第67讲_长期债务筹资、普通股筹资（1） (2).doc

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1、财务成本管理（2020）考试辅导第十章+长期筹资第十章长期筹资本章考情分析本章属于重点章节。主要介绍了长期负债筹资、普通股、混合筹资和租赁筹资的特点和有关计算。本章在近3年试题中平均分值为7分左右，题型主要是客观题、计算分析题和综合题。考点一长期债务筹资长期筹资优点缺点长期借款筹资速度快借款弹性好财务风险较大限制条款较多长期债券筹资规模较大具有长期性和稳定性有利于资源优化配置发行成本高信息披露成本高限制条件多经典题解【例题单选题】与长期借款相比，发行债券进行筹资的优点是（）。（2017年第套）A.筹资速度较快B.筹资规模较大C.筹资费用较小D.筹资灵活性较好【答案】B【解析】与其他长期负债筹资

2、相比，长期债券筹资的优点主要有：（1）筹资规模较大；（2）具有长期性和稳定性；（3）有利于资源优化配置。选项B正确。考点二普通股筹资一、普通股筹资的特点优点缺点没有固定股利负担形成公司稳定的资本基础筹资风险小形成公司良好的信誉基础筹资限制较少一定程度上能抵消通货膨胀的影响，易于筹集资金资本成本较高容易分散公司的控制权对上市公司而言，信息披露成本较高，也可能会暴露公司的商业机密对上市公司而言，会增加公司被收购的风险二、普通股的发行方式（掌握）股票的发行方式，可按不同标准分类：1.以是否向特定对象发行为标准，可划分为公开发行和非公开发行。2.以发行中是否有中介机构（证券承销商）协助为标准，可划分为

3、直接发行和间接发行。3.以认购股份者是否支付对价为标准，可划分为有偿增资发行、无偿增资发行和搭配增资发行。（一）公开发行与非公开发行1.公开发行，又称公募，是指向不特定对象公开募集股份。优点：发行范围大、发行对象广，易于筹集资金股票的流动性和变现力强有利于提高公司的社会信誉和知名度缺点：（1）发行过程比较复杂（2）所需时间较长（3）发行费用较高2.非公开发行，也称为私募，即发行公司仅向特定投资者发行股票。优点：（1）灵活性较大（2）发行费用较低缺点：（1）发行范围小（2）股票的流动性和变现力差（二）直接发行与间接发行1.直接发行，是指发行公司自己承担股票发行的一切事务和发行风险，直接向认购者推

4、销出售股票的方式。优点：发行公司直接控制发行过程，发行费用较低缺点：所需时间较长，发行公司要承担全部发行风险2.间接发行又叫委托发行，是指发行公司委托证券发行中介机构出售股票的方式。包括包销和代销。（1）包销是指代理股票发行的承销商一次性将发行公司所发行的全部股票承购下来，然后再以较高的价格向社会公众出售。该种发行方式可及时筹足资本，免于承担发行风险，但股票以较低的价格出售给承销商会损失部分利益。（2）代销是指由发行公司自己发行，仅委托承销商代为推销，承销商只向发行公司收取一定的代理手续费，但不承担发行风险。（三）有偿增资发行、无偿增资发行与搭配增资发行1.有偿增资发行，是指认购者必须向发行公

5、司支付对价方能获得股票的一种发行方式。公开增发、配股和定向增发都采用有偿增资的方式。2.无偿增资发行，是指股东无对价地取得股票的一种方式，是“有偿增资发行”的对称。该种发行方式，不能为公司带来增量资本，仅仅是存量资本结构的内部调整。如分配股票股利、资本公积金或盈余公积转增资本。3.搭配增资发行，是指公司发行股票时，将有偿增资与无偿增资结合起来的一种发行方式。经典题解【例题多选题】与公开发行股票相比，下列关于非公开发行股票的说法中，正确的有（）。（2017年改编）A.发行成本低 B.股票变现性差C.发行范围小D.发行方式灵活性小【答案】ABC【解析】非公开发行又称私募，是指发行公司只对特定的发行

6、对象推销股票。这种发行方式灵活性较大，发行成本低，但发行范围小，股票变现性差。选项A、B、C正确，选项D错误。三、普通股的发行条件1.公开发行普通股2.非公开发行普通股上市公司非公开发行股票，应当符合下列规定：（1）发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%（2）本次发行的股份自发行结束之日起，6个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，18个月内不得转让四、普通股的发行定价我国上市公司证券发行管理办法规定，公开增发股票的发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价；非公开发行股票的发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%。原创不易，侵权必究 第3页