证券经纪业务的特点与主体(19页PPT).pptx

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1、 中财通联合金融服务集团证券经纪业务 中财通联合金融服务集团 中财通联合金融服务集团第一节 证券经纪业务概述 n n证券经纪业务的基本含义证券经纪业务的基本含义 n n证券经纪业务的特点证券经纪业务的特点 n n证券经纪业务的主体证券经纪业务的主体 n n证券交易的场所证券交易的场所 n n经纪业务的对象经纪业务的对象 中财通联合金融服务集团n n证券经纪业务是投资银行的传统业务之一，分为狭义的经证券经纪业务是投资银行的传统业务之一，分为狭义的经纪业务和广义的经纪业务。狭义的证券经纪业务有时也称纪业务和广义的经纪业务。狭义的证券经纪业务有时也称证券代理业务，它是指投资银行接受客户委托，按客户的

2、证券代理业务，它是指投资银行接受客户委托，按客户的合法要求，代理客户买卖证券的业务，并以此收取佣金合法要求，代理客户买卖证券的业务，并以此收取佣金 n n具体而言，投资银行通过其设立的营业场所具体而言，投资银行通过其设立的营业场所(证券营业部证券营业部)和在和在证券交易所的席位，基于有关法律、法规的规定和投资银行证券交易所的席位，基于有关法律、法规的规定和投资银行与客户之间的契约，来从事证券经纪业务的与客户之间的契约，来从事证券经纪业务的 广义的经纪业务不仅包括代理证券交易，还包括投资咨询、广义的经纪业务不仅包括代理证券交易，还包括投资咨询、资产管理、设计投资组合等。另外，作为传统经纪业务的发

3、资产管理、设计投资组合等。另外，作为传统经纪业务的发展和延伸，信用经纪业务也是投资银行经纪业务的一项重要展和延伸，信用经纪业务也是投资银行经纪业务的一项重要内容。本章所讨论的经纪业务的特点、程序，主要是指狭义内容。本章所讨论的经纪业务的特点、程序，主要是指狭义的经纪业务的经纪业务一、证券经纪业务的基本含义 中财通联合金融服务集团n n业务对象的广泛性、多变性业务对象的广泛性、多变性 n n证券经纪商的中介性证券经纪商的中介性 n n客户指令的权威性客户指令的权威性 n n客户资料的保密性客户资料的保密性 二、证券经纪业务的特点 中财通联合金融服务集团n n证券经纪业务有两类主体：一是委托人（客

4、户），他们是投资银证券经纪业务有两类主体：一是委托人（客户），他们是投资银行经纪业务的服务对象，包括投资者个人和机构；二是受托人行经纪业务的服务对象，包括投资者个人和机构；二是受托人（投资银行），又称经纪人、客户代理人，他们代理客户买卖证（投资银行），又称经纪人、客户代理人，他们代理客户买卖证券，并指导客户开展买卖活动券，并指导客户开展买卖活动 n n委托人是委托他人为自己办理事务的人，是指根据国家法律、法委托人是委托他人为自己办理事务的人，是指根据国家法律、法规，允许进行证券买卖交易并委托他人代理的自然人或法人。这规，允许进行证券买卖交易并委托他人代理的自然人或法人。这里，只有被法律规定可以

5、进行证券买卖的自然人或法人，才有可里，只有被法律规定可以进行证券买卖的自然人或法人，才有可能成为委托人。并非所有的法人和自然人都能进行证券买卖能成为委托人。并非所有的法人和自然人都能进行证券买卖n n证券经纪商是指接受客户委托、代理客户买卖并按交易情况依法证券经纪商是指接受客户委托、代理客户买卖并按交易情况依法获取佣金的中间商人获取佣金的中间商人 三、证券经纪业务的主体 中财通联合金融服务集团n n证券交易场所是已发行的证券进行流通转让的市场，交易场所主要由证券交易证券交易场所是已发行的证券进行流通转让的市场，交易场所主要由证券交易所市场和场外交易市场组成。所市场和场外交易市场组成。n n证券

6、交易所市场：证券交易所市场：11证券交易所市场的特征证券交易所市场的特征 证券交易所只是证券交易的场所证券交易所只是证券交易的场所 证券交易所中的买卖完全公开证券交易所中的买卖完全公开 证券交易所具有严密的组织和规章制度证券交易所具有严密的组织和规章制度 2 2证券交易所的功能证券交易所的功能 提供证券交易场所提供证券交易场所 形成与公告价格形成与公告价格 集中各类社会资金参与投资集中各类社会资金参与投资 引导投资的合理流向引导投资的合理流向 3.3.证券交易所的类型证券交易所的类型 分为会员制和公司制分为会员制和公司制 (二二)场外交易市场场外交易市场 1 1柜台市场柜台市场(0ver th

7、e Counter(0ver the Counter，0TC)0TC)，也称店头市场，也称店头市场 2 2第三市场，又称店外市场第三市场，又称店外市场 3 3第四市场是指投资者不经过证券商，自己相互之间直接进第四市场是指投资者不经过证券商，自己相互之间直接进行证券交易而形成的市场。行证券交易而形成的市场。四、证券交易的场所 中财通联合金融服务集团n n经纪业务的对象就是委托合同中的标的物，即交易双方权利经纪业务的对象就是委托合同中的标的物，即交易双方权利和义务指向的对象，或交易对象或委托的事项。因此，证券和义务指向的对象，或交易对象或委托的事项。因此，证券经纪业务的对象就是证券交易中的委托事项

8、，具体说来，就经纪业务的对象就是证券交易中的委托事项，具体说来，就是买卖某一特定价格的证券。这里的关键是证券的价格和数是买卖某一特定价格的证券。这里的关键是证券的价格和数量，以及是买还是卖，因此，证券经纪业务的对象是特定价量，以及是买还是卖，因此，证券经纪业务的对象是特定价格和数量的特定证券格和数量的特定证券五、经纪业务的对象 中财通联合金融服务集团第二节 证券经纪业务的程序n n证券交易所的交易程序证券交易所的交易程序 n n场外市场的交易程序场外市场的交易程序 中财通联合金融服务集团n n开户：开户：n n证券交易一般实行账户划转结算，所以投资者必须开立证券账户和资金账户，证券交易一般实行

9、账户划转结算，所以投资者必须开立证券账户和资金账户，故经纪关系的建立首先表现为开户。开户即投资者在经纪商处开设账户。投资故经纪关系的建立首先表现为开户。开户即投资者在经纪商处开设账户。投资者可以自主选择某家投资银行作为自己的经纪商，投资银行也可以对投资者进者可以自主选择某家投资银行作为自己的经纪商，投资银行也可以对投资者进行综合评判行综合评判n n委托：委托：n n委托是单次证券交易过程的真正开始。按形式可分为书面委托、委托是单次证券交易过程的真正开始。按形式可分为书面委托、电话委托、电报委托、传真委托和信函委托；按照委托的价格划电话委托、电报委托、传真委托和信函委托；按照委托的价格划分，委托

10、可分为市价委托和限价委托；按委托的有效期划分，委分，委托可分为市价委托和限价委托；按委托的有效期划分，委托可分为当日有效委托、当周有效委托和撤销前有效委托等托可分为当日有效委托、当周有效委托和撤销前有效委托等n n成交：成交：n n 证券交易所按照价格优先、时间优先的原则为买卖双方撮合成交，在同等条证券交易所按照价格优先、时间优先的原则为买卖双方撮合成交，在同等条件下，报价低的卖单较报价高的卖单优先成交；报价高的买单较报价低的买单件下，报价低的卖单较报价高的卖单优先成交；报价高的买单较报价低的买单优先成交；在申报价格相同时，先递报价单比后递报价单优先成交优先成交；在申报价格相同时，先递报价单比

11、后递报价单优先成交n n目前，证券交易一般采用两种竞价方式：集合竞价方式和连续竞价方目前，证券交易一般采用两种竞价方式：集合竞价方式和连续竞价方式式一、证券交易所的交易程序 中财通联合金融服务集团n n清算：清算：n n清算是在投资银行之间相互冲抵证券和价款的过程清算是在投资银行之间相互冲抵证券和价款的过程 n n其目的在于减少证券和现金的实际交割数量，节省人力和物力其目的在于减少证券和现金的实际交割数量，节省人力和物力n n交割：交割：n n交割的过程是买方交出价款给卖方，卖方交出证券给买方的过程交割的过程是买方交出价款给卖方，卖方交出证券给买方的过程n n按照成交后至交割时间的长短划分，可

12、分为以下几种：当日交割、次日交割、按照成交后至交割时间的长短划分，可分为以下几种：当日交割、次日交割、第三日交割和例行交割等第三日交割和例行交割等 n n过户过户 ：证券交易结束后，证券所有人会发生变更。对于记名证券而言，证券交易结束后，证券所有人会发生变更。对于记名证券而言，必须办理过户手续。不记名证券可以自由转让，无须办理过户必须办理过户手续。不记名证券可以自由转让，无须办理过户结账：结账：整个交易完成后，经纪商应将账单及时送交客户。客户也应按经纪业务协议支整个交易完成后，经纪商应将账单及时送交客户。客户也应按经纪业务协议支付足额佣金。在信用交易的条件下，经纪商和客户还应就信用金及其利息进

13、行付足额佣金。在信用交易的条件下，经纪商和客户还应就信用金及其利息进行结算。同时，经纪商还应按时向证券监管机构呈报报表，报告当日证券交易的结算。同时，经纪商还应按时向证券监管机构呈报报表，报告当日证券交易的名称、数量、价格等情况名称、数量、价格等情况 中财通联合金融服务集团场场外市外市场场的投的投资资者不一定要以者不一定要以经纪经纪人人为为中介来完成交易，如在中介来完成交易，如在NASDAQNASDAQ系系统统和第三市和第三市场场就就须须通通过经纪过经纪商商进进行交易，而在第四市行交易，而在第四市场场就无就无须经纪须经纪人作人作为为交易中介交易中介作为典型的场外交易市场，作为典型的场外交易市场

14、，NASDAQNASDAQ系统近年来发展迅速。投系统近年来发展迅速。投资者在资者在 NASDAQ NASDAQ系统进行交易的程度大体上与证券交易所的场系统进行交易的程度大体上与证券交易所的场内交易程序相仿。只是由于内交易程序相仿。只是由于NASDAQNASDAQ是由多家做市商主持后的是由多家做市商主持后的市场，经纪商在接到投资者的委托后，不是参与竞价而是在市场，经纪商在接到投资者的委托后，不是参与竞价而是在许多做市商的不同报价中择优成交。许多做市商的不同报价中择优成交。二、场外市场的交易程序 中财通联合金融服务集团第三节 信用经纪n n信用经纪业务的概念信用经纪业务的概念 n n信用经纪的形式

15、信用经纪的形式 n n信用经纪业务的保证金和营运资本要求信用经纪业务的保证金和营运资本要求 中财通联合金融服务集团n n信用经纪业务是指投资银行作为经纪商，在代理客户买卖信用经纪业务是指投资银行作为经纪商，在代理客户买卖证券时，以客户提供部分资金或有价证券作为担保为前提，证券时，以客户提供部分资金或有价证券作为担保为前提，为其代垫交易所需资金或有价证券的差额，从而帮助客户为其代垫交易所需资金或有价证券的差额，从而帮助客户完成证券交易的业务行为完成证券交易的业务行为n n信用经纪业务是投资银行融资功能与一般经纪业务相结合信用经纪业务是投资银行融资功能与一般经纪业务相结合的产物，是对传统经纪业务的

16、创新的产物，是对传统经纪业务的创新 n n信用经纪业务仍属于经纪业务的范畴，其原因在于：信用经纪业务仍属于经纪业务的范畴，其原因在于：1 1投资银行提供信用的对象必须是委托投资银行代理证券交投资银行提供信用的对象必须是委托投资银行代理证券交易的客户易的客户 2 2投资银行不承担交易风险，也不企图获取交易所产生的投资银行不承担交易风险，也不企图获取交易所产生的收益收益 3 3投资银行虽然动用了自有资金，但资金的性质是借贷而非投资，投资银行虽然动用了自有资金，但资金的性质是借贷而非投资，且以客户所提供的资金和证券作为担保，并收取一定的手续费，且以客户所提供的资金和证券作为担保，并收取一定的手续费，

17、其目的在于吸引客户，以获取更多的佣金收入其目的在于吸引客户，以获取更多的佣金收入一、信用经纪业务的概念 中财通联合金融服务集团n n融资与买空：融资与买空：n n融资是指客户委托买入证券时，投资银行以自有或融入的资金为融资是指客户委托买入证券时，投资银行以自有或融入的资金为客户垫支部分资金以完成交易，以后由客户归还本金并支付利息。客户垫支部分资金以完成交易，以后由客户归还本金并支付利息。投资者这种借入资金购买证券的行为，就是通常所说的投资者这种借入资金购买证券的行为，就是通常所说的“买空买空”。与所融资相比，投资者通过融资实现了财务杠杆，证券价格上涨，与所融资相比，投资者通过融资实现了财务杠杆

18、，证券价格上涨，投资者将加大获利；证券价格下跌，投资者也将加重损失投资者将加大获利；证券价格下跌，投资者也将加重损失n n融券与卖空：融券与卖空：n n融券是指客户卖出证券时，投资银行以自有、客户抵押或借入的证券融券是指客户卖出证券时，投资银行以自有、客户抵押或借入的证券为客户代垫部分或全部证券以完成交易，以后由客户买入归还所借证为客户代垫部分或全部证券以完成交易，以后由客户买入归还所借证券且按与证券相当的价款计付利息。投资者这种卖出自己实际并不持券且按与证券相当的价款计付利息。投资者这种卖出自己实际并不持有的证券的行为即通常所说的有的证券的行为即通常所说的“卖空卖空”二、信用经纪的形式 中财

19、通联合金融服务集团n n在信用经纪业务中，投资者的投资风险加大，必然会危及在信用经纪业务中，投资者的投资风险加大，必然会危及信用金的安全。因此，投资银行并不能随心所欲地为投资信用金的安全。因此，投资银行并不能随心所欲地为投资者提供信用贷款者提供信用贷款 n n美国对信用经纪业务加强管理起因于美国对信用经纪业务加强管理起因于19291929年的股市大崩溃年的股市大崩溃 n n美国证券交易委员会还对营运资本金提出了要求美国证券交易委员会还对营运资本金提出了要求 n n日本也对信用经纪业务的有关问题如融资比例、融券的证券种类日本也对信用经纪业务的有关问题如融资比例、融券的证券种类及保证金的数量、证券

20、折价比率等作了规定及保证金的数量、证券折价比率等作了规定三、信用经纪业务的保证金和营运资本要求 中财通联合金融服务集团n n本章主要从狭义和广义上介绍了证券经纪业务本章主要从狭义和广义上介绍了证券经纪业务 n n证证券券经经纪纪业业务务具具有有业业务务对对象象的的广广泛泛性性、多多变变性性；证证券券经经纪纪商商的的中介性；客户指令的权威性和客户资料的保密性等特点中介性；客户指令的权威性和客户资料的保密性等特点 n n证证券券交交易易场场所所是是已已发发行行的的证证券券进进行行流流通通转转让让的的市市场场，交交易易场场所所主主要要由由证券交易所市场和场外交易市场组成证券交易所市场和场外交易市场组

21、成 n n信信用用经经纪纪业业务务是是指指投投资资银银行行作作为为经经纪纪商商，在在代代理理客客户户买买卖卖证证券券时时，以以客客户户提提供供部部分分资资金金或或有有价价证证券券作作为为担担保保为为前前提提，为为其其代代垫垫交交易易所所需需资资金金或或有有价价证证券券的的差差额额，从从而而帮帮助助客客户户完完成成证证券券交交易易的的业业务务行为。信用经纪业务包括融资与买空、融券与卖空两种形式行为。信用经纪业务包括融资与买空、融券与卖空两种形式本章小结 中财通联合金融服务集团n n证券经纪业务是投资银行的传统业务之一证券经纪业务是投资银行的传统业务之一n n证券经纪业务的特点证券经纪业务的特点n n证券交易市场的类型和特点证券交易市场的类型和特点本章要点 中财通联合金融服务集团n n委托人委托人 受托人受托人 证券经纪商证券经纪商 证券经纪人证券经纪人 证券交易所证券交易所 场外交易市场场外交易市场 柜台市场柜台市场 第三市场第三市场 第四市场第四市场 信用经纪信用经纪 融资与买空融资与买空 融券与卖空融券与卖空本章关键术语