页。LOGO例例5 以財務比率以財務比率(bl)評估公司體質評估公司體質Altman（1968）利用公司的財務資料加以分析，在眾多的變數中，發現其中(qzhng)5個變數可以用來偵測公司未來發生破產的可能性；Altman所使用的模式如下（Z-Score在美國已註冊為商標）：1.2X1 1.4X2 3.3X3 0.6X4 0.99X5 X1=（流動資產流動負債）總資產，X2=保留盈餘總資產，X3=稅金及利息前純益總資產，X4=權益市價債務帳面價，X5=銷售金額總資產。第十七页，共二十二页。LOGO當Z值低於1.8時，代表公司具有破產的隱憂。這對金

10、融機構與債券投資人（如銀行、握股公司、信託基金）具有實用價值，這些法人可以利用Z值來評估個別公司的狀況，作為放款(fng kun)及投資決策的參考。企業本身亦可利用此種指標的方式作為預警之參考，當指標分數下降時，代表公司體質變差，找尋真正的原因後，再加以解決。若以台灣的情況而言，過去會計師簽證頻頻發生問題、審計不夠嚴格，許多公司的報表可信度不高，要利用過去財務會計的資料來分析破產，準確度可能不高。第十八页，共二十二页。LOGO例例6 以財務比率以財務比率(bl)預測證券報酬率預測證券報酬率多數學術研究的結果顯示，以財務報表變數來預測短期股價報酬率的效果並不好，但近期有一些(yxi)文獻則又提出

11、財務變數與未來報酬率有關連性。例Abarbanell and Bushee(1998)發現，利用下列財務變數可用來預測未來一年內的報酬率：第十九页，共二十二页。LOGO各變數的涵義各變數的涵義v 銷售成長率若比存貨成長率高，隱喻公司(n s)確實賣出產品，實 際業績變好，為正面消息。v 銷售成長率應收帳款成長率升高隱喻賖銷比率降低，直覺上，對公司的獲利狀況應有正面效果；但表中其與報酬率的關係為負，意 味著應收帳款成長率下降是因為有收款困難或壞帳增加的問題。v 個別公司的資本支出成長率若高於產業資本支出成長率，一 般會認為此種公司的未來獲利將會增加；但表中的負號與直覺相反，代表許多公司有過度投資

12、的問題。v 毛利成長率銷售成長率若升高，代表交易速度加快，營運績效 與獲利情況隨之改善。v 銷售成長率銷管費用成長率若升高，代表有效控制間接成本。v 有效稅率若上升，代表公司的獲利總額可能增加，對股價有正面 效果。v 使用後進先出法要比先進先出法有較佳的盈餘品質。v 會計師所出具若非無保留意見，代表財報表有潛在問題。v 很容易瞭解，員工生產力愈高，獲利愈佳。第二十页，共二十二页。1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2022/11/72022/11/7Monday,November 7,20222、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2022/11/72022/11/72022/11/7

13、11/7/2022 6:06:58 PM3、越是没有本领的就越加自命不凡。2022/11/72022/11/72022/11/7Nov-2207-Nov-224、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2022/11/72022/11/72022/11/7Monday,November 7,20225、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2022/11/72022/11/72022/11/72022/11/711/7/20226、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。07十一月20222022/11/72022/11/72022/11/77、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。十一月2

14、22022/11/72022/11/72022/11/711/7/20228、业余生活要有意义，不要(byo)越轨。2022/11/72022/11/707 November 20229、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2022/11/72022/11/72022/11/72022/11/710、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。11/7/2022 6:06:58 PM2022/11/707-11月-2211、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。11/7/2022 6:06 PM11/7/2022 6:06 PM2022/11/72022/11/712、这一秒不放弃，下一秒就会有希

15、望。07-Nov-2207 November 20222022/11/713、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Monday,November 7,202207-Nov-222022/11/714、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。2022/11/72022/11/707 November 202218:06谢谢谢谢(x i x i e)(x i x i e)大大家家第二十一页，共二十二页。内容(nirng)总结組員:。占流動資產比率最高的項目為存貨之建築用地，若為關係人交易，是否有高估建築用地之狀況。定期存款(dn q cn kun)高達$1,150百萬，既然有這麼多現金，為何不用來償還利率較高的短期借款。X1=（流動資產流動負債）總資產，。11、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。14、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。谢谢大家第二十二页，共二十二页。