外汇交易的基本因素分析(129页PPT).pptx

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1、第三章第三章 外汇交易的基本因素分析外汇交易的基本因素分析n n第一节第一节 基本因素分析基本因素分析n n第二节第二节 基本经济因素分析基本经济因素分析n n第三节第三节 中央银行干预与政策因素分析中央银行干预与政策因素分析n n第四节第四节 政治与新闻因素分析政治与新闻因素分析n n第五节第五节 市场预期心理和投机因素分析市场预期心理和投机因素分析n n第六节第六节 相关市场的发展变化分析相关市场的发展变化分析n n第七节第七节 主要货币对的影响因素主要货币对的影响因素外汇交易与管理外汇交易与管理2022/11/91第一页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。第三章第三章 外汇交易的基本因素

2、分析外汇交易的基本因素分析n n 教学目的教学目的教学目的教学目的 本章通过对影响汇率走势的各个主要的基本因本章通过对影响汇率走势的各个主要的基本因本章通过对影响汇率走势的各个主要的基本因本章通过对影响汇率走势的各个主要的基本因素分析，来判断汇率的长、短期趋势。要求学生必须了解基素分析，来判断汇率的长、短期趋势。要求学生必须了解基素分析，来判断汇率的长、短期趋势。要求学生必须了解基素分析，来判断汇率的长、短期趋势。要求学生必须了解基本经济因素、政治因素、新闻因素及市场预期心理等对汇率本经济因素、政治因素、新闻因素及市场预期心理等对汇率本经济因素、政治因素、新闻因素及市场预期心理等对汇率本经济因

3、素、政治因素、新闻因素及市场预期心理等对汇率走势的影响。走势的影响。走势的影响。走势的影响。n n 教学重点与难点教学重点与难点教学重点与难点教学重点与难点 基本经济因素分析；政治及新闻舆论因素分基本经济因素分析；政治及新闻舆论因素分基本经济因素分析；政治及新闻舆论因素分基本经济因素分析；政治及新闻舆论因素分析；中央银行干预及心理因素分析。析；中央银行干预及心理因素分析。析；中央银行干预及心理因素分析。析；中央银行干预及心理因素分析。n n教学方法与手段教学方法与手段教学方法与手段教学方法与手段 讲授，多媒体教学与案例分析。讲授，多媒体教学与案例分析。讲授，多媒体教学与案例分析。讲授，多媒体教

4、学与案例分析。n n 教学时数教学时数 理论教学理论教学理论教学理论教学6 6学时。学时。第三章第三章 外汇交易的基本因素分析外汇交易的基本因素分析2022/11/92第二页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。第一节第一节 基本因素分析基本因素分析n n一、什么是基本因素分析一、什么是基本因素分析n n二、基本因素分析的假设前提二、基本因素分析的假设前提n n三、基本因素分析的优缺点三、基本因素分析的优缺点n n四、基本因素分析的方法四、基本因素分析的方法第三章第三章 外汇交易的基本因素分析外汇交易的基本因素分析2022/11/93第三页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。一、什么是基本因素分

5、析一、什么是基本因素分析n n基于对宏观基本因素的状况、发生的变化基于对宏观基本因素的状况、发生的变化及其对汇率走势造成的影响加以研究，得出及其对汇率走势造成的影响加以研究，得出货币间供求关系的结论，以判断汇率走势的货币间供求关系的结论，以判断汇率走势的分析方法。研究对象包括经济、政治、军事、分析方法。研究对象包括经济、政治、军事、人文、地理、突发事件等各个方面。一般用人文、地理、突发事件等各个方面。一般用以判断长期汇率变化的趋势。以判断长期汇率变化的趋势。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第一节基本因素分析第一节基本因素分析2022/11/94第四页，编辑于星期一：二

6、十三点 二十六分。二、基本因素分析的假设前提二、基本因素分析的假设前提n n基本因素对市场影响是有规律的基本因素对市场影响是有规律的n n借助于判断分析的信息是完整的借助于判断分析的信息是完整的 市场未来发展是可以通过对历史和现市场未来发展是可以通过对历史和现实的研究加以预测，趋势发展基于某种规实的研究加以预测，趋势发展基于某种规律性和完整性。律性和完整性。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第一节基本因素分析第一节基本因素分析2022/11/95第五页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。三、基本因素分析的优缺点三、基本因素分析的优缺点优点：优点：由于以现实市场的事件、由

7、于以现实市场的事件、数据为基础进行分析，可以对数据为基础进行分析，可以对全球主要货币国家的经济、政全球主要货币国家的经济、政治等状况有全面的了解和认识，治等状况有全面的了解和认识，从而洞悉带动市场发展的最基从而洞悉带动市场发展的最基本因素。本因素。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第一节基本因素分析第一节基本因素分析2022/11/96第六页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。三、基本因素分析的优缺点三、基本因素分析的优缺点缺点：缺点：n n涉及因素较多，且随时可能发生突发性事件，涉及因素较多，且随时可能发生突发性事件，因此在信息收集方面存在极大的难度。但随着因此在信息

8、收集方面存在极大的难度。但随着网络技术的迅速发展，这个问题已经得到了很网络技术的迅速发展，这个问题已经得到了很好的改善。好的改善。n n专业分析技巧和知识要求相对较高，由于各种专业分析技巧和知识要求相对较高，由于各种因素对市场的影响方式、程度以及判断方法的因素对市场的影响方式、程度以及判断方法的不同，普通投资者难以在短时间内把握确切的不同，普通投资者难以在短时间内把握确切的市场状况和趋势。市场状况和趋势。n n基本因素信息存在滞后性。数据和事件发生之基本因素信息存在滞后性。数据和事件发生之后市场已经有了迅速的反应，因而分析也存在后市场已经有了迅速的反应，因而分析也存在一定滞后性。一定滞后性。第

9、三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第一节基本因素分析第一节基本因素分析2022/11/97第七页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。四、基本因素分析的方法四、基本因素分析的方法1 1、定性分析、定性分析 不考虑各种基本因素与汇率之间不考虑各种基本因素与汇率之间的数量关系，只是根据特定的理论的数量关系，只是根据特定的理论或经验对汇率的大致走势作出判断。或经验对汇率的大致走势作出判断。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第一节基本因素分析第一节基本因素分析2022/11/98第八页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。1 1、定性分析、定性分析基本经济因素

10、基本经济因素国内生产总值国内生产总值国际收支国际收支利率利率货币供应量货币供应量通货膨胀率通货膨胀率政策因素政策因素财政财政货币货币汇率汇率收入收入社会政治社会政治影响因素影响因素政治政治社会社会新闻新闻心理影响因素心理影响因素市场预期市场预期投机信息投机信息市场评价市场评价第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第一节基本因素分析第一节基本因素分析2022/11/99第九页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。2 2、数学模型分析、数学模型分析n n建模建模n n检验检验n n预测预测n n修正修正第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第一节基本因素分析第

11、一节基本因素分析2022/11/910第十页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。3 3、德尔菲分析法、德尔菲分析法n n通过专家滚动式问卷调查进行汇率预通过专家滚动式问卷调查进行汇率预测的方法。测的方法。n n三种分析方法的比较三种分析方法的比较 基本因素分析法主要用于预测汇率基本因素分析法主要用于预测汇率的长期走势。的长期走势。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第一节基本因素分析第一节基本因素分析2022/11/911第十一页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。第二节第二节 基本经济因素分析基本经济因素分析n n一、一、基本经济因素的作用基本经济因素的作用n n二、基

12、本经济因素的操作运用二、基本经济因素的操作运用n n三、主要经济指标解析三、主要经济指标解析第三章第三章 外汇交易的基本因素分析外汇交易的基本因素分析2022/11/912第十二页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。一、基本经济因素的作用一、基本经济因素的作用n n通过国家经济政策和货币政策影响通过国家经济政策和货币政策影响货币走势；货币走势；n n通过市场投资信心和心理影响货币通过市场投资信心和心理影响货币走势。走势。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/913第十三页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。二、基本

13、经济因素的操作运用二、基本经济因素的操作运用n n长期影响：经济指标长期影响：经济指标预测国家政策、经济预测国家政策、经济前景、资金流向前景、资金流向市场汇率市场汇率n n短期影响：短期影响：经济指标经济指标前值和预测值的对比前值和预测值的对比短期市场心理短期市场心理市场汇率市场汇率第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/914第十四页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。1 1、经济增长因素、经济增长因素n n经济增长，出口不变经济增长，出口不变 内需型增长内需型增长 进口进口增加增加 贸易逆差贸易逆差 本币汇率看跌

14、本币汇率看跌n n经济增长，出口增长经济增长，出口增长 出口导向型；增长出口导向型；增长（出口增长快于进口）（出口增长快于进口）贸易顺差贸易顺差 本币本币汇率看涨汇率看涨n n经济增长经济增长 劳动生产率提高劳动生产率提高 成本降低成本降低 本国产品竞争力提高本国产品竞争力提高 出口增加，进口出口增加，进口减少减少 本国汇率看涨本国汇率看涨第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/915第十五页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。需要注意两个方面需要注意两个方面n n将国与国之间的经济增长进行对比，从而判将国与国之间的

15、经济增长进行对比，从而判断汇率的总体走势；断汇率的总体走势；n n另外，将同一国家的同一经济数据进行横向另外，将同一国家的同一经济数据进行横向对比，从而判断一国经济发展的周期性变化对比，从而判断一国经济发展的周期性变化n n将实际公布的数据与公布前的预测值进行比将实际公布的数据与公布前的预测值进行比较，如两者相差较大，则会掀起外汇市场的较，如两者相差较大，则会掀起外汇市场的大幅波动。大幅波动。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/916第十六页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。2 2、国际收支因素、国际收支因素n

16、 n国际收支顺差国际收支顺差 外币供过于求，本币供外币供过于求，本币供不应求不应求 本币汇率上涨，外币汇率下跌本币汇率上涨，外币汇率下跌n n国际收支逆差国际收支逆差 外币供不应求，本币供外币供不应求，本币供过于求过于求 本币汇率下跌，外币汇率上涨。本币汇率下跌，外币汇率上涨。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/917第十七页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。需要注意两个方面需要注意两个方面n n贸易数据不是每时每刻影响汇率走势。并不是贸易数据不是每时每刻影响汇率走势。并不是一国出现逆差就会给该国货币带来贬值压

17、力，一国出现逆差就会给该国货币带来贬值压力，而是当逆差达到一定幅度，如占该国而是当逆差达到一定幅度，如占该国GDPGDP的一定的一定比例，或引起其他问题时，才会对货币带来贬比例，或引起其他问题时，才会对货币带来贬值压力。值压力。n n注意对比：横向对比，即进行一段时间的数值注意对比：横向对比，即进行一段时间的数值比较，观察数据恶化的程度；纵向对比，即留比较，观察数据恶化的程度；纵向对比，即留意该国逆差值中的别国因素。意该国逆差值中的别国因素。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/918第十八页，编辑于星期一：二十三

18、点 二十六分。3 3、通货膨胀因素、通货膨胀因素n n通货膨胀率上升通货膨胀率上升 出口商品的外币价格上出口商品的外币价格上涨涨 本国产品竞争力下降本国产品竞争力下降 出口减少出口减少 贸易逆差贸易逆差 本币汇率看跌本币汇率看跌n n通货膨胀率上升通货膨胀率上升 本国实际利率下降（实本国实际利率下降（实际利率名义利率通货膨胀率）际利率名义利率通货膨胀率）资本流资本流出增加，流入减少出增加，流入减少 本币汇率看跌本币汇率看跌n n人们预期加速对汇率的影响人们预期加速对汇率的影响第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/9

19、19第十九页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。4 4、利率因素、利率因素n n利率上升利率上升 利息收益增加利息收益增加 国际资本国际资本流入流入 本国货币供不应求本国货币供不应求 本币汇率本币汇率上涨上涨n n利率下降利率下降 利息收益减少利息收益减少 国际资本国际资本流出流出 本国货币供过于求本国货币供过于求 本币汇率本币汇率下跌下跌第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/920第二十页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。需要注意的方面需要注意的方面n n关键要看利率变动在吸引资金流动方面的作关键要看利率变动在

20、吸引资金流动方面的作用，即货币资产与金融资产的收益对比。也就用，即货币资产与金融资产的收益对比。也就是利率对经济增长和股票市场的影响。是利率对经济增长和股票市场的影响。n n考虑预期因素考虑预期因素第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/921第二十一页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。三、主要经济指标解析三、主要经济指标解析1 1、国内生产总值（、国内生产总值（GDPGDP）n n国内生产总值国内生产总值(Gross Domestic Product)(Gross Domestic Product)是指是指在一定

21、的时期内（一个季度或一年），一个国在一定的时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产的全部最终产品和劳家或地区的经济中所生产的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映一国的经济表现，更反佳指标。它不但可反映一国的经济表现，更反映出一国的国力和财富。一般来说，国内生产映出一国的国力和财富。一般来说，国内生产总值的组成部分包括消费、私人投资、政府支总值的组成部分包括消费、私人投资、政府支出和净出口额。出和净出口额。n n 用公式表示为：用公式表示为：GDP=C+I+G+XGDP=C+I+G+X 第三章外汇交易的

22、基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/922第二十二页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。1 1、国内生产总值（、国内生产总值（GDPGDP）n n一国的一国的GDPGDP大幅增长，反映出该国经济状况大幅增长，反映出该国经济状况蓬勃发展，国民收入增加，消费能力也随之蓬勃发展，国民收入增加，消费能力也随之增加。在这种情况下，该国的中央银行将有增加。在这种情况下，该国的中央银行将有可能提高利率，紧缩货币供给，国家经济表可能提高利率，紧缩货币供给，国家经济表现良好及利率的上升会增加该国货币的吸引现良好及利率的上升会增加该国货币的吸引力。

23、反之，该国货币的吸引力就会下降。因力。反之，该国货币的吸引力就会下降。因此，此，一般来说，高经济增长率会推动本国货一般来说，高经济增长率会推动本国货币汇率的上升，而低经济增长率则会造成本币汇率的上升，而低经济增长率则会造成本国货币汇率的下跌。国货币汇率的下跌。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/923第二十三页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。1 1、国内生产总值（、国内生产总值（GDPGDP）n n19951995年年-1999-1999年，美国年，美国GDPGDP的年平均增长率为的年平均增长率为4.1%4.

24、1%，而欧元区，而欧元区1111国中除爱尔兰较高外国中除爱尔兰较高外（9.0%9.0%），法、德、意的），法、德、意的GDPGDP增长率仅为增长率仅为2.2%2.2%、1.5%1.5%和和1.2%1.2%，大大低于美国的水平。这促使，大大低于美国的水平。这促使欧元自欧元自19991999年年1 1月月1 1日启动以来，对美元汇率日启动以来，对美元汇率一路下滑，在不到两年的时间里贬值一路下滑，在不到两年的时间里贬值30%30%。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/924第二十四页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。

25、1 1、国内生产总值（、国内生产总值（GDPGDP）n n一国经济增长率高，意味着收入增加，国内需一国经济增长率高，意味着收入增加，国内需求水平提高，将增加该国的进口，从而导致经求水平提高，将增加该国的进口，从而导致经常项目逆差，本国的货币汇率下跌。常项目逆差，本国的货币汇率下跌。n n如果该国经济是以出口导向的，经济增长是为如果该国经济是以出口导向的，经济增长是为了生产更多的出口产品，则出口的增长会弥补了生产更多的出口产品，则出口的增长会弥补进口的增加，缓减本国货币汇率下跌的压力。进口的增加，缓减本国货币汇率下跌的压力。n n一国经济增长率高，意味着劳动生产率提高很一国经济增长率高，意味着劳

26、动生产率提高很快，成本降低改善本国产品的竞争地位而有利快，成本降低改善本国产品的竞争地位而有利于增加出口、抑制进口，并且使得该国货币在于增加出口、抑制进口，并且使得该国货币在外汇市场上被看好，因而该国货币汇率会有上外汇市场上被看好，因而该国货币汇率会有上升的趋势。升的趋势。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/925第二十五页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。1 1、国内生产总值（、国内生产总值（GDPGDP）n n在在美国美国，国内生产总值由，国内生产总值由商务部商务部负责分析统负责分析统计，惯例是每季估计及统

27、计依次一次。每次在计，惯例是每季估计及统计依次一次。每次在发表初次预数据后，还会有两次的修正公布，发表初次预数据后，还会有两次的修正公布，主要发布时间在主要发布时间在每个月的第三个星期每个月的第三个星期。国内生。国内生产总值通常用来与去年同期作比较，如有增加，产总值通常用来与去年同期作比较，如有增加，就说明经济较快，有利于货币升值；反之则会就说明经济较快，有利于货币升值；反之则会使货币有贬值的压力。以美国来说，国内生产使货币有贬值的压力。以美国来说，国内生产总值能有总值能有3%3%的增长，表明经济发展是健康的，的增长，表明经济发展是健康的，高于次水平表示有通货压力；低于高于次水平表示有通货压力

28、；低于1.5%1.5%的增长，的增长，就显示经济放缓和有步入衰退的迹象。就显示经济放缓和有步入衰退的迹象。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/926第二十六页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。2 2、利率（、利率（IRIR）n n利率（利率（Interest RateInterest Rate）是指一定时期内利是指一定时期内利息额同贷款资本总额的比率。现在，所有国息额同贷款资本总额的比率。现在，所有国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。当经济过热、通货膨胀上升时，便提

29、高一。当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便会把利率适度的调低。因此，得到控制时，便会把利率适度的调低。因此，利率是重要的基本经济因素之一。利率是重要的基本经济因素之一。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/927第二十七页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。2 2、利率（、利率（IRIR）n n利率是影响汇率最重要的因素。我们知道，汇利率是影响汇率最重要的因素。我们知道，汇率是两个国家货币之间的相对价格。和其他商率是两个国家货币

30、之间的相对价格。和其他商品的定价机制一样，它由外汇市场上的供求关品的定价机制一样，它由外汇市场上的供求关系所决定。当某种货币的利率上升，持有该种系所决定。当某种货币的利率上升，持有该种货币的利息收益增加，则会吸引投资者买入该货币的利息收益增加，则会吸引投资者买入该种货币，因此，对该货币有利好支持；如果利种货币，因此，对该货币有利好支持；如果利率下降，持有该种货币的收益就会减少，该种率下降，持有该种货币的收益就会减少，该种货币的吸引力就会下降。因此，可以说货币的吸引力就会下降。因此，可以说“利率利率升，货币强；利率跌，货币弱升，货币强；利率跌，货币弱”。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易

31、的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/928第二十八页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。2 2、利率（、利率（IRIR）n n在一般情况下，美国利率下跌，美元的走势在一般情况下，美国利率下跌，美元的走势就疲软；美国利率上升，美元走势偏好。就疲软；美国利率上升，美元走势偏好。2020世纪世纪8080年代前半期，美国存在着大量的贸易年代前半期，美国存在着大量的贸易逆差和巨额的财政赤子的情况下，美元依然逆差和巨额的财政赤子的情况下，美元依然坚挺，就是因为美国实行高利率政策，促使坚挺，就是因为美国实行高利率政策，促使大量资本从日本和西欧流入美国的结果。美大量资本

32、从日本和西欧流入美国的结果。美元的走势，受利率的影响很大。元的走势，受利率的影响很大。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/929第二十九页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。利率预期利率预期n n1992年下半年，德国奉行反通货膨胀的紧缩性年下半年，德国奉行反通货膨胀的紧缩性货币政策，德国中央银行一而再、再而三地声货币政策，德国中央银行一而再、再而三地声明要坚持这一政策，但外汇市场经常流传德国明要坚持这一政策，但外汇市场经常流传德国要减息的谣言和猜测，理由是德国的利息已经要减息的谣言和猜测，理由是德国的利息已经加

33、到顶了。虽然德国没有任何减息动向，但在加到顶了。虽然德国没有任何减息动向，但在英国、法国、丹麦、瑞典等相继减息后，外汇英国、法国、丹麦、瑞典等相继减息后，外汇市场又顽固的认为德国会减息，即使年底不减，市场又顽固的认为德国会减息，即使年底不减，第二年年初也会减。这使马克兑美元的汇率在第二年年初也会减。这使马克兑美元的汇率在美国与德国的利率差仍然很大的情况下，节节美国与德国的利率差仍然很大的情况下，节节下跌。下跌。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/930第三十页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。3 3、通货膨胀率

34、（、通货膨胀率（IRIR）n n当一个经济中的大多数商品和劳务价格连续在当一个经济中的大多数商品和劳务价格连续在一段时间内普遍上涨时叫一段时间内普遍上涨时叫通货膨胀（通货膨胀（InfationInfation）。n n在国内外商品市场相互紧密相连的情况下，通在国内外商品市场相互紧密相连的情况下，通货膨胀和国内物价上涨，会引起出口商品的减少货膨胀和国内物价上涨，会引起出口商品的减少和进口商品的增加，从而对外汇市场的供求关系和进口商品的增加，从而对外汇市场的供求关系产生影响，导致该国汇率的变动。同时，一国货产生影响，导致该国汇率的变动。同时，一国货币对内价值的下降必定影响其对外价值，削弱该币对内价

35、值的下降必定影响其对外价值，削弱该国货币在国际市场上的信用地位，从而导致汇率国货币在国际市场上的信用地位，从而导致汇率下跌。按照一价定律和购买力平价理论，下跌。按照一价定律和购买力平价理论，当一国当一国的通货膨胀率高于另一国时，该国货币实际代表的通货膨胀率高于另一国时，该国货币实际代表的价值相对另一国减少，则该国货币汇率就会下的价值相对另一国减少，则该国货币汇率就会下跌；反之，则会上升跌；反之，则会上升。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/931第三十一页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。3 3、通货膨胀率（、

36、通货膨胀率（IRIR）n n例如，例如，2020世纪世纪9090年代前，日元和原西年代前，日元和原西德马克汇率十分坚挺的一个重要原因就德马克汇率十分坚挺的一个重要原因就是这两个国家的通货膨胀率一直很低。是这两个国家的通货膨胀率一直很低。而英国和意大利的通货膨胀率经常高于而英国和意大利的通货膨胀率经常高于其他西方国家的平均水平，故这两国货其他西方国家的平均水平，故这两国货币的汇率一直处于跌势。币的汇率一直处于跌势。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/932第三十二页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。3 3、通货膨

37、胀率（、通货膨胀率（IRIR）1 1）生产者价格指数（）生产者价格指数（PPIPPI）是衡量制造商和农是衡量制造商和农场主向商店出售商品的价格指数。它主要反映场主向商店出售商品的价格指数。它主要反映生产资料的价格变化状况，用于衡量各种商品生产资料的价格变化状况，用于衡量各种商品在不同的生产阶段的成本价格变化情况。一般在不同的生产阶段的成本价格变化情况。一般是统计部门通过向各大生产商收集各种产品的是统计部门通过向各大生产商收集各种产品的报价资料，再加权换算成百进位的形式以方便报价资料，再加权换算成百进位的形式以方便比较。该指标由劳工部每月公布一次，对未来比较。该指标由劳工部每月公布一次，对未来（

38、一般是（一般是3 3个月后）的价格水平的上升或下降影个月后）的价格水平的上升或下降影响很大，也是预示今后市场总体价格的趋势。响很大，也是预示今后市场总体价格的趋势。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/933第三十三页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。1 1）生产者价格指数（）生产者价格指数（PPIPPI）n n生产者价格指数是一个通货膨胀的先行指数，生产者价格指数是一个通货膨胀的先行指数，当生产原料及半制成品价格上升，数个月后，当生产原料及半制成品价格上升，数个月后，便会反映到消费产品的价格上，进而引起整便会反

39、映到消费产品的价格上，进而引起整体物价水平的上升，导致通胀加剧。相反，体物价水平的上升，导致通胀加剧。相反，当该指数下降，即生产资料价格在生产过程当该指数下降，即生产资料价格在生产过程中有下降的趋势，也会影响到整体价格水平中有下降的趋势，也会影响到整体价格水平下降，减弱通胀的压力。下降，减弱通胀的压力。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/934第三十四页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。1 1）生产者价格指数（）生产者价格指数（PPIPPI）缺点：缺点：n n该数据由于未能包括一些商业折扣，故无法该数据由于未能

40、包括一些商业折扣，故无法完全反映真正的物价上升速度，以致有时出完全反映真正的物价上升速度，以致有时出现夸大的效果。现夸大的效果。n n由于农产品是随季节变化的，而且能源价格由于农产品是随季节变化的，而且能源价格也会周期性变动，对该价格指标影响很大，也会周期性变动，对该价格指标影响很大，所以使用该指标时须加整理或剔除食品和能所以使用该指标时须加整理或剔除食品和能源价格后才宜作分析。源价格后才宜作分析。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/935第三十五页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。1 1）生产者价格指数（）生

41、产者价格指数（PPIPPI）n n在外汇交易市场上，交易员都十分关注在外汇交易市场上，交易员都十分关注该指标。如果生产物价指数较预期为高，该指标。如果生产物价指数较预期为高，则有通货膨胀的可能，央行可能会实行则有通货膨胀的可能，央行可能会实行紧缩货币政策，对该国货币有利好影响。紧缩货币政策，对该国货币有利好影响。如果生产物价指数下跌，则会带来相反如果生产物价指数下跌，则会带来相反效果的影响。效果的影响。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/936第三十六页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。2 2）消费者指数（）消

42、费者指数（CPICPI）n n消费者物价指数消费者物价指数消费者物价指数消费者物价指数是对一个固定消费品一篮子价格的衡量，主要是对一个固定消费品一篮子价格的衡量，主要是对一个固定消费品一篮子价格的衡量，主要是对一个固定消费品一篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货膨胀水平的工具，以百分比变化为表达形式。在美国构成该指标膨胀水平的工具，以百分比变化为表达形式。在美国构成该指标膨胀水平的工具，以

43、百分比变化为表达形式。在美国构成该指标膨胀水平的工具，以百分比变化为表达形式。在美国构成该指标的主要商品共分为七大类：食品、酒和饮品；住宅；衣着；交通；的主要商品共分为七大类：食品、酒和饮品；住宅；衣着；交通；的主要商品共分为七大类：食品、酒和饮品；住宅；衣着；交通；的主要商品共分为七大类：食品、酒和饮品；住宅；衣着；交通；医药；医药健康；娱乐；其他商品及服务。在美国，消费物价指医药；医药健康；娱乐；其他商品及服务。在美国，消费物价指医药；医药健康；娱乐；其他商品及服务。在美国，消费物价指医药；医药健康；娱乐；其他商品及服务。在美国，消费物价指数由劳工统计局每月第二或第三周公布，有两种不同的消

44、费物价数由劳工统计局每月第二或第三周公布，有两种不同的消费物价数由劳工统计局每月第二或第三周公布，有两种不同的消费物价数由劳工统计局每月第二或第三周公布，有两种不同的消费物价指数。一是工人和职员的消费物价指数，简称指数。一是工人和职员的消费物价指数，简称指数。一是工人和职员的消费物价指数，简称指数。一是工人和职员的消费物价指数，简称CPWCPWCPWCPW。二是城市消。二是城市消。二是城市消。二是城市消费者的消费物价指数，简称费者的消费物价指数，简称费者的消费物价指数，简称费者的消费物价指数，简称CPIUCPIUCPIUCPIU。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节

45、基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/937第三十七页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。2 2）消费者指数（）消费者指数（CPICPI）n n讨论讨论 因为消费者物价指数水平表明消费者因为消费者物价指数水平表明消费者的购买能力，也反映经济的景气状况，如的购买能力，也反映经济的景气状况，如果该指数下跌，反映经济衰退，必然对货果该指数下跌，反映经济衰退，必然对货币汇率走势不利。但如果消费物价指数上币汇率走势不利。但如果消费物价指数上升，汇率是否一定有利好呢？升，汇率是否一定有利好呢？第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素

46、分析2022/11/938第三十八页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。2 2）消费者指数（）消费者指数（CPICPI）n n当一国的消费物价指数上升时，亦即是货币的当一国的消费物价指数上升时，亦即是货币的购买力减弱，按照购买力平价理论，该国的货币购买力减弱，按照购买力平价理论，该国的货币应走弱。相反，当一国的消费物价指数下降时，应走弱。相反，当一国的消费物价指数下降时，表明该国的通货膨胀下降，亦即是货币的购买力表明该国的通货膨胀下降，亦即是货币的购买力上升，按照购买力平价理论，该国的货币应走强。上升，按照购买力平价理论，该国的货币应走强。但是由于各个国家均以控制通货膨胀为首要任务，但是由于各

47、个国家均以控制通货膨胀为首要任务，通货膨胀上升同时亦带来利率上升的机会，因此，通货膨胀上升同时亦带来利率上升的机会，因此，反而利好该货币。假如通货膨胀受到控制而下跌，反而利好该货币。假如通货膨胀受到控制而下跌，利率亦同时趋于回落，反而会利淡该地区的货币利率亦同时趋于回落，反而会利淡该地区的货币了。降低通货膨胀率的政策会导致了。降低通货膨胀率的政策会导致“龙舌兰酒效龙舌兰酒效应应”，这是拉美国家常见的现象。，这是拉美国家常见的现象。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/939第三十九页，编辑于星期一：二十三点 二十六

48、分。3 3）零售物价指数（）零售物价指数（RPIRPI）n n零售物价指数（零售物价指数（Retail Price IndexRetail Price Index），是，是指以现金或信用卡形式支付的零售商品的价指以现金或信用卡形式支付的零售商品的价格指数。美国商务部每个月对全国范围的零格指数。美国商务部每个月对全国范围的零售商品抽样调查，包括家具、电器、超级市售商品抽样调查，包括家具、电器、超级市场售卖品、医药等，不过各种服务业消费则场售卖品、医药等，不过各种服务业消费则不包括在内。汽车销售额构成了零售额中最不包括在内。汽车销售额构成了零售额中最大的单一构成要素，约占总额的大的单一构成要素，约

49、占总额的2525。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/940第四十页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。3 3）零售物价指数（）零售物价指数（RPIRPI）n n许多外汇市场分析人员十分注重考察零售物许多外汇市场分析人员十分注重考察零售物价指数的变化。社会经济发展迅速，个人消价指数的变化。社会经济发展迅速，个人消费增加，便会导致零售物价上升，该指标持费增加，便会导致零售物价上升，该指标持续地上升，将可能带来通货膨胀上升的压力，续地上升，将可能带来通货膨胀上升的压力，令政府收紧货币供应，利率趋升为该国货币令政府收紧

50、货币供应，利率趋升为该国货币带来利好的支持。因此，该指数向好，理论带来利好的支持。因此，该指数向好，理论上亦好于该国货币。上亦好于该国货币。第三章外汇交易的基本因素分析第三章外汇交易的基本因素分析 第二节基本经济因素分析第二节基本经济因素分析2022/11/941第四十一页，编辑于星期一：二十三点 二十六分。4 4、失业率（、失业率（URUR）n n失业率（失业率（Unemployment RateUnemployment Rate）是指一是指一定时期全部就业人口中，有工作意愿而定时期全部就业人口中，有工作意愿而仍未有工作的劳动力数字，通过该指标仍未有工作的劳动力数字，通过该指标可以判断一定时