智能光伏工业设备公司利率风险管理分析【参考】.docx

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1、泓域/智能光伏工业设备公司利率风险管理分析智能光伏工业设备公司利率风险管理分析xxx（集团）有限公司目录一、 公司简介3公司合并资产负债表主要数据4公司合并利润表主要数据4二、 项目基本情况5三、 利率风险的管理方法10四、 利率风险概述17五、 汇率风险的识别与计量20六、 汇率风险概述22七、 风险管理的组织27八、 风险管理的发展28九、 风险的特征31十、 企业风险33十一、 SWOT分析说明34十二、 项目风险分析41十三、 项目风险对策43十四、 法人治理结构44十五、 发展规划分析60一、 公司简介（一）基本信息1、公司名称：xxx（集团）有限公司2、法定代表人：陆xx3、注册资

2、本：630万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2013-5-157、营业期限：2013-5-15至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx（二）公司简介公司自成立以来，坚持“品牌化、规模化、专业化”的发展道路。以人为本，强调服务，一直秉承“追求客户最大满意度”的原则。多年来公司坚持不懈推进战略转型和管理变革，实现了企业持续、健康、快速发展。未来我司将继续以“客户第一，质量第一，信誉第一”为原则，在产品质量上精益求精，追求完美，对客户以诚相待，互动双赢。公司以负责任的方式为消费者提供符合法律规定与标准要求的产品。在提供产品的过程中，

3、综合考虑其对消费者的影响，确保产品安全。积极与消费者沟通，向消费者公开产品安全风险评估结果，努力维护消费者合法权益。公司加大科技创新力度，持续推进产品升级，为行业提供先进适用的解决方案，为社会提供安全、可靠、优质的产品和服务。（三）公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额13508.3810806.7010131.28负债总额7486.675989.345615.00股东权益合计6021.714817.374516.28公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入28983.3623186.6921737.

4、52营业利润4501.783601.423376.34利润总额3688.252950.602766.19净利润2766.192157.631991.66归属于母公司所有者的净利润2766.192157.631991.66二、 项目基本情况（一）项目承办单位名称xxx（集团）有限公司（二）项目联系人陆xx（三）项目建设单位概况公司全面推行“政府、市场、投资、消费、经营、企业”六位一体合作共赢的市场战略，以高度的社会责任积极响应政府城市发展号召，融入各级城市的建设与发展，在商业模式思路上领先业界，对服务区域经济与社会发展做出了突出贡献。 公司满怀信心，发扬“正直、诚信、务实、创新”的企业精神和“追

5、求卓越，回报社会” 的企业宗旨，以优良的产品服务、可靠的质量、一流的服务为客户提供更多更好的优质产品及服务。公司自成立以来，坚持“品牌化、规模化、专业化”的发展道路。以人为本，强调服务，一直秉承“追求客户最大满意度”的原则。多年来公司坚持不懈推进战略转型和管理变革，实现了企业持续、健康、快速发展。未来我司将继续以“客户第一，质量第一，信誉第一”为原则，在产品质量上精益求精，追求完美，对客户以诚相待，互动双赢。公司以负责任的方式为消费者提供符合法律规定与标准要求的产品。在提供产品的过程中，综合考虑其对消费者的影响，确保产品安全。积极与消费者沟通，向消费者公开产品安全风险评估结果，努力维护消费者合

6、法权益。公司加大科技创新力度，持续推进产品升级，为行业提供先进适用的解决方案，为社会提供安全、可靠、优质的产品和服务。（四）项目实施的可行性1、符合我国相关产业政策和发展规划近年来，我国为推进产业结构转型升级，先后出台了多项发展规划或产业政策支持行业发展。政策的出台鼓励行业开展新材料、新工艺、新产品的研发，促进行业加快结构调整和转型升级，有利于本行业健康快速发展。2、项目产品市场前景广阔广阔的终端消费市场及逐步升级的消费需求都将促进行业持续增长。3、公司具备成熟的生产技术及管理经验公司经过多年的技术改造和工艺研发，公司已经建立了丰富完整的产品生产线，配备了行业先进的染整设备，形成了门类齐全、品

7、种丰富的工艺，可为客户提供一体化染整综合服务。公司通过自主培养和外部引进等方式，建立了一支团结进取的核心管理团队，形成了稳定高效的核心管理架构。公司管理团队对行业的品牌建设、营销网络管理、人才管理等均有深入的理解，能够及时根据客户需求和市场变化对公司战略和业务进行调整，为公司稳健、快速发展提供了有力保障。4、建设条件良好本项目主要基于公司现有研发条件与基础，根据公司发展战略的要求，通过对研发测试环境的提升改造，形成集科研、开发、检测试验、新产品测试于一体的研发中心，项目各项建设条件已落实，工程技术方案切实可行，本项目的实施有利于全面提高公司的技术研发能力，具备实施的可行性。支撑新型电力系统能力

8、显著增强，智能光伏特色应用领域大幅拓展。智能光伏发电系统建设卓有成效，适应电网性能不断增强。在绿色工业、绿色建筑、绿色交通、绿色农业、乡村振兴及其它新型领域应用规模逐步扩大，形成稳定的商业运营模式，有效满足多场景大规模应用需求。（五）项目建设选址及建设规模项目选址位于xxx，占地面积约77.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。项目建筑面积91779.21，其中：主体工程53468.45，仓储工程16804.37，行政办公及生活服务设施11038.66，公共工程10467.73。（六）项目总投资及资金构成1、项目总投资构

9、成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资31118.88万元，其中：建设投资24883.33万元，占项目总投资的79.96%；建设期利息295.08万元，占项目总投资的0.95%；流动资金5940.47万元，占项目总投资的19.09%。2、建设投资构成本期项目建设投资24883.33万元，包括工程费用、工程建设其他费用和预备费，其中：工程费用21640.76万元，工程建设其他费用2659.99万元，预备费582.58万元。（七）资金筹措方案本期项目总投资31118.88万元，其中申请银行长期贷款12044.12万元，其余部分由企业自筹。（八）项目预期

10、经济效益规划目标1、营业收入（SP）：65100.00万元。2、综合总成本费用（TC）：51273.87万元。3、净利润（NP）：10116.80万元。4、全部投资回收期（Pt）：5.20年。5、财务内部收益率：25.11%。6、财务净现值：14831.89万元。（九）项目建设进度规划本期项目按照国家基本建设程序的有关法规和实施指南要求进行建设，本期项目建设期限规划12个月。（十）项目综合评价主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积51333.00约77.00亩1.1总建筑面积91779.21容积率1.791.2基底面积31826.46建筑系数62.00%1.3投资强度万元/亩311.

11、882总投资万元31118.882.1建设投资万元24883.332.1.1工程费用万元21640.762.1.2工程建设其他费用万元2659.992.1.3预备费万元582.582.2建设期利息万元295.082.3流动资金万元5940.473资金筹措万元31118.883.1自筹资金万元19074.763.2银行贷款万元12044.124营业收入万元65100.00正常运营年份5总成本费用万元51273.876利润总额万元13489.077净利润万元10116.808所得税万元3372.279增值税万元2808.7910税金及附加万元337.0611纳税总额万元6518.1212工业增加值

12、万元22243.1913盈亏平衡点万元23078.68产值14回收期年5.20含建设期12个月15财务内部收益率25.11%所得税后16财务净现值万元14831.89所得税后三、 利率风险的管理方法降低利率风险的常见方法包括：平滑法：维持固定利率借款与浮动利率借款的平衡；匹配法：使具有共同利率的资产和负债相匹配；远期利率协议；现金余额的集中；利率期货；利率期权；利率互换。本节将主要讨论上述第项。（一）远期利率协议远期利率协议，是指在当前签订一项协议，约定在将来的某一特定日期，按照规定的货币、金额、期限和利率进行交割的一种约定。远期利率协议是一种资产负债平衡表外的工具，不涉及实质性的本金交收，是

13、不管未来市场利率是多少都要支付或收取约定利率的承诺。远期利率协议可用来对未来的利率变动进行防范。借款人买人FRA，从而将他在未来某一时间的借款利率预先固定下来以防范未来利率上升的风险。投资人卖出FRA，从而将他在未来某一时间的投资利率预先确定下来以防范未来利率下降的风险。远期利率协议，通常在企业与银行间达成。远期利率协议的缺点是通常只面向大额贷款。而且，一年以上的远期利率协议很难达成。远期利率协议的优点是，至少在远期利率协议存续的期间内，能够保护借款人免受利率出现不利变动的影响，原因是双方已根据协议商定利率。正常的可变利率贷款，借款人面临着市场发生不利变动的风险。但另一方面，远期利率协议使借款

14、人同样不能从有利的市场利率变动中获益。银行愿意为远期利率协议设定的利率将反映它们当前对利率变动的预期。如果预期利率将要在签订远期利率协议的谈判期间上涨，那么，银行很可能会将利率定为高于远期利率协议谈判期间的现行可变利率的固定利率。（二）子公司现金余额的集中现金余额的集中有利于避免为借款支付高额利息，还能够更容易地管理利率风险。如果一家机构，如集团公司，在一家银行开设了许多不同的银行账户，那么，它可以要求银行在考虑其利息及透支限额时将其子公司的账户余额集中起来。现金余额的集中有以下好处。盈余与赤字相抵。母公司将现金余额集中起来后，盈余可以抵消赤字，从而降低应付利息的金额。加强控制。余额的集中，意

15、味着核心财务部门更容易实施对资金的控制，并利用其专长，确保风险得到管理，机遇得以有效利用。增加投资机会。资金被集中后，有可能争取到更有利的利率，而且掌握着这些资金的核心财务部门可以进入本地经营单位无法进入的离岸市场等。但是，将子公司的现金余额集中起来也有缺点。对资金的需求。作为营运资金的一部分，子公司的运营需要资金余额用于付款。如果所需的付款额高于预期，那么，子公司可能出现现金不足的问题。本地决策。如果资金投资的责任不再由本地的管理人员承担，那么他们可能丧失动力。交易费用。向母公司转移现金盈余后，在需要时再返还给子公司，这样可能产生不必要的交易费用，且这些费用可能高于任何节省出来的利息，特别是

16、在利率较低时。匹配。出色的汇率风险管理，应通过将以相同货币计价的收支、资产与负债的风险相匹配，努力使风险降至最低。但是，现金余额的集中可能与此项原则相冲突。（三）利率期货利率期货是指在将来特定的时间内，以事先商定好的价格购买或销售规定数量的有价证券的一种标准化合同。利率期货一般可分为短期利率期货和长期利率期货，前者大多以银行同业拆借中3月期利率为标的物，后者大多以5年期以上长期债券为标的物。利率波动使得金融市场上的借贷双方均面临利率风险，特别是越来越多持有国家债券的投资者，急需能回避风险和套期保值的工具，利率期货应运而生。利率期货价格与实际利率成反方向变动，即利率越高，债券期货价格越低；利率越

17、低，债券期货价格越高。利率期货的交割主要采取现金交割方式，有时也有现券交割。现金交割是以银行现有利率为转换系数来确定期货合约的交割价格。1979年所罗门兄弟公司承销10亿美元的IBM债券，为了防止利率上升（这会引起IBM债券的价值减少），所罗门兄弟公司卖出了国债期货。在1979年10月，美国联邦政府允许利率自由浮动，利率上涨。尽管所罗门兄弟公司所持的IBM债券价值下降，但是由于他们卖出的期货价值也在下跌，这样他们高价卖出了期货，期货市场上获得的收益减少了承销IBM债券价值下跌的损失。利率期货的效果和远期利率协议非常相似，所提供的保值结果也是十分明确的。但是期货合约的条款、金额和期间是标准化的，

18、有时候可能不能完全符合企业要求。另外，利率期货的双方需要事先交保证金，因此收益大，但是风险更大，在利用期货时一定要有承担风险的准备。（四）利率互换利率互换是交易双方同意在规定时间内，按照一个名义上的本金额相互支付以两个不同基础计算相同币种的利息的协议。其中一方在整段协议期间内皆以同一个固定利率支付利息，而另一方则在整段协议期间支付浮动利率利息。浮动利率在每个计息期间开始前均根据参考利率重新调整一次，每个利息期均根据新确定的利率计算利息。借款公司可以通过与银行签订互换协议，将借款利率由浮动利率转变为固定利率或者反之，以有效控制债务的成本。利率互换的形式是多种多样的。一般地说，当利率看涨时，将浮动

19、利率债务转换成固定利率较为理想。同理，当利率看跌时，将固定利率转换为浮动利率较好。利率互换形式十分灵活，可以适用于已有债务，也可以用于新借债务，还可以做成远期起息。债务人可以根据各自的资金安排选择适宜的形式，调节利率结构，设法筹集相对便宜的资金。（五）利率期权利率期权是交易双方同意期权购买者拥有权利在未来特定时间，按照事先买卖双方同意的利率，借入一笔名义贷款或存入一笔名义存款的协议。利率期权的购买者在买到这种权利的同时并不承担将来一定行使的义务，权利的使用与否完全由购买者根据是否对自己有利而决定。利率期权为企业利率风险管理提供了新的方法，通过利率期权，企业不仅能规避利率不利变动所导致的损失，而

20、且保留了从利率有利变动中获利的机会。利率期权有多种形式，常见的主要有利率上限、利率下限、利率上下限、利率互换期权等。1、利率上限利率上限是买卖双方达成一项协议，确定一个利率上限水平，在此基础上，利率上限的卖方向买方承诺在规定的期限内，如果市场参考利率高于协定的利率上限，则卖方向买方支付市场利率高于协定利率上限的差额部分。如果市场利率低于或等于协定的利率上限，卖方无任何支付义务。买方由于获得了上述权利，必须向卖方支付一定数额的期权手续费。企业通过买入利率上限可以在市场利率超过协定利率时，将借款成本锁定在协定利率上，而当市场利率低于协定利率时，又可以不执行合同。2、利率下限利率下限是买卖双方达成一

21、个协议，规定一个利率下限，卖方向买方承诺在规定的有效期内，如果市场参考利率低于协定的利率下限，则卖方向买方支付市场参考利率低于协定利率下限的差额部分。若市场参考利率大于或等于协定的利率下限，则卖方没有任何支付义务。作为补偿，卖方向买方收取一定数额的手续费。利率上限是用来防止利率上升，而利率下限则用来防止利率下跌。利率下限的主要用途是为浮动资产的利息收入保底，但同时也是一种有效规避利率下跌风险的管理工具。对于主要以不可赎回的固定利率工具筹集长期资金的企业来说，如果市场利率上升，企业可以获得因节约利息所带来的收益。但是如果市场利率下降，企业就要承担利息成本过高的压力，从而面临市场利率下跌的风险。在

22、这种情况下，企业通过买入利率下限，就可以得到利率下跌的好处，从而降低定息债券的利息负担。3、利率上下限所谓利率上下限，是由利率上限多头和利率下限空头组合而成的。具体地说，购买一个利率上下限，是指在买进一个利率上限的同时，卖出一个利率下限，用出售利率下限的收益来全部或部分冲销利率上限的成本，从而达到既防范利率风险又降低成本费用的目的。利率上下限为防止利率上升所导致的损失提供了保证，同时也把利率持有者因利率下降而可能获得的最大收益固定在下限的水平上。4、利率互换期权利率互换期权是基于利率互换合约的期权，它给予持有者在未来某个时间，按特定的期限和利率，进行某个利率互换的权利。在实际中会选择哪一种工具

23、来防止利率风险，取决于企业所面临的实际情况、对未来市场利率走势的判断和所要求的保值目标以及对某种金融衍生工具的偏好。一般来说，在选择利率风险防范手段时需要考虑到所涉及的期限和风险防范的结果。如果企业想规避短期的利率风险，那么可以选择远期利率协议和利率期货合约。如果想规避210年的利率风险，可以选择利率互换或者是利率期权。利率期权可以防止利率向另一边倒的风险，即利率期权可以使投资者防止市场利率走势对自己不利的风险，又能利用市场利率走势对自己有利的机会。而其他工具只能防止利率市场走势对自己不利的风险，只有在利率市场走势不利时，才能取得最大的效用。四、 利率风险概述利率风险是指利率变动对收益或资本所

24、产生的风险。按照利率风险的成因，巴塞尔利率风险监管委员会在利率风险原则中把利率风险分为4类，即重新定价风险、收益曲线风险、基准风险和期权风险。重新定价风险，又称成熟期不匹配风险，是指由于企业可重新定价的资产和可重新定价的负债的不匹配，即利率敏感性资产和利率敏感性负债之间存在缺口，只要缺口不为零，则利率变动时，企业就会面临利率风险。收益曲线是描述投资收益率与投资期限之间关系的曲线。收益率曲线风险是指由于收益曲线的意外位移或斜率的变化而对企业的净利差收入造成的不利影响。基准风险是指企业的利率敏感性资产和利率敏感性负债即使相等，但只要二者利率波动幅度不一致，就会引起企业收益的变动，由此产生的收益风险

25、称为基准风险，也叫利率结构风险。大多数金融产品都包含有期权特征，银行存贷款也包含有存款人提前支取存款和贷款人提前归还贷款本息的权利。期权风险是指企业行使提前归还贷款本息和提前支取存款的潜在选择而产生的利率风险。期权风险常常在市场利率水平发生较大变化时出现。从20世纪80年代中后期以来，国际经济总体一直处于衰退和低迷状态，利率不断下调。6个月期的英国银行同业拆借利率由1995年的7.5%左右下降到2003年的1%左右，达到历史低点，后又不断上涨，2007年12月又达到6.7150%的高点，目前6个月期的英镑同业拆借利率只有1.4425%（2009年6月23日）。以10年期的美元利率来看，美元最高

26、的时候达到了9%，而在2004年只有3.2%。可见，利率的浮动性也是非常之大的，这些风险如果得不到有效管理，将给企业造成巨大损失。利率市场化是一个不断放松利率管制的过程。随着我国利率市场化进程的推进，愈来愈多的因素，包括国内政局、经济形势、金融市场、国际利率和汇率变化等都将影响我国市场利率水平，利率变动的幅度和频率会不断扩大，企业利率风险因此将呈上升趋势。利率变动将改变企业净利息收入及其他利率敏感的收入和费用，从而对企业的报告收益和账面资本产生影响。利率的变动还会影响企业的实际经济价值。企业资产、负债及与利率相关的资产负债表外合同的价值，会受到利率变动的影响。这是因为，未来现金流量的现值以及在

27、某些情况下的现金流本身被改变。拥有大量金融资产和负债的企业，如商业银行，所面临的利率风险较大。因此，毫不奇怪的是这些组织开发了广泛的风险管理系统来对冲和控制这些风险。许多非银行贸易企业拥有产生利息的金融资产较少，但负债较高，这些负债也导致了利率风险。利率风险可能会对企业产生以下影响。（1）企业负债成本增加。（2）企业拥有利率固定不变的金融资产在市场利率发生变化时其价值可能缩水。（3）利率风险对股票也有间接影响。股东收取的是股息，而不是利息。但是，如果市场上的利率上调或下跌了，股息通常也会发生相应的上调或下跌。当利率上涨时，股价和债券的价格一样，也趋向下跌。同样，当利率下跌时，债券价格会攀升，股

28、价也会攀升。五、 汇率风险的识别与计量（一）汇率风险的识别为了比较准确、全面地识别企业汇率风险，可以将企业汇率风险逐层予以分解，并建立起一个层序化的树状系统结构，即风险树。风险树建立以后，企业可以清晰、准确地判明自己所承受的外汇风险的具体形态及其性质，简单、迅速地认清自己所面临的局面，为以后的风险管理决策提供可靠的依据。（二）企业汇率风险计量1、净外汇风险敞口的分析与计量企业外汇风险可以用净外汇风险敞口来计量。如果由公式计算出的净外汇风险敞口为正数，则意味着当外币对本币的汇率下降时企业将面临外汇亏损的风险；当外币对本币的汇率上升时，企业将有所收益；反之，如果计算出的净外汇风险敞口为负数，则当外

29、币对本币的汇率上升时，企业将面临外汇亏损的风险，当外币对本币的汇率下降时，企业会有所收益。2、汇率风险的分析与计量为了分析与计量一家企业因其外币资产与负债组合的不相匹配以及外汇买卖的不相匹配可能产生的汇率风险，可以首先计算净外汇风险敞口，然后将其折算成本币，再结合汇率的预期变动趋势进行计算，具体公式为3、汇率风险计量的VaR方法确定企业面临的汇率风险的类型后，企业的汇率风险管理决策的关键问题是这些风险的度量。事实证明，度量汇率风险是比较困难的。现在广泛采用的方法是VaR模型。VaR方法可用来度量不同类型的风险，为企业管理风险提供帮助。但是，VaR无法说明该敞口在（100z）%的置信水平上会出现

30、什么情况，即最糟糕的情形。由于VaR模型不能反映置信水平100%的最大损失，企业常常在VaR限制之外设定经营限制，比如名义金额或止损指令，以尽最大可能覆盖风险。企业采用VaR计算汇率风险，以估计由企业活动导致的外汇头寸（包括在正常条件下，在特定期间内，其资金的外汇头寸）的风险程度。VaR计算法需要3个参数：首先，持有期计划持有外汇头寸的时间长度，一般持有期为1天；其次，计划进行预测的置信水平，通常是将置信水平设定为99%或95%；最后是表示VaR所用的货币单位。假设持有期为X天，置信水平为y%的期间内，VaR可度量在X天之内的最大损失（即外汇头寸市值的减少），条件是该X天的期间必须是在y%的期

31、间内，而并不属于（100y）%的期间。VaR量度的是在正常条件下最糟糕的情况。因此，如果外汇头寸的持有期为1天，置信水平为99%时，VaR计量结果为500万美元，则表明在未来1天内，该企业发生的外汇损失超过500万美元的可能性只有1%。或者企业或预期在未来的100个普通的交易日内，在其中的99天，其外汇头寸的价值减少幅度不会超过500万美元，或每100个普通的交易日内，有1天价值减少会超过500万美元。六、 汇率风险概述（一）汇率风险的定义汇率风险是指预期以外的汇率变动对企业价值的影响。还可定义为（由未进行套期的敞口导致）企业现金流量、资产和负债、净利润以及因汇率变动导致的股票市值的可能的直接

32、损失或间接损失。通常下列企业可能会面临汇率或货币风险：（1）商品或服务的出口商；（2）商品或服务的进口商；（3）拥有海外子企业的企业；（4）本身为海外子企业的企业；（5）借入和借出外汇的企业。（二）汇率的影响因素各国汇率的形成和变动既包括经济因素，又包括政治因素和心理因素，并且各种因素相互联系、相互制约。简单来说，汇率主要受以下几个因素影响。1、国际收支状况国际收支状况是影响汇率最重要的因素。当一国外汇收入增加或外汇支出减少时，该国的国际收支将产生顺差，导致外汇供给大于外汇需求，从而外币贬值，本币升值；反之，如果外汇收入下降或外汇支出增加导致该国国际收支产生逆差时，外汇需求大于外汇供给，因而外

33、币将升值，本币将贬值。2、外汇储备一国外汇储备的多少，反映了该国干预外汇市场，稳定汇率的能力。如果该国外汇储备增加，外汇市场对本国货币的信心就会增加，这时本币将升值；反之，如果外汇储备下降，外汇市场对本国货币缺乏信心，这时本币将会贬值。3、相对利率利率是货币资金的价格，表示一定数量的资本所能获得的收益。一国利率的变动必然会影响到该国的资金输出和输入，进而影响到该国货币的汇率。一国利率上升，会导致国际资本流入增加，国内资本流出降低，从而该国资本账户得到改善，进而本币会升值；反之，如果利率下降，会导致国际资本流入下降，资本流出增加，从而该国的资本账户将会恶化，导致本币贬值。不过，利率的变化对汇率的

34、影响是短暂的。4、相对通货膨胀率相对通货膨胀率是决定汇率长期趋势的主要因素。在纸币流通制度下，一国货币的对内价值是由国内一般物价水平来反映的。通货膨胀就意味着该国货币代表的价值量下降，货币对内贬值；而货币对内贬值又会引起货币的对外贬值。一般而言，如果一国的通货膨胀率超过另一个国家，则该国货币对另一个国家的货币贬值；反之，则升值。另外，通货膨胀会通过国际收支来间接影响汇率。其逻辑关系为：本国通货膨胀率上升时，本国商品价格将上升，从而导致出口下降，进口上升，长此以往国际收支经常项目将产生逆差，从而本国货币将会贬值。同时，本国通货膨胀率上升，则实际利率水平下降，资本将会产生外逃，国际收支资本项目恶化

35、，从而导致本币贬值。5、经济实力一国经济实力是该国货币汇率稳定与否的基础。国家经济的增长稳定、低通胀率、充足的外汇储备、合理的经济结构、均衡的国际收支等，都是一国货币汇率稳定或稳中有升的物质基础。6、宏观经济政策宏观经济政策主要是指一国为了充分就业、物价稳定、经济增长和国际收支平衡的目标而实施的货币政策和财政政策。一国实行扩张性的货币政策和财政政策会导致国际收支逆差，从而通货膨胀率上升，然后本国货币贬值。反之，如果一国实行紧缩性的货币政策和财政政策，会产生国际收支顺差，通货膨胀率下降，从而本币升值。7、其他因素除了上述经济因素的影响外，还有许多非经济因素可能会对汇率产生影响。如政治、军事以及心

36、理等因素。其中心理因素又与政治、军事等因素有极大的相关性，并可能对汇率产生重大影响。（三）企业外汇风险的类型1、交易风险交易风险是指以外币计价的交易，由于该币与本国货币的比值发生变化即汇率变动而引起的损益的不确定性。这些交易包括：以信用为基础的即以延期付款为支付条件的商品或劳务的进口和出口；以外币计价的国际借贷活动；待履行的远期外汇合同的一方，在合同到期时，因汇率变化，可能要以更多的货币去换取另一种货币；其他用外币表示的所获得的资产或负债。除非通过远期合同等手段得到“对冲”，否则企业的交易风险在从交易发生之日起，到实际支付之日止的期间内，一直存在。交易风险的特点是具有要么损失、要么获益的或然性

37、，即依据一定的条件可以相互转化。2、折算风险折算风险也称会计风险。它是根据会计制度的规定，在企业全球性的经营活动中，为适应报告需要而出现的风险，即因为汇率的变化，引起资产负债表上某些项目价值的变化。只要一个集团企业下面设有海外子企业，它都会面临折算风险。当母企业在准备合并财务报表时，海外子企业的资产、负债和利润等都要被折算成本国货币。本国货币和外国货币之间的汇率在当年发生变化会影响报告的子企业的净资产价值和利润，从而导致折算方面的损益。折算风险的特点是，发生折算风险时，用外币计量的项目（资产、负债、收入、费用）的发生额必须按照本国货币重新表述，且必须按母企业所在国的会计规定进行。3、经济风险经

38、济风险是指由于突然的汇率变动，引起企业在未来一定期间的收益发生变化，它是一种潜在性的风险，其程度大小取决于汇率变动对产品数量、价格及成本的影响程度。所有有国际业务的企业和所有有国际竞争对手的企业都面临经济风险。经济风险的特点是，它带有主观意识，因为它取决于一定时期内企业预测未来现金流动量的能力，而企业预测这种能力是千差万别的；其风险影响比交易风险和折算风险大，因为这种风险不但影响企业在国内的经济行为与效益，还直接影响企业在海外的经营效益或投资效益。七、 风险管理的组织风险管理组织是指风险管理单位为实现风险管理目标而设置的内部管理层次和管理机构，主要包括有关风险管理组织的结构、组织活动和相关的规

39、章制度。风险管理的组织结构主要包括风险管理职能部门、内部审计部门及其他有关职能部门、业务单位的组织领导机构。风险管理组织活动指风险管理专职机构制定和执行风险管理计划的全过程，包括为制定风险管理目标及实现目标而进行的风险识别、风险衡量、风险处理和风险管理效果评价等活动。风险管理的规章制度是指包括体现风险管理的指导思想、政治纲领、方针政策、操作规程及有关监管的条例和规定等。完善的风险管理也要求公司法人治理结构合理。八、 风险管理的发展风险管理思想理论的萌芽始于20世纪30年代。在19291933年的经济危机中，经济衰退、工厂倒闭、工人失业、社会财富遭受巨大损失，人们开始思考如何采取有效的措施减少或

40、消除风险带给人们的种种损失。1931年，在美国经营者协会大会上，明确了对企业进行风险管理的重要意义，并设立保险部门作为美国经营者协会的独立机构，该保险部门每年召开两次会议，除了从事保险管理外，还开展有关风险的研究和咨询事务，从此管理企业风险的人被称为风险管理人或风险经理。1932年，由企业风险管理人员共同组成了纽约投保人协会，彼此交换风险管理的技术和方法。20世纪50年代，风险管理以学科的形式发展起来，并形成了独立的理论体系。风险管理理论最早起源于美国，并在美国获得了广泛的发展。1950年，美国加拉格尔在调查报告费用控制的新时期风险管理中，首次使用了风险管理一词。同时，20世纪50年代后，风险

41、管理的方法也从早期的唯一方法保险进一步扩大，特别是20世纪60年代，很多学者开始系统研究风险管理的方法，并寻求风险管理方法的多样化。1963年，美国出版的保险手册刊载了梅尔和赫奇斯的企业的风险管理一文；1964年，威廉姆斯和汉斯出版了风险管理与保险一书，引起欧美各国的广泛重视。20世纪70年代中期以后，风险管理在欧洲、亚洲、拉丁美洲等一些国家和地区得到了广泛的传播。1970年，原联邦德国引入美国风险管理理论，并形成了自己的独特的理论体系。20世纪70年代后，法国引入了风险管理理论，并在国内广泛传播。1976年，查邦民尔在其所著的企业保全管理学中，就防止意外风险的发生及有关法律上的保护、预防和保

42、险等问题进行了综述。1978年，考夫出版了风险控制学，将控制意外风险作为企业经营管理的核心，开展了经营管理型的风险管理研究，形成了独立的风险管理理论体系。1986年，欧洲11国共同成立了“欧洲风险研究会”，进一步将风险管理研究扩大到国际交流的范围。英国成立了“工商企业风险管理与保护协会”。20世纪70年代大多数企业风险管理只是单一的信用风险管理，把企业风险通过在财产或其他保险公司投保来转移；到20世纪80年代企业风险管理主要是针对投资风险和财务风险的分散和回避，这主要受到当时的财务理论，如投资组合理论、资本资产定价模型和套利资本资产定价模型的大力发展所致；进入20世纪90年代，随着全球一体化的

43、发展及企业外部环境变化的不确定性增加，许多企业越来越重视风险和风险管理。一些新的风险管理概念、模式和方法等被提出，以克服旧的风险管理的局限性。1992年，基于Treadway委员会的提议，其赞助机构又组成了一个专门研究内部控制问题的委员会一发起机构委员会。2004年在对1992年框架修订的基础上，COSO又颁布了全新的企业风险管理整合框架。COSO认为企业风险管理是由企业的董事会、管理层和其他人员实施的，从战略层面开始并贯穿整个企业的一个过程。这个过程的设计是为了识别可能影响企业的潜在事件并按企业接受风险的态度管理风险，为实现企业目标提供合理的保证。企业风险管理由内部环境、目标设定、事件识别、

44、风险评估、风险反应、控制活动、信息和沟通、监控8个要素构成，各要素贯穿在企业的管理过程之中。这套涵盖企业风险管理目标、风险管理要素和风险管理执行层次的框架已经逐渐为市场所接受，并由美国证券交易委员会向企业推荐采纳。对企业内控有着严格要求的2002年萨班斯奥克斯利法案也推荐企业采纳COSO的企业全面风险管理框架。自从全面风险管理诞生后，已经有许多专业化的组织在其主要的出版物上提出了基于这种风险管理模式的风险控制和风险评估的具体方法。此外，世界几大会计师事务所中有好几家也开始提供分析报告来说明企业全面风险管理的价值。九、 风险的特征风险的特征是风险本质及其发生规律的外在表现。正确把握风险的特征，对

45、于加强风险的认识和理解、加强风险管理、减少风险损失，具有重要意义。风险的基本特征包括以下7个方面。1、风险具有客观性风险是一种客观的存在，是客观事物变化过程的特性，是不以人们的意志为转移的、独立于人的主观意识而存在的，也非人为的努力可以完全消除的。2、风险具有突发性风险事件的发生有一个从量变到质变的过程，但是，由于人们认识的局限性或疏忽，往往并未注意到风险的渐变过程，致使风险事件具有突发性，使人感到措手不及，难以应付。3、风险具有损失性只要风险存在，就一定有发生损失的可能。如果发生之时不会有损失，那么就没有必要研究风险了。风险的存在，不仅会造成人员的伤亡，而且会造成生产力的破坏、社会财富的损失

46、和经济价值的减少，因此才使得个体或企业寻求应对风险的方法。4、风险具有不确定性风险的不确定性是指风险结果是否会发生是不确定的，不确定性是风险的最基本的特征。主要表现在：空间上的不确定性、时间上的不确定性、损失程度的不确定性。5、风险具有可测性风险是可测量的，风险的可测性是指人们对于不确定的风险可以就风险发生的可能性和损失的严重程度进行定量或定性地估计和判断。虽然风险具有客观性和发生的随机不确定性，但是人们可以在概率论和数理统计的基础上，根据以往发生的一系列类似事件的统计资料进行分类，来计算某种风险发生的概率、所造成损失的大小及损失的波动性，从而可以对风险进行预测、衡量和评估。6、风险具有相对性

47、相对性是指风险事件发生与否和造成损失程度如何是与面临风险的主体的行为及决策紧密相关联的，同一风险事件对不同的行为者会产生不同的风险，而同一行为者由于其决策或采取的措施不同会带来不同的风险结果。实质上，风险事件的发生是受主观和客观条件影响的。对于客观条件，人们无法自由选择，只能在一定程度上施加影响，而主观条件（即行为者的行为及决策）则可由人们自主选择。如果说风险的损失性使人们对风险进行管理成为必要，风险的客观性和不确定性增加了管理难度的话，那么风险的可测量性和主观相对性则为人们对风险进行管理提供了空间和方法。7、风险与收益的对等性一般情况下，风险与收益是对等的，风险越大，收益就可能越高；风险越小，收益就可