商业银行证券投资管理讲述(35页PPT).pptx
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1、第六章第六章商业银行证券投资管理商业银行证券投资管理商业银行管理学商业银行管理学本章目录本章目录 学习指引学习指引第一节第一节 商业银行混业经营趋势商业银行混业经营趋势第二节第二节 商业银行证券投资的目标与工具商业银行证券投资的目标与工具第三节第三节 商业银行证券投资方法与策略商业银行证券投资方法与策略复习思考题复习思考题学习指引学习指引主要内容:主要内容:美国银行经营体美国银行经营体制的演变过程;中国的金融经营制的演变过程;中国的金融经营体制;混业经营与分业经营的利体制;混业经营与分业经营的利弊分析;商业银行证券投资目标弊分析;商业银行证券投资目标与工具;证券投资方法与策略。与工具;证券投资
2、方法与策略。学习重点:学习重点:分业经营与混业分业经营与混业经营利弊分析;商业银行证券经营利弊分析;商业银行证券投资的主要工具和政策策略;投资的主要工具和政策策略;收益率曲线;收益率曲线;第一节第一节 商业银行混业经营趋势商业银行混业经营趋势本节主要知识点:本节主要知识点:本节主要知识点:本节主要知识点:美国银行经营体制的演变过程美国银行经营体制的演变过程中国金融业经营制度的形成过程中国金融业经营制度的形成过程分业经营与混业经营利弊分析分业经营与混业经营利弊分析一、美国银行经营体制的演变过程一、美国银行经营体制的演变过程l20世纪世纪30年代以前的混业经营时期年代以前的混业经营时期l从分业经营
3、到混业经营时期从分业经营到混业经营时期19991999年年1111月月4 4日,美国众参两院通过了日,美国众参两院通过了金融服务现代金融服务现代化法案化法案标志着美国金融业放弃分业经营,进入混业经标志着美国金融业放弃分业经营,进入混业经营的新纪元。营的新纪元。l分业经营体制确立时期分业经营体制确立时期19331933年银行法年银行法(又称格拉斯(又称格拉斯-斯蒂格尔法案)斯蒂格尔法案)19341934年证年证券交易法券交易法、19561956年银行控股公司法年银行控股公司法、19681968年威年威廉斯法廉斯法等一系列法案,逐步形成了金融分业经营制度。等一系列法案,逐步形成了金融分业经营制度。
4、二、中国金融业经营制度的形成过程二、中国金融业经营制度的形成过程l新中国成立后直到新中国成立后直到2020世纪世纪8080年代中期证券市场出现以前,年代中期证券市场出现以前,银行业在中国金融体系中长期占据主导地位银行业在中国金融体系中长期占据主导地位.l19951995年年5 5月通过的月通过的商业银行法商业银行法在法律上正式确立了金在法律上正式确立了金融分业经营制度,与融分业经营制度,与证券法证券法、保险法保险法信托法信托法构筑了中国金融分业经营的法律基础;中国证监会、中国构筑了中国金融分业经营的法律基础;中国证监会、中国保监会和中国银监会,构成了中国金融分业经营的监管体系。保监会和中国银监
5、会,构成了中国金融分业经营的监管体系。l2020世纪世纪8080年代中期证券市场出现以后到年代中期证券市场出现以后到9090年代中期中国年代中期中国金融业实质上是混业经营。金融业实质上是混业经营。三、分业经营与混业经营利弊分析三、分业经营与混业经营利弊分析l混业经营的弊端混业经营的弊端风险控制难度较大。风险控制难度较大。监管难度较大。监管难度较大。l分业经营的优势分业经营的优势 分业经营体制是克服混业经营体制的弊端而确立的分业经营分业经营体制是克服混业经营体制的弊端而确立的分业经营体制的积极作用集中体现在:体制的积极作用集中体现在:降低了风险监控的难度,有利于维护金融体系的安降低了风险监控的难
6、度,有利于维护金融体系的安全。全。有利于监管。有利于监管。分业经营与混业经营利弊分析(续)分业经营与混业经营利弊分析(续)l分业经营的弊端分业经营的弊端商业银行业务范围受到限制,难以获得更大发展。商业银行业务范围受到限制,难以获得更大发展。造成市场垄断,缺乏有效竞争。造成市场垄断,缺乏有效竞争。金融机构运行成本增加,效率降低。金融机构运行成本增加,效率降低。l混业经营的优势混业经营的优势扩大了商业银行的业务范围,提高了银行资源的利用扩大了商业银行的业务范围,提高了银行资源的利用效率,为银行的业务扩展和利润增长提供了机会,增效率,为银行的业务扩展和利润增长提供了机会,增强了其竞争实力。强了其竞争
7、实力。有利于促进证券市场竞争,优化市场主体结构,提高有利于促进证券市场竞争,优化市场主体结构,提高金融服务水平。金融服务水平。有利于提高效率,降低金融体系运行成本。有利于提高效率,降低金融体系运行成本。分业经营与混业经营利弊分析分业经营与混业经营利弊分析(续续)l两种体制的适应条件分析两种体制的适应条件分析两种体制各有利弊,但分业经营的缺陷很难通过两种体制各有利弊,但分业经营的缺陷很难通过体制内的努力克服,混业经营的弊端却可以克服。体制内的努力克服,混业经营的弊端却可以克服。如果能克服混业经营的缺陷,混业经营要比分业如果能克服混业经营的缺陷,混业经营要比分业经营优越得多。经营优越得多。实行混业
8、经营要求的条件比较苛刻,一般说来,需实行混业经营要求的条件比较苛刻,一般说来,需要具备以下条件:要具备以下条件:健全的法律法规健全的法律法规 严密而高效的金融监管体系严密而高效的金融监管体系 金融机构自身有较强的风险控制能力金融机构自身有较强的风险控制能力第二节第二节 商业银行证券投资的目标与工具商业银行证券投资的目标与工具本节主要知识点:本节主要知识点:本节主要知识点:本节主要知识点:商业银行证券投资目标商业银行证券投资目标商业银行证券投资的主要工具商业银行证券投资的主要工具商业银行实际持有证券组合的构成商业银行实际持有证券组合的构成一、商业银行证券投资目标一、商业银行证券投资目标l获取收益
9、获取收益 证券投资业务已成为商业银行获取收益的主要资产业务证券投资业务已成为商业银行获取收益的主要资产业务之一。之一。l进行风险管理,提高商业银行资产的安全性进行风险管理,提高商业银行资产的安全性商业银行可利用证券投资来有效管理利率风险、流动性商业银行可利用证券投资来有效管理利率风险、流动性风险、信用风险。风险、信用风险。l保持资产的流动性保持资产的流动性 持有证券不仅可获得一定的收入,在必要时也可以迅速持有证券不仅可获得一定的收入,在必要时也可以迅速变现,满足银行的流动性需求。因此,保持资产流动性变现,满足银行的流动性需求。因此,保持资产流动性也是商业银行证券投资的重要目标。也是商业银行证券
10、投资的重要目标。二、商业银行证券投资的主要工具二、商业银行证券投资的主要工具l货币市场工具货币市场工具包括所有到期期限在包括所有到期期限在1 1年以内的金融工具与证券。年以内的金融工具与证券。l资本市场工具资本市场工具包括所有到期期限在包括所有到期期限在1 1年以上的证券。年以上的证券。商业银行投资的该类证券主要有:期限在商业银行投资的该类证券主要有:期限在1 1年以上的中年以上的中长期国库券、中长期市政债券、公司票据和公司债券、长期国库券、中长期市政债券、公司票据和公司债券、股权证券等。股权证券等。l创新的投资工具创新的投资工具主要包括结构化票据、证券化资产和剥离证券等主要包括结构化票据、证
11、券化资产和剥离证券等三、商业银行实际持有证券组合的构成三、商业银行实际持有证券组合的构成l下表是下表是19901998年间美国所有有存款保险的商业年间美国所有有存款保险的商业银行所持有证券组合的构成。银行所持有证券组合的构成。64.4064.4063.8963.8964.2464.2462.6862.6858.5658.5656.3356.3358.3058.3060.0860.0862.2262.22贷款合计贷款合计2.492.491.191.192.172.172.182.182.152.152.432.432.392.392.192.192.272.27 其他其他0.920.920.88
12、0.880.990.991.111.111.211.211.311.311.461.461.631.632.032.03州和地州和地方政府方政府9.939.938.988.989.129.129.409.409.289.289.559.559.269.268.438.437.427.42美国政美国政度机构度机构2.242.242.812.813.343.344.824.826.856.857.057.055.885.883.783.783.423.42美国财政部美国财政部16.6516.6515.8015.8016.8716.8718.6418.6421.1921.1921.9721.9720
13、.3820.3817.3817.3816.1916.19证券证券199819981997199719961996199519951994199419931993199219921991199119901990占总资占总资产的比重产的比重 商业银行实际持有证券组合的构成(续商业银行实际持有证券组合的构成(续 )l表表6-3反映了不同规模银行持有证券的百分比。反映了不同规模银行持有证券的百分比。13%14%20%29%19%其其 他他59%63%64%51%59%贷款资产贷款资产28%23%16%20%22%证券资产证券资产其他银其他银行行101-1000位银行位银行11-100位位银行银行最大最
14、大10家家所有银所有银行行按资产规模分组按资产规模分组资产构成资产构成表表表表6-3 6-3 6-3 6-3 不同资产规模银行的资产结构表不同资产规模银行的资产结构表不同资产规模银行的资产结构表不同资产规模银行的资产结构表l从中可以看出,随着银行规模的增加,证券资产占从中可以看出,随着银行规模的增加,证券资产占总资产的比重下降。总资产的比重下降。第三节第三节 商业银行证券投资方法与策略商业银行证券投资方法与策略本节主要知识点:本节主要知识点:本节主要知识点:本节主要知识点:商业银行证券投资政策商业银行证券投资政策收益率曲线收益率曲线商业银行证券投资策略商业银行证券投资策略一、商业银行证券投资政
15、策一、商业银行证券投资政策l商业银行证券投资政策内容商业银行证券投资政策内容银行证券投资目标。银行证券投资目标。管理职责。管理职责。每一种证券的监管规定以及银行确定的投资规模、质每一种证券的监管规定以及银行确定的投资规模、质量和期限等。量和期限等。l表表6-4、表表6-5是一家美国大银行的投资政策,共有是一家美国大银行的投资政策,共有两个步骤:两个步骤:第一,将证券按风险水平分为第一,将证券按风险水平分为3 3类(即类(即、类);类);第二,按照监管和内部管理指导原则,规定投资第二,按照监管和内部管理指导原则,规定投资组合中每一种资产数量。组合中每一种资产数量。二、收益率曲线二、收益率曲线l收
16、益率曲线的概念收益率曲线的概念l收益率曲线的形状收益率曲线的形状向上倾斜型向上倾斜型平缓型平缓型向下倾斜型向下倾斜型l收益率曲线对银行证券投资的作用收益率曲线对银行证券投资的作用收益率曲线对未来利率变动的预测作用。收益率曲线对未来利率变动的预测作用。短期内,收益率曲线为银行证券投资提供了有关过度定价证券短期内,收益率曲线为银行证券投资提供了有关过度定价证券和定价不足证券的线索。和定价不足证券的线索。收益率曲线的形状决定了银行通过用长期证券替换短期证券,收益率曲线的形状决定了银行通过用长期证券替换短期证券,能为银行赢得多少额外收益。能为银行赢得多少额外收益。三、商业银行证券投资策略三、商业银行证
17、券投资策略 被动投资策略被动投资策略l梯形期限策略梯形期限策略l杠铃方法杠铃方法主动投资策略主动投资策略l收益率曲线策略收益率曲线策略l替换掉期策略替换掉期策略l组合转换(债券掉期)策略组合转换(债券掉期)策略 证券投资的避税组合策略证券投资的避税组合策略梯形期限策略梯形期限策略l基本思路基本思路根据银行资产组合中分布在证券上的资金量,把它们均匀地根据银行资产组合中分布在证券上的资金量,把它们均匀地投资于不同期限的同质证券上。在由到期证券提供流动性的投资于不同期限的同质证券上。在由到期证券提供流动性的同时,并基本保证获得平均收益。同时,并基本保证获得平均收益。l优点优点管理知识要求较少,银行只
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