房地产财务分析与资产有效利用(177页PPT).pptx
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1、房地产企业财务报表分析与资产有效利用房地产企业财务报表分析与资产有效利用 谢贵荣谢贵荣博士博士中央财经大学会计学院中央财经大学会计学院清华大学继续教育学院特聘教授清华大学继续教育学院特聘教授国资委职业经理人认证中心特聘培训师国资委职业经理人认证中心特聘培训师 谢谢贵贵荣荣:经经济济学学博博士士,硕硕士士生生导导师师。曾曾先先后后在在税税务务局局、会会计计师师事事务务所所、管管理理咨咨询询公公司司从从事事税税务务检检查查、财财务务审审计计、资资产产评评估估、管管理理咨咨询询等等工工作作。19931993年年19981998年年先先后后考考取取注注册册会会计计师师、地地产产估估价价师师、律律师师、
2、资资产产评评估估师师、注注册册税税务务师师、注注册册会会计计师师证证券券期期货货相相关关业业务务资资格格,现现在在中中央央财财经经大大学学从从事事财财务务管管理理、财财务务诊诊断断、个个人人理理财财等等教教学学科科研研工工作作任任中中央央财财经经大大学学财财务务与与会会计计研研究究中中心心财财务务管管理理副副主主任任,中中央央党党校校.北北京京大大学学.清清华华大大学学.上上海海交交通通大大学学.华华北北电电力力大大学学MBAMBA中中心心等等著著名名高高校校工工商商管管理理客客座座教教授授。著著跨跨国国公公司司并并购购境境内内上上市市公公司司绩绩效效研研究究、编编著著财财务务诊诊断断、会会计
3、计报报表表阅阅读读技技巧巧、财财务务管管理理运运作作实实务务、资资本本运运营营的的奥奥秘秘、出出口口货货物物退退免免税税操操作作实实务务、参参编编新新税税法法总总览览总总释释,CFO,等等,发发表表学学术术论论文文数数十十篇篇。近近十十年年来来为为国国内内数数百百家家企企业业做做内内训训。主主讲讲:非非财财务务人人员员财财务务管管理理.资资金金管管理理 .房房地地产产企企业业财财务务报报表表分分析析.借款企业财务分析与风险防范借款企业财务分析与风险防范等。等。第一部分第一部分理财新思维理财新思维第二部分第二部分报表分析新思路报表分析新思路“无财作力,少有斗智,既饶争时无财作力,少有斗智,既饶争
4、时”司马迁司马迁史记史记.货殖列传货殖列传卷一百二十九、卷一百二十九、列传列传第六十九第六十九“没钱靠体力,钱少靠智力,钱多靠时机没钱靠体力,钱少靠智力,钱多靠时机”公司理财公司理财拆东墙,补西墙,墙墙不倒;拆东墙,补西墙,墙墙不倒;借新债,还旧债,债债不还;借新债,还旧债,债债不还;低头向钱看低头向钱看抬头向前看抬头向前看只有向钱看只有向钱看才能向前看才能向前看房地产行业的财务管理特点投资项目规模大,开发建设周期长,投资回收期长;资金的运用集中,对金融依赖性强,占用资金严重;牵涉部门面广,项目涉及地域较大,开发运作程序复杂;主营范围单一,经营销售方式简单,付款结算方式固定;交纳费用项目繁多,
5、成本利润率较高,对销售价格影响较大;房地产开发企业的经营具有房地产开发企业的经营具有复杂性复杂性、多样性多样性和和滚动开发性滚动开发性以及以及生产周期长、投资数额大、往来对象多、市场风险不确定等特点。生产周期长、投资数额大、往来对象多、市场风险不确定等特点。因此,其开发经营活动不同于一般的建设单位或施工企业,也因此,其开发经营活动不同于一般的建设单位或施工企业,也不同于一般的工商企业,它是集房地产开发不同于一般的工商企业,它是集房地产开发建设、经营、管理和服建设、经营、管理和服务务为一体、以第三产业为主的产业部门。为一体、以第三产业为主的产业部门。房地产开发公司网络化组织房地产开发公司网络化组
6、织 房地产开房地产开房地产开房地产开发公司发公司发公司发公司物业公司物业公司物业公司物业公司 设计公司设计公司设计公司设计公司建筑公司建筑公司财务公司财务公司财务公司财务公司销售公司销售公司销售公司销售公司第一部分第一部分理财新思维理财新思维科学理财,和谐发财你不理财,财不理你l三个中心三个中心l三本当家三本当家l三个转变三个转变l三反理财三反理财l唱三支歌唱三支歌 三个中心企业管理以财务管理为中心企业管理以财务管理为中心财务管理以资金管理为中心财务管理以资金管理为中心资金管理以现金流量为中心资金管理以现金流量为中心 如何把握企业管理如何把握企业管理?管理,就是管和理的有机统一。管理,就是管和
7、理的有机统一。管是管理的基础,理是管理的飞跃。管是管理的基础,理是管理的飞跃。管侧重于控制,理侧重于疏导。管侧重于控制,理侧重于疏导。管人管人:管物管物:理事:管住管住用活用活静态管静态管物物动态管动态管理资本理资本做正确做正确的事的事正确的做正确的做事事制度制度+人情人情理念理念+模式模式流程流程+方法方法小小结结企之管,重中重,门类多,各不同。企之管,重中重,门类多,各不同。管理者,务谨慎,莫照搬,重实用。管理者,务谨慎,莫照搬,重实用。千里行,始足下,楼万丈,起平地。千里行,始足下,楼万丈,起平地。企之管,同此理,先基础,后深层。企之管,同此理,先基础,后深层。多方法,少教条,学原则,练
8、内功。多方法,少教条,学原则,练内功。企兴衰,事非轻,大与小,皆巨轮。企兴衰,事非轻,大与小,皆巨轮。船航海,靠舵手,齐努力,破浪行!船航海,靠舵手,齐努力,破浪行!为管者,责任重,不学习,咋成功?为管者,责任重,不学习,咋成功?企战略,重经营,对市场,要适应;企战略,重经营,对市场,要适应;析环境,要客观,集信息,刨深层;析环境,要客观,集信息,刨深层;对机会,要把握,把握住,方成功。对机会,要把握,把握住,方成功。“管理是一种实践管理是一种实践,其本质不在于其本质不在于知知而在于而在于行行;其验证不在于逻辑其验证不在于逻辑,而在而在于成果于成果;其唯一权威就是成就其唯一权威就是成就.”-彼
9、彼 得得 德德 鲁鲁 克克 三个中心企业管理以财务管理为中心企业管理以财务管理为中心财务管理以资金管理为中心财务管理以资金管理为中心资金管理以现金流量为中心资金管理以现金流量为中心财务管理财务管理1、财务管理是一种价值管理、财务管理是一种价值管理和和其其他他管管理理相相比比,财财务务管管理理侧侧重重于于资资金金管管理理资资金金筹筹集集、资资金金使用、收益的管理,讲究的是使用、收益的管理,讲究的是“聚财、用财、生财聚财、用财、生财”之道。之道。2、财务管理是一种综合管理、财务管理是一种综合管理和和其其他他部部门门管管理理相相比比,财财务务管管理理是是一一种种综综合合管管理理。在在管管理理上上体体
10、现现在在人人、财财、物物的的每每一一方方面面,在在经经营营上上体体现现在在进进、销销、存的每一环节。存的每一环节。资金运动的过程资金运动的过程筹集筹集货币资金货币资金购购 地地盖盖房房销销售售收收 入入 与与再分配再分配循环周转循环周转筹资活动筹资活动投资活动投资活动经营活动经营活动设计设计分配活动分配活动返回 集团化房地产企业的组织架构集团化房地产企业的组织架构集团公司集团公司内审部内审部财务部财务部成本控制中心成本控制中心北京大区北京大区产品研发产品研发品牌管理品牌管理工程总监工程总监项目公司项目公司工程部工程部财务部财务部审算员审算员装修公司装修公司物业公司物业公司营销推广营销推广广告公
11、司广告公司设计公司设计公司房地产企业财务管理机构的设置原则房地产企业财务管理机构的设置原则垂直领导垂直领导 统一管理统一管理逐级监控逐级监控独立核算独立核算 财务管理机构的设置原则财务管理机构的设置原则垂直领导垂直领导垂直的人事管理体系;垂直的人事管理体系;统一管理统一管理统一的财务管理制度和会计核算制度统一的财务管理制度和会计核算制度逐逐级级监监督督在在行行政政上上接接受受总总部部财财务务中中心心和和分分部部总总经经理双重管理理双重管理;在业务上接受上级监控在业务上接受上级监控独立核算独立核算独立的法人主体;具体实施细则和补充规定独立的法人主体;具体实施细则和补充规定理财原则理财原则 优化资
12、源配置,优化资源配置,盘活存量资产,盘活存量资产,用好增量资产,用好增量资产,整合优质资产,整合优质资产,处置不良资产处置不良资产.拿地前的财务管理(事前管理)拿地前的财务管理(事前管理)开工中的财务管理(事中管理)开工中的财务管理(事中管理)竣工前的财务管理(事后管理)竣工前的财务管理(事后管理)房地产企业的财务管理房地产企业的财务管理l土地的获取方式:招、拍、挂土地的获取方式:招、拍、挂l营销中心通过市场调研得出预计销售价格营销中心通过市场调研得出预计销售价格l研发中心进行产品定位研发中心进行产品定位l财务部进行利润的初步估算财务部进行利润的初步估算l确定拿地的最终价格确定拿地的最终价格房
13、地产企业的财务管理房地产企业的财务管理l周边环境周边环境l配套设施配套设施l交通设施交通设施l城市地位城市地位l消费人群消费人群营销中心的市场调研营销中心的市场调研产品最终定位产品最终定位产品最终定位产品最终定位产品设计定位产品设计定位宏观市场环境宏观市场环境宏观市场环境宏观市场环境区域市场环境区域市场环境区域市场环境区域市场环境旅游业旅游业旅游业旅游业市场市场市场市场房地产房地产房地产房地产市场市场市场市场项目概况项目概况项目概况项目概况地块分地块分地块分地块分析析析析优劣势优劣势优劣势优劣势分析分析分析分析项目定位思路项目定位思路项目定位思路项目定位思路同类项目借鉴同类项目借鉴同类项目借鉴
14、同类项目借鉴出发点:一切围绕项目自身特点和本地实际情况展开出发点:一切围绕项目自身特点和本地实际情况展开l营销人员根据产品定位得出及市场估出销售价格营销人员根据产品定位得出及市场估出销售价格l根据规划面积估算销售面积根据规划面积估算销售面积l销售面积与单位的乘积得出销售总价销售面积与单位的乘积得出销售总价l工程、审算及开发期间费用工程、审算及开发期间费用l拿地价格拿地价格(销售额销售额开发成本开发成本财务费用财务费用期间费用期间费用)*0.7)*0.7财务部对利润的初步估算财务部对利润的初步估算l地产公司的五证地产公司的五证(合法经营的前提条件合法经营的前提条件)l招投标制度的建立招投标制度的
15、建立l合同管理制度的建立合同管理制度的建立l内控的监控运行内控的监控运行开工中的财务管理开工中的财务管理 三个中心企业管理以财务管理为中心企业管理以财务管理为中心财务管理以资金管理为中心财务管理以资金管理为中心资金管理以现金流量为中心资金管理以现金流量为中心现金流量与利润相互不能替代的原因现金流量与利润相互不能替代的原因l企业必须盈利;企业必须盈利;l企业必须有净现金流量企业必须有净现金流量;l现金流量衡量利润的质量;现金流量衡量利润的质量;l能够带来持续、稳定现金流量的收益才是高质量的能够带来持续、稳定现金流量的收益才是高质量的收益。收益。“现金流量是企业的脉搏,是企业生存的关键信号,现金流
16、在现代企业管理中的重要性要胜过利润,企业管理是以财务管理为中心的,而财务管理的中心是资金管理,资金管理的中心则是现金流量管理”-麦肯锡McKinsey “如果你有如果你有三种可以依赖的度量方法,三种可以依赖的度量方法,应该就是应该就是员工满意度,顾客满意度和现金员工满意度,顾客满意度和现金进账进账”.GE杰克杰克韦尔奇韦尔奇利润的增长来源于顾客忠诚度忠诚度是顾客满意的最直接结果顾客满意受员工服务价值的影响员工满意才能提供优质的服务价值领导者必须提高员工满意度和忠诚度员工与利润的关系“市场占有率上升,市场占有率上升,是否使现金流量是否使现金流量增加增加,这里所说的是扣除所有费用后的现,这里所说的
17、是扣除所有费用后的现金流,不是那恶名远播的税前利润和胡说金流,不是那恶名远播的税前利润和胡说八道的试算盈余(财务预测)八道的试算盈余(财务预测)”.IBM郭士纳郭士纳“我们和许多公司一样,一直把注意力放我们和许多公司一样,一直把注意力放在利润表的数字上,却很少讨论在利润表的数字上,却很少讨论现金周转现金周转问题。问题。这就好像开着一辆车,只知道盯着仪表盘上的这就好像开着一辆车,只知道盯着仪表盘上的速度表,却没有注意到油箱已经没有油了速度表,却没有注意到油箱已经没有油了”.戴尔新的运营顺序不再是戴尔新的运营顺序不再是“增长,增长,增长,增长,再增长再增长”,取而代之的是,取而代之的是“现金流量,
18、获利性,现金流量,获利性,增长增长”戴尔电脑戴尔电脑“风险比利润重要,利润比规模重要,风险比利润重要,利润比规模重要,宁可降低收入,也不能破坏财务状况;宁可降低收入,也不能破坏财务状况;宁可降低利润,也不能破坏现金流宁可降低利润,也不能破坏现金流”.海信集团总裁海信集团总裁于淑珉于淑珉a 加速资金的回笼加速资金的回笼a 严格按预算进行资金支付严格按预算进行资金支付a 加速资金周转,提高资金使用效果加速资金周转,提高资金使用效果a 及时发现资金缺口,灵活筹集调配资金,降低资金成本及时发现资金缺口,灵活筹集调配资金,降低资金成本 资金管理的目标资金管理的目标 收支两条线,全封闭运作收支两条线,全封
19、闭运作业务单位集团集中帐户客户内部存款利率现金集中业务单位集团集中帐户内部贷款利率现金分配 集中闲置资金集中闲置资金有闲置资金的业务单位集团集中帐户内部存款利率闲置资金集中客户资金不足的业务单元集团集中帐户内部贷款利率内部贷款资金集中管理模式资金集中管理模式集团资金管理总体目标集团资金管理总体目标统一调度统一预算统一信贷统一结算统一监管l加强资金预算和资金分析l合理调配资金,保证企业正常运营的资金需要l实时监控资金占用和使用情况,加强资金风险控制l减少资金占用,提高资金周转率,提高资金收益l合理安排债务结构、降低资金成本、减少财务费用l加强对资金运用的绩效考核l促进资金管理的规范化、标准化资金
20、集中控制资金集中控制我们的策略我们的策略统一筹资,增强整体信用度;统一筹资,增强整体信用度;统一投资,防止财务风险;统一投资,防止财务风险;统一账户,监控资金,防止违规;统一账户,监控资金,防止违规;统一调剂,保障重点项目资金;统一调剂,保障重点项目资金;统一内部结算,减少资金体外循环;统一内部结算,减少资金体外循环;统一对外结算,掌握资金流量、流向;统一对外结算,掌握资金流量、流向;统一核算资金占有成本,提高资金使用效率。统一核算资金占有成本,提高资金使用效率。如何加强对子公司财务控制如何加强对子公司财务控制集团公司控制集团公司控制战略控制战略控制激励方案激励方案重要人员培训重要人员培训人事
21、控制人事控制委派财务总监委派财务总监预算管理预算管理投融资控制投融资控制内部控制内部控制资金结算资金结算业绩考评业绩考评财务审计财务审计管理审计管理审计绩效审计绩效审计会计制度会计制度财务报告财务报告资金管理的具体办法资金管理的具体办法统收统支统收统支所有现金收入全部上缴,所有现金支出要经过所有现金收入全部上缴,所有现金支出要经过上级审批,统一支付。上级审批,统一支付。s 怎样确保下级单怎样确保下级单位及时全部资金上缴位及时全部资金上缴?严格开户银行制度!严格开户银行制度!实时监督控制!实时监督控制!减少现金交易!减少现金交易!统收分支统收分支所有现金收入全部上缴,通过定期资金调度会所有现金收
22、入全部上缴,通过定期资金调度会方式将资金拨入各单位支出账号。方式将资金拨入各单位支出账号。s 怎样确保下级单位的怎样确保下级单位的资金支出是按照预算?资金支出是按照预算?实时监督控制!实时监督控制!集中管理的优势!集中管理的优势!资金管理的具体办法资金管理的具体办法拨付备用金拨付备用金拨付一定限额的备用金于有关单位,他们可以拨付一定限额的备用金于有关单位,他们可以根据规定的开支权限,自行决定支出。根据规定的开支权限,自行决定支出。重要物资的采购资金统一支付重要物资的采购资金统一支付大额的资金统一支付大额的资金统一支付资金管理的具体办法资金管理的具体办法统借统贷只有集团有对外借款贷款的权利,各单
23、位可向只有集团有对外借款贷款的权利,各单位可向集团进行借贷款。集团进行借贷款。可以防止分子公司的不良贷款发生可以防止分子公司的不良贷款发生发挥集团的整体优势发挥集团的整体优势有利于资金的合理分配有利于资金的合理分配资金管理的具体办法资金管理的具体办法保证资金链安全(保证资金链安全(保证资金链安全(保证资金链安全(1 1)拓宽融资渠道拓宽融资渠道巩固好银行融资主渠道巩固好银行融资主渠道利用好信托政策利用好信托政策利用民间资金、外资利用民间资金、外资项目合作开发项目合作开发转让项目转让项目土地储备土地储备量力而行量力而行资金条件受到限制,首要的不是追求发展快速,而是资金条件受到限制,首要的不是追求
24、发展快速,而是保生存。保生存。一般的开发企业,土地储备总量控制在能够满足公司一般的开发企业,土地储备总量控制在能够满足公司开发开发两到三年需要两到三年需要。在土地储备方面,三线城市甚至是四线、五线等县级在土地储备方面,三线城市甚至是四线、五线等县级市需要大发展,很多旧城改造项目需要开发企业去配合市需要大发展,很多旧城改造项目需要开发企业去配合地方政府来做。可以面向这个方向去做工作。地方政府来做。可以面向这个方向去做工作。保证资金链安全(保证资金链安全(保证资金链安全(保证资金链安全(2 2)加快开发速度加快开发速度快速回笼资金快速回笼资金2008年房地产行业的整体负债率超过了年房地产行业的整体
25、负债率超过了75%,而,而资金的主要来源为信贷资金。资金的主要来源为信贷资金。把握开发节奏,完善开发流程,提高资金的周转率,把握开发节奏,完善开发流程,提高资金的周转率,尽可能多地减少利息支付周期。尽可能多地减少利息支付周期。拿地、开工、开盘和竣工是四个关键节点,对现金拿地、开工、开盘和竣工是四个关键节点,对现金流的影响最大,前期表现为支出,后期表现为收入。流的影响最大,前期表现为支出,后期表现为收入。象万科等一线品牌公司象万科等一线品牌公司“快速复制产品快速复制产品”的模式是的模式是值得学习的。值得学习的。快速开发、快速销售、快速收回资金,是当前应对快速开发、快速销售、快速收回资金,是当前应
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