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1、1-1兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理第第 3章章财务报表分析(fnx)(fnx)第一页，共七十六页。1-2兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理目 录第一节第一节 财务报表的阅读财务报表的阅读第二节第二节 财务比率分析财务比率分析(fnx)(fnx)第三节第三节 综合分析综合分析第二页，共七十六页。1-3兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理1 1、读懂财务报表、读懂财务报表 让你了解财务报表的基让你了解财务报表的基本知识和编制原理，建立本知识和编制原理，建立(jinl)(jinl)与财务经理和人员与财

2、务经理和人员沟通的基本语言。沟通的基本语言。2 2、分析和评价公司财务业绩和风险、分析和评价公司财务业绩和风险 让你让你学会如何应用财务分析方法评价企业的经营业绩和学会如何应用财务分析方法评价企业的经营业绩和面临的风险。面临的风险。学习学习(xux)要点和目标要点和目标第三页，共七十六页。1-4兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理 第一节 财务报表的阅读一、财务会计报告与财务报表财务会计报告是企业对外提供的反映企业某一特定日期的财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量等会计信息的文件，包括财务报表(bobio)、报表(bobio)附注和财务状况说明书。财务报表是

3、对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述。财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥。财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥。财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥。财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥。阿伯拉汗阿伯拉汗阿伯拉汗阿伯拉汗.比尔拉夫比尔拉夫比尔拉夫比尔拉夫第四页，共七十六页。1-5兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理 二、财务报表的组成 一套完整的财务报表至少应当包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益(quny)(或股东权益(quny)变动表以及报表附注。资产资产(zchn)负债负债表表（财务状况）

4、（财务状况）资产负债所有者权益利润表利润表（经营成果）（经营成果）收入(shur)费用利润现金流量表现金流量表（现金流量）（现金流量）现金流入现金流出所有者权益所有者权益变动表变动表（财务状况变动财务状况变动）实收资本变动资本公积变动盈余公积变动未分配利润变动财务报表附注财务报表附注第五页，共七十六页。1-6兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理 财务报表附注财务报表附注：是为了便于财务报表使用者理解是为了便于财务报表使用者理解是为了便于财务报表使用者理解是为了便于财务报表使用者理解财务报表的内容而对财务报表的编制基础、编制依据、编财务报表的内容而对财务报表的编制基

5、础、编制依据、编财务报表的内容而对财务报表的编制基础、编制依据、编财务报表的内容而对财务报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所作的解释。制原则和方法及主要项目等所作的解释。制原则和方法及主要项目等所作的解释。制原则和方法及主要项目等所作的解释。包括包括包括包括“公司简介公司简介公司简介公司简介”、“会计政策、会计估计和会计政策、会计估计和会计政策、会计估计和会计政策、会计估计和会计报表编制方法说明会计报表编制方法说明会计报表编制方法说明会计报表编制方法说明”、“会计报表的项目注释会计报表的项目注释会计报表的项目注释会计报表的项目注释”、“关联方关系及交易关联方关系及交易关联方关

6、系及交易关联方关系及交易”、“或有事项或有事项或有事项或有事项”、“承承承承诺事项诺事项诺事项诺事项”、“资产抵押说明资产抵押说明资产抵押说明资产抵押说明”、“资产负债表日后资产负债表日后资产负债表日后资产负债表日后事项事项事项事项”、“债务重组事项债务重组事项债务重组事项债务重组事项”和和和和“其他事项其他事项其他事项其他事项”等。等。等。等。其为财务报表分析提供丰富的附加信息，使财其为财务报表分析提供丰富的附加信息，使财其为财务报表分析提供丰富的附加信息，使财其为财务报表分析提供丰富的附加信息，使财务报表分析更加深入务报表分析更加深入务报表分析更加深入务报表分析更加深入(shnr)(shn

7、r)(shnr)(shnr)、客观和全面。、客观和全面。第六页，共七十六页。1-7兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理 财务状况说明书财务状况说明书财务状况说明书财务状况说明书是对公司一定会计期间内生产是对公司一定会计期间内生产是对公司一定会计期间内生产是对公司一定会计期间内生产经营、资金周转和利润实现及分配等情况的综合性说明，经营、资金周转和利润实现及分配等情况的综合性说明，经营、资金周转和利润实现及分配等情况的综合性说明，经营、资金周转和利润实现及分配等情况的综合性说明，除了概括介绍公司的资产、负债、经营成果、财务收支除了概括介绍公司的资产、负债、经营成果、财

8、务收支除了概括介绍公司的资产、负债、经营成果、财务收支除了概括介绍公司的资产、负债、经营成果、财务收支和利润分配等情况外，还包括重大事项的说明、财务状和利润分配等情况外，还包括重大事项的说明、财务状和利润分配等情况外，还包括重大事项的说明、财务状和利润分配等情况外，还包括重大事项的说明、财务状况中存在的主要问题及解决措施等内容，这有助于使用况中存在的主要问题及解决措施等内容，这有助于使用况中存在的主要问题及解决措施等内容，这有助于使用况中存在的主要问题及解决措施等内容，这有助于使用者正确的理解者正确的理解者正确的理解者正确的理解(lji)(lji)(lji)(lji)和分析财务报表。和分析财务

9、报表。和分析财务报表。和分析财务报表。第七页，共七十六页。1-8兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理 审计报告审计报告审计报告审计报告：是由：是由：是由：是由CPACPA公司或会计师事务所提供的审计报公司或会计师事务所提供的审计报公司或会计师事务所提供的审计报公司或会计师事务所提供的审计报告，按照审计的意见可以分为五类，其含义是：告，按照审计的意见可以分为五类，其含义是：告，按照审计的意见可以分为五类，其含义是：告，按照审计的意见可以分为五类，其含义是：标准无保留审计意见：公司的会计政策和处理符合会计准则；标准无保留审计意见：公司的会计政策和处理符合会计准则；标准

10、无保留审计意见：公司的会计政策和处理符合会计准则；标准无保留审计意见：公司的会计政策和处理符合会计准则；无保留无保留无保留无保留+说明段的审计意见：审计后提醒报表使用者注意某重要因素对说明段的审计意见：审计后提醒报表使用者注意某重要因素对说明段的审计意见：审计后提醒报表使用者注意某重要因素对说明段的审计意见：审计后提醒报表使用者注意某重要因素对公司会计报表的影响，但会计政策和处理符合会计准则；公司会计报表的影响，但会计政策和处理符合会计准则；公司会计报表的影响，但会计政策和处理符合会计准则；公司会计报表的影响，但会计政策和处理符合会计准则；保留审计意见：公司某些会计政策或处理不符合会计准则，或

11、者个别保留审计意见：公司某些会计政策或处理不符合会计准则，或者个别保留审计意见：公司某些会计政策或处理不符合会计准则，或者个别保留审计意见：公司某些会计政策或处理不符合会计准则，或者个别审计范围受限；审计范围受限；审计范围受限；审计范围受限；否定的审计意见：公司的会计政策和处理方法不符合会计准则；否定的审计意见：公司的会计政策和处理方法不符合会计准则；否定的审计意见：公司的会计政策和处理方法不符合会计准则；否定的审计意见：公司的会计政策和处理方法不符合会计准则；无法表示意见：审计范围严重受限，不能获取无法表示意见：审计范围严重受限，不能获取无法表示意见：审计范围严重受限，不能获取无法表示意见：

12、审计范围严重受限，不能获取(huq)(huq)充分适当的审计证据，无充分适当的审计证据，无充分适当的审计证据，无充分适当的审计证据，无法对公司的财务报表发表任何意见。法对公司的财务报表发表任何意见。法对公司的财务报表发表任何意见。法对公司的财务报表发表任何意见。第八页，共七十六页。1-9兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理 三、财务报表的作用 （一）（一）评价企业的经营业绩评价企业的经营业绩(yj)（Assess management performance）：）：企业的盈利能力如何？企业的盈利能力如何？影响企业盈利能力的主要因素是哪些？影响企业盈利能力的主要因素

13、是哪些？企业的自我可持续增长能力如何？企业的自我可持续增长能力如何？影响企业自我可持续增长能力的主要因素是什么？影响企业自我可持续增长能力的主要因素是什么？第九页，共七十六页。1-10兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理 （二）诊断企业（二）诊断企业(qy)的财务健康状况（的财务健康状况（Diagnose financial condition）：）：企业否具有财务风险？企业否具有财务风险？企业是否具有偿债能力？企业是否具有偿债能力？企业的经营风险如何？企业的经营风险如何？企业是否面临财务困境或破产风险？企业是否面临财务困境或破产风险？第十页，共七十六页。1-11

14、兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理（三）计划未来（三）计划未来(wili)的经营策略和财务政策的经营策略和财务政策 评价和决定企业未来的投资项目；评价和决定企业未来的投资项目；调整和制定企业未来的融资和资本结构政策；调整和制定企业未来的融资和资本结构政策；调整和制定企业未来的利润分配政策。调整和制定企业未来的利润分配政策。第十一页，共七十六页。1-12兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理（四）评价企业的投资价值（四）评价企业的投资价值 投资者根据企业披露和公布的财务报表，确定投资者根据企业披露和公布的财务报表，确定企业股票（股权）和

15、债券是否具有企业股票（股权）和债券是否具有(jyu)投资价值。投资价值。银行根据企业披露和公布的财务报表，决定是否银行根据企业披露和公布的财务报表，决定是否批准或提早企业的贷款申请。批准或提早企业的贷款申请。第十二页，共七十六页。1-13兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理四、资产负债表的基本四、资产负债表的基本(jbn)(jbn)理论及其阅读 资产负债表是指反映企业(qy)在某一特定日期财务状况的报表。资产负债表资产负债表编制单位：编制单位：xx公司公司 200 x年年x月月x日日 单位：万元单位：万元资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数流动资产流动负债

16、非流动负债非流动资产负债合计所有者权益合计资产合计负债及所有者权益合计第十三页，共七十六页。1-14兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理u资产负债表左侧由投资决策决定，右资产负债表左侧由投资决策决定，右侧由融资侧由融资(rn z)决策决定。决策决定。u企业出问题，原因往往由投资决策、融企业出问题，原因往往由投资决策、融资决策导致，但最终都由流动性表现。资决策导致，但最终都由流动性表现。第十四页，共七十六页。1-15兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理（一）资产负债表的结构及内容 1.该报表为账户式结构；2.编制的理论依据是：资产=负债

17、+所有者权益(quny)3.反映企业一定时点的财务状况，即该时点下企业的资产、负债和所有者权益的构成及其比例关系；4.报表项目的排列规则：资产项目：分为流动资产和非流动资产，且流动性大的排在前；负债项目：分为流动负债和非流动负债，到期日近的排在前；所有者权益项目：永久性大的排在前。第十五页，共七十六页。1-16兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理（二）资产负债表的概读：l正编倒读、综合评价、还原成像 1、读总资产和权益，了解财务规模。2、读权益结构，判断能否进行长期投资。3、比较流动资产和非流动资产，了解财务弹性(tnxng)。4、读货币资金，了解支付偿债能力的变

18、化。不完全懂得会计不完全懂得会计不完全懂得会计不完全懂得会计(kui j)(kui j)和财务管理工作的经营者，就好比是一个和财务管理工作的经营者，就好比是一个和财务管理工作的经营者，就好比是一个和财务管理工作的经营者，就好比是一个投篮而不得分的球手。投篮而不得分的球手。投篮而不得分的球手。投篮而不得分的球手。-罗伯特罗伯特罗伯特罗伯特.希金斯希金斯希金斯希金斯第十六页，共七十六页。1-17兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理五、利润表的基本理论及其阅读五、利润表的基本理论及其阅读（一）利润表的概念和结构 利润表是指反映企业在一定会计期间的经营成果的报表。利润表的

19、结构包括五部分(b fen)：营业收入、营业利润、利润总额、净利润和每股收益。我国企业的利润表采用多步式格式。理论基础：收入-费用=利润 目前我国企业利润主要包括营业利润、投资收益和营业外收支。第十七页，共七十六页。1-18兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理损益表主营业务收入 所有利益相关者的利益减：主营业务成本供应商（原材料、动力费）、工人工资 主营业务税金及附加主营业务利润减：销售费用销售人员工资 管理费用管理人员工资 财务费用债权人加：投资收益营业利润加：营业外收支利润总额减：所得税政府净利润股东（剩余索取权与风险的主要承担者）第十八页，共七十六页。1-1

20、9兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理u损益表自上而下反应了企业销售收入的分配过程损益表自上而下反应了企业销售收入的分配过程与次序，以及风险的分配。与次序，以及风险的分配。u自负盈亏的是股东而非企业，所以股东要有决自负盈亏的是股东而非企业，所以股东要有决策权，股东追求利益最大化有一定道理的，虽策权，股东追求利益最大化有一定道理的，虽然股东有可能侵害其他利益相关者。企业没有然股东有可能侵害其他利益相关者。企业没有利益、没有决策、没有社会利益、没有决策、没有社会(shhu)责任，全是利责任，全是利益相关者的。益相关者的。第十九页，共七十六页。1-20兰州理工大学经管学

21、院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理（二）利润表的阅读 1、先读净利润，了解净资产的增减，因组成(z chn)复杂、无关决策；2、比较营业利润和非营业收益，有关投资方向的决策；3、比较营业收入与营业成本看营业毛利，了解经营是否有发展潜力。第二十页，共七十六页。1-21兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理六、现金流量表的基本理论与阅读六、现金流量表的基本理论与阅读（一）现金流量表概述 现金流量表是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。体现了企业一定时期的支付偿债能力。现金流量表一般报告公司在一段时期内从事经营活动、投资(tu z)活动和

22、筹资活动所产生的现金流量。第二十一页，共七十六页。1-22兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理 （二）现金流量表的结构 现金流量表的结构包括(boku)基本报表和补充资料。|基本报表的内容有六项：1、经营活动产生的现金流量2、投资活动产生的现金流量3、筹资活动产生的现金流量4、汇率变动对现金的影响；5、现金及现金等价物净增加额；6、期末现金及现金等价物余额。|补充资料的内容有三项：1、将净利润调节为经营活动产生的现金流量（与基本报表第1项应当核对相符）；2、不涉及现金收支的重大投资和筹资活动；3、现金及现金等价物净变动情况。第二十二页，共七十六页。1-23兰州理工

23、大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理 （三）现金流量表的阅读 正常情况下，流入较多的前三项应当是销售商品、取得借款和取得收益；流出较多的前三项是购买商品、购置固定资产和支付个人。1、读净流量，了解支付能力增强还是减弱；2、比较各类流量，判断流量类型(lixng)；v筹资期间应当是筹资型v基建期间主要是投资型v经营期间应当经营造血而不是通过筹资或处置投资输血维持。3、计算经营流入对流出的满足程度，一般不应当小于120%，因为分红交税；4、给出日常流入流出较多的项目，以便现金收支的日常管理。概读之后形成印象性结论，然后进行财务分析。第二十三页，共七十六页。1-24兰州理工大学

24、经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理 七、所有者权益变动表的基本理论七、所有者权益变动表的基本理论（一）所有者权益变动表的定义和信息含量 所有者权益变动表是反映构成所有者权益的各组成部分当期的增减变动情况的报表。所有者权益变动表能够全面反映一定时期(shq)所有者权益变动的情况，在一定程度上体现了企业综合收益。综合收益净利润直接计入所有者权益的利得和损失 其中：净利润收入费用直接计入当期损益的利得和损失第二十四页，共七十六页。1-25兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理（二）所有者权益变动表的格式 所有者权益变动表以矩阵的形式列示 所有者权益变动

25、表由以下部分组成：净利润直接计入所有者权益的利得和损失所有者投入和减少(jinsho)资本利润分配所有者权益内部结转 第二十五页，共七十六页。1-26兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理一、财务报表分析的主要问题分析什么？1 1、公司的盈利能力、公司的盈利能力（Profitability）有多大？有多大？净资产收益率（净资产收益率（ROE）=？投入资本收益率（投入资本收益率（ROIC）*=？销售利润率销售利润率=？经营费用比例（经营费用经营费用比例（经营费用/销售收入）销售收入）=？2 2、公司的流动性（、公司的流动性（Liquidity/Currency）如何如

26、何(rh)(rh)？经营现金流量经营现金流量0？现金偿债倍数现金偿债倍数=现金现金/到期长债到期长债=？流动比率流动比率=？速动比率速动比率=？你无法你无法你无法你无法(wf)(wf)管理你所无法管理你所无法管理你所无法管理你所无法(wf)(wf)度量的东西。度量的东西。度量的东西。度量的东西。威廉威廉威廉威廉.休利特休利特休利特休利特第二节 财务比率(bl)分析第二十六页，共七十六页。1-27兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理 3、公司面临的风险（、公司面临的风险（Risk）有多大？有多大？财务风险（财务杠杆）财务风险（财务杠杆）=？经营风险（经营杠杆）经营风

27、险（经营杠杆）=？4、公司资产的使用、公司资产的使用(shyng)效率如何？效率如何？总资产周转率总资产周转率=？存货周转率存货周转率=？应收账款周转率应收账款周转率=？5、上市公司财务盈利和市场表现、上市公司财务盈利和市场表现如何如何？每股净利润（每股净利润（EPS）=？每股股利（每股股利（DPS）=？市盈率（市盈率（P/E）=？（顶底与利润）（顶底与利润）每股净资产（每股净资产（BVEPS）=？报表分析报表分析(fnx)概述概述第二十七页，共七十六页。1-28兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理 6、公司创造价值、公司创造价值(jizh)（Value Adde

28、d）了吗？）了吗？EVA（经济增加值）（经济增加值）=？MVA（市场增加值）（市场增加值）=？7、公司的增长能力如何？、公司的增长能力如何？自我可持续增长能力自我可持续增长能力=？成长性成长性=？报表分析报表分析(fnx)概述概述第二十八页，共七十六页。1-29兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理二、报表分析的方法 一般分为一般分为(fn wi)(fn wi)比率分析法比率分析法，比较分析法比较分析法，综合分析法综合分析法和和趋趋势分析法势分析法四种方法。四种方法。1 1、比率分析法、比率分析法：是将会计报表中两个或多个相关指标相除，用得到的比是将会计报表中两个或

29、多个相关指标相除，用得到的比率指标反映公司某方面财务状况。率指标反映公司某方面财务状况。优点优点是可以将原来不具可比性的绝对量指标转化为具有可是可以将原来不具可比性的绝对量指标转化为具有可比性的相对比率指标。比性的相对比率指标。第二十九页，共七十六页。1-30兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理常用的财务比率可分为以下四类：常用的财务比率可分为以下四类：反映公司偿债能力的比率指标反映公司偿债能力的比率指标 反映公司营运能力的比率指标反映公司营运能力的比率指标 反映公司盈利反映公司盈利(yn l)(yn l)能力的比率指标能力的比率指标 反映公司未来发展能力的比率指

30、标反映公司未来发展能力的比率指标 （5 5）反映公司价值创造能力的比率指标）反映公司价值创造能力的比率指标第三十页，共七十六页。1-31兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理2 2、比较分析法、比较分析法 是将公司的财务指标与同行业其他企业或行业平是将公司的财务指标与同行业其他企业或行业平均水平相比较，找出本公司的差距或存在的问题，客均水平相比较，找出本公司的差距或存在的问题，客观地评价公司的经营水平和财务状况，提出改进建议。观地评价公司的经营水平和财务状况，提出改进建议。u应注意应注意(zh y)(zh y)比较对象的选择和可比性。比较对象的选择和可比性。u 历史

31、比较历史比较 u 行业比较行业比较 u 先进比较先进比较第三十一页，共七十六页。1-32兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理3 3、综合分析法、综合分析法 是将公司的各种财务指标综合在一起，全面地评价公司的财务状况是将公司的各种财务指标综合在一起，全面地评价公司的财务状况和公司的价值，综合分析可以采用的方法和公司的价值，综合分析可以采用的方法(fngf)(fngf)有：有：u加权评分法、杜邦分析法加权评分法、杜邦分析法4 4、趋势分析法、趋势分析法 是利用公司两期或两期以上会计报表中同一指标或比是利用公司两期或两期以上会计报表中同一指标或比率指标数据，分析单个指标

32、或综合指标的变化趋势、变化率指标数据，分析单个指标或综合指标的变化趋势、变化原因，常用方法有：原因，常用方法有：u趋势百分比法趋势百分比法 、回归分析法、回归分析法第三十二页，共七十六页。1-33兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理 建立一系列财务指标，全面描述企业的盈利能力建立一系列财务指标，全面描述企业的盈利能力（Profitability）、资产流动性（）、资产流动性（Liquidity）、资产使用效率）、资产使用效率（Asset Turnover）和负债能力（）和负债能力（Borrowing Capacity）、价值）、价值创造（创造（Value Adde

33、d）、盈利和市场表现（）、盈利和市场表现（Earnings&Market Performance）和现金能力（）和现金能力（Cash Flow Generation），并将），并将这些财务指标与企业历史上的财务指标、与行业的平均数和这些财务指标与企业历史上的财务指标、与行业的平均数和行业的先进企业的相关指标进行对比，最后综合判断企业的行业的先进企业的相关指标进行对比，最后综合判断企业的经营业绩经营业绩(yj)、存在问题和财务健康状况。、存在问题和财务健康状况。三、财务比率(bl)(bl)分析第三十三页，共七十六页。1-34兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理财务比

34、率分析应注意：财务比率分析应注意：（1 1）结合实际情况，如行业特点、季节性）结合实际情况，如行业特点、季节性趋势和通货膨胀，等等。趋势和通货膨胀，等等。（2 2）结合）结合(jih)(jih)财务报表后的财务报表后的“附注附注”或或“注注释释”部分，以防止企业的部分，以防止企业的“盈利操纵盈利操纵”。第三十四页，共七十六页。1-35兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理 偿债能力偿债能力是公司偿还到期是公司偿还到期(do q)(do q)债务本息的能力。债务本息的能力。按到期时间，将公司债务分为流动负债（指到期按到期时间，将公司债务分为流动负债（指到期时间不超过一

35、年的负债）和长期负债（指到期时间在时间不超过一年的负债）和长期负债（指到期时间在一年以上的负债）。一年以上的负债）。公司的偿债手段主要是通过公司资产的变现。公司的偿债手段主要是通过公司资产的变现。1.反映短期偿债能力(nngl)(nngl)的比率第三十五页，共七十六页。1-36兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理 流动负债通常包含短期借款、应付账款、应付流动负债通常包含短期借款、应付账款、应付票据、其他一年内到期的长、短期债务。票据、其他一年内到期的长、短期债务。公司公司(n s)(n s)偿还流动负债的现金来源主要依偿还流动负债的现金来源主要依靠流动资产，流动资

36、产包含货币资金、交易性靠流动资产，流动资产包含货币资金、交易性金融资产、存货等。金融资产、存货等。衡量公司短期偿债能力主要有以下指标：衡量公司短期偿债能力主要有以下指标：1.反映短期偿债(chn zhai)(chn zhai)能力的比率第三十六页，共七十六页。1-37兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理1.反映短期偿债(chn zhai)(chn zhai)能力的比率u净营运资本净营运资本 净营运资本=流动(lidng)资产-流动(lidng)负债u流动比率流动比率 经验上一般公司流动比率在2左右为好。u速动比率速动比率（酸性试验比率）速动资产是指货币资金、交易性

37、金融资产和应收、预付款项等。u现金比率现金比率=(货币资金+交易性金融资产）流动负债第三十七页，共七十六页。1-38兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理影响(yngxing)(yngxing)短期偿债能力的表外因素J增强变现能力增强变现能力(nngl)的因素的因素可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标准备很快变现的非流动资产准备很快变现的非流动资产偿债能力的声誉偿债能力的声誉L减弱变现能力的因素减弱变现能力的因素与担保有关的或有负债与担保有关的或有负债经营租赁合同中的承诺付款经营租赁合同中的承诺付款建造合同、长期资产购置合同中的分期付款建造合同、长期资产购置合同

38、中的分期付款第三十八页，共七十六页。1-39兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理2.反映长期(chngq)(chngq)偿债能力的比率指公司在到期(do q)时偿还长期债务本息的能力。权益乘数权益乘数-产权产权(chn qun)比率比率=1第三十九页，共七十六页。1-40兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理影响长期偿债能力(nngl)(nngl)的表外因素长期租赁长期租赁债务债务(zhiw)担保担保未决诉讼未决诉讼第四十页，共七十六页。1-41兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理3.反映资产(zchn)(

39、zchn)管理效率的比率周转率过低，说明(shumng)什么？周转率高就说明(shumng)管理效率高吗？第四十一页，共七十六页。1-42兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理3.反映(fnyng)资产管理效率的比率第四十二页，共七十六页。1-43兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理4.反映盈利(yn l)(yn l)能力的比率u企业的盈利企业的盈利(yn l)情况可以从几个层面研究情况可以从几个层面研究 整体企业盈利情况整体企业盈利情况企业在赚钱吗企业在赚钱吗?企业一直企业一直(yzh)(yzh)在赚钱在赚钱(亏钱亏钱)吗吗?企业利润

40、占整体销售的百分比是企业利润占整体销售的百分比是多少多少?企业利润占总投入资产的百分比企业利润占总投入资产的百分比如何如何?企业与其他企业相比如何企业与其他企业相比如何?产品盈利情况产品盈利情况产品盈利吗产品盈利吗?该产品与其它产品系列相比如何该产品与其它产品系列相比如何?与竞争对手相比如何与竞争对手相比如何?客户盈利情况客户盈利情况企业在给该客户提供服务是盈利吗企业在给该客户提供服务是盈利吗?该客户对于企业来说的终身价值如何该客户对于企业来说的终身价值如何?相对应的利润如何相对应的利润如何?还有哪些客户是企业有价值的目标还有哪些客户是企业有价值的目标?得到这些客户的成本如何得到这些客户的成本

41、如何?第四十三页，共七十六页。1-44兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理4.反映盈利能力(nngl)(nngl)的比率第四十四页，共七十六页。1-45兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理4.反映(fnyng)(fnyng)盈利能力的比率 从会计学角度分析，企业经营如果出现亏损，则报表中的未分配利润将会出现负值，这样，在其他条件基本不变的前提下，期末所有者权益将小于期初所有者权益，资本保值增值率指标将小于1；当资本保值增值率大于1时，说明经营状况较好，有盈利，实现了资本增值；当该项指标等于1时，说明企业经营不盈不亏，刚好(gngho)

42、保本。第四十五页，共七十六页。1-46兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理4.反映(fnyng)(fnyng)盈利能力的比率u经济价值创造能力经济价值创造能力EVAEVA 是企业资本的回报扣除(kuch)资本成本后的价值举例举例(j l)(j l):净运营利润净运营利润(NOPAT)资本总量资本总量加权平均资本成本率加权平均资本成本率$250$1,00015%EVA=NOPAT WACC TC=250-1,00015%=$100EVA=NOPAT WACC TC NOPAT经过调整的报告期息前税后利润WACC加权平均资本成本TC企业投入的全部资本第四十六页，共七十

43、六页。1-47兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理5.市场价值(jizh)(jizh)比率第四十七页，共七十六页。1-48兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理6.公司(n s)(n s)可持续增长率公司可持续增长率模型公司可持续增长率模型 公公司司的的可可持持续续增增长长率率是是指指公公司司在在不不改改变变(gibin)财财务务杠杠杆杆，即即资资本本结结构构不不变变时时，仅仅依依靠靠留留存存收收益益进进行行权权益益筹筹资资时时所所能能达达到到的的最最大大增增长长率率，它它实实际际上上就就是是销销售售收入增长率，其计算公式为收入增长率，

44、其计算公式为式中：式中：A/S资产总额与销售额之比资产总额与销售额之比R留存收益率留存收益率NP/S销售净利率销售净利率L/E产权比率产权比率S本期销售额本期销售额第四十八页，共七十六页。1-49兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理7.现金流量比率(bl)(bl)uCash flow is king-现金现金(xinjn)至尊至尊大量的会计丑闻，使人大量的会计丑闻，使人们对会计利润逐渐失去们对会计利润逐渐失去信心信心(xnxn)(xnxn)，开始更关注，开始更关注现金流量。现金流量。第四十九页，共七十六页。1-50兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松

45、财务管理财务管理现金流量分析主要财务(ciw)(ciw)比率u经营活动的现经营活动的现金流量金流量/流动负债流动负债u经营活动的现金流量经营活动的现金流量/债务债务(zhiw)(zhiw)总额总额u经营活动的现金流量经营活动的现金流量/利息费用利息费用u经营活动的现金流量经营活动的现金流量/现金股利现金股利第五十页，共七十六页。1-51兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理经营活动现金流量/流动(lidng)(lidng)负债 该比率反映用经营现金流量偿还本期到期债务该比率反映用经营现金流量偿还本期到期债务（一年内到期的长期债务及流动负债）的能力。该（一年内到期的长

46、期债务及流动负债）的能力。该比率值越高，企业流动性就越强。比率值越高，企业流动性就越强。由于该比率的由于该比率的“分子分子”仅仅是仅仅是“经营现金流经营现金流量量”，即不包括财务活动（融资与投资，即不包括财务活动（融资与投资(tu z)活动）活动）产生的现金流量，故该比率事实上旨在说明公司通过产生的现金流量，故该比率事实上旨在说明公司通过“经营经营”活动产生的活动产生的“净净”现金流量对于短期债务偿还的现金流量对于短期债务偿还的保障程度。保障程度。第五十一页，共七十六页。1-52兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理经营(jngyng)(jngyng)活动现金流量/

47、债务总额 该比率反映用经营活动现金流量偿还所有债务该比率反映用经营活动现金流量偿还所有债务的能力。该比率值越高，企业流动性就越强。的能力。该比率值越高，企业流动性就越强。“分子分子(fnz)”经营活动现金流量同上；经营活动现金流量同上；“分母分母”债债务总额，在保守计算中可以包括除股东权益之外的所有务总额，在保守计算中可以包括除股东权益之外的所有“负债与权益负债与权益”项目，如项目，如“递延所得税负债递延所得税负债”、“可赎可赎回优先股回优先股”等。等。第五十二页，共七十六页。1-53兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理经营活动(hu dng)(hu dng)的现

48、金流动/利息费用 这是以现金为基础的利息保障倍数，表明每这是以现金为基础的利息保障倍数，表明每1元利元利息费用有多少倍的经营活动现金流量作保障。它比利息费用有多少倍的经营活动现金流量作保障。它比利润润(lrn)基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金而不是利润支付利息的是现金而不是利润(lrn)。第五十三页，共七十六页。1-54兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理经营活动(hu dng)(hu dng)现金流量/现金股利 该比率反映的是公司用年度经营活动产生的该比率反映的是公司用年度经营活动产生的净现金流量净现金

49、流量(liling)支付现金股利的能力。支付现金股利的能力。比率值越高，表明公司支付现金股利的能力越比率值越高，表明公司支付现金股利的能力越强。强。第五十四页，共七十六页。1-55兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理8.财务比率在其他(qt)(qt)领域的应用商业银行信贷决策中常用的财务比率商业银行信贷决策中常用的财务比率贷款协议中最常出现的财务比率贷款协议中最常出现的财务比率公司总会计师认为最重要公司总会计师认为最重要(zhngyo)的财务比率的财务比率公司目标中常用的主要财务比率公司目标中常用的主要财务比率注册会计师认为最重要的财务比率注册会计师认为最重要的财

50、务比率特许财务分析师认为最重要的财务比率特许财务分析师认为最重要的财务比率年度报告中最常出现的财务比率年度报告中最常出现的财务比率第五十五页，共七十六页。1-56兰州理工大学经管学院兰州理工大学经管学院 王松王松财务管理财务管理商业银行信贷(xndi)(xndi)决策中常用的财务比率决策中常用的财务比率 比率比率 重要性程度重要性程度 衡量的主要方面衡量的主要方面债务债务/权益比率权益比率 8.71 8.71 长期安全性长期安全性流动比率流动比率 8.25 8.25 流动性流动性现金流量现金流量/本期到期长期债务本期到期长期债务 8.08 8.08 长期安全性长期安全性固定费用偿付率固定费用偿