财务管理案例二(45页PPT).pptx

《财务管理案例二(45页PPT).pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理案例二(45页PPT).pptx（45页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、企业价值评估土豆网财务管理案例二内容框架一、企业价值评估二、土豆网的企业价值评估三、土豆与优酷一、企业价值评估一、企业价值评估（一）企业价值评估的对象 1.企业价值评估的对象是企业作为一个整体的公平市场价值。2.财务管理对企业价值主要定位在股东价值上。1.什么是整体价值？（1）整体不是各部分的简单相加；（2）整体价值来源于要素的结合方式。1.什么是整体价值？1.什么是整体价值？（3）部分只有在整体中才能体现出其价值；1.什么是整体价值？（4）整体价值只有在运行中才能体现。2.什么是市场价值？账面价值VS市场价值存货的期末计价成本与可变现净值孰低3.什么是公平的市场价值？现时市场价值VS公平市场

2、价值一、企业价值评估（一）企业价值评估的对象 企业价值评估的对象是企业作为一个整体的公平市场价值。一、企业价值评估（三）企业价值评估的方法1.市净率法2.市盈率法3.EV/EBITDA4.市盈率相对盈利增长比率5.市销率法6.股利贴现模型7.自由现金流量贴现模型1.市净率法（1）计算公式 市净率=1.市净率法（1）计算公式公司价值=公司的账面净资产价值市净率=公司的账面净资产价值同行业行业企业的市净率1.市净率法（2）优点资料易得，计算简单。（3）缺点强调历史成本原则；不适用于固定资产较少、商誉商誉或知识资本知识资本较多的服务行业。2.市盈率法（1）计算方法企业价值=估计收益指标标准市盈率=估

3、计收益指标2.市盈率法（2）优点数据容易取得，计算简单；直观地反映投入和产出的关系；2.市盈率法（3）缺点每股收益03.EV/EBITDA法（1）什么是EV?EnterpriseValue企业价值3.EV/EBITDA法（2）什么是EBITDA?EBITDA=EBIT+D+A=EarningsbeforeInterestandTax+Depreciation+Amortization 息税折旧及摊销前利润3.EV/EBITDA法（3）计算方法投资资本的价值=公司EBITDA股票价值=投资资本的价值-债权的价值债务账面价值3.EV/EBITDA法（4）优点剔除了财务杠杆使用状况、折旧政策变化等非

4、营运因素的影响，展现了企业真正的真正的经营绩效。可以应用于净利润亏损，但毛利不亏损的公司。3.EV/EBITDA法（5）缺点息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的调调整过程整过程复杂，不适用于业务或合并子公司较多的企业。4.市盈率相对盈利增长比率（1）计算方法PEG=未来3年或5年的每股收益复合增长率4.市盈率相对盈利增长比率（2）判断原则PEG1股票价值被高估4.市盈率相对盈利增长比率（3）应用上的难度未来盈利增长率很难把握。5.市销率法（1）计算方法公司价值5.市销率法（2）优点销售收入比较稳定，波动性小；销售收入不容易被操控；收入不会出现负值，不会出现没有意 义的情况。5.市销率法（3）

5、缺点无法反应成本控制能力；营业收入规模较大的公司，市销率比较低。6.股利贴现模型计算公式7.自由现金流量贴现模型计算公式7.自由现金流量贴现模型（2）适用于现金流量比较稳定的公司；早期发展阶段的公司。二、土豆的企业价值评估1.市净率法？二、土豆的企业价值评估2.市盈率法？二、土豆的企业价值评估3.市销率法二、土豆的企业价值评估4.现金流量折现法优酷与土豆2005年4月15日土豆上线2006年6月21日优酷上线优酷与土豆优酷与土豆2010年12月8日优酷在美国纳斯达克上市2011年8月17日土豆在美国纳斯达克上市上市之后土豆股价下跌优酷土豆合并2012年3月12日合并方式股票交换并购股份交换并购

6、土豆优酷优酷土豆股份有限公司土豆A类普通股退市，每股兑换成7.117股优酷A类普通股。新公司优酷土豆71.5%28.5%古永锵谈优酷土豆2012年9月9日优酷土豆1.危机感2.团队的稳定3.沟通的方式4.防御型收购5.人员的融合不裁员1、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Tuesday,November8,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。00:10:1700:10:1700:1011/8/202212:10:17AM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2200:10:1700:10Nov-2208-Nov-224、宁愿辛苦

7、一阵子，不要辛苦一辈子。00:10:1700:10:1700:10Tuesday,November8,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211月-2200:10:1700:10:17November8,20226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。08 十一月 202212:10:17 上午00:10:1711月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月 2212:10 上午11月-2200:10November8,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/8 0:10:1700:10:1708November20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。12:10:17 上午12:10 上午00:10:1711月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/8/202212:10:17AM00:10:1708-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/8/202212:10AM11/8/202212:10AM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家