股票投资理论与实务管理课件(36页PPT).pptx

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1、 第二节第二节 股票发行与交易股票发行与交易 第三节第三节 股票价格指数股票价格指数 第四节第四节 股票的投资价值分析股票的投资价值分析第四章第四章 股票投资理论与实务股票投资理论与实务 股份公司股份公司是股份有限公司的简称，是由一定人数是股份有限公司的简称，是由一定人数的股东发起设立的，全部资本分为等额股份，股东以所的股东发起设立的，全部资本分为等额股份，股东以所认购的股份承担财产责任的公司。认购的股份承担财产责任的公司。中华人民共和国公司法（以下简称公司法）中华人民共和国公司法（以下简称公司法）中规定：中规定：“股份有限公司，其全部资本分为等额股份，股份有限公司，其全部资本分为等额股份，股

2、东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任资产对公司的债务承担责任”，“股份有限公司是企业股份有限公司是企业法人法人”。第一节 股份公司与股票 股份公司股份公司的特征的特征 股份公司是依照公司法规定设立的企业法人。股份公司是依照公司法规定设立的企业法人。股份公司的发起人不得少于法定最低人数。股份公司的发起人不得少于法定最低人数。股份公司的股本（资本）全部划分为等额股份。股份公司的股本（资本）全部划分为等额股份。股份公司的所有权和经营权通常相分离。股份公司的所有权和经营权通常相分离。股份公司的股票可依法自由转让。股份公司

3、的股票可依法自由转让。股份公司的财产责任形式为有限责任。股份公司的财产责任形式为有限责任。一、股份公司的特征、种类及设立条件 股份公司股份公司的种类的种类股份公司的划分股份公司的划分根据设立公司的方式根据设立公司的方式根据股东的国籍根据股东的国籍根据公司的注册地根据公司的注册地根据公司的存续性根据公司的存续性根据股票上市地点根据股票上市地点“发起设立”的股份公司“募集设立”的股份公司中资股份有限公司中外合资股份有限公司中国股份公司外国股份公司新设股份公司改组股份公司境内上市股份公司境外上市股份公司 一、股份公司的特征、种类及设立条件 股份公司股份公司设立条件设立条件 发起人应符合法定的人数。发

4、起人应符合法定的人数。发起人认缴和社会公开募集的股本应达到法定发起人认缴和社会公开募集的股本应达到法定资本最低限额。资本最低限额。股份发行、筹办事项符合法律规定。股份发行、筹办事项符合法律规定。发起人制订公司章程，并经创立大会通过。发起人制订公司章程，并经创立大会通过。有公司名称、建立符合股份有限公司要求的组有公司名称、建立符合股份有限公司要求的组织机构。织机构。有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。以上是设立股份公司的六个方面的条件，缺一不可。如果在这些条件中，有一个条件不具备，就不得设立股份公司。一、股份公司的特征、种类及设立条件 股票是一种有

5、价证券，是经股份公司签发的，股票是一种有价证券，是经股份公司签发的，证明持有者拥有公司的股份，并按其所持股份享证明持有者拥有公司的股份，并按其所持股份享有权利和承担义务的书面凭证。它应载明公司的有权利和承担义务的书面凭证。它应载明公司的名称、公司成立的日期、股票的种类、票面金额名称、公司成立的日期、股票的种类、票面金额及代表的股份数、股票的编号等。及代表的股份数、股票的编号等。股票的特征股票的特征收益性收益性风险性风险性稳定性稳定性流通性流通性股份的伸缩性股份的伸缩性价格的波动性价格的波动性经营决策的参与性经营决策的参与性二、股票的特征与种类 股票所代表的股票所代表的股东权利不同股东权利不同股

6、票有无股票有无表决权表决权股票上是否股票上是否记载股东姓名记载股东姓名股票有无股票有无票面价值票面价值股票能否股票能否上市流通上市流通普通股股票优先股股票劣后股股票表决权股股票无表决权股股票记名股票不记名股票有面值股股票无面值股股票流通股股票非流通股股票股票种类二、股票的特征与种类 国家股法人股个人股外资股我国现行的我国现行的股票类型股票类型公众股公众股私人股私人股二、股票的特征与种类 股票发行的条件股票发行的条件股票发行程序股票发行程序股票发行方式股票发行方式证券交易证券交易第二节 股票发行与交易 初次发行股初次发行股票的条件票的条件1.1.前一次前一次发发行的股份已募足，并行的股份已募足，

7、并间间隔一年以上；隔一年以上；2.2.公司开公司开业满业满3 3年，在最近年，在最近3 3年内年内连续连续盈利，并可向股盈利，并可向股东东支付股利；支付股利；3.3.公司公司预预期利期利润润率可达同期率可达同期银银行存款利率；行存款利率；4.4.公司生公司生产经营产经营符合国家符合国家产业产业政策；政策；5.5.公公司司发发行行前前注注册册资资本本不不少少于于人人民民币币3 3 000000万万元元，但但是是国国家家另另有有规规定定的除外；的除外；6.6.向向社社会会公公众众发发行行的的股股份份达达公公司司股股份份总总数数的的25%25%以以上上；公公司司股股本本总总额额超超过过人民人民币币4

8、 4亿亿元的，其向社会公众元的，其向社会公众发发行的股份的比例行的股份的比例为为15%15%以上；以上；7.7.公司公司发发行后股本行后股本总额总额不少于人民不少于人民币币5 0005 000万元；万元；8.8.公司在最近公司在最近3 3年内没有重大年内没有重大违违法行法行为为，财务财务会会计报计报告无虚假告无虚假记载记载；9.9.发发行前无形行前无形资产资产在在净资产净资产中的比例不高于中的比例不高于20%20%；10.10.国国务务院或中国院或中国证监证监会会规规定的其他条件。定的其他条件。国有企国有企业业改改组设组设立股份有限公司申立股份有限公司申请请公开公开发发行股票，也行股票，也应应

9、符合前述符合前述规规定的条定的条件。件。一、股票发行的条件 增资发行股增资发行股票的条件票的条件1.前一次前一次发发行的股票已行的股票已经经募足，并募足，并间间隔隔1年以上；年以上；2.公司在最近公司在最近3年内年内连续连续盈利，并可向股盈利，并可向股东东支付股利；支付股利；3.公公司司在在最最近近3年年内内财财务务会会计计文文件件无无虚虚假假记记载载，从从前前一一次次公公开开发发行行股股票票至至本本次次申申请请期期间间没有重大没有重大违违法行法行为为；4.公司公司预预期利期利润润率可达同期率可达同期银银行存款利率；行存款利率；5.前一次公开前一次公开发发行股票所得行股票所得资资金的使用与其招

10、股金的使用与其招股说说明明书书相符，并且相符，并且资资金使用效益良好。金使用效益良好。一、股票发行的条件 1.1.上市公司必须与控股股东在人员、资产、财务上分开，保证上市公司上市公司必须与控股股东在人员、资产、财务上分开，保证上市公司的人员独立、资产完整和财务独立。的人员独立、资产完整和财务独立。2.2.公公司司章章程程符符合合公公司司法法的的规规定定，并并已已根根据据上上市市公公司司章章程程指指引引进进行行了了修修订。订。3.3.配股募集资金的用途符合国家产业政策的规定。配股募集资金的用途符合国家产业政策的规定。4.4.前前一一次次发发行行的的股股份份已已经经募募足足，募募集集资资金金使使用

11、用效效果果良良好好，本本次次配配股股距距前前次发行间隔一个完整的会计年度次发行间隔一个完整的会计年度(1(1月月1 1日至日至1212月月3131日日)以上。以上。5.5.公公司司上上市市超超过过3 3个个完完整整会会计计年年度度的的，最最近近3 3个个完完整整会会计计年年度度的的净净资资产产收收益益率率平平均均在在10%10%以以上上；上上市市不不满满3 3个个完完整整会会计计年年度度的的，按按上上市市后后所所经经历历的的完完整整会会计计年年度度平平均均计计算算；属属于于农农业业、能能源源、原原材材料料、基基础础设设施施、高高科科技技等等国国家家重重点点支支持持行行业业的的公公司司，净净资资

12、产产收收益益率率可可以以略略低低，但但不不得得低低于于9%9%；上上述述指指标标计计算算期期间间内内任任何何一一年的净资产收益率均不得低于年的净资产收益率均不得低于6 6。6.6.公司在最近公司在最近3 3年内财务会计文件无虚假记载或重大遗漏。年内财务会计文件无虚假记载或重大遗漏。7.7.本次配股募集资金后，公司预测的净资产收益率应达到或超过同期银行存款利率水平。本次配股募集资金后，公司预测的净资产收益率应达到或超过同期银行存款利率水平。8.8.配售的股票限于普通股，配售的对象为股权登记日登记在册的公司全体股东。配售的股票限于普通股，配售的对象为股权登记日登记在册的公司全体股东。9.9.公公司

13、司一一次次配配股股发发行行股股份份总总数数，不不得得超超过过该该公公司司前前一一次次发发行行并并募募足足股股份份后后其其股股份份总总数数的的30%30%，公公司司将将本本次次配配股股募募集集资资金金用用于于国国家家重重点点建建设设项项目目、技技改改项项目目的的，可可不不受受30%30%比比例的限制。例的限制。配股配股条件条件一、股票发行的条件 股份公司发行股票要经过以下程序：申请申请审核审核信息披露信息披露核准决定的撤销核准决定的撤销签订股票承销协议签订股票承销协议备案备案二、股票发行程序 发行方式是指发行人发行股票和投资者认购股票的具体发行方式是指发行人发行股票和投资者认购股票的具体方式。方

14、式。股票发行方式股票发行方式“上网定价上网定价”方式方式“全额预缴款全额预缴款”方式方式包括“全额预缴、比例配售、余款即退”方式“全额预缴、比例配售、余款转存”方式 三、股票发行方式 证券交易程序证券交易程序客客 户户证证 券券 经经 纪纪 商商 证证 券券 交交 易易 所所 竞价竞价 成交成交 选择证券商选择证券商 传递委托指令传递委托指令 成交通知成交通知 清算、交割清算、交割 四、证券交易 保证金交易保证金交易 保证金交易亦即信用交易、垫头交易，是投资保证金交易亦即信用交易、垫头交易，是投资者通过交付保证金取得经纪人信用而进行的交易方者通过交付保证金取得经纪人信用而进行的交易方式。在经纪

15、人处开有现金账户的投资者购买证券时，式。在经纪人处开有现金账户的投资者购买证券时，必须完全以现金支付；而开立保证金账户的投资者必须完全以现金支付；而开立保证金账户的投资者只需支付证券成本的一定比例的现金，其余部分由只需支付证券成本的一定比例的现金，其余部分由经纪人贷给。经纪人一般是从银行借款贷给投资者经纪人贷给。经纪人一般是从银行借款贷给投资者的，故必须按期还本付息。银行要收经纪人的通知的，故必须按期还本付息。银行要收经纪人的通知贷款利率，随后经纪人收取客户保证金利率。保证贷款利率，随后经纪人收取客户保证金利率。保证金利率是经纪人的通知贷款利率加上经纪人的劳务金利率是经纪人的通知贷款利率加上经

16、纪人的劳务费。费。四、证券交易 保证金买空和卖空的交易 保证金买空保证金买空是指投资者预计证券行市将是指投资者预计证券行市将上涨并准备在现在价格较低时买进一定数量上涨并准备在现在价格较低时买进一定数量证券，但因资金不足，可通过向证券经纪商证券，但因资金不足，可通过向证券经纪商支付一定比率保证金而取得经纪商贷款，并支付一定比率保证金而取得经纪商贷款，并委托经纪商代理买入这种证券的交易方式。委托经纪商代理买入这种证券的交易方式。如果证券商资金不足，可用代理客户买入的如果证券商资金不足，可用代理客户买入的证券作为抵押品向商业银行取得贷款。待证证券作为抵押品向商业银行取得贷款。待证券价格上升，投资者委

17、托证券商卖出该证券，券价格上升，投资者委托证券商卖出该证券，证券商扣除买卖手续费和对投资者的贷款及证券商扣除买卖手续费和对投资者的贷款及利息，余下即为投资者的本金及投资收益。利息，余下即为投资者的本金及投资收益。做保证金买空的投资者叫做保证金买空的投资者叫“多头多头”。保证金买空四、证券交易 保证金卖空保证金卖空是股票交易中一种常用的操作方法，是股票交易中一种常用的操作方法，是指投资者预期证券价格会下降，他可以先卖后买，贱是指投资者预期证券价格会下降，他可以先卖后买，贱买贵卖，从中获得价差利润。但投资者手中并没有该种买贵卖，从中获得价差利润。但投资者手中并没有该种证券，他可以让他的经纪人从别处

18、借来证券并在较高的证券，他可以让他的经纪人从别处借来证券并在较高的价位上卖出，然后再在较低的价位上买回，还给出借证价位上卖出，然后再在较低的价位上买回，还给出借证券的人，并支付借入证券应付的利息和买卖手续费，买券的人，并支付借入证券应付的利息和买卖手续费，买卖差额扣除利息和手续费后即为投资者的收益。做保证卖差额扣除利息和手续费后即为投资者的收益。做保证金卖空的投资者叫金卖空的投资者叫“空头空头”。保证金卖空四、证券交易 初始保证金及其规定 法定保证金比率又称法定保证金比率又称初始保证金初始保证金，是由中央银行，是由中央银行规定的。美国规定的。美国19341934年证券交易法案授权联邦储备委年证

19、券交易法案授权联邦储备委员会（员会（FBRFBR）有权规定原始保证金。它是投资者自有资金）有权规定原始保证金。它是投资者自有资金在用保证金购买的资产价值中所占的一定比例。在用保证金购买的资产价值中所占的一定比例。历史上保证金的变动范围从历史上保证金的变动范围从4040到到100100，从，从19741974年起到现在是年起到现在是5050。四、证券交易 实际保证金及其计算 如果实际保证金超过原始保证金，超出部分可以如果实际保证金超过原始保证金，超出部分可以从账户中取出或不需另加现金购买更多的证券。如果从账户中取出或不需另加现金购买更多的证券。如果实际保证金在原始保证金和最低保证金之间，不允许实

20、际保证金在原始保证金和最低保证金之间，不允许投资者采取使实际保证金进一步下降的行动。投资者采取使实际保证金进一步下降的行动。式中：卖空时证券市值=出售股票时的价格股数（1+初始保证金）借款额=计算时的股价股数 买空时买空时卖空时卖空时四、证券交易 股票价格指数，简称股价指数，是由金融机构股票价格指数，简称股价指数，是由金融机构编制，通过对股票市场上一些有代表性的公司发行编制，通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值。的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值。股票价格指数是股市动态的综合反映。股票价格指数是股市动态的综合反映。股票价格及其影响因素 股

21、票价格指数的编制方法 我国主要的股价指数 国际主要股票市场及其价格指数 第三节 股票价格指数 股票作为一种能流通的有价证券，它股票作为一种能流通的有价证券，它可以抵押和买卖。股票价格就是股票在市可以抵押和买卖。股票价格就是股票在市场上买卖的价格，又称股票市价或股票行场上买卖的价格，又称股票市价或股票行市。股票作为一种有价证券的凭证，它本市。股票作为一种有价证券的凭证，它本身是没有价值的，股票之所以有价格，能身是没有价值的，股票之所以有价格，能够作为买卖对象，是因为股票能够给它的够作为买卖对象，是因为股票能够给它的持有者带来股利收入。买卖股票实际上就持有者带来股利收入。买卖股票实际上就是购买或转

22、让一种领取股利收入的凭证，是购买或转让一种领取股利收入的凭证，是一种权益的让渡或转移，是一种资本所是一种权益的让渡或转移，是一种资本所有权和收益权的买卖。有权和收益权的买卖。股价本质一、股票价格及其影响因素 决定股价基本要素 股票价格的高低直接取决于两个基本要素：用公式表示为：股票预期的股息量银行的利息率一、股票价格及其影响因素 股市上的各种价格股票价格开盘价格开盘价格收盘价格收盘价格最高价格最高价格最低价格最低价格平均价格平均价格一、股票价格及其影响因素 影响股市价格变动因素基本因素基本因素内部因素内部因素外部因素外部因素影响股市价格影响股市价格变动的因素变动的因素股息存款利息公司盈利公司的

23、资产价值股票分割公司经营管理人员的变换供求关系经济周期物价变动金融政策国家汇率变动税收政策及其变化国际形势的变化人为投机因素一、股票价格及其影响因素 编制股票价格指数的意义编制股票价格指数的意义1.1.股票价格指数是一种反映股票行市变动的股票价格指数是一种反映股票行市变动的价格平均数。价格平均数。2.2.股票价格指数是衡量国家政治、经济状况股票价格指数是衡量国家政治、经济状况的的“晴雨表晴雨表”。3.3.股票价格指数为投资者进行股票投资提供股票价格指数为投资者进行股票投资提供了重要的参考依据。了重要的参考依据。4 4股票价格指数还为投资者进行股价指数期股票价格指数还为投资者进行股价指数期货交易

24、提供了工具，丰富了证券投资的品种。货交易提供了工具，丰富了证券投资的品种。二、股票价格指数的编制方法 简单算术平均法股票价格平均数股票价格平均数修正平均法加权平均法二、股票价格指数的编制方法 股票价格指数股票价格指数选定某基期，并以一定方法选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价或市值计算基期平均股价或市值选择样本股选择样本股计算计算期平均股价或计算计算期平均股价或市值，并作必要的修正市值，并作必要的修正指数化指数化股价指数股价指数编制步骤编制步骤二、股票价格指数的编制方法 目前，各国最常用的计算方法主要有以下几种：目前，各国最常用的计算方法主要有以下几种：简单算术股价指数又有相对法和综合法之

25、分。相对法综合法 加权股价指数有基期加权、计算期加权和几何加权之分。基期加权股价指数加权股价指数几何加权股价指数二、股票价格指数的编制方法 我国主要我国主要股价指数股价指数上证综合指数上证综合指数 深证综合指数深证综合指数 上证成分股指数上证成分股指数 深证成分股指数深证成分股指数 深证深证100100指数指数 三、我国主要的股价指数 沪深沪深300300指数指数 道道琼斯工业股价平均数琼斯工业股价平均数金融时报指数金融时报指数日经日经225225股价指数股价指数恒生指数恒生指数纳斯达克市场及其指数纳斯达克市场及其指数国际主要国际主要股价指数股价指数四、国际主要股票市场及其价格指数 股票价值的

26、分类面值面值账面价值（净值）账面价值（净值）清算价值清算价值 市值市值内在价值内在价值 投资价值投资价值 第四节 股票的投资价值分析 股票投资价值的影响因素内部因素内部因素外部因素外部因素宏观因素宏观因素行业因素行业因素市场因素市场因素公司净资产公司净资产公司盈利水平公司盈利水平公司股利政策公司股利政策股份分割股份分割增资和减资增资和减资公司资产重组公司资产重组第四节 股票的投资价值分析 股票内在价值计算方法现金流贴现模型市盈率股价法零增长模型零增长模型不变增长模型不变增长模型两重增长模型两重增长模型三阶段增长模型三阶段增长模型H H模型模型零增长模型零增长模型不变增长模型不变增长模型两重增长

27、模型两重增长模型第四节 股票的投资价值分析 其它投资工具的投资价值分析 可转换证券认股权证存托凭证第四节 股票的投资价值分析1、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Tuesday,November 8,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。11:57:0611:57:0611:5711/8/2022 11:57:06 AM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2211:57:0611:57Nov-2208-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。11:57:0611:57:0611:57Tuesday,November 8,

28、20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211月-2211:57:0611:57:06November 8,20226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。08十一月202211:57:06上午11:57:0611月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月2211:57上午11月-2211:57November 8,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/811:57:0611:57:0608 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。11:57:06上午11:57上午11:57:0611月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/8/2022 11:57:06 AM11:57:0608-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/8/2022 11:57 AM11/8/2022 11:57 AM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家