第51讲_企业价值评估方法现金流量折现模型（1）.doc

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财务成本管理（2019）考试辅导第八章+企业价值评估考点二企业价值评估方法现金流量折现模型现金流量折现模型比较种类实体现金流量模型股权现金流量模型股利现金流量折现模型计算公式实体价值=/（1+加权平均资本成本）t股权价值=/（1+股权资本成本）t股权价值=/（1+股权资本成本)t【手写板】1.股权现金流量法（直接法）2.实体现金流量法（间接法）（1）实体价值（2）股权价值=实体价值-债务价值【手写板】1.营业现金毛流量（满足2个条件）=税后经营净利润+折旧与摊销2.营业现金净流量（满足1个条件）=营业现金毛流量-经营营运资本3.实体（自由）现金流量=营业现金净流量-资本支出=营业现金净流量-（净经营长期资产增加+折旧与摊销）=税后经营净利润-净经营资产实体（自由）现金流量=（税后经营净利润+折旧与摊销）-经营营运资本-资本支出=（税后经营净利润+折旧与摊销）-经营营运资本-（净经营长期资产+折旧与摊销）=税后经营净利润-（经营营运资本+净经营长期资产）=税后经营净利润-净经营资产4.股权（自由）现金流量：（1）直接法：现金股利-外部股权净增加（2）间接法：（税后经营净利润-净经营资产）-（税后利息-净负债）=净利润-股东权益5.债务现金流量=税后利息-净负债后续期（稳定增长期）现金流量：实体流量增长率=股权流量增长率=可持续的收入增长率原创不易，侵权必究 第1页