国际理财环境(1)(30页PPT).pptx

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1、第二章 国际理财环境11/8/20221国际理财环境1 国际金融市场n国际金融市场n国家之间进行资金融通的场所，它通过现代化通讯设备将全球金融活动紧密联系在一起。n狭义：是进行传统国际资金借贷和融通的场所。在狭义国际金融市场中，国际融资仅限于在货币发行国进行。n广义：进行各种国际金融业务的场所。当今世界，国际资本流动日益频繁，国际融资已经跨越货币发行国，离岸金融市场迅速发展，衍生金融产品层出不穷。11/8/20222国际理财环境国际金融市场类型（创新程度）n传统国际金融市场n长期资金借贷、短期资金借贷、外汇市场、黄金市场，传统期货市场等。n新兴国际金融市场n离岸金融市场、衍生金融市场。当然，新

2、兴金融市场有时用于指那些刚刚发展起来的金融市场。11/8/20223国际理财环境国际金融市场类型（金融工具）n外汇市场n欧洲货币市场n国际债券市场n平行债券：在不同国家发行的，以债券出售地所在国货币为标价货币的债券。n欧洲债券：在债券标价货币之外的国家出售的债券。n国际股票市场11/8/20224国际理财环境国际金融市场作用n提供国际融资渠道n调节各国资金余缺n调节国际收支n促进世界经济发展n推进世界经济一体化11/8/20225国际理财环境国际企业利用国际金融市场的动机n动机n投资获利动机n提供贷款动机n寻求借款动机n动机成因：n国际多元化n经济条件n利率差异n汇率预期11/8/20226国

3、际理财环境国际企业利用外资流程母公司进出口国外客户国外子公司红利汇款和 融 资短 期 融投资中 长 期融资长 期融 资外汇市场外汇交易进 出口欧洲货币市场欧洲债券市场国际股票市场短期投融资中长期融资长期融资11/8/20227国际理财环境国际金融市场发展趋势n国际金融市场一体化n国际金融市场证券化n金融创新日新月异11/8/20228国际理财环境2国际资本流动n国际资本流动的内涵n国际资本的跨国转移。这种转移既包括国际收支平衡表中反映的官方数据，也包括非官方资本转移，如国际洗钱造成的资本跨国流动。11/8/20229国际理财环境国际收支平衡表n经常项目n资本项目n平衡项目n储备资产n错误与遗漏

4、11/8/202210国际理财环境影响经常项目的主要因素n通货膨胀导致经常项目余额下降。n国民收入的增加将导致经常项目余额下降。n政府限制n进口关税的提高将导致经常项目余额增加。n出口退税的减少将导致经常项目余额减少。n非关税壁垒的提高将导致经常项目余额增加。n汇率n本币升值将导致出口减少，经常项目余额减少。11/8/202211国际理财环境自由贸易区发展北 美 自 贸 区东盟自贸区澳 新 自贸区加 勒 比南方共同市场欧洲自由贸易协会欧盟11/8/202212国际理财环境影响资本账户的主要因素n税收政策n对汇回投资收益增税将导致n资本流出减少。n对外商投资收益减税将导致n资本流入增加。n汇兑限

5、制n放松汇兑限制将导致n资本流出增加。n市场利率n国内市场利率提高将导致n资本流入增加。n汇率变动n预期本币升值将导致n资本流入增加。11/8/202213国际理财环境2003年中国国际收支平衡表（单位：千美元）11/8/202214国际理财环境2005年月度外汇储备数据 单位:亿美元月份月份 数额数额 1 1 6236.466236.462 2 6426.106426.103 3 6591.446591.444 4 6707.746707.745 5 6910.126910.126 6 7109.737109.7311/8/202215国际理财环境中国资本外逃n关于中国资本外逃规模有两个数据

6、：其一，估计1997年至1999年累计资本外逃近1000亿美元；其二，估计近3年外逃530亿美元。国际金融报(2001年07月26日第二版)11/8/202216国际理财环境国际资本流动新趋势 n短期投机性资本活跃；n高技术资本剩余增加；n技术资本投资扩张加快；n在FDI中，并购资本份额增加；n国际资本流入美国的速度正在降低；n更多国际资本正在加快流向发展中国家;n国际资本流入亚洲地区的数量正在逐渐增加。11/8/202217国际理财环境QFIIn自2003年5月26日起经中国证监会批准的5家QFII的投资额度全部获批，总额达到7.75亿美元。其中瑞士银行3亿美元、野村证券0.5亿美元、花旗环

7、球0.75亿美元、摩根士丹利国际3亿美元、高盛0.5亿美元。n瑞银、花旗、摩根士丹利国际等3家获准在各自的托管银行开立一个QFII人民币特殊账户。n瑞银、花旗已入市操作，其中瑞银已买入中兴通讯、宝钢股份、上港集箱、外运发展及国电转债等，花旗已买入国电转债等。n到目前为止，美林国际、大和证券、雷曼兄弟、法国兴业、荷兰银行、比尔基金、汇丰银行、德意志银行、第一波士顿、日兴资产、渣打银行、恒生银行等先后获批。11/8/202218国际理财环境浮动汇率与外资流动n220亿外资流入上海房地产，市场无异于火上浇油。11/8/202219国际理财环境3货币期货与期权n货币期货市场nIMM的成立n布雷顿森林体

8、系n史密森协议n浮动汇率n1972.5.1611/8/202220国际理财环境主要货币期货市场分布国家 数量 国家 数量美国4荷兰1英国2澳 大 利 亚1加 拿 大2新加坡1新 西 兰2瑞典111/8/202221国际理财环境中国外汇交易统计表（现汇）11/8/202222国际理财环境货币期货合约基本特征品名澳元英镑 欧元 加元日元交易单位（万）106.2512.5101250最小变动价位（基点）121110最小变动值（$）1012.512.51012.5涨跌限制（基点）200200200200200交割月份3，6，9，12交割日交割月的第三个星期三交易时间7：20a2：00p最后交易日交割日

9、前二个交易日（9：16a）交割地点指定的货币发行国银行11/8/202223国际理财环境利用货币期货合约n持有外币多头，预期外币升值，是否应该套保？如何套保？n持有外币多头，预期外币贬值，是否应该套保？如何套保？n持有外汇空头呢？n如何利用外汇期货投机？11/8/202224国际理财环境货币期权市场n时间：1982n地点：加拿大蒙特利尔交易所，美国费城股票交易所。n费用：3060$/份11/8/202225国际理财环境利用看涨期权n持有外汇空头部位，如何利用看涨期权保值？n例子：美国公司投标法国项目，一旦中标，需125000；如果不中，则无需欧元。如何保值？n国际招投标项目，使得公司具有或有外

10、汇部位，更适宜利用看涨期权保值。11/8/202226国际理财环境利用看跌期权n当投资者持有外汇多头时，如何利用期权合约保值？n期权损益曲线n期权组合策略n外汇现货与期权组合11/8/202227国际理财环境货币期货市场与期权市场效率n有效市场基本特征n有效市场存在异常收益吗？n货币期货市场无效率（Thomas）n货币期权市场有效率（Bodurtha&Courtadon）n我国期货市场有效吗？11/8/202228国际理财环境本章小结n国际企业利用国际金融市场的动机n国际企业利用外资流程n国际资本流动新趋势n货币期货合约的利用n看涨期权、看跌期权的利用11/8/202229国际理财环境1、每一

11、个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Tuesday,November 8,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。03:43:0103:43:0103:4311/8/2022 3:43:01 AM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2203:43:0103:43Nov-2208-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。03:43:0103:43:0103:43Tuesday,November 8,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211月-2203:43:0203:43:02November 8,202

12、26、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。08 十一月 20223:43:02 上午03:43:0211月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月 223:43 上午11月-2203:43November 8,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/8 3:43:0203:43:0208 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。3:43:02 上午3:43 上午03:43:0211月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/8/2022 3:43:02 AM03:43:0208-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/8/2022 3:43 AM11/8/2022 3:43 AM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家