厦门大学会计系著名的哈佛分析框架(85页PPT).pptx
《厦门大学会计系著名的哈佛分析框架(85页PPT).pptx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《厦门大学会计系著名的哈佛分析框架(85页PPT).pptx(85页珍藏版)》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、“信息失真与报表分析新思维”第二讲哈佛分析框架 Ph.D MBA CPA 13906016965 11/7/202211/7/20221 1研 讨 大 纲有效的报表分析要求分析者不仅要学会运用会计数据,而且要善于运用非会计数据。会计数据只是企业实施其经营战略的“财务表现”,忽略对企业所处环境和经营战略的分析,报表分析只能是一种重形式、轻实质的“数字游戏”本讲系统地介绍哈佛大学三位学者提出的报表分析框架,并将其用于分析Dell,Microsoft和四川长虹的财务报表,旨在:了解财务报表的分析框架;掌握战略分析的主要方法熟悉会计分析的主要步骤和方法学习财务分析的主要方法11/7/202211/7/
2、20222 2哈佛分析框架1、从企业活动到财务报表11/7/202211/7/20223 3哈佛分析框架2、财务报表分析框架11/7/202211/7/20224 4哈佛分析框架11/7/202211/7/20225 5二、战略分析行业特征分析市场总量及增长前景行业所处发展阶段行业技术变革速度行 业市场边界买方卖方数量及相对规模产品差别和一体化程度11/7/202211/7/20226 6二、战略分析行业生命周期分析11/7/202211/7/20227 7二、战略分析不同生命周期的特性 投入期 增长期 成熟期 衰退期市场广告宣传,知名度,销售渠道建立品牌信誉,开拓销售渠道保护既有市场,渗入其
3、他市场选择市场区域,维持企业形象生产经营提高生产效率,制定产品标准改进产品质量,增加花色品种巩固客户关系,降低成本裁减生产能力,保持价格优势财力利用财务杠杆开发生产和技术能力控制成本提高管理控制系统的效率人事培训员工适应新的生产和市场培育生产和技术能力提高生产效率转向新的增长领域研究开发掌握技术秘诀提升产品质量和功能降低成本、开发新品种面向新的增长领域成功关键因素营销、市场份额、消费者信任对市场需求反应灵敏,质量生产效率、产品功能,新产品开发面向新的增长领域利润亏损或微利迅速增长开始下降下降甚至亏损现金流没有或极少少量至增长增长大量至衰竭11/7/202211/7/20228 8现存和潜在的竞
4、争力现存和潜在的竞争力在购买和销售市场上谈判的能力在购买和销售市场上谈判的能力行业获利能力分析11/7/202211/7/20229 9竞争战略分析11/7/202211/7/20221010Dell ComputerRevenue&NI11/7/202211/7/20221111Dell ComputerWC&CA11/7/202211/7/20221212Dell ComputerCurrent Ratio11/7/202211/7/20221313Dell ComputerDays of Supply in Inventory11/7/202211/7/20221414Dell Comp
5、uterDays of Sales in AR11/7/202211/7/20221515Dell ComputerDays of Accounts Payable11/7/202211/7/20221616Dell ComputerCash CycleOther Peoples Money Category1999 2000 200120022003Days of Sales in AR 36 34 32 29 28Days of Supply in Inv.6 6 5 4 3Days in AP 54 58 58 69 68 Cash Cycle-12-18 -21 -36 -3711/7
6、/202211/7/20221717Dell ComputerEmployees11/7/202211/7/20221818R&D:Dell,IBM,HP11/7/202211/7/20221919SG&A:Dell,IBM,HP11/7/202211/7/20222020Dell的秘密:低成本战略竞争战略6要素Direct selling(直销)Make-to-order manufacturing(订单制造法)Strategic Alliance(战略联盟)Outsourcing maintenance service(外包维修服务)Selective R&D(选择性研究开发)Flexib
7、le Employment(弹性雇佣政策)11/7/202211/7/20222121Value Chains of PC ManufacturersTraditional value chain(IBM,HP,Compaq)Build-to-order/direct sales value chain(Dell,Gateway)供应商制造电脑部件制造商组装电脑(库存或经销商)经销商市场促销终端用户购买电脑经销商或制造业向最终用户提供服务供应商制造电脑部件制造商根据订单组装电脑终端用户购买电脑制造业或维修商提供服务11/7/202211/7/20222222Microsoft:Perfect
8、ModelQuality of Earnings,Quality of Assets,Cash FlowQuality of Earnings,Quality of Assets,Cash Flow 2000 2001 2002销售收入 22,956 25,296 28,365经营费用:销售成本 研究开发费用 销售及营销费用 一般及管理费用 3,002 3,772 4,126 1,050 3,455 4,379 4,885 857 5,191 4,307 5,407 1,550经营收益 11,006 11,525 11,513净收益 9,421 7,721 7,829每股收益 1.81 1.3
9、8 1.4511/7/202211/7/20222323Microsoft:营业收入与净利润11/7/202211/7/20222424Microsoft:R&D11/7/202211/7/20222525Microsoft:广告促销支出11/7/202211/7/20222626Microsoft:递延收入11/7/202211/7/20222727Microsoft:资产总额、现金及短期投资资产总额、现金及短期投资11/7/202211/7/20222828Microsoft:应收账款及存货11/7/202211/7/20222929Microsoft:固定资产、长期投资、商誉11/7/2
10、02211/7/20223030Microsoft:经营活动现金流量11/7/202211/7/20223131Microsoft的秘密:差异化战略 竞争战略要素维护软件行业的领导地位致力于技术创新:从模仿吸收到自主开发不惜代价保护版权拒绝技术的授权使用注重企业形象塑造与广告促销 专注于拿手好戏11/7/202211/7/20223232Step 3:评价会计策 略Step 1辨认关键会计政策Step 2:评估会计弹 性Step 4:评价披露质 量Step 5:辨别危险信 号Step 6:消除会计信息失真会计分析步骤及方法11/7/202211/7/20223333辨认危险信号 常见的危险信号
11、未加解释的会计政策和会计估计变动,经营恶化时出现此类变动尤其应当注意未加解释的旨在“提升”利润的异常交易与销售有关的应收账款的非正常增长与销售有关的存货的非正常增长报告利润与经营性现金流量之间的差距日益扩大报告利润与应税所得之间的差距日益扩大过分热衷于融资机制,如与关联方合作从事研究开发活动,带有追索权的应收账款转让出人意料的大额资产冲销第四季度和第一季度的大额调整被出具“不干净意见”的审计报告,或更换CPA的理由不充分频繁的关联交易、资产重组和剥离、股权转让、资产评估巨额的补贴收入、资产捐赠11/7/202211/7/20223434 消除会计信息失真11/7/202211/7/202235
12、35财务分析1、财务分析架构11/7/202211/7/20223636财务分析2、财务指标体系11/7/202211/7/20223737财务分析财务分析3、Du Pont 财务指标分析法-+11/7/202211/7/20223838现金流量分析经营活动的现金净流量与净收益是否存在重大差异?原因何在?经营活动的现金净流量与净收益的差异主要是由于会计政策产生的,还是其他原因产生的?经营活动的现金净流量与净利润之间的关系是否稳定?如变化,是否属于会计政策和会计估计变更的结果?现金的收入和支出与收入和费用的确认时间有多长?二者之间存在哪些不确定性因素?AR,INV,AP的变动是否正常?是否存在下
13、年度初的大量退货?是否存在突击还款的现象?11/7/202211/7/20223939eroxSales v.s.Cash Flow11/7/202211/7/20224040财务报表分析框架在四川长虹的运用(一)公司背景国内最大的彩电厂家截止2002年6月,彩电销售量超过5000万台,平均每6个家庭就有一台长虹彩电“长虹”品牌闻名遐尔,2001年末品牌估值261亿元曾是中国股市耀眼夺目的绩优股(600839)从1992年上市至今,累计销售收入突破1000亿元,累计净利润约100亿元2001年末,资产总额达170亿元,股东权益超过130亿元1998年以来,业绩大幅滑坡,净利润由鼎盛时期(199
14、7)的26.12亿元锐减至2001年的8853.6万元11/7/202211/7/20224141哈佛分析框架在四川长虹的运用(二)战略分析1、家电行业特征分析引进国外先进设备和技术,通过吸收和消化,形成了颇具竞争力、高度市场化的行业经过20多年发展,家电行业日期成熟,产业集中度显著提高,产销规模尚处于扩展中,但增长速度明显趋缓供大于求的现象日益凸显,产业结构急需调整生产技术由国外引进转向“引进吸收和自主开发”并重,研究开发投入呈上升趋势,但核心技术仍掌握在国外厂商手中市场竞争已由单纯的价格战逐步演变为以价格战和以企业核心竞争力(资本、人才、技术、营销和信息优势)并重的格局11/7/20221
15、1/7/20224242哈佛分析框架在四川长虹的运用2、彩电行业特征分析彩电行业现状产品同质化现象严重生产能力过剩价格战仍是主要竞争战略城镇步入更新期,农村进入普及期消费层次越来越明显,差异性扩大国产品牌的市场地位日趋稳固,进口品牌退居次要彩电行业的进入和退出壁垒进入壁垒较低政策限制不明显;技术门槛不高;启动资金不多规模壁垒相对突出推出壁垒较高设备专用性强;设备投资较大;转化成本和退出成本较高 11/7/202211/7/20224343哈佛分析框架在四川长虹的运用彩电行业竞争策略以价格竞争为主要竞争手段争取市场份额96年3月,长虹宣布降价8%-18%,创维以主流产品降价22%应战98年下半年
16、,长虹发起彩管资源收购大战99年4月,长虹再次发动价格战,创维、康佳、TCL、厦华等厂家应战,其中创维宣布降价18%2000年起,价格战虽没有间断,但激烈程度有所缓和彩电企业结构调整和资产重组步伐明显加快以技术创新和售后服务为主要形式的高层次、全方位竞争格局正在形成大力拓展国际化经营成为彩电企业新的发展方向2002年上半年彩电行业发展现状全国重点彩电企业生产彩电2144万台,同比增长34%;累计销售2182万台,同比增长35%;累计出口700万台,同比增长71%特点:出口增长迅速、高端产品看好、价格大战趋缓、产品结构调整加快,复苏迹象明显问题:产能依然过剩、全球竞争受制于人、微利时代没有改观
17、11/7/202211/7/20224444哈佛分析框架在四川长虹的运用3、彩电行业竞争结构分析(5 Forces)(1)现有企业的竞争主要竞争对手(见下页)(2)潜在进入者的威胁(3)替代产品的威胁(4)买方谈判能力(5)供方谈判能力11/7/202211/7/20224545哈佛分析框架在四川长虹的运用哈佛分析框架在四川长虹的运用与竞争对手产销量的对比11/7/202211/7/20224646哈佛分析框架在四川长虹的运用4、长虹竞争战略分析(1)产业结构分析原有8大产业彩电、背投、空调、视听、器件、网络、电池、设备新增4大产业游戏、液晶电视机、安防产品及应当电视What are the
18、implications for financial statement analysis?(2)核心业务分析产能和成本分析年产1200万台,中国最大彩电生产基地2001年生产635万台,占产能53%,产能严重闲置从销售利润率方面看,长虹的成本优势并不明显见下页11/7/202211/7/20224747哈佛分析框架在四川长虹的运用毛利率:规模经济的优势?11/7/202211/7/20224848哈佛分析框架在四川长虹的运用技术优势在背投彩电方面具有较强的技术优势售后服务优势(3)长虹战略目标2002年5月,长虹提出宏伟的发展战略及目标以市场为导向,以技术开发为手段,以信息家电为主业,以大规
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 厦门大学 会计系 著名 哈佛 分析 框架 85 PPT
限制150内