财务管理案例研究第三章(52页PPT).pptx

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1、企业财务战略 万科一、企业财务战略基本理论（一）财务战略的含义 财务战略是在企业愿景和总体战略引引领领下，以促进企业财务资源长期均衡有效地配置和流转为重点重点，以资本筹措与风险筹划为依托依托，以维持和提升公司核心竞争优势和盈利水平为目的目的的战略议题。（二）财务战略在总体战略中的地位总体战略的三个层次：1.公司层战略 2.业务层战略 3.职能层战略（二）财务战略在总体战略中的地位股东大会董事会总经理商贸经营管理部工业经营管理部房地产经营管理部生产部门销售部门人事部门财务部门研发部门（三）财务战略的分类1.快速扩张型财务战略2.稳健发展型财务战略3.防御收缩型财务战略（三）财务战略的分类1.快速

2、扩张型财务战略 以实现资产规模的快速扩张为目的 重点关注筹资 高负债、低收益、少分配高负债、低收益、少分配（三）财务战略的分类2.稳健发展型财务战略 以财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的 重点关注营运能力 低负债、高收益、中分配低负债、高收益、中分配 （三）财务战略的分类3.防御收缩型财务战略 以预防出现财务危机、求得生存及新的发展为目的 重点关注开源节流 高负债、低收益、少分配高负债、低收益、少分配 （五）影响财务战略选择的因素1.经济周期2.企业发展阶段1.经济周期复苏繁荣衰退萧条 不同经济周期下的财务战略复苏复苏繁荣繁荣衰退衰退萧条萧条增加厂房设备扩充设备停止扩张建立投资标准实

3、行长期租赁继续建立存货出售多余设备保持市场份额建立存货提高产品价格停产不利产品压缩管理费用开发新产品开展营销规划停止长期采购放弃次要利益增加劳动力增加劳动力停止扩招雇员裁减雇员削减存货削减存货扩张防御收缩型扩张型、稳健型2.企业发展阶段初创期初创期扩张期扩张期成熟期成熟期衰退期衰退期2.企业发展阶段初创期初创期扩张期扩张期成熟期成熟期衰退期衰退期现金需求量大现金需求量大现金需求量减少现金需求量减少大规模举债适当的现金股利现金股利政策现金股利政策非现金股利政策扩张型稳健型收缩型（六）财务战略的内容1.筹资战略2.投资战略3.收益分配战略（六）财务战略的内容1.筹资战略概念从财务的观点 企业资金筹

4、措是指企业为满足新投资项目中固定资产和营运资本对资金的需求而筹集现金。（六）财务战略的内容1.筹资战略概念从战略的观点 企业筹资战略不是具体的资金筹集实施计划，它是为适应未来环境和企业的战略要求，对企业资金筹措的重要方面所持的一种长期的长期的、系统的构想系统的构想。（六）财务战略的内容1.筹资战略目标 满足资金需要；保持和扩大现有融资渠道；低资金成本；降低筹资风险。（六）财务战略的内容1.筹资战略类型 积极型筹资战略 平稳型筹资战略 保守型筹资战略（六）财务战略的内容1.筹资战略类型 负债筹资和权益筹资的比例结构 短期筹资和长期筹资的比例结构筹资战略类型负债筹资和权益筹资的比例结构平稳型筹资战

5、略平稳型筹资战略 企业维持健康的资金来源结构，负债资金比例处于正常正常水平积极型筹资战略积极型筹资战略 企业敢于大胆举债大胆举债筹资，负债资金比例高于一般水平保守型筹资战略保守型筹资战略 企业从经营的安全性安全性出发，负债资金比较少筹资战略类型短期筹资和长期筹资的比例结构0金额时间长期资产长期性流动资产临时性流动资产临时性负债权益+长期负债+自发性负债平稳型筹资战略平稳型筹资战略0金额时间长期资产长期性流动资产临时性流动资产临时性负债权益+长期负债+自发性负债筹资战略类型短期筹资和长期筹资的比例结构积极型筹资战略积极型筹资战略0金额时间长期资产长期性流动资产临时性流动资产临时性负债权益+长期负

6、债+自发性负债筹资战略类型短期筹资和长期筹资的比例结构保守型筹资战略保守型筹资战略（六）财务战略的内容2.投资战略概念从财务的观点 企业投资是指企业投入一定的资金以期在未来取得收益的经济活动。资本预算依据为净现值大于零净现值大于零。（六）财务战略的内容2.投资战略概念从战略的观点 企业投资是指企业为了回应市场与技术环境的变化，而进行的战略意图表达以及对战略计划的实际实施。其决策依据为企业长期竞争优势长期竞争优势的培植和巩固。（六）财务战略的内容2.投资战略目标 技术领先；业务转移；企业的成长与发展；市场份额；长期的收益性和盈利能力。（六）财务战略的内容2.投资战略类型 发展型投资战略 稳定型投

7、资战略 退却型投资战略 （六）财务战略的内容2.投资战略发展型投资战略内涵型发展战略内涵型发展战略 挖掘企业内部潜力、提高现有资源利用率外延型发展战略外延型发展战略 扩大企业生产规模 （六）财务战略的内容2.投资战略稳定型投资战略 不再扩大现有企业规模，尽可能地保持尽可能地保持市场占有率，降低成本，改善企业现金流量。（六）财务战略的内容2.投资战略退却型投资战略 从现有经营领域中抽回抽回投资，减少减少产量、削减削减研究和销售人员，出售出售专利和业务以收回投资。（六）财务战略的内容3.股利分配概念 从财务的观点 企业股东依据其对企业投资额投资额的大小和比例比例来分割剩余的收益。（六）财务战略的内

8、容3.股利分配概念 从战略的观点 从企业战略的整体要求出发来决定股利分配，关注股利分配对企业长期发展长期发展的影响。（六）财务战略的内容3.股利分配战略目标 保障股东权益，平衡股东间利益关系；增强公司发展后劲；稳定股票价格。二、万科的财务战略（一）投资战略量入为出营业收入增长较快增加现金支出营业收入增速较慢缩减土地购置与土地储备20012002200320042005200620072008200920102011201220130.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.00-200.00-400.00营业收入营业利润净利润经营活动现金

9、流入经营活动现金净流量自由现金流（一）投资战略量入为出（一）投资战略量入为出2000200120022003200420052006020406080100120140营业收入经营活动现金流入（一）投资战略量入为出2000200120022003200420050102030405060708090-10-20营业收入经营活动现金净流量（二）营运战略（二）营运战略199820002002200420062008201002004006008001000120014001600存货净现金需求量存货占净现金需求的比重2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2

10、009 2010 2011 2012 2013020040060080010001200应收及预付账款周转天数存货周转天数应付及预收账款周转天数现金周转天数（二）营运战略（三）筹资战略2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013050100150-50-100-150-20000.10.20.30.40.50.60.70.80.9经营活动现金净流量自由现金流量资产负债率（四）股利分配政策2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 201

11、300.050.10.150.20.25每股每股现现金股利金股利（四）股利分配政策2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013050100150200-50-100-150现金股利净利润经营活动现金净流量三、万科的收缩政策投放资源的收缩 1995年年底，万科从已经开发住宅项目的13个个城市收缩到深圳、上海、北京和天津4个个城市。万科的“减法理论”1992年之前，万科实行的是小而全小而全的多元化多元化经营路线，业务涉及进口电器、广告、饮料生产、工业制造、房地产、股票投资等领域。万科的“减法理论”1996年万科出售

12、怡宝怡宝蒸馏水资产。从万科买进怡宝到1996年，怡宝已经成为国内最大最大的蒸馏水生产厂，市场占有率居广东水饮料市场第一名第一名。万科的“减法理论”2001年万科出售万佳百货，此前，万佳百货与沃尔玛一起稳坐华南零售百货市场的头两把交椅，并且刚刚完成了上市辅导签约仪式。王石的人生哲学1、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Tuesday,November 8,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。05:01:1805:01:1805:0111/8/2022 5:01:18 AM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2205:01:180

13、5:01Nov-2208-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。05:01:1805:01:1805:01Tuesday,November 8,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211月-2205:01:1805:01:18November 8,20226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。08十一月20225:01:18上午05:01:1811月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月225:01上午11月-2205:01November 8,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/85:01:1805:01:1808 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。5:01:18上午5:01上午05:01:1811月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/8/2022 5:01:18 AM05:01:1808-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/8/2022 5:01 AM11/8/2022 5:01 AM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家