证券投资学-公司分析(61页PPT).pptx

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1、2022/11/8证券投资学2主要内容1.公司竞争能力分析2.公司盈利能力分析3.公司管理能力分析4.公司财务状况分析5.公司经营风险分析6.1公司竞争能力分析 公公司司竞竞争争能能力力的的强强弱弱主主要要看看该该公公司司的的规规规规模模模模大大小小，看看他他的的产产品品所所占占市市市市场场场场份份份份额额额额的的大大小小，因因此此可可以以通通过过对对公公司司现现状状及及销销售售各各要要素素进进行行分分析析来来判判断断其其在在行行业业中中的竞争地位。的竞争地位。一、公司竞争力分析o公司要在行业中保持盈利，就要有持久的竞争优势。o竞争优势可归纳为两种：低成本与差异性。o竞争优势的两种基本形式与企

2、业寻求获取这种优势的活动范围相结合，就可以得到三种基本的竞争战略。一、公司竞争力分析o（一）成本领先o企业的目标就是成为其行业中的低成本生产厂商。o（二）差异化o企业力求满足被行业内许多客户视为重要的一种或多种特质，并在此方面独树一帜，从而获得超过行业平均水平的收益。o（三）集聚战略o目标集聚战略，着眼于行业内一个狭小的空间。选择行业内一个或一组细分市场，并使其战略为它们服务而不是为其他细分市场服务。企业的三种基本竞争战略竞竞争争范范围围广阔的范围广阔的范围狭窄的范围狭窄的范围 竞争优势竞争优势低成本低成本 差异化差异化2022/11/8证券投资学7公司竞争能力分析的角度1.从公司竞争环境看其

3、竞争能力的强弱2.从公司产品的销售状况判断其竞争能力的强弱3.公司增长能力分析2022/11/8证券投资学8一、从公司竞争环境看其竞争能力的强弱1.同类型公司数量的多少及地区分布状况；2.同类型公司规模集中度、生产集中度、市场占有率、知名度等情况；3.同类型公司销售要素的状况；o主要包括销售途径、销售机构分布、信用状况、销售力量强弱、销售制度现状等。4.同类型公司的竞争优势所在；研究竞争环境就是要弄清公司在产业中的竞争地位，这研究竞争环境就是要弄清公司在产业中的竞争地位，这是把握其竞争成败的决定因素。是把握其竞争成败的决定因素。2022/11/8证券投资学9二、从公司产品的销售状况判断其竞争能

4、力的强弱1.销售额*2.销售额的增长率*3.销售额的稳定性*4.销售额的发展性*对公司销售状况的分析主要从产品销售的对公司销售状况的分析主要从产品销售的绝对量、相对绝对量、相对量、稳定性、发展性量、稳定性、发展性等四个等四个方面着手方面着手2022/11/8证券投资学10三、公司增长能力分析1.资产收益增长率2.每股盈利增长率3.产品创新率4.研发经费比率5.销售额增长率6.再投资率 考考核核公公司司增增长长能能力力的的主主要要指指标标有有资资产产收收益益增增长长率率、每每股股盈盈利利增增长长率率、产产品品创创新新率率和和研研发发经经费费比比例例等。等。6.2公司盈利能力分析 公司盈利能力的大

5、小是其持续生存和发展公司盈利能力的大小是其持续生存和发展的必要条件，也是决定其股票价值高低的重要因素。的必要条件，也是决定其股票价值高低的重要因素。2022/11/8证券投资学12一、盈利能力的含义o盈利能力就是公司获取利润的能力，是公司组织生产活动、销售活动和财务管理水平高低的综合体现，也是公司在市场竞争中立于不败之地的根本保证。2022/11/8证券投资学13二、盈利能力的主要分析指标1.销售毛利率2.销售净利率3.资产收益率4.净资产收益率2022/11/8证券投资学14三、盈利能力分析的主要方法o在分析盈利能力的同时，还需将上述指标进行若干年的纵向趋势分析和各年的盈利结构分析，以了解上

6、市公司的成长性。6.3公司管理水平分析 公公司司管管理理水水平平的的高高低低是是一一个个综综合合指指标标，它它不不仅仅涉涉及及到到公公司司的的硬硬件件设设备备、技技术术水水平平，更更重重要要的的是是要要求求公公司司有有系系统统的的软软件件，既既有有高高素素质质的的企企业业领领导导者者和和职职工工、有有完完善善健健全全的的经经营营制制度和管理制度等。度和管理制度等。o公司管理组织o公司合并o公公司司的的资资本本规规模模变变大大，达达到到发发挥挥规规模模效效益益的的水水平平，有有利利于于增增强强公公司司的的竞竞争争力力，提提高高公公司司地地位位。这这属属于于长长期利好因素期利好因素，会促使股票价格

7、呈现长期上涨趋势。，会促使股票价格呈现长期上涨趋势。o集团控股2022/11/8证券投资学17一、企业家及其从业人员的素质和能力一、企业家及其从业人员的素质和能力1.1.意意义义：商商业业竞竞争争中中，人人的的因因素素是是决决定定竞竞争争成成败败的的最最重重要要的的因因素素。企企业业家家及及其其从从业业人人员员的的素素质质和和能能力力被被认认为为是是推推动动企企业发展的决定力量。业发展的决定力量。2.2.方方法法：投投资资者者分分析析公公司司管管理理水水平平，首首先先必必须须对对公公司司领领导导、管管理理人人员员及及职职员员进进行行分分析析，要要了了解解公公司司领领导导者者的的学学识识、经经营

8、营管管理理能能力力及及成成功功管管理理的的典典型型事事例例，了了解解公公司司所所有有人人员员的的总总体体素素质质，从从年年龄龄、知知识识、学学历历、技技术术、经经验验等等诸诸方方面面进进行行评评价价，把把综综合合素素质质高高和和能能力力强强的的公公司司作作为为投投资资的的首首选选目标。目标。2022/11/8证券投资学18二、公司管理组织策略及其运转效能o管理组织是公司的中心。公司的生产经营活动是一个非常复杂的系统工程，必须有科学、高效的管理组织体系，这个系统才能顺利运行。1.公公司司产产、供供、销销及及资资金金融融通通等等环环节节管管理理组组织织的的状状况况及及相相互协调情况。互协调情况。n

9、资产总值周转率n应收账款周转率n存货周转2.公司内部经营管理制度的健全情况和有效程度。公司内部经营管理制度的健全情况和有效程度。n公司各项管理规章制定及执行情况n公司内部激励的政策和措施n职工的主人翁精神n公司的精神面貌n公司内部劳资的协调能力2022/11/8证券投资学19三、维护本公司主导公司地位的能力o如果公司管理部门能使本公司的销售增长率高于本行业其他公司，从而使本公司占机场份额不断扩大，那说明本公司的管理部门在这一方面的能力很强。2022/11/8证券投资学20四、扩张能力o公公司司扩扩张张能能力力的的强强弱弱可可以以从从公公司司内内部部和和外外部两方面得到反映。部两方面得到反映。1

10、.1.内内涵涵扩扩张张:主主要要是是通通过过运运用用新新技技术术、开开发发新新产产品品、购置新设备、修建新厂房来实现。购置新设备、修建新厂房来实现。2.2.外外延延扩扩张张：主主要要通通过过接接管管、兼兼并并其其他他同同类类公公司司等形式来实现。等形式来实现。2022/11/8证券投资学21五、保持较高毛利率的能力o公公司司经经营营管管理理的的一一个个重重要要任任务务就就是是尽尽量量降降低低成本，提高毛利率成本，提高毛利率。n公公司司销销售售收收入入下下降降，导导致致毛毛利利率率下下降降，立立即即让让投资者得出公司管理水平差的结论；投资者得出公司管理水平差的结论；n销销售售收收入入增增加加，而

11、而营营业业利利润润下下降降，或或销销售售收收入入增增长长，营营业业利利润润也也增增长长（增增长长速速度度慢慢于于销销售售收收入入），而而毛毛利利率率下下降降，说说明明公公司司管管理理混混乱乱，成成本上升。本上升。2022/11/8证券投资学22六、合理融资能力o合理融资是公司尚存和稳健发展的重要保证。合理融资是公司尚存和稳健发展的重要保证。公司的融资能力包括内部融资能力和外部融公司的融资能力包括内部融资能力和外部融资能力。资能力。o内部融资内部融资：主要指公司税后利润的分配政策，即红利政策。：主要指公司税后利润的分配政策，即红利政策。o外部融资外部融资：主要包括向商业银行借款、发行债券或股票筹

12、资。：主要包括向商业银行借款、发行债券或股票筹资。2022/11/8证券投资学23七、运用现代管理方法的能力o现现代代化化的的公公司司必必须须有有先先进进的的现现代代化化管管理理方方法法，必必须须有有一一整整套套完完整整的的、科科学学的的管管理理制制度度，运运用用先先进进的的生生产产管管理理、成成本本管管理理、质质量量管管理理、财财务务管管理理、经经营营管管理理和和人人员员管管理理的的理理论论，并并辅辅之之于于计计算算机机等等先先进进的的管管理理手手段段，以以提提高高管管理效率。理效率。6.4财务状况分析公司主要的财务报表1、资产负债表、资产负债表o该该表表是是一一家家企企业业的的资资产产、负

13、负债债、股股东东权权益益的的全全面面体体现现，任任何何一一家家正正规规的的企企业业都都必必须须制制作作该该表表，上上市市公公司司当当然然也也不不能例外，其重要性由此可见。能例外，其重要性由此可见。o该该表表由由三三大大块块组组成成，即即资资产产、负负债债和和股股东东权权益益，基基于财务平衡原理，于财务平衡原理，资产负债股东权益资产负债股东权益。2、损益表、损益表o该该表表较较为为简简单单，易易于于理理解解，主主要要阐阐明明了了公公司司从从收入到利润的生成过程。收入到利润的生成过程。o在在该该表表中中，主主要要是是看看费费用用是是否否过过高高，非非主主营营收收益益比比例例是是否否过过大大，以以期

14、期大大略略估估计计利利润润能能否否继继续续保保持增长势头。持增长势头。3、现金流量表、现金流量表o一一般般由由五五大大项项组组成成，其其中中前前三三大大项项是是解解读读的的重重点，点，即经营、投资、筹资三大活动所产生的现金流量即经营、投资、筹资三大活动所产生的现金流量。o一一般般情情况况下下，关关注注现现金金流流量量净净额额，即即现现金金流流入入减减去去现现金金流流出出的的差差额额部部分分。如如果果有有负负数数，需需格格外外关关注注，并并找出相应原因。找出相应原因。三大会计报表2022/11/8证券投资学29一、财务分析包括哪些基本方法？一、财务分析包括哪些基本方法？1.对比分析法对比分析法2

15、.比率分析法比率分析法3.因素分析法因素分析法4.趋势分析法趋势分析法2022/11/8证券投资学301.对比分析法 o对上市公司财务指标进行对比分析的方法主要包括：对上市公司财务指标进行对比分析的方法主要包括：（1 1）将将分分析析期期的的财财务务实实际际数数据据与与计计划划数数据据进进行行对对比比，以以分分析析实实际际与与计计划的差异，比较计划的实际完成情况；划的差异，比较计划的实际完成情况；（2 2）将将分分析析期期的的实实际际数数据据与与过过去去某某期期的的实实际际数数据据进进行行对对比比，以以比比较较分分析析期期实实际际数数据据与与过过去去某某期期实实际际数数据据的的差差异异，揭揭示

16、示所所比比较较的的指标的增减变动情况，从而预测公司未来的发展趋势；指标的增减变动情况，从而预测公司未来的发展趋势；（3 3）把把公公司司的的实实际际数数据据与与同同行行业业的的平平均均或或先先进进水水平平的的数数据据进进行行比比较较，从从而确定公司财务状况与本行业平均或先进水平的财务状况的差异。而确定公司财务状况与本行业平均或先进水平的财务状况的差异。2022/11/8证券投资学312.比率分析法o比率分析比率分析是指对同一张财务报表的若干不同是指对同一张财务报表的若干不同项目或不同类别之间，或在两张不同财务报项目或不同类别之间，或在两张不同财务报表的有关项目之间，用表的有关项目之间，用相对数

17、相对数揭示它们之间揭示它们之间的相互关系，以分析和评价公司财务状况和的相互关系，以分析和评价公司财务状况和经营成果及其发展趋势。经营成果及其发展趋势。杜邦财务分析体系o杜杜邦邦分分析析法法利利用用几几种种主主要要的的财财务务比比率率之之间间的的关关系系来来综综合合地地分分析析企企业业的的财财务务状状况况，这这种种分分析析方方法法最最早早由由美美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。o杜杜邦邦分分析析法法是是一一种种用用来来评评价价公公司司赢赢利利能能力力和和股股东东权权益益回回报报水水平平，从从财财务务角角度度评评价价企企业业绩绩效效的的一一种种经经典典方方法法。其其基

18、基本本思思想想是是将将企企业业净净资资产产收收益益率率逐逐级级分分解解为为多多项项财财务务比比率率乘乘积积，这这样样有有助助于于深深入入分分析比较企业经营业绩。析比较企业经营业绩。2022/11/8证券投资学322022/11/82022/11/8证券投资学证券投资学3333权益净利率权益净利率资产净利率资产净利率 权益乘数权益乘数 售销净利率售销净利率 资产周转率资产周转率销售收入全部成本销售收入全部成本+其它利润所得税其它利润所得税 长期资产长期资产+流动资产流动资产制造成制造成本本管理费管理费用用销售费销售费用用财务费财务费用用其它流其它流动资产动资产现金有现金有价证券价证券应收帐应收帐

19、款款存货存货净利净利销售销售销售销售资产总额资产总额 杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系o杜邦分析法说明净资产收益率受三类因素影响：杜邦分析法说明净资产收益率受三类因素影响：o-盈利能力，用利润率衡量；盈利能力，用利润率衡量；o-营运能力，用资产周转率衡量；营运能力，用资产周转率衡量；o-财务杠杆，用权益乘数衡量。财务杠杆，用权益乘数衡量。2022/11/8证券投资学342022/11/8证券投资学353.因素分析法o因因素素分分析析法法又又称称连连环环替替代代法法，是是指指在在财财务务指指标标对对比比分分析析确确定定差差异异的的基基础础上上，利利用用各各种种因因素素的的顺顺序序

20、替替代代，从从数数值值上上测测定定各各个个相相关关因因素素对对有有关关财财务务指指标标差差异异的的影影响响程程度度的的一一种种方方法。法。o步骤：步骤：o确定某个指标的影响因素及各因素的相互关系；确定某个指标的影响因素及各因素的相互关系；o依次把其中一个当作可变因素进行替换；依次把其中一个当作可变因素进行替换；o分别找出每个因素对差异的影响程度。分别找出每个因素对差异的影响程度。o一一般般地地，因因素素的的排排列列顺顺序序为为：先先数数量量指指标标，后后价值指标；先外延，后内涵。价值指标；先外延，后内涵。2022/11/8证券投资学362022/11/8证券投资学374.趋势分析法o趋趋势势分

21、分析析法法是是将将公公司司连连续续几几年年的的财财务务报报表表的的有有关关数数据据进进行行比比较较，以以分分析析公公司司财财务务状状况况和和经营成果的变化情况及发展趋势的一种方法。经营成果的变化情况及发展趋势的一种方法。o从从比比较较的的时时期期基基准准来来分分，有有环环比比法法和和定定比比法法。环环比比法法是是对对逐逐年年数数字字进进行行比比较较分分析析的的方方法法；定定比比法法是是以以某某一一年年为为固固定定基基准准对对逐逐年年数数字字进进行对比分析的方法。行对比分析的方法。2022/11/8证券投资学38二、财务分析的基本内容1.偿债能力分析偿债能力分析2.资本结构分析资本结构分析3.经

22、营效率分析经营效率分析4.盈利能力分析盈利能力分析5.投资收益分析投资收益分析根据其考察范围和分析重点的不同，上市公司财务分析根据其考察范围和分析重点的不同，上市公司财务分析可大致分为以下五个方面：可大致分为以下五个方面：2022/11/8证券投资学39（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析1 1、2 2、3 3、2022/11/8证券投资学40（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析4、利息倍数=5、经营现金比率=6、经营净现金比率=2022/11/8证券投资学41（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析7 7、案例：中信银行财务分析案例：中信银行财务分析2022/11/8证券投资学44（二）资本结构

23、分析（二）资本结构分析1、2、3、4、2022/11/8证券投资学49（三）经营效率分析（三）经营效率分析1、2、3、4、2022/11/8证券投资学52（四）盈利能力分析（四）盈利能力分析1 12 23 34 42022/11/8证券投资学55（五）投资收益分析（五）投资收益分析12345、2022/11/8证券投资学56（五）投资收益分析（五）投资收益分析6、7、8、9、10、2022/11/8证券投资学57财务报表分析另需注意的要点财务报表分析另需注意的要点1 1、使用的报表数据要准确可靠；、使用的报表数据要准确可靠；2 2、财财务务比比例例分分析析的的数数据据是是历历史史的的，当当用用

24、于于预预测测未来时，应根据实际情况进行调整；未来时，应根据实际情况进行调整；3 3、报报表表数数据据是是静静态态的的，进进行行财财务务分分析析时时应应结结合合宏宏观观经经济济形形势势、行行业业特特点点、季季节节性性因因数数等等作作客观现实的分析。客观现实的分析。6.5公司经营风险分析公司经营风险分析2022/11/8证券投资学59一、经营风险及其由来一、经营风险及其由来1.经营风险的含义：经营风险的含义：n由于生产经营原因而导致的风险。由于生产经营原因而导致的风险。2.经营风险产生的原因：经营风险产生的原因：n竞竞争争的的存存在在使使得得市市场场对对产产品品的的需需求求和和产产品品价价格格有着

25、极大的不确定性，有着极大的不确定性，成本处于变动状态成本处于变动状态；n公公司司的的生生产产经经营营还还可可能能受受到到通通货货膨膨胀胀或或天天灾灾人人祸祸等影响；等影响；n所所有有这这些些都都会会给给公公司司的的利利润润带带来来不不确确定定的的影影响响，从而产生了经营风险。从而产生了经营风险。2022/11/8证券投资学60二、判断经营风险的手段1.经营杠杆经营杠杆n经营杠杆是指由于固定成本存在而对公司营业利润产生经营杠杆是指由于固定成本存在而对公司营业利润产生的影响。的影响。n经营杠杆越高，经营风险越大；经营杠杆越低，经营风险经营杠杆越高，经营风险越大；经营杠杆越低，经营风险越小。越小。2

26、.盈亏临界点盈亏临界点n盈亏临界点盈亏临界点就是营业收入正好等于销售成本时的产品销就是营业收入正好等于销售成本时的产品销售量；售量；n公司盈亏临建点出的销售量越小，其经营风险就越小；临公司盈亏临建点出的销售量越小，其经营风险就越小；临建点出销售量越大，经营风险就越大。建点出销售量越大，经营风险就越大。2022/11/8证券投资学61华尔街和上海滩最新流行的段子华尔街和上海滩最新流行的段子o假假设设去去年年您您有有1000美美元元,如如果果买买了了达达美美航航空空的的股股票票,现现在在还还能能剩剩下下49美元美元;o如果买了如果买了AIG的股票的股票,剩下约剩下约12美元美元;o如果买了房地美股票如果买了房地美股票,剩下约剩下约2.5美元美元;o如如果果买买1000美美元元的的啤啤酒酒,喝喝光光后后再再把把易易拉拉罐罐送送去去回回收收站站,还还能能换换回回214美元美元!o假假设设去去年年您您有有1000元元,如如果果买买了了招招商商银银行行的的股股票票,现现在在还还能剩下能剩下250元元;o如果买了江西铜业的股票如果买了江西铜业的股票,剩下约剩下约166元元;o如果买了中国船舶股票如果买了中国船舶股票,剩下约剩下约120元元;o如如果果买买1000元元的的三三鹿鹿奶奶粉粉,喝喝光光后后再再把把空空罐罐送送回回经经销销商商,还还能换回能换回1000元元