证券投资基本分析学习课程(57页PPT).pptx

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1、第七章第七章证券投资基本分析证券投资基本分析n第一节 宏观经济分析n第二节 行业分析 基本分析的理论基础基本分析的理论基础任何金融资产的“真实”或“内在”价值等于这项资产所有者预期的现金流量的现值。目的：分析证券的内在投资价值分析方法：研究证券市场的外部决定因素主要依据：经济学、财政学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理 核心目标:在于价值发现，在于理解企业进行价值创造的过程和模式。基本分析的主要内容基本分析的主要内容经济学金融学财务学管理学宏观分析探索宏观经济形势和经济政策对证券价格的影响 中观分析产业分析与区域分析 微观分析主要包括以下三个方面的内容：公司基本素质分析、公司财务报表分析和

2、投资价值以及相应投资风险的评估理论基础分析的内容：三个层次适 用 范 围 周期相对比较长的证券价格预测 相对成熟的证券市场 短期预测精确度要求不高的领域 第一节第一节宏观经济分析宏观经济分析n1、经济环境分析、经济环境分析n通过对宏观经济环境的分析判断证券市场发展的大趋势。通过对宏观经济环境的分析判断证券市场发展的大趋势。n对证券投资的经济环境分析的主要内容：对证券投资的经济环境分析的主要内容：n经济增长经济增长国民收入国民收入n经济景气经济景气通货膨胀与通货紧缩通货膨胀与通货紧缩n2、经济政策分析、经济政策分析n通过对经济政策的分析判断国家经济政策对证券市场的宏观通过对经济政策的分析判断国家

3、经济政策对证券市场的宏观影响，进而判断证券市场的走式。影响，进而判断证券市场的走式。n经济政策分析的内容：经济政策分析的内容：n货币政策货币政策财政政策财政政策汇率的变动汇率的变动n产业政策以及失业率的变动产业政策以及失业率的变动投资政策投资政策 企业经济效益居民收入水平 投资者对股价的预期 资金成本 宏观经济运行对证券市场的影响熊鹏熊鹏 北京色诺芬信息服务公司北京色诺芬信息服务公司投资者的预期（一）宏观经济分析总体指标总体指标 1.GDP 2.工工业业增增加加值值3.失失业业率率4.通通货货膨膨胀胀5.国国际收支际收支投资指标投资指标1.政府投资政府投资2.企业投资企业投资消费指标消费指标1

4、.社会消费品零售总额社会消费品零售总额2.城乡居民储蓄存款余城乡居民储蓄存款余额额金融指标金融指标1.货币供应量货币供应量2.金融机构各项存款余额金融机构各项存款余额3.金融金融资产总量资产总量4.利率利率5.汇率汇率6.外汇储备外汇储备 财政指标财政指标1.财政收入财政收入2.财政支出财政支出3.赤字或结余赤字或结余 1、宏观经济分析基本变量、宏观经济分析基本变量-GDPGDP变动变动证证券券市市场场相应变动相应变动影响机制影响机制 持续稳定高速增持续稳定高速增长长证证券券价价格格上涨上涨公公司司营营销销效效益益上上升升；投投资资者者信心上升；居民收入上升信心上升；居民收入上升高通胀下的增长

5、高通胀下的增长 证券价格证券价格下跌下跌企业经营困难企业经营困难居民收入降低居民收入降低宏观调控下减速宏观调控下减速增长增长证证券券市市场场平稳渐升平稳渐升经济矛盾得到缓解经济矛盾得到缓解转折性向正增长转折性向正增长转变转变由下跌转由下跌转为上升为上升恶化的环境逐步得到改善恶化的环境逐步得到改善恶化环境逐步改恶化环境逐步改善向高增长变动善向高增长变动证券价格证券价格快速上涨快速上涨新一轮经济高速增长来临新一轮经济高速增长来临林毅夫：中国林毅夫：中国8%增速还可维持增速还可维持20年年n实际经济增长情况n中国2013年上半年GDP同比增长7.6%2、宏观经济分析经济周期、宏观经济分析经济周期n从

6、根本和长期来看，股票市场的走势和变化是由从根本和长期来看，股票市场的走势和变化是由一国经济发展水平和经济景气状况所决定的，股一国经济发展水平和经济景气状况所决定的，股票市场价格波动也在很大程度上反映了宏观经济票市场价格波动也在很大程度上反映了宏观经济状况的变化。状况的变化。从国外证券市场历史走势不能发现，从国外证券市场历史走势不能发现，股票市场的变动趋势大体上与经济周期相吻合。股票市场的变动趋势大体上与经济周期相吻合。n1.经济运行周期是证券价格特别是股票价格呈周期经济运行周期是证券价格特别是股票价格呈周期性变化的基础。性变化的基础。n2.股票价格的周期变动先行于经济周期的变动。股票价格的周期

7、变动先行于经济周期的变动。（一）宏观经济景气变动的周期性（一）宏观经济景气变动的周期性繁 荣萧 条繁 荣萧 条衰退衰退复苏复苏表:美国股票价格变动与经济周期高峰和低谷的关系n （资资料料来来源源：佟佟家家栋栋：股股票票价价格格变变动动与与经经济济运运行行以以美美国国为为例例的的分分析析，天天津津：南南开开大大学学出出版版社社，19951995年版，第年版，第1919页）页）n 表表2-42-4资资料料表表明明，美美国国股股票票市市场场一一般般在在经经济济紧紧缩缩前前7 7个月开始下跌，经济扩张前个月开始下跌，经济扩张前6 6个月开始上升。个月开始上升。n注释：注释：n*：摘摘自自上上海海证证券

8、券报报，对对原原文文进进行行删删减减，原原先先作作为为内内部教材，因为使用多年，已经记不得具体日期。部教材，因为使用多年，已经记不得具体日期。3、宏观经济分析通货膨胀变动、宏观经济分析通货膨胀变动n1.1.适度的通货膨胀将拉动股票价格的上升。适度的通货膨胀将拉动股票价格的上升。n所谓的适度通货膨胀是年通货膨胀率在所谓的适度通货膨胀是年通货膨胀率在2%-3%2%-3%左右。左右。n（1 1）使公司的利润相应增加。）使公司的利润相应增加。n（2 2）促使消费需求的增加。）促使消费需求的增加。n（3 3）使得财政收入和支出同步增加）使得财政收入和支出同步增加n2.2.过度的通货膨胀将对股票和债券价格

9、产生负面影响。过度的通货膨胀将对股票和债券价格产生负面影响。n3.3.过度的通货膨胀将使证券市场的股价结构发生重大的变过度的通货膨胀将使证券市场的股价结构发生重大的变化。化。通货膨胀变动通货膨胀变动相应对股票价格对影相应对股票价格对影响响初期的税收效应、负债初期的税收效应、负债效应、存货效应效应、存货效应刺激股价上涨刺激股价上涨 温和的稳定的通货膨胀温和的稳定的通货膨胀对股价影响较小对股价影响较小在可容忍范围内持续，在可容忍范围内持续，经济处于景气阶段经济处于景气阶段股价将持续上升股价将持续上升 严重对通货膨胀严重对通货膨胀股票价格下跌股票价格下跌通货膨胀造成对相对价通货膨胀造成对相对价格变化

10、格变化获利公司股价涨，受获利公司股价涨，受损公司股价跌损公司股价跌 宏观经济分析通货膨胀变动宏观经济分析通货膨胀变动4、宏观经济分析、宏观经济分析汇率变动汇率变动n一国货币将升未升时，资本流入增加一国货币将升未升时，资本流入增加n一国货币升值后，资本流出增加一国货币升值后，资本流出增加n本币升值，有利于进口企业和拥有外币本币升值，有利于进口企业和拥有外币债务的企业债务的企业n本币升值，不利于出口企业和拥有外币本币升值，不利于出口企业和拥有外币债券的企业债券的企业5、宏观经济分析、宏观经济分析政治因素政治因素n对股票市场发生直接或者间接影响的政对股票市场发生直接或者间接影响的政治方面的原因。比如

11、国内外的政治形势、治方面的原因。比如国内外的政治形势、政治事件、国家之间的关系，重要的国政治事件、国家之间的关系，重要的国家领导人的变换等等，这些都会对股价家领导人的变换等等，这些都会对股价产生巨大的突发性的影响，也是基础面产生巨大的突发性的影响，也是基础面中应该考虑的一个重要方面中应该考虑的一个重要方面手段手段种类种类效应效应财财政政政政策策1.国家预算国家预算2.税收税收 3.国债国债4.财政补贴财政补贴5.财政管理体制财政管理体制6.转移支付制度转移支付制度扩展性扩展性 刺激经济，证券市场刺激经济，证券市场走强走强 紧缩性紧缩性 抑制经济，证券市场抑制经济，证券市场走弱走弱 中性中性货货

12、币币政政策策1.法定存款准备金法定存款准备金2.再贴现政策再贴现政策3.公开市场业务公开市场业务4.直接信用控制直接信用控制5.间接信用指导间接信用指导紧的紧的证券价格下跌证券价格下跌 松的松的证券价格上升证券价格上升 6、宏观经济分析宏观经济政策、宏观经济分析宏观经济政策国家预算对证券市场的影响n国家预算的收支规模和平衡状态可以影国家预算的收支规模和平衡状态可以影响社会供求总量的平衡；国家预算的支响社会供求总量的平衡；国家预算的支出方向可以调节社会总供求的结构平衡，出方向可以调节社会总供求的结构平衡，直接影响国民经济的部门结构和造就未直接影响国民经济的部门结构和造就未来经济结构的框架。从而对

13、证券市场产来经济结构的框架。从而对证券市场产生影响。生影响。税收政策对证券市场的影响n税负的减轻刺激投资规模的扩大和就业税负的减轻刺激投资规模的扩大和就业的增加。投资者收入的提高又刺激投资的增加。投资者收入的提高又刺激投资和消费。投资直接引起证券市场价格上和消费。投资直接引起证券市场价格上涨，消费又增加刺激投资。企业税后利涨，消费又增加刺激投资。企业税后利润的增加也提高其经营业绩，促使股票润的增加也提高其经营业绩，促使股票价格上涨。价格上涨。国债发行对证券市场的影响n政府发行国债、会导致证券价格的下跌，政府发行国债、会导致证券价格的下跌，因为债券市场和股票市场之间存在着某因为债券市场和股票市场

14、之间存在着某种程度的联动效应，所以股票价格也会种程度的联动效应，所以股票价格也会相应下跌。同时，国债的发行导致社会相应下跌。同时，国债的发行导致社会货币流通量的减少，致使证券行市的下货币流通量的减少，致使证券行市的下跌。跌。综合财政政策对证券市场的影响。1、社会总需求不足 “松”的财政政策 证券价格上涨2、社会总供给不足“紧”的财政政策 证券价格下跌货币政策对证券市场的影响货币政策对证券市场的影响货币政策对经济的影响是货币政策对经济的影响是全方位全方位的的；影响经济要经过一定的影响经济要经过一定的传导途径传导途径和和时滞时滞；操作工具操作工具：法定存款准备金率、再贴现政策、公开：法定存款准备金

15、率、再贴现政策、公开市场业务市场业务中介指标中介指标：利率、货币供应量、同业拆借利率、银行：利率、货币供应量、同业拆借利率、银行备付金率。备付金率。19962004年我国股票市场价格走势与货币供应量状况宏观经济分析宏观经济分析宏观经济政策宏观经济政策nM1M1和和M0M0均为衡量货币供应量的指标。均为衡量货币供应量的指标。M1M1包括流通中的货币及活期存款，包括流通中的货币及活期存款，M0M0为流为流通中的货币通中的货币 n中国央行将中国央行将20072007年底狭义货币供应量年底狭义货币供应量(M1)(M1)增幅从增幅从21.0%21.0%向上修正至向上修正至21.1%21.1%。将将200

16、72007年底市场流通中现金年底市场流通中现金(M0)(M0)增幅从增幅从12.1%12.1%向上修正至向上修正至12.2%12.2%。奥巴马政府宽松的货币政策奥巴马政府宽松的货币政策n美联储美联储3月份在一项声明中宣布，将在今后月份在一项声明中宣布，将在今后6个月个月内购进最多内购进最多3000亿美元长期国债亿美元长期国债;同时进一步购入同时进一步购入7500亿美元抵押贷款相关证券和亿美元抵押贷款相关证券和1000亿美元房贷亿美元房贷公司债券。公司债券。n市场评论：满城尽开印钞机，伯南克干脆直接市场评论：满城尽开印钞机，伯南克干脆直接从从直升机上撒钱直升机上撒钱。1.15万亿美元的输血量，顿

17、令美国万亿美元的输血量，顿令美国各主要资本、商品市场激动不已，除了美元狂贬值，各主要资本、商品市场激动不已，除了美元狂贬值，似乎什么都在涨，疯涨似乎什么都在涨，疯涨。公开市场业务交易公告公开市场业务交易公告2013第第75号号n人民银行于本周二（11月26日）以利率招标方式开展了逆回购操作。具体情况如下期限交易量中标利率7天320亿元4.10%中央银行票据发行公告中央银行票据发行公告2013第第11号号n为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2013年6月20日（周四）中国人民银行将发行2013年第十一期中央银行票据。n第十一期中央银行票据期限3个月(91天)，发行量20亿元，缴款日为

18、2013年6月21日，起息日为2013年6月21日，到期日为2013年9月20日。本期中央银行票据以贴现方式发行，向全部公开市场业务一级交易商进行价格招标，到期按面值100元兑付，到期日遇节假日顺延。特别提示，第十一特别提示，第十一期中央银行票据缴款要素如下，收款人户名：人总行期中央银行票据缴款要素如下，收款人户名：人总行-中央银行票据中央银行票据（1301011），账号：），账号：210400003，支付行号：，支付行号：001100001509。7、国际收支状况n1、贸易顺差的影响、贸易顺差的影响n如果一个国家在某一时期能保持较好的贸易顺差水如果一个国家在某一时期能保持较好的贸易顺差水平，

19、则该国的国民生产总值往往能有比较明显的增平，则该国的国民生产总值往往能有比较明显的增长，公众的收入相应有较大的提高，证券市场的价长，公众的收入相应有较大的提高，证券市场的价格也能稳步上扬。格也能稳步上扬。n2、贸易逆差的影响、贸易逆差的影响n当一国出现国际收支逆差时，提供这些产品的企业效当一国出现国际收支逆差时，提供这些产品的企业效益必然受到影响，其经营活动也随之低沉，如果上市益必然受到影响，其经营活动也随之低沉，如果上市公司处于这种境地，其发行的证券在市场必将遭到投公司处于这种境地，其发行的证券在市场必将遭到投资者的冷遇，与这些企业有关联的上市公司也难以有资者的冷遇，与这些企业有关联的上市公

20、司也难以有良好表现。良好表现。8、宏观经济分析、宏观经济分析利率变动利率变动n一般来讲，利率水平下降时，股票和债一般来讲，利率水平下降时，股票和债券的价格就会上升；利率水平上升时，券的价格就会上升；利率水平上升时，股票和债券的价格就会下降。股票和债券的价格就会下降。n1.1.利率水平的高低将影响证券市场的资利率水平的高低将影响证券市场的资金存量。金存量。n 2.2.利率水平的高低将影响公司的经营利率水平的高低将影响公司的经营业绩。业绩。央行历次调整利率时间及内容央行历次调整利率时间及内容次数次数调整时间调整时间调整内容调整内容公布第二交易日股市表现公布第二交易日股市表现(沪指）沪指）12200

21、7年年12月月21日日一年期存款基准利率上调一年期存款基准利率上调0.27个百分点；个百分点；一年期贷款基准利率上调一年期贷款基准利率上调0.18个百分点个百分点活期存款基准利率由现行的活期存款基准利率由现行的0.81%下调至下调至0.72%，下调，下调0.09个百分点个百分点 12月月21日，开盘：日，开盘：5017.19点，收盘：点，收盘：5101.78点，涨点，涨1.15%112007年年09月月15日日一年期存款基准利率上调一年期存款基准利率上调0.27个百分点；个百分点；一年期贷款基准利率上调一年期贷款基准利率上调0.27个百分点个百分点9月月17日日 开盘：开盘：5309.06点，

22、收盘：点，收盘：5421.39点，涨点，涨2.06%10 2007年年08月月22日日一年期存款基准利率上调一年期存款基准利率上调0.27个百分点；个百分点；一年期贷款基准利率上调一年期贷款基准利率上调0.18个百分点个百分点 8月月23日日 开盘：开盘：5070.65点，收盘：点，收盘：5107.67点，涨点，涨1.49%9 2007年年07月月20日日上调金融机构人民币存贷款基准利率上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点个百分点 7月月23日日 开盘：开盘：4091.24点，收盘：点，收盘：4213.36点，涨点，涨3.81%8 2007年年05月月19日日一年期存款基准利率上调

23、一年期存款基准利率上调0.27个百分点；个百分点；一年期贷款基准利率上调一年期贷款基准利率上调0.18个百分点个百分点 5月月21日日 开盘：开盘：3902.35低开低开127.91 报报收收4072.22 涨幅涨幅1.04%7 2007年年03月月18日日上调金融机构人民币存贷款基准利率上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27%3月月19日，开盘：日，开盘：2864.26 报收报收3014.442 涨幅涨幅2.87%6 2006年年08月月19日日一年期存、贷款基准利率均上调一年期存、贷款基准利率均上调0.27%8月月21日，沪指开盘日，沪指开盘1565.46，收盘上，收盘上涨涨0.20%5

24、 2006年年04月月28日日金融机构贷款利率上调金融机构贷款利率上调0.27%，到，到5.85%沪指低开沪指低开14点，最高点，最高1445，收盘，收盘1440，涨，涨23点，涨幅点，涨幅1.664 2005年年03月月17日日提高了住房贷款利率提高了住房贷款利率 沪综指下跌沪综指下跌0.963 2004年年10月月29日日一年期存、贷款利率均上调一年期存、贷款利率均上调0.27%沪指大跌沪指大跌1.58，报收于，报收于1320点点2 1993年年07月月11日日 一年期定期存款利率一年期定期存款利率9.18%上调到上调到10.98%沪指下跌沪指下跌23.05点点11993年年05月月15日

25、日各档次定期存款年利率平均提高各档次定期存款年利率平均提高2.18%；各项贷款利率平均提高各项贷款利率平均提高0.82%沪指下跌沪指下跌27.43点点2008年利率下调n2008年年9月月16日日一年期贷款基准利率下调一年期贷款基准利率下调0.27个百分点个百分点9月月16日，开盘：日，开盘：2049.81点，收盘点，收盘1986.64点，跌点，跌4.47%n2008年年10月月8日日从从2008年年10月月9日起下调一年期人民币日起下调一年期人民币存贷款基准利率各存贷款基准利率各0.27个百分点，从个百分点，从10月月15日起下调存款类日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率金融机构人民币存

26、款准备金率0.5个百分点。个百分点。n沪深股市沪深股市10月月9日大幅高开，沪综指开盘报日大幅高开，沪综指开盘报2，125.57点，点，涨涨1.59%；深成指开盘报；深成指开盘报7，043.55点，涨点，涨1.72%。至。至15：00，沪指收盘，沪指收盘2074.58点，跌点，跌0.84%；深成指收盘；深成指收盘6758.21点，跌点，跌2.40%。n1.收集整理不同行业资料收集整理不同行业资料2.进行行业分析进行行业分析3.比较判断行业优劣比较判断行业优劣4.进行投资决策进行投资决策行业分析行业分析流程流程1.行业分类；行业分类；2.分析行业的市场结构；分析行业的市场结构；3.行业对经济周期

27、的敏感性；行业对经济周期的敏感性；4.分析行业生命周期；分析行业生命周期；5.选择行业进行投资。选择行业进行投资。第二节 行业分析行业分类行业分类 行业是国民经济中具有同一性质、承担一定社会经济的生产或其他经济社会活动单元构成的、具有相当规模和社会影响的组织结构体系。（一）现阶段联合国和我国的行业分类 联合国全部经济活动的国际标准产业分类索引 十大项中项小项细项 十个大项：农业、狩猎业、林业和渔业；矿石和采石业；制造业；电力、煤气、供水业；建筑业；批发与零售业，餐馆与旅店业；运输业、仓储业和邮电业；金融业、不动产业、保险业及商业性服务业；社会团体、社会及个人的服务；不能分类的其他活动。（一）现

28、阶段联合国和我国的行业分类（一）现阶段联合国和我国的行业分类我国中华人民共和国国家标准（国民经济行业分类(GB/T 4754-2011)）A 农、林、牧、渔业 B 采矿业 C 制造业 D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 E 建筑业 F 批发和零售业 G 交通运输、仓储和邮政业 H 住宿和餐饮业 I 信息传输、软件和信息技术服务业 J 金融业 K 房地产业 L 租赁和商务服务业 M 科学研究和技术服务业 N 水利、环境和公共设施管理业 O 居民服务、修理和其他服务业 P 教育 Q 卫生和社会工作 R 文化、体育和娱乐业 S 公共管理、社会保障和社会组织 T 国际组织行业的市场类型 n根据市场理

29、论，市场类型包括：根据市场理论，市场类型包括：n完全竞争型完全竞争型不完全竞争型不完全竞争型n寡头垄断型寡头垄断型全垄断型全垄断型n处于不同市场类型的公司对其产生不处于不同市场类型的公司对其产生不同的影响。同的影响。行业的生命周期 n行业都存在一个不同发展时期，一般包行业都存在一个不同发展时期，一般包括：括：n幼稚期幼稚期成长期成长期n成熟期成熟期衰退期衰退期n处于不同时期的企业，其经营环境都处于不同时期的企业，其经营环境都有很大变化，对经营业绩会产生很大影有很大变化，对经营业绩会产生很大影响。响。行业生命周期与销售变化情况以及各阶段的典型行业行业生命周期与销售变化情况以及各阶段的典型行业 计

30、算机制造 生物医药 无线通讯 钢铁冶炼 汽车制造 电力生产 超级市场 石油开采 煤炭开采 自行车 钟表 遗传工程 太阳能 32 16 8 4 2 0 阶段1 初步发展 阶段2 高速增长 阶段3 稳定增长 阶段4 成熟稳定 阶段5 衰退下降 时间 净销售（对数）行业变动的影响因素 n行业变动的影响因素行业变动的影响因素n影响行业发展的因素包括：影响行业发展的因素包括：n技术进步技术进步政府政策政府政策n产（行）业组织创新产（行）业组织创新社会习惯社会习惯的改变的改变n这些因素的变化都会对证券市场产生不这些因素的变化都会对证券市场产生不同程度的影响。同程度的影响。五力模型结构图五力模型结构图产业链

31、产业链产业链即从一种或几种资源通过若干产业层次不断向下游产业转移直至到达消费者的路径，它包含四层含义：产业链是产业层次的表达产业链是产业关联程度的表达：产业关联性越强，链条越紧密，资源的配置效率也越高。产业链是资源加工深度的表达：产业链越长，表明加工可以达到的深度越深。产业链是满足需求程度的表达：产业链始于自然资源、止于消费市场，但起点和终点并非固定不变。煤化工产业链微笑曲线微笑曲线（Smiling CurveSmiling Curve）由宏碁集团创办人施振荣先生在1992年为提出了，以作为宏碁的策略方向。在附加价值的观念指导下，企业体只有不断往附加价值高的区块移动与定位，才能持续发展与永续经

32、营。微笑曲线中间是制造；左边是研发，属于全球性的竞争；右边是营销，主要是当地性的竞争。1.明确分析的目的，制定分析明确分析的目的，制定分析工作计划工作计划2.收集有关信息资收集有关信息资料料3.根据分析目的，运用科学的分析根据分析目的，运用科学的分析方法，深入比较、研究信息资料方法，深入比较、研究信息资料4.作出分析结论，提出分析报作出分析结论，提出分析报告，为投资决策做准备告，为投资决策做准备公司财务分析的基本步骤公司财务分析的基本步骤1.1.公司财务报表对比；公司财务报表对比；2.2.把握财务分析的内容；把握财务分析的内容；3.3.掌握财务分析的基本方法；掌握财务分析的基本方法；4.4.掌

33、握财务分析常用的比率；掌握财务分析常用的比率；第三节 公司分析公司的行业地位分析 n行业地位分析的目的是找出公司在所处行业地位分析的目的是找出公司在所处行业中的竞争地位，以决定投资于哪家行业中的竞争地位，以决定投资于哪家公司，投资比重是多少。在行业中处于公司，投资比重是多少。在行业中处于龙头地位的公司，其证券在证券市场中龙头地位的公司，其证券在证券市场中往往也是多头行情的领涨品种。往往也是多头行情的领涨品种。n衡量公司行业竞争地位的主要指标是衡量公司行业竞争地位的主要指标是产品的市场占有率和行业综合排序。市产品的市场占有率和行业综合排序。市场占有率指标是企业市场营销战略的核场占有率指标是企业市

34、场营销战略的核心。心。公司的区位优势分析 n经济区位即经济地理范畴上的经济增长经济区位即经济地理范畴上的经济增长极或经济增长点及其辐射范围，是资本、极或经济增长点及其辐射范围，是资本、技术和其他经济要素高度集聚并且经济技术和其他经济要素高度集聚并且经济发展快速的地区。上市公司的投资价值发展快速的地区。上市公司的投资价值与区位经济的发展密切相关。它包括区与区位经济的发展密切相关。它包括区位内的自然和基础条件、区位内政府的位内的自然和基础条件、区位内政府的产业政策和其他相关的经济支持、区位产业政策和其他相关的经济支持、区位内的比较优势和特色。内的比较优势和特色。公司经营管理分析 n对公司经营管理分

35、析的内容：对公司经营管理分析的内容：n公司管理人员的素质公司管理人员的素质n公司管理风格和经营理念公司管理风格和经营理念n公司业务人员素质等因素公司业务人员素质等因素科技开发分析 n科技开发分析的目的：科技开发分析的目的：n了解公司的经营思想和创新能力；了解公司的经营思想和创新能力；n判断公司的技术优势和竞争能力；判断公司的技术优势和竞争能力；n预测公司的发展潜力。预测公司的发展潜力。n具有科技开发优势的公司，拥有比同具有科技开发优势的公司，拥有比同行业其他竞争对手更强的技术实力和研行业其他竞争对手更强的技术实力和研究开发新产品的能力及更大的发展潜力。究开发新产品的能力及更大的发展潜力。产品和

36、市场分析 n产品和市场分析的内容：产品和市场分析的内容：n产品的竞争能力产品的竞争能力n产品的市场占有率产品的市场占有率n品牌战略品牌战略财务报告主要事项分析 n财务报告主要事项包括：财务报告主要事项包括：n资产重组对公司影响；资产重组对公司影响；n关联方交易对公司影响；关联方交易对公司影响；n会计和税收政策的变化及其对业绩的会计和税收政策的变化及其对业绩的影响。影响。财务比率分析 n财务比率分析是指对公司一个财务年度内的财务服表各财务比率分析是指对公司一个财务年度内的财务服表各项目之间进行比较，计算比率，判断年度内偿债能力、项目之间进行比较，计算比率，判断年度内偿债能力、资本结构、经营效率、

37、盈利能力等情况。计算出分析期资本结构、经营效率、盈利能力等情况。计算出分析期的比率后，将它们与同一公司的某历史时期的同一种比的比率后，将它们与同一公司的某历史时期的同一种比率比较，或者与同行业其他企业的同一种比率进行比较，率比较，或者与同行业其他企业的同一种比率进行比较，以判断该公司分析期的比率是高还是低。以判断该公司分析期的比率是高还是低。n财务分析所用的比率指标：财务分析所用的比率指标：n偿债能力分析；偿债能力分析；资本结构分析；资本结构分析；经营效率分析；经营效率分析；n盈利能力分析盈利能力分析；投资收益率分析；投资收益率分析；财务结构分析。财务结构分析。宏观经济分析宏观经济分析其它其它

38、经营业绩经营业绩财务结构财务结构产品开发、技术创新产品开发、技术创新管理团队管理团队行业分析行业分析股东结构状况股东结构状况市场占有率市场占有率基本分析法优缺点基本分析的优点主要是能够比较全面的把握证券价格的基基本分析的优点主要是能够比较全面的把握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单。本走势，应用起来也相对简单。基本分析的缺点主要是预测的时间跨度相对较长，对短基本分析的缺点主要是预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱；同时，预测的精确度相对线投资者的指导作用比较弱；同时，预测的精确度相对较低，比如对何时是最佳的进货时机很少有现成答案。较低，比如对何时是最佳的进货时机很少有现成答案。基本分析派由于重视股票的投资价值和宏观经济形势，所以在高基本分析派由于重视股票的投资价值和宏观经济形势，所以在高价区易发出做空的决定，理性虽然可以避免其高价套牢，但也往价区易发出做空的决定，理性虽然可以避免其高价套牢，但也往往在非理性的市场中散失一段好行情，相当大的一部分利润。往在非理性的市场中散失一段好行情，相当大的一部分利润。基本分析法适用范围基本分析主要适用于选择长期投资的股基本分析主要适用于选择长期投资的股票，相对成熟的市场票，相对成熟的市场-以业绩为投以业绩为投资取向的市场，以及预测精确度相对不资取向的市场，以及预测精确度相对不高的领域。高的领域。