财务分析及其方法剖析(73页PPT).pptx

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1、 财务分析及其方法EBIT，全称Earnings Before Interest and Tax，即息税前利润EBIT，全称Earnings Before Interest and Tax，即息税前利润，从字面意思可知是扣除利息、所得税之前的利润。计算公式有两种，EBIT净利润所得税利息，或EBIT经营利润投资收益营业外收入营业外支出以前年度损益调整。EBITDA，全称Earnings Before Interest,Tax,Depreciation and Amortization，即息税折旧摊销前利润，是扣除利息、所得税、折旧、摊销之前的利润。计算公式为EBITDA净利润所得税利息折旧摊销

2、，或EBITDAEBIT折旧摊销。EBIT主要用来衡量企业主营业务的盈利能力，EBITDA则主要用于衡量企业主营业务产生现金流的能力。他们都反映企业现金的流动情况，是资本市场上投资者比较重视的两个指标，通过在计算利润时剔除掉一些因素，可以使利润的计算口径更方便投资者使用。EBIT通过剔除所得税和利息，可以使投资者评价项目时不用考虑项目适用的所得税率和融资成本，这样方便投资者将项目放在不同的资本结构中进行考察。EBIT与净利润的主要区别就在于剔除了资本结构和所得税政策的影响。如此，同一行业中的不同企业之间，无论所在地的所得税率有多大差异，或是资本结构有多大的差异，都能够拿出EBIT这类指标来更为

3、准确的比较盈利能力。而同一企业在分析不同时期盈利能力变化时，使用EBIT也较净利润更具可比性。EBITDA剔除摊销和折旧，则是因为摊销中包含的是以前会计期间取得无形资产时支付的成本，而并非投资人更关注的当期的现金支出。而折旧本身是对过去资本支出的间接度量，将折旧从利润计算中剔除后，投资者能更方便的关注对于未来资本支出的估计，而非过去的沉没成本。20世纪80年代，伴随着杠杆收购的浪潮，EBITDA第一次被资本市场上的投资者们广泛使用。但当时投资者更多的将它视为评价一个公司偿债能力的指标。随着时间的推移，EBITDA开始被实业界广泛接受，因为它非常适合用来评价一些前期资本支出巨大，而且需要在一个很

4、长的期间内对前期投入进行摊销的行业，比如核电行业、酒店业、物业出租业等。如今，越来越多的上市公司、分析师和市场评论家们推荐投资者使用EBITDA进行分析。EBITDA也经常被拿来与企业现金流进行比较，因为它对净利润加入了两个对现金没有任何影响的主要费用科目折旧和摊销，然而由于并没有考虑补充营运资金以及重置设备的现金需求，并不能就此简单的将EBITDA与现金流对等。股东价值可持续增长及具体表现股东价值可持续增长及具体表现EBIT持续增长,EPS持续增长,总资产营业利润率持续增长,总资产净利润率持续增长，净资产收益率（权益资本报酬率）净资产收益率（权益资本报酬率）ROE持续增长，持续增长，EVA及

5、EVA回报率持续增长，净资产经营净现率持续增长，股票在市场的表现从一个长期趋势看持续增长。企业企业“三角三角”定律定律投资者投资者员工员工客户客户1.企业存在，投资者、企业存在，投资者、客户、员工利益都要满客户、员工利益都要满足。足。2.主体：客户、员工主体：客户、员工主导：投资者主导：投资者（企业家）（企业家）创业者对财务报表、创业者对财务报表、财务风险和财务政策的分析制定财务风险和财务政策的分析制定 1、读懂财务报表 老总要了解财务报表的基本知识和编制原理，建立与财务经理和人员沟通的基本语言。2、分析和评价公司财务业绩和风险 老总要学会如何应用财务分析方法评价自己企业的经营业绩和面临的风险

6、。3、参与讨论和制定财务政策老总要掌握公司财务政策制定的要点，借助财务报表分析结果，了解企业存在的问题和财务政策的含义，学会参与讨论财务计划和制定财务决策！三大会计报表回顾三大会计报表回顾损益表企业参加市场游戏的“记分卡”资产负债表企业财务状况的“快照”现金流量表沟通资产负债表和损益表的“桥梁”和“纽带”财务是企业经营与管理的仪表盘思考：CFO与CEO的定位有何不同？基于股东价值可持续增长的基于股东价值可持续增长的新创或新创或二次创业企业赢利模式设计（案例）二次创业企业赢利模式设计（案例）WDM：W沃尔玛：自选廉价（低价满意的超值商品）D戴尔，定制化直销模式（按订单生产，直接与顾客建立联系，高

7、效流程降低成本，产品技术标准化，低成本高效率好服务，力求精简，注重树立产品品牌和提高服务质量，多元化经营战略）M麦当劳，标准化复制模式 结果：为客户提供了产品或服务链上增值的能力，结果：为客户提供了产品或服务链上增值的能力，持续获得现金净流入的能力。持续获得现金净流入的能力。经营的角度：经营的角度：杜邦分析法的赢利模式解析杜邦分析法的赢利模式解析 分分析析：销售经营利润率取决于行业的利润水平（取决于投资）和成本控制水平.成本取决于研发和设计（70）、采购（30的70）、制造（30的30）。技术领先型策略（持续的研发投入）；品牌经营型策略（服务、宣传、广告）；行业标准型；资源垄断性（提价限产）资

8、产转转率取决于市场潜力和企业的资产管理能力。规模型；低成本竞争型；市场扩张型财务费用比率与财务结构比率取决于融资决策水平。低/高财务杠杆型税收效应比率取决于税收政策与企业性质、所在地及企业税务筹划能力财务的角度：财务的角度：讲座的内容关于财务分析的再认识6关于三大财务报表的再认识8-15财务分析方法一览表16财务分析方法应用举例18-26异动分析法及应用举例27-28回归分析法及应用举例29-30杠杆效应分析 31-33 第 屏讲座的内容比率分析法34雷达图分析法及应用35-44 杜邦分析法杜邦分析法45-4645-46财务分析的程序与步骤47财务分析构架模块48具体到每一模块的工作思路49每

9、一模块的分析50-55第 屏讲座的内容财务报告与财务分析报告的区别56财务报告的构成57财务分析报告的内容58财务分析报告的构成59编写财务分析报告的要求60举例、总结 61-63附件1：财务分析的程序和步骤一览表财务分析的程序和步骤一览表 附件2：连环替代法、杜邦分析法介绍连环替代法、杜邦分析法介绍附件附件3：现金流转与现金流量表的结构现金流转与现金流量表的结构 附件附件4：LTC公司财务报表公司财务报表第 屏 对于包括投资人、债权人、管理者在内的许多人来说，必须掌握财务分析的技能，特别是对公司内部的管理者，只有掌握这种技能，才能自己诊断公司的症状，开出治疗药方，并能预测其经营活动的财务成果

10、。不完全懂得财务分析不完全懂得财务分析 的经营者，的经营者，就好比是个不能得分的球员。就好比是个不能得分的球员。关于财务分析的再认识财务分析的含义和使命是什么？财务分析与财务预测、财务计划是什么关系？财务分析与财务决策是什么关系？财务分析的分类 按使用者分：按分析内容分：按时间分：财务报表的分析者及他们各自的关注点投资者（大股东关注什么？小股东关注什么？）债权人（长期贷款者关注什么？短期贷款者？）管理者（高层管理者关注什么？中层？）供应商（稳固的供应商关注什么？非稳固？）政府员工客户竞争对手现在的或潜在的知彼知己，才能使工作更有效！知彼知己，才能使工作更有效！关于三大财务报表的再认识（一）是否

11、从资产负债表资产负债表上看到了：企业的资金从那里来的？到那里去了？企业的财务实力怎样？企业的财务结构怎样？对企业适合吗？企业的资产结构？企业的资产质量好吗？企业的偿债能力怎样？企业的营运能力强吗？财务实力与企业的综合竞争力的关系产品竞争能力经营实力（经营管理水平）财务实力人力资源创新能力国际化能力资产资本1243请注意请注意：资产负债表中的资产内容不完整硬资源（有形资源）：现金、存货、固定资产等软资源（无形资源）：市场资源、人力资源、知识产权、组织管理资源等计量不真实包含虚资产关于三大财务报表的再认识（二）如何通过利润表利润表看企业的经营实力？经营成长性？盈利能力？经营结构？1、销售额2、净利

12、润1、收入结构2、产品产销结构3、成本费用结构4、利润形成结构5、利润分配结构营业收入营业外收入投资收入关于三大财务报表的再认识（三）如何从现金流量表现金流量表看：现金流入结构、现金流出结构？结构的趋势与净现金流的趋势怎样？正常吗？财务的适应能力？真实收益能力？管理效率？企业的成长性？（规模、利润）财务的适应能力现金流量和存量应付企业经营、偿债和投资需要的能力。经常借助以下指标：现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债即付比率=（现金+现金等价物）/（流动负债-预收款-预提 费用-6个月以上的短期借款）现金流量适应率=经营活动现金净流量/（偿付到期的长期 借款+购建长期资产支出额+支付股利）现

13、金支付保障率=本期可动用现金资源/本期预计现金支付数自由现金流量=经营活动产生的现金流-资本性支出真实收益能力经常借助以下指标：销售净现率=年度经营活动现金净流量/年度销售收入 净额总资产净现率=年度经营活动现金净流量/资产总值（均）收益现金比率=年度经营活动现金净流量/净收益管理效率经常借助以下指标：现金流量与销售之比=销售收到的现金/销售净额现金周转率=现金流入/年内现金平均持有额现金流量对应收账款之比=经营活动的现金流入/应收 账款净值财务分析方法比较财务报表分析法结构分析法趋势分析法比率分析法年（月）度变动分析定基百分比法绝对数趋势相对数趋势比率趋势结构百分比财务报表分析法局部结构分析

14、法（饼形图）单个比率分析法雷达图分析法雷达图分析法杜邦分析法杜邦分析法异动分析法回归分析法杠杆分析法连锁替代法差额分析法注：本讲座不准备介绍前三种方法，后面的7个PPT帮助大家回顾和理解。本讲座将重点介绍雷达图分析法雷达图分析法、杜邦分杜邦分析法析法和连锁替代法连锁替代法。请关注：1、每一种方法的原理、特点、应用时的注意点。2、不同方法之间配合使用。有什么建议或要求请及时与主讲人联系。多期比较分析项目1996199719981999销售收入2850313533233389减：销售成本1425158116851966毛利1425155416381423减：期间费用400430600520营业利润

15、102511241038903加：营业外净损益756511767税前利润110011891155970减：所得税363392381320税后利润737797774650加：年初未分配利润2635578751185可供分配利润1000135416491835减：提取公积金74807765股利369399387325年末未分配利润55787511851445单位：万元多期比较分析销售收入199719981999差额%差额%差额%销售收入285101886662销售成本15611104728117毛利1299845-215-13期间费用30817040-80-13营业利润9910-86-8-135-

16、13营业外净损益-10-135280-50-43税前利润898-34-3-185-17减：所得税298-11-3-61-17税后利润608-23-3-124-17 比较损益表 单位：万元比较资产负债表项目1996199719981999流动资产：速动资产300400350300 存货300350400450固定资产900130022002500减：折旧100210387588资产总计1400184025632662负债：流动负债150151465436 长期负债119160182245所有者权益 实收资本500500500500 公积金74154231296 未分配利润557875118514

17、45负债及所有者权益合计1400184025632662单位：万元比较资产负债表项目19981999 变化数流动资产：速动资产350300 -50 存货400450 +50固定资产22002500 +300减：折旧387588 +201资产总计25632662 +99负债：流动负债465436 -29 长期负债182245 +63所有者权益 实收资本500500 0 公积金231296 +65 未分配利润11851445负债及所有者权益合计25632662 +99单位：万元什么的二指法？如何运用？比较资产负债表（定基百分比）项目基年：1990199119921993流动资产：速动资产100（3

18、00）133117100 存货100（300）117133150固定资产净值100（800）136227239资产总计100（1400）131183190负债：流动负债100（150）100310117 长期负债100（119）134153206所有者权益 实收资本100（500）100100100 公积金100（74）208312400 未分配利润100（557）157213259负债及所有者权益合计100（1400）131183190行政部费用趋势资产结构分析资产结构分析销售部费用结构异动分析法概念概念：将同一财务指标的目标值实际趋势表现在同一座标中，明显地表现出它在不同时点上的异动值（实

19、际值目标值），以及时发现问题或找出优势。手段手段：两条折线图（或一条折线、一条直线图）+简要文字描述，并分析原因。某企业的计划产量同目标产量异动分析法应用举例异动分析法应用举例：回归分析法概念：将某以财务指标的数值与用做比较 基础的标准财务指标（如业务量）的关系表现在坐标中，寻找它与 基础财务指标的关系式。手段：散点图，考察趋势，形成回归趋势线。236车油费与产值关系回归分析法应用举例：回归分析法应用举例：杠杆效应分析法风险、经营风险、财务风险的含义经营杠杆度、财务杠杆度、联合杠杆度的含义、决定因素及其简便计算杠杆效应与风险决策、结构、杠杆、风险之间的互动关系如何利用杠杆进行分析风险：风险：预

20、期收入的波动程度经营风险：经营风险：税息前收益（EBIT）的波动 程度 取决于两个因素：1、销售收入的波动程度 2、EBIT对销售收入波动的敏感度 （经营杠杆的大小）财务风险：财务风险：每股收益（EPS）的波动程度 取决于两个因素：1、EBIT的波动程度 2、EPS对EBIT波动的敏感度 （财务杠杆的大小）思考：思考：如何理解 决策、结构、杠杆、风险之间的互动关系决策、结构、杠杆、风险之间的互动关系风险是什么？风险大小与哪些因素有关？哪些是可控的？杠杆大小与什么有关？F、I、D大小取决于什么？资产结构、财务结构取决于什么？投资决策，融资决策 比率分析法如何理解一个财务比率？如何理解一个财务比率

21、？计算式子：1.经济含义？2.谁需要？3.大了好还是小了好？4.行业水平？5.过去水平？横向比？纵向比？横向比？纵向比？从中不仅要发现是什么，而且要发现为什么从中不仅要发现是什么，而且要发现为什么。雷达图分析法异动分析法异动分析法介绍的是同一指标在不同时点上实际与目标的异动，而该方法该方法是将不同指标在同一时点的实际与目标（或比较值）的异动，这样可比较各指标完成的情况，。该方法也可将不同财务比率与标准的比较反映在同一图上，反映企业在各个方面的优劣势。雷达图分析法应用举例（请找出错处）雷达图分析法应用举例（请找出错处）：雷达图分析法应用举例（请找出错处）雷达图分析法应用举例（请找出错处）：（深南

22、电）雷达图数据利用雷达图评价企业的经营类型确定评价企业的几个方面；例如：流动性、安全性、收益性、生产性、成长性确定评价每一方面的指标体系；按照前面介绍的方法作出雷达图；将企业归纳成不同的类型；根据不同的类型选择相应的措施。步骤：步骤：利用雷达图评价企业的经营类型分类举例：分类举例：当五性指标都处于标准线（或同行业平均值）外侧，并接近最大圆圈时，则企业应视为稳定理想稳定理想型。当收益性、流动性、安全性指标处于标准线外侧，而生产性、成长性指标处于标准线内侧时，则企业应视为保守保守型。当安全性指标处于标准线内侧，而其它指标处于标准线外侧时，则企业应视为成长成长型。利用雷达图评价企业的经营类型分类举例

23、：分类举例：当安全性、成长性指标处于标准线以内，而其它指标处于标准线外侧时，则企业应视为特殊特殊型。当收益性、流动性指标处于标准线内侧，而其它指标处于标准线外侧时，则企业应视为积极扩大积极扩大型。当安全性指标处于标准线外侧，而其它指标处于标准线内侧时，则企业应视为积极安全积极安全型。利用雷达图评价企业的经营类型分类举例：分类举例：当生产性、成长性指标处于标准线外侧，而其它指标处于标准线内侧时，则企业应视为活动活动型。当所有指标处于标准线内侧时，则企业应视为均衡缩小均衡缩小型。杜邦分析法请见后面的附件请见后面的附件2（word文件）文件）试比较杜邦分析法与雷达图分析法试比较杜邦分析法与雷达图分析

24、法杜邦分析法的作用是什么？杜邦分析法的作用是什么？如果你是股东如何应用杜邦分析法？如果你是股东如何应用杜邦分析法？总经理总经理？债权人债权人？杜邦分析法应用注意什么？杜邦分析法应用注意什么？如何利用如何利用“杜邦分析法原理杜邦分析法原理”分析公司的分析公司的自我维持增长率？自我维持增长率？杜邦分析图杜邦分析图深南电国电电力财务分析的程序与步骤请见附件1财务分析包含几个阶段？每一阶段包括哪财务分析包含几个阶段？每一阶段包括哪些步骤？些步骤？你认为财务分析中关键是什么？你认为财务分析中关键是什么？会计分析与财务分析的区别与联系是什么会计分析与财务分析的区别与联系是什么？请结合附件中给出的案例进行财

25、务分析请结合附件中给出的案例进行财务分析财务分析构架模块A、短期流动性公司偿还短期债务的能力；B、资金流量未来可利用和处置的现金；C、资本结构与长期偿债能力（风险分析）公司产生未来收入和偿还长期 债务的能力；D、成长性分析 分类结构增长分析、持续增长率E、获利能力分析：经营利润率率、资产利用率、权益资本报酬率、经济附加值（EVA）等；公司在长期经营活动中实现收入最大化和 费用最小化的能力；具体到每一模块模块的工作思路明确分析目的设计与目的相一致的具体问题和标准明确分析工具分析解释A、流动性的分析流动比率、速动比率现金与流动资产的比率净营运资本与销售收入的比率、长期融资净值与净营运资本应收账款周

26、转率、存货周转率流动负债的流动性现金流量比率（=经营活动现金流量/流动负债）财务灵活性（临时借款能力）B、资金流量的分析 现金流量模式 短期现金预测 长期现金预测专门现金流量比率 预测中的前期现金流量分析 现金流量的来源与运用预测销售预测通过预分析进行预测现金流量充足率 现金再投资率C、资本结构与长期偿债能力的分析资本结构与风险、报酬之间的关系资产构成与资产的偿付能力（资产质量）收益与固定费用之间关系现金流量与固定支出的关系D、成长性分析一、分类结构分析二、持续增长率（SGR）分析 1、持续增长率的经济含义及作用？2、如何求持续增长率？应该注意什么？3、若要实际增长率超过持续增长率，财务上 要

27、做怎样的准备？4、从实际增长率与持续增长率对比分析中能 得到什么启示？E、获利能力分析一、盈利的质量、盈利的持续性、盈利的预测二、经营利润率、资产利用率的分析 （请见杜邦分析法部分的分析）三、权益资本报酬率的分析四、经济附加值的分析 1、经济附加值的经济含义？2、如何求经济附加值？其难点在什么地方？3、经济附加值在企业业绩评价中的功能？经济附加值在企业业绩评价中的功能经济附加值（EVA）=税后净营业利润-全部资本成本能够更准确地反映在一定时期内为股东所创造的财富；可以向投资者发出有利于其进行明智投资选择的信息；缓解因委托-代理关系造成的负面影响，使所有者和经营者利益取向趋于一致，最终降低全社会

28、的管理成本；提高公司的预算与决策的质量；有利于完善公司的内部控制和激励制度。财务报告与财务分析报告的区别含义的区别作用的区别构成的区别使用对象的区别财务报告的构成财务报告基本报表资产负债表利润表现金流量表附 表存货表应收账款账龄分析表固定资产及累计折旧表利润分配表主营业务收支明细表制造（销售、管理）费明细表用附注财务情况说明书财务分析报告的内容基本财务情况反映主要成绩和原因说明存在的问题分析（这是财务分析的关键）提出改进措施意见财务分析报告的构成1.简要目录2.分析结果提要3.背景（公司、行业、经济环境等）介绍4.证据（分析中所使用的信息和分析指标）（1）初步财务分析（即会计分析）（2）进一步

29、分析 短期流动性、资金流量、资本结构与长期偿债能力、投资报酬率、资产利用率、经营业绩和获利能力5.评价和推论编写财务分析报告的要求突出重点、兼顾一般；观点明确、抓住一般；注重时效、及时编报；客观公正、真实可靠；报告清楚、文字简练。提醒：图解分析法的应用对比分析图解法结构趋势相关因素综合 应用举例LTC公司财务分析总 结谁需要进行财务分析？（分析报告写给谁看？）从哪些方面进行分析？就每一方面，如何选择分析的指标？如何评判指标值的优差？（评判标准的选择？）对什么进行分析？（分析资料的选择？）如何对报表进行结构分析？质量分析？会计分析的含义和作用？分析时，有哪些方法可以用？每种方法的优点是什么？不足

30、？分析的表现形式是否方便使用者？月报（年报）的分析模板？非常感谢！1、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Monday,November 7,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。23:04:3023:04:3023:0411/7/2022 11:04:30 PM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2223:04:3023:04Nov-2207-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。23:04:3023:04:3023:04Monday,November 7,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-22

31、11月-2223:04:3023:04:30November 7,20226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。07十一月202211:04:30下午23:04:3011月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月2211:04下午11月-2223:04November 7,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/723:04:3023:04:3007 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。11:04:30下午11:04下午23:04:3011月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/7/2022 11:04:30 PM23:04:3007-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/7/2022 11:04 PM11/7/2022 11:04 PM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家