某公司理财管理及财务管理知识分析课件(104页PPT).pptx

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1、通识教育基础课通识教育基础课理财学理财学商学院会计教研室商学院会计教研室 蒋勇蒋勇讲师、会计师讲师、会计师证券从业二级资质证券从业二级资质2022/11/71理财学 蒋勇2 聊聊理财聊聊理财w诚信为先诚信为先w开阔的视野开阔的视野w扎实的基础扎实的基础w敏捷的思维敏捷的思维w创新的理念创新的理念 什么是财？什么是财？理财需具备的基本修养与素质理财需具备的基本修养与素质2022/11/72理财学 蒋勇3w 理财的最佳方式，并非追求高理财的最佳方式，并非追求高 超的金融投资技巧，只要你掌握超的金融投资技巧，只要你掌握 正确的理财观念，并持之以恒。正确的理财观念，并持之以恒。-佚名佚名 2022/1

2、1/73理财学 蒋勇4现代财务的体系结构现代财务的体系结构财务财务（FinanceFinance）公共财政公共财政(Public Public FinanceFinanceFinanceFinance)私人财务私人财务(Private Private FinanceFinanceFinanceFinance)公司财务公司财务(Corporate FinanceCorporate Finance)个人理财个人理财(Personal Finance(Personal Finance)个人理财涉及人寿保险、个人理财涉及人寿保险、储蓄、投资、房地产等方储蓄、投资、房地产等方面的个人财知识和技能。面的个

3、人财知识和技能。企业财务管理企业财务管理或公司理财或公司理财本课程侧重本课程侧重于理财基本理于理财基本理论与方法论与方法2022/11/74理财学 蒋勇5 财务职能是企业的财务职能是企业的视觉器官视觉器官，它能，它能使人随时了解企业处于什么状况并向使人随时了解企业处于什么状况并向何处发展，可以对企业的经济形势提何处发展，可以对企业的经济形势提供供真实真实、清楚清楚而又而又准确准确的情况。的情况。-亨利亨利法约尔法约尔 财务管理即理财学财务管理即理财学2022/11/75理财学 蒋勇6 学习内容学习内容理财基础理财基础理财观念理财观念理财内容理财内容投资风险与报酬投资风险与报酬融资成本与杠杆融资

4、成本与杠杆创业投资设计创业投资设计证券组合投资证券组合投资营运资金平衡最优决策融资渠道与融资方式搭配选择项目投资与证券投资分析评价收益分配与相关利益主体关系协调资金资金时间时间价值价值2022/11/76理财学 蒋勇7关于作业（关于作业（2 2选选1+11+1）w具体要求如下：具体要求如下：1 1、根据宏观、中观、微观分析选择投资组合标的；、根据宏观、中观、微观分析选择投资组合标的；2 2、构建证券投资组合，持仓期间相机调仓；、构建证券投资组合，持仓期间相机调仓；3 3、计算分析相关财务指标（至少五个）：、计算分析相关财务指标（至少五个）：市盈率市盈率 净资产收益率净资产收益率 已或利息倍数已

5、或利息倍数 流动比率流动比率 资产周转率（流动、固定或总资产）资产周转率（流动、固定或总资产）4 4、近三个月的股票价格走势（、近三个月的股票价格走势（K K线图）（见后）；线图）（见后）；5 5、综合评价说明（注册叩富网模拟投资账户操作）。、综合评价说明（注册叩富网模拟投资账户操作）。作业一：作业一：写一份证券投资组合报告（写一份证券投资组合报告（20002000字左右）字左右）2022/11/77理财学 蒋勇82022/11/78理财学 蒋勇9w具体要求如下：具体要求如下：1 1、创业投资项目初步创意构思；、创业投资项目初步创意构思；2 2、投资项目可行性分析和融资方案设计；、投资项目可行

6、性分析和融资方案设计；3 3、计算财务可行性评价指标（至少三个）：、计算财务可行性评价指标（至少三个）：投资回收期投资回收期 平均报酬率法平均报酬率法 净现值法净现值法 现值指数法现值指数法 内部报酬率法内部报酬率法 4 4、创业投资项目方案设计创业投资项目方案设计（PPTPPT）（见后）；）（见后）；5 5、综合评价分析说明报告。、综合评价分析说明报告。作业一：作业一：写一份创业投资设计方案（写一份创业投资设计方案（20002000字左右）字左右）2022/11/79理财学 蒋勇102022/11/710理财学 蒋勇11作业二作业二：选读选读富爸爸穷爸爸富爸爸穷爸爸证券分析金融炼金术证券分析

7、金融炼金术巴菲特：从巴菲特：从100100元到元到160160亿亿上市公司虚假会计报表识上市公司虚假会计报表识别技术别技术等书籍，选看等书籍，选看华尔街华尔街公司的力量公司的力量中国中国股市记忆股市记忆资本的故事资本的故事等纪录片，围绕理财学课程撰等纪录片，围绕理财学课程撰写写15001500字左右心得体会。字左右心得体会。作业在第十周开始收至结束止！作业在第十周开始收至结束止！上课结束交至机化楼上课结束交至机化楼314314（两周内）（两周内）提示提示2022/11/711理财学 蒋勇12w 电话：电话：13236260626w 邮箱：邮箱：w 办公室办公室:机化楼机化楼314室室 我的联系

8、方式我的联系方式 祝愿大家学习愉快！祝愿大家学习愉快！2022/11/712理财学 蒋勇13 理财基础篇理财基础篇第一章第一章w财与理财财与理财w理财目标理财目标w理财环境理财环境w阅读和分析财务报告阅读和分析财务报告2022/11/713理财学 蒋勇14推荐一本书推荐一本书2022/11/714理财学 蒋勇15w熟悉财与理财的相关概念熟悉财与理财的相关概念w掌握理财对象和理财内容掌握理财对象和理财内容w了解理财在生活中的地位和重要性了解理财在生活中的地位和重要性w了解理财学与财务管理关系了解理财学与财务管理关系第一节第一节 财与理财财与理财2022/11/715理财学 蒋勇16工业制造企业资

9、金流转示意图工业制造企业资金流转示意图工业制造企业资金流转示意图工业制造企业资金流转示意图现现 金金 流流 动动（循环往复形成流转）（循环往复形成流转）2022/11/716理财学 蒋勇17w理财活动是以理财活动是以现金现金收支为收支为 主的资金收支活动的总称。主的资金收支活动的总称。理财活动的主要内容理财活动的主要内容w资金筹集（筹资活动）资金筹集（筹资活动）w资金投放（投资活动）资金投放（投资活动）w资金运营（经营活动）资金运营（经营活动）w资金分配（分配活动资金分配（分配活动)主主要要内内容容现现金金收收支支2022/11/717理财学 蒋勇18理财有关的三个概念理财有关的三个概念w理财

10、：理财：组组织织理理财财活活动动（资资金金运运动动），处处理理理理财财关关系系的的一项经济管理活动。一项经济管理活动。w理财活动：理财活动：以以现现金金收收支支为为主主的的资资金金收收支支活活动动的的总总称称。也也称称“资金运动资金运动”。(资金的筹集、投放、运营和分配资金的筹集、投放、运营和分配)w理财关系：理财关系：在在组组织织财财务务活活动动过过程程中中与与各各有有关关方方面面发发生生的的经经济济关系关系。（投资者、债权人等的关系）。（投资者、债权人等的关系）2022/11/718理财学 蒋勇19财务管理财务管理理财学理财学投资投资融资融资分配分配股利分配股利分配利润分配利润分配权益融资

11、（权益融资（IPO、SEO）债权融资（长、短期债权融资（长、短期）所有理财活动都是围绕上述三项内容开展的所有理财活动都是围绕上述三项内容开展的对内投资对内投资对外投资对外投资长期投资长期投资短期投资短期投资财，就是主体财，就是主体拥有的物品及拥有的物品及各种权利。各种权利。（由此引出财（由此引出财务管理的对象）务管理的对象）主要内容主要内容2022/11/719理财学 蒋勇20w熟悉公司理财目标熟悉公司理财目标w掌握公司理财目标比较分析掌握公司理财目标比较分析w了解家庭理财目标了解家庭理财目标w了解生命周期假设了解生命周期假设第二节第二节 理财目标理财目标2022/11/720理财学 蒋勇21

12、体体验游戏验游戏 摸高试验摸高试验目标对于激发人的潜力有很大作用！目标对于激发人的潜力有很大作用！证证明明2022/11/721理财学 蒋勇22公司的基本目标公司的基本目标提提问问：公司：公司理财理财目目标标怎么确定怎么确定？持持续续生存生存保持保持盈利盈利不断不断发发展展竞竞争争机会机会风险风险利利润润2022/11/722理财学 蒋勇23公司理财目标公司理财目标1 1、公司理财目标的含义、公司理财目标的含义：又称公司财务管理目标，指企业进行理财活又称公司财务管理目标，指企业进行理财活动所要达到的动所要达到的根本目的根本目的。2 2、公司理财目标公司理财目标的的典型观点典型观点：n 利润最大

13、化利润最大化n 每股收益最大化每股收益最大化n 公司价值最大化公司价值最大化*n 股东财富最大化股东财富最大化*2022/11/723理财学 蒋勇24公司价值最大化公司价值最大化w 含义：含义：以以公司价值最大化公司价值最大化作为公司理财的核心目标作为公司理财的核心目标 公司公司价值价值=负债的市场价值负债的市场价值+所有者权益的市场价值所有者权益的市场价值 =企业整体资产的公允价值企业整体资产的公允价值 =公司自由现金流量的贴现值之和公司自由现金流量的贴现值之和w公司公司价值的计量价值的计量w未来报酬贴现值（理论上）未来报酬贴现值（理论上）w资产评估值（实务上）资产评估值（实务上）等于公司等

14、于公司经营经营活活动产动产生的生的现现金流金流量量净额净额减去必要减去必要的的资资本投本投资资支出支出2022/11/724理财学 蒋勇25股东财富最大化股东财富最大化w含义：含义：以股东财富（所有者权益）最大化作为企以股东财富（所有者权益）最大化作为企 业财务管理目标。业财务管理目标。w衡量指标：衡量指标：股东财富股东财富=所有者权益的市场价值所有者权益的市场价值 =每股市价每股市价 发行在外的普通股股数发行在外的普通股股数w条件：条件：在完善高效的证券市场上，制度环境比较成在完善高效的证券市场上，制度环境比较成 熟，股权文化已习常，股价最大化也就是股熟，股权文化已习常，股价最大化也就是股

15、东最大化。东最大化。w缺点：缺点：只适用于只适用于上市上市公司，对非上市公司不具备公司，对非上市公司不具备 现实性；只重视股东利益，忽视其他利益相现实性；只重视股东利益，忽视其他利益相 关者的利益；股价受许多因素影响，非公司关者的利益；股价受许多因素影响，非公司 所能控制。所能控制。2022/11/725理财学 蒋勇26学术争论学术争论 企业价值最大化企业价值最大化 oror股东价值最大化股东价值最大化w 关于股东财富最大化和企业价值最大化的一致性，关于股东财富最大化和企业价值最大化的一致性，目前学术界已经有鲜明的证据。在西方的财务管理著目前学术界已经有鲜明的证据。在西方的财务管理著作中，对企

16、业价值最大化的具体表述主要有作中，对企业价值最大化的具体表述主要有“普通股普通股每股价格最大化每股价格最大化”、“所有者权益价值最大化所有者权益价值最大化”和和“企业企业价值最大化价值最大化”三种。美国学者对这三种表述方法做了专三种。美国学者对这三种表述方法做了专门研究，通过严密的数学证明论证了这三种门研究，通过严密的数学证明论证了这三种“最大化最大化”的表述方法只不过是的表述方法只不过是“股东财富最大化股东财富最大化”的名异实同的的名异实同的表述而已。表述而已。2022/11/726理财学 蒋勇27w 也有的学者认为，也有的学者认为，股东财富最大化股东财富最大化并不等于并不等于企业价值最大化

17、企业价值最大化，因为前者仅考虑了股东这一，因为前者仅考虑了股东这一主要利益相关者，而后者要兼顾企业所有者的主要利益相关者，而后者要兼顾企业所有者的利益相关者，达到所有利益相关者整体利益的利益相关者，达到所有利益相关者整体利益的最大化。最大化。思考：思考：公司的理公司的理财财目目标标到底是什么到底是什么2022/11/727理财学 蒋勇28家庭家庭的的各阶段理财各阶段理财目标目标提提问问：家庭理财家庭理财目目标标怎么确定怎么确定？2022/11/728理财学 蒋勇29生命周期假说生命周期假说（假设（假设平均每年收入平均每年收入YL，平均每年消费，平均每年消费C，工作，工作WL年，年，生存生存NL

18、年）年）理财的必要性：人生各个理财的必要性：人生各个阶段，收入与支出不匹配阶段，收入与支出不匹配中青年阶段，收入大于支出，进中青年阶段，收入大于支出，进行储蓄；行储蓄；老年阶段，支出大于收入，进行老年阶段，支出大于收入，进行负储蓄。负储蓄。2022/11/729理财学 蒋勇30w 熟悉熟悉经济环境经济环境对公司理财的影响对公司理财的影响w 熟悉熟悉法律环境对公司理财的影响法律环境对公司理财的影响w 熟悉熟悉金融金融环境对公司理财的影响环境对公司理财的影响w 掌握利息率的构成关系掌握利息率的构成关系第三节第三节 理财环境理财环境2022/11/730理财学 蒋勇31 企业理财环境图企业理财环境图

19、企业企业企企业业企企业业企业企业技术进步（技术进步（T T）自然资源（自然资源（N N）经济环境（经济环境（E E）政治环境（政治环境（P P）社会文化（社会文化（S S）金融环境金融环境企业企业内部内部2022/11/731理财学 蒋勇32w公司作为微观经济主体公司作为微观经济主体，总是处于一定的宏观经济环境中。，总是处于一定的宏观经济环境中。宏观经济的主要问题，如经济增长状况、通货膨胀水平、宏观经济的主要问题，如经济增长状况、通货膨胀水平、就业形势，以及国际收支状况最终必然导致不同的宏观经就业形势，以及国际收支状况最终必然导致不同的宏观经济政策，而济政策，而宏观经济政策必然影响到公司的经营

20、行为宏观经济政策必然影响到公司的经营行为。公司理财和经济环境公司理财和经济环境w经济周期、物价水平、失业率、利率水平、汇率水平和经济周期、物价水平、失业率、利率水平、汇率水平和财政状况、国际收支状况、固定资产投资增幅和产业政财政状况、国际收支状况、固定资产投资增幅和产业政策方面的变化等态势，是策方面的变化等态势，是公司理财者必须经常关注的内公司理财者必须经常关注的内容容。在我国，在我国，政府政府对经济对经济的政策的政策调调控非常控非常频频繁和深入，繁和深入，作作为为公司理公司理财财者必者必须须及及时时把握政策把握政策动动向。向。2022/11/732理财学 蒋勇33 国内生产总值（国内生产总值

21、（GDP）一个国家或地区的经济究竟处于增长抑或衰退阶段，从这个数字的变化便可以观察到。消费物价指数（消费物价指数（CPI）反映物价变动水平常使用CPI指数和PPI指数。反映宏观反映宏观经济经济状况状况的的GDP与与CPI2022/11/733理财学 蒋勇34“蜜月期（复苏 GDP，CPI)p膨胀期（过热 GDP，CPI）p冷战期（滞胀 GDP，CPI）低落期（衰退 GDP，CPI）经济中的经济中的GDP与与CPI如同一对如同一对“夫妻夫妻”，他们的情感会经历他们的情感会经历2022/11/734理财学 蒋勇352022/11/735理财学 蒋勇36股狗理论股狗理论 w德国投资大师安德烈科斯托拉

22、尼将股市与经济的关系形象地比喻为“狗与主人”的关系，狗有时候跑得比主人快一些，有时候又落在了主人的后面，但它总是围绕着主人转，总是在主人的身边。2022/11/736理财学 蒋勇37投资策略报告上证指数与上证指数与GDP增长率对比图增长率对比图2022/11/737理财学 蒋勇38上证指数与上证指数与CPI增长率增长率对比图对比图2022/11/738理财学 蒋勇39国内现行税制简介国内现行税制简介w我国目前实行的是我国目前实行的是1994年之后年之后第五次第五次税制改革方案。税制改革方案。按照这套税制方案，我国目前开征了按照这套税制方案，我国目前开征了24项税收项税收，主要主要包括五大类包括

23、五大类。从。从2008年年1月月1日起日起,内外资企业所得税内外资企业所得税合并合并。w近年来，我国主要由税收构成的财政收入（流通近年来，我国主要由税收构成的财政收入（流通和制造业的增值税一直占到国内税收的和制造业的增值税一直占到国内税收的1/3）大幅）大幅度增长，而且增长幅度大于度增长，而且增长幅度大于GDP。公司理财和公司理财和法律环境法律环境2022/11/739理财学 蒋勇40w流转税：流转税：包括增值税、消费税、营业税和关税；包括增值税、消费税、营业税和关税；w所得税：所得税：企业所得税和个人所得税；企业所得税和个人所得税；w附加税：附加税：包括城市维护建设税和教育费附加；包括城市维

24、护建设税和教育费附加；w行为税：行为税：契税、印花税、资源税、城镇土地使用契税、印花税、资源税、城镇土地使用 税、车辆购置税、车船使用税、车船使税、车辆购置税、车船使用税、车船使 用税牌照税、耕地占用税屠宰税、筵席用税牌照税、耕地占用税屠宰税、筵席 税、土地增值税；税、土地增值税；w财产税：财产税：包括房产税、城市房产税。包括房产税、城市房产税。公司面公司面对对的的主要税种主要税种由国家税由国家税务务机关征收机关征收2022/11/740理财学 蒋勇41企业企业法律法律组织形式比较组织形式比较2022/11/741理财学 蒋勇42公司理财和金融公司理财和金融环境环境公司理财与金融体系的关系公司

25、理财与金融体系的关系公公司司投投资资者者金融市金融市场场和金融中介和金融中介（资资源的跨期配置、源的跨期配置、金融工具的交易）金融工具的交易）实业实业项项目目金融投金融投资资市市场场回回报报利息、利息、红红利利资资金融通金融通实业实业投投资资项项目收益目收益2022/11/742理财学 蒋勇43 银行银行 基金管理公司基金管理公司w金融金融机构机构 投资银行投资银行 资产管理公司资产管理公司 证券经纪银行证券经纪银行 保险公司保险公司 一级市场一级市场（公司融资市场）（公司融资市场）w金融市场金融市场 二级市场二级市场（流通和退出）（流通和退出）股权型证券股权型证券 权利性质权利性质 债务型证

26、券债务型证券w金融金融工具工具 相互关系相互关系 原生证券原生证券 衍生性证券衍生性证券2022/11/743理财学 蒋勇44利率利率是利率是资资金使用金使用权权的价格的价格纯纯粹利率粹利率+通通货货膨膨胀胀附加率附加率+风险风险附加率附加率=无通无通无通无通货货货货膨膨膨膨胀胀胀胀、无、无、无、无风险风险风险风险情况下的平均利率。情况下的平均利率。情况下的平均利率。情况下的平均利率。在在没没有有通通货货膨膨胀胀时时，国国库库券券的的利利率率可可以以视视作作纯纯利率利率弥弥补补通通货货膨膨胀胀造成的造成的购买购买力力损损失失弥弥补风险补风险造成的造成的损损失：失：1.1.流流流流动动动动性性性

27、性（变变变变现现现现力力力力）风风风风险险险险附附附附加加加加率率率率-弥弥弥弥补补补补投投投投资资资资工工工工具具具具不不不不能及能及能及能及时变现时变现时变现时变现的的的的损损损损失失失失2.违违约约风风险险附附加加率率-弥弥补补被被投投资资人人不不能能按按时时支支付付本金利息（或者股利）的本金利息（或者股利）的损损失失3.3.到到到到期期期期风风风风险险险险附附附附加加加加率率率率-弥弥弥弥补补补补到到到到期期期期时时时时间间间间长长长长短短短短而而而而造造造造成成成成的的的的不不不不确定性确定性确定性确定性损损损损失失失失金融市场利率的组成和内容金融市场利率的组成和内容2022/11/

28、744理财学 蒋勇45第四节第四节 阅读和分析财务报告阅读和分析财务报告w 熟悉熟悉财务报告（资产负债表、利润表和财务报告（资产负债表、利润表和现金流量表）及其构成现金流量表）及其构成w 掌握掌握财务比率分析方法财务比率分析方法w 掌握杜邦掌握杜邦财务分析体系财务分析体系2022/11/745理财学 蒋勇46 经典案例：经典案例：被被600字戳穿的字戳穿的“蓝田股份蓝田股份”2022/11/746理财学 蒋勇472022/11/747理财学 蒋勇48w资产负债表资产负债表 w损益表（利润表）损益表（利润表）w现金流量表现金流量表1 1、主要会计报表主要会计报表w 所有者权益变动表所有者权益变动

29、表w 利润分配表利润分配表上市公司上市公司三张主表三张主表一一、财务报告内容及其构成财务报告内容及其构成2022/11/748理财学 蒋勇49收入工资支出税 衣服食物 娱乐租金 交通费资产负债工作收入工资支出资产负债抵押贷款消费信贷信用卡税衣服抵押贷款 娱乐固定支出食物工作穷人的现金流向图穷人的现金流向图中产阶级中产阶级的现金流向图的现金流向图富人的现金流向图富人的现金流向图收入支出资产负债 资产与负债资产与负债资资 产产负负 债债钱钱钱钱正确的正确的现现金流管理方式金流管理方式2022/11/749理财学 蒋勇50w资产负债表资产负债表 见表见表1w损益表（利润表）损益表（利润表）见表见表2

30、w现金流量表现金流量表 见表见表32 2、报表的格式报表的格式2022/11/750理财学 蒋勇51w基本原理基本原理 资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益2022/11/751理财学 蒋勇52w基本原理基本原理 收入收入-费用费用=利润利润2022/11/752理财学 蒋勇53w 设置理由设置理由 解析公司现金的来源与构成解析公司现金的来源与构成2022/11/753理财学 蒋勇54w资产负债表提供公司财务状况信息资产负债表提供公司财务状况信息 w损益表（利润表）提供财务成果信息损益表（利润表）提供财务成果信息 w现金流量表提供现金流动信息现金流量表提供现金流动信息3 3、报表提供的信息

31、资料、报表提供的信息资料w思考：思考：为什么会有为什么会有“亏损公司发放股利，亏损公司发放股利，盈利公司走向破产盈利公司走向破产”的怪现象的怪现象？2022/11/754理财学 蒋勇55w首先阅读董事会报告首先阅读董事会报告4 4、如何阅读报表、如何阅读报表 对行业发展现状与未来对行业发展现状与未来 趋势进行判断及对策趋势进行判断及对策F 如万科：如万科：07、08、10 快速建设快速建设 快速销售（快速销售（10年的策略）年的策略）加入保障性住房的建设（微利）加入保障性住房的建设（微利）2022/11/755理财学 蒋勇56w资产、负债的规模；资产、负债的规模；w所有者权益总额及构成；所有者

32、权益总额及构成；w销售收入及利润总额；销售收入及利润总额；w现金流量净增加额；现金流量净增加额；w各报表中异常变动项；各报表中异常变动项；w应收账款及坏账变动数；应收账款及坏账变动数；了解家底了解家底 有多少有多少 看看自家的鸡看看自家的鸡下不下蛋下不下蛋 掌握手里有多掌握手里有多少银子少银子 透析公司潜在透析公司潜在的隐患的隐患2022/11/756理财学 蒋勇57相关链接相关链接1w19982000年，在深交所上市的银广夏实年，在深交所上市的银广夏实业（集团）股份有限公司呈现出了业绩不业（集团）股份有限公司呈现出了业绩不断大幅度增长、股价连年创新高的局面。断大幅度增长、股价连年创新高的局面

33、。w2000年年8月月7日，日，财经财经杂志杂志发表了凌华发表了凌华薇和王烁撰写的封面文章薇和王烁撰写的封面文章银广厦陷阱银广厦陷阱之后，形势急转直下。次日银广厦宣布对之后，形势急转直下。次日银广厦宣布对子公司子公司天津广厦进行内部稽查天津广厦进行内部稽查。8月月9日，日，中国证监会宣布对银广厦立案查处；深交中国证监会宣布对银广厦立案查处；深交所同时宣布将隐广厦的股票给予所同时宣布将隐广厦的股票给予停牌处理停牌处理。9月月12日银广厦股票复牌之后即告跌停，此日银广厦股票复牌之后即告跌停，此后股价接连后股价接连16个跌停个跌停。银广厦陷阱银广厦陷阱2022/11/757理财学 蒋勇58w后来经过

34、调查发现，银广厦在后来经过调查发现，银广厦在1998年至年至2001年期间，年期间，累计虚构销售收入累计虚构销售收入104962.6万元，万元，少计费用少计费用4945.34万万元，导致元，导致虚增利润虚增利润77156.7万元万元。其中，。其中，1998年虚增利年虚增利润润1776.1万元，万元，1999年、年、2000年、年、2001年上半年分别虚年上半年分别虚增利润增利润17781.86万元、万元、56704.74万元、万元、894万元；而实际万元；而实际上同期的亏损发表为上同期的亏损发表为5003.2万元、万元、14940.1万元、万元、2557.1万万元。元。w7.71亿元的巨大利润

35、亿元的巨大利润“气球气球”，就这样，就这样通过中报、年报在通过中报、年报在股市升空，股市升空，打造出银广厦打造出银广厦“中国大蓝筹股中国大蓝筹股”的形象，的形象，让众多投资者怦然心动，让众多投资者怦然心动，掉进陷阱。掉进陷阱。2022/11/758理财学 蒋勇59 水仙为何凋谢水仙为何凋谢 u 20012001年，上海证券交易所正式宣布年，上海证券交易所正式宣布“PTPT水仙水仙”退市，它是我国证券市场上退市，它是我国证券市场上第一个第一个被摘牌的股票。被摘牌的股票。是什么导致了它被摘牌是什么导致了它被摘牌原因原因：公司现金流断链公司现金流断链相关链接相关链接22022/11/759理财学 蒋

36、勇601 1、投资颗粒无收、投资颗粒无收 -1995-1995年组建年组建上海惠尔浦水仙有限公司，上海惠尔浦水仙有限公司，占占45%45%股权。股权。1996199619981998年间一直处于亏损状态，且亏损年间一直处于亏损状态，且亏损面积越来越大，最后水仙不得不抽出投资，损失惨面积越来越大，最后水仙不得不抽出投资，损失惨重；重；19981998年组建年组建上海能率有限公司，上海能率有限公司，因无力经营，因无力经营，最终廉价出售。最终廉价出售。-投资决策时，高估了市场需求、销售价格以及未来投资决策时，高估了市场需求、销售价格以及未来现金流量，选择了错误的投资时机。现金流量，选择了错误的投资时

37、机。投资失败是投资失败是“PTPT水仙水仙”被摘牌的一个被摘牌的一个重要重要原因。原因。2022/11/760理财学 蒋勇612 2、营运资金管理不善、债务负担沉重、营运资金管理不善、债务负担沉重 -应收账款账龄长达应收账款账龄长达12年、年、23年，且无法收回。年，且无法收回。1999年，营运资金为年，营运资金为-18 367万元，而同期的银行借款就万元，而同期的银行借款就达达35 721万元；到万元；到2000年，水仙营运资金为年，水仙营运资金为-25 968万元。万元。-周转资金的极度缺乏、应收账款和负债高居不下，周转资金的极度缺乏、应收账款和负债高居不下，使得公司失去了持续经营能力。使

38、得公司失去了持续经营能力。-信誉等级低下，银行不再向其提供贷款，使得公信誉等级低下，银行不再向其提供贷款，使得公司最终陷入了财务危机。司最终陷入了财务危机。-营运资金管理不善、债务负担沉重营运资金管理不善、债务负担沉重是水仙最终崩溃的是水仙最终崩溃的直直接接原因。原因。2022/11/761理财学 蒋勇62-洞悉企业财务状况洞悉企业财务状况 和经营成果的利器和经营成果的利器二二、财务比率分析财务比率分析2022/11/762理财学 蒋勇63w流动比率流动比率w速动比率速动比率w现金比率现金比率反应偿债能力的指标反应偿债能力的指标w资产负债率资产负债率w资产权益率资产权益率w利息保障倍数利息保障

39、倍数2022/11/763理财学 蒋勇64 流动比率流动比率w含义：含义：流动资产与流动负债之比流动资产与流动负债之比w计算公式：计算公式：应用时注意的问题：应用时注意的问题：对偿债能力的判断必须结合所在行业的标准；对偿债能力的判断必须结合所在行业的标准；注意人为因素对流动比率的影响；注意人为因素对流动比率的影响；要结合其它指标对流动比率进行补充。要结合其它指标对流动比率进行补充。一般认为一般认为2 2：1 1比比较合适。过高、较合适。过高、过低都不合适。过低都不合适。2022/11/764理财学 蒋勇65速动比率速动比率（酸性测试比率）（酸性测试比率）速动资产：可以在短期内变现的资产。速动资

40、产：可以在短期内变现的资产。速动资产计算方法：速动资产计算方法：速动资产流动资产存货待摊费用预付帐款速动资产流动资产存货待摊费用预付帐款 待处理财产损失待处理财产损失或：或：货币资金短期投资应收帐款应收票据货币资金短期投资应收帐款应收票据一般一般1:1较合理较合理 2022/11/765理财学 蒋勇66现金比率现金比率（即付比率）（即付比率）其中：现金资产库存现金银行存款现金等价物其中：现金资产库存现金银行存款现金等价物 速动资产速动资产应收帐款应收帐款一般一般20%左右为宜左右为宜q 注意：注意：现金比率反映企业及时偿债能力现金比率反映企业及时偿债能力现金比率过高、过低都是不合理的现金比率过

41、高、过低都是不合理的2022/11/766理财学 蒋勇67资产负债率资产负债率w含义：含义：负债总额与资产总额之比。负债总额与资产总额之比。w计算公式：计算公式：注意：注意：负债总额既包括长期负债，也包括短期负债负债总额既包括长期负债，也包括短期负债。负债总额和资产总额既可按期末计算，也可负债总额和资产总额既可按期末计算，也可 以按本期平均数计算。以按本期平均数计算。不同分析主体对指标的要求不同，但过高对不同分析主体对指标的要求不同，但过高对 所有主体都有风险。所有主体都有风险。社会公认的评价标准是社会公认的评价标准是50%以内，但不同行以内，但不同行 业有差异业有差异。2022/11/767

42、理财学 蒋勇68资产权益率资产权益率 w含义：含义：在股份制企业，又称股东权益比率，是所有者在股份制企业，又称股东权益比率，是所有者权益总额与资产总额之比。权益总额与资产总额之比。w计算公式：计算公式：社会公认的评价标准是社会公认的评价标准是50%以上。以上。资产负债率与资产负债率与资产权益率互补资产权益率互补 2022/11/768理财学 蒋勇69利息保障倍数利息保障倍数w含义：含义：也也称称“已已获获利利息息倍倍数数”，指指企企业业经经营营所所获获的的息息税税前前利利润润（营营业业利利润润）与与利利息息费费用用的的比率。衡量企业赚取利息费用的能力。比率。衡量企业赚取利息费用的能力。w计算公

43、式：计算公式：2022/11/769理财学 蒋勇70w 销售利润率销售利润率w 净资产收益率净资产收益率w 总资产报酬率总资产报酬率w 成本（费用）利润率成本（费用）利润率反应盈利能力的指标反应盈利能力的指标2022/11/770理财学 蒋勇71销售利润率销售利润率w含义：含义：衡量企业从实现的商品价值中获利多少衡量企业从实现的商品价值中获利多少w指标：指标：反映销售收入净额与销售成本、反映销售收入净额与销售成本、销售税金与附加的关系销售税金与附加的关系。其中：其中：销售毛利润销售毛利润=销售收入销售收入-销售成本销售成本-销售税金及附加销售税金及附加 2022/11/771理财学 蒋勇72总

44、资产报酬率总资产报酬率w含义：含义：运用全部资产赚取利润的能力运用全部资产赚取利润的能力w计算公式：计算公式：2022/11/772理财学 蒋勇73w对总资产报酬率进行分解，可得：对总资产报酬率进行分解，可得：影响影响影响影响总资产报酬率总资产报酬率的因素：的因素：总资产周转率总资产周转率销售息税前利润率销售息税前利润率2022/11/773理财学 蒋勇74 净资产收益率净资产收益率w含义：含义：所有者投入资本获取利润的能力。所有者投入资本获取利润的能力。w计算公式：计算公式：反映获利能力的核心指标反映获利能力的核心指标2022/11/774理财学 蒋勇75w资本经营获利能力的因素分解：资本经

45、营获利能力的因素分解：影响资本经营获利能力的因素影响资本经营获利能力的因素q总资产报酬率总资产报酬率q负债利息率负债利息率q资本结构（负债与所有者权益之比）资本结构（负债与所有者权益之比）q所得税税率所得税税率2022/11/775理财学 蒋勇76w 应收帐款周转率（次数）应收帐款周转率（次数）w 存货周转率（次数）存货周转率（次数）w 流动资产周转率流动资产周转率w 固定资产周转率固定资产周转率w 总资产周转率率总资产周转率率反应营运能力的指标反应营运能力的指标2022/11/776理财学 蒋勇77应收帐款周转率（次数）应收帐款周转率（次数）其中：其中：赊销收入净额赊销收入净额=销售收入净额

46、销售收入净额-现销收入额现销收入额资产负债表资产负债表在无法获得相关资料的在无法获得相关资料的情况下，可以假设所有情况下，可以假设所有的销售都是赊销。的销售都是赊销。2022/11/777理财学 蒋勇78w应收帐款周转天数：应收帐款周转天数：“应收账款平均收现期应收账款平均收现期”2022/11/778理财学 蒋勇79存货周转率（次数）存货周转率（次数）q含义：含义：存货在计算期（如一年）内平均周转的次数。存货在计算期（如一年）内平均周转的次数。等于一定时期的销售成本与存货平均余额之比。等于一定时期的销售成本与存货平均余额之比。q计算公式：计算公式：其中：其中：利润表利润表资产负债表资产负债表

47、2022/11/779理财学 蒋勇80存货周转天数存货周转天数2022/11/780理财学 蒋勇81流动资产周转分析流动资产周转分析q含义：含义：流动资产在一定时期内所完成的周转额流动资产在一定时期内所完成的周转额与流动资产平均占用额之间的比率。与流动资产平均占用额之间的比率。q计算公式：计算公式：既可用销售收既可用销售收入净额也可用入净额也可用销售成本销售成本2022/11/781理财学 蒋勇82固定资产周转分析固定资产周转分析 2022/11/782理财学 蒋勇83总资产周转率总资产周转率2022/11/783理财学 蒋勇84w 销售增长率销售增长率w 资本积累率资本积累率 w 总资产增长

48、率总资产增长率反应发展能力的指标反应发展能力的指标w 内含增长率内含增长率 w 可持续增长率可持续增长率2022/11/784理财学 蒋勇85销售增长率销售增长率w概念：概念：本年销售收入增长额与上年本年销售收入增长额与上年 销售收入总额的比率。销售收入总额的比率。w计算公式：计算公式：销售增长率销售增长率本年销售收入增长额本年销售收入增长额 上年销售收入总额上年销售收入总额w销售收入增长率是衡量企业经营状况和市销售收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营义务拓展趋势场占有能力、预测企业经营义务拓展趋势的指标。指标越高，表明增长速度越快，的指标。指标越高，表明增长速度越快，市场

49、前景越好。市场前景越好。2022/11/785理财学 蒋勇86资本积累销售率资本积累销售率w概念：概念：企业本年所有者权益增长额与企业本年所有者权益增长额与 与年初所有者权益的比率。与年初所有者权益的比率。w计算公式：计算公式：资本积累率资本积累率本年所有者权益增长额本年所有者权益增长额 年初所有者权益年初所有者权益w资本积累率反映所有者权益在当年资本积累率反映所有者权益在当年的变动水平，体现了企业资本的积的变动水平，体现了企业资本的积累情况，是企业发展强盛的标志累情况，是企业发展强盛的标志。2022/11/786理财学 蒋勇87总资产增长率总资产增长率w概念：概念：企业本年总资产增长额与企业

50、本年总资产增长额与 年初资产总额的比率。年初资产总额的比率。w计算公式：计算公式：总资产增长率总资产增长率本年总资产增长额本年总资产增长额 年初资产总额年初资产总额w总资产增长率反映企业本期资产规模总资产增长率反映企业本期资产规模的增长情况。是从企业资产总量扩张的增长情况。是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力方面衡量企业的发展能力。表明企业规。表明企业规模增长水平对发展后劲的影响。模增长水平对发展后劲的影响。2022/11/787理财学 蒋勇88内含增长率内含增长率(Internal Growth Rate，IGR)w概念：概念：必要外部融资额为零的情况下，必要外部融资额为零的情况下，销