某证券研究所寻找奥运经济的最大赢家(48页PPT).pptx

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1、引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资收收 获获 奥奥 运运 寻找奥运经济的最大赢家寻找奥运经济的最大赢家 （010010）6518678065186780引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资目录目录n一、雅典奥运：行业随奥运而动一、雅典奥运：行业随奥运而动n二、悉尼奥运：摆脱地区经济低迷二、悉尼奥运：摆脱地区经济低迷n三、北京奥运：重在改善经济结构质量三、北京奥运：重在改善经济结构质量n四、北京奥运：最大收获在第三产业四、北京奥运：最大收获在第三产

2、业n五、奥运组合：奥运十金五、奥运组合：奥运十金2引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资1.11.1希腊与欧元区希腊与欧元区GDPGDP增长比较增长比较0404年年雅雅典典奥奥运运会会的的举举办办给给希希腊腊经经济济带带来来了了强强劲劲的的增增长长动动力力，从从0101年年开开始，希腊的始，希腊的GDPGDP增长大大高于其他的欧元区国家。增长大大高于其他的欧元区国家。数据来源：数据来源：BLOOMBERG BLOOMBERG 中信建投证券研究所中信建投证券研究所 3引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:

3、/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资1.11.1希腊与欧元区工业产值增长比较希腊与欧元区工业产值增长比较数据来源：数据来源：BLOOMBERGBLOOMBERG，中信建投证券研究所，中信建投证券研究所4引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资1.1 1.1 奥运对于希腊物价的影响奥运对于希腊物价的影响 受受奥奥运运投投资资、消消费费的的带带动动，物物价价指指数数上上涨涨速速度度较较快快，CPICPI指指数数年年增增长长率为率为3.3%3.3%。5引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RE

4、SEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资1.2 1.2 奥运对于希腊主要产业的影响奥运对于希腊主要产业的影响 行业行业/年度年度00-0101-0202-0303-0404-05农林牧业农林牧业4.48%4.76%2.41%-6.77%-1.11%渔业渔业1.53%9.18%9.63%-11.99%-1.74%采矿业采矿业5.05%21.40%-1.56%0.49%-12.12%制造业制造业8.77%6.15%2.89%0.71%13.98%水电煤气供应业水电煤气供应业18.30%6.29%11.36%5.20%3.02%建筑业建筑业13.66%4.39%17.53%3.90%-9.50

5、%贸易服务业贸易服务业9.55%7.78%9.51%9.93%13.29%旅馆酒店业旅馆酒店业15.07%9.18%5.47%13.02%10.58%交通仓储运输业交通仓储运输业-6.37%5.93%15.16%25.97%1.50%金融业金融业-13.28%-10.23%20.09%3.80%18.71%房地产业房地产业7.06%9.68%8.14%5.32%8.33%公共事业公共事业7.43%11.07%2.72%17.08%3.16%教育业教育业2.91%19.31%17.22%3.85%3.99%社会保障社会保障17.12%7.01%10.26%4.05%22.08%其他社区社会个人服

6、务其他社区社会个人服务7.22%20.94%12.38%20.97%10.00%私人住房雇佣私人住房雇佣10.64%9.62%16.36%14.90%5.59%希腊主要行业产值年度变化百分比希腊主要行业产值年度变化百分比 6引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资1.21.2奥运经济的阶段特征奥运经济的阶段特征0404年年雅雅典典奥奥运运会会对对当当期期（03-0403-04年年）促促进进最最大大的的是是交交通通运运输输、社社会会服服务务、公公用用事事业业、旅旅游游酒酒店店等等消消费费服服务务的的第第三三产产业业。而而第第一

7、一、第第二二产产业业在在经经过过奥奥运运前前的的大大幅幅增长后，在奥运期间和奥运后出现大幅回落，持续性比第三产业差。增长后，在奥运期间和奥运后出现大幅回落，持续性比第三产业差。希腊主要行业产值年度变化百分比希腊主要行业产值年度变化百分比 7引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资1.2.1 1.2.1 奥运对于希腊旅游产业的影响奥运对于希腊旅游产业的影响雅雅典典旅旅游游业业在在奥奥运运会会期期间间有有较较大大波波动动：20012001年年达达到到高高峰峰，其其后后开开始始回回落落，旅旅客客人人数数和和旅旅游游收收入入均均有有

8、下下降降。但但投投资资酒酒店店却却随随着着奥奥运运会会举举办办年年的的临临近近而而快快速速增增长长，20022002年年和和20032003年年均均出出现现大大幅幅增增长长。20042004年年奥奥运运会会的的召召开开，对对希希腊腊旅旅游游业业产产生生一一定定刺刺激激作作用用，旅旅游游收收入入出出现现恢恢复复性性增增长长，20042004年年达达到到103.478103.478亿亿欧欧元元，在近五年中，仅次于在近五年中，仅次于20012001年。年。8引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资1.2.2 1.2.2 奥运对于希

9、腊房地产业的影响奥运对于希腊房地产业的影响奥奥运运举举办办的的0404年年，新新建建项项目目出出现现了了累累积积性性的的爆爆发发，新新增增建建筑筑数数增增长长幅幅度度为为29.7%29.7%，新新建建住住宅宅项项目目增增长长59.8%59.8%，住住宅宅类类项项目目的的CPICPI指指数数从从20002000开开始始出出现现较较为为迅迅速速的增长，其中的增长，其中0404年增长最为迅速，达到年增长最为迅速，达到8.9%8.9%，相当于，相当于0303，0404年间增长速度的总和。年间增长速度的总和。9引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.

10、CN引领专业投资1.2.3 1.2.3 奥运对于希腊交通运输业的影响奥运对于希腊交通运输业的影响交交通通设设备备固固定定资资产产形形成成从从20002000开开始始迅迅速速增增长长，年年平平均均增增幅幅达达23.5%23.5%。交交通通设设备备固固定定资资产产形形成成总总额额从从20002000年年的的21.7821.78亿亿欧欧元元达达到到20052005年年的的60.8560.85亿亿欧欧元元。同同时时，希希腊腊交交通通设设备备投投资资力力度度的的加加大大和和公公共共交交通通的的改改善善导导致致了了交交通通运运输输业业CPICPI指指数数的的下下滑滑，但但奥奥运期间受旅游的刺激，交通与运输

11、的价格涨幅高于平均值。运期间受旅游的刺激，交通与运输的价格涨幅高于平均值。10引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资1.2.4 1.2.4 奥运对于希腊零售消费业的影响奥运对于希腊零售消费业的影响指数指数/年度年度20012002200320042005总指数总指数107.9117.8127.1135143超级市场超级市场109.6122.5137.8149.4158.8门市部门市部108.1120.3131140.1146.9食品饮料和烟草食品饮料和烟草108.1114.8120.9127.4131.5药品药品106.8

12、116.1127.2135.3144.1服装服装106.1113.5116.8122.7129.9家具电器和家庭耐用品家具电器和家庭耐用品104.4110114.5119.3125.6书本、文具和其它书本、文具和其它105.4115.1127.4137145电话销售电话销售101.1105109.1112.1113.3希腊零售贸易营业额指数变动（希腊零售贸易营业额指数变动（2000=1002000=100）Turnover Index Turnover Index 零零售售指指数数在在奥奥运运期期间间持持续续增增长长，各各个个子子行行业业的的数数据据变变动动呈呈现现共共同同规规律律。与与奥奥运

13、运会会有有较较大大关关联联的的子行业在子行业在20042004年产生巨大的增长。年产生巨大的增长。11引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资希腊与欧元区零售增长比较希腊与欧元区零售增长比较1.2.4 1.2.4 奥运对于希腊零售消费业的影响奥运对于希腊零售消费业的影响数据来源：数据来源：BLOOMBERGBLOOMBERG，中信建投证券研究所，中信建投证券研究所12引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资1.2.4 1.2.4 奥运对于希腊零售消费业的影

14、响奥运对于希腊零售消费业的影响奥奥运运期期间间，所所有有零零售售子子行行业业包包括括超超级级市市场场、食食品品饮饮料料和和烟烟草草、服服装装、家家具具电电器器和和家家庭庭耐耐用用品品的的贸贸易易指指数数都都在在增增长长，其其中中超超市市一一直直在在高高位运行，而食品饮料在位运行，而食品饮料在0404年的增速最快。年的增速最快。13引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资1.3 1.3 奥运对于希腊股市的影响奥运对于希腊股市的影响9393年以来雅典证交所综合指数年以来雅典证交所综合指数数据来源：数据来源：BLOOMBERGBL

15、OOMBERG，中信建投证券研究所，中信建投证券研究所14引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资目录目录n一、雅典奥运：行业随奥运而动一、雅典奥运：行业随奥运而动n二、悉尼奥运：摆脱地区经济低迷二、悉尼奥运：摆脱地区经济低迷n三、北京奥运：重在改善经济结构质量三、北京奥运：重在改善经济结构质量n四、北京奥运：最大收获在第三产业四、北京奥运：最大收获在第三产业n五、奥运组合：奥运十金五、奥运组合：奥运十金15引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资2.1

16、2.1 奥运对澳大利亚经济增长的影响奥运对澳大利亚经济增长的影响奥奥运运对对澳澳大大利利亚亚的的GDPGDP影影响响存存在在低低谷谷效效应应，奥奥运运早早期期的的投投资资对对GDPGDP的的促促进进作作用用较较大大，随随着着投投资资高高峰峰的的过过去去，GDPGDP主主要要靠靠消消费费支支持持。但但奥奥运运对对经经济济的的总总体体影影响响仍仍然然有有所所体体现现-奥奥运期间，澳大利亚的经济增长高于同地区其它国家。运期间，澳大利亚的经济增长高于同地区其它国家。数据来源：数据来源：ABSABS，Australian National Accounts,National Income,Expendi

17、ture and Product,cat.no.5206.0,Canberra;Asian Development Bank,Key Indicators of Developing Asian and Pacific Australian National Accounts,National Income,Expenditure and Product,cat.no.5206.0,Canberra;Asian Development Bank,Key Indicators of Developing Asian and Pacific Countries,Manila;OECD,Main E

18、conomic Indicators,Paris;International Monetary Fund,International Financial Statistics Yearbook,Washington DC.Countries,Manila;OECD,Main Economic Indicators,Paris;International Monetary Fund,International Financial Statistics Yearbook,Washington DC.16引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.C

19、N引领专业投资2.1 2.1 举办奥运会对澳大利亚物价的影响举办奥运会对澳大利亚物价的影响1997-20001997-2000年年期期间间，CPICPI年年均均变变化化率率呈呈上上升升的的趋趋势势；1999-20001999-2000年年期期间间，增增速速明明显显增增大大；20002000年年达达到到顶顶峰峰，上上升升速速度度远远快快于于可可比比国国家家，奥奥运对物价的推动作用非常明显。运对物价的推动作用非常明显。资料来源资料来源:澳大利亚官方统计局；澳大利亚官方统计局；IMFIMF、OECDOECD官方网站官方网站 17引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEAR

20、CH.CSC.COM.CN引领专业投资2.1 2.1 举办奥运会对澳大利亚投资的影响举办奥运会对澳大利亚投资的影响奥奥运运形形成成的的投投资资低低谷谷在在澳澳大大利利亚亚表表现现非非常常明明显显，1996-19991996-1999年年固固定定资资产产投投资资占占GDPGDP的的比比重重 呈呈 上上 升升 的的 趋趋 势势，1999-20011999-2001年年逐逐年年递递减减，20012001年年达达到到波波谷谷，然然后后又持续增大。又持续增大。资料来源资料来源:澳大利亚官方统计局澳大利亚官方统计局18引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.C

21、OM.CN引领专业投资2.2.1 2.2.1 奥运对于澳大利亚旅游业的影响奥运对于澳大利亚旅游业的影响奥奥运运对对旅旅游游存存在在短短期期的的刺刺激激作作用用和和长长期期的的后后续续效效应应。奥奥运运会会提提升升了了举举办办城城市市和和国国家家的的知知名名度度，并并使使举举办办城城市市的的经经济济规规模模和和基基础础软软、硬硬件件设设施施跃跃上上新新的的台台阶阶，这这为为奥奥运运举举办办城城市市和和国国家家的的对对外外经经济济交交往往和和后后续续旅旅游游持持续发展注入了新的活力。续发展注入了新的活力。资料来源资料来源:澳大利亚官方统计局澳大利亚官方统计局19引领专业投资11/8/202211/

22、8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资2.2.2 2.2.2 奥运对于澳大利亚交通运输业的影响奥运对于澳大利亚交通运输业的影响奥奥运运前前一一年年（即即19991999年年），交交通通运运输输业业增增长长率率的的变变化化最最大大，20002000年年及及其其以以后后，基基本本上上保保持持5%5%的的增增长长速速度度。19991999年年行行业业价价值值量量的的急急剧剧增增加加主主要要是是因因为为政政府府为为迎迎接接奥奥运运，加加大大了了行行业业投投入入，改改善善了了行行业业的的基基础础设设施施状状况况。同同时时，旅旅游游业业的的兴兴旺旺以以及及奥奥运运会会所

23、所产产生生的的经经济济效效应应也也推推动动交交通通运运输业稳步发展。输业稳步发展。数据来源数据来源:ABS,Australian National Accounts,National income and Expenditure(5206.26):ABS,Australian National Accounts,National income and Expenditure(5206.26)20引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资2.2.3 2.2.3 奥运对于零售业的影响奥运对于零售业的影响资料来源：资料来源：Aust

24、ralian Bureau of StatisticsAustralian Bureau of Statistics；Cat No.8155.0 Australian Industry.Australian Industry:Industry Performance Cat No.8155.0 Australian Industry.Australian Industry:Industry Performance by ANZSIC Subdivision;Australia;2001-02 to 2004-05 by ANZSIC Subdivision;Australia;2001-02

25、to 2004-05 奥奥运运对对零零售售业业的的影影响响同同时时存存在在超超前前和和滞滞后后效效应应，税税前前营营运运利利润润率率在在奥奥运运会会举举办办期间形成了一个低谷，但在举办前后期均有显著增长。期间形成了一个低谷，但在举办前后期均有显著增长。21引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资2.3 2.3 奥运期间澳大利亚股市与行业表现奥运期间澳大利亚股市与行业表现9393年以来悉尼证交所综合指数年以来悉尼证交所综合指数数据来源：数据来源：BLOOMBERGBLOOMBERG，中信建投证券研究所，中信建投证券研究所22引

26、领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资2.3 2.3 奥运期间澳大利亚股市的行业表现奥运期间澳大利亚股市的行业表现资料来源：资料来源：CEICCEIC23引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资主要结论：主要结论：第一，第一，GDPGDP持续增长，说明奥运投资、消费对经济的促进效果显著。持续增长，说明奥运投资、消费对经济的促进效果显著。第第二二，由由于于奥奥运运会会投投资资和和消消费费需需求求拉拉动动，希希腊腊和和澳澳大大利利亚亚的的CPICPI指指数数持

27、续上升。持续上升。第第三三，固固定定资资产产投投资资在在奥奥运运会会举举办办前前逐逐年年提提高高，在在举举办办后后开开始始下下降降，存存在在奥奥运投资低谷效应。运投资低谷效应。第四，奥运会举办前尤其是前一年，举办国对进口商品的依赖程度加大。第四，奥运会举办前尤其是前一年，举办国对进口商品的依赖程度加大。24引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资主要结论：主要结论：q奥运对经济的影响表现出明显的阶段性特征：奥运对经济的影响表现出明显的阶段性特征：奥奥运运前前期期，大大规规模模基基础础设设施施建建设设，投投资资成成为为主主要要

28、驱驱动动力力量量，建建筑筑、建建材材、制制造，以及交通运输等基础设施建设成为直接受益行业。造，以及交通运输等基础设施建设成为直接受益行业。奥奥运运中中期期，奥奥运运需需求求从从投投资资转转向向消消费费，消消费费驱驱动动经经济济增增长长和和改改善善经经济济质质量量，旅旅游游、商商业业零零售售、食品饮料、交通运输以及传媒行业成为最能分享奥运收益的行业。食品饮料、交通运输以及传媒行业成为最能分享奥运收益的行业。奥奥运运后后期期，部部分分奥奥运运赞赞助助商商以以及及特特许许产产品品制制造造商商获获得得品品牌牌的的跃跃升升，奥奥运运提提升升产产业业结结构构、提提升升公公司司品品牌牌和和产产品品品品牌牌的

29、的作作用用持持续续发发挥挥。第第三三产产业业，尤尤其其是是第第三三产产业业的的龙龙头头企企业业，得得到到了了持持续续性性的的长长期期正向影响。正向影响。q从从股股市市表表现现看看，奥奥运运期期间间的的市市场场都都有有较较好好表表现现，而而服服务务、金金融融、商商业业、交交通通运输等消费类行业的表现更好。运输等消费类行业的表现更好。25引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资目录目录n一、雅典奥运：行业随奥运而动一、雅典奥运：行业随奥运而动n二、悉尼奥运：摆脱地区经济低迷二、悉尼奥运：摆脱地区经济低迷n三、北京奥运：重在改善经

30、济结构质量三、北京奥运：重在改善经济结构质量n四、北京奥运：最大收获在第三产业四、北京奥运：最大收获在第三产业n五、奥运组合：奥运十金五、奥运组合：奥运十金26引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资大投资大投资2788亿元亿元中投资中投资1349亿亿元元小投资小投资280亿亿北京奥运投资预算n奥运对全国奥运对全国GDP增长增长贡献贡献0.3-0.5个百分点个百分点n奥运对北京奥运对北京GDP增长增长贡献贡献2个百分点个百分点奥运会对中国奥运会对中国GDPGDP的影响的影响3.13.1北京奥运对我国经济的整体影响北京奥运对我

31、国经济的整体影响27引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资3.13.1北京奥运对我国经济的整体影响北京奥运对我国经济的整体影响虽虽然然奥奥运运对对全全国国GDPGDP的的影影响响不不大大，但但奥奥运运对对我我国国经经济济结结构构的的改改善善作作用用非非常常明明显显，从从0707年年的的主主要要宏宏观观指指标标预预测测和和比比较较可可以以看看出出：1 1、固固定定投投资资增增速速下下降降，消消费费零零售售增增长长提提速速，经经济济由由奥奥运运前前期期的的投投资资拉拉动动转转为为这这两两年年的的消消费费拉拉动动；2 2、进进口

32、口增增长长加加速速，出出口口减减速速，奥奥运运进进口口需需求求显显现现，局局部部缓缓解解贸贸易易顺顺差差的压力；的压力；3 3、CPICPI增长加快，消费行业景气度进一步提升，奥运对消费的刺激加强。增长加快，消费行业景气度进一步提升，奥运对消费的刺激加强。资料来源：中信建投研究所资料来源：中信建投研究所28引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资3.23.2奥运经济的行业受益顺序奥运经济的行业受益顺序29引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资3.23.2

33、奥运经济的阶段特征奥运经济的阶段特征北京奥运对第三产业内部行业增长的影响北京奥运对第三产业内部行业增长的影响 受益最大的行业：商业、交通运输、文化体育、饮食旅游、邮电通讯等受益最大的行业：商业、交通运输、文化体育、饮食旅游、邮电通讯等 部门名称2001-2007年实现增加值年均增速（%）受奥运影响增速高于十五计划的百分点数2008年占北京市GDP的比重（%）商业商业12.32.17.5货物运输及仓储业货物运输及仓储业10.91.71.0体育产业体育产业11.61.00.4饮食业饮食业12.51.00.8文化产业文化产业11.20.85.5邮电业邮电业13.80.64.4社会服务业社会服务业13

34、.40.59.0金融保险业金融保险业12.50.511.2房地产业房地产业16.30.46.0数据来源数据来源:北京统计局北京统计局30引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资3.23.2目前重点关注的行业目前重点关注的行业基基于于以以上上原原因因，重重点点关关注注奥奥运运举举办办期期间间的的消消费费驱驱动动行行业业：旅旅游游、商业零售、交通运输、传媒通讯。商业零售、交通运输、传媒通讯。奥运投资具有超前性；奥运投资具有超前性；现在已经进入奥运倒计时，投资的作用开始弱化，消费的作用开始加强；现在已经进入奥运倒计时，投资的作用开

35、始弱化，消费的作用开始加强；单从奥运经济特征看，奥运的投资驱动不具可持续性，消费驱动可单从奥运经济特征看，奥运的投资驱动不具可持续性，消费驱动可持续；持续；奥运的消费驱动因素迎合了我国现有的经济结构调整和产业结构升级的要求，其奥运的消费驱动因素迎合了我国现有的经济结构调整和产业结构升级的要求，其作用能与其他因素形成共振和被市场放大作用能与其他因素形成共振和被市场放大31引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资目录目录n一、雅典奥运：行业随奥运而动一、雅典奥运：行业随奥运而动n二、悉尼奥运：摆脱地区经济低迷二、悉尼奥运：摆脱地

36、区经济低迷n三、北京奥运：重在改善经济结构质量三、北京奥运：重在改善经济结构质量n四、北京奥运：最大收获在第三产业四、北京奥运：最大收获在第三产业n五、奥运组合：奥运十金五、奥运组合：奥运十金32引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资4.14.1北京奥运对旅游业的影响北京奥运对旅游业的影响20042004北北京京奥奥运运经经济济报报告告预预计计，在在未未来来5 51010年年内内我我国国入入境境旅旅游游人人数数、国国际际旅旅游游外外汇汇收收入入和和国国内内旅旅游游的的年年增增长长率率分分别别将将为为5 5、8 8和和8 8

37、左左右右。在在奥奥运运因因素素作作用用下下，到到20102010年年北北京京市市接接待待入入境境旅旅游游人人数数将将达达到到5575578 8万万人人，旅旅游游外外汇汇收收入入将将达达到到55558 8亿亿元元；国国内内旅旅游游人人数数达达到到16021602万万人人次次，国国内内旅旅游游收收入入达达到到28002800亿亿元元，分分别别比比20022002年年增增长长79794 4和和2012017 7，年平均增长速度分别达到，年平均增长速度分别达到7 75858和和14148 8。北北京京市市旅旅游游局局预预测测，在在奥奥运运因因素素作作用用下下，预预计计年年举举办办奥奥运运会会之之年年北

38、北京京将将接接待待海海外外游游客客万万人人次次，旅旅游游外外汇汇收收入入亿亿美美元元，接接待待国国内内游游客客1.001.00亿亿人人次次，国国内内旅旅游游收收入入15001500亿亿元元，奥奥运运对对全全国国旅旅游游的的增增长长拉拉动动将将达达到到3-4 3-4 个百分点。个百分点。33引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资4.14.1北京奥运对旅游业的影响北京奥运对旅游业的影响数据来源数据来源:北京市统计局北京市统计局34引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN

39、引领专业投资4.24.2北京奥运对交通运输业的影响北京奥运对交通运输业的影响交交通通运运输输是是奥奥运运投投入入最最大大的的行行业业，北北京京在在城城市市交交通通方方面面的的投投资资将将达到达到900900亿元人民币。亿元人民币。北北京京奥奥组组委委预预计计，20082008年年北北京京奥奥运运会会期期间间，将将会会有有1600016000多多名名运运动动员员、随随队队官官员员、国国际际奥奥委委会会和和国国际际体体育育组组织织官官员员、国国内内外外贵贵宾宾，2000020000多多名名记记者者，以以及及几几十十万万的的境境外外游游客客和和几几百百万万的的观观众众参参加加，伴伴随随大大量量的的物

40、物资资需需要要运运输输，届届时时北北京京的的交交通通运运输输业业将将满满负负荷荷的的运运转转，奥奥运运对对交交通通运运输输业业的的刺刺激激将将充分地显现。充分地显现。奥奥运运带带来来外外埠埠客客运运占占旅旅游游收收入入35%35%左左右右；北北京京机机场场旅旅客客吞吞吐吐量量预预计计可可多多增增约约9%9%；奥奥运运预预计计使使用用器器材材超超过过120120万万件件，大大部部分分也也会会通通过过航航空运输，可带来航空货物多增空运输，可带来航空货物多增1%1%左右。左右。35引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资4.24.

41、2交通运输业各子行业的业绩表现交通运输业各子行业的业绩表现(%)01-05净利净利润增长润增长01-05净利润净利润复合增长率复合增长率06年净利润年净利润预期增长预期增长01-05主营主营收入增长收入增长 01-05主营收主营收入复合增长率入复合增长率4家海运公司家海运公司52458-121582711家港口公司家港口公司2824016278394家机场公司家机场公司6814151212211家高速公司家高速公司55123212122全市场全市场6613.52713824.3交交通通运运输输并并不不是是市市场场认认为为的的防防御御性性行行业业，而而是是高高成成长长行行业业，过过去去各各子子行

42、行业业的的收收入入与与利利润润增增长长都都好好于于市市场场平平均均水水平平。希希腊腊奥奥运运对对交交通通运运输输业业的的增增加加值值最最大大，奥奥运运期期间间，交交通通运输业股票有较大涨幅。运输业股票有较大涨幅。数据来源数据来源:中信建投研究所中信建投研究所36引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资4.34.3北京奥运对商业零售的影响北京奥运对商业零售的影响奥奥运运会会带带来来的的消消费费市市场场繁繁荣荣主主要要表表现现在在两两个个方方面面：一一是是奥奥运运商商品品特特许许经经营营创创造造的的新新的的消消费费细细分分市市场

43、场；二二是是旅旅游游者者增增加加为为奥奥运运会会举举办办城城市市及及举举办办国国带来的消费增长。带来的消费增长。专专家家预预测测，2008 2008 年年北北京京奥奥运运会会，奥奥运运商商品品的的销销售售规规模模将将达达到到80 80 亿元人民币。亿元人民币。数据来源数据来源:奥运对举办国经济影响研究奥运对举办国经济影响研究37引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资4.34.3北京奥运对商业零售的影响北京奥运对商业零售的影响200120012005 2005 年年的的5 5 年年间间，北北京京市市社社会会消消费费品品零零售

44、售总总额额的的年年均均增增长长速速度度达达到到15%15%，是是国国内内消费最为繁荣的城市之一消费最为繁荣的城市之一 1H20051H2006同比增长同比增长(%)主营业务收入主营业务收入(亿元亿元)71.2782.1915.32利润总额利润总额(亿元亿元)2.023.1153.57净利润净利润(亿元亿元)1.202.0066.19毛利率毛利率(%)15.0714.97所得税所得税/利润总额利润总额(%)37.6731.18净利润率净利润率(%)1.692.43净资产收益率净资产收益率(%)2.143.11总资产收益率总资产收益率(%)1.061.73每股收益每股收益(元元)0.0700.11

45、52006 2006 年年上上半半年年，5 5 家家A A 股股上上市市公公司司合合计计实实现现主主营营业业务务收收入入82.19 82.19 亿亿元元，同同比比增增长长15.32%15.32%；实实现现净净利利润润2.00 2.00 亿亿元元，同同比比增增长长66.09%66.09%，远远远远高高于于整整个个商商业业板板块块39.21%39.21%的的整整体体净净利利润润增增长长率率 数据来源数据来源:国家统计局国家统计局数据来源数据来源:中信建投研究所中信建投研究所38引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资4.34.3

46、北京奥运对商业零售的影响北京奥运对商业零售的影响20062006年年国国内内消消费费品品零零售售总总额额实实现现1010年年来来最最大大增增幅幅,消消费费升升级级正正在在延延续续,国国内内社社会会消消费费品品总总额额达达到到7.67.6万万亿亿。展展望望20072007年年,拉拉动动消消费费、扩扩大大内内需需将将是是20072007年年经经济济工工作作重重心之一心之一,受奥运经济刺激受奥运经济刺激,零售业有望继续保持稳定增长的态势。零售业有望继续保持稳定增长的态势。时间时间年度累计年度累计同比增长率同比增长率(%)(%)2006年年76410.013.72005年年67176.612.9200

47、4年年53950.113.32003年年45842.09.12002年年40910.58.82001年年37595.210.12000年年34152.69.69社会消费品零售总额社会消费品零售总额(亿元亿元)数据来源数据来源:国家统计局国家统计局39引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资4.34.3北京奥运对商业零售的影响北京奥运对商业零售的影响奥奥运运商商机机促促进进零零售售业业并并购购升升级级：零零售售业业可可以以提提供供稳稳定定的的现现金金流流,属属非非周周期期性性行行业业,在在我我国国经经济济稳稳定定增增长长,通通

48、胀胀尚尚不不明明显显的的大大环环境境下下,有有着着良良好好的的发发展展前前景景。未未来来5 51010年年是是中中国国零零售售业业并并购购的的高高峰峰期期,国国内内外外零零售售商商借借助助奥奥运运契契机机进进行行行行业业资资源源的的整整合合并购将是未来整个行业发展的重要趋势。并购将是未来整个行业发展的重要趋势。奥奥运运经经济济对对零零售售业业的的百百货货店店、超超市市和和专专业业专专卖卖店店三三大大业业态态的的影影响响中中，对对百百货货店店业业态态影影响响是是最最直直接接的的，结结合合商商业业地地产产模式，此类业态有望在未来发展中占据主流。模式，此类业态有望在未来发展中占据主流。40引领专业投

49、资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资4.44.4北京奥运对传媒业的影响北京奥运对传媒业的影响北北京京奥奥运运，将将至至少少在在两两方方面面推推动动中中国国传传媒媒产产业业的的发发展展：一一方方面面将将拉拉动动广广告告支支出出，初初步步预预计计中中国国广广告告业业的的增增长长率率将将从从2005-2006 2005-2006 年年12%12%提提高高到到2007-2008 2007-2008 年年的的15%15%；另另一一方方面面将将加加快快高高清清电电视视、手手机机电电视视和和VODVOD点点播播等等新新业业务务的的商商业化步伐。

50、业化步伐。前前两两届届奥奥运运会会举举办办当当年年，全全球球广广告告支支出出增增长长率率相相比比前前一一年年度度分分别别提提高高3.0%3.0%左左右右。举举办办国国广广告告支支出出的的拉拉动动更更是是明明显显-2000-2000 年年澳澳大大利利亚亚广广告告支支出出同同比比增增长长速速度度为为7.8%7.8%，远高于，远高于1999 1999 年的年的3.9%3.9%。41引领专业投资11/8/202211/8/2022HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资4.44.4北京奥运对传媒业的影响北京奥运对传媒业的影响历届奥运组委会电视转播权收入表历届奥运组委会电视转播权收