理财规划师专业能力培训(183页PPT).pptx

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1、1理财规划师专业能力2022/11/82东营市华夏职业培训学校第一章第一章风险管理与投资规划风险管理与投资规划 2022/11/83东营市华夏职业培训学校本章结构本章结构第一节第一节 风险管理风险管理第二节第二节 资产管理与机构资产管理与机构第三节第三节 风险投资与私募股权投资风险投资与私募股权投资 第四节第四节 兼并与收购兼并与收购第五节第五节 价值评估价值评估2022/11/84东营市华夏职业培训学校第一节 风险管理 风险管理概述 风险识别与度量 控制型风险管理技术 财务性风险管理技术2022/11/85东营市华夏职业培训学校第一单元第一单元 风险管理概述风险管理概述一、风险管理概念一、风

2、险管理概念指各经济单位通过识别风险、衡量风险、分析风险，并在此基础上有效控制风险，用最经济合理的方法来综合处置风险，以实现最大安全保障的科学管理方法。2022/11/86东营市华夏职业培训学校 以处置静态风险为主，同时包括动态风险。以处置静态风险为主，同时包括动态风险。经济单位包括企业、个人、家庭、团体、国家等。经济单位包括企业、个人、家庭、团体、国家等。风险管理的基本内容、方法和程序共同构成风险管理风险管理的基本内容、方法和程序共同构成风险管理定义的重要方面。定义的重要方面。定义充分体现成本和效益的关系。定义充分体现成本和效益的关系。2022/11/87二、风险管理目标二、风险管理目标（一）

3、风险管理的目标内容1.损前目标。指风险事故尚未发生之前，风险管理应达到的一般目标。（1）经济合理的目标。（2）安全系数的目标。（3）社会责任的目标。东营市华夏职业培训学校2022/11/88东营市华夏职业培训学校2.损后目标。考虑最低限度地补偿和挽救损失带来的后果极其影响。（1）维持生存的目标。（2）保持正常生存经营的目标。（3）维持稳定收益的目标。（4）实现持续发展的目标。（5）履行社会职责的目标。2022/11/89（二）风险管理的成本以最小成本获得最大安全保障，是风险主体风险管理的宗旨，也是风险主体进行风险管理应达到的总目标。1.实物成本。2.机会损失成本。3.心理成本。4.损失融资成本

4、。5.实际损失成本。东营市华夏职业培训学校2022/11/810三、风险管理目标准则三、风险管理目标准则 与总目标一致原则 量力而行原则 不贪小失大原则 成本收益对应原则东营市华夏职业培训学校2022/11/811四、风险管理程序四、风险管理程序（一）风险识别风险主体对所面临的风险以及潜在风险加以判断、归类和鉴定性质的过程。（二）风险衡量在风险识别的基础上，通过所收集的大量的详细损失资料加以分析，运用概率论和数量统计的方法，估计和预测风险发生的概率和损失程度。东营市华夏职业培训学校2022/11/812（三）风险管理技术选择 分为两大类：（1）控制型风险管理技术。避免、消除和减少意外事故发生的

5、机会，限制已发生损失继续扩大的一切措施，重点在于改变引起意外事故和扩大损失的各种条件。（2）财务型风险管理技术。通过事先财务计划，筹借资金，以便对风险事故造成的经济损失及时而充分的补偿。东营市华夏职业培训学校2022/11/813（四）风险管理效果评价对风险管理技术适用性及其收益性情况进行的分析、检验、修正与评估。效益比值越大，说明该项风险管理技术越可取；反之，越不可取。东营市华夏职业培训学校2022/11/814东营市华夏职业培训学校2022/11/815五、风险管理与保险五、风险管理与保险1.保险是风险管理的基础。2.保险是风险管理中必不可少的方式。3.保险可以借助各种社会力量，进一步提高

6、风险管理水平，预防社会财富、社成员遭受自然灾害和各种意外事故的侵袭。4.保险为风险管理提供全面、有效的服务。东营市华夏职业培训学校2022/11/816第二单元第二单元 风险识别与度量风险识别与度量一、风险识别一、风险识别（一）风险因素预先分析法项目开始以前对系统所存在的风险因素类型、出现的条件、导致事故的后果预先做概略分析的方法。1.分析系统出现事故的可能类型2.调查风险源3.识别转化条件4.划分等级东营市华夏职业培训学校2022/11/817（二）事件树分析法利用逻辑思维的规律和形式，从宏观角度去分析事故形成的过程。（三）风险事故事后分析法 1.分析项目风险管理成功的原因；2.分析项目风险

7、管理失败的原因。（四）风险分析调查法指保险公司、有关咨询机构、研究机构或者学术团体的专业人员就风险主体可能遭遇的风险进行相近的调查与分析，并形成报告，以供风险主体参考的一种方法。东营市华夏职业培训学校2022/11/818（五）保单对照法将保险公司现行出售的保单风险种类与风险分析调查表融合改成的，用于风险识别的问卷表格，风险管理者可以根据这一表格与已有的保单加以对照分析，发现现存的风险。东营市华夏职业培训学校2022/11/819（六）财务报表分析法根据风险主体的会计记录和财务报表为基础，分析每一会计科目，发现潜在的风险。（七）流程图分析法将风险主体的全部生产经营过程，按其内在的逻辑联系绘成作

8、业流程图，针对流程中关键环节和薄弱环节调查分析和分析风险。东营市华夏职业培训学校2022/11/820二、风险度量二、风险度量（一）估计一定时期内的总损失额 1.损失的可能性 2.巨额损失发生的概率 3.损失额的分析与预测（二）估计风险时间发生频率（三）估计一定时期内单一风险时间所导致损失额东营市华夏职业培训学校2022/11/821第三单元第三单元 控制型风险管理技术控制型风险管理技术一、风险回避一、风险回避 需考虑的因素：某些不可回避的因素 风险回避可能损失的经济效益 风险回避可能导致新的风险产生东营市华夏职业培训学校2022/11/822二、损失预防二、损失预防（一）损失预防的概述为消除

9、或减少可能引起损失的各项因素所采取的具体措施，其目标是消除或减少危险因素以降低损失发生的频率。东营市华夏职业培训学校2022/11/823（二）损失预防的案例分析 以预防高速公路事故设计风险预防方案为例：东营市华夏职业培训学校因 素方 案高速公路的系统存在缺陷运输工具本身的缺点驾驶人员的操作失误1.选择最安全可行的道路；2.保持良好道路交通状况；3.制定相应行车安全规范。1.对交通工具进行要求限制；2.保持交通工具良好性能；3.对速度进行要求和限制。1.禁止酒后驾车；2.对司机进行培训及安全教育；3.确保司机精力充沛；4.制定对违规司机惩罚措施。2022/11/824三、损失抑制三、损失抑制（

10、一）损失抑制的概述。指采取措施使事故发生时或发生后减小损失发生范围或损失严重的程度。重点在于减小损失发生的程度而不是损失发生的可能性。（二）损失抑制的特殊形式风险隔离：包括分割和复制。东营市华夏职业培训学校2022/11/825第四单元第四单元 财务型风险管理技术财务型风险管理技术 一、风险自留一、风险自留由经济单位自己承担风险事故所导致损失的财务型风险管理技术。实质是，当风险事故发生并造成一定损失之后，经济单位通过内部资金的融通，来弥补所遭受的损失。东营市华夏职业培训学校2022/11/826（一）风险自留种类表风险自留的种类表风险自留的种类东营市华夏职业培训学校被动风险自留（非计被动风险自

11、留（非计划性承担）划性承担）疏忽疏忽损失过小损失过小主动风险管理（计划主动风险管理（计划性承担）性承担）以准备金的方式自留以准备金的方式自留以基金的方式自留以基金的方式自留2022/11/827（二）风险自留的措施.将损失摊入营业期。.借款用以补偿风险损失。.建立意外损失基金。东营市华夏职业培训学校2022/11/828 二、财务型非保险转移二、财务型非保险转移（一）财务型非保险转移的方法是指受偿人将风险所导致损失的财务负担转移给补偿的人的一种风险管理技术。中和。将损失机会与获利机会平衡的一种方法。免责约定。保证合同。东营市华夏职业培训学校2022/11/829（二）财务型非保险转移适用情况

12、风险转移者和风险承担者间的损失可清楚地划分。风险承担者能够并且愿意承受适当的财务责任。应用此法的成本低于其他风险管理技术。东营市华夏职业培训学校2022/11/830 三、财务型保险转移三、财务型保险转移1.纯粹风险。2.风险所致损失程度不能太大。3.有大量的独立单位投保，而仅有少数单位受损。4.风险必须具有不确定性。5.损失的发生应该是意外的。6.风险所致损失是可预测的。东营市华夏职业培训学校2022/11/831 本节考核本节考核例1：风险管理的目标可以依风险事故的实际发生为标准，划分为损前目标和损后 目标，下列各项属于损后目标的是（）。A.社会责任的目标B.维持生存的目标C经济合理的目标

13、 D安全系数的目标 答案：D东营市华夏职业培训学校2022/11/832例2：在风险管理技术中，风险自留或承担属于（）。A.限制型风险管理技术B.财务型风险管理技术C.预防型风险管理技术D.控制型风险管理技术 答案：B东营市华夏职业培训学校2022/11/833第二节 资产管理与机构v 资产管理与概述v 资产管理业务的流程与运作v 我国资产管理行业的新流程v 私募基金东营市华夏职业培训学校2022/11/834第一单元第一单元 资产管理概述资产管理概述一、资产管理概念一、资产管理概念广义上：管理人管理他人所财产的行为，是一种所 有权与经营权的分离，其范围十分广泛。狭义上：包括基金型的资产管理业

14、务和非基金型的资产管理业务，其中非基金型的资产管理是指投资者通过与管理人签订契约，委托管理人按自己的意愿将资产在证券市场中进行组合投资，以求实现收益最大化的投资方式。东营市华夏职业培训学校2022/11/835 二、现代资产管理特点二、现代资产管理特点（一）管理的市场对象时规模资产的拥有者（二）委托代理关系（三）专户管理东营市华夏职业培训学校2022/11/836 三、资产管理原则三、资产管理原则（一）收益性原则（二）安全性原则（三）流动性原则（四）合法性原则（五）科学性原则（六）合理性原则东营市华夏职业培训学校2022/11/837四、资产管理类型四、资产管理类型三大类型：按资产经营形式不同

15、分 按对企业资产管理采取方法和手段不同分 按资产管理对象不同分东营市华夏职业培训学校2022/11/838按资产经营形式不同分东营市华夏职业培训学校资产的委托经营股份经营集团经营承包经营租赁经营2022/11/839东营市华夏职业培训学校按对企业资产管理采取方法和手段不同分公司上市股本扩张公司收缩股份回购兼并收购联合或合并部分或整体产权出让发行可转换公司债券发行认股权租赁2022/11/840按资产管理对象不同分东营市华夏职业培训学校货币资产管理有价证券管理存货管理长期投资应收账款管理固定资产管理无形资产管理2022/11/841 五、资产管理观念与要求五、资产管理观念与要求（一）资产管理观念

16、1.资金的时间价值观念2.资产的无形损耗观念3.投资的风险价值观念4.资产的流动性观念资产的保值与增值观念5.资产经营的市场观念、竞争观念和法制观念。东营市华夏职业培训学校2022/11/842（二）资产管理的一般要求 1.资产管理制度化 2.资产运营高效化 3.资产配置合理化 4.产权经营市场化东营市华夏职业培训学校2022/11/843第二单元第二单元 资产管理业务的流程与运作资产管理业务的流程与运作一、现代资产管理业务的流程一、现代资产管理业务的流程 如下图：如下图：东营市华夏职业培训学校客户接洽资产管理人2022/11/844 东营市华夏职业培训学校客户接洽资产管理人签约开立户运作资产

17、客户监督结算提取管理费盈亏奖罚约定盈余亏损风险基金客户盈余提取业务报酬弥补部分损失风险基金2022/11/845 二、现代资产管理业务的运作管理过程二、现代资产管理业务的运作管理过程（一）契约管理（二）委托权限（三）账户管理（四）收益分配管理（五）费用管理（六）资产清偿东营市华夏职业培训学校2022/11/846第三单元 我国资产管理行业新趋势 一、我国资产管理业务的相关政策一、我国资产管理业务的相关政策（一）基金管理公司的资产管理业务（二）保险资产管理公司的资产管理业务（三）证券公司的资产管理业务（四）期货公司的资产管理业务（五）私募基金管理机构的资产管理业务东营市华夏职业培训学校2022/

18、11/847 二、二、“泛资管泛资管”时代的来临时代的来临（一）信托公司资产管理交易结构1.股权信托模式东营市华夏职业培训学校2022/11/848 说明：（1）信托公司向投资者发行信托计划集合资金；（2）项目公司对项目的未来收益进行增信担保；（3）资金募集完后，信托公司以收购项目公司股权或信托公司购买项目公司增资股份形式进入项目公司；（4）双方约定，信托期满后由项目公司溢价购回项目公司出卖给信托公司的股权，或项目公司归还信托本金与信托利益，信托资金按约定退出；（5）信托公司在扣除自己赢得的信托报酬后规划给委托人本金与信托利益，成功实现退出，该信托计划结束。东营市华夏职业培训学校2022/11

19、/849 2.权益信托模式东营市华夏职业培训学校2022/11/850（二）证券公司资产管理交易结构 1.集合资产管理计划东营市华夏职业培训学校2022/11/851 2.专项资产管理计划东营市华夏职业培训学校2022/11/852（三）商业银行资产管理业务交易结构 1.银行理财计划的交易结构东营市华夏职业培训学校2022/11/853 2.银行信合作委托贷款业务东营市华夏职业培训学校2022/11/854 3.银行保证合作业务东营市华夏职业培训学校2022/11/855 4.银行合作信用证划款业务东营市华夏职业培训学校2022/11/856 三、三、P2P模式的兴起模式的兴起（一）P2P模式

20、（二）网贷平台运营模式 1.传统P2P模式。网贷平台仅为借贷双方提供信息流通交互、信息价值认定和其他促成交易完成的服务，不实质参与网贷利益链条中，借贷双方直接发生债权债务关系，网贷平台则收取一定手续费。2.债权转让模式。能更好的连接借款者的资金需求和投资者的理财需求，主动地批量化开展业务，而不是被动等待各自匹配，从而实现规模的快速扩展。东营市华夏职业培训学校2022/11/857（三）网贷平台的风险1.资质风险。2.管理风险。3.资金风险。4.技术风险。东营市华夏职业培训学校2022/11/858（四）网贷的优点1.年复合收益高。2.操作简单。3.开拓思维。（五）网贷的缺点1.无抵押，高利率，

21、风险高。2.信用风险。3.缺乏有效监管手段。东营市华夏职业培训学校2022/11/859第四单元第四单元 私募基金私募基金 一、私募基金的定义与特性一、私募基金的定义与特性（一）定义通过非公开方式，面向少数人或机构投资者募集资金而设立的投资基金。两种方式：（1）基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金。（2）基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。东营市华夏职业培训学校2022/11/860（二）特点募集方式上非公开募集资金。募集对象上少数特定的投资。者，圈子小、门槛高。信息披露上要求低，监管松，故而投资隐蔽，运作灵活，高回报机会大。内部治理结构上基金发起人、管理人必须以自有资金投入

22、基金管理公司。东营市华夏职业培训学校2022/11/861（三）私募基金与公募基金比较1.本源、法规上 本源区别投资主体不同。法律法规的区别监管措施不同。2.募集方式上 私募基金通过非公开方式募集基金。私募基金的对象只是少数特定的投资者。法律监管方面私募基金比公募基金宽松的多。私募基金发起人、管理人必须以自有资金投入基金管理公司，基金运作的成功与否关系到自身利益。东营市华夏职业培训学校2022/11/862 3.私募基金的缺陷（1）信息披露的不完善蕴含着较大的风险。（2）不能避免有内幕交易、操纵市场的行为。（3）存在着流动性风险。东营市华夏职业培训学校2022/11/863对冲基金（私募）与共

23、同基金（公募）的比较对冲基金（私募）与共同基金（公募）的比较东营市华夏职业培训学校2022/11/864 二、私募基金的存在形式二、私募基金的存在形式（一）工作室（二）委托理财（三）一些以股市投资为主要业务的投资股市（四）“投资精英”理财东营市华夏职业培训学校2022/11/865三、私募基金的组织形式三、私募基金的组织形式（一）总体上划分为五种1.公司式私募基金。有完善的公司架构、运作比较正式和桂发的私募基金形式。设立某“投资公司”，其业务范围报货有价证券投资。“投资公司”的股东数目不多，出资额比较大，既保证私募性质有有较大的资金规模。“投资公司”的资金交由资金管理人管理，按国际管理，管理人

24、收取资金管理费与效益激励费，并计入“投资公司”“投资公司”的注册资本每年重新登记一次，进行名义上的增资扩股或减资缩股。东营市华夏职业培训学校2022/11/866 2.契约式私募基金。投资人和管理人通过签订契约来规定双 方的权利和义务。3.虚拟式私募基金。表面上像委托理财，实际上按基金方式运作。每个基金持有人以其个人名义单独开立分账户。基金持有人共同出资组建一个主账户。证券公司作为基金的管理人，统一管理各账户，所有郑虎统一计算基金单位净值；基金管理人尽量使每个账户的实际市值与根据基金单位净值计算的市值相等。东营市华夏职业培训学校2022/11/867 4.组合式私募基金（1）公司式与虚拟式的组

25、合。（2）公司式与契约式的组合。（3）契约式与虚拟式的组合。（4）公司式、契约式与虚拟式的组合。5.有限合伙式私募基金东营市华夏职业培训学校2022/11/868（二）交易方式分三种 1.开放式私募基金 2.封闭式私募基金 3.半开放式私募基金东营市华夏职业培训学校2022/11/869 四、私募基金的风险四、私募基金的风险（一）私募基金的风险概述东营市华夏职业培训学校1.财务风险2.利率风险3.市场风险4.机构风险5.法律风险6.到期无法兑现的风险7.运行制度设计风险2022/11/870（二）私募基金的风险分析1.基本分析2.收益与风险综合分析东营市华夏职业培训学校（1）认识不同风险的重要

26、性（2）只接受适应基金承受能力的不可避免的风险（3）根据投资时限选择投资对象（4）通过市场细分来分散投资（5）根据投资基金的目标和投资风格进行分散化投资（6）在风险调整的基础上选择基金（7）市场出现异常危险时及时撤出。2022/11/871 五、私募基金的投资策略五、私募基金的投资策略（一）对冲基金概述对冲基金（hedge fund）又称套利基金，意为“风险对冲过的基金”，是指由金融期货（financial futures）、金融期权（financial opotions）等金融衍生工具与金融组织结合后以高风险投机手段并以盈利为目的的金融基金。东营市华夏职业培训学校2022/11/872（二）

27、对冲基金的结构和运作1.结构上可采用公司形式也可采用合伙人形式。2.对冲基金的运作说明：投资者向保管员支付认购基金的款项，然后保管员向基金行政官确认基金的收据，接下来行政官通知基金向投资者发行股份，以后基金行政官将就投资情况向投资者定期报告。东营市华夏职业培训学校2022/11/873说明：首席经纪人和保管员将向行政官报告他们的活动，而行政官则把这些活动记录下来，并且定期向投资者报告。东营市华夏职业培训学校2022/11/874说明：在把头寸变现后，首席经纪人把流动资产转移给保管员，接着行政官等待对股份收据的确认，以便向保管员发出指令把基金返还给投资者。东营市华夏职业培训学校2022/11/8

28、75（三）各类对冲基金投资策略按照对冲基金的预期风险程度的高低可分为5大类22种类型。东营市华夏职业培训学校2022/11/876东营市华夏职业培训学校小节考核小节考核例1：设计、施工、生产等开始以前，对系统所存在的风险因素类型、出现的条件、导致事故的后果预先作概略分析，这种风险的识别方法是（）。A.事件树分析法B.风险分析调查法C.流程图分析法D.风险因素预先分析法 答案：D2022/11/877东营市华夏职业培训学校小节考核小节考核例2：关于资产管理业务，说法正确的是（）。A.在资产管理中，投资者和资产管理人是全权委托关系B.资产管理费用核算方式和基金管理相同C.资产管理选用的投资标的主要

29、包括股票、债券、基金以及银行储蓄D.资产管理运作模式中，由托管方将投资者的资金作为一个整体进行集中管理 答案：C2022/11/878东营市华夏职业培训学校2022/11/879第三节第三节 风险投资与私募股权投资风险投资与私募股权投资v 风险投资概论 v 风险投资的过程及决策v 风险投资的风险及管理 v 资本市场与风险投资v 私募股权投资基金（PE）东营市华夏职业培训学校2022/11/880 一、风险投资概念一、风险投资概念（一）定义：无统一的定义，一般指投资主体甘冒风险，将风险资本投入到创业企业，并通过参与对风险企业的经营管理与咨询服务，待风险企业成长为规模企业后，出让股份，以分享其高成

30、长所带来的长期资本增值的一种投资方式。（1）投资对象时创业企业，以区别于非创业的投资；（2）投资主体不仅提供资本支持，而且提供经营服务，以区别于一般的投资行为；（3）在创业使命后退出投资，以便一方面实现自身的资本增值，另一方面能进行新一轮的风险投资，与长期持有企业股权以获取股息为主的投资不同。东营市华夏职业培训学校2022/11/881（二）风险投资的性质风险投资的本质是创造一种风险投资机制来承认、识别和回避高风险，追逐和获取高收益。风险投资的运作有严格的制约机制，一旦风险投资的项目获得成功，投资者往往能够赚取远高于一般商业投资的利润，回报率可高达几倍、几十倍，甚至是上百倍。风险投资的高风险与

31、高收益并存本身蕴含着对资本、管理和高科技的有机融合。东营市华夏职业培训学校2022/11/882（三）风险投资的特点1.高风险高收益2.投资周期常，中长期投资3.投资过程高度专业化与程序化4.投资方式表现为渐进式的股权投资5.企业家的素质要求高6.以融资为主，投资融资相结合7.收益实现的最佳形式是风险企业股票的上市东营市华夏职业培训学校2022/11/883（四）风险投资于股权投资的区别1.风险的定义不同2.投资者的来源不同3.投资者的素质要求不同4.投资对象与投资目的不同5.流动性与投资期限不同6.风险的控制方式与投资依据不同东营市华夏职业培训学校2022/11/884二、风险投资参与者二、

32、风险投资参与者（一）投资者东营市华夏职业培训学校投资者提供风险资金获取风险收益风险投资公司风险资本投资退出变现风险企业图图 风险投资的参与者风险投资的参与者2022/11/885（二）风险投资公司即风险投资家、风险投资基金或有限合伙公司，指从事连接投资者与被投资企业的风险投资中介服务的个人或机构。（三）风险企业接受风险资本的被投资企业，一般指的是未上市的高秀能技术中小企业，但不排除一些虽然已经上市但后来在经营上遇到重大问题又通过风险资本进行重组而二次创业的公司。东营市华夏职业培训学校2022/11/886下图为中国2007年和2008年风险投资行业分布图。东营市华夏职业培训学校2022/11/

33、887东营市华夏职业培训学校2022/11/888三、风险投资运作的外部环境三、风险投资运作的外部环境1.人才环境2.社会环境3.政策环境4.法律环境5.科技环境6.资本市场7.产权市场东营市华夏职业培训学校2022/11/889第二单元第二单元 风险投资的过程与决策风险投资的过程与决策 一、风险投资过程一、风险投资过程东营市华夏职业培训学校建立风险投资基金寻找投资机会募集风险资金以供投资识别和筛选有潜力的投资项目评估、谈判和达成投资协议风险投资家和企业创业家共同努力合作发展风险企业：战略发展建立有活力的董事会聘请有关专家吸引其他投资者监督与控制筹划、实施退出风险企业：首次公开发行上市股份回购

34、被兼并收购破产清算2022/11/890与一般常规的投资不同，风险投资有其独特的资本运作模式：与一般常规的投资不同，风险投资有其独特的资本运作模式：东营市华夏职业培训学校投资者1.提供风险资金2.承担投资风险3.获取投资收益资金投入风险投资公司1.募集风险资金2.选择风险投资对像3.参与风险企业经营管理4.资金放大与风险调节提供创业资本参与企业经营撤出或中止投资建设损失风险企业1.提供创新技术成果2.提供风险资金需求3.实现风险资本增值分散风险承担风险获取投资收益撤回增值资本图：风险资本的运作模式图：风险资本的运作模式2022/11/891 二、风险投资决策二、风险投资决策投资机构的评定投资机

35、构的评定1.定性评估：管理人员的素食、管理公司的投资策略等。2.定量评估：针对以往历史的风险投资公司的投资业绩进行分析。东营市华夏职业培训学校2022/11/892第三单元第三单元 风险投资的风险及管理风险投资的风险及管理 一、风险投资风险类型一、风险投资风险类型 （一）技术风险1.技术上成功的不确定性2.技术前景的不确定性3.产品产生和售后服务的不确定性4.技术效果的不确定性5.技术寿命的不确定性6.配套技术的不确定性东营市华夏职业培训学校2022/11/893（二）融资风险风险投资企业发展到一定规模时，对资金需求迅速增加，由于高新技术产品生命周期短，市场变化快，获得资金渠道少易使某一阶段不

36、能及时获得资金从而失去时机被潜在竞争对手超过或经营失败；利率过高或经营失误而无力偿还；顾客赊账，长期拖欠，变成死账甚至破产。东营市华夏职业培训学校2022/11/894（三）管理风险1.意识风险2.决策风险3.生产风险4.组织风险东营市华夏职业培训学校2022/11/895（四）市场风险新产品、新技术的可行性与市场不匹配而引起的风险。（五）外部风险各种社会、政治的、自然的环境所引起的风险。（六）其他风险如知识产权、信用风险、人事风险、道德风险等。东营市华夏职业培训学校2022/11/896 二、风险投资的风险管理二、风险投资的风险管理（一）风险识别（1）在投资过程中有哪些风险应当考虑（2）引起

37、这些风险的主要因素是什么（3）这些风险的后果及其严重程度如何东营市华夏职业培训学校2022/11/897东营市华夏职业培训学校（二）风险估计与评价 1.调查和专家打分法 2.主观风险测定法 经历观察法 资产负债表透视法 企业股市跟踪法 时间推测法2022/11/8983.客观风险测定法最具代表性的奥特曼的“Z记分”法：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+X5其中：X1=（流动资产-流动负债）/（固定资产流动资本/总资产）=流动资产/总资产X2=积累储备金/（固定资产+流动资产+投资）=保留收益/总资产X3=（销售收入-生产成本）/（固定资产+流动资产+投资）=税前利润/总资产X

38、4=（股票数量股票价格）/（短期债务值+长期债务值）=市场资本化值/债务账面价值X5=（销售量销售价格）/（固定资产+流动资产+投资）=销售收入/总资产东营市华夏职业培训学校2022/11/899三、风险投资的风险管理方案选择与控制三、风险投资的风险管理方案选择与控制（一）风险管理方案的选择1.确定风险管理目标。2.选择风险管理工具。（二）风险管理方案的控制步骤：1.衡量实际绩效2.将实际绩效与标准进行比较3.采取管理行动来纠正偏差或不适当标准。东营市华夏职业培训学校2022/11/8100第四单元第四单元 资本市场与风险投资资本市场与风险投资 一、风险投资与二板市场的关系一、风险投资与二板市

39、场的关系（一）为风险投资公司提供绝佳的退出渠道（二）为风险企业提供融资服务东营市华夏职业培训学校2022/11/8101 二、二板市场运作模式二、二板市场运作模式（一）非独立的附属市场模式二板市场作为主板市场的补充，与主板市场组合在一起共同运作，拥有相同的组织管理系统和交易系统，甚至采用相同的监管标准，不同的是上市标准的差别。如新加坡、吉隆坡及泰国证券交易所的二板市场。（二）独立模式二板市场与主板市场分别独立，拥有独立的组织管理系统和交易系统，并且大多数采用不同的上市标准。东营市华夏职业培训学校2022/11/8102第五单元第五单元 私募股权投资基金（私募股权投资基金（PEPE）一、私募股权

40、投资基金概述一、私募股权投资基金概述（一）私募股权投资基金的募集东营市华夏职业培训学校2022/11/81031.个人资本2.机构投资者资金3.银行资金4.保险公司5.政府资金6.大公司资本东营市华夏职业培训学校2022/11/8104（二）私募股权投资基金的运行 1.私募股权投资的主要参与者（1）被投资企业（2）基金管理公司（3）投资者（4）中介服务机构东营市华夏职业培训学校2022/11/81052.私募股权投资的运行程序（1）项目筛选（2）责任审查或专业评估（3）尽职调查（4）投资（5）经营管理（6）投资退出东营市华夏职业培训学校2022/11/8106（三）私募股权投资基金的特点1.高

41、风险、高风险。2.投资提供全方位的增值服务。3.资金筹资具有私募性和广泛性。4.投资对象是有发展潜力的私有企业。5.对投资目标企业融合权益性的资金支持和管理支持。6.属于流动性较差的中长期投资。东营市华夏职业培训学校2022/11/8107（四）私募股权投资的分类1.创业风险投资。2.成长资本。3.并购资本。4.夹层投资。5.PreIPO投资。6.PIPE投资（即Private Investment in Public Equity）。东营市华夏职业培训学校2022/11/8108（五）私募股权投资的风险管理1.私募股权投资的风险2.私募股权投资的风险管理东营市华夏职业培训学校（1）价值评估带

42、来的风险（2）知识产权方面存在的风险（3）委托代理代理的风险（4）退出过程中的风险（1）合同约束机制（2）分段投资（3）股份调整条款（4）复合式证券工具2022/11/8109二、私募股权投资基金的推出渠道二、私募股权投资基金的推出渠道（一）首次股票公开发行（二）出售（股权转让）（三）清算三、三、VC与与PE的联系和区别的联系和区别1.投资阶段上2.投资规模上3.投资理念上4.投资特点上东营市华夏职业培训学校2022/11/8110 小节考核小节考核例例1：通常情况，下列对私募基金特点阐述不正确的是（）。A.在募集对象上，只针对少数特定的投资者，圈子小、门槛高 B.和公募基金一样，私募基金也需

43、要执行严格的信息披露要求C.基金发起人、管理人必须以自有资金投入基金管理公司D.私募基金运作得成功与否，与自身利益紧密相关答案：B东营市华夏职业培训学校2022/11/8111小节考核小节考核例2：投资策略基于资产、现金流和账面资产选择股票的对冲基金属于（）。A.市场中立型对冲基金B.定价型对冲基金C.组合策略型对冲基金D.交叉拥有型对冲基金答案：B东营市华夏职业培训学校2022/11/8112第四节第四节 兼并与收购兼并与收购v 兼并与收购概述v 并购的目标企业分析v 企业并购的融资决策v 企业并购实施策略的选择东营市华夏职业培训学校2022/11/8113第一单元第一单元 兼并与收购概述兼

44、并与收购概述 一、企业兼并与收购概述一、企业兼并与收购概述国际上，兼并与收购通用为“Mergers&Acquisitions”简称“M&A”，“Mergers”即兼并或合并，“Acquisitions”即收购或收买。二者经常合用，即“并购”或“购并”。东营市华夏职业培训学校2022/11/8114东营市华夏职业培训学校项项 目目类类 型型交交 易易 方方 式式兼并（兼并（MergerMerger）1.1.吸收兼并（吸收兼并（Consolidation mergerConsolidation merger）2.2.新设兼并（新设兼并（Statutory mergerStatutory merge

45、r）1.1.股权合集股权合集2.2.购购 买买3.3.统一兼并统一兼并收购（收购（AcquisitionAcquisition）1.1.资产收购（资产收购（Asset acquisitionAsset acquisition）2.2.股份收购（股份收购（Stock acquisitionStock acquisition）1.1.现金交易现金交易2.2.股票交易股票交易3.3.混合交易混合交易表表 兼并与收购的一般形态兼并与收购的一般形态2022/11/8115 （一）企业兼并概述1.企业兼并的定义 两种形式2.企业兼并的内涵（1）企业成为交易标的物（2）兼并通过市场有偿让渡完成（3）相关企业

46、状况改变（4）法律关系调整东营市华夏职业培训学校A+B=A（B）A+B=C2022/11/8116（二）企业收购概述1.企业收购的定义指一家企业用现金、债券、股票、债权等方式购买其他企业股票或资产，以谋求企业经营或资产控制权的行为活动。2.企业收购的内涵（1）企业收购是一种特殊的经营行为（2）企业收购以法人或自然人为目标（3）收购需要达到一定比例（4）借助一定程度的溢价收购完成东营市华夏职业培训学校2022/11/8117 二、兼并与收购区别二、兼并与收购区别东营市华夏职业培训学校兼并：一个企业与其他企业合为一体收购：并非合为一体，而不仅仅是一方对另一方居 于控制地位。2022/11/8118

47、第二单元第二单元 并购的目标企业分析并购的目标企业分析 一、目标企业的确定一、目标企业的确定 （一）目标公司的外部特征 1.企业价值低估。指企业的市场价值表现低于其实际价值。（1）企业价值表现方式 东营市华夏职业培训学校账面价值重置价值股票市价实际价值2022/11/8119 2.股权过于分散（1）主要大股东持股比例小（2）企业股本总额小 3.近期经营亏损 4.出现财务困难（2）企业价值低估的表现东营市华夏职业培训学校市价低于净资产值股价偏低时收购成本低于新建（1）行业或企业本身发展良好（2）资金一时周转不灵陷入困境（3）希望部分调整经营决策（4）风险资本予以扶持的项目企业2022/11/81

48、20 5.多元化经营不当 6.企业现金流量状况较好 7.企业拥有非法留利 8.企业具有较大发展潜力东营市华夏职业培训学校（1）多元化经营成效不明显（2）控股方决定从多元化经营中退出（1）经营中现金流量较大（2）现金停留在账面的时间比较长（1）拥有某些独特的资源优势（2）资源组合效应未及显露（3）由于某些资源的缺失而有待重组2022/11/8121（二）目标公司股权结构1.公众持股比例大2.法人股及国家股比例小3.发起人持股比例尽量小东营市华夏职业培训学校2022/11/8122二、企业并购的类型二、企业并购的类型 （一）按并购企业与目标企业的行业关系划分1.横向并购2.纵向并购3.混合并购 （

49、二）按出资方式划分1.现金购买资产式并购2.现金购买股票式并购3.股票换取资产式并购4.股票互换式并购东营市华夏职业培训学校2022/11/8123（三）按并购企业对目标企业进行并购的态度划分（四）按是否通过证券交易所公开交易划分 （五）并购的特殊类型东营市华夏职业培训学校善意并购敌意并购标购协议收购1.委托书收购：收购企业通过征集股东委托书的方式，取得表决权，在代理股东出席股东大会时，集中使用表决权而控制目标企业董事会，从而获得对该企业的控制权。2.杠杆收购：收购公司利用目标公司资产的经营收入，来支付并购价款或作为此种支付的担保。2022/11/8124第三单元第三单元 企业并购的融资决策企

50、业并购的融资决策 一、各种融资方式的成本分析一、各种融资方式的成本分析对资金成本计算使用较多的是相对数，即资金成本率，表明使用不同的融资方式筹集先沟通数量的资金所需付出的不同代价。资金成本率=东营市华夏职业培训学校2022/11/8125 1.企业税后利润作为融资时的机会成本：2.企业从金融机构借入资金的利息成本：东营市华夏职业培训学校机会成本总额=利润额资金成本率资金成本率=当时企业的平均资金利润率利息总额=借入资金总额资金成本资金成本率=借款利率2022/11/81263.企业债券融资的利息成本：4.企业股票融资所付出的股息成本：（1）优先股股息总额：东营市华夏职业培训学校利息总额=债券融