非财务人员的财务知识培训(82页PPT).pptx

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1、Finance for Non-finance Training非财务人员的财务培训Content 内容运作模式报表分析财务决策专题(增值税发票的使用，收付汇流程)EXCEL的使用运作模式4Systems of accountability financial processes公布公布上年年报上年年报确定确定当年计划当年计划OP季度季度关帐关帐关帐关帐EstimateUpdate“DR95”三年规划三年规划SI下年计划下年计划SII/OPOctoberDecemberAugustJuneFebruarySeptemberNovemberJulyMarchMayJanuaryLinkageof

2、financial&businessprocesses&meetingsformapowerfuloperatingsystemyearin,yearout季度季度关帐关帐季度季度关帐关帐季度季度关帐关帐AprilAprEstimateJulyEstimate5Linking Business Process to Financials订单I/SCFOAIncExp销售销货成本边际贡献CM应收帐款库存应付帐款SourceUse6Linking Business Process to Financials订单制造I/SCFOAIncExpSourceUse销售销货成本边际贡献CM应收帐款库存应付

3、帐款7Linking Business Process to Financials订单制造发运I/SCFOAIncExpSourceUse销售销货成本边际贡献CM应收帐款库存应付帐款8Linking Business Process to Financials订单制造发运支付I/SCFOAIncExpSourceUse销售销货成本边际贡献CM应收帐款库存应付帐款9Linking Business Process to Financials收款I/SCFOAIncExpSourceUse销售销货成本边际贡献CM应收帐款库存应付帐款订单制造发运支付10Finance Control 财务控制Com

4、pliance合规性合规性(e.g.SalesRecognition)Profitability盈利能力盈利能力(e.g.CM,OM)Liquidity流动性流动性(e.g.AR,Inventory)RiskControl风险控制风险控制(e.g.FX)Routine常规性常规性(e.g.Process,AccountRec)报表分析12Financial Statements 财务报表IncomeStatement(损益表损益表)An income statement shows revenues and expenses between points in time-a business

5、efforts to earn profit.BalanceSheet(资产负债表资产负债表)A balance sheet indicates a business financial condition at a point in time how does a business effectively manage assets and liabilities.CashFlowStatement(现金流量表现金流量表)A cash flow statement lists sources and uses of cash between points in time.13Income S

6、tatement 损益表CM%=CM/SalesOM%=OM/Sales销售销售(Sales)-产品成本(COGS)-其他变动成本(Other Variable Cost)边际贡献边际贡献(CM)-固定成本(Base Cost)营运利润营运利润(OM)+/-其他收入和支出(OIE)+/-利息(Interest)税前利润税前利润(EBT)-所得税(Income Tax)净利润净利润(NI)14变动成本变动成本PackagingHourlyWorkersOutsourcedPartsRawMaterialCost Behavior 成本性态固定成本固定成本OfficeEquipmentMgmt.&

7、Admin.SalariedC&BBuildingLease15Atable,chairandbenchmanufacturersummarizedthetransactionsduringMarch:单位生产成本=$22卖了55个生产了58个行政人员工资=$80销售单价(不含VAT)=$36公司租金=$55其他固定成本=$20利息费用=$32所得税率 25%求净利润求净利润Question 例题437还是还是388?销售销售(Sales)-产品成本(COGS)-其他变动成本(Other Variable Cost)边际贡献边际贡献(CM)-固定成本(Base Cost)营运利润营运利润(OM

8、)+/-其他收入和支出(OIE)+/-利息(Interest)税前利润税前利润(EBT)-所得税(Income Tax)净利润净利润(NI)16Answer 答案17Assets资产资产Cash现金现金Receivables应收帐款应收帐款Inventory库存库存Plant&Equipment固定资产固定资产OtherAssets其他资产其他资产Liabilities负债负债Payables应付帐款应付帐款Short-termDebt短期借款短期借款Long-termDebt长期借款长期借款OwnersEquity所有者权益所有者权益CapitalStock实收资本实收资本Retaining

9、Earnings留存收益留存收益Balance Sheet 资产负债表资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益18NetIncome净利润净利润+Depreciation折旧折旧+OperatingActivity营运现金流营运现金流ReceivablesReduced应收帐款减少应收帐款减少InventoryReduced库存减少库存减少PayablesIncreased应付帐款增加应付帐款增加=TotalOperatingCashFlow营运现金流营运现金流(CFOA)+InvestingActivity投资现金流投资现金流+FinancingActivity融资现金流融资现金流=Tota

10、lCashFlow总现金流总现金流Cash Flow Statement 现金流量表19Financial Statements Analysis Terms报表分析术语VOP=实际实际-OP计划计划VOP%=(实际实际-OP计划计划)/OP计划计划V$(VLY)=当年当年上年上年V%(VLY%)=(当年当年上年上年)/上年上年F=好差异好差异U=坏差异坏差异20 20092008销售销售$100$90V$=$100-$90=$10V%=($100-$90)/$90=$10/$90=11%V%Calculation 21FinancialStatementsIncomeStatementBeg

11、inningBalanceEndingBalanceSheetSheetFinancialMeasurements销售回报率销售回报率X资产周转率资产周转率资产回报率资产回报率X财务乘数财务乘数所有者权益回报率所有者权益回报率ReturnonSalesAssetTurnoverReturnonAssetsFinancialLeverageReturnonEquity(ROE)净利净利X销售销售净利净利X资产资产净利净利销售销售资产资产资产资产所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益CostEfficiencyxAssetEfficiency BusinessEfficiencyxCapital

12、StructureShareholderReturnFinancial Statements and MeasurementsIncomeStatementSales-CostsNetIncome*BalanceSheetDebtAssetsEquity*EPS=Net Income/#of SharesCashFlowCashIn-CashOutCashFlow22 Year1Year2Year3Sales销售$100$140$200-Cost 成本-95-126-170 NI净利润$5$14$30 Assets资产$100$125$160Year1Year2Year3销售回报率(净利润/销

13、售)资产周转率(销售/资产)资产回报率(净利润/资产)Income Statements Analysis 收益表分析例题5%100%5%10%112%11%15%125%19%VLY%(Y3vY2)43%35%114%28%利润表利润表摘要摘要资产负债表资产负债表摘要摘要23Year1Year2Year3Cash现金$30$15$2Receivables应收帐款204060Inventory库存102548Plant/Equipment固定资产404550Total Assets总资产$100$125$160Accounts Payable应付帐款$20$31$36 Long term De

14、bt长期借款303030Equity所有者权益506494Debt and Equity$100$125$160Balance Sheet Analysis 资产负债表分析例题Year1Year2Year3ROE(净利润/所有者权益)10%22%32%资产负债表资产负债表摘要摘要利润表利润表摘要摘要Net Income净利润5 143024Working Capital 营运资本Year2Year3AR应收帐款 4060 +Inventory库存2548-AP应付帐款 31 36 =WC总营运资本 34 72营运资本周转率=销售/营运资本应收帐款周转率=销售/应收帐款 存货周转率*=销售/存货

15、Sales 销售 140 200 Cost 成本126 170 2.83.34.2774.13.55.690资产负债表资产负债表摘要摘要利润表利润表摘要摘要Year2Year3付款周期=365/(成本/应付账款）25CM Analysis 毛利分析Question问题问题本年销售本年销售$4200,本年成本本年成本$2100，CM$2100,CM%50%上年销售上年销售$2500,上年成本上年成本$1250，CM$1250,CM%50%哪年做得好呢哪年做得好呢?好在哪里呢？好在哪里呢？26CM Analysis 毛利分析27Sales Mix 销售组合销售数量200500700单价$8 和$2

16、$1,600$1,000$2,600占总销售比例62%38%100%单位成本$4 和$1.58007501,550CM$4 和$0.58002501,050固定成本800OM250高尔夫球高尔夫球网球网球总数总数28Sales Mix 销售组合销售数量250300550单价$8 and$2$2,000$600$2,600占总销售比例77%23%100%单位成本$4 和$1.5 1,0004501,450CM$4 and$0.51,0001501,150固定成本800OM350700$2,600100%1,5501,050800250高尔夫球高尔夫球网球网球总数总数原组合原组合29上年上年销售数

17、量销售数量价格差异价格差异成本数量成本数量材料涨价材料涨价生产效率生产效率 销售组合销售组合汇率汇率本年本年营运利润营运利润差异差异差异差异营运利润营运利润CM/OM Walk财务决策31TimeValueofMoney货币的时间价值货币的时间价值PaymentTerms支付条件支付条件Cost-BenefitAnalysis成本效益分析成本效益分析32Example例例OnJan1,1999,MikeputsUSD1,000.00inBankAasoneyeartimedepositatinterestrateof5%p.a.Attheduedate,MikereceivesUSD1,050

18、.00forbothprincipalandinterest.1999年年1月月1日，日，Mike将将1000元存入银行作一年期的定期存款，年利率为元存入银行作一年期的定期存款，年利率为5%。到期时，到期时，Mike将收到本金和利息共计将收到本金和利息共计1050元元1DollarToday=1DollarTomorrow1,000*(1+5%)=1000+50=1,050PresentValue(PV)=USD1,000现值现值FutureValue(FV)=USD1,050将来值将来值Time Value of Money货币的时间价值货币的时间价值33在很多时候你都会用到现值在很多时候你

19、都会用到现值(FV)和将来值和将来值(FV)投资投资支付条件支付条件贷款贷款租赁租赁债券债券Present and Future Value现值和将来值现值和将来值两种计算利息的方法两种计算利息的方法单利单利Simpleinterest复利复利Compoundedinterest34Simple Interest单利单利本金本金2,000,000利率利率(年年)5%时间时间6年年年度年度本金本金*利率利率=利息利息Y12,000,0005%100,000Y22,000,0005%100,000Y32,000,0005%100,000Y42,000,0005%100,000Y52,000,000

20、5%100,000Y62,000,0005%100,000利息合计利息合计600,000本利和本利和2,600,000ExampleSteve将将2,000,000元存入花旗银行作元存入花旗银行作6年期定期存款，年利率为年期定期存款，年利率为5%。到期连本带利他将收到多少钱？。到期连本带利他将收到多少钱？35FV=futurevalueattheendoftheperiod将来值将来值PV=presentortodaysvalue现值现值i=interestrate利率利率n=numberofperiodsoftime时间时间FV=(1+i*n)*PV本利和本利和=(1+利率利率*年数年数)*

21、本金本金Simple Interest单利单利After1yearFV1=PV+PV*iAfter2yearFV2=PV+PV*i+PV*i=PV*(1+i*2)After3yearFV3=PV*(1+i*3)After4yearFV4=PV*(1+i*4).AfternyearFVn=PV*(1+i*n)每年计算利息的本金不变每年计算利息的本金不变36Example例例Jennyssalaryin1997wasRMB2000.Eachyearshegotasalaryraiseat12%.HowmuchwasJennysalaryin2001?Jenny在在1997年的薪水为年的薪水为200

22、0元。以后每年她有元。以后每年她有12%的升幅。问的升幅。问Jenny在在2001年年的薪水为多少？的薪水为多少？Compound Interest复利复利起薪起薪2,000利率利率(年年)12%时间时间4年年19972,00019982,000.00*(1+12%)=2,240.0019992,240.00*(1+12%)=2,508.8020002,508.80*(1+12%)=2,809.8620012,809.86*(1+12%)=3,147.04FV=(1+12%)4*RMB2000=RMB314737FV=(1+i)n*PV将来值将来值=(1+利率利率)年数年数*现值现值Compo

23、und Interest复利复利FV=futurevalueattheendoftheperiod将来值将来值PV=presentortodaysvalue现值现值i=interestrate利率利率n=numberofperiodsoftime时间时间After1yearFV1=PV+PV*i=PV*(1+i)After2yearFV2=PV*(1+i)*(1+i)=PV*(1+i)2After3yearFV3=PV*(1+i)3After4yearFV4=PV*(1+i)4.AfternyearFVn=PV*(1+i)n每年计算利息的本金每年计算利息的本金=上年的本金上年的本金+上年的利息

24、上年的利息38PV=FV/(1+i)nExample假设假设20年后你会收到年后你会收到5万元，这笔钱的现值多少？万元，这笔钱的现值多少？现值的多少取决于用以计算现值的贴现率现值的多少取决于用以计算现值的贴现率(或利率或利率)。假设年利率。假设年利率2.5%现值计算现值计算(复利复利)=$30,513.55FV=将来值将来值PV=现值现值i=利率利率n=时间时间PV=$50,000(1+2.5%)2039PV and FV 现值和将来值现值和将来值不考虑通货膨胀的情况下不考虑通货膨胀的情况下今天的今天的1元元明天的明天的1元元Example客户客户B从从GE购买产品。通常购买产品。通常GE要求

25、客户款到发货，但这次给予该客要求客户款到发货，但这次给予该客户优惠的付款条件户优惠的付款条件6个月个月赊销赊销1百万元。问百万元。问GE损失了多少？损失了多少？假设假设月度贴现率为月度贴现率为0.5%。(以单利方法计算以单利方法计算)同样金额的付款，你能看出它们的区别吗？同样金额的付款，你能看出它们的区别吗？现金销售现金销售(即款到发货即款到发货)6个月后付款个月后付款(赊销赊销)利息损失利息损失=FV-PV=1,000,000-1,000,000/(1+0.5%*6)=29,126.2140PracticeQ1你打算投资你打算投资1000美元在美元在ABC公司。公司。ABC公司承诺在公司承诺

26、在6年年6个月后支付本金和股利，回报率为每年个月后支付本金和股利，回报率为每年10%。问：到期后你。问：到期后你共得到多少钱？共得到多少钱？(以以复复利方法计算利方法计算)FV=1,000*(1+10%)6.5=1,860(1+6%/360)360-1=6.18%Q2XYZ银行在银行在B国开设了一家分行，提供优惠的存款利率国开设了一家分行，提供优惠的存款利率以吸引存款。但以吸引存款。但B国有一条很严格的银行法规，规定国有一条很严格的银行法规，规定“名义年名义年存款利率存款利率”不得大于不得大于6%。XYZ银行公布的名义年存款利率为银行公布的名义年存款利率为6%，但计算方式是按天计算。，但计算方

27、式是按天计算。XYZ银行提供的实际年存款利率为银行提供的实际年存款利率为多少？名义多少？名义(假设计算基础是假设计算基础是1年年360天天)41TimeValueofMoney货币的时间价值货币的时间价值PaymentTerms支付条件支付条件Cost-BenefitAnalysis成本效益分析成本效益分析42国内贸易国内贸易预付预付款到发货款到发货/现金销售现金销售赊销赊销-赊销赊销-商业承兑汇票商业承兑汇票-银行承兑汇票银行承兑汇票多种付款条件合并多种付款条件合并Payment Term支付条件支付条件国际贸易国际贸易预付预付电汇电汇OpenAccount(T/T)承兑交单承兑交单D/A(

28、DocumentAgainstAcceptance)付款交单付款交单D/P(DocumentAgainstPayment)信用证信用证L/C(LetterofCredit)多种付款条件合并多种付款条件合并43ExporterImporterAdvising BankIssuing BankGoods(1)Contract(5)(12)(4)L/C Advice(6)Documents(7)Money(11)Documents(10)Money(2)Application for L/C(8)Documents(3)L/C(9)MoneyLetter of Credit44利息损失利息损失风险风

29、险现金销售现金销售没有没有低低银行承兑汇票银行承兑汇票有有银行风险银行风险(中中)商业承兑汇票商业承兑汇票有有商业风险商业风险(高高)赊销赊销有有商业风险商业风险(高高)赊销赊销(包括银行承兑汇票和商业承兑汇票包括银行承兑汇票和商业承兑汇票)不仅会带来利息损失，不仅会带来利息损失，对出售商品对出售商品/服务的一方而言，还有是否能收回货款的风险服务的一方而言，还有是否能收回货款的风险赊销的成本赊销的成本45可以把赊销认为是一种投资，目的是扩大可以把赊销认为是一种投资，目的是扩大销售和提高企业的竞争优势。销售和提高企业的竞争优势。A/R Management应收帐款的管理应收帐款的管理不考虑通货膨

30、胀的情况下不考虑通货膨胀的情况下,今天的今天的1百万元支百万元支付要大于付要大于6个月后的个月后的1百万元支付百万元支付赊销的成本是利息损失和潜在的风险赊销的成本是利息损失和潜在的风险设立现金折扣的目的是鼓励提前付款设立现金折扣的目的是鼓励提前付款46Part ITimeValueofMoney货币的时间价值货币的时间价值PaymentTerms支付条件支付条件Cost-BenefitAnalysis成本效益分析成本效益分析47成本效益分析是一个管理工具，成本效益分析是一个管理工具，比较一个项目的预计成本比较一个项目的预计成本(投入投入)和预计利润和预计利润(产出产出)成本效益分析成本效益分析

31、两个基本的方法两个基本的方法:-PaybackPeriod投资收回期投资收回期-DiscountedCashFlow(NPV;DCRR)现金流贴现现金流贴现(净现值；回报率净现值；回报率)48A公司手头有两个项目提案用以提高销售额：公司手头有两个项目提案用以提高销售额：(1)改进现有产品的包装以更好地吸引顾客改进现有产品的包装以更好地吸引顾客(2)购买新的设备以生产新的产品购买新的设备以生产新的产品两个项目需要的期初投资都是两个项目需要的期初投资都是$100,000，风险相同。各个项目的预计未来，风险相同。各个项目的预计未来带给公司的现金流入如下：带给公司的现金流入如下：Year项目项目1项目

32、项目20($100,000)($100,000)1$40,000$28,0002$53,000$31,0003$62,000$40,0004$78,000$100,0005$86,000$120,000投资收回期投资收回期-举例举例预计的未来收益预计的未来收益=预计增加的销售预计增加的销售-预计增加的营运费用和所得税预计增加的营运费用和所得税49累积现金流入累积现金流入=期初投入期初投入投资回收期投资回收期投资回收期法用来测算收回投资的年份长短投资回收期法用来测算收回投资的年份长短投资收回期投资收回期计算投资回收期，将未来年度的预计现金流入相加计算投资回收期，将未来年度的预计现金流入相加直到其

33、累积和等于期初投入直到其累积和等于期初投入50InitialInvestment期初投资期初投资$1,000,000InitialInvestment期初投资期初投资$1,000,000Year1Year2Year3投资收回期投资收回期Year1Year2Year3Year4Year5Project1Project2投资收回期投资收回期-3years投资收回期投资收回期-5years51投资收回期投资收回期Project1Year年度年度累积累积现金流入现金流入现金流入现金流入0($100,000)($100,000)1$40,000($60,000)2$53,000($7,000)3$62,

34、000$55,0004$78,000$133,0005$86,000$219,000投资收回期投资收回期2year+$7000/$62000=2.11YearInitialInvestment期初投资期初投资$100,000Y1-$40,000Y2-$53,000Y3-$62,00052投资收回期投资收回期Project2Year年度年度累积累积现金流入现金流入现金流入现金流入0($100,000)($100,000)1$28,000($72,000)2$31,000($41,000)3$40,000($1,000)4$100,000$99,0005$120,000$219,000投资收回期投

35、资收回期3year+$1000/$100000=3.01YearInitialInvestment期初投资期初投资$100,000Y1-$28,000Y2-$31,000Y3-$40,000Y4-$100,00053PROJECT1年度年度累积累积Year现金流入现金流入现金流入现金流入0($100,000)($100,000)1$40,000($60,000)2$53,000($7,000)3$62,000$55,0004$78,000$133,0005$86,000$219,000就投资回收期而言，就投资回收期而言，2.11年年3.01年，年，所以项目所以项目1比项目比项目2好好PROJE

36、CT2 年度年度累积累积Year现金流入现金流入现金流入现金流入0($100,000)($100,000)1$28,000($72,000)2$31,000($41,000)3$40,000($1,000)4$100,000$99,0005$120,000$219,000PROJECT12year+$7K/$62K=2.11YearPROJECT23year+$1K/$100K=3.01Year投资收回期投资收回期54Generally,businessessetguidelinesforpayback,andanyinvestmentexceedingitwouldberejected.通常

37、，企业对投资收回期有最大值的规定，任何超过此限度的通常，企业对投资收回期有最大值的规定，任何超过此限度的投资项目将不予批准投资项目将不予批准投资收回期投资收回期Whilethepaybackperiodisagoodmeasureofpotentialrisk,itcannotbelookedatalone虽然投资收回期是个好的虽然投资收回期是个好的衡量工具，但不能单单以衡量工具，但不能单单以此来评价一个投资项目此来评价一个投资项目55贴现现金流法的主旨是比较未来的现金流和现在的现金流贴现现金流法的主旨是比较未来的现金流和现在的现金流贴现现金流法贴现现金流法NPV-用特定的回报率用特定的回报率

38、(贴现率贴现率)将未来的现金将未来的现金流入换算成现值。关注于流入换算成现值。关注于正的净现值正的净现值。DCRR-计算一个项目的内部收益率，计算一个项目的内部收益率，用以和市场水平比较用以和市场水平比较;关注于关注于高收益率高收益率两种常用的方法两种常用的方法:-NPV(NetPresentValue)净现值法净现值法-DCRR(DiscountCashflowRateofReturn)内部收益率内部收益率56NPV(Net Present Value)净现值法净现值法Present现在现在Y1Y2Y3Y4$(100,000)YnDiscountallexpectedfuturecashfl

39、owsandcomparethetotalpresentvaluewithinitialinvestment将未来的收益将未来的收益(即现金流入即现金流入)折成现值，然后用折成现值，然后用现值的和与期初投资比较现值的和与期初投资比较$40,000$53,000$62,000$78,000.57NetPresentValue(NPV)净现值法净现值法-将未来年度的现金流入换算成将未来年度的现金流入换算成现值并相加，然后和期初投资比较现值并相加，然后和期初投资比较FOMULANPV=NetPresentValueNCF=NetCashFlowR=RateofReturni=AmountofInit

40、ialInvestmentn=NumberofyearsfromthedateoftheInitialInvestmentNPV=(1-n)NCF(1+R)n-iNPV=累积现值累积现值期初投资期初投资NPV(Net Present Value)净现值法净现值法58NPV(Net Present Value)净现值法净现值法Present现在现在Y1Y2Y3Y4iYnNCF1NCF2NCF3NCFnNCF1/(1+R)1NCF2/(1+R)2NCF3/(1+R)3NCFn/(1+R)nNPV=(1-n)NCF(1+R)n-iFOMULANPV=净现值净现值NCF=净现金流净现金流(未来每年的现

41、金流入未来每年的现金流入)R=回报率回报率i=期初投资期初投资n=投资期投资期59举例，举例，R为为8%，则项目，则项目1的的NPV计算如下计算如下Year项目项目1PV(PresentValue)0($100,000)1$40,000$40,000/(1+8%)1=$37,0372$53,000$53,000/(1+8%)2=$45,4393$62,000$62,000/(1+8%)3=$49,2184$78,000$78,000/(1+8%)4=$57,3325$86,000$86,000/(1+8%)5=$58,530累积现值累积现值$247,556期初投资期初投资($100,000)净

42、现值净现值$147,556用同样的公式，计算得项目用同样的公式，计算得项目2的净现金值为的净现金值为$139,430NPV-Example比较两个项目的净现金值，项目比较两个项目的净现金值，项目1好好60NPV基于一系列现金流和固定的各期贴现率，返回一项投资的净现值。投资的净现值是指未来各基于一系列现金流和固定的各期贴现率，返回一项投资的净现值。投资的净现值是指未来各期支出（负值）和收入（正值）的当前值的总和。期支出（负值）和收入（正值）的当前值的总和。NPV(rate,value1,value2,.)Rate为各期贴现率，是一固定值。为各期贴现率，是一固定值。Value1,value2,.代

43、表代表1到到29笔支出及收入的参数值。笔支出及收入的参数值。Value1,value2,.所属各期间的长度必须相等，而且支付及收入的时所属各期间的长度必须相等，而且支付及收入的时间都发生在期末。间都发生在期末。NPV按次序使用按次序使用Value1,Value2,来注释现金流的次序。所以一定来注释现金流的次序。所以一定要保证支出和收入的数额按正确的顺序输入。要保证支出和收入的数额按正确的顺序输入。NPV函数函数61假设第一年投资假设第一年投资$10,000，而未来三年中各年的收入分，而未来三年中各年的收入分别为别为$3,000，$4,200和和$6,800。假定每年的贴现率是。假定每年的贴现率

44、是10%，则投资的净现值是多少？，则投资的净现值是多少？NPV函数函数NPV(10%,-10000,3000,4200,6800)等于等于$1,188.44上述的例子中，将开始投资的上述的例子中，将开始投资的$10,000作为作为value参数的参数的一部分。这是因为付款发生在第一个周期的期末。一部分。这是因为付款发生在第一个周期的期末。62下面考虑在第一个周期的期初投资的计算方式。假如要购买一家鞋店，下面考虑在第一个周期的期初投资的计算方式。假如要购买一家鞋店，投资成本为投资成本为$40,000，并且希望前五年的营业收入如下：，并且希望前五年的营业收入如下：$8,000，$9,200，$10

45、,000，$12,000和和$14,500。每年的贴现率为。每年的贴现率为8%（相当于（相当于通贷膨胀率或竞争投资的利率）。计算出鞋店设资的净现值：通贷膨胀率或竞争投资的利率）。计算出鞋店设资的净现值：NPV函数函数NPV(8%,8000,9200,10000,12000,14500)-40000=1,922.06在上面的例子中，一开始投资的在上面的例子中，一开始投资的$40,000并不包含在并不包含在values参参数中，因为此项付款发生在第一期的期初。数中，因为此项付款发生在第一期的期初。假设鞋店的屋顶在营业的第六年倒塌，估计这一年的损失为假设鞋店的屋顶在营业的第六年倒塌，估计这一年的损失

46、为$9,000，则鞋店投资的净现值为：，则鞋店投资的净现值为：NPV(8%,8000,9200,10000,12000,14500,-9000)-40000=-3,749.4763内部收益率内部收益率-当一个项目的当一个项目的NPV(净现值净现值)为为0时的贴现率时的贴现率.NPV=累积现值累积现值期初投资期初投资=0DCRRDCRR内部收益率内部收益率NPV=(1-n)NCF(1+R)n-i内部收益率内部收益率-通过与其他项目的内部收益率，特别是市场水平的内部收益通过与其他项目的内部收益率，特别是市场水平的内部收益率，进行比较，推断该项目是否可接受。率，进行比较，推断该项目是否可接受。任何项

47、目的内部收益率低于公司的资本成本将不被接受。任何项目的内部收益率低于公司的资本成本将不被接受。计算计算DCRR的公式和计算的公式和计算NPV的公式相同。唯一的不同是在计算的公式相同。唯一的不同是在计算NPV时时R(贴现率贴现率)是给定的，但计算是给定的，但计算DCRR时，时，R是不知道的。是不知道的。DCRR是是NPV等于等于0时的时的R。64举例，计算项目举例，计算项目1的内部收益率的公式如下：的内部收益率的公式如下：Year项目项目1PV(现值现值)0($100,000)1$40,000$40,000/(1+R)12$53,000$53,000/(1+R)23$62,000$62,000/

48、(1+R)34$78,000$78,000/(1+R)45$86,000$86,000/(1+R)5NPV=$0=累积现值累积现值期初投资期初投资=$40,000/(1+R)1+$53,000/(1+R)2+$62,000/(1+R)3+$78,000/(1+R)4+$86,000/(1+R)5-$100,000R=47%用同样的公式，计算得项目用同样的公式，计算得项目2的的DCRR为为39%.DCRR-例例项目项目1的内部收益率为的内部收益率为47%,比项目比项目2的的39%略好略好65Annuity 年金年金年金年金-等额、定期的系列收支。如分期付款赊购、分期偿还贷等额、定期的系列收支。如

49、分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款等等。款、发放养老金、分期支付工程款等等。普通年金普通年金又称后付年金，指各期期末收付的年金。又称后付年金，指各期期末收付的年金。Present现在现在Y1Y2Yn$10,000$10,000$10,000Y3$10,00066Annuity 年金年金P-年金现值年金现值A-每期支付额（相等）每期支付额（相等）i-利率利率N期数期数例例某人要出国某人要出国5年，请你代付房租，每年租金年，请你代付房租，每年租金500元，年底元，年底支付。假设银行的存款利率为支付。假设银行的存款利率为2%，他现在应该给你多少钱？，他现在应该给你多少钱？P=A*

50、1-（1+i）-NiP=500*1-(1+2%)-52%=2,356.7367Annuity 年金年金P-年金现值年金现值A-每期支付额（相等）每期支付额（相等）i-利率利率N期数期数例例房屋贷款。申请商业贷款房屋贷款。申请商业贷款60万人民币用于购房。贷款年万人民币用于购房。贷款年利率为利率为5.04%，分，分30年还清，按月等额付款。问每月还款多年还清，按月等额付款。问每月还款多少？少？A=1-（1+i）-NiP1-（1+i）-NP*i=A=1-1+(5.04%/12)-(30*12)600,000*(5.04%/12)=3,235.61i=5.04%/12;N=30*1268Annuit