公司理财概论(58页PPT).pptx

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1、1财务的四个领域1、公司理财2、投资3、金融机构4、国际财务管理涉及的是公司理财、投资、金融机构的国际方面2公公 司司 理理 财财 决决 策策 领领 域域1.资本预算资本预算/Capital Budgeting 2.营运资本管理营运资本管理/Working Capital Management3.资金的来源资金的来源,成本和风险成本和风险/Sources,Costs and Risks of Funds4.资本结构决策资本结构决策/Capital Structure Decision5.股利政策股利政策/dividend Policy 6.风险收益分析风险收益分析/risk-Return An

2、alysis3 了解并掌握现代公司理财的基本知识、了解并掌握现代公司理财的基本知识、理论和思路理论和思路了解公司投资、融资和分配政策及其相了解公司投资、融资和分配政策及其相互间的辩证关系互间的辩证关系深入理解资本预算的重要意义、资本预深入理解资本预算的重要意义、资本预算的基本方法算的基本方法掌握科学的财务分析方法掌握科学的财务分析方法 课程目标课程目标 4公司理财概论5一、公司理财职能理财在公司管理中的角色地位6财财 务务 管管 理理 在在 公公 司司 中中 的的 角角 色色 地地 位位 总裁总裁 生产技术生产技术 营销副总营销副总 财务副总财务副总 人力资源人力资源 总务副总总务副总 副总副

3、总 副总副总 会计长会计长 财务长财务长7 财务副总裁财务副总裁 会计长会计长 财务长财务长财财 务务 会计会计 簿簿 记记 管管 理理 会会 计计 成本会计成本会计税税 务务 会会 计计 数数 据据 处处 理理 现现 金金 管管 理理短短 期期 投投 资管理资管理应应 收收 账账 款款 和和 存存 货货 管管 理理资资 本本 预预 算算 财财 务务 分分 析析 融融 资资 决决 策策 资资 本本 结结 构构 管管 理理股股 利利 政政 策策 与与 外部外部 金金 融融 机机 构构 的的 关关 系系8二、公司理财目标1、企业目标价值创造生存、发展、获利。9投资、筹资与分配管理与企业目标间的逻辑

4、关系这就是企业财务活动的逻辑关系，价值创造是逻辑起点，追加盈利性投资项目是实现价值增值的手段，筹资及分配活动在很大程度上影响着这一价值创造过程。企业目标：价值创造投投资资活活动动及及决决策策管管理理：投投资资于于超超过过最最低低可可接接受受收收益益率率的的项项目目。如如，项项目目风风险险与与收收益益；资本预算等。资本预算等。筹筹资资活活动动与与决决策策管管理理：选选择择使使投投资资项项目目价价值值最最大大化化并并与与资资产产相相配配比比的的融融资资组组合合。如如资本结构决策。资本结构决策。分分配配活活动动与与决决策策管管理理：如如果果没没有有可可获获得得最最低低可可接接受受收收益益率率的的足足

5、够够项项目目，则则考考虑虑将将盈盈利利返还投资者。返还投资者。102、理财目标目标利润最大化股东财富最大化企业价值最大11企企业业价价值值是是企企业业未未来来现现金金流流量量按按加加权权平平均均资资本成本进行折现的现值。本成本进行折现的现值。123.理财目标:理论与现实的选择股东目标:股东财富最大化企业相关者利益社会责任13有关财务目标的定位，以及由股东财富最大化目标而导致的矛盾及其协调机制，可以通过以下图来表示：股东财富最大化目标整合机制总览治理机制：激励约束机制、控制权市场、大股东直接干预等经营者及其决策行为：投资决策及项目选择；融资决策；股利支付。金融市场及其校正机制：信息充分披露、虚假

6、信息的法律制裁、活跃交易（如增强流动、低成本交易等）债权人及校正机制：债务合约、取得股权社会及校正机制：法律、制度与道德规范14三、公司理财环境环境变化：做商海的章鱼章鱼因其触角多且灵敏而栖身深海、在四面是敌、变幻莫测的水世界畅游。15公司理财环境对企业财务活动和财务管理产生影响的企业内外条件的统称。涉及的方面：经济环境、法律环境、金经济环境、法律环境、金融环境融环境 16金融环境金融环境影响财务管理的金融环境因素：金融市场、金融机构和利息率1、金融市场、金融市场 （1）金融市场是以资金为交易对象的市场（2）金融市场可以是有形的市场，也可以是无形的市场2 2、金融机构、金融机构银行和非银行金融

7、机构183、利息率利息率利率纯粹利率利率纯粹利率+通货膨胀补偿率通货膨胀补偿率+风险报酬率风险报酬率19经济环境：经济环境：主要因素：1、经济发展水平2、经济周期3、政府的经济政策3、通货膨胀5、市场竟争20四、货币时间价值货币时间价值是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。货币时间价值通常按照复利计算，内容包括复利终值和复利现值、年金终值和年金现值等。21（一）几个基本的概念（一）几个基本的概念1、单利(Simpleinterest)2、复利(Compoundinterest)3、现值(PresentValue)4、终值(FutureValue)5、年金年金(Annuity)年金是指

8、时间间隔相同、金额相同的系列收款和付款。普通年金、即期年金、普通年金、即期年金、永续年金、延期年金永续年金、延期年金22复利终值（FV）和复利现值（PV）的计算公式分别为：FVn=PV(1+i)nPV=FV23单利终值现值（1+ni）FP（1+ni）单利现值终值/（1+ni）PF/（1+ni）24（二）货币时间价值的计算（二）货币时间价值的计算1、普普通通年年金金现现值值(Present(Present ValueAnnuity)ValueAnnuity)的计算普通年金现值PVA年金年金现值系数即PVA=A 25例：某人现要出国，出国期限为10年。在出国期间，其每年年末需支付1万元的房屋物业管

9、理等费用，已知银行利率为2，求现在需要向银行存入多少？答案：PA（P/A，i,n)1（P/A，i,n)（P/A,2,10）8.9826262、普普通通年年金金终终值值(Future(Future ValueValueAnnuity)Annuity)的计算普通年金终值FVA=A 或：FVA=(F/A,i,n)27例：某人每年年末存入银行1万元，一共存10年，已知银行利率是2，求终值。答案：FA(F/A,i,n)=1（F/A,2,10）10.95283、即期年金现值即期年金现值的计算即期年金现值PVD年金（）即期年金现值系数=年金（）即期年金现值系数（P/A，i,n-1)+1或PVD=A （1+i

10、)29例：每期期初存入1万元，年利率为10，现值为多少？方法1：PA（P/A,i,n）（1+i）1（P/A,10,3）（1+10）2.48691.12.759130方法2：PA（P/A,i,n-1）+1A（P/A,i,n-1）+1A（P/A,10,2）+11（1.7591+1）2.7591314、即期年金终值即期年金终值的计算即期年金终值FVD年金（）即期年金终值系数=年金（）即期年金终值系数（F/A，i,n+1)-1或FVD=A (1+i)32例：每期期初存入1万元，年利率为10，终值为多少？方法一：方法一：FA（F/A,i,n）（1+i）1（F/A,10%,3）（1+10%）13.311.

11、13.64133方法二、方法二、FA（F/A,i,n+1）-AA（F/A,i,n+1）-11（F/A,10,3+1）-11（4.6410-1）3.641345、永续年金现值永续年金现值的计算永续年金现值永续年金（A）/i永续年金因为没有终止期，所以只有现值没有终值。35例如：某公司想使用一办公楼，现有两种方案可供选择。方案一方案一、永久租用办公楼一栋，每年年初支付租金10万，一直到无穷。方案二方案二、一次性购买，支付120万元。目前存款利率为10，问从年金角度考虑，哪一种方案更优？方案一P10（1+10）10110方案二P120所以方案一更优。366、递延年金现值的计算递延期s，连续收支期n-

12、s公式一：PA（P/A,i,n）-（P/A,i,S）PA（P/A,i,n）-（P/A,i,S）公式二：PA（P/A,i,n-S）（P,i,S）37五、债券估价和股票估价五、债券估价和股票估价-寻找金融资产的价值法国一位著名作家曾说：“在所有的天赋中，最伟大的便是估计事物真实价值的能力”。这意味着合理估计一项资产的价值并不是一件容易的事。38债券估价和股票估价(一一)债券估价债券估价1 1、债券价值的含义、债券价值的含义 A、帐面价值 B、清算价值 C、市场价值 D D、内在价值、内在价值39债券估价和股票估价2 2、债券估价过程、债券估价过程(1)评估资产的内在特征，包括该项资产预期能产生的未

13、来现金流的水平、持续时间和风险。（2）决定投资者要求的最低收益率，它决定了投资者对该项资产未来现金流的预期和对风险的态度。（3）用投资者要求的收益率把资产未来现金流贴现为现值40债券估价和股票估价3 3、债债券券估估价价模模型型（最典型的债券估价模型，即分期付息，一次还本分期付息，一次还本债券）债券内在价值债券内在价值=利息现值利息现值+面值现值面值现值即V=I（P/A，i，n）+M（P，i，n）债券的内在价值大于市价，则应该买进，否则放弃。41 n I M V +t=1 (1+i)t (1+i)t42债券估价和股票估价（二）、股票估价（二）、股票估价1、优先股估价模型优先股的价值V=D/K4

14、3债券估价和股票估价2、普通股估价模型（1）一般模型（零成长零成长型）V=D/K（2）固定成长固定成长模型V=D1/(k-g)（3）非固定成长非固定成长模型（分段计算）型（分段计算）44 n Dt Pt V +t=1 (1+k)t (1+k)t 非固定成长非固定成长模型（分段计算)45六、风险与收益分析（一）风险及其衡量 、什么是风险？从财务管理角度看，风险就是企业在各项财务活动中，由于各种难于预料或控制的因素作用，使企业的预计收益和实际收益发生背离，指企业无法达到预期报酬的可能性46、风险的类别（1）从从个个别别投投资资主主体体的的角角度度来来看看，风险分为市场风险和公司特有的风险。市场风险

15、市场风险：特点：不能通过多角化投资来分散公司特有风险公司特有风险：特点：能通过多角化投资来分散47（2）从从公公司司本本身身来来看看，风险分为经营风险（商业风险）和财务风险（筹资风险）经经营营风风险险：指由于生产经营的不确定性带来的风险，它是任何商业活动都有的风险，如材料供应变化、价格升降等。财财务务风风险险：是指由于举债而给企业财务成果带来的风险.48风险与收益分析、风险的衡量方法一：概率统计法方法一：概率统计法 具体程序如下：49(1)确定收益的概率分布Ei以及Pi(2)计算期望值E期望值（EiPi）(3)计算标准离差期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大。（Ei-E期望值）2Pi0.

16、5(4)计算标准离差率标准离差率v/E期望值50风险与收益分析方法二、贝他系数分析法方法二、贝他系数分析法 贝他系数()反映个别投资相对于平均风险投资的变动程度。它可以衡量出个别股票的市场风险，而不是公司特有风险假如某种股票的贝他系数()等于 l，则它的风险与整个市场的平均风险相同，假如某种股票的贝他系数()大于1，则它的风险程度大于股票市场的平均风险；假如某种股票的贝他系数()小于1，则它的风 险 程 度 小 于 市 场 平 均 风 险。514、风险价值（风险报酬）的计算投资报酬=无风险报酬+风险报酬52方法一：方法一：风险报酬=风险程度的函数=风险系数标 准离差率 投资报酬=无风险报酬+风

17、险系数风险离差率 53方法二：方法二：风险报酬=贝他系数（平均风险股票的必要报酬-无风险报酬）投资报酬=无风险报酬+贝他系数（平均风险股票的必要报酬-无风险报酬）54（二）风险分散-证券投资组合1、证券投资组合能降低风险2、证券投资组合风险报酬的计算55风险与收益分析1、为什么投资组合能降低风险？风险分散理论若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但其风险不是这些证券风险的加权平均数，故证券投资组合能降低风险。证券投资组合能降低风险。562 2、证券投资组合报酬的计算、证券投资组合报酬的计算（1 1）计算综合）计算综合=iWi（2）计算综合的风险报酬RR=iWi（RM-RF

18、）（3）计算证券组合的报酬R=RF+iWi（RM-RF）571、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Tuesday,November 8,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。09:10:4309:10:4309:1011/8/2022 9:10:43 AM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2209:10:4309:10Nov-2208-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。09:10:4309:10:4309:10Tuesday,November 8,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211

19、月-2209:10:4309:10:43November 8,20226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。08十一月20229:10:43上午09:10:4311月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月229:10上午11月-2209:10November 8,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/89:10:4309:10:4308 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。9:10:43上午9:10上午09:10:4311月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/8/2022 9:10:43 AM09:10:4308-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/8/2022 9:10 AM11/8/2022 9:10 AM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家